ANNEE ACADEMIQUE 2020-2021

LICENCE 3 GESTION

INTRODUCTION GENERALE

La finance d’entreprise est une discipline des sciences de gestion qui regroupe un certain nombre
d’outils destinés à aider les décideurs de l’entreprise mais aussi les tiers à « analyser le passé en
SUPPORT DU COURS
vue de prévoir l’avenir ». De manière schématique, les outils d’analyse du passé constituent
l’analyse financière. Ceux-ci regroupent les outils d’analyse du bilan, du compte de résultat, des
tableaux de flux de trésorerie et des ratios financiers et permettent d’aboutir au diagnostic.
L’analyse financière peut être définie comme un ensemble d’outils et de méthodes permettant de

LES RETRAITEMENTS
porter une DU
appréciation sur la situation financière BILAN
et les ET
performances DIAGNOSTIC
d’une entreprise.
Elle consiste donc à apprécier le plus objectivement possible la performance économique et
FINANCIER
financière à partir des comptes (états financiers) publiés par une entreprise. Ces comptes sont
publics et peuvent être obtenus facilement sur Internet. Il est indispensable de savoir lire ces états
financiers composés d’un bilan, d’un compte de résultat et d’une annexe car ces comptes
permettent d’analyser la rentabilité, la solvabilité et le patrimoine de l’entreprise. Cette analyse
dite aussi diagnostic financier s’effectue à partir des états financiers du passé dans une optique
dynamique et comparative à partirREALISE
des comptes
PAR des deuxYACHINE
Dr NDRI ou trois dernières années.

1. LE DIAGNOSTIC FINANCIER, SYNTHÈSE DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Le diagnostic financier est une démarche qui a pour objectif :
 d’identifier les causes de difficultés présentes ou futures de l’entreprise ;
 INTRODUCTION GENERALE

La finance d’entreprise est une discipline des sciences de gestion qui regroupe un certain nombre
d’outils destinés à aider les décideurs de l’entreprise mais aussi les tiers à « analyser le passé en
vue de prévoir l’avenir ».

De manière schématique, les outils d’analyse du passé constituent l’analyse financière. Ceux-ci
regroupent les outils d’analyse du bilan, du compte de résultat, des tableaux de flux de trésorerie et
des ratios financiers et permettent d’aboutir au diagnostic.
L’analyse financière peut être définie comme un ensemble d’outils et de méthodes permettant de
porter une appréciation sur la situation financière et les performances d’une entreprise.
Elle consiste donc à apprécier le plus objectivement possible la performance économique et
financière à partir des comptes (états financiers) publiés par une entreprise. Ces comptes sont
publics et peuvent être obtenus facilement sur Internet. Il est indispensable de savoir lire ces états
financiers composés d’un bilan, d’un compte de résultat et d’une annexe car ces comptes
permettent d’analyser la rentabilité, la solvabilité et le patrimoine de l’entreprise. Cette analyse
dite aussi diagnostic financier s’effectue à partir des états financiers du passé dans une optique
dynamique et comparative à partir des comptes des deux ou trois dernières années.

1. Le diagnostic financier, synthèse de l’analyse financière

Le diagnostic financier est une démarche qui a pour objectif :

 d’identifier les causes de difficultés présentes ou futures de l’entreprise ;

 de mettre en lumière les éléments défavorables ou les dysfonctionnements dans la
situation financière et les performances de l’entreprise ;
 de présenter les perspectives d’évolution probables de l’entreprise et de proposer une série
d’actions à entreprendre afin d’améliorer ou de redresser la situation et les performances
de l’entreprise.
Le diagnostic s’effectue à partir des états financiers du passé dans une optique dynamique et
comparative. On recueille ces documents sur les deux ou trois derniers exercices afin d’étudier
l’évolution de la société et de comparer les performances dans le temps. Cette comparaison se fait
à l’aide des ratios.
Les états financiers comprennent trois éléments indissociables :
- le bilan qui présente l’état du patrimoine de la société à une date donnée ;
 - le compte de résultat qui analyse les bénéfices ou les pertes annuelles ;
- l’annexe dont l’objet est de fournir des informations complémentaires sur le bilan et le
compte de résultat, en particulier lorsque ceux-ci ne suffisent pas à donner une image
fidèle de la situation financière.
Ces états doivent obligatoirement être déposés au greffe du tribunal de commerce ; ils sont donc
publics et chacun peut en prendre connaissance.
Le diagnostic consiste à décrypter ces documents comptables afin de porter un jugement sur
l’équilibre financier, la performance et la rentabilité de l’entreprise.

Cette démarche met en évidence les forces et les faiblesses de l’entité analysée et aide l’analyste à
apprécier son niveau de risque. Le diagnostic peut être associé à d’autres analyses portant sur les
aspects non comptables de l’entreprise ainsi que sur son environnement. On peut ainsi consulter
les extraits d’immatriculation au registre du commerce et des métiers contenant des informations
sur les dirigeants et l’activité de l’entreprise ou se procurer des informations sectorielles auprès de
la chambre de commerce et de la Banque de France.

Ces informations permettent à l’analyste de compléter l’appréciation strictement financière de la

santé et de la pérennité de l’entreprise par des éléments plus stratégiques et d’effectuer une
comparaison des performances dans l’espace c’est-à-dire par rapport aux autres sociétés du même
secteur d’activité.

2. Les utilisateurs de l’analyse financière

Les commanditaires d’un diagnostic ne sont pas nécessairement les dirigeants qui voudront
effectuer un diagnostic global pour apprécier la santé de l’entreprise et obtenir ainsi un outil de
gestion. De nombreux partenaires extérieurs peuvent être amenés à effectuer la démarche :
- les banquiers pour l’octroi d’un prêt ;
- les actionnaires ou les investisseurs pour étudier l’opportunité d’un placement ;
- les salariés et les comités d’entreprise pour apprécier leur participation aux résultats ;
- les auditeurs externes pour porter un jugement sur la fiabilité des données comptables ;

L’objectif de ce cours est de :

o intéresser nos étudiants à pouvoir poser un diagnostic financier afin de déterminer les
 forces et les faiblesses de l’entreprise.

o initier l’étudiant au maniement des principaux outils afin de déterminer la rentabilité d’un
investissement, choisir un projet d’investissement.

o savoir construire une prévision financière.

Nous nous attacherons à étudier la finance d’entreprise suivant les reformes du SYSCOHADA
révisé à travers les chapitres suivants :

- CHAPITRE 1 : ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL

- CHAPITRE 2 : ANALYSE DU BILAN FINANCIER

- CHAPITRE 3 : LE DIAGNOSTIC FINANCIER

-2-
 Chapitre 1 : ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL

1- Définition du bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est un bilan dont les postes sont affectés selon les principales fonctions
économiques de l’entreprise ou cycles auxquels ils se rapportent.
Ces fonctions ou cycles sont :
-
Cycles longs : la fonction Financement (qui regroupe les ressources durables ou
stables), la fonction Investissement (qui comprend les emplois stables) ;
Cycles courts : la fonction Exploitation (qui est constitué des emplois circulants, des
-
dettes circulantes et de la trésorerie).
2- Utilité du bilan fonctionnel
L’étude du bilan fonctionnel est réalisée dans une optique interne, axée sur la gestion de
l’entreprise en continuité d’exploitation.
Elle met en évidence la structure financière de l’entreprise afin de renseigner les dirigeants sur
la manière dont sont financés les besoins de l’entreprise et de s’assurer que l’équilibre
fonctionnel est maintenu.
Contrairement au bilan comptable normalisé de l’OHADA qui est obligatoire, l’établissement
du bilan fonctionnel dépend des dirigeants qui souhaitent analyser la situation financière de
leur entreprise.

3- Structure du bilan fonctionnel :

Comme le bilan comptable, le bilan fonctionnel comprend aussi deux grandes parties qui
sont : l’Actif et le Passif.
3.1- l’Actif :
Il comprend 3 grandes masses qui sont : les Emplois stables ou Actif immobilisé, l’Actif
circulant et la Trésorerie-actif.
 Les emplois stables ou Actif immobilisé:
Cette masse regroupe les immobilisations incorporelles, les immobilisations corporelles et les
immobilisations financières.
 L’Actif circulant :
Il comprend les stocks et les créances circulantes classés dans les rubriques : Actif circulant
HAO et Actif circulant d’exploitation.
- L’Actif circulant HAO enregistre les stocks et les créances occasionnels, irréguliers.
- L’Actif circulant d’exploitation enregistre les stocks et les créances courants, réguliers.

 La trésorerie-actif :
Cette masse regroupe les titres de placement, les valeurs à encaisser et les disponibilités.

