Nom:

Laura Monney

ENONCE 1 : QCM

Pour chaque proposition, une ou plusieurs

réponses sont possibles.

1. Le plan de financement est établi :

d. avec des données prévisionnelles. 

2. Quels sont les objectifs du plan de

financement ?

a. Permettre un octroi de crédit vis­à­vis des banquiers.

c. Vérifier le choix de l’investissement.         

f. Prévenir des difficultés éventuelles.           

3. L’élaboration du plan de financement nécessite

de :
b. calculer la VAN de tous les projets
d’investissements.
d. calculer les écarts chaque année entre les
ressources et les emplois.        
Nom :

Laura Monney

ENONCE 2 : ÉLABORER UN PLAN DE FINANCEMENT

La société VRAM fabrique des composants informatiques. La directrice financière de la société VRAM a réuni les
éléments prévisionnels présentés ci­après, relatifs à une nouvelle unité d’exploitation permettant le
développement des activités.

Données VRAM

• Investissement HT début N : 600 000 €.

• Chiffre d’affaires HT de N à N+1 : 1 800 000 € ; 2 000 000 € en N+2.

• Taux de marge sur coût variable : 30 %.

• Charges fixes d’exploitation : 380 000 € (dont 80 000 de dotations aux amortissements).

• BFRE : 60 jours de CAHT.

• Dividendes : 40 000 € en N et N+1 ; 42 000 € en N+2.

• Emprunt bancaire (début N) : 500 000 € au taux de 4 % remboursables en 4 fractions constantes à partir de fin
N.

• Augmentation de capital (début N) : 150 000 €.

• Taux de l’impôt sur les bénéfices : 25 %.

1. Calculez les CAF prévisionnelles.

Charges financières

Capital restant dû emprunt 1 500,000

Intérêt de 6 %
Amortissement
Annuité
Total charges d’intérêt -

CAF
Périodes
CA

Charges fixes décaissables

Dotations aux amortissements
Charges d’intérêt
Résultat courant
Impôt sur les bénéfices (25% %)
Résultat net
Dotations aux amortissements
= CAF

2. Calculez les variations de BFRE.

Dividendes distribués N
Résultat net 1,350,000
Dividende 40,000
Calcul de variation BFRE
Chiffre d’affaires 1,800,000
BFRE 300,000
Variation du BFRE -

3. Établissez le plan de financement sur 3 ans. Commentez-le.

Périodes N
Ressources
Capacité d'autofinancement 1,350,000
Emprunt 1 500,000
Cessions et BFR
Récupération dépôt
Total ressources (a) 1,850,000
Emplois
Investissement 500,000
Remboursement emprunt 1
Dividendes 40000
Variation du BFRE 0
Total emplois (b) 540,000
Variation de la trésorerie (a) – (b) 1,310,000
Trésorerie initiale 750,000
Trésorerie finale 2,060,000
e financière de la société VRAM a réuni les
d’exploitation permettant le

ux amortissements).

es en 4 fractions constantes à partir de fin

333,333 166,667
20,000 13,333
166,667 166,667
186,667 180,000
20,000 13,333

N N+1 N+2
 1,800,000 1,800,000 2,000,000
380,000 380,000
80,000 80,000
0 20,000 13,333
1,800,000 1,320,000 1,526,667
450,000 330,000 381,667
1,350,000 990,000 1,145,000
80,000 80,000
1,350,000 1,070,000 1,225,000

N +1 N +2
990,000 1,145,000
42,000 42,000

1,800,000 2,000,000
300,000 333,333
33,333

N+1 N+2 BFRE 360

60

1,070,000 1,225,000
 333,333

1,070,000 1,558,333

166,667 166,667
42000 42,000
33,333 0
242,000 208,667
828,000 1,349,667
2,060,000 2,888,000
2,888,000 4,237,667
1,800,000.00

* 300000
Nom :

Laura Monney

ENONCE 3 : PROJET D’INVESTISSEMENT

De l’analyse d’un projet d’investissement, on retient les informations suivantes (en k€) :

• Capital investi : 900 de matériels ; dotations aux amortissements : 180 par an

• Durée de vie : 5 ans ; valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5 ans : 10

2006 De 2007 à 2010

2006
Chiffre d’affaire HT 900 1200

Charges d’exploitation variables 360 480

Charges d’exploitation fixes (hors amortissements) 300 300

1. Calculez les flux nets de liquidités attendus du projet (taux de l’IS : 25 %).

Années N N+1 N+2

CAHT 900 1200

Charge Variables 360 480

Charges fixes 300 300

Dot. Aux amortissements 180 180

Résultat avant impôts 60 240

impot sur benefices 15 60

Résultat net 45 180

Flux nets de liquidités -900 225 360

2. Calculez la VAN, le TRI, l’indice de profitabilité et le délai de récupération, sachant

que le taux de rentabilité minimum exigé est de 8 %. Concluez.

VAN: 381.83 €
TRI: 22.975201%

Années N N+1 N+2

Cash-flows -900 225 360
Cash-flows actualisés 208 309
Cumul -900 -692 -383
1 année 2 année
délai de récupération
an 2
mois 6
jours 29

3. La VAN sera a 0 pour un 22.975201% ce qui fait le TRI

taux de :
0.00 €
 N+3 N+4 N+5

1200 1200 1200

480 480 480

300 300 300

180 180 180

240 240 240

60 60 60

180 180 180

360 360 360

N+3 N+4 N+5

 360 360 360
286 265 245
-97 167 412
209

ce qui fait le TRI