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Gestion Actif Passif en Assurance
Mécanismes de l’ALM
Mohamed Najed KSOURI

najed@erm-partners.com
2018
Plan
1 Mandats de gestion
2 Allocation d’actifs
3 Participation aux bénéfices
4 Provisions actif-passif
5 Marge de solvabilité et capital économique
6 Réassurance
Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 2 / 46

Vue d’ensemble

Mandats de gestion
Plan
6 Réassurance

Mandats de gestion
Le mandat de gestion d’actifs
Cahier des charges de la gestion financière Les objectifs
Le cahier des charges de la gestion financière est le résultat d’une ana- Quelles sont les contraintes économiques ?
lyse approfondie des objectifs, des contraintes et de l’environnement
Quel est le contexte concurrentiel ?
réglementaire et comptable de la compagnie.
Quelle est la nature des engagements envers les assurés ?
Pour cela, il faut un processus hiérarchisé et guidé par l’analyse de
scénarios actif-passif : Quelles sont les caractéristiques techniques des risques assurés ?
Quel est le risque de provision pour dépréciation ? Pour aléa
Identifier les objectifs et les contraintes financier ?...
Définir une politique (stratégie) financière
Rédiger le cahier des charges de la gestion financière Définir la stratégie financière
Le cahier des charges comporte les éléments suivants :
Les principaux éléments d’une politique financière sont :
Rappel des objectifs stratégiques
Une allocation stratégique entre les actifs
Allocation stratégique et marges de manœuvre
Des budgets de risques avec marge de manœuvre (sensibilité,
Liste des produits financiers et placements autorisés
duration, VaR ?)
Règles internes pour les risques de signature
La part éventuelle de la gestion structurée
Définition du benchmark
Liste des objectifs financiers et comptable Il faudra trouver des compromis entre :
Définition du reporting Un rendement élevé et un faible risque
Un rendement courant comptable élevé et un rendement finan-
Les contraintes cier long terme maximum
Un rendement régulier et une perspective de protection contre
Les objectifs doivent être définis avec prudence l’inflation
Le respect des ratios réglementaires obligatoire pour la poursuite Pour établir ces compromis, il faut étudier des scénarios économiques
de l’exploitation et trouver l’allocation optimale. Cette allocation doit être testée avec
Les contraintes purement financières : liquidité, TMG, ... les contraintes comptables

Allocation d’actifs
Plan
6 Réassurance

L’allocation d’actifs
Processus de gestion
Principe
L’allocation d’actifs est une méthode d’investissement par laquelle un investisseur construit un portefeuille com-
posé de diverses classes d’actifs (p.ex. actions, obligations, liquidités) en fonction de ses objectifs spécifiques, de
sa tolérance au risque et de son horizon d’investissement.
Le principe d’effectuer des décisions de placement en fonction du passif, est un phénomène qui se généralise.
Les organismes ne veulent plus nécessairement maximiser le rendement, mais plutôt réduire leur volatilité.
Il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier

Exemple : Allocation sous contraintes

Objectif : modéliser 5 profils de portefeuilles différents avec 5 budgets de risques, investis dans 7 classes d’actifs sous contraintes
Investir dans 7 classes d’actifs : Equity, Fixed Income, Money Market, Real Estate, commodities, Hedge Funds, Private Equity
Limites d’allocation des classes d’actifs : Min 2,5% Real Estate, Max 15% Real Estate, Max 15% commodities, Max 25%
Hedge Funds, Max 20% Private Equity
Budgets de risques (volatilité) pour les 5 portefeuilles : 3%, 5%, 7%, 10%, 12%.
Données retenues l’allocation stratégique : Volatilité historique et prévisions du rendement pour les 7 classes d’actifs


Allocation stratégique (Benchmark composite)
En utilisant un programme d’optimisation non linéaire, ci-dessous les allocations optimales entre les 7 classes d’actifs en tenant
comptes de leurs couples Rdt/Risques et des contraintes de gestion.
Rendements/Risques historiques des portefeuilles

Données prospectives (Perf. estimées par scénario économique)

Faisons tourner un générateur de scénarios économiques pour estimer les rendements futurs (sur un
horizon de 5 ans) des 7 classes d’actifs. Quel serait le profil Rendement/Risque des 5 portefeuilles
en fonction des allocations choisies ?

