Examen 2022/2023 rattrapage

Tableau de la dépense d'investissement actualisée

Eléments Montants
Terrain 300000
Batiment 2250000
Machine 4500000
Investissements 7050000

Tableau du BFR

Eléments N+1
CA 5000000
BFR 416667
Var BFR 416667

Tableau d'amortissement de l'emprunt

Périodes CDP

N+1 3000000
N+2 2400000
N+3 1800000
N+4 1200000
N+5 600000

Exemple de remboursement par annuités constantes

Périodes CDP
N+1 3000000
N+2 2467811
N+3 1903690
N+4 1305722
N+5 671877
 N+2 N+3 N+4 N+5
6400000 7800000 9000000 9000000
533333 650000 750000 750000
116667 116667 100000 0
CDP : Capital début de période
CFP : Capital en fin de période

Amortissement
Intérêts de l'emprunt Annuité CFP

180000 600000 780000 2400000

144000 600000 744000 1800000
108000 600000 708000 1200000
72000 600000 672000 600000
36000 600000 636000 0

constantes
Amortissement
Intérêts de l'emprunt Annuité CFP
180000 532189.201 712189.201 2467810.8
148068.648 564120.553 712189.201 1903690.25
114221.415 597967.787 712189.201 1305722.46
78343.3475 633845.854 712189.201 671876.605
40312.5963 671876.605 712189.201 4.3074E-09

712189.201
Questions Réponses
1 C
2 C
3 B
4 C
5 C ou D
6 B

Total des ressources pour CAF après FF Emprunt encaissé

N+1 2149000 3000000
5149000
 Eléments N+1 N+2 N+3
+ CA 5000000 6400000 7800000
- Charges d'exploitation 2200000 2800000 3000000
= EBE 2800000 3600000 4800000
- Amortissement 1050000 1050000 1050000
= Résultat avant frais financiers et IS 1750000 2550000 3750000
- Frais financiers (intérêts) 180000 144000 108000
= Résultat après FF et avant IS 1570000 2406000 3642000
- IS 471000 721800 1092600
= Résultat après FF et IS 1099000 1684200 2549400
+ Amortissement 1050000 1050000 1050000
= CAF après FF 2149000 2734200 3599400

En absence de frais financiers :

CAF = EBE * ( 1 - taux d'IS) + Amortissement * taux d'IS

 N+4 N+5
9000000 9000000
3200000 3200000
EBE = CA -charges d'exploitation = Marge sur coûts variables - charges fixes hors
5800000 5800000
1050000 1050000
4750000 4750000
72000 36000
4678000 4714000
1403400 1414200
3274600 3299800
1050000 1050000
4324600 4349800
sur coûts variables - charges fixes hors amortissement
 Première méthode de calcul (simplifiée)

Calcul de la VAN des deux projets

Projet A 0.909 0.826 0.751
Eléments 1 2 3
CAF 775000 775000 775000
VR
CF 775000 775000 775000
CF actualisés 704545.455 640495.8677686 582268.971
CF actualisés cummulés 704545.455 1345041.322314 1927310.29

DIA 3500000
Calcul de la
CFA Cummulés 3558781.07
VAN
VAN 58781.0694
Projet B
0.909 0.826 0.751
Eléments 1 2 3
CAF 950000 950000 950000
VR
CF 950000 950000 950000
CF actualisés 863636.364 785123.9669421 713749.061
CF actualisés cummulés 863636.364 1648760.330579 2362509.39

DIA 3500000
Calcul de la
CFA Cummulés 3601247.43
VAN
VAN 101247.431

Le projet B est plus rentable que le projet A pour un taux

d'actualisation de 10%

La VAN intégrée

Projet A 2.08195175 1.8424351793 1.63047361

Eléments 1 2 3
CAF 775000 775000 775000
VR
CF 775000 775000 775000
CF capitalisés 1613512.61 1427887.263957 1263617.05
CF capitalisés cummulés 1613512.61 3041399.872229 4305016.92

La VAN intégrée est la valeur actuelle de la valeur acquise des cash-flows réinve
capitalisation t (pour notre cas t = 13%) - La dépense d'investissement in
 Deuxième méthode (directe)

0.683 0.621
4 5 On sait que VAN = - DIA + La somme des Cash-flow actualisés
775000 775000
1000000
775000 1775000 La somme des cash-flows
Valeur acquise = Annuité * (1-(1+i)^-n)/i
529335.428 1102135.35 actualisés
2456645.72 3558781.07
Projet B 950000 * (1-1,1^-5)/10%
-
+
CFAC 3601247.43 DIA
=
VAN 101247.430938028
0.683 0.621
4 5
950000 950000 Projet A
0
775000 * (1-1,1^-5)/10% + 1000000 *1,1^-5
950000 950000
648862.783 589875.257
3011372.17 3601247.43
CFAC 3558781.07 DIA

VAN 58781.0693507046
-
+
=

e que le projet A pour un taux

ation de 10%

1.442897 1.2769 1.13 1

4 5 6 7
775000 775000 775000 775000
0
775000 775000 775000 775000 Valeur actuelle de la valeur acqu
VAN intégrée
1118245.17 989597.5 875750 775000 Dépense d'investissement act
5423262.09 6412859.59 7288609.59 8063609.59 VAN intégrée
Question 8
cquise des cash-flows réinvestis au taux de
a dépense d'investissement initiale
mme des Cash-flow actualisés

quise = Annuité * (1-(1+i)^-n)/i

* (1-1,1^-5)/10%

3500000

101247.430938028

A
5)/10% + 1000000 *1,1^-5

3500000

58781.0693507046

Valeur actuelle de la valeur acquise des CF 4137906.73

Dépense d'investissement actualisée 3500000
VAN intégrée 637906.726
Question 8 Réponse B