Un 

projet d’investissement présente les caractéristiques suivante

1.    Capital investi : 7200 de matériels amortissables linéaire
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 500
 Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
Années 1 2à5
CA 6800 7000
CV 2200 2300
CF(hors
2000 2100
Amort)

Colonne1 Colonne2 annee1

inv 7,200
CA HT 6,800
CV 2,200
CF 2,000
DOT AMO 1,440
RAI 1,160
IS 348
RN 812
AMORT 1,440
VR
CF NETS 7,200 2,252
VAN A 10%
cash flows actualisés à 2,047.27
VAN A 10% 1,647.31

Indice de Profitabilité = 8847,31/7200

TRI
Colonne1 Colonne2 Colonne3
ANNE CASH FLOW
1 2,252
2 2,252
3 2,252
4 2,252
5 2,752

TIR =

Colonne1 Colonne2 Colonne3

ANNE CASH FLOW
1 2252
2 2252
3 2252
4 2252
5 7,200 2752
es caractéristiques suivantes :
atériels amortissables linéairement en 5ans ;

mpôt, au terme des 5ans : 500.

es ci-dessous :
 TAF :
1)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
2)    Calculez la VAN au taux de 10%
3) Calculez le taux de profitabilié
4)    Calculez le TRI
5)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est de 10

annee2 annee3 annee4 annee5

7,000 7,000 7,000 7,000

2,300 2,300 2,300 2,300
2,100 2,100 2,100 2,100
1,440 1,440 1,440 1,440
1,160 1,160 1,160 1,160
348 348 348 348
812 812 812 812
1,440 1,440 1,440 1,440
500
2,252 2,252 2,252 2,752

1,861.16 1,691.96 1,538.15 1,708.78 8,847.31

7,31/7200 1.23 l'investissement est rentable

Colonne4 Colonne5 Colonne6 Colonne7

FACT D'ACT 18% FACT D'ACT 19% FACT D'ACT 19%
0.8475 1908.47 0.840 1892.437 0.845
0.7182 1617.35 0.706 1590.283 0.714
0.6086 1370.64 0.593 1336.372 0.603
0.5158 1161.56 0.499 1123.002 0.509
0.4371 1202.92 0.419 1153.224 0.430
7260.94 7095.32
0.3680 18.37%

(7260,94-7200)/(7260,94-7095,32)
60.9400
165.6200
0.3680
Colonne4 Colonne5 Colonne6
FACT D'ACT 10% CF CUM
0.9091 2047.27 2047.27
0.8264 1861.16 3908.43
0.7513 1691.96 5600.39
0.6830 1538.15 7138.54
0.6209 1708.78 8847.31

7200-7138,31
61.46 4ans 0 MOIS 13 jours
0.43
12.9 13 jours
nimum exigé est de 10%
ACT D'ACT 19%
1902.509
1607.256
1357.824
1147.101
1184.241
7198.93
Projet d’investissement

Acquisition : 550 000 dh HT début N

Amortissement : mode linéaire sur 5 ans
Chiffre d’affaires supplémentaire : 800 000 dh par an
Charges annuelles : 600 000 dh
Valeur résiduelle : nulle
Taux d’impôt : 30 %
Travail à faire
1. Complétez le tableau des flux nets de trésorerie.
2. calculer la VAN, sachant que le taux d’actualisation est de 11 %.
3. Calculez l’indice de profitabilité.
4. Déterminez le taux de rentabilité interne (TIR ou TRI).
5. Déterminez le délai de récupération DR.

corrigé
1. tableau des flux de tresorerie
ColonneColonne2 annee1 annee2
inv 550,000.00
CA HT 800,000.00 800,000.00
CV 600,000.00 600,000.00
CF
DOT AMO 110,000.00 110,000.00
RAI 90,000.00 90,000.00
IS 27,000.00 27,000.00
RN 63,000.00 63,000.00
AMORT 110,000.00 110,000.00
VR
CF NETS 550,000.00 173,000.00 173,000.00
2. calcul de la VAN
cash flows actualisés à 155,855.86 140,410.68
VAN A 11% 89,390.18
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investis
1.16 639,390.18 550,000.00