-3-
 3.2- Le Passif :
Le passif comprend aussi 3 grandes qui sont : les ressources stables, le passif circulant et la
trésorerie-passif.
 Les ressources stables :
C’est l’ensemble des ressources durables. On distingue : les capitaux propres et les dettes
financières.
 Le passif circulant :
Il comprend les dettes circulantes qui sont classées dans les rubriques : Passif circulant HAO
et Passif circulant d’exploitation.
- Le passif circulant HAO regroupe les dettes circulantes occasionnelles, irrégulières.
- Le passif circulant d’exploitation regroupe les dettes circulantes courantes, régulières.
 La trésorerie-passif :
Ce sont les découverts bancaires, les crédits de trésorerie et les crédits d’escompte.
Le bilan fonctionnel est établi à partir du bilan comptable, après des retraitements à effectuer
sur certains postes.
4- Les retraitements à effectuer pour établir le bilan fonctionnel :
POSTES DE L’ACTIF DU BILAN RETRAITEMENTS POUR ETABLIR LE BILAN
COMPTABLE FONCTIONNEL
Postes à inscrire à l’Actif dans les Emplois stables
Les immobilisations incorporelles (21)
avec leurs montants bruts.
Les immobilisations corporelles (22, 23, 24)
Les cumuls d’amortissement et de dépréciation sont
Les immobilisations financières (25, 26, 27)
à ajouter dans les Capitaux Propres au Passif.
Les stocks d’exploitation (3… sauf 318)
Postes à inscrire à l’Actif Circulant d’exploitation,
Les créances d’exploitation (4…SD sauf
pour leurs montants nets.
485, 488)
Les stocks occasionnels (318…)
Les créances sur cessions occasionnelles
d’immobilisations (485)
Postes à inscrire à l’Actif Circulant HAO, pour
Les créances sur cessions de titres de
leurs montants nets.
placements (4721)
Les autres créances HAO (488)

Titres de placement (50)

Valeurs à encaisser (51) Postes à inscrire dans la Trésorerie-actif, pour leurs
Banque (52), Chèques postaux (53), Caisse montants nets.
(57)

Les ECA doivent être rattachés aux créances et

Les Ecarts de conversion-Actif (478)
dettes qui les ont occasionnés.
Lorsqu’ils portent sur des créances, leur montant
vient en augmentation de celles-ci.
Lorsqu’ils portent sur des dettes, leur montant vient
en diminution de celles-ci

-4-
 RETRAITEMENTS POUR ETABLIR LE BILAN
POSTES DU PASSIF DU BILAN COMPTABLE
FONCTIONNEL
Le Capital (10)
Les Réserves (11) Postes à inscrire au Passif dans les Capitaux
Le Report à nouveau (12) Propres.
Le Résultat net de l’exercice (13) Le résultat est retenu pour son montant intégral. Il
Les subventions d’investissement (14) ne doit pas être réparti.
Les Provisions réglementées (15)
Les emprunts et dettes diverses (16, 18)
Postes à inscrire au Passif dans les Dettes
Les dettes de location acquisition (17)
financières.
Les provisions pour risques et charges (19)
Dettes commerciales d’exploitation (sauf 481, 482)
Dettes fiscales (44)
Postes à inscrire dans le Passif circulant
Dettes sociales (42, 43)
d’exploitation.
Autres dettes (45, 46, 47)
Provision pour risque à court-terme (499, 599)
Fournisseurs d’investissement (481, 482)
Dettes sur de titres de placement (472)
Postes à inscrire dans le Passif circulant HAO.
Autres dettes HAO (484)
Crédits d’escompte (564, 565)
Crédits de trésorerie (561) Postes à inscrire dans la Trésorerie-passif.
Découverts (SC 52, 53 et 54)
Les ECP doivent être rattachés aux créances et
dettes qui les ont occasionnés.
Les Ecarts de conversion-Passif (479) Lorsqu’ils portent sur des créances, leur montant
vient en diminution de celles-ci.
Lorsqu’ils portent sur des dettes, leur montant vient
en augmentation de celles-ci

5- Présentation du bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel peut être présenté de façon détaillée ou condensée.

-5-
5.1- Bilan fonctionnel détaillé : (schéma indicatif)

Monta
ACTIF
nt

Immobilisations incorporelles Brut

Immobilisations corporelles Brut
Immobilisations financières
- ECP (sur créances financières)
Brut
+ ECA (sur créances
financières)
EMPLOIS STABLES Brut
Stocks occasionnels
Créances/cessions Occ Imm Net
Créances sur cessions de titres Net
Autres créances HAO Net
- ECP (sur créances HAO)
+ ECA (sur créances HAO)
Actif Circulant HAO Net
Stocks d’exploitation Net
Créances d’exploitation
-ECP (sur créances
Net
d’exploitation)
+ ECA (sur créances d’exploit.)
Actif Circulant d’Exploitation Net
ACTIF CIRCULANT Net
Titres de placement Net
Valeurs à encaisser Net
Banques, Chèques postaux,
Net
Caisse
TRESORERIE-ACTIF Net
TOTAL ACTIF
 Monta
PASSIF
Nt

Capital
Réserves
Report à nouveau
Résultat net de l’exercice
(avant répartition)
Subventions d’investissement
Provisions réglementées
+ Amortissements et
depréciation des éléments
d’actifs immobilisés
Capitaux Propres
Emprunts
Dettes de crédit-bail
Dettes financières diverses
+ECP (sur Dettes financières)
-ECA (sur Dettes financières)
Provisions financières pour
risques et charges
Dettes Financières
RESSOURCES STABLES
Fournisseurs d’investissement
Dettes/acquisitions de titres de
place Autres dettes HAO
+ECP (sur dettes HAO)
- ECA (sur dettes HAO)
Passif Circulant HAO
Dettes fournisseurs
d’exploitation +ECP (sur
dettes d’exploitation) - ECA
(sur dettes d’exploitation)
Dettes sociales
Dettes fiscales
Autres dettes
Risques provisionnés
Passif Circulant d’Exploitation
PASSIF CIRCULANT
Banque, crédit d’escompte
Banque, crédit de trésorerie
Banque, découverts
TRESORERIE-PASSIF
TOTAL PASSIF

-6-
 5.2- Bilan fonctionnel condensé :
ACTIF Montant % PASSIF Montant %
Capitaux propres

EMPLOIS STABLES Brut Dettes financières

RESSOURCES STABLES
Actif circulant HAO Net Passif circulant HAO
Actif circulant d’exploitation Net Passif circulant d’exploitation
ACTIF CIRCULANT Net PASSIF CIRCULANT
TRESORERIE-ACTIF Net TRESORERIE-PASSIF
TOTAL ACTIF 100 % TOTAL PASSIF 100 %

EXERCICE N°1:
Le bilan de la S.A. DEZ au 30/09/04 après inventaire se présente comme suit :
LIBELLES MONTANTS AMORTISS. MONTANTS LIBELLES MONTANTS
BRUTS DEPRE. NETS
Brevets 17 800 000 17 800 000 Capital 125 000 000
Mat. et outillage 35 000 000 12 500 000 22 500 000 Réserve 5 000 000
Mat. de transport 25 800 000 5 160 000 20 640 000 Résultat 7 050 000
Mobiliers 12 500 000 1 000 000 11 500 000 Emprunt à L.T. 7 500 000
Mat. de bureau 15 000 000 3 000 000 12 000 000 Provision financière 8 840 000
Titres de part. 8 500 000 8 500 000 Fournisseurs d’invest. 11 850 000
Marchandises 25 000 000 1 200 000 23 800 000 Fournisseurs d’expl. 6 000 000
Matières premières 12 000 000 500 000 11 500 000 Dettes fiscales 9 950 000
Produits finis 8 350 000 8 350 000
Clients 28 050 000 3 000 000 25 050 000
Titres de placements 12 750 000 12 750 000
Banque 4 500 000 4 500 000
Caisse 2 300 000 2 300 000
TOTAL 207 550 000 26 360 000 181 190 000 181 190 000

Travail à faire :
Etablir le bilan fonctionnel
 EXERCICE 2 :
On vous présente le bilan comptable de 'entreprise AZERTY au 31/12/N (en KF):
ACTIF BRUT AMORT. NET
DEPRE.
213 Logiciels 1 900 100 1 800
2311 Bâtiments industriels 50 000 2 000 48 000
2411 Matériel industriel 30 000 10 000 20 000
2442 Matériel informatique 5 000 3 000 2 000
2444 Mobilier de bureau 9 000 3 000 6 000
245 Matériel de transport 40 000 9 000 31 000
26 Titres de participation 10 000 0 10 000
318 Marchandises HAO 15 000 1 000 14 000
4851 Créances sur cessions d'immobilisations 10 000 0 10 000
311 Marchandises 5 000 1 500 3 500
321 Matières premières 40 000 0 40 000
361 Produits finis 30 000 2 000 28 000
411 Clients 21000 1 000 20 000
415 Clients EENE 6 000 0 6 000
50 Titres de placement 4 000 2 000 2 000
52 Banque 8 000 0 8 000
57 Caisse 2 000 0 2 000
478 Ecarts de conversion-actif 3 000 0 3 000
TOTAL 289 900 255 300
- 10 -
 PASSIF MONTANT
101 Capital social 90 000
11 Réserves 2 000
121 Report à nouveau créditeur 1 000
131 Résultat net: bénéfice 29 000
14 Subvention d'investissement 10 000
161 Emprunts obligataires 20 000
162 emprunts auprès des établissements de crédit 10 000
17 Dettes de location acquisition 5 000
19 Provisions financières pour risques et charges 2 000
481 Fournisseurs d'investissement 23 000
483 Dettes sur acquisition de titres de placement 3 000
401 Fournisseurs 20 000
42 Personnel 25 000
43 organismes sociaux 2 300
44 Etat et collectivités publiques 3 000
565 escompte de crédit ordinaire 6 000
479 Ecarts de conversion-passif 4 000
TOTAL PASSIF 255 300

Informations annexes :

Les écarts de conversion sont liés aux postes suivants :

Ecarts Clients Fournisseurs Fournisseurs Emprunts auprès des
(411) (401) d‘investissement (481) établissements de crédit
(162)
ECA 30% 30% 40%
ECP 30% 10% 60%

Travail à faire :

1) Etablir les bilans fonctionnels détaillé et condensé.

