INSTITUT SUPERIEUR DE GESTION Année Universitaire 2020 /2021

Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

CORRECTION SERIE 1

EXERCICE 1- MARCO : Devoir de finance (Novembre 2017)

• Capital social (CS) = Valeur nominale (VN) x Nombre d’actions =>
𝐶𝑆 350 000
Nombre d’actions = 𝑉𝑁 = = 17 500 actions
20

Tableau de répartition du bénéfice

Elément 2015 2016
+ Résultat de l’exercice 40 000 48 000
- Rés. Légale 2 000 1 000 (seulement car RLmax)
=5 % x 40 000 = 2 000 =5 % x 48 000 = 2 400
- Rés. Statutaire 5 000 5 000
+ Résultat reporté 3 000 4 500
= Bénéfice distribuable 36 000 46 500
- Dividendes 31 500 38 500
=1,8 x 17 500 =2,2 x 17 500
= Résultat reporté 4 500 8 000

• Les frais préliminaires : constituent des actifs fictifs pour les 2 années et viennent diminuer les
capitaux propres.
• Retraitement de la SI
|ΔSI| = 20 000 : quote part de la SI
Capitaux propres : SI = 35 000 x 0,7 = 24 500
SI 2015 : 35 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 20 000 x 0,3 = 6 000
Passifs non courants : SI = 15 000 x 0,3 = 4 500

Capitaux propres : SI = 15 000 x 0,7 = 10 500

SI 2016 : 15 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 15 000 x 0,3 = 4 500
Passifs non courants : SI = 0

• Réintégration des EENE

Actif parmi Actifs courants d’exploitation : EENE= 20 000
EENE 2015 : 20 000
Passifs parmi Dettes bancaires à CT : EENE = 20 000

Actif parmi Actifs courants d’exploitation : EENE= 25 000

1
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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

EENE 2016 : 25 000

Passifs parmi Dettes bancaires à CT : EENE = 25 000

BILANS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE

Actifs 2015 2016 CP et passifs 2015 2016

ACTIF IMMOBILISE 430 000 470 000 CAPITAUX PROPRES 428 000 428 500
• Constructions 200 000 230 000 • Capital Social 350 000 350 000
• Mat de transport 140 000 160 000 • Réserve Légale 34 000 35 000
• Install. Aménagt 30 000 40 000 • Réserve Statutaire 25 000 30 000
• Titres de participation 60 000 40 000 • Résultat Reporté 4 500 8 000
• Actif Fictif (10 000) (5 000)
• Subvention d’Invt 24 500 10 500

ACTIF COURANT D’EXP. 340 000 350 000 PASSIFS NON COURANTS 134 500 160 000
• Stocks de Mdses 90 000 100 000 • Emprunts à LMT 130 000 160 000
• Clients, EAR 150 000 160 000 • Sub.d’Invt 4 500 -
• Clients douteux 80 000 65 000
• EENE 20 000 25 000
ACTIF COURANT HORS EXP 20 000 10 000 PASSIFS COURANTS d’EXP 155 000 182 500
• Titres de placement 10 000 5 000 • Fournisseurs, EAP 150 000 170 000
• Débiteurs divers 10 000 5 000 • Etat, TVA à payer 5 000 12 500

LIQUIDITES 20 000 40 000 PASSIFS COURANTS H. E. 52 500 64 000

• Bons de trésor 5 000 18 000 • Créditeurs divers 15 000 21 000
• Banque 10 000 15 0000 • Subv. D’invest. 6 000 4 500
• Caisse 5 000 7 000 • Actionnaires, Div. A P 31 500 38 500

DETTES BANCAIRES A CT 40 000 35 000

• Concours bancaires 20 000 10 000
• EENE 20 000 25 000
TOTAL ACTIF 810 000 870 000 TOTAL PASSIF et CP 810 000 870 000

2
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3-
Grandeur Formule 2015 2016
FR + 132 500 +118 500
FR = capitaux permanents – actifs immobilisé
 FR =( capitaux propres + PNC) – actifs immobilisé