4. calcul du TRI ou TIR

ColonnColonne2 Colonne3 Colonne4
 ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 17,25%
1 173,000.00 0.852878
2 173,000.00 0.727402
3 173,000.00 0.620385
4 173,000.00 0.529113
5 173,000.00 0.451269

TIR = 0.10245

321.27
3,136.01
0.1024
4. calcul du DR
Colonne1Colonne2 Colonne3 Colonne4
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 11%
1 173,000.00 0.900901
2 173,000.00 0.811622
3 173,000.00 0.731191
4 173,000.00 0.658731
5 550,000.00 173,000.00 0.593451

550 000 - 536 723,1

13,276.90
1.55
16.56
 st de 11 %.

annee3 annee4 annee5

800,000.00 800,000.00 800,000.00

600,000.00 600,000.00 600,000.00

110,000.00 110,000.00 110,000.00

90,000.00 90,000.00 90,000.00
27,000.00 27,000.00 27,000.00
63,000.00 63,000.00 63,000.00
110,000.00 110,000.00 110,000.00
-
173,000.00 173,000.00 173,000.00

126,496.11 113,960.46 102,667.08 639,390.18

alisés ÷ Montant de l’investissement

Colonne5 Colonne6 Colonne7 Colonne62 Colonne73

CT D'ACT 17,25% FACT D'ACT 17,50% FACT D'ACT 17,35%
147,547.97 0.851064 147,234.04 0.852152 147,422.24
125,840.49 0.724310 125,305.57 0.726162 125,626.11
107,326.64 0.616434 106,643.04 0.618801 107,052.50
91,536.58 0.524624 90,760.03 0.527312 91,224.97
78,069.58 0.446489 77,242.58 0.449350 77,737.51
550,321.27 547,185.26 549,063.33
17.35%

Colonne5 Colonne6
CT D'ACT 11% CF CUM
155,855.86 155,855.86
140,410.68 296,266.54
126,496.11 422,762.65
113,960.46 536,723.10
102,667.08 639,390.18

000 - 536 723,1

4ans 1 MOIS 16 jours

16 jours
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 20 000 de matériels amortissables linéairement en 5 ans
2.    Durée de vie 5 ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme de la 5ème année : 1 000.
Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
TAF :
1)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
2)    Calculez la VAN au taux de 10%
3)    Calculez le TRI
4)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé e

corrigé
1. tableau des flux de tresorerie
Colonn Colonne2 annee1 annee2
inv 20,000
CA HT 18,900 19,000
CV 6,500 6,600
CF 6,200 6,300
DOT AMO 4,000 4,000
RAI 2,200 2,100
IS 660 630
RN 1,540 1,470
AMORT 4,000 4,000
VR
CF NETS 20,000 5,540 5,470
2. calcul de la VAN
cash flows actualisés à 5,036 4,521
VAN A 10% 1,420
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissem
1.07 21,420 20,000

4. calcul du TRI ou TIR

Colon Colonne2 Colonne3 Colonne4
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 12%
1 5,540 0.892857
 2 5,470 0.797194
3 5,470 0.711780
4 5,470 0.635518
5 6,470 0.567427

TIR = 0.69841

348.05
504.09
0.6905
4. calcul du DR
Colonne Colonne2 Colonne3 Colonne4
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 11%
1 5,540 0.909091
2 5,470 0.826446
3 5,470 0.751315
4 5,470 0.683013
5 20,000 6,470 0.620921

20 000 - 17403
2,597.20
7.76
22.74
 ANNE 12à5
éristiques suivantes : CA 18 900 19 000
bles linéairement en 5 ans ; CV 6 500 6 600
CF H AMORT 6 200 6 300
a 5ème année : 1 000.

t (taux de l’IS : 30%)

entabilité minimum exigé est de 10%

annee3 annee4 annee5

19,000 19,000 19,000

6,600 6,600 6,600
6,300 6,300 6,300
4,000 4,000 4,000
2,100 2,100 2,100
630 630 630
1,470 1,470 1,470
4,000 4,000 4,000
1,000
5,470 5,470 6,470

