Travaux dirigés d’évaluation

d’entreprise
 Exercice n°1 :Société « Mafax »
Bilan au 31/12/N

Actif Passif
Frais de constitutions 5 000 Capital social 580 000
Immobilisations 175 000 Provisions pour risques et charges 17000
Stocks 210 000 Dettes de financement 80 000
Créances 300 000 Dettes du passif circulant 20 000
Trésorerie-actif 10 000 Trésorerie-passif 3 000
Total général 700 000 Total général 700 000
 Travail à faire:
1. Calculer l’actif net comptable sachant que les provisions
sont des dettes
2. Calculer la valeur mathématique de l’action sachant que le
capital de la société se compose de 1160 actions
 Corrigé de l’exercice n°1
• Exercice n°1.
• Calcul de l’actif net comptable de l’entreprise « Mafax» (ANC)
• On peut calculer l’ANC de 2 méthodes :
• 1.soit à partir du total de l’actif moins l’actif fictif (c’est à-dire l’immobilisation
en non-valeurs ici ce sont les frais de constitution) moins le total des dettes.
• ANC = actif total - immobilisation en non –valeurs – total des dettes
• Les provisions sont considérées comme des dettes même si elles ne sont que
probables :
• Actif total = 700 000
• Frais de constitution 5 000
• Dettes totales 120 000
• (17000 +80 000+20 000+3 000)
• = ANC 575 000
• 2. Soit à partir des capitaux propres – l’actif fictif
• Capital social 580 000
• Actif fictif 5 000
• = ANC 575 000
• Calcul de la valeur mathématique de chaque action (VMC)
• La valeur mathématique de l’action = ANC / nombre d’actions
• Ici on a 1 160 actions donc la VMC = 575 000 / 1160 = 495,689 arrondie
à 496 :
• Donc VMC de chaque action = 496
• La VMC est ce qui reste à chaque actionnaire après paiement de toutes
les dettes.
 Exercice n°2
Soit le bilan de l’entreprise « Fidex » au 31/12/N

Actif Montants nets Passif Montants

Fonds commercial 25 000 Capital social 30 000

Matériel et outillage 15 000 Résultat de l’exercice 17 000

Matériel de transport 5 000 Emprunts auprès des 30 000

établissements de crédit
Matériel de bureau 5 000 Fournisseurs 8 000

Stocks 12 000 Dettes diverses 3 000

Clients 18 000

Autres créances 5 000

Trésorerie 3 000

TOTAL 88 000 TOTAL 88 000

• Les renseignements suivants sont fournis par l’évaluateur (en
dirhams) :
1. Le matériel et outillage est évalué à 25 000.
2. Les stocks sont évalués à 20 000.
3. Les créances clients et autres créances ne valent plus que 15 000.
4. Le résultat de l’exercice a été distribué à raison de 30%
• Travail à faire :
1. Calculer l’actif net comptable après répartition du résultat et la valeur
mathématique de l’action sachant que la valeur nominale de chaque
action est de 100 DH.
2. Calculer la valeur de l’actif net comptable corrigé après répartition du
résultat et la valeur mathématique intrinsèque de l’action.
 Corrigé de l’exercice n°2

Calcul de l’ANC après répartition du résultat

Le résultat est de 17 000. On distribue 30% c’est –à dire 17 000x30%
= 5 100 Le résultat distribué aux actionnaires s’appelle le
dividende. Il s’agit d’une dette pour l’entreprise puisqu’il faut
distribuer aux actionnaires une partie du résultat car c est leur
argent qui a été utilisé dans l’entreprise.
Les dettes sont de 30 000 + 8 000+3 000 + 5 100 = 46 100
ANC sera calculé avec les deux méthodes
1ère méthode : ANC = Total de l’actif – Actif fictif – dettes totales
Ici il n’y a pas d’actif fictif
ANC = 88 000 – 46 100 = 41 900
ANC= 41 900
• 2ème méthode : capitaux propres – Actif fictif + résultat non distribué +
réserves s’il y en a
• Capital social = 30 000
• Résultat non distribué = 11 900
• 17 000 – 5 100
• ANC= 41 900
• VMC= ANC/nombre d’actions ici le capital social est de 30 000 et la
valeur nominale de chaque action est de 100 donc le nombre d’actions est
de 30 000/100 = 300
• VMC = 41 900 /300 = 139, 66666 arrondie à 138
• Pour arrondir il faut voir les 2 chiffres après la virgule si le 2ème chiffre
après la virgule est supérieur à 5 on arrondit par excès s il est inférieur, on
arrondit par défaut.
• 2.Calcul de l’actif net comptable corrigé (ANCC)
• Il peut être calculé selon 2 méthodes
• 1ère méthode : Actif corrigé – Passif corrigé
• On dresse un tableau de l’actif corrigé c’est –à dire prendre les
éléments du bilan pour lesquels il y a un renseignement pour la
valeur réelle donnée par l’évaluateur et ceux pour lesquels il n’y a
aucun renseignement les prendre pour leur valeur comptable.
• NB. L’ANCC est toujours calculé après répartition du résultat
 Tableau de l’actif corrigé
Postes Valeurs comptables Valeurs réelles Plus value Moins value