2) Etablir les bilans fonctionnels condensé.
.
- 11 -
 Chapitre 2 : ANALYSE DU BILAN FINANCIER

1. Définition du bilan financier

Le bilan financier ou bilan liquidité ou encore bilan patrimonial est un bilan dont les éléments
sont classés à leur valeur réelle à l’actif suivant l’ordre croissant de liquidité et au passif
suivant l’ordre croissant d’exigibilité.

2. Utilité du bilan financier

L’étude du bilan financier est réalisée dans une optique externe en vue d’évaluer la solvabilité
et la liquidité de l ’entreprise. Elle vise à renseigner les prêteurs, pourvoyeurs de fonds, sur
l’aptitude qu’a l’entreprise à rembourser ses dettes au moyen de ses actifs liquides.
Le bilan financier peut aussi être établi dans les cas suivants :
- L’évaluation des parts sociales
- La liquidation d’entreprises
- Les fusions, scissions et apports partiels

3. Structure du bilan financier

3.1 L’Actif :

Il comprend deux grandes masses qui sont : l’Actif à plus d’un an et l’Actif à moins d’un an.
 L’Actif à plus d’un an ou Valeurs immobilisées ou encore Actif immobilisé net :
Cette masse regroupe tous les biens qui appartiennent à l’entreprise et dont la cession ou les
encaissements sont réalisables à plus d’un an.
 L’Actif à moins d’un an :
Cette masse regroupe tous les biens qui appartiennent à l’entreprise et dont la cessio n ou les
encaissements sont réalisables à moins d’un an et ceux qui sont déjà des disponibilités.
Ces biens sont classés dans trois rubriques :
 Les Valeurs d’exploitation qui sont les stocks à moins d’un an ;
 Les Valeurs réalisables qui sont les créances à encaisser à moins d’un an ;
 Les Disponibilités ou Valeurs disponibles qui représentent les liquidités de
l’entreprise.
3.2 Le Passif :
Il comprend aussi deux grandes masses qui sont : les Capitaux permanents ou passif à plus
d’un an et les Dettes à moins d’un an ou passif à moins d’un an.
 Les capitaux permanents ou Passif à plus d’un an:
Ils sont constitués des capitaux propres et des dettes à plus d’un an.
 Les Capitaux propres : ce sont des ressources que l’entreprise doit aux associés. En
cas de liquidation, ils seront remboursés en dernière position après toutes les dettes.
 Les Dettes à plus d’un an : ce sont les dettes qui doivent être remboursées sur une
durée supérieure à un an.

- 12 -
  Les Dettes à moins d’un an ou passif à moins d’un an:
Ce sont les dettes qui doivent être remboursées dans un délai ne dépassant un an.
Le bilan financier est établi à partir du bilan comptable après des retraitements sur
certains postes.
4. Les retraitements à effectuer :
postes de l’actif du bilan
comptable
Les immobilisations
incorporelles (21)
Les immobilisations corporelles
(22, 23, 24) (sauf les
immobilisations prises en
location acquisition)
Les immobilisations financières
(25, 26, 27 sauf intérêts courus
sur prêts et la part à moins d’un
an)
Les immobilisations prises en
location acquisition
Les stocks (3…)
Les créances (4…)
(sauf les Effets de commerce
faciles à escompter)
Effets de commerce faciles à
escompter (selon le plafond
d’escompte que la banque
accorde)
Les titres de placement (50)
Valeurs à encaisser
Banque, Chèques postaux,
Caisse
retraitements à effectuer pour établir le bilan financier
Postes à inscrire à l’Actif dans les Valeurs immobilisées avec
leurs valeurs réelles.
Les immobilisations incorporelles et corporelles à céder à
moins d’un an sont inscrites dans les Valeurs d’exploitation.
Les immobilisations financières à céder ou encaisser à moins
d’un an et les intérêts courus sont inscrites dans les Valeurs
réalisables ou dans les Disponibilités selon le degré de
liquidité.
elles ne doivent pas être retenues dans le bilan financier car
n’appartenant pas à l’entreprise.
Il faut les soustraire des immobilisations corporelles à l’Actif et
aussi des dettes de location acquisition (17) du Passif.
Ils sont normalement inscrits pour leur valeur réelle dans les
valeurs d’exploitation (stocks flottants).
La part qui sera utilisée de façon durable par l’entreprise (stocks
outils) doit être inscrite dans les valeurs immobilisées.
Elles sont inscrites pour leurs valeurs réelles dans les valeurs
réalisables si elles sont à moins d’un an.
La part à plus d’un an doit être inscrite dans les valeurs
immobilisées.
Ils doivent être inscrits dans les disponibilités.
Poste à inscrire dans les disponibilités si aucune information
n’est donnée. Selon les informations sur leur degré de
cessibilité, les titres de placement peuvent être inscrits dans les
valeurs réalisables (cessibles sous quelques mois) ou dans les
valeurs immobilisées (cessibles à plus d’un an).
A inscrire dans les disponibilités (sauf informations contraires ;
par exemple dépôt à terme de plus d’un an à inscrire dans les
valeurs immobilisées).

Les Ecarts de conversion-Actif
(478)
NB : Si le Fonds commercial créé par l’entreprise ne figure pas dans le bilan
comptable. Il doit être évalué et inscrit dans l’Actif à plus d’un an du bilan financier.
postes du passif du bilan
comptable
Le Résultat net de l’exercice (13)
Subventions d’investissement (14)
Provisions réglementées (15)
Les emprunts et dettes diverses (16,
18) sauf les Intérêts courus non
échus sur emprunts (166, 176, 183)
Part des emprunts remboursables à
moins d’un an)
Les Intérêts courus non échus sur
emprunts (166, 183)
Part des emprunts remboursables à
moins d’un an
Les Provisions financières pour qui couvrent effectivement un risque ou une charge) de
- 13 -
Ce sont des actifs fictifs. Il ne faut pas les inscrire à l’Actif.
Il faut soustraire leur montant au Passif :
- des Provisions financières pour risques et charges 19
(si les ECA sont liés à un poste de l’Actif immobilisé ou
des Dettes financières) ou
- des Risques provisionnés 499 (si les ECA sont liés à un
poste de l’Actif circulant ou du Passif circulant).
Lorsqu’ils ne sont pas couverts par une provision, les Ecarts de
conversion-Actif doivent être retranchés des Capitaux propres
au Passif.
retraitements pour établir le bilan financier
Le résultat doit être réparti.
Les dotations de Réserves et le Report à nouveau sont
inscrits dans les Capitaux propres.
Les dividendes sont inscrits dans les Dettes à moins d’un
an (sauf information contraire).
Il faut calculer :
- un impôt latent sur leurs montants
(Impôt latent = Montant x Taux impôt sur le résultat)
- leurs Montants nets après impôts
(Montants nets après impôt = Montant – Impôt latent)
Il faut :
- inscrire leurs Montants nets après impôt dans les
Capitaux propres au Passif ;
- inscrire l’impôt latent dans les Dettes à moins
d’un an au Passif.
Postes à inscrire dans les Dettes à plus d’un an.
Postes à inscrire dans les Dettes à moins d’un an.
Il faut distinguer les provisions ayant un objet (c’est-à-dire
 - 14 -

risques et charges (19) celles qui sont sans objet.