4,110 3,736 4,017 21,420

÷ Montant de l’investissement

Colonne5 Colonne6 Colonne7 Colonne62 Colonne73

D'ACT 12% FACT D'ACT 13% FACT D'ACT 17,35%
4,946.43 0.884956 4,902.65 0.852152 4,720.92
 4,360.65 0.783147 4,283.81 0.726162 3,972.11
3,893.44 0.693050 3,790.98 0.618801 3,384.84
3,476.28 0.613319 3,354.85 0.527312 2,884.40
3,671.25 0.542760 3,511.66 0.449350 2,907.29
20,348.05 19,843.96 17,869.56
12.690%

Colonne5 Colonne6
D'ACT 11% CF CUM
5,036.36 5,036.36
4,520.66 9,557.02
4,109.69 13,666.72
3,736.08 17,402.80
4,017.36 21,420.16

4ans 7 MOIS 23 jours

23 jours
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 10 000 de matériels amortissables linéairement en 5 ans ;
2.    Durée de vie 5 ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme de la 5ème année : 300.
Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
TAF :
1)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
2)    Calculez la VAN au taux de 10%
3)    Calculez le TRI
4)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est d

corrigé
1. tableau des flux de tresorerie
Colonn Colonne2 annee1 annee2
inv 10,000
CA HT 6,500 6,800
CV 3,200 3,400
CF
DOT AMO 2,000 2,000
RAI 1,300 1,400
IS 390 420
RN 910 980
AMORT 2,000 2,000
VR
CF NETS 10,000 2,910 2,980
2. calcul de la VAN
cash flows actualisés à 2,645 2,463
VAN A 10% 1,419
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissemen
1.14 11,419 10,000

4. calcul du TRI ou TIR

Colon Colonne2 Colonne3 Colonne4
 ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 14%
1 2,910 0.877193
2 2,910 0.769468
3 2,910 0.674972
4 2,910 0.592080
5 3,280 0.519369
10,000.00
TIR = 0.74858

182.43
243.71
0.7486
4. calcul du DR
Colonne Colonne2 Colonne3 Colonne4
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 11%
1 2,910 0.909091
2 2,910 0.826446
3 2,910 0.751315
4 2,910 0.683013
5 10,000 3,280 0.620921

10 000 - 9224
775.69
4.57
17.11
éristiques suivantes :
bles linéairement en 5 ans ;

a 5ème année : 300.

t (taux de l’IS : 30%)

entabilité minimum exigé est de 10%

ANNE 1 2à5
CA 6500 6800
CV+CFH AMORT 3200 3400

annee3 annee4 annee5

6,800 6,800 6,800

3,400 3,400 3,400

2,000 2,000 2,000

1,400 1,400 1,400
420 420 420
980 980 980
2,000 2,000 2,000
300
2,980 2,980 3,280

2,239 2,035 2,037 11,419

÷ Montant de l’investissement

Colonne5 Colonne6 Colonne7 Colonne62 Colonne73

D'ACT 14% FACT D'ACT 15% FACT D'ACT 17,35%
2,553 0.869565 2,530 0.852152 2,479.76
2,239 0.756144 2,200 0.726162 2,113.13
1,964 0.657516 1,913 0.618801 1,800.71
1,723 0.571753 1,664 0.527312 1,534.48
1,704 0.497177 1,631 0.449350 1,473.87
10,182 9,939 9,401.95
14.750%

Colonne5 Colonne6
D'ACT 11% CF CUM
2,645 2,645
2,405 5,050
2,186 7,237
1,988 9,224
2,037 11,261

4ans 4 MOIS 17 jours

17 jours
 Un projet d’investissement pr
1.    Capital investi :
2.    Durée de vie 5a
3.    Valeur résiduel
 Les prévisions d’exploitation so
Années
CA
CV

CF(hors Amort)

corrigé
1. tableau des flux de tresorerie
Colonne1 Colonne2
inv 4,000
CA HT
CV
CF
CV+CF
DOT AMO
RAI
IS
RN
AMORT
VR
CF NETS 4,000

2. calcul de la VAN
FACT D'ACT 10%
cash flows actualisés
VAN A 10%
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement
1.13
van %= van/I 13%
4. calcul du TRI ou TIR
Colonne1 Colonne2
ANNE
 1
2
3
4
5
4,000.00

