Analyse de la rentabilité dans un univers

aléatoire

Réaliser par : Encadré par :

KARIA ASMAA Mme. SOLHI SANAA

EL OUFIR OMAR
CHNIOUI RITA

Année universitaire
2020-2021
Plan de l’exposé
 Introduction générale
 Partie N°1 : Les méthodes d’appréciation en avenir incertain :
1. Les critères utilisés en univers incertain pur :
a- Le critère de Laplace
b- Le critère de Wald ou Maximin
c- Le critère de Maximax
d- Le critère de hurwicz
e- Le critère de Savage ou Minimax
f- Le critère de Bernoulli
2. Application (Exercice 4 : Avenir incertain)
Conclusion générale
 Introduction générale
On parle d’avenir probabiliste ou risqué lorsque le futur peut être caractérisé et
on peut associer des distributions de probabilité aux différentes composantes
de la décision, au contraire, on parle d’avenir incertain ou indéterminé
lorsqu’on n’a aucune idée sur la vraisemblance de la survenance des
événements futurs et l'information nécessaire à la prise de décision n'est
pas suffisante et claire.
Dans une situation d’incertitude absolue et lorsque le futur est difficilement
caractérisable, l’avenir ne peut être prévisible d’une manière objective, il n’est
pas possible d’appliquer les outils statistiques connus pour prendre des
décisions rationnelles le problème à résoudre consiste à déterminer, parmi un
ensemble de projets d’investissement, celui qui doit être retenu (ou d’établir un
classement de ces projets).

Cette présentation s'intéresse exclusivement aux différentes méthodes et

techniques qui ont été préconisés pour intégrer l’incertitude dans la prise de
la meilleure décision.
•Partie N°1 : Les méthodes d’appréciation en avenir
incertain :
1. Les critères utilisés en univers incertain pur :
Le choix d’une décision peut alors s’effectuer en fonction de critères qui
prennent en compte l’attitude du décideur face à l’importance des gains et
face au risque. On distingue six critères de décision.
Cette section est présentée sous la forme d'une application numérique pour
clarifier les critères choix pour la prise de décision d'investissement en
avenir incertain.
Exemple :
Un investisseur hésite entre trois projets d'investissements A, B et C. Trois
scénarios ont été mis en évidence pour décrire les prévisions de valeurs
actuelles nettes de chacun de projets sont présentés dans la matrice ci-
dessous.
Les Scénarios S1 S2 S3
Les projets
Projet A -800 700 1500
Projet B -200 500 1300
Projet C -100 500 1100

 Selon chacun des critères quel projet le plus rentable ?

1. Le critère de Laplace
Pour chaque décision on calcule la moyenne arithmétique des gains
envisagés et en matière de décision, on retient la décision qui présente la plus
forte moyenne c’est à dire qui offre le revenu espéré moyen le plus élevé. Ce
critère a l’avantage de simplicité mais l’inconvénient majeur est qu’il accorde le
même poids à tous les états de la nature alors qu’on prétend raisonner en
avenir incertain.
On calcule, pour chaque décision, la moyenne des résultats possibles, ce qui
revient à considérer que les états de nature sont équiprobables.
Réponse :
−800+700+1500
PA= 3
=466,66

−200+500+1300
PB= 3
=533,33

−100+500+1100
PC= 3
=500

 On choisit donc le deuxième projet c.à.d. projet B donc il

est rentable.

2. Le critère de Wald ou Maximin·

Ce critère traduit la prudence du décideur qui choisira la décision qui limite les
risques. Le décideur, pour chaque décision, repère le résultat le plus faible en
fonction des différents états de nature. Il sélectionne la décision pour laquelle
ce résultat est maximum.
Pour chaque décision, on retient l'état de la nature qui donne le gain le plus
petit (minimum). Puis devant ces minima, on choisit la décision pour laquelle le
minimum est le plus élevé. Il maximise le minimum d'où le nom maximin.
Réponse :

PA= -800
PB= -200
PC= -100
 On choisit donc le troisième projet c.à.d. projet C le plus
élevée parmi eux.