BFRE BFRE= Actif courant d’exploitation – Passif courant d’exploitation + 185 000 + 167 500
=> BFRE = Besoins d’exploitation – Ressources d’exploitation

BFRHE BFRHE = Actif courant hors exploitation – Passif courant hors exploitation -32 500 - 54 000
=>BRFHE = Besoins hors exploitation - Ressources hors exploitation

BFRglobal BFR Global = BFRE + BFRHE +152 500 +113 500

TN Liquidités – Dettes bancaires à CT -20 000 + 5 000

Analyse :
La société se caractérise par un équilibre financier à long terme pour les 2 années (FR > 0), mais elle
présente un déséquilibre à CT (TN < 0) pour 2015 et il y a eu amélioration de la situation puisqu’elle est
devenue équilibrée à CT (TN > 0).

Cette amélioration de la TN est due à une baisse du BFR plus importante que la baisse du FR. En effet,
la diminution du BFR est la conséquence d’une part de la baisse du BFRE et l’augmentation de la capacité
de financement ( 32 500 → 54 000) , ce qui a entrainé la hausse de la TN (équilibre financier à CT).

EXERCICE 2 : SPORTEX (EXAME FINANCE : Juillet 2020)

1- Répartition du bénéfice
• Capital social (CS) = Valeur nominale (VN) x Nombre d’actions =>
𝐶𝑎𝑝.𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 250 000
Nombre d’actions = = = 25 000 actions
𝑉𝑁 10

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

Tableau de répartition du bénéfice

Elément
+ Résultat de l’exercice 42 000
- Rés. Légale (2 000)
=5 % x 40 000 = 2 000
- Rés. Statutaire (8 000)
+ Résultat reporté + 1 000
= Bénéfice distribuable 33 000
- Dividendes (30 000)
=1,2 x 25 000
= Résultat reporté 3 000

2- Les frais préliminaires : constituent des actifs fictifs et viennent diminuer les capitaux propres.
• Retraitement de la SI : Au 01/01/17, la SI a été obtenue et sera rapportée sur 7 ans. Donc au
31/12/18, elle a été rapportée au résultat pour 2 ans et lui reste 5 ans.

 quote part de la SI : 50 000 / 5 = 10 000 D/an.

Capitaux propres : SI = 50 000 x 0,7 = 35 000 D
SI : 50 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 10 000 x 0,3 = 3 000 D
Passifs non courants : SI = (50 000 – 10 000) x 0,3 = 12 000 D

• Réintégration du hors bilan

Actif parmi Actifs courants d’exploitation : EENE= 10 000 D
EENE : 10 000
Passifs parmi Dettes bancaires à CT : EENE = 10 000 D

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

BILAN FINANCIER AU 31 DECEMBRE 2018

Actifs 2015 2016 CP et passifs 2015 2016
ACTIF IMMOBILISE 300 000 CAPITAUX PROPRES 337 000
• Constructions 200 000 • Capital Social 250 000
• Mat industriel 80 000 • Réserve Légale 25 000
• Titres de participation 20 000 • Réserve Statutaire 34 000
• Résultat Reporté 3 000
• Actif Fictif (10 000)
• Subvention d’Invt 35 000

ACTIF COURANT D’EXP. 300 000 PASSIFS NON COURANTS 142 000
• Stocks de M.P. 80 000 • Emprunts à LMT 130 000
• Stocks de P.finis 100 000 • Sub.d’Invt 12 000
• Clients, EAR 110 000
• EENE 10 000
ACTIF COURANT HORS EXP 30 000 PASSIFS COURANTS d’EXP 97 000
• Débiteurs divers 30 000 • Fournisseurs, EAP 90 000
• Etat, TVA à payer 7 000

LIQUIDITES 20 000 PASSIFS COURANTS H. E. 44 000

• Bons de trésor 15 000 • Créditeurs divers 11 000
• Caisse 5 000 • Subv. D’invest. 3 000
• Actionnaires, Div. A P 30 000

