Les années

Eléments
Début 2022 Fin 2022
Chiffre d'affaires 1,475,000.00
- Charges variables 640,000.00
- Charges fixes hors amortissement 60,000.00
- Dotations aux amortissements 525,000.00
= Résultat avant IS 250,000.00
- Impôt sur résultat 10% 25,000.00
= Résultat après impots 225,000.00
+ Dotation aux amortissements 525,000.00
= CAF 750,000.00
Emplois ou décaissements
- Investissement (I0) 2,100,000.00
- Augmentation du BFRE 300,000.00
Ressources ou encaissements
+ Récupération du BFRE
+ Valeur résiduelle
= Flux net de trésorerie -2,400,000.00 750,000.00
= FNT actualisés -2,400,000.00 694,444.44
FNT actualisés cumulés -2,400,000.00 -1,705,555.56

VAN 371,767.59
Puisque la VAN est positive, soit 371 767.59 DH, le projet est rentable donc elle doit être retenu.
TIR
Taux VAN
14% 19708.23
TIR 0
15% -31948.86
(TIR - 14%)/(15%-14%) = (0-19708,23)/(-31948,86-19708,23)
TIR 14.38%
Le TIR dépasse largement le taux d'actualisation qui est de 8%, soit presque le double. Ainsi, le projet

DRCI
Durée FNT actualisé cumulés
fin 2024 -423,167.20
DRCI 0
fin 2025 371,767.59
(DRCI - 2024)/(2025-2024) = (0+96000)/(985500+96000)
DRCI 2024.09 1.065187239945

On va récupérer le capital investi au 2 février 2025. Ainsi, l'entreprise doit attendre plus de 3 ans (pre
ce qui constitue une durée trop longue pour l'entreprise

IP Indice de profitabilité 1+ (VAN/I0) 1.177032183656

Chaque dirham investi va nous récupère 0,18 DH.

 Les années
2023 2024 2025
1,515,000.00 1,555,000.00 1,565,000.00
660,000.00 680,000.00 695,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
525,000.00 525,000.00 525,000.00
270,000.00 290,000.00 285,000.00
27,000.00 29,000.00 28,500.00
243,000.00 261,000.00 256,500.00
525,000.00 525,000.00 525,000.00
768,000.00 786,000.00 781,500.00

300,000.00

768,000.00 786,000.00 1,081,500.00

658,436.21 623,952.14 794,934.79
-1,047,119.34 -423,167.20 371,767.59

elle doit être retenu.

le double. Ainsi, le projet est très rentable.

tualisé cumulés

1.955617198346

ttendre plus de 3 ans (presque la drurée de vie) pour récupérer son capital,
Financement par emprunt

Les années
Eléments
Début 2022 Fin 2022
Chiffre d'affaires 1,475,000.00
- Charges variables 640,000.00
- Charges fixes hors amortissement 60,000.00
- Dotations aux amortissements 525,000.00
- Charges financières 126,000.00
= Résultat avant IS 124,000.00
- Impôt sur résultat 10% 12,400.00
= Résultat après impots 111,600.00
+ Dotation aux amortissements 525,000.00
+ Montant de l'emprunt 2,100,000.00
+ Economie d'IS / Intérêts 12,600.00
- Investissement (I0) 2,100,000.00
- Augmentation du BFRE 300,000.00
- Remboursement de l'emprunt 525,000.00
+ Récupération du BFRE
= Flux net de trésorerie -300,000.00 124,200.00
= FNT actualisés -300,000.00 115,000.00

VAN = 516,220.95
Les années
2023 2024 2025
1,515,000.00 1,555,000.00 1,565,000.00
660,000.00 680,000.00 695,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
525,000.00 525,000.00 525,000.00
94,500.00 63,000.00 31,500.00
175,500.00 227,000.00 253,500.00
17,550.00 22,700.00 25,350.00
157,950.00 204,300.00 228,150.00
525,000.00 525,000.00 525,000.00

9,450.00 6,300.00 3,150.00

525,000.00 525,000.00 525,000.00

300,000.00
167,400.00 210,600.00 531,300.00
143,518.52 167,181.07 390,521.36
 Les années
Eléments
Début 2022 Fin 2022
Chiffre d'affaires 1,475,000.00
- Charges variables 640,000.00
- Charges fixes hors amortissement 60,000.00
- Redevances 555,000.00
- Dotation aux amortissements
= Résultat avant IS 220,000.00
- Impôt sur résultat 10% 22,000.00
= Résultat après impots 198,000.00
+ Dotation aux amortissements
+ Economie d'IS / Redevance 55,500.00
+ Remboursement dépôt garantie
+ Economie d'IS / Valeur d'achat
- Dépôt de garantie 555,000.00
- Pertes éco IS/Dotations 52,500.00
- Valeur de rachat
= Flux net de trésorerie -555,000.00 201,000.00
= FNT actualisés -555,000.00 186,111.11

VAN = 515,279.70
Les années
2023 2024 2025
1,515,000.00 1,555,000.00 1,565,000.00
660,000.00 680,000.00 695,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
555,000.00 555,000.00 555,000.00
120,000.00
240,000.00 260,000.00 135,000.00
24,000.00 26,000.00 13,500.00
216,000.00 234,000.00 121,500.00
120,000.00
55,500.00 55,500.00 55,500.00
555,000.00
12,000.00

52,500.00 52,500.00 52,500.00

120,000.00
219,000.00 237,000.00 691,500.00
187,757.20 188,138.24 508,273.14
 Les années
Eléments
0 1
Chiffre d'affaires 1,340,000.00
Charges variables 570,000.00
Charges fixes hors amortissement 150,000.00
Résultat avant IS 620,000.00
Impôt sur résultat 30% 186,000.00
Résultat après impots (CAF) 434,000.00
Investissement initiale Io 350,000.00
Valeur résiduelle
Flux net de trésorerie -350,000.00 434,000.00
FNT actualisés -350,000.00 405,607.48