Exemple d’allocation stratégique

Participation aux bénéfices
Plan
6 Réassurance

Les mécanismes de PB
Intérêts Techniques/Taux Minimum Garanti/Participations aux Bénéfices

IT & TMG en France
Intérêt technique et taux minimum garanti :

L’intérêt technique (IT) reste valable pour la durée de la police
Un taux minimum peut être garanti pour un an ou pour quelques années seulement (TMG)
L’intérêt technique s’applique aussi aux reversements libres...
Nouvelle réglementation sur le TMG
Fixation du taux
Min[150% * 75 % * TME ; max(120 % * 75 % * TME ; 110 % * taux moyens servis lors des 2 derniers exercices
précédant la date d’effet de la garantie) ]
Exemple : Au 01.08.2010 :75% du TME moyen sur 6 mois = 2,50% → 150% x 2,50 % = 3,75% ; 120% x 2,50
%=3%
110% de la moyenne des taux servis en 2008 et 2009 >3,75% (110% de la moyenne des taux servis correspond
à 4.27%)
=>Limite de taux garanti = 3,75 % net de frais de gestion
Durée de validité des offres
Evolution en fonction du TME
En cas de baisse du TME, la compagnie dispose de 3 mois pour stopper l’offre et la mettre en conformité.
Encadrement de la durée de la garantie
Minimum : 6 mois
Maximum : période entre la date d’effet de la garantie sur le contrat et la fin de l’exercice suivant
Financement des garanties de taux

Sur le résultat de l’assureur =>pour chaque contrat, coût = (taux garanti majoré - taux moyen servi sur l’ensemble
du portefeuille) prorata-temporis

IT & TMG en Tunisie

Conformément à l’article 1 de l’arrêté du 5/01/2009 :
Les contrats d’assurance sur la vie dont la durée < à 10 ans : TMG < 70% * Moyenne (TI BT < 10 ans)
Les contrats d’assurance sur la vie dont la durée > à 10 ans : TMG < min(70% * Moyenne (TI BT > 10
ans) , 4%)
Avec TI BT : Taux d’intérêt nets annuels des titres émis par l’Etat
Formule et Historique
Taux technique = 70%* Taux net = 70% * 80% * Taux brut
Année Taux < 10 ans Taux > 10 ans

2016 3,78% 4%
2015 3,62% 3,72%
2014 3,46% 3,61%
2013 3,31% 3,50%
2012 3,20% 3,49%
2011 3,28% 3,46%
2010 2,82% 3,14%
2009 2,82% 3,47%
Avant 2009 2,82% 3,47%

Participation aux bénéfices (PB) en Vie :

Au-delà de l’IT : la PB est facultative (≥ 0)
Minimum réglementaire de PB (70 % (TN) 85% (FR) des bénéfices techniques et financiers)
Effet de cliquet (pas de PB négative)
Mises en réserve (France)
Possibilité de mise en réserve dans la PPB (puissant outil de lissage du passif)
Possibilité de constituer une provision d’égalisation (”réserve de stabilité”) pour les contrats de retraite collective

PB en Vie
A distinguer : Mécanismes réglementaires de PB pour l’ensemble de la compagnie et mécanismes contractuels de PB pour un

contrat ou un ensemble de contrats ou un canton.
Pour un contrat, différentes possibilités

PB bouclée : fonction du rendement de l’actif (exemple : 90 % des produits financiers, 100 % des produits financiers
- 0,60 % de l’encours,...)
PB libre : donnée discrétionnairement par la compagnie en fonction de la concurrence
PB indexée : fonction d’un indice de marché externe (exemple : 85 % de la moyenne des TMM des 5 années précédentes,
100 % de la croissance de l’IPC de l’année, ...)
1ère méthode : taux de PB lié au rendement de l’actif

2 ème méthode : taux de PB indépendant du rendement de l’actif
3 ème méthode : utilisation de la PPBR (PPE)