Risques provisionnés (499, 599)
Pour les provisions ayant un objet :
- lorsque les risques et charges sont à plus d’un an, il
faut inscrire leurs montants dans les Dettes à plus
d’un an.
- Lorsque les risques et charges sont à moins d’un
an, il faut inscrire leur montant dans les Dettes à
moins d’un an
Pour les provisions sans objet :
Il faut calculer :
- un impôt latent sur leurs montants
(Impôt latent = Montant x Taux impôt sur le résultat)
- leurs Montants nets après impôts
(Montants net après impôt = Montant – Impôt latent)

Il faut :
- inscrire leurs Montants nets après impôt dans les
Capitaux propres au Passif ;
- inscrire l’impôt latent dans les Dettes à moins
d’un an au Passif.
Dettes commerciales (419, 40, 481)
Postes à inscrire dans les Dettes à moins d’un an.
Dettes fiscales (44)
Néanmoins, lorsqu’ils comportent une part à plus d’un an,
Dettes sociales (42, 43)
il faut inscrire cette part dans les Dettes à plus d’un an.
Autres dettes (45, 46, 47)
Comptes courants bloqués (462) Poste à inscrire dans les dettes financières
Crédits d’escompte (564, 565)
Crédits de trésorerie (561) Postes à inscrire dans les Dettes à moins d’un an.
Découverts (SC 52, 53 et 54)
Les Ecarts de conversion-Passif
Poste à inscrire dans les Capitaux propres.
(479)

NB :
Les postes étant inscrits dans le bilan financier avec leurs valeurs réelles, il peut
exister une plus-value ou une moins-value due à la différence entre les valeurs
réelles et les valeurs comptables nettes.
Les plus-values ou les moins-values constatées sont inscrites au Passif dans les
Capitaux Propres.
5. Présentation du bilan financier :
Le bilan financier peut être présenté de façon détaillée ou condensée.
 5.1 Bilan financier détaillé (schéma indicatif) :

- 15 -

ACTIF Valeur réelle

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financières
+ stocks outils
+ part des créances circulantes à plus d’un an
+ titres de placement cessibles à plus d’un an
Valeurs immobilisées ou actif a plus d’un an
Stocks (stocks flottants)
Valeurs d’exploitation (A)
Créances H A O (cessions d’immobilisations)
Créances clients
Charges constatées d’avance
+ intérêts courus sur prêts
+ Part des prêts à moins d’un an
+ titres immobilisés ou de participations cessibles à moins d’un an
+ Titres placement (cessibles sous quelques mois)
Valeurs réalisables (B)
Titres de placement (cessibles à vue)
Valeurs à encaisser
Banques, Chèques postaux, Caisse
+ Effets faciles à escompter
Disponibilités (C)
Actif à moins d’un an (A+B+C)
TOTAL ACTIF

Valeurs
PASSIF
réelles
Capital
Réserves
Report à nouveau
+ Plus-values ou Moins-values
+ Subventions d’investissement (montant net d’impôt)
+ Provisions réglementées (montant net d’impôt)
+ Comptes courants bloqués
+ Provisions financières pour risques et charges sans objet (montant net
d’impôt)
+ Ecarts de conversion-Passif
- Ecarts de conversion-Actif non couverts par les provisions

- 16 -

Capitaux Propres
Emprunts
- Dettes de location acquisition
+ Impôts latents sur les subventions d’investissement
+ Impôts latents sur les provisions réglementées
Provisions financières pour risques et charges à plus d’un an (justifiée)
- Ecarts de conversion-Actif couverts par les provisions financières pour
risques et charges
Dettes à plus d’un an
CAPITAUX PERMANENTS
Dettes fournisseurs
Produits constatés d’avance
Dettes fiscales
Dettes sociales
Dividendes à payer
Risques provisionnés (justifiés)
- Ecarts de conversion-Actif couverts par les risques provisionnés
+ Intérêts courus sur emprunts
+ Part des emprunts à moins d’un an
+ Impôts latents sur les provisions financières sans objet
+ Provisions financières pour risques et charges à moins d’un an (justifiées)
Banque, crédit d’escompte
Banque, crédit de trésorerie
Banque, découverts
DETTES A MOINS D’UN AN
TOTAL PASSIF

5.2 Bilan financier condensé :

Valeurs Valeurs
ACTIF % PASSIF %
réelles réelles
 Capitaux propres
VALEURS IMMOBILISEES Dettes à plus d’un an
CAPITAUX PERMANENTS
Valeurs d’exploitation
Valeurs réalisables DETTES A MOINS D’UN
Disponibilités AN
ACTIF A MOINS D’UN AN
TOTAL ACTIF 100 % TOTAL PASSIF 100 %

6. ANALYSE :
L’analyse du bilan financier peut être effectuée à partir du Fonds de roulement
financier et de Ratios.
- 17 -

6.1 Le Fonds de roulement financier (FRF) :

Le Fonds de roulement financier ou Fonds de roulement liquidité est l’excédent de
l’actif à moins d’un an sur les dettes à moins d’un an.

La formule de calcul est:

FRF = Actif à moins d’un an – Dettes à moins d’un an

 Lorsque le FRF est > ou = 0 :

Cela signifie que l’actif à moins d’un an est > ou = dettes à moins d’un an.
La transformation des actifs à moins d’un an totalement en disponibilités
permettra de rembourser les dettes échues. Donc l’entreprise est liquide.

 Lorsque le FRF est < 0 :

Cela signifie que l’actif à moins d’un an est < dettes à moins d’un an.
La transformation des actifs à moins d’un an totalement en disponibilités ne
permettra pas de rembourser la totalité des dettes échues. Donc l’entreprise n’est pas
liquide.

6.2 Les ratios :

Le tableau suivant présente quelques ratios du bilan financier :

Nom Formule de calcul Explication

Ce ratio permet de savoir si l’entreprise est
Ratio de liquidité Actif à moins d’un an capable de rembourser ses dettes à moins
Générale Dettes à moins d’un an d’un an à partir de ses actifs à moins d’un
an. Il doit être > 1.

Total Actif
Ratio de solvabilité (Dettes à plus d’un an +
Générale Dettes à moins d’un an)
Ce ratio vérifie le critère de solvabilité. Il
permet de savoir si, dans une hypothèse de
liquidation, le prix de vente des actifs de
l’entreprise peut couvrir le remboursement
de l’ensemble des dettes de l’entreprise.
Il doit être > 1.

- 18 -

EXERCICE N°1: (BTS 2008)

Le bilan après inventaire au 31/12/N des établissements LIDIAN se présente comme suit :
Actif Brut Amort/Pr Net Passif Montant

Capital 10 000 000

Terrains 3 750 000 3 750 000 Réserves 4 500 000
Bâtiments 15 000 000 5 000 000 10 000 000 Résultat net 1 000 000
Matériels 6 000 000 3500000 2 500 000 Subvention d'inv. 2 500 000
Autres immob. 3 000 000 1 000 000 2 000 000 Amortissements dér. 1 875 000
Marchandises 1 000 000 250 000 750 000 Emprunts 950 000
Créances HAO 500 000 500 000 Provisions finan 675 000
Clients 6 250 000 1 750 000 4500000 Dettes HAO 1 000 000
Autres créances 850 000 100 000 750 000 Fournisseurs 3 750 000
Banque 2 000 000 2 000 000 Dettes fiscales 1 500 000
CCP 500 000 500 000 Dettes sociales 750 000
Caisse 1 750 000 1 750 000 Autres dettes 500 000

TOTAL 40 600 000 11 600 000 29 000 000 TOTAL 29 000 000

En vue de l'établissement du bilan financier, vous disposez des informations suivantes :

- Le terrain est estimé à 4 000 000
- Les bâtiments sont estimés à 18 000 000
- Les matériels sont estimés à 2 000 000
- Les autres immobilisations sont estimées à 2 100 000
- Le stock-outil est estimé à 280 000
- Le projet d'affectation de résultat prévoit une distribution de dividende de 210 000
- 35% des provisions financières pour risques et charges sont injustifiées
- 40% des provisions financières pour risques et charges sont justifiées et à long terme
- 25% des provisions financières pour risques et charges sont justifiées et à court terme
- L'emprunt figurant au bilan sera remboursé dans 2 ans.
NB:
 - Le taux d'imposition est de 25%
- II sera pris en compte un impôt différé sur les postes suivants
 Les subventions d'investissement
 L'amortissement dérogatoire
 Les provisions injustifiées

Travail à faire :
1) Présenter le bilan financier
2) Calculer le fonds de roulement.