VAN = 1,716,106.13
IP = 5.903160375 chaque dirham investis nous rapport 5,9

Les années
Eléments
0 1
Chiffre d'affaires 1,000,000.00
Charges variables 470,000.00
Charges fixes hors amortissement 110,000.00
Résultat avant IS 420,000.00
Impôt sur résultat 30% 126,000.00
Résultat après impots (CAF) 294,000.00
Investissement initiale Io 290,000.00
Valeur résiduelle
Flux net de trésorerie -290,000.00 294,000.00
FNT actualisés -290,000.00 274,766.36

VAN 1,129,353.90
IP 4.894323793151
 Les années
2 3 4 5
1,340,000.00 1,340,000.00 1,340,000.00 1,340,000.00
570,000.00 570,000.00 570,000.00 570,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
620,000.00 620,000.00 620,000.00 620,000.00
186,000.00 186,000.00 186,000.00 186,000.00
434,000.00 434,000.00 434,000.00 434,000.00

402,000.00
434,000.00 434,000.00 434,000.00 836,000.00
379,072.41 354,273.28 331,096.52 596,056.45

ue dirham investis nous rapport 5,90 dh

Les années
2 3 4 5
1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00
470,000.00 470,000.00 470,000.00 470,000.00
110,000.00 110,000.00 110,000.00 110,000.00
420,000.00 420,000.00 420,000.00 420,000.00
126,000.00 126,000.00 126,000.00 126,000.00
294,000.00 294,000.00 294,000.00 294,000.00

300,000.00
294,000.00 294,000.00 294,000.00 594,000.00
256,790.99 239,991.58 224,291.19 423,513.79
Projet A

FNT - 480,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00 120000

FNT actualiser - 480,000.00 84,507.04 79,349.34 74,506.42 93,278.77

VAN - 148,358.43

IP 0.6909

Projet B

FNT - 650,000.00 120,000.00 120,000.00 120,000.00 180,000.00

FNT actualisé - 650,000.00 112,676.06 105,799.11 99,341.89 139,918.16

VAN - 192,264.78

IP 0.704

Dans cette période de 4ans l'investisseur ne peut pas récupérer son capital car dans la 4éme anneé les FNT éga

En terme de VAN le projet A est aventageux en effet 148358,43>192 264,78

En terme de l'IP en va choisis le projet B car 0,70>0,69
En general en va choisis le projet A CAR L4INDICE DE VAN est important pour l'investisseur
la 4éme anneé les FNT égale -148358,43

ant pour l'investisseur

Auto financement

Les années
Eléments
0 1 2
Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00
Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Ammortissement 160,000.00 160,000.00
Résultat avant IS 30,000.00 30,000.00
Impôt sur résultat 30% 9,000.00 9,000.00
Résultat après impots 21,000.00 21,000.00
Dotation aux ammortissement 160,000.00 160,000.00
CAF 181,000.00 181,000.00
Investissement initiale Io 800,000.00
Valeur résiduelle
Flux net de trésorerie -800,000.00 181,000.00 181,000.00
FNT actualisés -800,000.00 164,545.45 149,586.78

VAN - 56,320.61

Aumprunt

Les années
Eléments
0 1 2
Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00
Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Ammortissement 160,000.00 160,000.00
Interet
Résultat avant IS 30,000.00 30,000.00
Impôt sur résultat 30% 9,000.00 9,000.00
Résultat après impots 21,000.00 21,000.00
Dotation aux ammortissement 160,000.00 160,000.00
CAF 181,000.00 181,000.00
Emprunt 800,000.00
Remboursement de l'emprunt
Capital investis 800,000.00
Flux net de trésorerie 0.00 181,000.00 181,000.00
FNT actualisés 0.00 164,545.45 149,586.78

VAN 229,556.54

Credit bail

Les années
Eléments
0 1 2
Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00
Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Charges fixes 210,000.00 210,000.00
Résultat avant IS -20,000.00 -20,000.00
Impôt sur résultat 30% -6,000.00 -6,000.00
Résultat après impots (CAF) -14,000.00 -14,000.00
Dépôt de garantis 200,000.00
Récupération du garantis
Flux net de trésorerie -200,000.00 -14,000.00 -14,000.00
FNT actualisés -200,000.00 -12,727.27 -11,570.25

VAN - 71,339.76
Les années
3 4 5
350,000.00 350,000.00 350,000.00
120,000.00 120,000.00 120,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
70,000.00 70,000.00 70,000.00
21,000.00 21,000.00 21,000.00
49,000.00 49,000.00 49,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
209,000.00 209,000.00 209,000.00

209,000.00 209,000.00 209,000.00

157,024.79 142,749.81 129,772.56

Les années
3 4 5
350,000.00 350,000.00 350,000.00
120,000.00 120,000.00 120,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
40,000.00
70,000.00 70,000.00 30,000.00
21,000.00 21,000.00 9,000.00
49,000.00 49,000.00 21,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
209,000.00 209,000.00 181,000.00

800,000.00

209,000.00 209,000.00 - 619,000.00

157,024.79 142,749.81 -384,350.30

Les années
3 4 5
350,000.00 350,000.00 350,000.00
120,000.00 120,000.00 120,000.00
210,000.00 210,000.00 210,000.00
20,000.00 20,000.00 20,000.00
 6,000.00 6,000.00 6,000.00
14,000.00 14,000.00 14,000.00

200,000.00
14,000.00 14,000.00 214,000.00
10,518.41 9,562.19 132,877.16