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M208= Gestion Budgétaire et Tableau de Bord


P04 : Budget d’investissement

Définition d’un investissement= c’est tout immobilisation de fond (d’Argent ) sur période supérieure à une
année.

• Les critères de choix d’un investissement (étude de rentabilité d’un investissement)


• Les moyens de financement d’un investissement (ressources de financement d’un investissement)
I) L’étude de rentabilité d’un investissement :
• La valeur actuelle nette (VAN)
• Indice de profitabilité (IP)
• Taux de rentabilité interne (TRI)
• Délai de récupération du capital investi (DRCI)
1) VAN

VAN = ∑cash-flow nette – Dépenses d’investissements (dépenses initiales)

• Cash-flow =flux de trésorerie = Capacité d’autofinancement (CAF) = Produits encaissables –charges


décaissables.
• Dépense d’investissement = c’est l’ensemble des charges supportées au début d’investissement
• Dépense :
o Dépenses d’investissement
o Dépenses de fonctionnement (d’exploitation)

Exemple :

L’entreprise RACHAD envisage faire un investissement consistant à l’acquisition d’une nouvelle machine
industrielle, d’après les études faites par le responsable de production, voici les informations relatives à cette
machine :

• Prix d’acquisition : 900 000 DH HT, TVA 20%


• Frais de Transport (Port payé) = 11 400 DH TTC
• Frais d’installation et de montage : 50 000 DH
• Durée d’amortissement 5 ans (mode constant)
• Le Chiffre d’affaire prévisionnel et les charges de fonctionnement sont résumés ainsi :

Année 1 2 3 4 5
CA prévisionnel 200 000 700 000 1 500 000 1 800 000 1 000 000
Charges de fonctionnement (Hors 60 000 90 000 200 000 300 000 200 000
amortissement)
• L’impôt sur le résultat est de 30% (IS)
• Le taux d’intérêt (taux d’actualisation) =10% l’an
TAF : est-ce que cet investissement est rentable pour l’entreprise ?

VAN =∑cash-flow nette actualisé – Dépenses d’investissements (date 0)

Dépense initial = 900000 + (11400/1.14) +50 000 = 960 000

Cash-flux = produits encaissables – charges décaissables

Année 1 2 3 4 5
CA prévisionnel 200 000 700 000 1 500 000 1 800 000 1000 000
‘- Charges de fonctionnement (Hors 60 000 90 000 200 000 300 000 200 000
amortissement)
‘-Amortissement 192 000 192 000 192 000 192 000 192 000
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=RCAI -52 000 418 000 1108000 1308 000 608 000
‘-Impôt 0 125 400 332 400 392 400 182 400
=R. net -52 000 292 600 775 600 915 600 425 600
+Amortissement 192 000 192 000 192 000 192 000 192 000
=CAF (Cach-flow) 140 000 484 600 967 600 1 107 600 617 600
Cash-flow actualisé =140000(1+0.1)-1 =484 600(1,1)-2 =967600(1.1)-3 =1107600(1.1)-4 =617600(1.1)-5
127 272 400 495 726 972 756 505 383 481
Somme cash-flow 2 394 725
Cash flow cummulé 127 272 527 767 1 254 739 2 011 244 2 394 725

VAN =∑cash-flow nette actualisé – Dépenses d’investissements (date 0)

VAN =2 394 725 - 960 000 = + 1 434 725 => le projet est rentable

VAN => positif = projet est rentable Négatif = projet n’est pas rentable

2) Indice de profitabilité (IP)


∑ é
IP = = = . => ! " " #é é .
é

IP>1 => projet rentable IP<1 = projet n’est pas rentable

3) Délai de récupération du capital investi (DRCI)

Trouver la date où ∑cash-flow = dépense initial

Dépense Initial 960 000 ∑cash-flow =DI

Fin l’année 2 = ∑cash-flow =527767 +++++ DI=960 000 ++++ fin année 3 ∑cash-flow =1 254 739

31/12/2 31/12/3
X
726 972 ======== 1 an = 12 mois

(960000-52767)= 432 233 ======= x Mois

X= 432 233 x 12 /726 972 = 7.13 Mois

DRCI = 2 ans +7mois + 4 jours

Exercice :

Une entreprise envisage d’investir dans une nouvelle machine dont voici le détail y concernant :

Valeur d’acquisition : 2 400 000 DH


Durée d’amortissement 4 ans
Les recettes prévisionnelles et les charges de fonctionnement hors amortissement

Année 1 2 3 4
Recette 900 000 1 900 000 5 000 000 2 400 000
Dépense 300 000 700 000 400 000 200 000
Le taux d’impôt en vigueur : 30%
Le taux d’actualisation est 8% l’an.
TAF :
1) Apprécier la rentabilité de cet investissement en calculant la VAN, l’IP et le DRCI

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