4. calcul du DR
Colonne1 Colonne2
ANNE
1
2
3
4
5 4,000
 d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 4000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 350.
sions d’exploitation sont données ci-dessous :
1 2à5  TAF :
3600 3800 1)    Calculez les cash-flows nets attendus du proje
1400 1500 2)    Calculez la VAN au taux de 10%

1000 1000 3)    Calculez le TRI

4)    Calculez le délai de récupération, au taux de r

5) Calculez le taux de profitabilié

annee1 annee2 annee3 annee4 annee5

3,600 3,800 3,800 3,800 3,800

1,400 1,500 1,500 1,500 1,500
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
2,400 2,500 2,500 2,500 2,500
800 800 800 800 800
400 500 500 500 500
120 150 150 150 150
280 350 350 350 350
800 800 800 800 800
350
1,080 1,150 1,150 1,150 1,500

0.909091 0.826446 0.751315 0.683013 0.620921

982 950 864 785 931
513

1.13 l'investissement est rentable

4,513 4,000
513.00 4,000.00

Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6 Colonne7

CASH FLOW FACT D'ACT 14% FACT D'ACT 15%
 1,080 0.877193 947 0.869565 939
1,150 0.769468 885 0.756144 870
1,150 0.674972 776 0.657516 756
1,150 0.592080 681 0.571753 658
1,500 0.519369 779 0.497177 746
4,068 3,968
TIR = 0.68 14.68%

68.42
100.30
0.6822

Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6

CASH FLOW FACT D'ACT 10% CF CUM
1,080 0.909091 982 982
1,150 0.826446 950 1,932
1,150 0.751315 864 2,796
1,150 0.683013 785 3,582
1,500 0.620921 931 4,513

4000-3582
418.29 4ans 5 MOIS 12 jours
5.39
11.68 12 jours
z les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
z la VAN au taux de 10%

z le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est de 10%

le taux de profitabilié

785.465

4,513
-
1. tableau des flux de tresorerie
Colonne1
inv
CA HT
CV
CF
CV+CF
DOT AMO
RAI
IS
RN
AMORT
VR
CF NETS

2. calcul de la VAN
FACT D'ACT 10%
cash flows actualisés
VAN A 10%
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement

van %= van/I
4. calcul du TRI ou TIR
Colonne1
ANNE
1
2
3
 4
5

4. calcul du DR
Colonne1
ANNE
1
2
3
4
5
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 10000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 1200.
 Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
Années 1
CA 9200
CV 3200
CF(hors Amort) 2500

de tresorerie
Colonne2 annee1
10,000
9,200
3,200
2,500
5,700
2,000
1,500
450
1,050
2,000

10,000 3,050

0.909091
ws actualisés 2,773
3,114

profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement 1.13

1.31 13,114
31% 3,114.00

Colonne2 Colonne3
CASH FLOW
3,050
3,330
3,330
 3,330
4,530
10,000.00
TIR =

Colonne2 Colonne3
CASH FLOW
3,050
3,330
3,330
3,330
10,000 4,530
 2à5  TAF :
9800 1)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de
3300 2)    Calculez la VAN au taux de 10%
2600 3)    Calculez le TRI
4)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité
5) Calculez le taux de profitabilié

annee2 annee3 annee4 annee5

9,800 9,800 9,800 9,800

3,300 3,300 3,300 3,300
2,600 2,600 2,600 2,600
5,900 5,900 5,900 5,900
2,000 2,000 2,000 2,000
1,900 1,900 1,900 1,900
570 570 570 570
1,330 1,330 1,330 1,330
2,000 2,000 2,000 2,000
1,200
3,330 3,330 3,330 4,530

0.826446 0.751315 0.683013 0.620921

2,752 2,502 2,274 2,813 13,114

l'investissement est rentable

10,000
10,000.00

Colonne4 Colonne5 Colonne6 Colonne7

FACT D'ACT 20% FACT D'ACT 21%
0.833333 2,542 0.826446 2,521
0.694444 2,312 0.683013 2,274
0.578704 1,927 0.564474 1,880
 0.482259 1,606 0.466507 1,553
0.401878 1,821 0.385543 1,747
10,208 9,975
0.89 20.89%

207.68
232.91
0.8917

Colonne4 Colonne5 Colonne6

FACT D'ACT 10% CF CUM
0.909091 2,773 2,773
0.826446 2,752 5,525
0.751315 2,502 8,027
0.683013 2,274 10,301
0.620921 2,813 13,114

-
10000-8027
1,973.33 3ans 10 MOIS 13 jours
10.41
12.34 13jours
 attendus du projet (taux de l’IS : 30%)

ation, au taux de rentabilité minimum exigé est de 10%

1. tableau des flux de tresorerie
Colonne1
inv
CA HT
CV
CF
CV+CF
DOT AMO
RAI
IS
RN
AMORT
VR
CF NETS

2. calcul de la VAN
FACT D'ACT 10%
cash flows actualisés
VAN A 10%
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement

van %= van/I
4. calcul du TRI ou TIR
 Colonne1
ANNE
1
2
3
4
5

4. calcul du DR
Colonne1
ANNE
1
2
3
4
5
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 8500 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 1000.
 Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
Années 1 2à5  TAF :
CA 7800 8200 1)    Calculez les cash-flow
CV 3000 3200 2)    Calculez la VAN au ta

CF(hors Amort) 2500 2600 3)    Calculez le TRI

4)    Calculez le délai de r

5) Calculez le taux de pr

Colonne2 annee1 annee2 annee3 annee4

8,500
7,800 8,200 8,200 8,200
3,000 3,200 3,200 3,200
2,500 2,600 2,600 2,600
5,500 5,800 5,800 5,800
1,700 1,700 1,700 1,700
600 700 700 700
180 210 210 210
420 490 490 490
1,700 1,700 1,700 1,700

8,500 2,120 2,190 2,190 2,190

0.909091 0.826446 0.751315 0.683013

1,927 1,810 1,645 1,496
359

Montant de l’investissement 1.04 l'investissement est rentable

1.04 8,859 8,500
4% 359.11 8,500.00
Colonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6
- CASH FLOW FACT D'ACT 11% FACT D'ACT 12%
- 2,120 0.900901 1,910 0.892857
- 2,190 0.811622 1,777 0.797194
- 2,190 0.731191 1,601 0.711780
- 2,190 0.658731 1,443 0.635518
- 3,190 0.593451 1,893 0.567427
8,500.00 8,624
TIR = 0.55 11.55%

124.40
225.01
0.5529

Colonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6

- CASH FLOW FACT D'ACT 10% CF CUM
- 2,120 0.909091 1,927 1,927
- 2,190 0.826446 1,810 3,737
- 2,190 0.751315 1,645 5,383
- 2,190 0.683013 1,496 6,878
8,500 3,190 0.620921 1,981 8,859

8500-6878
1,621.63 4ans 9 MOIS 25 jours
9.82
24.73 25jours
t en 5ans ;

1)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)

2)    Calculez la VAN au taux de 10%

3)    Calculez le TRI

4)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est de 10%
5) Calculez le taux de profitabilié

annee5

8,200
3,200
2,600
5,800
1,700
700
210
490
1,700
1,000
3,190

0.620921
1,981 8,859
 Colonne7
ACT D'ACT 12%
1,893
1,746
1,559
1,392
1,810
8,399

ans 9 MOIS 25 jours

 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 1 000 de matériels amortissables linéairement e
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 60.
 Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
Années
Chiffre d’affaires HT
Charges variables
Charges fixes (hors Amort)

1. tableau des flux de tresorerie

Colonne1 Colonne2
inv 1,000
CA HT
CV
CF
CV+CF
DOT AMO
RAI
IS
RN
AMORT
VR
CF NETS 1,000

2. calcul de la VAN
FACT D'ACT 9%
cash flows actualisés
VAN A 9% 168
3. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement
1.17
van %= van/I 17%
4. calcul du TRI ou TIR
Colonne1 Colonne2
ANNE -
1 -
 2 -
3 -
4 -
5 -
1,000.00

4. calcul du DR
Colonne1 Colonne2
ANNE -
1 -
2 -
3 -
4 -
5 1,000
ues suivantes :
sables linéairement en 5ans ;

es 5ans : 60.

1 2à5  TAF :
1,000 1,100 a)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux
300 450 b)    Calculez la Valeur Actuelle Nette – VAN - au taux de
310 340 c)    Calculez le Taux de Rentabilité Interne - TRI
d)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabi
e)    Calculez le taux de profitabilité - IP

annee1 annee2 annee3 annee4 annee5

1,000 1,100 1,100 1,100 1,100

300 450 450 450 450
310 340 340 340 340
610 790 790 790 790
200 200 200 200 200
190 110 110 110 110
57 33 33 33 33
133 77 77 77 77
200 200 200 200 200
60
333 277 277 277 337

0.917431 0.841680 0.772183 0.708425 0.649931

306 233 214 196 219 1,168

1.17 l'investissement est rentable

1,168 1,000
167.81 1,000.00

Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6 Colonne7

CASH FLOWFACT D'ACT 15% FACT D'ACT 16%
333 0.869565 290 0.862069 287
 277 0.756144 209 0.743163 206
277 0.657516 182 0.640658 177
277 0.571753 158 0.552291 153
337 0.497177 168 0.476113 160
1,007 984
TIR = 0.30 15.30%

7.07
23.25
0.3042

Colonne3 Colonne4 Colonne5 Colonne6

CASH FLOWFACT D'ACT 9% CF CUM
333 0.917431 306 306
277 0.841680 233 539
277 0.772183 214 753
277 0.708425 196 949
337 0.649931 219 1,168

-
1000-949
51.22 4ans 2 MOIS 25 jours
2.81
24.19 25jours
 -flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
r Actuelle Nette – VAN - au taux de 9%
de Rentabilité Interne - TRI
de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est de 9% - DR
de profitabilité - IP
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
Pour développer son activité, l'entreprise SDT achète un nouvel équipement dont les caractér
Dépenses engagées Prévi
-Prix d'achat : 250 000 DH (HT) ; -Durée d'exploitation : 5 ans ;
-Frais d'installation : 47 000 DH (HT) ; -Mode d'amortissement : Linéa
-Frais de formation du personnel : 20 000 DH (HT); -Chiffre d'affaires annuel : 315
-Augmentation du BFRE en première année : 30000 DH. -Charges variables : 40% du ch
-Charges fixes (hors amortisse
-Valeur résiduelle (nette d'impô

TAF
1.    Déterminez le montant du capital investi.
2.   Sachant que le taux d'actualisation est de 10%, étudier la rentabilité de cet investissement
du délai de récupération actualisé ;
de la Valeur Actuelle Nette (VAN) ;
de l'Indice de Profitabilité (IP) ou de rentabilité
et du Taux Interne de Rendement (TIR) ;
corrigé
1. capital investi
capital invi=prix d'achat +frais d'installation+frais de personnel

2. tableau des flux de tresorerie

Colonne1 Colonne2 annee1 annee2 annee3
inv 10,000
CA HT 315,000 315,000 315,000
CV 126,000 126,000 126,000
CF 70,700 70,700 70,700
DOT AMO #VALUE! #VALUE! #VALUE!
RAI #VALUE! #VALUE! #VALUE!
IS #VALUE! #VALUE! #VALUE!
RN #VALUE! #VALUE! #VALUE!
AMORT #VALUE! #VALUE! #VALUE!
VR
CF NETS 10,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!
3. calcul de la VAN
cash flows actualisés à 11% #VALUE! #VALUE! #VALUE!
 VAN A 10% #VALUE!
4. calcul de l'IP
Indice de profitabilité = Somme des FNT actualisés ÷ Montant de l’investissement
#VALUE! #VALUE! 10,000

5. calcul du TRI ou TIR

Colonne1 Colonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 14%
1 #VALUE! 0.877193 #VALUE!
2 #VALUE! 0.769468 #VALUE!
3 #VALUE! 0.674972 #VALUE!
4 #VALUE! 0.592080 #VALUE!
5 #VALUE! 0.519369 #VALUE!
10,000.00 #VALUE!
TIR = #VALUE! 14.750%

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
6. calcul du DR
Colonne1 Colonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5
ANNE CASH FLOW FACT D'ACT 11%
1 #VALUE! 0.909091 #VALUE!
2 #VALUE! 0.826446 #VALUE!
3 #VALUE! 0.751315 #VALUE!
4 #VALUE! 0.683013 #VALUE!
5 10,000 #VALUE! 0.620921 #VALUE!