Provisions actif-passif
Plan
6 Réassurance

La provision pour aléas financiers
Les objectifs
La provision pour aléas financiers (PAF) est destinée à compenser la baisse de rendement de l’actif . Le seuil de déclenchement
de la provision est mesuré à partir :
des produits financiers de l’année de calcul ;
des intérêts techniques et des participations aux bénéfices de l’année.
Toutefois les modalités de calcul de cette provision ne permettent pas comptabiliser les insuffisances prévisibles de produits financiers.
Article A.331-2
Lorsqu’à l’inventaire, le taux de rendement réel d’une société d’assurance vie diminué de 20 % est inférieur au montant des intérêts
techniques et de la PB contractuellement garantie, la société doit constituer une provision pour aléas financiers (PAF).
Le montant de cette provision est la différence (si elle est positive) entre :
les provisions mathématiques recalculées avec le taux de rendement réel des actifs diminués d’un cinquième ;
les provisions mathématiques à l’inventaire.
Les calculs évoqués ne concernent pas les opérations de prévoyance collective ni les contrats en UC. Par ailleurs, cette provision est
reprise intégralement dans les comptes de l’exercice suivant.
Les règles de calcul
Le taux de rendement comptable des actifs est égal au rapport :

du produit comptable des placements nets de charges, augmenté des plus-values comptables sur cession d’actifs, nettes de
moins-values, ainsi que du montant des réévaluations d’actifs effectuées, nettes d’amortissement ;
au montant moyen, au cours de l’exercice, de l’ensemble des placements, ainsi que des autres éléments d’actifs pouvant être
admis en représentation des provisions techniques, à l’exception des valeurs émises par les réassureurs.

La provision pour aléas financiers
Les caractéristiques de la provision pour aléas financiers

Le calcul de la PAF est global. Il porte sur la totalité des actifs de la compagnie (sauf les contrats en unités de
compte et les contrats collectifs de retraite par capitalisation en points). En conséquence :
aucune distinction n’est faite entre les différents contrats de l’entreprise ;
les insuffisances de rendement observées pour certains contrats peuvent compenser les excédents constatés
pour d’autres contrats ;
le calcul doit être effectué à chaque clôture. La PAF est reprise lors de l’inventaire suivant l’année où elle a
été constituée. Elle est éventuellement remplacée par une nouvelle PAF si le taux de rendement réel demeure
insuffisant.
Du fait de la comptabilité au taux historique, la PAF est dotée lorsque la compagnie est déjà en difficulté. Cette
provision risque alors d’aggraver la situation. Elle n’anticipe pas les difficultés, mais intervient a posteriori, lorsque
les difficultés sont déjà survenues.
Elle peut entraı̂ner des comportements pervers : l’assureur, pour éviter de doter la PAF, est tenté de réaliser
des plus-values pour augmenter son résultat financier immédiat, ce qui conduit automatiquement à diminuer ses
résultats futurs.
Les sociétés d’assurance qui ont en stock des contrats à taux garantis élevés peuvent en effet dégager un
rendement sur le portefeuille tout juste équivalent voire inférieur à la rémunération sur laquelle elles se sont
engagées vis-à-vis des assurés. La différence serait alors insuffisante, ne permettant pas, par exemple, de couvrir
les frais de fonctionnement futurs de la société d’assurance.
Les assureurs sont donc amenés à provisionner la différence entre les engagements actualisés à un taux d’intérêt
prudent par rapport aux revenus de leurs actifs et les engagements précédemment calculés.

Évaluation de la PAF
Principe comptable Principe économique

Valeur actuelle des engagements actualisée à Sans objet si les actifs sont comptabilisés en
80 % du taux de rendement comptable des valeur de marché et les engagements actua-
actifs-provisions mathématiques. lisés au taux du marché
Principe respecté
Principe de prudence : Utilisation d’une marge de 20 % sur le taux de rendement comptable

des actifs.
Dérogation
Principe de prudence
Intervention tardive avec un effet de seuil.
Absence de vision prospective du taux de rendement comptable des actifs.

