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Comment piloter une

entreprise dassurance
IARD sous Solvabilit II ?
Gildas Robert, actuaire, senior manager
Journes I ARD de l I nsti tut des Actuai res
Les nouveaux df i s de l assurance I ARD l i s Sol vabi l i t I I
11 avr i l 2012
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Lenvironnement du march de lassurance
-4
-2
0
2
4
6
8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Collecte nette mensuelle
2007 : 53,4 Md 2011 : 7,6 Md 2012 : -1,1 Md
Intro
Des bouleversements majeurs
Dcollecte en assurance vie Solvabilit II Crise 2007-2012
Supervision
Exigences
Quantitatives
Mise en valeur
conomique des passifs
dassurance
Calcul de lexigence
de capital et valuation
des fonds propres
ligibles
Rgles sur les
placements
Exigences
Qualitatives
Exigences
dinformation
Lvaluation interne
des risques et de la
solvabilit (ORSA)
Le systme interne
de gouvernance de la
compagnie
Audit interne
Contrle interne
Principe de
transparence
Information publique
Information pour les
superviseurs
Informations publies
par les superviseurs
Qualit des donnes / Systmes dinformations Qualit des donnes / Systmes dinformations
Conduite du changement / Pilotage projet
Communication interne / Echanges avec lACP
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Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
SOMMAIRE
Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilit des
produits ?
Partie 2 : Stratgie de couverture : Transfert du bnfice de diversification
des rassureurs
Partie 3 : Gestion dactifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion ltude ?
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Comment objectiver la rentabilit des produits ?
Les projets Solvabilit II des compagnies dassurance ont prioris le pilier 1 (tablissement
du bilan prudentiel et du capital rglementaire)
La maturit des compagnies et la prochaine entre en vigueur de Solvabilit II ont permis
dinitier les chantiers sur :
Les budgets de risque et,
Leur prise en compte dans le pilotage de lactivit
Partie 1
Un nouveau rfrentiel de rentabilit
Solvabilit II
Rapports rglementaires Exigences de gouvernance Rfrentiel de rentabilit
Revue des budgets de
risques
Importants moyens de
production
Intgration dans lALM, la
gestion dactifs et la
tarification
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Comment objectiver la rentabilit des produits ?
LALM est indispensable du fait de linversion du cycle de production qui implique un temps
de latence plus ou moins important entre le pilotage de lactivit et la constatation de ses
bnfices sur le bilan de la compagnie
Partie 1
Un pilotage prospectif inhrent linversion du cycle de production
Tarification
Rassurance
Provision-
nement
Gestion dactifs
ALM
Souscription
IFRS
Produits de
couverture
Agences de
notation
Solvabilit II
Communication Financire
Cycle de production
Direction ORSA
Comptes
sociaux
Concurrence
MCEV
1
3
4
2
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Comment objectiver la rentabilit des produits ?
Solvabilit I Solvabilit II
Partie 1
Les indicateurs traditionnels en ALM
Respect des engagements
Rserves comptables
Optimisation des fonds
propres
Croissance par rapport la
concurrence
Respect des budgets de
risque (VaR, Risk Appetite)
Objectifs
secondaires
Objectif
principal
Rentabilit
|

\
|

Primes
Sinistres
1
% 16
1
SCR
Sinistres Primes
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Comment objectiver la rentabilit des produits ?
Partie 1
Les contraintes ALM sous Solvabilit II
Le passage de Solvabilit I Solvabilit II impacte le ratio de solvabilit (Fonds propres /
SCR) la fois
Sur son niveau : la baisse de lordre de 25% du surplus induit une rduction de lapptence aux risques
Sa volatilit qui deviendra un nouvel enjeu pour le march de lassurance
Source EIOPA
Dcomposition des 25% de baisse du Surplus SII versus SI Volatilit du ratio de solvabilit 5 ans
Source Optimind
0%
50%
100%
150%
200%
250%
2011 2012 2013 2014 2015
Scnario central
Quantile 5%
Quantile 95%
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Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
SOMMAIRE
Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilit des
produits ?
Partie 2 : Stratgie de couverture : Transfert du bnfice de diversification
des rassureurs
Partie 3 : Gestion dactifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion ltude ?
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Quels impacts sur la Rassurance ?
Partie 2
Lconomie en capital apporte par la rassurance
Cot du risque
Sans Rassurance Rassurance Solvabilit II
Cot du capital pour lassureur
Aversion au risque pour
lassureur
Prime de risque
Cot du capital pour le
rassureur
Aversion au risque pour le
rassureur
Cot du risque de crdit
Cot du SCR de contrepartie
Rassurance Solvabilit I
Prime de risque
Cot du capital pour le
rassureur
Aversion au risque pour le
rassureur
Cot du risque de crdit
Cot du capital pour lassureur
P
R
I
M
E
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Lconomie en capital apporte par la Rassurance
Lapproche modulaire retenue par Solvabilit II rend difficile linterprtation des calculs du
capital
Le SCR de contrepartie prend (notamment) en compte le risque de crdit sur les produits de
couverture
Rassureurs : rglementairement de Type 1
Banques : rglementairement de Type 1
Partie 2
SCR de contrepartie : Principes