EXERCICE 2
Le bilan de la S.A. Bethel au 31/12/2011 après inventaire se présente comme suit :

- 19 -

LIBELLES MONTANT AMORT. MONTANT LIBELLES MONT

BRUT PROV. NET
Terrains 19 000 000 19 000 000 Capital 50 000 000
Bâtiments 40 000 000 5 000 000 35 000 000 Réserve indisponible 4 200 000
Mat. et outillage 10 000 000 2 000 000 8 000 000 Réserve libre 6 000 000
Mat. de transport 25 000 000 4 000 000 21 000 000 Report à nouveau 300 000
Mobiliers 10 000 000 3 000 000 7 000 000 Résultat 18 200 000
Mat. de bureau 5 200 000 1 200 000 4 000 000 Subvention d’invest. 8 200 000
Titres de particip. 16 000 000 16 000 000 Provisions règlement. 7 000 000
Matières premières 10 500 000 1 500 000 9 000 000 Emprunts 16 000 000
Produits finis 6 000 000 800 000 5 200 000 Provisions financières 6 000 000
Clients 15 000 000 2 000 000 13 000 000 Fournisseurs 21 400 000
Titre de placement 5 200 000 200 000 5 000 000 Dettes fiscales 4 200 000
Banque 4 300 000 4 300 000 Dettes sociales 4 000 000
Caisse 1 000 000 1 000 000 Effet à payer 2 000 000

TOTAL 167 200 000 19 700 000 147 500 000 147 500 000

Renseignements divers :
- Les terrains ont une valeur de 20 000 000.
- Les bâtiments sont estimés à 38 000 000.
- Les matériels et outillages sont estimés à 7 000 000
- Le mobilier est estimé à 5 000 000.
- Le matériel de bureau comporte des micro-ordinateurs obsolètes dont la valeur
réelle
est estimée à 4 500 000.
- Les titres de participation au vu de leur valeur boursière valent 17 000 000.
- Les matières premières valent réellement 8 900 000.
- Le gestionnaire des stocks décide d’avoir un stock outil représentant 10% du
montant
net des stocks.
 - Les créances sont constituées des éléments suivants :
o Effet à recevoir 3 000 000 ; le plafond d’escompte est de 5 000 000.
o Client douteux 3 000 000 ; parmi ces clients, il existe 500 000
à considérer comme des pertes.
o Le reste est constitué de créances clients.
- Le tiers des provisions financières sont des provisions sans objet.
- Une partie des emprunts à long terme sera remboursée sur deux mois 3 000 000.
- Des titres de placement d’une valeur de 1 000 000 ne peuvent pas être revendus à
court terme. Ils doivent être considérés comme des titres à plus d’un an.
- Le projet de répartition du résultat se présente ainsi :
o 10% à la réserve légale
o Le reste plus le report à nouveau antérieur sera reparti ainsi : 1
275 000 sous forme de réserve facultative ; 8 000 000 sous
forme de dividende.
Travail à faire :
1- Faire le tableau des plus-values et des moins-values
2- Faire les reclassements et les redressements nécessaires
3- Etablir le bilan financier
4- Etablir le bilan en grandes masses
5- Calculer le fonds de roulement net ; le BFR, et la trésorerie nette
6- Analyser

- 20 -

EXERCICE N°3:
Le bilan de l'entreprise ORDI au 31/12/N après inventaire se présente comme suit :
Actif Mont. Brut Amort Mont. net Passif Mont.
Fonds commercial 17 800 000 17 800 000 Capital 100 000 000
Mat. et outillage 30 000 000 7 500 000 22 500 000 Réserve légale 18 500 000
Mat. de transport 25 800 000 5 160 000 20 640 000 Réserve statutaire 4 000 000
Mob. de bureau 10 000 000 1 000 000 9 000 000 Bénéfice net 22500 000
Mat. de bureau 15 000 000 3 000 000 12 000 000 Emprunts 13 000 000
Titres de part. 8 500 000 8 500 000 Prov. fin risques . 8 840 000
Marchandises 25 000 000 1 200 000 23 800 000 Fourn. d'investis. 2 000 000
Matières Prem. 12 000 000 500 000 11 500 000 Fourn. d'expl. 2 850 000
Produits finis 8 350 000 8 350 000 Dettes fiscales 3 000 000
Clients 17 800 000 3 000 000 14 800 000 Effets à payer 1 950 000
Effets à recevoir 12 750 000 12 750 000
Titres de placem. 10 200 000 2 000 000 8 200 000
Banque 4 500 000 4 500 000
Caisse 2 300 000 2 300 000
Total actif 200 000 000 23 360 000 176 640 000 Total passif 176 640 000

Renseignements divers :
- Le matériel et outillage est estimé à 28 000 000.
- Le mobilier est estimé à 12000000.
 - Le matériel de bureau est obsolète. Sa valeur réelle est estimée à 10 000 000.
- Les titres de participation valent 10 000 000.
- Le stock outil des marchandises représente 15% du montant net des marchandises.
- Le stock flottant de produits finis représente 90% du poste produits finis le reste sera
utilisé de façon durable par l'entreprise.
- Les matières premières valent réellement 10 500 000.
- Le plafond d'escompte de l'entreprise est de 8 000 000.
- 30% des provisions financières pour risques sont sans objet.
- Un montant de 2 500 000 F des emprunts sera remboursé dans deux mois et il y a
600000F d'intérêts courus.
- Des titres de placement d'une valeur de 5 000 000 ne peuvent être cédés avant un
an. Le résultat sera réparti de la façon suivante : dotation de la réserve légale dans les
limites prévues par la loi ; sur le solde 95% à distribuer dans quelques mois sous forme
de dividendes et le reste en report à nouveau.

TRAVAIL A FAIRE :
1- Etablir le bilan financier détaillé.
2- Calculer le Fonds de Roulement Financier, le ratio de solvabilité générale et
porter un jugement sur la liquidité et la solvabilité de l'entreprise.

- 21 -

EXERCICE N°4:
Le bilan après inventaire d’une S.A. ATTO au 30/09/2012 se présente comme suit :
ACTIF Montants Amort Montant PASSIF Montant
Bruts /prov. net
Terrains 3 500 000 - 3 500 000 Capital 3 000 000
Matériel industriel 1 500 000 300 000 1 200 000 Réserves indispo. 300 000
Mobilier de bureau 500 000 100 000 400 000 Réserves libres 175 000
Matériel informatique 600 000 200 000 400 000 Report à nouveau 25 000
Titre de participation 800 000 - 800 000 Résultat net 900 000
Stocks de marchandises 350 000 50 000 300 000 Provision financière 600 000
Créances Clients 1 500 000 200 000 1 300 000 Dettes financières 2 200 000
Titre de placement 500 000 - 500 000 Dettes Fournisseurs 1 300 000
Banque 1 200 000 - 1 200 000 Dettes fiscales 700 000
Caisse 200 000 - 200 000 Dettes sociales 500 000
Découvert bancaire 100 000
TOTAL 10 650 000 850 000 9 800 000 TOTAL 9 800 000
Renseignements divers :
- Le terrain est évalué à 4 000 000
- Le matériel industriel est estimé à 1 600 000.
- le matériel informatique est estimé à 350 000.
- les titres de participations au vu de leur valeur boursière valent 820 000
- le chef magasinier considère que le stock de sécurité représente 15% de la
valeur
nette comptable.
 - Les titres de placement ont une valeur de 550 000, l’entreprise souhaite les
conserver.
- 10% des emprunts seront remboursés trois mois.
- 20% des provisions financières sont sans objets.
- le projet de répartition du résultat se présente ainsi :
 10% à la réserve légale
 le reste plus le report à nouveau antérieur seront répartis ainsi :
120 000
sous forme de réserve facultative ; 600 000 sous forme de dividende et
éventuellement un report à nouveau de l’exercice.
- les créances sont constituées des éléments suivants :
 effets à recevoir 300 000, le plafond d’escompte est de 500 000
 clients douteux 400 000
 le reste est constitué de créances clients.
Travail à faire

1) Présenter le tableau des écarts de réévaluation

2) Faire les reclassements et les redressements nécessaires.
3) Etablir le bilan financier.
4) Etablir le bilan en grandes masses.
5) Calculer le fonds de roulement net, le BFR et la trésorerie nette.
6) Analyser
- 22 -
 Chapitre 3 : LE DIAGNOSTIC FINANCIER

Etablir le diagnostic consiste à porter un jugement et à caractériser une situation en analysant

différents indicateurs. Le diagnostic d’entreprise peut prendre de multiples formes et objectifs.
Le diagnostic peut ainsi être focalisé sur les aspects technologiques, la situation juridique, le
positionnement commercial, les systèmes d’information…

Le diagnostic financier pourrait être considéré comme fonctionnel car il porte essentiellement
sur les données financières de l’entreprise. Cette perspective serait réductrice tant le
diagnostic financier est au cœur de toute démarche d’analyse globale de l’entreprise.

Le diagnostic financier est une des composantes principales du diagnostic stratégique général.
Il permet de mettre en lumière nombre des choix de gestion opérés dans l’entreprise, les
réussites et échecs dans les différentes activités, les forces et faiblesses.

Le diagnostic financier est ainsi au centre de toutes les informations susceptibles d’éclairer le
jugement que l’on peut porter sur une entreprise.

Ce jugement a généralement pour objectif la prise de décision. Pour être pertinent, le

diagnostic financier doit donc tenir compte de deux dimensions majeures : la destination du
diagnostic et le contexte dans lequel l’entreprise exerce son activité.

Ce chapitre propose une démarche générale de diagnostic. L’analyse des données financières
est essentiellement abordée au travers des ratios qui fournissent une information claire et
synthétique facilitant la comparaison sectorielle et temporelle.
Il est important de comprendre le contexte dans lequel l’entreprise évolue.

1- Les principes et le contexte général du diagnostic financier

Le diagnostic financier repose sur une approche contingente : de multiples variables peuvent
influencer les résultats et les choix de gestion opérer par les dirigeants (histoire de
l’entreprise, secteur d’activité, taille, environnement concurrentiel…)

Parmi les autres facteurs affectant le jugement que porte l’analyste sur une entreprise, deux
dimensions semblent également déterminantes : la destination et les caractéristiques générales
de l’entreprise. Nous comptons les abordés après avoir rappelé les principaux outils du
diagnostic financier.