Les provisions actif-passif

PAF (Provision pour Aléa Financier)
La provision pour aléas financiers est destinée à constater la baisse de rendement de l’actif.
Si à la date d’inventaire le taux égal à 80% du taux de rendement réel des placements est inférieur au taux minimum garanti
moyen, la société doit constituer une provision pour aléas financiers égale à la différence entre les PM recalculées avec un
taux d’actualisation égal à 80% du taux de rendement réel des actifs et les PM à l’inventaire.
C’est une provision globale (pour toute la compagnie et non par contrat) très dangereuse et plutôt stupide
Représentation des engagements techniques
Objectif : disposer d’assez d’actifs jugés liquides pour payer les provisions techniques cash si nécessaire

Marge de solvabilité et capital économique
Plan
6 Réassurance

La marge de solvabilité
La solvabilité des compagnies d’assurance Principe
Objectif
La solvabilité est la capacité pour un assureur à
respecter les engagements de long terme qu’il s’assurer de la solidité financière des entreprises et de leur aptitude
prend auprès de ses clients. Elle dépend de à supporter une dégradation de leurs engagements techniques
l’importance de ces engagements (les garan-
à respecter ”en permanence”
ties et protections offertes aux assurés) et des
ressources dont dispose la société d’assurance Rapprochement entre :
pour y faire face, notamment sous la forme
des fonds propres et des actifs qu’elle détient (A) une marge constituée, fonction des capitaux propres et d’autres
(actions, obligations, etc.). éléments
Les contrats d’assurance vie représentent une (B) un besoin de marge de solvabilité
partie importante de ces engagements, aux si (A) <(B), il est nécessaire de recapitaliser l’entreprise
côtés des autres garanties et protections of-
fertes aux assurés : les contrats de responsabi- Autres approches que Solvency II
lités civiles et professionnelles, les contrats de
RBC (NAIC Risk Based Capital, BMA, )
protections des biens, etc.
L’insolvabilité est le principal risque financier Agences de notation (modèle S&P, AM Best, Fitch, Moody’s, ...)
pour les sociétés d’assurances Modèles internes liés à des calculs de VaR

Capital Minimum en Tunisie

Article 54 (Modifié par l’article 1 de la loi n◦ 2002-37 du 1 avril 2002)
Le capital social des sociétés anonymes ne peut être inférieur à dix (10) millions de dinars entièrement libérés.
Le capital social des sociétés anonymes, pratiquant exclusivement une catégorie d’assurance, ne peut être inférieur à trois (3)
millions de dinars entièrement libérés.
Le fonds commun des sociétés d’assurances à forme mutuelle ne peut être inférieur à un million cinq cents mille dinars. Il est
constitué des droits d’entrée acquittés par les adhérents en même temps que la première cotisation, des emprunts, des subventions,
des dons et legs à la société.

Séparation Vie/Non Vie
Objectif n°4: Créer un cadre favorable à l’émergence d’acteurs forts
Mesure n°1: Favoriser la consolidation du secteur (2/2)
Les exigences en termes de capital social devrait être rehaussées:

Favoriser la TND 50 millions pour les compagnies multi branche
consolidation du TND 20 millions pour les compagnies monobranche
secteur par une Aligner les exigences imposées aux mutuelles, celles-ci souscrivant tous types de risques
augmentation du (yc. les risques industriels, la vie dont les enjeux financiers peuvent être très importants)
capital social
Cette exigence devrait être respectée immédiatement des nouveaux acteurs et un
délai de 3 ans pourrait être accordé aux acteurs en place pour y satisfaire
Exiger pour la création, par une compagnie multi branche, d’une entité dédiée à la
vie un chiffre d’affaires minimal de TND 30 millions
130

Marge de solvabilité en Tunisie
Les entreprises d’assurances doivent constituer une marge de solvabilité suffisante pour toutes leurs opérations. La marge de solvabilité
est constituée, après déduction des pertes et des actifs incorporels, par :
le capital social entièrement libéré ou fonds d’établissement constitué et la moitié (50%) de la fraction non libérée du capital
social,
les réserves légales, les réserves statutaires et les réserves facultatives,
les bénéfices reportés,
les plus-values résultant de la réévaluation d’éléments d’actif de l’entreprise après la couverture totale des engagements
techniques et accord du comité général des assurances
autres éléments corporels pouvant être compris dans la marge de solvabilité après accord du comité général des assu-
rances.
Formule
(+) Capital social libéré

(+) 50% du capital social non libéré
(+) Réserves
(+) Bénéfices reportés
(+) Plus values sur les actifs (en excédent par rapport aux engagements techniques et après accord du ministère)
(+) Autres éléments corporels après accord du ministre
(-) Actifs incorporels et pertes reportées

