Série N°3_Analyse Financière FINANCE

Correction de la Série N°3

EXERCICE (Société FEG):

2021 2022
Résultat net de l’exercice 13.000 19.500
- 5% Réserves légales (max) 0 0
= Bénéfice distribuable 13.000 19.500
- Dividendes (6%*100.000) - 6.000 - 6.000
= Autres réserves 7.000 13.500
Répartition du Bénéfice

-/ Frais préliminaires constituent des – values de réévaluation de 20000 et 10000 pour 2021 et
2022.

Bilan Financier et de Synthèse

Actifs 2021 2022 Cap. Propres, Passifs 2021 2022

Actifs Non Courants 95.000 110.000 Capitaux Propres 122.000 145.500
Immob. Incorp 35.000 40.000 Capital social 100.000 100.000
Immob. Corp 60.000 70.000 Réserves légales 10.000 10.000
Stocks 70.000 90.000 Autres réserves 32.000 45.500
Stocks de marchandises 70.000 90.000 R.S.R (20.000) (10.000)
Créances d’exploitation 45.000 50.000 Passifs non courants 30.000 35.000
Clts, effets à recevoir 45.000 50.000 Emprunt à LT 30.000 35.000
Créances hors exploitation 10.000 20.000 Passifs courant d’exp 50.000 55.000
Débiteurs divers 10.000 20.000 Frs, effets à perçue 42.000 48.000
Liquidités 30.000 30.000 TVA à payer 8.000 7.000
Banque 20.000 15.000 Passifs hors exp 33.000 19.500
Caisse 10.000 15.000 Créditeurs divers 27.000 13.500
Actionnaire, Div à payer 6.000 6.000
Dettes bancaire à CT 15.000 45.000
Conc. Banc à CT 15.000 45.000
Total Actifs 250.000 300.000 Total Cap.Propres & Passifs 250.000 300.000

2)-
Grandeurs 2021 2022
FR = Cap.Perm - ANC = (CP + PNC) – A.I + 57.000 + 70.500
BFR = (stocks + Créance d’exp + Créance H.exp) – (P.C d’exp + P.C H.exp) + 42.000 + 85.500
TN = Liquidités – D.B.C.T + 15.000 - 15.000

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3)-

-/ Méthode directe : Rf = Résultat Net / CP

Rf21 = 13000/122000 = 0,1066 =10,66%

Rf22 = 19500/145500 = 0,1340 =13,4%

- / Relation de l’effet de levier financier:

Re = BAII /total actif = (BNet / (1-t)+charges financières) / total actif
Re21 = ((13000/0,65)+12800) / 250000 = 32800 / 250000 = 13,12%
Re22 = ((19500/0,65)+18540) / 300000 = 48540 / 300000 = 16,18%

 i = charges financières /Dettes totales

i 21= 12800/128000 = 0,1 soit 10%
i 22= 18540/154500 = 0,12 soit 12%

 Rf = [ Re+ (Re – i)* (D/S)]*(1-t)

Rf21 = [13,12%+ (13,12% – 10%)* (128000/122000)]*0,65
= [13,12%+ 3,12%* 1,049]*0,65 =10,66%
Rf22 = [16,18%+ (16,18% – 12%)* (154500/145500)]*0,65
= [16,18%+ 4,18%* 1,062]*0,65 =13,40%

-/ Relation Dupont : Rf = (Résultat net/ C.A)*(C.A / total actif)*( total actif / CP)
Rf21 = (13000/500000)*(500000/250000)*(250000/122000) = 2,6%* 2 * 2,049 = 10,66%
Rf22 = (19500/600000)*(600000/300000)*(300000/145500) = 3,25%* 2 * 2,062 = 13,40%

4)-
-/ Ratio de rotation des Stocks = Coûts d’achat des Mses vendus / Stk Moyen
= (Achat + Stk Initial - Stk Final) / ((Stk Initial + Stk Final) /2)
R stock 21 = 300000+60000-70000/ ((60000+70000)/2) = 290000/65000 = 4,462 fois
R stock 22 = 400000+70000-90000/ ((70000+90000)/2) = 380000/80000 = 4,75 fois

-/ Délai de recouvrement = 360*Crédit clients/ Ventes à crédits

D.Rec 21 = (360*45000/500000*0,9) = 36 j
D.Rec 22= (360*50000/600.000*0,5) = 60 j

-/ Delai moyen de règlement = 360* Dettes fournisseurs / Achat à crédit

D.Reg 21 = (42000*360/300.000*0,7) = 72 j
D.Reg 22 = (48000*360/400.000*0,6) = 72 j

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5)-
La société se caractérise par un équilibre financier à LT (FR>0) pour les deux années mais elle est
équilibrée à CR pour 2021 (TN>0) mais déséquilibrée à CT pour 2022 (TN<0). La société a vu une
augmentation de sa rentabilité des fonds propres.

La détérioration de la situation de trésorerie est due principalement à une augmentation du BFR plus
importante que l’augmentation du FR. En effet, l’allongement des délais de recouvrement est à
l’origine de l’augmentation du BFR même si cette augmentation à été atténuée par une légère
accélération de la rotation des stocks (le délai de règlement n’ayant pas changé).

 L’augmentation de la rentabilité des fonds propres est due d’après la relation de l’effet de levier à :

* L’augmentation de la rentabilité économique de 13,12%  16,18%.

* L’augmentation de l’effet de levier financier qui est positif de 3,12% à 4,18%, bien que le
coût moyen de la dette à augmenté.

* Légère augmentation du coefficient d’endettement

 D’après la relation Dupont, l’augmentation de la rentabilité financière est due principalement à

l’augmentation du taux de marge nette et la légère augmentation du coefficient d’endettement, la
rotation de l’actif étant stable.

L’entreprise a enregistré une accélération de la rotation des stocks de marchandises passant de

4,462 fois à 4,75 fois entre 2021 et 2022. Elle a adopté une politique de crédit plus souple avec ses
clients en leur attribuant un délai moyen plus long pour le recouvrement de leurs créances (de 36j en
2021 à 60j en 2022). Le délai moyen de règlement fournisseurs étant inchangé (72 j en 2021 et en
2022). Il est à noter que l’entreprise est en situation un peu confortable et elle ne sera pas confrontée
au risque d’insolvabilité puisque, en moyenne, elle va être remboursée par ses clients avant qu’elle
règlera ses fournisseurs (délai recouvrement < délai de règlement) pour les deux années. ²