>

i
i
i
i
i
i
i
i
Type def
LGD LGD
LGD V
LGD V
SCR
% 20 V si
% 20 V si . 5
% 5 V si . 3
1 ,
V Variance de la distribution des pertes
sur lensemble des contreparties
(elle-mme fonction des LGD)
LGD
i
Perte en fonds propres en cas de
dfaut de la contrepartie i
Crances
Type 1
Crances concentres ou non
diversifiables
Type 2
Crances granulaires ou
diversifiables
Intermdiaires
Crances court terme
< 3 mois
Autres Crances
> 3 mois
Autres (assurs,)
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Lconomie en capital apporte par la Rassurance
La LGD est la perte de fonds propres en cas de dfaut de la contrepartie
La formule standard dfinit la LGD comme suit
LGD = (1 RR) x (Crances + RM Valeur ajuste du Collatral) Dettes nettables
avec,
RM : le risk mitigating effect ou lconomie en capital rglementaire
Valeur ajuste du Collatral = SC x (Valeur de march - Risque de march)
Dettes nettables : dettes compensables avec les crances en cas de dfaut (sous condition que leur
maturit soit suprieure aux crances)
RR
Rassureur 50%
Rassureur ayant nanti plus de 60% de ses actifs 10%
Produits drivs 10%
Partie 2
SCR de contrepartie : Calcul de la Loss Given Default (LGD)
Cas 1 Cas 2 Cas 3
Main leve en cas de dfaut de la contrepartie Oui Oui Non
Main leve en cas de dfaut du dpositaire Oui Non Non
SC 100% 90% 0%
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Lconomie en capital apporte par la Rassurance
0
20
40
60
80
100
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Nombre de rassureurs
LGD
SCR B
SCR BB
SCR BBB
SCR A
SCR AA
Partie 2
SCR de contrepartie : Un cot modr en capital
Diversification des contreparties
Notation des contreparties
Collatralisation des engagements
Lettre de crdit
Leviers de pilotage du SCR de Contrepartie
Evolution du SCR de contrepartie avant diversification
avec une LGD quirpartie entre des rassureurs de la mme notation
RM = 200 LGD = 100 SCR
Contrepartie
= 6,7 +4,7 sur SCR
RR=50% Rating A
Diversification
30%
Exemple
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Quels impacts sur la Rassurance ?
Partie 2
Une nouvelle opportunit : Transfert du bnfice de diversification des rassureurs
Cot du risque
Sans Rassurance Rassurance Solvabilit II
Cot du capital pour lassureur
Aversion au risque pour
lassureur
Prime de risque
Cot du capital pour le
rassureur
Aversion au risque pour le
rassureur
Cot du risque de crdit
Cot du SCR de contrepartie
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Transfert du bnfice de diversification des rassureurs
Partie 2
La formule standard
Contrepartie
Actifs
incorporels
SCR
Oprationnel Ajustement BSCR
Prime et
rserve
Rachat
Non-vie
Catastrophe
Vie
Mortalit
Longvit
Incapacit
Invalidit
Rachat
Dpenses
Rvision
Catastrophe
Sant
NSLT
Prime et
rserve
Rachat
SLT Catastrophe
Mortalit
Longvit
Incapacit
Invalidit
Rachat
Dpenses
Rvision
Taux dintrt
Action
Immobilier
March
Change
Con-
centration
Contra-
cyclique
Spread
Ajustement d
leffet dabsorption
des participations
aux bnfices
futures
Adj ID : report du dficit fiscal
Adj TP : annulation de la PPE
Bnfice de
diversification des
sous-modules
Bnfice de
diversification des
modules
La formule standard se fonde sur :
Une cartographie des risques
Des chocs standards appliqus chacun deux
Des rgles dagrgation des risques pour obtenir le SCR 99,5%
Adossement
actif / passif
Diversification des
chocs actions,
concentration,
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Transfert du bnfice de diversification des rassureurs
Peu dacteurs auront prsent et reu lapprobation de lACP sur leur modle interne
La rassurance donne accs indirectement au modle interne du rassureur
Partie 2
Modle interne
P
r
o
d
u
c
t
i
o
n

d
e
s

t
a
t
s

r

g
l
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C
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d
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l

A
C
P Approbation de
lACP
C
h
o
i
x

d
e

l
a

m

t
h
o
d
e
Modle interne total
Modle interne
partiel
Formule standard
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Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
SOMMAIRE
Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilit des
produits ?
Partie 2 : Stratgie de couverture : Transfert du bnfice de diversification
des rassureurs
Partie 3 : Gestion dactifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion ltude ?
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Solvabilit II requiert une analyse des risques financiers par transparence
Les principes de proportionnalit et de matrialit sappliquent galement au principe de
transparence
Partie 3
Principe de Transparence
Mandats Fonds
Produits structurs :
EMTN, CDO,
Principe de transparence Assimils aux titres vifs
Choix
de la
mthode
Expositions relles
Limites de gestion
Choc Action
Formule standard
Proxy par application des
principes de
proportionnalit et de
matrialit
Modle interne partiel ou total
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Solvabilit I Solvabilit II
Partie 3
Comment objectiver la rentabilit ?
Respect des engagements
Rserves comptables
Optimisation des fonds
propres
Croissance par rapport la
concurrence
Respect des budgets de
risque (VaR, Risk Appetite)
Objectifs
secondaires
Objectif
principal
Rentabilit
Primes
Financier Rsultat
% 16
SCR
Financier Rsultat
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Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Le choc de concentration est dtermin par metteur
Les rsultats du QIS5 montrent que les grands acteurs sont peu exposs au risque de
concentration grce
Une politique dallocation des placements plus prudente que,
La rgle de dispersion du code des assurances qui limite la concentration sur un metteur 5%
Partie 3
Focus 1 : Gestion du risque de Concentration
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%
C
h
o
c

s
u
r

l

m
e
t
t
e
u
r
Part de lmetteur dans les placements
AAA et AA A BBB BB et - NR
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Tier 1 Tier 2 Tier 3
Solo Groupe
Contribution du risque de concentration aux risques de march
Source : Rapport de lEIOPA du QIS5
Illustration du choc de concentration
Cas dun metteur corporate
Exceptions : Etat, Immobilier covered bond,
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crdit (1/3)
Obligations et prts
Choc rduit Choc plein Choc nul
Banque centrale europenne
Banques et gouvernements
europens
Banques de dveloppement
multilatral
Organisations internationnales
Covered bonds
Certaines banques centrales
Certains gouvernements
Pour les socits dassurance et de rassurance non notes, le FUP
dpend de leur ratio de solvabilit
Lorsque lon applique la matching premium , un facteur de rduction
est appliqu en fonction de la notation
La formule standard dfinit un choc de spread comme la somme de 3 chocs
Spread sur obligations et prts
Spread sur produits structurs de crdit (ABS)
Spread sur drivs de crdit (CDS, CLN, TRS)
SCR
bonds
= Valeur de march x Fup(notation ; sensibilit)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0 5 10 15 20 25 30
F
u
p
Sensibilit
AAA AA A BBB BB B et - NR
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0%
10%
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30%
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50%
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0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
F
u
p
Sensibilit
AAA AA A BBB BB B et - NR
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crdit (2/3)
La crise financire a matrialis le risque de
crdit, Solvabilit II donne une approche
standard dapprhension du risque
Le SCR spread peut tre pilot en fonction
De la notation
De la duration
Traitement des obligations souveraines
EEE : pas de risque
Hors EEE not AA : pas de risque
Hors EEE not A ~ obligation AA
Hors EEE not BBB ~ obligation A
Choc de spread sur obligation
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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60%
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F
u
p
Sensibilit
AAA AA A BBB BB B et - NR
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion ltude ?
Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crdit (3/3)
Lvolution du SCR spread dans le temps est soumise
A une volution naturelle lie la duration
A la matrialisation du risque qui se traduit par une dgradation de la note
Choc de spread sur obligation
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Intgration de lORSA dans lALM
Partie 3
Les principes de gouvernance en ALM
Direction Gnrale
Politique permanente sur les placements
Contraintes absolues par classe dactif (ex : 30% sur action)
Contraintes techniques par classe dactif (monnaie, rating,)
Contraintes sur partenaire
Direction ALM Comit ALM
Direction
gestion dactifs
Contrle & Audit Interne
Contrle des procdures et des mthodes, Audit de performance
BFI
Courtage
Structuration
Courtiers Courtage
Socit de
gestion
Mandat de gestion
Fonds ddis
Fonds ouverts
Dpositaires
Compte titres
Services accessoires :
comptabilit, tat rglementaire
R
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i
s
q
u
e
s

d
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m
a
r
c
h

Etudes ALM :
Optimisation de la
performance par la
prise en compte
de contraintes de
gestion
garantissant le
respect des
objectifs
Choix et
validation de
lallocation
stratgique
Frquence
annuelle hors
vnement
exceptionnel
Mise en uvre de
lallocation
stratgique par
une gestion directe
ou dlgue
Point de vigilance sur les mthodes et les outils
Nouvelles contraintes de gestion des risques de march : crdit,
concentration,.
Pi l i er I : Comment pi l oter une entrepri se d assurance I ARD
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Intgration de lORSA dans lALM
Partie 3
Lindpendance de fait des quipes de gestion dactifs remise en cause
Les entreprises dassurance doivent mettre en place un systme de gouvernance efficace,
qui garantisse une gestion saine et prudente de lactivit
Ce systme doit tre proportionn :
A la nature
A lampleur
Et la complexit des oprations de lentreprise dassurance
Il fait lobjet dun rexamen interne rgulier et de contrles de lACP
Systme de gouvernance :
Exigences gnrales (Art. 41)
Comptences et honorabilit (Art. 42)
Externalisation (Art. 49)
ORSA (Art. 45)
Contrle interne (Art. 46)
Audit interne (Art. 47)
Fonction actuarielle (Art. 48)
Gestion des risques ORSA (Art. 44)
Fonction de conformit
Fonctions
cls