DETTES BANCAIRES A CT 30 000

• Concours bancaires 20 000
• EENE 10 000
TOTAL ACTIF 650 000 650 000 TOTAL PASSIF et CP 650 000 650 000
3-
Grandeur Formule Valeur en D
FR + 179 000
FR = capitaux permanents – actifs immobilisé
 FR =( capitaux propres + PNC) – actifs immobilisé

BFRE BFRE= Actif courant d’exploitation – Passif courant d’exploitation + 203 000
=> BFRE = Besoins d’exploitation – Ressources d’exploitation

BFRHE BFRHE = Actif courant hors exploitation – Passif courant hors exploitation -14 000
=>BRFHE = Besoins hors exploitation - Ressources hors exploitation

BFRglobal BFR Global = BFRE + BFRHE +189 000

TN Liquidités – Dettes bancaires à CT -10 000

5
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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

4-
RATIOS
Ratio de rotation des stocks de M.P. 590 000
𝑐𝑜û𝑡 𝑑 ′ 𝑎𝑐ℎ𝑎𝑡 𝑑𝑒𝑠 𝑀𝑃 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑚𝑚é𝑒𝑠 (70 000 + 80 000)
= 2
𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛
= 𝟕, 𝟖𝟔𝟕 𝐟𝐨𝐢𝐬
𝑆𝐼+𝑆𝐹
avec stock moyen =
2
et, 𝐶𝑜û𝑡 𝑑 ′ 𝑎𝑐ℎ𝑎𝑡 𝑑𝑒𝑠 𝑀𝑃 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑚𝑚é𝑒𝑠 = Achats + SI – SF

Ratio de rotation des stocks de P.Finis 760 000

𝑐𝑜û𝑡 de production des PF vendus = 𝟖 𝐟𝐨𝐢𝐬
(90 000 + 100 000)
=
𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛 2

𝑆𝐼+𝑆𝐹
avec stock moyen =
2
et, 𝐶𝑜û𝑡 de production des PF vendus = Coût de pd° + SI – SF

Délai de recouvrement des créances clients Ventes à crédit = 900 000*0,6=

𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑠 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑠 540 000
= ∗ 360 120 000
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 à 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡
∗ 360 = 𝟖𝟎 𝒋𝒐𝒖𝒓𝒔
540 000
(𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑠 𝐸𝐴𝑅+𝐸𝐸𝑁𝐸)
= ∗ 360
0,6 𝑥 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

Délai de règlement des dettes fournisseurs 000

90 ∗ 360 =
0,9 x 600 000
𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑜𝑢𝑟𝑛𝑖𝑠𝑠𝑒𝑢𝑟𝑠 𝑑 ′ 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
= ∗ 360 𝟔𝟎 𝒋𝒐𝒖𝒓𝒔
𝑎𝑐ℎ𝑎𝑡𝑠 à 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡

𝑓𝑜𝑢𝑟𝑛𝑖𝑠𝑠𝑒𝑢𝑟𝑠,EAP
= ∗ 360
0,9 𝑥 𝑎𝑐ℎ𝑎𝑡𝑠

5-La société se caractérise par un équilibre financier à long terme (FR > 0), mais elle présente un
déséquilibre à CT (TN < 0) .

La société au cours de 2019 a pris des actions correctrices puisqu’il y a eu accélération de la rotation des
stocks de MP ( 7,867 → 8,564) ainsi qu’une accélération de la rotation des stocks de PF ( 8 → 9,125),

Ainsi qu’une diminution du délai de recouvrement (80j →60 j) (le délai de règlement étant constant =
60j).

Ces actions vont permettre une réduction du BFR (baisse) ce qui permettra d’améliorer l’équilibre
financier à CT et donc la TN va augmenter.