Fonds commercial 25 000 25 000

Matériel et outillage 15 000 25 000 10 000

Matériel de transport 5 000 5 000

Matériel de bureau 5 000 5 000

Stocks 12 000 20 000 8 000

Créance+autres créances 23 000 15 000 8 000

(18 000 +5 000)
Trésorerie 3 000 3 000

Total 88 000 98 000 18 000 8 000

Pour le passif corrigé, il faut juste ajouter les dividendes aux
dettes :
Emprunts 30 000
Fournisseurs 8 000
Dettes diverses 3 000
Dividendes 5 100
Total 46 100
ANCC = Actif corrigé - passif corrigé
ANCC = 98 000 – 46 100 = 51 900
ANCC = 51 900
Valeur mathématique intrinsèque de l’action (VMI)=
ANCC / nombre d’actions
VMI = 51 900/ 300 = 173
VMI = 173
2ème méthode : Capitaux propres + plus value sur actif et passif – moins
values sur actif et passif
Capital 30 000
+Résultat non distribué :+ 11 900
+les plus-values : +18 000
_ les moins-values - 8 000
ANCC 51 900
ANCC = 51 900 d’où VMI = 51900/300= 173
VMI = 173
 Exercice n°3
Soit le bilan de l’entreprise « Savar » au 31/12/N

ACTIF Montants nets PASSIF Montants nets

Immobilisation en non-valeurs Capital 340 000

Frais de constitution 5 000 Réserves 85 000

Charges à répartir 15 000 Résultats 50 000

Immobilisations incorporelles 60 000 Provisions pour risques 30 000

Immobilisations corporelles 400 000 Provisions pour charges 70 000

Immobilisations financières 50 000 Dettes financières 50 000

Stocks 120 000 Dettes d’exploitation 380 000

Clients 450 000 Dettes fiscales 100 000

Disponibilités 30 000 Dettes sociales 25 000

Total général 1 130 000 Total général 1 130 000

 Vous disposez des informations suivantes

La société envisage de distribuer 25 000 DH de dividendes:

1.Les immobilisations corporelles sont constituées d’un immeuble dont le prix de
cession est supérieur d’au moins 30%.
2. Les stocks doivent être dépréciés de 25% car ils comprennent de nombreux
produits périmés.
3. Les dettes d’exploitation sont inférieures de 5% par rapport à leur valeur
comptable.
Travail à faire
1.Calculer l’actif net comptable de cette société et la valeur mathématique de
l’action.
2.Calculer l’actif net comptable corrigé et la valeur mathématique intrinsèque de
l’action sachant que le capital social est composé de 340 actions de 1000DH.
 Corrigé de l’exercice n °3
1.Calcul de l’ANC après répartition du résultat :
• 1ère méthode : actif total –actif fictif – dettes totales y compris les dividendes
• 1 130 000 -20 000 – (655 000+ dividendes 25 000)
• ANC = 430 000
•
• 2ème méthode : Capitaux propres- dividendes- actif fictif
• Capitaux propres (capital social + réserves + fraction du résultat non distribué 25 000)
• Capital social 340 000
• Réserves 85 000
• Résultat non distribué 25 000
• (50 000 -25 000)
• Capitaux propres 450 0000
• -Actif fictif 20 000
• ANC = 430 000
•
• 2 . Calcul de l’ANCC (toujours calculé après répartition du
résultat)
• 1ère méthode : Actif corrigé – passif corrigé (dettes totales)
• Tableau de l’actif corrigé
 Tableau de l’actif corrigé

Postes Valeurs Valeurs Plus- values Moins-

comptables réelles values
Frais de 5 000 0(actif fictif) 5 000
constitution
Charges à 15 000 0(actif fictif) 15 000
répartir
Immobilisations
incorporelles et 60 000 60 000 120 000
Immobilisations 400 000 400000x1,30=
Corporelles 520 000
Immobilisations 50 000 50 000
financières
Stocks 120 000 90 000 30 000

