Projet 1

Eléments 0

Chiffre d'affaires
- Loyers annuels
- Autres charges décaissables
= Résultat avant IS
- Impôt sur résultat 30%
= Résultat après impots = CAF
- Investissement (I0) 350,000.00
+ Valeur résiduelle
= Flux net de trésorerie -350,000.00
= FNT actualisés -350,000.00

VAN 1,716,106.13

IP 5.9031603752963

Projet 2

Eléments 0

Chiffre d'affaires
- Loyers annuels
- Autres charges décaissables
= Résultat avant IS
- Impôt sur résultat 30%
= Résultat après impots = CAF
- Investissement (I0) 290,000.00
+ Valeur résiduelle
= Flux net de trésorerie -290,000.00
= FNT actualisés -290,000.00

VAN 1,129,353.90

IP 4.8943237931507

3) Le projet à retenir selon les 2 critères est le premier projet qui consiste à s'installer dans l'axe central de la zo
En effet, ce projet présente une VAN plus élevée que le deuxième, soit une VAN de 1716106,13 DH. En plus, ce
Soit une différence de 1 DH dans chaque dirham investi.
 1 2 3 4 5

1,340,000.00 1,340,000.00 1,340,000.00 1,340,000.00 1,340,000.00

150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
570,000.00 570,000.00 570,000.00 570,000.00 570,000.00
620,000.00 620,000.00 620,000.00 620,000.00 620,000.00
186,000.00 186,000.00 186,000.00 186,000.00 186,000.00
434,000.00 434,000.00 434,000.00 434,000.00 434,000.00

402,000.00
434,000.00 434,000.00 434,000.00 434,000.00 836,000.00
405,607.48 379,072.41 354,273.28 331,096.52 596,056.45

1,716,106.13

1 2 3 4 5

1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00

110,000.00 110,000.00 110,000.00 110,000.00 110,000.00
470,000.00 470,000.00 470,000.00 470,000.00 470,000.00
420,000.00 420,000.00 420,000.00 420,000.00 420,000.00
126,000.00 126,000.00 126,000.00 126,000.00 126,000.00
294,000.00 294,000.00 294,000.00 294,000.00 294,000.00

300,000.00
294,000.00 294,000.00 294,000.00 294,000.00 594,000.00
274,766.36 256,790.99 239,991.58 224,291.19 423,513.79

ans l'axe central de la zone Malabata.

16106,13 DH. En plus, ce projet va nous rapporter 5,90 DH pour chaque dirham investi alors que le deuxième projet va nous rapporter
rojet va nous rapporter seulement 4,89 dh.
1) Le capital investi = Prix d'achat + Frais accessoires + Augmentation du BFR

2) Etude de la rentabilité Chaque année le CA subit une augmentation de 10000 DH.

La valeur d'entrée de l'équipement 297,000.00

Eléments 0 1

Chiffre d'affaires 315,000.00

Charges variables 126,000.00
Charges fixes 70,700.00
Dotations aux amortissements 59,400.00
Résultat avant IS 58,900.00
Impôt sur résultat 30% 17,670.00
Résultat après impots 41,230.00
Dotations aux amortissements 59,400.00
CAF 100,630.00
Capital investi 347,000.00
Récupération du BFR
Valeur résiduelle
FNT -347,000.00 100,630.00
FNT actualisés -347,000.00 91,481.82
FNT actualisés cumulés -347,000.00 -255,518.18

DRCI Années FNT actualisés cumulés

4 -9,628.35
DRCI 0
5 97,002.47

(DRCI-4)/(5-4)=(0+9628,35)/(97002,47+9628,35)
DRCI 4.09029612639 0.09029612639
1.0835535167

VAN 97,002.47

IP 1.28

TIR 19.57%
Taux VAN
19% 4,718.02
TIR 0
20% -3,627.04
(TIR-19%)/(20%-19%)=(0-4718,02)/(-3627,04-4718,02)
L'entreprise SDT engage un investissement de 347000 DH pour acheter un nouvel équipement. La valeu
En plus, le taux interne de rentabilité de 19,57% dépasse largement le taux d'actualisation. Ce projet va
Toute fois, l'entreprise ne peut récupérer son investissement qu'après 4 ans, ce qui est risqué pour elle
Sauf l'indicateur du DRCI qui présente un risque considérablement élevé, le projet de l'entreprise est re
 347,000.00

bit une augmentation de 10000 DH.

2 3 4 5

325,000.00 335,000.00 345,000.00 355,000.00

130,000.00 134,000.00 138,000.00 142,000.00
70,700.00 70,700.00 70,700.00 70,700.00
59,400.00 59,400.00 59,400.00 59,400.00
64,900.00 70,900.00 76,900.00 82,900.00
19,470.00 21,270.00 23,070.00 24,870.00
45,430.00 49,630.00 53,830.00 58,030.00
59,400.00 59,400.00 59,400.00 59,400.00
104,830.00 109,030.00 113,230.00 117,430.00

30,000.00
24,300.00
104,830.00 109,030.00 113,230.00 171,730.00
86,636.36 81,915.85 77,337.61 106,630.82
-168,881.82 -86,965.97 -9,628.35 97,002.47

ctualisés cumulés

4ans 1 mois et 3 jours

0.0835535167
2.50660550111
 acheter un nouvel équipement. La valeur actualisée de ce projet est positive, soit 97002,47 DH.
ment le taux d'actualisation. Ce projet va nous rapporter 1,28 DH pour chaque dirham investi.
u'après 4 ans, ce qui est risqué pour elle.
ent élevé, le projet de l'entreprise est rentable.
FNT actualisés =3000*(1+10%)^-1+4000*(1+10%)^-2+5000*(1+10%)^-3+2000*(1+10%)^-4
FNT actualisés 11,155.66
VAN 1,155.66

IP 1.12
1) Calcul de la VAN
FNT actualisés =40000*(1+13%)^-1+70000*(1+13%)^-2+80000*(1+13%)^-3+60000*(1+13%)^-4
FNT actualisés 182,461.63
VAN 32,461.63

Le projet est rentable car la VAN est positive.

2) Le projet au taux de 20%

FNT actualisés 157,175.93

VAN 7,175.93

Le projet reste encore rentable avec le taux de 20%

3) Le TIR
Taux VAN
22% 957.75
TIR 0
23% -2006.36

(TIR-22%)/(23%-22%)=(0-957,75)/(-2006,36-957,75)
TIR 22.32%
1) La VAN des deux projets

VAN = -I0 + ∑ FNT actualisé

Projet A
VAN = -480000+90000((1-(1+6,5%)^-4)/6,5%)+30000(1+6,5%)^-4
VAN - 148,358.43
Projet B
VAN = -650000+120000((1-(1+6,5%)^-4)/6,5%)+60000(1+6,5%)^-4
VAN - 192,264.78

Les deux ne sont pas rentables car la VAN est négative. Toutefois, le projet B est le moins rentable car il prése

2) Calculer l'IP

IP = 1+VAN/I0

Projet A
IP 0.6909 Chaque dirham investi me rapporte 0,69 DH.

Projet B
IP 0.7042 Chaque dirham investi me rapporte 0,70 DH.

En terme de cet indicateur, le projet le moins rentable c'est le projet A.

3) Le DRC

L'entreprise ne peut pas récupérer son capital investi ni pour le projet A ni pour le projet B, car au bout des 4

4) Le choix entre les deux projet

Selon la VAN, les deux doivent être rejetés car ils présentent une VAN négative. Néanmoins, le projet qui pré
le projet A. De même pour le critère de l'IP. En effet, les 2 projets ne sont pas rentables, mais le projet qui pré
rapporte plus que le projet A rapporte en terme de dirham investi.
et B est le moins rentable car il présente une VAN négative très importante par rapport à celle du projet A.

apporte 0,69 DH.

apporte 0,70 DH.

ni pour le projet B, car au bout des 4 ans le projet ne présente pas une rentabilité.

gative. Néanmoins, le projet qui présente moins de dégâts pour l'entreprise c'est
t pas rentables, mais le projet qui présente moins de dégâts est le projet B car il
Mode de financement par les fonds propres

Eléments 0 1 2

Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00

Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Dotations aux amortissements 160,000.00 160,000.00
Résultat avant IS 30,000.00 30,000.00
Impôt sur résultat 30% 9,000.00 9,000.00
Résultat après impots 21,000.00 21,000.00
Dotations aux amortissements 160,000.00 160,000.00
CAF 181,000.00 181,000.00
Capital investi 800,000.00
FNT -800,000.00 181,000.00 181,000.00
FNT actualisés -800,000.00 164,545.45 149,586.78

VAN -56,320.61

Financement par emprunt : on va supposer que les intérêts et le remboursement de l'emprunt sont fait en fin de

Eléments 0 1 2

Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00

Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Charges financières
Dotations aux amortissements 160,000.00 160,000.00
Résultat avant IS 30,000.00 30,000.00
Impôt sur résultat 30% 9,000.00 9,000.00
Résultat après impots 21,000.00 21,000.00
Dotations aux amortissements 160,000.00 160,000.00
CAF 181,000.00 181,000.00
Emprunt 800,000.00
Remboursement de l'emprunt
Capital investi 800,000.00
FNT 0.00 181,000.00 181,000.00
FNT actualisés 0.00 164,545.45 149,586.78

VAN 229,556.54

Financement par crédit bail

Eléments 0 1 2
Chiffre d'affaires 350,000.00 350,000.00
Charges d'exploitation 160,000.00 160,000.00
Redevances 210,000.00 210,000.00
Résultat avant IS -20,000.00 -20,000.00
Impôt sur résultat 30% -6,000.00 -6,000.00
Résultat après impots = CAF -14,000.00 -14,000.00
Dépôt de garantie 200,000.00
Récupération de la garantie
FNT -200,000.00 -14,000.00 -14,000.00
FNT actualisés -200,000.00 -12,727.27 -11,570.25

VAN -71,339.76
 3 4 5

350,000.00 350,000.00 350,000.00

120,000.00 120,000.00 120,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
70,000.00 70,000.00 70,000.00
21,000.00 21,000.00 21,000.00
49,000.00 49,000.00 49,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
209,000.00 209,000.00 209,000.00

209,000.00 209,000.00 209,000.00

157,024.79 142,749.81 129,772.56

de l'emprunt sont fait en fin de la durée

3 4 5

350,000.00 350,000.00 350,000.00

120,000.00 120,000.00 120,000.00
40,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
70,000.00 70,000.00 30,000.00
21,000.00 21,000.00 9,000.00
49,000.00 49,000.00 21,000.00
160,000.00 160,000.00 160,000.00
209,000.00 209,000.00 181,000.00

800,000.00

209,000.00 209,000.00 -619,000.00

157,024.79 142,749.81 -384,350.30

3 4 5
350,000.00 350,000.00 350,000.00
120,000.00 120,000.00 120,000.00
210,000.00 210,000.00 210,000.00
20,000.00 20,000.00 20,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00
14,000.00 14,000.00 14,000.00

200,000.00
14,000.00 14,000.00 214,000.00
10,518.41 9,562.19 132,877.16