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

EXERCICE 3- ZINC (Devoir 2019)

• Capital social (CS) = Valeur nominale (VN) x Nombre d’actions =>

𝐶𝑆 400 000
Nombre d’actions = 𝑉𝑁 = = 20 000 actions
20

Tableau de répartition du bénéfice

Elément 2017 2018
+ Résultat de l’exercice 49 000 56 000
- Rés. Légale (2 450) (2 000) (seulement car RLmax)
=5 % x 49 000 = 2 450 =5 % x 56 000 = 2 300
- Rés. Statutaire (3 000) (3 000)
+ Résultat reporté + 1 450 + 5 000
= Bénéfice distribuable 45 000 56 000
- Dividendes (40 000) (48 000)
=2 x 20 000 =2,4 x 20 000
= Résultat reporté 5 000 8 000

• Les frais préliminaires de 2017 : constituent des actifs fictifs et viennent diminuer les capitaux
propres.
• Retraitement de la SI
|ΔSI| = 10 000 : quote part de la SI est de 10 000 annuellement mais la première période (2017), la
10 000
quote part sera de 𝑥 6 = 5 000 𝐷
12

Car elle a été obtenue le 01/07/17.

01/07/17 31/12/17 31/12/18

5 000 10 000 10 000 ……

Capitaux propres : SI = 45 000 x 0,7 = 31 500

SI 2017 : 45 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 10 000 x 0,3 = 3 000
Passifs non courants : SI = (45 000 – 10 000) x 0,3 = 10 500

Capitaux propres : SI = 35 000 x 0,7 = 24 500

SI 2018 : 35 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 10 000 x 0,3 = 3 000
Passifs non courants : SI = (35 000 – 10 000) x 0,3 = 7 500

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

BILANS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE

Actifs 2017 2018 CP et passifs 2017 2018
ACTIF IMMOBILISE 420 000 490 000 CAPITAUX PROPRES 489 500 500 500
• Mat. Et Outillage 180 000 210 000 • Capital Social 400 000 400 000
• Mat de transport 220 000 250 000 • Réserve Légale 38 000 40 000
• Titres de participation 20 000 30 000 • Réserve Statutaire 25 000 28 000
• Résultat Reporté 5 000 8 000
• Actif Fictif (10 000) -
• Subvention d’Invt 31 500 24 500

ACTIF COURANT D’EXP. 300 000 350 000 PASSIFS NON COURANTS 130 500 157 500
• Stocks de Mdses 150 000 160 000 • Emprunts à LMT 120 000 150 000
• Clients, EAR 120 000 150 000 • Sub.d’Invt 10 500 7 500
• Clients douteux 30 000 40 000

ACTIF COURANT HORS EXP 35 000 25 000 PASSIFS COURANTS d’EXP 87 000 141 000
• Titres de placement 20 000 15 000 • Fournisseurs, EAP 80 000 130 000
• Débiteurs divers 15 000 10 000 • Etat, TVA à payer 7 000 11 000

LIQUIDITES 35 000 35 000 PASSIFS COURANTS H. E. 63 000 81 000

• Créditeurs divers 20 000 30 000
• Banque 20 000 25 0000 • Subv. D’invest. 3 000 3 000
• Caisse 15 000 10 000 • Actionnaires, Div. A P 40 000 48 000

DETTES BANCAIRES A CT 20 000 20 000

• Concours bancaires 20 000 20 000

TOTAL ACTIF 790 000 900 000 TOTAL PASSIF et CP 790 000 900 000

3- Les grandeurs de l’équilibre financier

Grandeur Formule 2017 2018
FR + 200 000 +168 000
FR = capitaux permanents – actifs immobilisé
 FR =( capitaux propres + PNC) – actifs immobilisé

BFRE BFRE= Actif courant d’exploitation – Passif courant d’exploitation + 213 000 + 209 000
=> BFRE = Besoins d’exploitation – Ressources d’exploitation

BFRHE BFRHE = Actif courant hors exploitation – Passif courant hors exploitation -28 000 - 56 000
=>BRFHE = Besoins hors exploitation - Ressources hors exploitation