- 23 -
1-1 Les outils et principes du diagnostic financier
Le diagnostic financier utilise les outils d’analyse suivant :
 Analyse de l’exploitation : soldes intermédiaires de gestion pour comprendre la
formation des résultats et la structure des coûts, calcul de la capacité
d’autofinancement, ratios de gestion, analyse du besoin en fonds de roulement.

Analyse de la structure financière : calcul du fonds de roulement net global, analyse
patrimoniale de l’actif immobilisé, ratios de structure.

Analyse de l’endettement : niveau d’endettement par rapport au fonds propres, coût de
l’endettement, coût moyen pondéré des capitaux propres, ratios d’endettement…

Analyse de la trésorerie : trésorerie active et passive, escompte, concours bancaires,
coût moyen de la trésorerie passive, tableaux de flux de trésorerie.

Ces différentes dimensions du diagnostic financier ne sont évidemment pas indépendantes les
unes des autres et il appartiendra à chaque analyste, en fonction de ses besoins et des
informations disponibles, de définir un angle d’attaque pour porter un jugement sur
l’entreprise. Dans la plupart des cas, l’analyse sera élaborée autour de la relation entre
rentabilité et risque : cette entreprise ou cette activité est-elle rentable et avec quel niveau de
risque ?

Ainsi, l’analyste financier définira ses propres seuils, c’est -à-dire les valeurs (rentabilité,
risque) pour lesquelles il considère que l’entreprise est en bonne ou mauvaise santé financière.
Les ratios constituent alors un mode d’organisation des informations financières
particulièrement apprécié, car ils favorisent la comparabilité interne (sur plusieurs périodes ou
entre les différentes activités de l’entreprise) et externe (par rapport aux principaux
concurrents, aux normes sectorielles, voire par rapport à d’autres secteurs d’activité en cas
d’interrogation sur les opportunités d’investir dans une entreprise).
Le diagnostic financier repose sur le diptyque rentabilité/risque :

La rentabilité est définie de manière générale comme le rapport entre un résultat et les moyens
mis en œuvre pour l ’obtenir. Ces notions seront discutées plus loin, mais elles sont définies
rapidement ici :

- La rentabilité des capitaux propres est alors le rapport entre le résultat net (susceptible
d’être distribué et/ou mis en réserves) et les capitaux propres (ressources apportées par
les actionnaires pour générer le résultat net).

- La rentabilité économique est le rapport entre un résultat économique (EBE, Résultat

d’exploitation, généralement après déduction de l’impôt BIC) et un actif économique
- 24-
 (total actif ou somme des immobilisations d’exploitation et du BFRE) mobilisé pour
obtenir le résultat économique.
Le risque pour une entreprise est associé à trois principales dimensions :
- Le risque d’exploitation
- Le risque financier
- Le risque de faillite

Ces outils « classiques » du diagnostic financier sont parfois jugés insuffisants pour rendre
compte de la création de valeur par l’entreprise. La prise en compte des nombreuses parties
prenantes (partenaires industriels et commerciaux, salariés, actionnaires, mais également
pouvoirs publics ou concurrents) amène de plus en plus d’analystes à intégrer dans leur
diagnostic de nouveaux indicateurs, notamment environnementaux et sociaux.

Quatre limites des indicateurs financiers traditionnels justifient ces développements récents :

- La difficile prise en compte des actifs incorporels, qui rassemblent des actifs
hétérogènes et difficilement évaluables sur la base des informations comptables.
- Les limites des approches financières à court terme et la nécessité de penser le
diagnostic financier sur le moyen et le long terme.
- Le dépassement du concept de valeur actionnariale.
- La prise en compte de nouveaux risques. Les risques écologiques et sociaux associés à
l’activité d’une entreprise sont de plus en plus pris en compte par ses partenaires dans
leur décision de collaboration.

Ces développements récents sont essentiellement le fait des grandes entreprises cotées, mais il
est envisageable qu’ils s’appliquent également aux entreprises de plus petite taille dans les
années à venir.

Ainsi, outre la diversité des outils mobilisés, la forme du diagnostic financier et la démarche
retenue pourront varier en fonction des objectifs du diagnostic et de la nature des
destinataires.

1-2 La destination du diagnostic financier

S’interroger sur la destination du diagnostic financier revient à s’ intéresser à ses destinataires

et à leurs objectifs. Comme nous l’avons évoqué en introduction, le diagnostic peut avoir de
multiples objectifs qui peuvent influencer l’approche retenue.

- 25-
Bien que cela ne soit pas une liste exhaustive, quatre destinataires principaux du diagnostic
financier peuvent être identifiés : les dirigeants, les actionnaires et les investisseurs potentiels,
les partenaires financiers (banques) et les partenaires industriels et commerciaux.
1-2-1 Le diagnostic financier pour les dirigeants

Lorsqu’il est réalisé pour les dirigeants de l’entreprise, le diagnostic financier a

essentiellement pour objectif de les aider à prendre une décision importante, telle qu’un choix
d’investissement, un choix de développement stratégique, la recherche de partenaires
financiers, etc.

Dans ce cadre, le diagnostic pourra utiliser de nombreuses informations internes à

l’entreprise, issues des documents fournis par les dirigeants, des réponses qu’ils auront
apportées aux questions de l’analyste ou des docume nts comptables et financiers internes
qu’ils auront procurés à l’analyste.

1-2-2 Le diagnostic financier pour les actionnaires

La théorie économique classique fait l’hypothèse que les actionnaires sont essentiellement
intéressés par la rentabilité de leur investissement. Nous retiendrons cette approche ici dans la
mesure où les catégories particulières d’actionnaires (notamment l’actionnariat familial) ont
des attentes proches de celles des dirigeants évoqués précédemment.

Lorsque le diagnostic financier est réalisé pour les actionnaires, il a généralement pour
objectif(s) un ou plusieurs des points suivants :

- Analyse de la rentabilité générale : rentabilité économique et financière.

- Analyse des choix de gestion des dirigeants : évaluation des décisions

d’investissement, de l’utilisation des ressources, des flux de trésorerie, de la politique
sociale, industrielle et commerciale poursuivie.
- Analyse prospective des flux : plans de financement, tableaux de flux...

La qualité de l’information fournie aux actio nnaires dépendra en grande partie de la qualité
des informations et données obtenues par l’analyste : entretiens avec les dirigeants, documents
financiers internes, etc.

Le diagnostic à destination des investisseurs potentiels sera sensiblement identique, mais il

devra intégrer de nombreuses données comparatives sectorielles et sera évidemment
particulièrement axé sur les perspectives de développement et les niveaux de rentabilité
attendue qui en découlent.

- 26 -
1-2-3 Le diagnostic financier pour les partenaires financiers

Le diagnostic financier réalisé par un banquier est très généralement réalisé dans le cadre
d’une demande de prêt. Le diagnostic sera alors basé essentiellement sur l’étude de
l’endettement de l’entreprise. Le banquier sera particulièrement attentif à ne pas dépasser
certaines normes sectorielles ou générales qui sont définies par l’établissement bancaire en
fonction de sa politique de financement des entreprises. Le ratio liquidatif (fonds propres nets
/ total bilan) permettra à l’analyste bancaire d’avoir une première information sur le niveau
d’endettement général de l’entreprise. En fonction de l’activité, un ratio liquidatif égal à 20 %
ou plus sera considéré comme acceptable, même s’il ne permet pas le remboursement des tiers
en cas de liquidation.

Ce type de ratio sera donc complété par une analyse patrimoniale, en s’attachant notamment à
estimer la valeur du fonds de commerce et des autres immobilisations.

Bien que centré sur l’endettement, le diagnostic bancaire ne fera évidemment pas ab straction
des autres dimensions du diagnostic : évaluer un niveau d’endettement acceptable sans
l’analyser au regard des capacités de remboursement, donc des flux disponibles, serait inutile.
L’exploitation (ratios de gestion, flux de trésorerie et besoin en fonds de roulement) seront
donc intégrés au diagnostic bancaire.

1-2-4 Le diagnostic financier pour les partenaires industriels et commerciaux

Les partenaires industriels et commerciaux (fournisseurs, clients, alliances industrielles, sous-

traitants, etc.) sont intéressés par la santé financière de l’entreprise pour s’assurer qu’elle
respectera les termes du contrat qu’ils ont passé avec elle.

Les clients seront donc particulièrement attentifs à la capacité de l’entreprise à fournir ses
produits et/ou services en temps et en heure, selon les conditions tarifaires définies dans le
contrat. Pour cela, ils focaliseront leur analyse sur les ratios fournissant une information sur le
degré de vétusté des immobilisations (amortissements / immobilisations amortissables), les
délais de rotation des stocks, mais également sur des informations générales telles que la
situation de trésorerie ou la structure d’endettement, afin de s’assurer que leur fournisseur ne
risque pas la liquidation.

Les fournisseurs et sous-traitants seront eux particulièrement attentifs à la solvabilité de

l’entreprise, c’est-à-dire sa capacité à payer ses dettes. Pour cela, ils analyseront
l’endettement, les délais de paiement clients et fournisseurs, la structure financière.

- 27 -
1-3 L’influence des caractéristiques générales de l’entreprise

De même que l ’objectif du diagnostic financier influence la démarche de l’analyste et focalise

son attention sur certains indicateurs, les caractéristiques générales de l ’entreprise étudiée
induisent des formes de diagnostics différentes.

Il n’est pas envisageable de lister tous les facteurs de contingence susceptible d’influencer la
démarche de diagnostic.

Si le diagnostic financier adopte une démarche différente en fonction des destinataires et du

type d’entreprise étudiée, il doit donc être complété par un diagnostic stratégique succinct
permettant de comprendre dans quel environnement l’entreprise évolue.

2- Le contexte stratégique du diagnostic financier

Si l’on veut porter un jugement sur le contexte dans lequel l’entreprise évolue, il est essentiel
d’effectuer un rapide diagnostic stratégique, basé à la fois sur l ’analyse de son environnement
(diagnostic externe) et sur l’analyse de son fonctionnement (diagnostic interne).

2-1 Le diagnostic externe

Le diagnostic stratégique externe consiste à étudier les caractéristiques remarquables et

pertinentes de l’environnement dans lequel l’entreprise réalise son activité. Pour cela, il est
nécessaire d’adopter la « logique de l’entonnoir », en partant du macro -environnement pour
arriver au secteur d’activité et à la concurrence pertinente.

2-1-1 L’analyse du macro-environnement

Le macro-environnement d’une entreprise est défini comme le contexte socio-économique

général dans lequel elle évolue.

Cet environnement étant généralement vaste et complexe, il est nécessaire de structurer

l’analyse. Pour ce faire, il est possible d’utiliser l’approche PESTEL. Cette analyse consiste à
identifier les principales caractéristiques d’un environnement macro-économique en les listant
en fonction de leur nature :
P : caractéristiques Politiques
E : caractéristiques Économiques
S : caractéristiques Sociologiques
T : caractéristiques Technologiques

- 28 -
E : caractéristiques Écologiques
L : caractéristiques légales

2-1-2. L’analyse sectorielle

Le diagnostic financier de l’entreprise doit tenir compte des caractéristiques générales de son
secteur d’activité. Les commentaires sur l’évolution du chiffre d’affaires seront en effet
différents selon que le secteur connaît une forte croissance ou est au contraire en récession.
Pour cela, il faut identifier le secteur d’activité de l’entreprise.

2-1-3 L’analyse concurrentielle

Au sein d’un même secteur d’activité, de nombreuses entreprises peuvent évoluer sans être en
concurrence directe. Il est donc indispensable, pour comprendre l’environnement
concurrentiel et ainsi pouvoir réaliser des comparaisons inter-entreprises, d’identifier les
concurrents pertinents de l’entreprise. Les concurrents pertinents sont les acteurs qui
proposent des produits ou services étroitement substituables et qui mènent le même type de
stratégie.

2-2 Le diagnostic interne

Le diagnostic stratégique externe permet de situer l’entreprise dans son environnement

concurrentiel et de mettre en lumière les facteurs clés de succès, c’ est-à-dire les ressources et
compétences qu’il faut maîtriser pour rester compétitif.

Le diagnostic interne vise à analyser l’organisation afin de définir ses forces et faiblesses au
regard des attentes de l’environnement et des parties prenantes. Le diagnostic stratégique
interne est moins fréquemment associé au diagnostic financier pour deux raisons principales.
En premier lieu, il est souvent difficile pour un analyste financier d’obtenir des informations
précises et fiables sur les conditions de réalisation de l’activité au sein de l’entreprise. En
second lieu, le fonctionnement interne de l’entreprise est généralement bien traduit, au moins
partiellement, par les données financières relatives à l’exploitation.

Le diagnostic interne ne doit cependant pas être négligé dans la mesure où c’est la
confrontation des conclusions du diagnostic interne et du diagnostic externe qui permet de
comprendre le positionnement d’une entreprise dans son environnement.

Le diagnostic interne repose essentiellement sur trois étapes : la segmentation stratégique,

l’analyse des ressources et compétences et l’analyse des fonctions et processus.

- 29 -
3- La démarche générale du diagnostic financier

La présentation d’un diagnostic financier repose sur une démarche d’analyse rigoureuse.
Nous pouvons distinguer six étapes essentielles :
- Définition des objectifs de l’analyse.
- Examen global des états financiers autorisant un premier jugement.
- Recherche des informations additionnelles.
- Applications des techniques d’analyse, notamment à l’aide des ratios de solvabilité, de
structure financière, de gestion et de rentabilité.
- Jugement sur la situation, formulation des recommandations, prise de décision.

3-1 Etape 1 – les objectifs de l’analyse

Les agents économiques intéressés par l’information financière publiée par les sociétés sont
nombreux :
Les prêteurs, les actionnaires, l’État, les syndicats, les salariés, les dirigeants constituent les
lecteurs les plus attentifs.
Le banquier s’efforce de déterminer si l’entreprise sera en mesure de faire f ace aux échéances
de remboursement.
Les obligataires sont soucieux de la couverture des intérêts.
Les actionnaires privilégient les informations sur les bénéfices, la rentabilité, l’équilibre
financier.
Les dirigeants s’intéressent à tous les aspects de l’entreprise et notamment à la pertinence des
investissements tout en assumant leurs responsabilités vis-à-vis des tiers.
Les salariés apprécient la pérennité de l’entreprise et leur part dans le partage de la valeur
ajoutée.
Plus particulièrement les objectifs d’une analyse peuvent reposer sur :
- la pertinence des stratégies définies,
- l’application des stratégies,
- la rentabilité économique,
- la rentabilité financière,
- le partage des performances,
- la politique de financement,
- l’équilibre financier à court, moyen ou long terme,
- la couverture des intérêts et des remboursements,
- la couverture des distributions de dividendes,

- 30 -
 - le manque de liquidité immédiate,
- l’évaluation de l’entreprise.

3-2 Etape 2 – L’examen global de la situation

Il s’agit d’une analyse rapide sans calculs approfondis. Il convient de porter un jugement
d’ensemble.
Cette étape conditionne les techniques à définir en étape 4.

L’analyste précise les outils à utiliser (ratios, grandeurs, agrégats, flux) en fonction de ce
premier jugement d’ensemble.

Les techniques à utiliser ne sont pas préétablies mais sont adaptées aux objectifs et au premier
examen global.
En général, cet examen porte sur :
- les ventes (cycle de vie des produits, environnement économique...),
- le bénéfice,
- la trésorerie,
- l’évolution des actifs,
- l’évolution des dettes.

Cette étape permet d’apprécier l’importance du travail à fournir compte tenu des objectifs
assignés.

3-3 Etape 3 – la recherche des informations additionnelles

Les montants, apparaissant aux bilans et comptes de résultat, doivent être confrontés à
d’autres sources d’informations.

Parmi celles-ci, nous accordons une importance particulière à cinq catégories des documents :
– Les rapports de gestion.
– Les rapports des commissaires aux comptes.
– Les annexes comptables.
– Les plaquettes annuelles.
– Les états financiers intermédiaires et prévisionnels.

- 31 -
3-4 Etape 4 – les techniques d’analyse

La méthode développée sera principalement l ’analyse des états financiers par les ratios. Les
autres outils d’analyse financière ont été présentés précédemment (tableaux de flux, bilans
fonctionnels et financiers, soldes de gestion, agrégats...).

L’analyse des états financiers par la méthode des ratios consiste à utiliser des rapports
significatifs pour évaluer une entreprise.

L’intérêt de la méthode est de réduire la multitude des chiffres contenus dans les états
financiers à un nombre limité de rapports. Il s’agit donc d’un processus comptable dans la
mesure où un ratio convertit des données brutes en une information.

Le rapport entre les deux grandeurs utilisées pour former le ratio doit être significatif. Un lien
de cause à effet doit réunir le numérateur et le dénominateur. Le rapprochement des termes
doit permettre de mieux comprendre l’entreprise.

Chaque analyste choisit ses ratios, sa façon de calculer les grandeurs financières de base.
Nous constatons une grande variété des ratios utilisés.

À l’aide d’une vingtaine de ratios, un analyste peut établir un diagnostic précis sur les
principaux aspects d’une situation financière.

Pour ce cours, nous présentons les ratios en fonction des objectifs de l’étude. Quatre
catégories peuvent être distinguées :

– Les ratios de liquidité. Leur objectif est de mesurer la capacité de l’entreprise à honorer ses
engagements à court terme.

– Les ratios de structure. Leur objectif est d’apprécier les modes de financement choisis par le
passé afin de mesurer la solvabilité de l’entreprise sur le moyen et long terme.
– Les ratios de gestion. Leur objectif est d’évaluer l’activité et les coûts associés.

– Les ratios de rentabilité. Leur objectif est de mesurer les conséquences en termes de profit
d’un capital économique ou financier mis en place.