Marge de solvabilité minimum Vie en Tunisie
b- pour les entreprises d’assurances sur la vie et capitalisation
Le montant minimum réglementaire de la marge de solvabilité est égal à la somme des montants obtenus en application des deux
méthodes suivantes :
4 % des provisions mathématiques multipliées par le rapport existant entre le montant des provisions mathématiques net
de cession en réassurances et le montant des provisions mathématiques brut de réassurance sans que ce rapport puisse être
inférieur à 85 %.
0,3 % des capitaux sous risque multiplié par le rapport existant entre le montant des capitaux sous risques net de cession
et rétrocession en réassurance et le montant des capitaux sous risque brut de réassurances sans que ce rapport puisse être
inférieur à 50 %.
Les capitaux sous risques sont égaux aux capitaux assurés déduction faite de la provision mathématique.
Partie basée sur les provisions mathématiques Partie basée sur les capitaux sous risque
KR − KRR
PM − PMR MS2 = 0, 003 KR Max(0, 5 ; )
MS1 = 0, 04 PM Max(0, 85 ; ) KR
PM KR = KA − PM
avec :
avec :
MS1 : Marge de solvabilité basée sur les pro-
MS2 : Marge de solvabilité basée sur les capitaux sous risque.
visions mathématiques.
KA : Capitaux assurés.
PM : Provisions mathématiques brutes.
KR : Capitaux sous risque.
PMR : Part des réassureurs dans les provisions
mathématiques. KRR : Part des réassureurs dans les capitaux sous risque.

La marge de solvabilité minimum en France
Calcul du besoin de marge en Vie Calcul du besoin de marge en IARD
Marge d’une Compagnie IARD

Marge d’une Compagnie Vie

La solvabilité selon la directive Solvency II

Solvency II
Solvabilité II (Solvency II en anglais) est un projet de réforme européenne de la réglementation prudentielle s’appliquant au
secteur de l’assurance.
Dans la lignée de Bâle II pour les banques, son objectif est d’encourager les organismes à mieux connaı̂tre et à évaluer leurs
risques notamment en adaptant les exigences réglementaires aux risques que les entreprises encourent dans leur activité.
Les exigences sont structurées en trois piliers :
Premier pilier : les exigences quantitatives, en matière de fonds propres et de calculs des provisions techniques ;
Deuxième pilier : les exigences en matière d’organisation et de gouvernance des organismes ;
Troisième pilier : les exigences en matière d’informations prudentielles et de publication
Solvency II, les Piliers

Solvency II, Formule standard pour le SCR
Possibilité de Modèles internes soumis à

l’approbation de l’autorité de régulation
Horizon temporel : 1 an

Solvency II, Bilan

Solvency II, Pilier 1
Principe de projection du bilan. La VAN permet de déterminer les fonds propres nécessaires
Une approche à deux niveaux :
1 MCR (Minimum Capital Requirement)
Niveau minimum de fonds propres (en deçà l’autorité de contrôle intervient automatiquement)
Intègre tous les risques liés à l’activité de la compagnie (technique, crédit, opérationnel, de liquidité et de marché)
2 SCR (Solvency Capital Requirement)
Capital cible nécessaire pour absorber le choc d’un risque majeur
Niveau de probabilité retenu de 99,5 % i.e. la probabilité de ruine à 1 an est limitée à 0,5 %
Mode de calcul basé sur la formule standard, le modèle interne (choix Compagnie) ou une combinaison
Solvency II, Pilier 1 - Eligibilité qualitative des fonds propres
Deux grandes catégories de fonds propres :

Fonds propres de base : figurent au bilan - incluent le capital économique en valeur de marché et les passifs subordonnés
Fonds propres auxiliaires : Hors bilan - Ex : lettre de crédit, capital souscrit non appelé... Admissible sous condition
d’approbation du superviseur.
Trois sous-catégories :
Tiers 1 : figurent au bilan - admis sans limite - Présumés sûrs - Ex : capital social de la compagnie, réserves statutaires
Tiers 2 : Admis sous limite - Ex : Passifs subordonnés à échéance supérieure à 5 ans - Lettres de crédit,...
Tiers 3 : Autorisation préalable du superviseur avant de pouvoir être intégrés - Ex : Differed tax assets

