CAS PRATIQUES D’EVALUATION DES TITRES FINANCIERS

CAS 1
Au 31/12/N, le bilan de la société X se présente ainsi en KF
Actif Passif
Charges immobilisées Capital (20.000 actions) 200.000
- Frais d’établissement. 15.000 Réserves Légales 10.000
- Charges à répartir. 3.000 Autres réserves 180.000
Autres actifs RAN 500
- Immobilisations incorporelles 20.000 Subvention d’investissement. 20.000
- Autres Immobilisations 430.000
Dettes financières 190.000
Stocks 55.000 Autres dettes 80.500
Créances 121.000
Trésorerie 37.000
681.000 681.000

Renseignements complémentaires
- Le fonds commercial peut être estimé à 50.000.000
- La valeur réelle des autres Immobilisations serait de 500.000.000
- Un stock d’une valeur de 20.000.000 est déprécié à 40%
- Une créance de 5.000.000 ne sera pas recouvrée
- La subvention d’équipement doit être reportée au résultat de l’exercice prochain
- la société sera appelée à régler un litige non provisionnée de 7.000.000

TAF: Déterminer la valeur mathématique intrinsèque de l’action

CAS 2
La BRVM a enregistré lors de la séance du 18 Mars 2008, les informations suivantes concernant l’action PHYBE.
Les ordres parvenus jusqu’à 10h sont détaillés dans le tableau suivant : les ordres sont classés par rapport à l’heure
d’enregistrement sur le système informatique de la bourse (H) et sont exécutés suivant cet ordre ; les donneurs
d’ordre ont été repérés par un numéro entre 1 et 11 (colonne n°) ; les ordres (colonne sens) concernent un achat
(A) ou une vente (V) ; tous les ordres comportent une mention de prix (colonne prix). Les quantités demandées ou
offertes sont repérées dans la colonne Quantité
Heure Numéro Sens Quantité Prix
9 : 02 : 48 1 A 25 8 500
9 : 04 : 59 2 A 525 10 340
9 : 04 : 59 3 A 50 9 300
9 : 04 : 59 4 V 175 6 885
9 : 18 : 25 5 A 1000 8 500
9 : 19 : 11 6 A 25 8 500
9 : 32 : 44 7 V 100 9 000
9 : 41: 12 8 A 100 9 000
9 : 53 : 40 9 V 500 9 100
9 : 55 : 46 10 V 300 9 000
9 : 58 : 47 11 V 400 8 990
1) Déterminer le Cours de l’action à l’ouverture à 10h à partir du carnet d’ordres ordonné (cumul croissant et
décroissant des ordres)
2) Combien de titres changent de mains à ce cours ?
3) Quels sont les acheteurs et les vendeurs qui sont servis et dans quelles proportions ?
4) Présenter le carnet ordonné des ordres après les transactions au cours d’équilibre à 10h (carnet des ordres
non exécutés).
CAS 3
On a obtenu du système informatique de la BRVM, le tableau suivant qui est un extrait du carnet ordonné d’ordres
portant sur le titre MASTER à la séance du 14 Mars 2008
Cours de Ordres Cumul des Ordres de Cumul des ordres
l’action d’achat ordres d’achat vente de vente

> 6 410 - 5 480 - 71 880

6410 500 5 980 3 000 29 660
6400 510 6 490 3 580 26 660
6390 550 7 040 6 410 23 080
6 380 - 7 040 5 510 16 670
6 370 - 7 040 1 270 11 160
6 360 2 100 9 140 3 100 9 890
6 350 2 600 11 740 1 000 6 790
6 340 5 500 17 240 3 000 5 790
6 330 3 000 20 240 10 2 790
6 320 500 20 740 - 2 780
6 310 3 350 24 090 40 2 780
< 6 310 - 58 160 - 2 740
TAF :

1) Déterminer le cours d’équilibre.

2) Combien de titres sont- ils échangés à ce cours ?
3) Donner la proportion des ordres à prix touché sachant que c’est la règle du 1er entré, 1er servi qui est
appliquée.
Les 3 100 ordres de vente à 6 360 ont été enregistrés selon l’ordre d’arrivée suivant :
50 titres à 9h 14 mn 16 s ; 1000 titres à 9h 55 mn 53s ; 2050 tires à 9h 59 mn 53s.
4) Présenter l’extrait du carnet d’ordres non exécutés après les transactions à ce cours.

CAS 4
La société ASS émet le 10/03/N un emprunt de 2000 obligations, prix d’émission 1 985 F, nominal
2 000 F, taux facial 7,5%, taux actuariel 7,66%, remboursement au pair in fine le 10/03/N+6.

TAF : 1) Caractériser le prix d’émission et calculer le montant du coupon annuel

2) Vérifier le taux actuariel à la date d’émission
3) Quel serait le taux actuariel si le prix d’émission était de 2 000F ?
3) Le 15/06/N+1, qui est un mercredi, on dispose de la cotation suivante :
Désignation Cours Coupon couru
Emprunt ASS 112,08 ?
10/03/N – 10/03/N+6
Calculer :
a) Le coupon couru (en valeur et en pourcentage)
b) Le prix total d’acquisition d’une obligation
4) Quelle serait la valeur des obligations, un an après l’émission, si le taux sur le marché était
de 6,82% ?
 CAS 5
A la date du 12/10/06, on disposait des informations suivantes sur la cote des obligations :
Désignation Cours Taux Sensibilité Duration Coupon Date du Amort. Valeur
de la valeur du jour actuariel couru Prochain nominale
brut coupon
E. Etat 6%
101,47 5,55 3,294 3,477 1,447 16/07/07 In fine 10 000
07 -2001
E. Etat
8,6% 117,15 6,30 7,071 7,52 5,113 09/03/07 In fine 15 000
0 3 -2004
TAF : 1) Calculer pour chaque emprunt, le prix de négociation
2) Gestionnaire de portefeuille d’obligations, vous devez constituer un portefeuille composé de
ces 2 titres à la date du 12/10/06 au profit d’un investisseur. Vous disposez d’une enveloppe globale de
10 000 000 F CFA. Expliquez dans une courte note, la composition du portefeuille que vous proposez
dans chacun des deux cas suivants :
 Prévision à la hausse du taux d’intérêt sur le marché
 Prévision à la baisse du taux d’intérêt sur le marché

CAS 6 :
Un emprunt 10 000 Obligations a été émis le 24/09/07 avec les caractéristiques suivantes :
Prix d’émission : 4 960 F ; Nominal : 5 000 F ; taux facial : 7,20% ; durée : 5ans ; remboursement au
pair in fine.
1) Calculer le taux actuariel à la date d’émission
2) Calculer la sensibilité au taux de 7% (de façons différentes) et la Duration
3) Le 20/02/08, l’obligation cote 104,413
a) Calculer la valeur de négociation ce jour du titre
b) Déterminer le taux actuariel et la sensibilité correspondant.
c) A quelles conditions est -il rentable pour un spéculateur d’avoir ce titre dans son
portefeuille ?