Données initiales : Commentaires :

Etude de faisabilité 15,000.00 année 1 Non prise en compte

Investissement :
_équipement 10,000,000.00 année 0 Amortissement linéaire soit par an 2,000,000.00
_agrandissement 1,200,000.00 année 0 Amort annuel 240,000.00

CA 8,000,000.00 année 1 puis + 5%/an 0.05

Charges :
_ exploitation 0.50 du CA
_ frais généraux 0.10 du CA
_charges fin taux 4% Non pris en compte (cf CMPC et taux d'actualisation)
_maintenance 500,000.00 chaque année
BFR 0.25 du CA
Cession 1,000,000.00 année 5 Soit une plus-value de 1000000-> oter l'impôt 650,000.00
Fonds propres
_beta 1.20
_prime de risque 0.06
_ taux OAT 0.04 0.11 Coût des FP
_ cours 250.00
_valeur nominale 100.00
_nbre actions 150,000.00 37,500,000.00 Valeur de marché des FP
Dette
_taux 0.04
_valeur comptable 50,000,000.00
_valeur de marché 45,000,000.00 0.065091 CMPC

0 1 2 3 4 5
Invt -11,200,000
CA 8,000,000 8,400,000 8,820,000 9,261,000 9,724,050
charges_ exploitation -4,000,000 -4,200,000 -4,410,000 -4,630,500 -4,862,025
charges_ frais généraux -800,000 -840,000 -882,000 -926,100 -972,405
charges_maintenance -500,000 -500,000 -500,000 -500,000 -500,000
Amort -2,240,000 -2,240,000 -2,240,000 -2,240,000 -2,240,000
Bénéf avt IS 460,000 620,000 788,000 964,400 1,149,620
Bénéf net 299,000 403,000 512,200 626,860 747,253
BFR -2,000,000 -2,100,000 -2,205,000 -2,315,250 -2,431,013
delta BFR -2,000,000 -100,000 -105,000 -110,250 -115,763 2,431,013
Cession 650,000
FT -13,200,000 2,439,000 2,538,000 2,641,950 2,751,098 6,068,266

FT act -13,200,000 2,290,141 2,237,651 2,187,136 2,138,492 4,429,111

VAN 82,530.32 VAN > 0 donc le projet mérite d'être mené

VAN sans récup BFR - 1,691,819.11 soit 82 530,32 -(2 431 013/1,065^5)
VAN < 0 donc le projet ne mérite plus d'être mené
 0
1 8 7.27272727 avec =8/(1,10)^1 0.1
2 8 6.61157025 avec =8/(1,10)^2
3 8 6.01051841 avec =8/(1,10)^3
4 8 5.46410764 avec =8/(1,10)^4
5 108 67.0595029 avec =108/(1,10)^5
Total 92.4184265 soit 92,42 en arrondissant

1/ Emise en dessous du pair

TRA doit être supérieur au taux nominal car l'émission est en-dessous du pair pour une obligation au pair et in fine

3/ 2 ans et 3 mois après, soit 9 mois (ou 0,75 an) avant la date 3 0.12

3 8 7.34812389 avec =8/(1,12)^0,75

4 8 6.5608249 avec =8/(1,12)^1,75
5 108 79.0813716 avec =108/(1,12)^2,75
Total 92.9903204

a) Total : 92.9903204

b) 2% soit 0,08 * (3/12)

en euros 2 soit 0,02 * 100

c) 90.99% soit 92,99 % - 2 %

 A B
espérance 0.11 0.18
écart type 0.13 0.17 -0.003

60% dans A et 40% dans B

E(Rp) 0.138 soit 0,6*0,11 + 0,4*0,18 E(rP) = aY×E(rY) + aX ×E(rX) 13,8% = xA * 11% + (1-xA) * 18%

V(Rp) 0.009268 soit 0,6² * 0,13² + 0,4² * 0,17² + 2 * 0,6 * 0,4 * (-0,003) Var(rP) = aY² × Var(rY) + aX² × Var(rX) + 2 × aY × aX × Cov(rX,rY)

sigmap 0.09627045 soit 0,009268^0,5 ou √0,009268

3/ Le portefeuille est moins risqué que les titres individuels pour une espérance moyenne. Choisir un titre individuel n'est donc pas rationnel.