3. Le critère de Maximax
On maximise la plus grande performance. L’attitude est ici l’opposé de
précédent, retenir pour chaque stratégie le résultat le plus favorable et choisir
l’investissement associé au meilleur de ces résultats. Ce critère est optimiste
puisqu’il laisse espérer le profit maximum. Mais il peut être assorti du risque
maximum car il ne tient pas compte des pertes éventuelles associées à
l’investissement dans le cadre des autres scénarios.
Réponse :

PA= 1500
 PB= 1300
PC= 1100
 On choisit donc le troisième projet c.à.d. projet A le plus élevée parmi
eux.

4. Le critère de hurwicz
Hurwicz conseille aux décideurs d'être médium, n’est pas optimiste et n’est
pas pessimiste. Ce critère permet de relativiser la prise de décision et consiste
à calculer pour chacune une moyenne pondérée du pire et de meilleur de ses
résultats potentiels, et à choisir pour laquelle la moyenne pondérée H est plus
grande

∝ Min+ ( 1−α ) Max (∝=50 %)

Min : pire des résultats (résultat le moins élevé de chaque stratégie de
production)
Max : meilleur des résultats (résultat le plus élevé de chaque stratégie de
production)
1- α : coefficient d'optimisme du résultat maximum
α : coefficient de pessimisme du résultat minimum

Hurwicz propose une certaine originalité dans sa méthode en appliquant ce

qu'il appel le α  coefficient subjectif compris entre 0 et 1 reflétant le degré
d’optimisme ou pessimisme du décideur, sa nature offensive ou prudente.
NB :
 Lorsque α = 0, alors l’investisseur est extrêmement optimiste donc on
retrouve le critère du Maximax.
 Lorsque α = 1, alors l’investisseur est extrêmement pessimiste et cela
nous fait passer au critère de Wald (Maximin).

Réponse :
Les Scénarios
Les projets S1 S2 S3 ∝ Min+ ( 1−α ) Max(∝=50 %)

Projet A -800 700 1500 0 ,5*(-800) +0,5*1500= 350

Projet B -200 500 1300 0,5*(-200) +0 ,5*1300=550
Projet C -100 500 1100 0,5*(-100) +0,5*1100=500
Hurwicz Projet B
 On doit choisir le projet d’investissement qui assure le maximum de
gain c'est-à-dire le projet B.

5. Le critère de Savage ou Minimax

Ce critère traduit aussi une attitude de prudence. Il est basé sur la
minimisation du regret maximal que pourrait entrainer un mauvais choix.
Savage fait intervenir un autre critère appelé « critère de regret » (ou manque
à gagner) est la différence entre la performance maximale pouvant être
obtenue dans le cadre d’un scenario donné et celle qui est obtenue pour ce
même scenario contenu de la décision retenue. Ainsi, l’utilisation de ce critère
nécessite la construction d’une nouvelle matrice que nous appelons la matrice
des regrets conditionnels. Dans le but de choisir le projet qui minimise le
regret maximum.

Réponse :
Les Scénarios S1 S2 S3
Les projets
Projet A -800 70O 1500
Projet B -200 500 1300
Projet C -100 500 1100

Savage
Les Scénarios S1 S2 S3
Maximum
Les projets
Projet A -100-(-800)=700 700-(-700)=0 1500-1500=0 700
Projet B -100-(-200)=100 700-500=200 1500-1300=200 200
Projet C -100-(-100)=0 700-500=200 1500-1100=400 400
Savage Projet B

 on retient le projet qui conduit au plus petit des regrets maximums.

C’est le minimum des regrets maximums.

6. Le critère de Bernoulli
On maximise la moyenne du logarithme népérien des performances. On
calcule pour chaque investissement l’utilité des performances conditionnelles,

l’utilité étant définie par la fonction logarithme népérien. En univers incertain,

le critère de Bernoulli est donc fondé sur l’hypothèse d’équiprobabilité des
Etats du monde possibles.

Réponse :
Pa=-Ln (800) +Ln(700) +Ln(1500)
=7,18/3=2,39
Pb=-Ln (200) +Ln(500) +Ln(1300)=8,09/3=2,69
Pc=-Ln (100) +Ln(500) +Ln(1100)=8,62/3=2,87
 Le projet qui maximise le critère de bernoulli c’est le projet C qui
est le plus intéressant

2. Application :
Énoncé
Suite à un héritage, votre cousin veut se lancer dans un investissement rentable à
long terme. N’ayant aucune base en gestion d’entreprise, il compte fructifier son
argent dans le secteur immobilier.
Il hésite entre :

- L’acquisition d’une résidence

- L’acquisition d’un immeuble

- L’acquisition d’un appartement

- Aucun des trois

Vous lui suggérez de prendre en considération l’état du marché immobilier : Fort,

Moyen, Faible.
L’estimation des profits de chacun de ces investissements selon l’état du marché est 

T.A.F
En vous basant sur critères de décision en avenir incertain (et non mesurable),
quelle option retenir, sachant que son degré d’optimisme égalise celui du
pessimisme.

Réponses :

Marché Marché Marché Moyen Maximi Maxima hurwicz Berno

fort moyen faible ne n x ulli
R 550 110 -310 117 -310 550 120 1,72
I 300 129 -100 110 -100 300 100 1,98
APP 200 100 -32 89 -32 200 84 2,14
AU 0 0 0 0 0 0 0 0
Réside Aucun Réside Résiden Appart
nce nce ce ement

1- Critère de laplace :

550+110−310
Résidence= 3
=116,66
300+129−100
Immeuble= 3
=109,66
200+100−32
Appartement= 3
=89,33

 On choisit donc le premier investissement c.à.d. Résidence

car il dégage une espérance mathématique de 116,67 donc il
est rentable.

2- Le critère de Wald ou Maximin :

 Pour l’investissement en Résidence le minimum est de (-310).
 Pour l’investissement en Immeuble le minimum est de (-100).
 Pour l’investissement en Appartement le minimum est de (-32).
 Si Aucun investissement le minimum est de 0
 il faut distinguer la plus grande valeur, donc aucun
investissement.
 3-Le critère de Maximax :
 Pour l’investissement en Résidence le maximum est de 550.
 Pour l’investissement en Immeuble le maximum est de 300.
 Pour l’investissement en Appartement le maximum est de 200.
 Si Aucun investissement pas de profit (0)
 On choisit donc l’investissement en Résidence qui est le plus
élevée parmi eux.

4-critère de hurwicz :

Résidence (550 x (1-0,5)) + ((-310) x 0,5) = 120

Immeuble (300 x (1-0,5)) + ((-100) x 0,5) =100
Appartement (200 x (1-0,5)) + ((-32) x 0,5) =84
Aucun (0 x (1-0,5)) + (0 x 0,5) = 0
 On doit choisir le projet d’investissement qui assure le maximum
de gain c'est-à-dire Résidence

5- critère bernoulli :
Résidence=Ln (550) +Ln(110)-Ln(310)
=5,27/3=1,75
Immeuble=-Ln (300) +Ln(129) -Ln(100)=5,95/3=1,98
Appartement=-Ln (200) +Ln(100) +Ln(32)=6,43/3=2,14
 Le projet qui maximise le critère de bernoulli, c’est
l’investissement d’appartement qui est le plus intéressant

6-critère de savage :
Savage
Marché fort Marché Marché Maximum
moyen faible
Résidence 550-550 = 0 129-110=19 0-(-310)=310 310
Immeuble 550-300=250 129-129=0 0-(-100)=100 250
Appartement 550-200=350  129-100=29 0-(-32)=32 350
Aucun 550 - 0 = 550  129-0=129 0-0=0 550
Immeuble

 De chaque projet on prend le maximum et on retient le projet qui

conduit au plus petit des regrets maximums. C’est le minimum des
regrets maximums qui est immeuble avec un marché fort.
On constate que le projet d’investissement «résidence » qui est le plus
choisi parmi 3 critères : Laplace, Maximax, hurwicz.

Conclusion :
Un nouveau problème s'impose :
Quelle méthode choisir? Et à partir de là, quelle stratégie on doit
suivre? Surtout que les différentes méthodes connues ont donné
chacune une réponse différente.
La réponse dépend largement de la personne qui décide, de ses
connaissances à propos du problème et du dossier sur lequel le
décideur travail, de son intuition, de son comportement
psychologique et en fin de compte de l'évolution socio-
économico-politique du pays concerné.