Solvency II, Pilier 1 - Règles relatives à la couverture du MCR et du SCR

Trois règles :
Niveau 1 >50 % du total éligible au MCR
Niveau 1 >1/3 du total éligible au SCR (dc (Niveaux 2+3)<2/3 du total éligible au SCR)
Niveau 3 <1/3 du total éligible au SCR

Solvency II : Calcul du MCR

Solvency II : BSCR Vie

Solvency II : BSCR IARD

Modèle NAIC RBC

Démarche Standard & Poor’s

Risques selon Standard & Poor’s

Standard & Poor’s Notation based Factors

Modèle AM Best

Modèle BMA, ...

Réassurance
Plan
6 Réassurance

Réassurance
La réassurance
Définition Rôles
Le contrat de réassurance est une transaction de Conseil du client dans l’analyse et la tarifica-
transfert à une autre société de tout ou partie des tion du risque
risques, en contrepartie d’une prime et d’une com- Financement des capitaux ( quasi-fonds
mission propres )
Cédante = assureur initial
Lissage des sinistres pics et stabilisation des
Réassureur = société qui accepte le risque résultats techniques
Types de réassurance
4 types de réassurance
Proportionnelle (en quote-part) : transfert de x % des primes, de x % des sinistres et de x % des coûts globalement
Proportionnelle (en excédent de plein) : transfert de x % des primes, de x % des sinistres et de x % des coûts affaire
par affaire
Non proportionnelle (excess-loss) : transfert du risque au-delà d’un montant pré-fixé (par risque individuel ou par
événement)
En excédent de pertes (stop-loss) : transfert du risque si le montant cumulé des sinistres d’une année (pour une classe
de risques donnée) excède un montant pré-fixé
Champ d’application en IARD : surtout les ”grands risques” (MAT, industriels, ...)
Champ d’application en Vie : moins développée, surtout le risque de mortalité exceptionnel

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Gestion Actif Passif en Assurance

Mohamed Najed KSOURI

3 Participation aux bénéfices

5 Marge de solvabilité et capital économique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 2 / 46

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 3 / 46

3 Participation aux bénéfices

5 Marge de solvabilité et capital économique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 4 / 46

Le mandat de gestion d’actifs

Cahier des charges de la gestion financière Les objectifs

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 5 / 46

3 Participation aux bénéfices

5 Marge de solvabilité et capital économique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 6 / 46

 Il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier 

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 7 / 46

Exemple : Allocation sous contraintes

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Exemple : Allocation sous contraintes

Rendements/Risques historiques des portefeuilles

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 9 / 46

Exemple : Allocation sous contraintes

Données prospectives (Perf. estimées par scénario économique)

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 10 / 46

Exemple d’allocation stratégique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 11 / 46

3 Participation aux bénéfices

5 Marge de solvabilité et capital économique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 12 / 46

Intérêts Techniques/Taux Minimum Garanti/Participations aux Bénéfices

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 13 / 46

Intérêt technique et taux minimum garanti :

Financement des garanties de taux

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IT & TMG en Tunisie

Année Taux < 10 ans Taux > 10 ans

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Participation aux bénéfices

Participation aux bénéfices (PB) en Vie :

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 16 / 46

A distinguer : Mécanismes réglementaires de PB pour l’ensemble de la compagnie et mécanismes contractuels de PB pour un

Pour un contrat, différentes possibilités

1ère méthode : taux de PB lié au rendement de l’actif

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 17 / 46

3 ème méthode : utilisation de la PPBR (PPE)

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 18 / 46

3 Participation aux bénéfices

5 Marge de solvabilité et capital économique

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 19 / 46

La provision pour aléas financiers

Les règles de calcul

Le taux de rendement comptable des actifs est égal au rapport :

Najed KSOURI (najed@erm-partners.com) Gestion Actif Passif en Assurance 2018 20 / 46

La provision pour aléas financiers

Les caractéristiques de la provision pour aléas financiers

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Principe comptable Principe économique

Principe de prudence : Utilisation d’une marge de 20 % sur le taux de rendement comptable

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Les provisions actif-passif

Représentation des engagements techniques

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3 Participation aux bénéfices

Il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier