Chapitre 5

ANALYSE DE LA RENTABILITÉ, DU RISQUE

ÉCONOMIQUE ET DU RISQUE FINANCIER

ESTA 2ème année TM Semestre 3 : Finance I Ali JEBLI 1

 ANALYSE DE LA RENTABILITÉ, DU RISQUE
ÉCONOMIQUE ET DU RISQUE FINANCIER

PLAN
I. Étude de la rentabilité de l’entreprise
1.1Rentabilité économique (Re)
1.2Rentabilité financière (Rf)
1.3Effet de levier (EL)
II. Etude des risques de l’entreprise
2.1Risque économique (Risque opérationnel)
2.2Risque financier

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

L’efficacité de l’entreprise est appréciée à partir de

l’analyse du résultat et des marges. Cette analyse
doit être complétée par l’analyse :

 De la rentabilité (Rentabilité économique et

rentabilité financière)

 Des risques (Risque économique et Risque

financière)

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

1.1 Rentabilité économique (Re)

 La rentabilité économique permet d’apprécier la

rentabilité des capitaux investis soit les capitaux propres
et les dettes financières (moyens apportés par les
investisseurs : actionnaires et créanciers) .

 Elle permet de mesurer la performance réalisée au

niveau de l’activité courante (commerciale et/ou
industrielle) indépendamment du financement (avant
charges financières).

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE L’ENTREPRISE

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

 Toute activité exercée par l’entreprise (décisions

d’investissement) lui fait supporter différents risques :
Risque économique.

 En plus de ce risque, le financement par endettement

(décisions de financement) expose l’entreprise à un risque
supplémentaire lié aux charges financières de la dette :
Risque financier.

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE
2.1 Risque économique (Risque opérationnel)

 Le risque économique exprime la sensibilité de la rentabilité

économique à un changement du niveau d’activité.

 Le risque économique est très dépendant de la structure des

charges d’exploitation.

 Le risque économique peut être évalué de deux façons :

 Par le seuil de rentabilité d’exploitation ;

 Par le levier d’exploitation.
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II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

a. Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE)

La capacité bénéficiaire de l’entreprise est d’autant plus
grande que son chiffre d’affaires est éloigné du SRE
Plus le SRE est proche du CAHT, plus le risque économique
est grand
Le seuil de rentabilité calculé en incluant les charges
financières dans les charges fixes est appelé seuil de
rentabilité financier (ou point mort financier).

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II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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 I - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

2.2 Risque financier

 Le risque financier dépend du risque économique et du

niveau du levier financier D/CP.

 L’effet de l’endettement sur la variation de la rentabilité

financière est d’autant plus grand que l’endettement est plus
important.

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