BFRglobal BFR Global = BFRE + BFRHE +185 000 +153 000

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

TN Liquidités – Dettes bancaires à CT + 15 000 + 15 000

EXERCICE 4- AXALIS
1- Tableau de répartition du bénéfice
Elément 2017
+ Résultat de l’exercice 389 500
- Résultat reporté (déficitaire) (4 500)
- Rés. Légale (13 000) (seulement car RLcumuléemax : 10% CP)
= [5 % x (389 500 -4 500)] = 19 250
- Rés. Statutaire (10 000) (qui va alimenter Autres Réserves)
= Bénéfice distribuable 362 000
- Dividendes (40 % du Bce (144 800)
distribuable) =0,4 x 362 000
- Réserves facultatives (30 % (108 600)
du Bce distribuable)
= 0,3 x 362 000
-
= Résultat reporté 108 600

• Autres actifs non courants : constituent des actifs fictifs qui viennent diminuer les capitaux
propres.

• Placements Courants
Bons de trésor : 5 000 D qui seront classés parmi les
Liquidités.
25 000
Placements courants : 20 000 D qui seront classés parmi
Actifs courants hors exploitation.

• Amortissement = 150 000 / 5 = 30 000 D, or la SI sera rapportée au résultat de l’exercice à

concurrence du montant de l’amortissement pratiqué donc la quote part de la SI = 30 000 D

Capitaux propres : SI = 90 000 x 0,7 = 63 000 D

SI : 90 000 Passifs courants Hors exploitation : SI = 30 000 x 0,3 = 9 000 D
Passifs non courants : SI = (90 000 – 30 000) x 0,3 = 18 000 D

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• Provisions pour risques et charges : 3 000 D sera classée parmi Passifs Courants Hors
Exploitation

• Réintégration des EENE

Actif parmi Actifs courants d’exploitation : EENE= 53 000 D
EENE : 53 000
Passifs parmi Dettes bancaires à CT : EENE = 53 000 D

BILAN FINANCIER AU 31 DECEMBRE 2017

Actifs CP et passifs
ACTIF IMMOBILISE 900 000 CAPITAUX PROPRES 665 200
• Immobilisations incorporelles 210 500 • Capital Social 300 000
• Immobilisations corporelles 437 000 • Réserve Légale 30 000
• Immobilisations financières 252 500 • Autres réserves 97 000
• Réserves Facultatives 108 600
• Résultat Reporté 108 600
• Actif Fictif (42 000)
63 000
• Subvention d’Invt

ACTIF COURANT D’EXP. 403 000 PASSIFS NON COURANTS 428 000
•
Stocks de Matières premières 40 000 • Emprunts à LMT 410 000
• Stocks de produits finis 80 000 • Sub.d’Invt 18 000
• Clients et comptes rattachés 217 000
• EENE 53 000
• Personnel, avances et acomptes 13 000
ACTIF COURANT HORS EXP 20 000 PASSIFS COURANTS d’EXP 61 000
• Placements Courants 20 000 • Fournisseurs, Cptes R. 54 000
• Etat, TVA à payer 7 000

LIQUIDITES 90 000 PASSIFS COURANTS H. E. 186 200

• Bons de trésor 5 000 • Dettes/Acquisition VMP 5 000
• Banque 63 000 • Echéances à – d’1 an 25 000
• Caisse 22 000 • Subv. D’invest. 9 000
• Prov. Pour R et Charges 3 000
• Actionnaires, Div. A P 144 800

DETTES BANCAIRES A CT 72 000

• Concours bancaires 19 000
• EENE 53 000
TOTAL ACTIF 1 413 000 TOTAL PASSIF et CP 1 413 000

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Matière : Diagnostic financier 2ème année LNG

3- Les grandeurs de l’équilibre financier

Grandeur Formule 2017
FR + 193 200 D
FR = capitaux permanents – actifs immobilisé
 FR =( capitaux propres + PNC) – actifs immobilisé

BFRE BFRE= Actif courant d’exploitation – Passif courant d’exploitation + 342 000 D
=> BFRE = Besoins d’exploitation – Ressources d’exploitation

BFRHE BFRHE = Actif courant hors exploitation – Passif courant hors exploitation -166 800 D
=>BRFHE = Besoins hors exploitation - Ressources hors exploitation

BFRglobal BFR Global = BFRE + BFRHE +175 200 D

TN Liquidités – Dettes bancaires à CT + 18 000 D

• 4- Analyse :
La société se caractérise par un équilibre financier à long terme (FR > 0), et elle est aussi équilibrée à CT
(TN > 0).

