Solution :

Date 0 : 31/12/N

1) B
30
BFR (N+1) = × 1350000 = 112500
360

2) B
 Tableau du Δ BFR

Année N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

CA 1350000 1440000 1764000 2088000 2340000
BFR 112500 120000 147000 174000 195000
Δ BFR 112500 7500 27000 27000 21000

3) B et D

Période 0 1 2 3 4
Cout de l’investissement 1500000 - - - -
+ Δ BFR 112500 7500 27000 27000 21000
= DI 1612500 7500 27000 27000 21000
−𝑛
× (1 + 10%) 1 0,909 0,826 0,751 0,683
= DI actualisée 1612500 6817,5 22302 20277 14343
Soit un total de 1676239,5

Pour le reste des questions :

Année N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Chiffre d’affaire 1350000 1440000 1764000 2088000 2340000
-Charge variable (35%) 472500 504000 617400 730800 819000
-Charge fixe décaissable 180000 180000 225000 225000 270000
-Amortissement 300000 300000 300000 300000 300000
= RST avant impôt avant FF 397500 456000 621600 832200 951000
-IS (30%) 119250 136800 186480 249660 285300
= RST net avant FF 278250 319200 435120 582540 665700
+Amortissement 300000 300000 300000 300000 300000
= CAF économique 578250 619200 735120 882540 965700
+ récupération du BFR 195000
+VR nette des immobilisations 136500
= Cash-flow 578250 619200 735120 882540 1297200
× (1 + 10%)−𝑛 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621
= Cash-flow actualisé 525629,25 511459,2 552075,12 602774,82 805561,2

1500000
Amortissement = = 300000
5

VR = 195000 + 136500 = 331500

Cash-flow actualisé (N+1) = 578250 × 0,909 = 525629,5

Calcul de la VAN :

VAN = ∑ Cash-flows actualisés – DI actualisée

VAN = 2997499,59 – 1676239,5

VAN = 1321260,09

VAN ≈ 1321260
4) B

5) B

6) C

7) A

8) B

9) A et D

10) B

11) C

12) B

13) A et B