Créances 450 000 450 000

Trésorerie –actif 30 000 30 000

Total 1 130 000 1 200 000 120 000 45 000

 Dettes corrigées

• Dettes totales sont

• Provisions pour risques-------------------------30 000
• Provisions pour charges-------------------------70 000
• Dettes financières---------------------------------50 000
• Dettes d’exploitation----------------------------361 000
• 380 000x5% = 19 000
• 380 000-19 000=361 000
• (il s’agit ici d’une plus-value de 19 000
• Pour l’entreprise, il faudra
• Payer moins361 000 au lieu de 380 000
• Dettes fiscales --------------------------------100 000
• Dettes sociales ---------------------------------- 25 000
• Dividendes ----------------------------------------25 000
• Total des dettes --------------------------------661 000
•
• ANCC = actif corrigé – dettes corrigées
• ANCC = 1 200 000- 661 000
• ANCC = 539 000
• 2ème méthode : ANCC à partir des capitaux propres – actif fictif +plus values sur actif et passif –
les moins-values sur actif et passif
• Capitaux propres -----------------------450 000
• -actif fictif-------------------------------- 20 000
• +plus values sur actif------------------120 000
• +plus-value sur passif-------------------19 000
• Moins-values sur actif---------------30 000
• (ne pas inclure l’actif fictif qui se trouve dans le tableau de l’actif corrigé pour ne pas l’exclure 2
fois)
•
• ANCC = 539 000
• VMI =539 000/340
• VMI = 1 585, 29412
•
• VMI = 1585
•
 Exercice n°4
• Vous disposez du bilan de la société anonyme « Finaudi» au 31/12/N ci-après après affectation des
résultats (en 1000DH).
• Informations complémentaires (en 1000 DH) :
• Le fonds commercial vaut 6 000.
• Le mobilier matériel de bureau est évalué à 732.
• Les titres de participation sont estimés à 43 083.
• Les prêts ne seront recouvrés qu’à hauteur de 95%.
• La valeur boursière des titres et valeurs de placement ressort à 1 762,2.
• La société aura à honorer un aval de 450 dans l’intérêt de l’exploitation.
• Un dividende de 48 par action a été distribué aux actionnaires formant le capital.
• TAF :
• 1. Calculer l’actif net comptable.
• 2. Calculer l’actif net comptable corrigé.
• 3. Calculer la valeur mathématique de l’action sachant que le capital de la société est composé de 100 000
actions.
• 4. Calculer la valeur mathématique intrinsèque de l’action (ex coupon et coupon attaché).
•
•
•
Actif Montants nets Passif Montants

Frais préliminaires 363 Capita social 30 000

Immobilisations corporelles Prime d’émission 3 750

Mobilier matériel de bureau 675 Réserve légale 3 000

Autres réserves 15 741
Prêts immobilisés 13 530 Réserves facultatives 300

Titres de participation 40 084, 800 Dettes de financement 6 262 ,500

Stocks 385, 500 Provisions durables pour 90

risques et charges
Titres et valeurs de placement 1 897 ,200 Fournisseurs 61,200

Banque et caisse 2 443 ,5 Organismes sociaux 174 ,300

Total général 59 379, 000 Total général 59 379, 000

 Corrigé de l’exercice n°4

• 1°. Calcul de l’actif net comptable(en 1000 DH) ANC

• 1ère méthode : total actif – actif fictif – total des dettes
• Total actif --------------------------------------------59 379,00
• -Actif fictif (frais préliminaires) ---------------------363,00
• -Total des dettes :------------------- -----------------6 588,00
• Dettes de financement--------------6 262,50
• Provisions durables pour risques ----90,00
• Fournisseurs -----------------------------61,20
• Organismes sociaux-------------------174,30
• ANC =52 428,00
• 2ème méthode : Capitaux propres –actif fictif
• +Capital social --------------------------30 000,00
• +Prime d’émission-----------------------3 750,00
• +Réserve légale--------------------------3 000,00
• +Autres réserves ------------------------15 741,00
• +Réserves facultatives----------------------300, 00
-Actif fictif------------------------------------------- -363,00
•
ANC = 52 428,00
• 2°. Calcul de l’actif net comptable corrigé (ANCC)
• 1ère méthode : Actif corrigé – Passif corrigé ou bien actif réel – passif réel
• Actif corrigé (en 1000 DH)
 Actif corrigé

