Correction de l’exercice n° 2 :

1. Calcul des flux nets de trésorerie (Cash-flows) :

0 1 2 3 4 5

Marge sur coûts variables 580.000 1.063.000 1.227.100 1.618.400 1.496.000

- Charges fixes 330.000 330.000 350.000 350.000 400.000

- Amortissements 190.000 190.000 190.000 190.000 190.000

= Résultat avant impôt 60.000 543.000 687.100 1.078.400 906.000

IS (30%) 18.000 162.900 206.130 323.520 271.800

= Résultat après impôt 42.000 380.100 480.970 754.880 634.200

(+ ) Amortissements 190.000 190.000 190.000 190.000 190.000

(+/-) Variation du BFR -290.000

(+) Récupération du BFR +290.000

+ VR nette d’impôt +200 000

Investissement -2.050.000

FNT (CF) - 2.340.000

232.000 570.100 696.170 944.880 1.314.200
Capital investi

2. Calcul de la VAN et du TRI :

Les deux critères montrent que le projet est rentable :

 VAN = 505.163,31. La VAN est positive, ce qui signifie que le projet est rentable.

 TRI = 14,30 %. Le TRI dépasse le taux d’actualisation, le projet est donc acceptable (rentable).