DCISIONS DINVESTISSEMENT ET DE

FINANCEMENT

Thme I: Dcision dInvestissement

Lactionnaire est propritaire de dun bien investi de lentreprise, et lobligataire

(emprunt obligataire) achte des action (des obligations) mais nest pas propritaire.

1. La notion de Projet

Pf. 25:
Un investissement est une succession de flux dencaissement et de dcaissement
Exercice 2 : CAS ROWN

Lentreprise ROVIN a le choix entre quatre investissements.

Pour chacun de ces investissements, les flux nets de trsorerie (FCF) ont t calculs et
actualiss :

FLUX NETS DE TRESORERIE ACTUALISES

Investissement Cout de Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4
linvestissement
A 10 000 + 5 000 + 2 000 + 3 000 + 4 000
B 20 000 + 10 000 + 15 000 0 - 2 000
C 40 000 + 10 000 + 30 000 + 2 000 + 3 000
D 30 000 + 20 000 + 12 000 + 7 000 - 6 000

Vous dterminerez quel projet dinvestissement est le plus rentable au regard des
critres suivants (en prenant en compte sparment les deux hypothses H1 et H2) :

Dlai de rcupration actualis

Valeur actuelle nette

Indice de profitabilit

H1 : En supposant pour les cas B et D que ds que les flux sont ngatifs, il est
possible de stopper lactivit.

H2 : En supposant pour les cas B et D quil nest pas possible de stopper lactivit
avant la fin de la dure de vie du projet.

FLUX NETS DE TRESORERIE ACTUALISES

Investissement Cout de Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4
linvestissement
A 10 000 + 5 000 + 2 000 + 3 000 + 4 000
Cumul - 10 000 - 5 000 - 3 000 0 + 4 000
B 20 000 + 10 000 + 15 000 0 - 2 000
Cumul - 20 000 - 10 000 + 5 000 + 5 000 - 3 000
C 40 000 + 10 000 + 30 000 + 2 000 + 3 000
Cumul - 40 000 - 30 000 0 + 2 000 + 5 000
D 30 000 + 20 000 + 12 000 + 7 000 - 6 000
Cumul -30 000 - 10 000 + 2 000 + 9 000 + 3 000

DRA VAN IP
A 3 ans 4 000 140%
B 1 ans et 8 mois 5 000 125%
C 2 ans 5 000 112,5%
D 1 ans et 10 mois 9 000 130%

Projet B : arrt au bout de 2 ans sinon pertes

Projet D : arrt au bout de 3 ans sinon pertes
 Exercice 3 : CAS SUVEFRAIS

Machine A Machine B
VAN 494 412 538 536
DRCI 3 ans et 37j 3 ans et 36j
IR 1,848 1,734

La machine A ne cote que 250 000or que la B elle cote 400 000 dont il faut voir si
on a les ressource suffisante pour linvestissement

Exercice 4 : CAS FINANCIAL TIMES

0 1 2 3 4 5
CA 4 125 4 400 5 400 6 175 7 000
charge dexplo 1 813 1 980 2 249 2 440 2 644
EBE 2 313 2 420 3 151 3 735 4 356
DADP 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000
EBIT 313 420 1 151 1 735 2 356
Rst dex apres IS 208 280 767 1 156 1 571
DADP 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000
Investissement - 10 000
Variation BFR