L’effet de levier

2 financier

Exercice N° 01 : Voici les deux situations suivantes :

Première situation : Le taux d’intérêt des capitaux empruntés est de i=5 %

Entreprise 1 Entreprise 2 Entreprise 3
Capitaux propres 100 000 50 000 40 000
Ecole des Hautes Etudes Commerciales – 2éme année Master Finance et comptabilité - Module : Introduction à la Finance

Capitaux empruntés (D) 0 50 000 60 000

Actif économique 100 000 100 000 100 000
Résultat d’exploitation 10 000 10 000 10 000
Rentabilité économique (Re) ……% ……% .….. %
Intérêt de la dette 0 2 500 3 000
Coût de la dette (i) 0% 5% 5%
Résultat net 10 000 7 500 7 000
Rentabilité financière (Rf) …… % …… % ……%

Deuxième situation : Le taux d’intérêt des capitaux empruntés est de i=15 %

Entreprise 1 Entreprise 2 Entreprise 3
Capitaux propres 100 000 50 000 40 000
Capitaux empruntés (D) 0 50 000 60 000
Actif économique 100 000 100 000 100 000
Résultat d’exploitation 10 000 10 000 10 000
Rentabilité économique (Re) …… % …… % …… %
Intérêt de la dette 0 7 500 9 000
Coût de la dette (i) 0% 15 % 15 %
Résultat net 10 000 2 500 1 000
Rentabilité financière (Rf) …… % …… % …… %

Travail demandé :

1- Calculer la rentabilité économique.

2-Calculer la rentabilité financière à partir l’équation suivante :
Rf = Re + (Re − i) × D/CP
3-Interpréter l’effet de levier financier (que pensez-vous de l’endettement pour les deux cas)?

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