Le BFRE était très élevé mais il a été atténué par le BFRHE négatif (cad capacité). Le FR a pu donc
financer largement le BFR global et la TN dégagée est positive.

5-

Ratio Formule Valeur

Taux d’endettement = Dettes totales / Total actif 52,92 %
= (PNC + PC d’exp. + PCH exp. + DBCT) / Total Actif
= 747 800 / 1 413 000
= 0,5292

Ratio de solvabilité = Capitaux propres / Dettes totales 0,8895

= 665 200 / 747 800
Ratio de liquidité générale RLG= Actifs circulants / Passifs courants 1,604
= (AC exp + ACH exp + liquidités) / PC d’exp.+ PCH exp+ DBCT)
= 513 000 / 319 800

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EXERCICE 5- OUTSPORT
nombre d’actions (2016) = capital social/ valeur nominale= 250000/20= 12500 actions
nombre d’actions (2017) = capital social/ valeur nominale= 400000/20= 20000 actions
1) Tableau de répartition du bénéfice
Calcul de la réserve légale :
Pour 2016 RL = 5% (42000)= 2100 ; or 2100+ 24000= 26100 > 10% du CS (25000) donc on retient RL
= 1000
Pour 2017 RL= 5% (56000) = 2800 ; on retient tout ce montant car il y a eu une augmentation du capital
alors 25000+2800= 27800 < 10% du CS (40000)
Calcul du dividende :
Pour 2016 : 2,4 x12500= 30000
Pour 2017 : 2,2 x 20000= 44000

2016 2017
Résultat net de l’exercice 42000 56000
-réserve légale 1000 2800
-réserve statutaire 5000 5000
+résultat reporté 1000 7000
= bénéfice distribuable 37000 55200
-dividendes 30000 44000
= résultat reporté 7000 11200

2) Les retraitements à faire :

• Éliminer les frais préliminaires de 2016 qui constituent des actifs fictifs et enlever le même
montant des capitaux propres
• Les titres de placement contiennent des bons du Trésor qui doivent être reclassés en
liquidités :
Pour 2016 : -6000 (placements courants) + 6000 (LEL)
Pour 2017 : -3000 (placements courants) + 3000 (LEL)
• La subvention d’investissement au 02/01/2017 donc il y a 1an pour l’acquisition d’un bien
amortissable sur 5ans. 1/5 a été viré au compte résultat de 2017. Le montant restant au bilan
correspond aux 4 ans restants soit 40000/4= 10000 D/an
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SI= 40000 sera répartie comme suit :

Capitaux propres : SI= 40000 x 0,7= 28000
Dettes : passifs courants hors exploitation : SI= 10000 x0,3= 3000
Passifs non courants : SI= 40000 x ¾ x 0,3= 9000 ou (40000-10000)0,3
• Retraitement des provisions pour risques et charges :
Pour 2016 : 5000 à reclasser parmi les CP ( provisions à caractère de réserves)
18000 à reclasser en passifs courants hors exploitation (provision pour risque)
7000 à garder en passifs non courants (provisions pour litiges)
Pour 2017 : 7000 à garder en passifs non courants
7000 à reclasser en CP (provisions à caractère de réserves)
6000 à garder en passifs non courants (provisions pour charges à répartir)
Donc provisions pour risques et charges classées en passifs non courants = 7000+6000= 13000
• Réintégration des EENE :
Pour 2016 : parmi les actifs courants d’exploitation (clients et comptes rattachés)10000
Parmi les dettes bancaires à CT (concours bancaires) 10000 ;
Pour 2017 : parmi les actifs courants d’exploitation (clients et comptes rattachés)20000
Parmi les dettes bancaires à CT (concours bancaires) 20000 ;

