TD N° 2

Exercice N° 1 : taux 10 %

projet A projet B projet C

CF CF cumulé CF actualisé CF CF cumulé CF actualisé CF CF cumulé CF actualisé
I° -3500 -3500 -3500
anné 1 1050 1050 954,545 1000 1000 909,09 950 950 863,636
Anné2 1050 2100 867,768 1000 2000 826,446 950 1900 785,123
anné 3 300 2400 225,394 1000 3000 751,314 950 2850 713,749
anné 4 300 2700 204,904 1000 4000 683,013 1500 4350 1024,52
anné 5 300 3000 186,276 1000 5000 620,921 1500 5850 931,381
Total 2438,887 3790,784 4318,409

1) Le délai de récupération :
 Projet A :
Délai de récupération est supérieur a 5 ans (la durée du projet)
 Projet B :
DR : (3500 – 3000 /4000-3000 = dri -3 / 4-3) = 3.5 soit 3 ans et 6 mois
 Projet c :
DR : 3500 – 2850 / 4350 -2850 = dri -3 /4 – 3
Dri – 3 = 3.1 soit 3 ans et 36 jours
2) La VAN au taux d’actualisation de 7 %
 VAN de projet A = - 3500 + (1050 /(1.07)1+1050/1.07)2+300/(1.07)3+300(1.07)4+300(1.07)5
= - 3500 + 2646.070= - 853.930
 VAN de projet B = - 3500 + 4100.195 = 600.195
 VAN de projet C = - 3500 + 4706.919 = 1206.919
3) La VAN au taux d’actualisation de 10 %
 VAN projet A = - 3500 + 2438.887 = - 1061.113
 VAN projet B : -3500 + 3790.784 = 290.784
 VAN projet C : -3500 + 4318.409 = 818.409

4) Le TRI ============= VAN = 0

ON peut calculer le TRI par interpolation linéaire
 Projet A :
VAN 7 % =- 853.930 et VAN 10% = -1061.113
TRI - 7 % /(10% - 7%) = 0 - (- 853.930 ) /(-1061.113)–( - 853.930 )
Tri – 7% = 4.121 *0.03 tri = 7.12 %
 Projet B :
VAN 7 % = 600.195 et VAN 10% = 290 .784
TRI - 7 % / (10% - 7%) = 600.195 / (290.784 - 600.195 )
TRI = 1.130 *0.03 = 3.39 %
 Projet C :
VAN 7 % = 4706.919 et VAN 10% = 818.409
TRI - 7 % / (10% - 7%) = (4706.919) / (4706.919 – 818.409) = 1.210 *0.03 + 7 % = 3.63 %
L e projet A a une VAN négative avec un délai de récupération supérieur a 5 ans le projet B
a une VAN positive et un délai de récupération de 3.5 ans. le projet C une VAN positive mais
 avec un délai de récupération le plus court donc on choisi le projet c par ce qu’il est le plus
rentable

Exercice 2 :
1) Les paramètres de projet
 Le cout initial du projet :
75000 + 40000 = 115000
 L’E excédent brut d’exploitation :
= CA HT – CHARGES HT – IMPOT

= 220000 – 105000 – 95000 -55000

Cout d’investissement : cout d’acquisition : 75000 + 10000= 85000

Durée de vie 4 ans
Valeur résiduelle 40000
Valeur résiduelle sans récupération 40000-4000= 36000

Année N Année N+1 Année N+ 2 Année N +3 Année N+ 4

Encaissement
CA 100000 100000 120000 120000
Valeur résiduelle 36000
BFR 10000 10000 12000 12000

Total 110000 110000 132000 168000

Décaissement
Inv initial 75000
MP 50000 50000 55000 55000
MOD 45000 45000 40000 40000
Autre frais 10000 10000 15000 15000
Total 75000 105000 105000 110000 110000
CFN 5000 5000 22000 58000

VAN de cette projet 15% = 5000 (1,15)-1+5000 (1,15)-2+22000(1,15)-3+58000 (1,15)-4- 75000=

- 23569848
le projet n’est pas rentable VAN est négatif