10 000 - 9224
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE! 17 jours
pement dont les caractéristiques sont les suivantes :
Prévisions
e d'exploitation : 5 ans ;
e d'amortissement : Linéaire ;
re d'affaires annuel : 315 000 DH (HT) ;
ges variables : 40% du chiffre d'affaires (HT)
ges fixes (hors amortissements) : 70 700 DH par an ;
ur résiduelle (nette d'impôts) : 24 300 DH.

té de cet investissement sur la base :

sonnel

annee4 annee5

315,000 315,000
126,000 126,000
70,700 70,700
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
300
#VALUE! #VALUE!

#VALUE! #VALUE! #VALUE!

vestissement

Colonne6 Colonne7 Colonne62 Colonne73

FACT D'ACT 15% FACT D'ACT 17,35%
0.869565 #VALUE! 0.852152 ###
0.756144 #VALUE! 0.726162 ###
0.657516 #VALUE! 0.618801 ###
0.571753 #VALUE! 0.527312 ###
0.497177 #VALUE! 0.449350 ###
#VALUE! ###

Colonne6
CF CUM
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

4ans 4 MOIS 17 jours

Exercice 1
Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
1.    Capital investi : 1 000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
2.    Durée de vie 5ans ;
3.    Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 30.
 Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :
Années 1 2à5
Chiffre
d’affaires 1,000 1,100
HT
Charges v
300 450
ariables
Charges fi
xes (hors 310 340
Amort)
 TAF :
a)    Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 30%)
b)    Calculez la Valeur Actuelle Nette – VAN - au taux de 9%
c)    Calculez le Taux de Rentabilité Interne - TRI
d)    Calculez le délai de récupération, au taux de rentabilité minimum exigé est de 9% - DR
e)    Calculez le taux de profitabilité - IP
1. tableau des flux de tresorerie
Colonne1Colonne2annee1 annee2 annee3
inv 1,000
CA HT 1,000 1,100 1,100
CV 300 450 450
CF 310 340 340
CV+CF 610 790 790
DOT AMO 200 200 200
RAI 190 110 110
IS 57 33 33
RN 133 77 77
AMORT 200 200 200
VR
CF NETS 1,000 333 277 277

2. calcul de la VAN
FACT D'ACT 9% 0.917431 0.841680 0.772183
cash flows actualisés 306 233 214
VAN A 9% 148
3. calcul de l'IP
Indice de profitabili 1.15 l'investissement est rentable
 1.15 1,148 1,000
van %= van/ 15% 148.31 1,000.00
4. calcul du TRI ou TIR
ColonneColonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5
ANNE - CASH FLOW FACT D'ACT 15%
1 - 333 0.869565 290
2 - 277 0.756144 209
3 - 277 0.657516 182
4 - 277 0.571753 158
5 - 307 0.497177 153
1,000.00 992
TIR = - 0.35 15.30%

- 7.84
22.62
- 0.3467
4. calcul du DR
Colonne1 Colonne2 Colonne3 Colonne4 Colonne5
ANNE - CASH FLOW FACT D'ACT 9%
1 - 333 0.917431 306
2 - 277 0.841680 233
3 - 277 0.772183 214
4 - 277 0.708425 196
5 1,000 307 0.649931 200

1000-949
51.22
3.08
32.42 25jours
nt en 5ans ;

exigé est de 9% - DR

annee4 annee5

1,100 1,100
450 450
340 340
790 790
200 200
110 110
33 33
77 77
200 200
30
277 307

0.708425 0.649931
196 200 1,148

issement est rentable

Colonne6 Colonne7
FACT D'ACT 16%
0.862069 287
0.743163 206
0.640658 177
0.552291 153
0.476113 146
970

Colonne6
CF CUM
306
539
753
949
1,148

4ans 2 MOIS 25 jours