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Bilans financiers (en milliers de dinars) au 31/12

Actifs 2016 2017 Cap.propres et passifs 2016 2017
Actifs immobilisés 400 600 Capitaux propres 307 509
Terrain 100 150 Capital social 250 400
Construction 200 310 Réserves légales 25 27,8
Matériel et outillage 80 130 Réserves statutaires 30 35
Titres de participation 20 10 Résultat reporté 7 11,2
Actifs courants d’exploitation 200 260 Provisions à caractère de réserve 5 7
Stocks de marchandises 80 90 Subvention d’investissement - 28
Clients et comptes rattachés (1) 120 170 Autres actifs non courants (10) -
Actifs courants hors exploitation 24 17 Passifs non courants 157 202
Débiteurs divers 5 8 Emprunts à LMT 150 180
Placements courants 19 9 Provisions pour risques et charges 7 13
Liquidités et équivalents de 26 43 Subvention d’investissement - 9
liquidités
15 20 Passifs courants d’exploitation 97 105
Banque
5 20 Fournisseurs et comptes rattachés 90 95
Caisse
6 3 Etat, TVA à payer 7 10
Bons du Trésor
Passifs courants hors exploitation 59 54
Créditeurs divers 11 7
Subvention d’investissement - 3
Actionnaires dividendes à payer 30 44
Provisions pour risques et charges 18 -
Dettes bancaires à court terme 30 50
Concours bancaires courants 20 30
EENE 10 20
TOTAL 650 920 TOTAL 650 920

(1) Clients et comptes rattachés= clients+ clients EAR + EENE

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3) Calcul des grandeurs de l’équilibre financier (en milliers de dinars)

Grandeurs Formules 2016 2017
FR Capitaux permanents -actifs immobilisés 64 111
BFR d’exploitation Actifs courants d’expl-passifs courants d’expl 103 155
BFR hors exploitation Actifs courants hors expl-passifs courants hors expl -35 - 37
BFR global BFR d’exploitation + BFR hors exploitation 68 118
TN LEL – Dettes bancaires à CT -4 -7

Interprétation :
La société se caractérise par un équilibre financier à LT pour les deux années. Son FR s’est renforcé en
2017 par rapport à 2016 grâce principalement à l’augmentation du capital. Mais la société est en situation
de déséquilibre financier à CT pour les deux années (TN <0) et son déséquilibre s’est aggravé en 2017
malgré le renforcement des ressources durables. Ce déséquilibre est dû à un besoin important de
financement du cycle d’exploitation qui malgré les ressources cycliques hors exploitation donne un BFR
global >0 et > FR. Donc d’excédent de ressources durables ne suffit pas à financer les besoins
d’exploitation et ce pour les deux années. Ceci crée une dépendance vis-à-vis du financement bancaire à
CT qui s’est accentué en 2017. L’aggravation du déficit de financement provient de l’augmentation du
BFR qui a dépassé celle du FR et qui est principalement due à l’augmentation des créances clients.
Vue que la société a déjà renforcé son FR en 2017, elle devrait revoir son BFR à la baisse en agissant sur
les créances clients pour améliorer le recouvrement des créances et/ ou en négociant de meilleures
conditions de règlement avec ses fournisseurs d’exploitation.

4) Ratio de FR = Capitaux permanents / actifs immobilisés

2016 2017
Ratio de FR (307+157) /400 = 1,16 (509+202)/600= 1,185

Le ratio de FR >1 reflète un équilibre financier à LT qui a faiblement augmenté en 2017 à cause de
l’augmentation du capital et des dettes à LT mais ces ressources durables ont été utilisées pour financer
l’augmentation de l’actif immobilisé, c’est ce qui explique la faible augmentation du FR.

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