- 33 -
TRAVAUX DIRIGES
 TD No 1 : bilan financier

EXERCICE 1 :
Le bilan au 31 décembre N de l’établissement KGA se présente comme suit :

ACTIF Mt brut Amort Mt net PASSIF Mt net

et
prov
Frais de développement 36 000 - 36 000 Capital 339 600
Bâtiments 417 900 121 800 296 100 Réserves 83 580
Matériels industriels 163 800 54 000 109 800 Résultat net 192 300
Matériel de bureau 78 000 11 400 66 600 Subventions 12 000
Mat de transport 120 000 72 000 48 000 Emprunts 31 800
Autres immobilisations 42 000 - 42 000 Prov fin pr risq 8 400
Marchandises 43 800 - 43 800 Dettes HAO 18 000
Clients 93 900 - 93 900 Frs d’exploitation 20 400
Autres créances 32 400 - 32 400 Dettes fiscales 151 320
Banque 120 000 - 120 000 Dettes sociales 30 900
caisse 1 800 - 1 800 Autres dettes 2 100

TOTAL 1 149 600 259 200 890 400 TOTAL 890 400

TRAVAIL A FAIRE
1- Présenter le bilan financier

2- Calculer le Fonds de Roulement Financier, le ratio de solvabilité générale et porter un

jugement sur la liquidité et la solvabilité de l'entreprise, sachant que :

 Les bâtiments valent 280 000

 Les matériels industriels valent 100 000

 Les matériels de bureau valent 70 000

 Les autres immobilisations valent 41 500

 Les stocks flottant représentent 90 % de la valeur nette comptable des stocks

 90 % des provisions financières pour risque sont justifiées

 Le projet d’affectation de résultat prévoit des dividendes de 92 900

EXERCICE 2:
Le bilan après inventaire au 31/12/N des établissements LIDIAN se présente comme suit :

Actif Brut Amort /Pr Net Passif Montant

Terrains 3 750 000 3 750 000 Capital 10 000 000

Bâtiments 15 000 000 5 000 000 10 000 000 Réserves 4 500 000
Matériels 6 000 000 3500000 2 500 000 Résultat net 1 000 000
Autres immob. 3 000 000 1 000 000 2 000 000 Subvention d'inv. 2 500 000
Marchandises 1 000 000 250 000 750 000 Amortissements 1 875 000
dér.
Créances HAO 500 000 500 000 950 000
Emprunts
Clients 6 250 000 1 750 000 4500000 675 000
Provisions finan
Autres créances 850 000 100 000 750 000 1 000 000
Dettes HAO
Banque 2 000 000 2 000 000 3 750 000
Fournisseurs
CCP 500 000 500 000 1 500 000
Dettes fiscales
Caisse 1 750 000 1 750 000 750 000
Dettes sociales
500 000
Autres dettes

TOTAL 40600000 11 600 000 29 000 000 TOTAL 29 000 000

En vue de l'établissement du bilan financier, vous disposez des informations suivantes :

- Le terrain est estimé à 4 000 000
- Les bâtiments sont estimés à 18 000 000
- Les matériels sont estimés à 2 000 000
- Le stock-outil est estimé à 280 000
- Le projet d'affectation de résultat prévoit une distribution de dividende de 210 000
- 35% des provisions financières pour risques et charges sont injustifiées
- L'emprunt figurant au bilan sera remboursé dans 2 ans.
NB :
- Le taux d'imposition est de 25%
- II sera pris en compte un impôt différé sur les postes suivants
 Les subventions d'investissement et les provisions injustifiées
 Travail à faire :
1) Présenter le bilan financier

2) Calculer le fonds de roulement.

EXERCICE 3
Le bilan de l'entreprise ORDI au 31/12/N après inventaire se présente comme suit :

Actif Mont. Brut Amort Mont. net Passif Mont.

Fonds commercial 17 800 000 17 800 000 Capital 100 000 000
Mat. et outillage 30 000 000 7 500 000 22 500 000 Réserve légale 18 500 000
Mat. de transport 25 800 000 5 160 000 20 640 000 Réserve statutaire 4 000 000
Mob. de bureau 10 000 000 1 000 000
9 000 000 Bénéfice net 22500 000
Mat. de bureau 15 000 000 3 000 000
12 000 000 Emprunts 13 000 000
Titres de part. 8 500 000
8 500 000 Prov. fin risques . 8 840 000
1 200 000
Marchandises 25 000 000
23 800 000 Fourn. d'investis. 2 000 000
500 000
Matières Prem. 12 000 000
11 500 000 Fourn. d'expl. 2 850 000
Produits finis 8 350 000
3 000 000 8 350 000 Dettes fiscales 3 000 000
Clients 17 800 000
14 800 000 Effets à payer 1 950 000
Effets à recevoir 12 750 000
2 000 000 12 750 000
Titres de placem. 10 200 000
8 200 000
Banque 4 500 000
Caisse 2 300 000
4 500 000
2 300 000

Total actif 200 000 000 23 360 000 176 640 000 Total passif 176 640 000

Renseignements divers :
- Le matériel et outillage est estimé à 28 000 000.
- Le mobilier est estimé à 12000000.
- Les titres de participation valent 10 000 000.
- Le stock outil des marchandises représente 15% du montant net des marchandises.
- Les matières premières valent réellement 10 500 000.
- Le plafond d'escompte de l'entreprise est de 8 000 000.
- des provisions financières pour risques sont sans objet.
- Un montant de 2 500 000 F des emprunts sera remboursé dans deux mois et il y a
- Le résultat sera réparti de la façon suivante : 25% dotation de la réserve et le reste à
distribuer dans quelques mois sous forme de dividendes.

TD No 2 : bilan fonctionnel
 EXERCICE 1:
Le bilan de la S.A. DEZ au 30/09/04 après inventaire se présente comme suit :
LIBELLES MONTANTS AMORTISS. MONTANTS LIBELLES MONTANTS
BRUTS DEPRE. NETS
Brevets 17 800 000 17 800 000 Capital 125 000 000
Mat. et outillage 35 000 000 12 500 000 22 500 000 Réserve 5 000 000
Mat. de transport 25 800 000 5 160 000 20 640 000 Résultat 7 050 000
Mobiliers 12 500 000 1 000 000 11 500 000 Emprunt à L.T. 7 500 000
Mat. de bureau 15 000 000 3 000 000 12 000 000 Provision financière 8 840 000
Titres de part. 8 500 000 8 500 000 Fournisseurs d’invest. 11 850 000
Marchandises 25 000 000 1 200 000 23 800 000 Fournisseurs d’expl. 6 000 000
Matières premières 12 000 000 500 000 11 500 000 Dettes fiscales 9 950 000
Produits finis 8 350 000 8 350 000
Clients 28 050 000 3 000 000 25 050 000
Titres de placements 12 750 000 12 750 000
Banque 4 500 000 4 500 000
Caisse 2 300 000 2 300 000
TOTAL 207 550 000 26 360 000 181 190 000 181 190 000

Travail à faire :
Etablir le bilan fonctionnel

EXERCICE 2 :
On vous présente le bilan comptable de 'entreprise AZERTY au 31/12/N (en KF):
ACTIF BRUT AMORT. NET
DEPRE.
213 Logiciels 1 900 100 1 800
2311 Bâtiments industriels 50 000 2 000 48 000
2411 Matériel industriel 30 000 10 000 20 000
2442 Matériel informatique 5 000 3 000 2 000
2444 Mobilier de bureau 9 000 3 000 6 000
245 Matériel de transport 40 000 9 000 31 000
26 Titres de participation 10 000 0 10 000
318 Marchandises HAO 15 000 1 000 14 000
4851 Créances sur cessions d'immobilisations 10 000 0 10 000
311 Marchandises 5 000 1 500 3 500
321 Matières premières 40 000 0 40 000
361 Produits finis 30 000 2 000 28 000
411 Clients 21000 1 000 20 000
415 Clients EENE 6 000 0 6 000
50 Titres de placement 4 000 2 000 2 000
52 Banque 8 000 0 8 000
57 Caisse 2 000 0 2 000

TOTAL 286 900 252 300

 PASSIF MONTANT
101 Capital social 90 000
11 Réserves 3 000
121 Report à nouveau créditeur 1 000
131 Résultat net: bénéfice 29 000
14 Subvention d'investissement 10 000
161 Emprunts obligataires 20 000
162 emprunts auprès des établissements de crédit 10 000
17 Dettes de location acquisition 5 000
19 Provisions financières pour risques et charges 2 000
481 Fournisseurs d'investissement 23 000
483 Dettes sur acquisition de titres de placement 3 000
401 Fournisseurs 20 000
42 Personnel 25 000
43 organismes sociaux 2 300
44 Etat et collectivités publiques 3 000
565 escompte de crédit ordinaire 6 000
TOTAL PASSIF 252 300

Travail à faire :

3) Etablir les bilans fonctionnels détaillé et condensé.

4) Calculer et commenter le Fonds de roulement, le Besoin de financement global et la
Trésorerie nette.