Postes Postes Valeurs réelles Plus-values Moins-values

Frais préliminaires Frais préliminaires 0 363,00

Fonds commercial Fonds commercial 6 000,00 6 000,00

Mobilier, matériel de Mobilier, matériel de 732,00 57,00

bureau bureau
Prêts immobilisés Prêts immobilisés 12 853,50 --------- 676,50

Titres participation Titres participation 43 083,00 2 998,20

Stocks Stocks 385,00 ------

Titres placement Titres placement 1 762,20 135,00

Banq et caisse Banq et caisse 2 443,50 ---------- -------

Total Total 67 259, 70 9055,20 1 174,50

 Passif réel (en 1000 DH)

Postes Valeurs comptables Valeurs réelles Plus-values Moins-values

Dettes de 6 262,50 6 262,50

financement
Provisions 90,00 90,00

Fournisseurs
61,20 61,20
Organismes sociaux 174,30 174,30

Aval 450,00 450,00

Total 6 588,00 7038,00 450 ,00

• A NCC = Actif corrigé – Passif corrigé
• ANCC = 67 259,70 – 7 038,00
• ANCC = 60 221,70

• 2ème méthode : capitaux propres +plus-values –moins values

• Capital social --------------------------30 000,00
• Prime d’émission-----------------------3 750,00
• Réserve légale--------------------------3 000,00
• Autres réserves ------------------------15 741,00
• Réserves facultatives----------------------300, 00
• Capitaux propres ----------------------52 791,00
• +plus-values /actif----------------------9 055,20
• +plus –values sur passif-----------------0
• -moins-values/actif-----------------------1 174,50
• - moins-values /passif------------------- 450,00
• ANCC = 60 221 ,70
• 3. Calcul de la VMC = ANC/ Nombre d’actions
• 52 428/100 000 = 0, 52428
• En 1 000 DH = 0, 52428x1000 = 524,28
• VMC = 524
•
• VMC = 524
•
• 4. Calcul de la VMI
•
• VMI = ANCC / Nombre d’actions
• VMI = 60 221,70/ 100 000
• VMI = 0,602217
• VMI = 0,602217 x1000
• VMI = 602,217
• VMC ex coupon sans le dividende
• VMI = 602
• VMC coupon attaché c’est-à-dire avec le dividende
• VMI = 602, 217+48
• VMI = 650
 Exercice n°5
Soit la société « Audifi » dont le bilan se présente comme suit en 1000DH

Actif Montants nets Passif Montants

Immobilisations 28 840 (1) Capitaux propres 31 820

Stocks 15 800 (2) Dettes de financement 20 120

Créances 10 000 (3) Dettes fournisseurs 3 000

Banque 250

Caisse 50

Total général 54 940 Total général 54 940

• (1)Valeur réelle 38 000
• (2)Valeur réelle 16 000
• (3)Valeur réelle 12 000
• Informations complémentaires (en 1000DH)
• Dépenses de remise en état de certains actifs : 800.
• Valeur de remplacement d’un matériel prêté par un fournisseur 460
• Immobilisations hors exploitation ressortent à 720 (valeur au bilan) et à 1 650 valeur de
marché.
• Le niveau de chiffre d’affaires prévisionnel est de 70 000 HT. Le BFR est de 60 jours de
chiffres d’affaires HT.
• TAF :
• 1.Calculer la Valeur substantielle brute
• 2.Calculer la Valeur substantielle nette
• 3.Calculer les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation.
 Corrigé de l’exercice n°5

• 1.Calcul de la valeur substantielle brute

• Actif réel total----------------------------------------------66 300
• Immobilisations---------------------------38 000
• Stocks--------------------------------------16 000
• Créances-----------------------------------12 000
• Banque ----------------------------------------250
• Caisse ------------------------------------------50
• +dépenses de remise en état des biens vétustes-------------800
• +Matériel prêté--------------------------------------------------460
• -immobilisations hors exploitation-------------------------1 650
• VSB 65 910
• 2. Calcul de la valeur substantielle nette = VSB –dettes exigibles
• VSB---------------------------------65 910
• - Passif exigible-----------------------23 120
• Dettes de financement 20 000
• Dettes fournisseurs 3 000
• VSN 42 790
• 3. Calcul des capitaux permanents nécessaires à l’exploitation
• Immobilisations réelles------------------------------------38 000
• +dépenses de remise en état des biens vétustes-------------800
• +Matériel prêté--------------------------------------------------460
• -immobilisations hors exploitation-------------------------1 650
• Besoin en fonds de roulement 70 000x60/360= -------11 667
CPNE = 49 277
 Exercice n°6

• Vous êtes consulté (e) pour évaluer la SA ″Finau ″, spécialisée dans la

commercialisation des articles de sanitaire marocains. Le capital est composé
d’actions de 250 DH. Les renseignements suivants vous sont communiqués :
• Les immobilisations corporelles peuvent être revendues pour 140 000 DH,
• Les stocks ne valent plus que 20 000 DH,
• Les titres et valeurs de placement peuvent être cédés immédiatement pour 7
500 DH,
• Un emprunt de 7 500 DH sera échu dans un mois,
• 20% des provisions sont considérés comme sans objet, 30% donneront lieu à des
décaissements dans 7 mois, le reste est probablement payable dans 15 mois.
• Une dette Fournisseur d’un montant 5 000 DH ne sera pas réglée avant un an.
• Les 2/3 des bénéfices seront mis en réserve, le reste sera payé aux associés dans
2 mois.
•
 Exercice n°6

ACTIF Montants nets Passif Montants nets

Actif immobilisé Financement permanent

Immobilisation en non- 7 500 Capital social 90 000

valeurs
Immobilisations 125 000 Réserves 15 000
corporelles
Actif circulant HT Résultat net 7 500

Stocks de M/ses 25 000 Provisions pour risques 20 000

et charges
Créances clients 12 500 Emprunts auprès des 30 000
établissements de crédit
Titres et valeurs de 6 000 Fournisseurs 9 500
placement
Trésorerie- actif Etat 2 500

Banque et caisse 4 000 Organismes sociaux 5 500

Trésorerie –passif

Total 180 000 Total 180 000

 Corrigé de l’exercice n°6

• 1. Calcul de l’actif net comptable après répartition du résultat

• Actif total - imo en non-valeurs dettes totales y compris les dividendes= ANC
• 180 000- 7 500- (20 000+30 000+9 500+2 500+5 500+2500)
• 180 000- 7 500 – 70 000= 102 500
• ANC = 102 500
nombre d’actions 90 000/250 = 360 actions
• VMC = 102 500/ 360
• VMC = 284 ,722
• VMC = 285
• 2°. Calcul de l’ANCC
• ANCC = actif corrigé – passif corrigé
• 1ère méthode : Actif corrigé -Passif corrigé (dettes totales)
 Actif corrigé

Postes VC VR + values - values

Immob en non- 7 500 7 500
valeurs
Immob corpo 125 000 140 000 15 000

Stocks m/ses 25 000 20 000 5 000

Créances 12 500 12 500

TVP 6 000 7 500 1 500

Trésorerie –actif 4 000 4 000

Total 180 000 184 000 16 500 12 500

 Passif corrigé

Postes Dettes à long et moyen terme Dettes à court terme (DCT)

(DLMT)
Provisions 10 000 7 200 (1 200 +6000)

Emprunts : 30 000 -7 500= 22500 22 500 7 500

Fournisseurs : 9 500 -5000 = 4 500 5 000 4 500

Etat 2500(DCT) 2 500

Organismes sociaux (DCT) 5 500

Dividendes (DCT) 2 500

Total 37 500 29 700

 suite du passif

• Explications sur les provisions 20 000 : 20% sans objet : 4000 c’est-
à-dire (20000x20%)
• 30% à décaisser dans 7 mois :
6 000 (20 000x30%) c’est une DCT
• 50% payable dans 15 mois : 10 000 : (20 000 x
50%) (DLMT)
•
• Provisions sans objet : 4 000 c’est –à-dire non justifiées alors cette
somme sera imposée à 30% (taux de l’IS) 4000 x 30% = 1200 à
verser à l’Etat donc seront considérées comme dettes à court terme et
le reste (4000 -1200) = 2800 à ajouter aux capitaux propres.
• Finalement le total des dettes : 37 500 +29 700= 67 200
• D’où l’ANCC = 184 000 – 67 200 = 116 800
 Suite de l’exercice n°6

• ANCC = 116 800

• 2ème Méthode : calcul de l’ANCC à partir des capitaux propres :
• ANCC = Capital+réserves + résultat non distribué – immob en non-
valeurs + plus-values – moins-values+ la partie de la provision sans objet
• ANCC = 90 000 +15 000 + (7 500 -2 500) -7 500 +16,5 -5 +2 800 =
• ANCC = 116 800
• Calcul de VMI = 116 800/ 360
• VMI = 324,44
• VMI = 324
• Je vous présente le bilan condensé et je vous laisse le soin de calculer les
différents ratios en vous servant du cours.
 Bilan condensé

Actif Montants % Passif Montants %

Actif immobilisé 140 000 76 ,08 Capitaux propres 116 800 63,48

Actif circulant 40 000 21,74 Dettes à long 37 500 20,38

Hors trésorerie terme
Trésorerie 4 000 2, 18 Dettes à court 29 700 16,14
terme
Total général 184 000 100 Total général 184 000 100