Correction de la Série d’exercices en économie monétaire

EXERCICE N°1 (4 points) : Soient les données suivantes provisoires extraites des statistiques
monétaires du Maroc au terme de l’année 2021 (en millions de DH)

Actif dec.-21
Dépôts à terme auprès du Trésor 7 844
Dépôts à vue auprès du Trésor 65 430
Encaisses des banques 16 589
Dépôts à vue auprès des banques 685 519
Valeurs données en pension 12 182
Dépôts à vue auprès de BAM 4 702
Titres OPCVM monétaires 71 096
Billets et monnaies mis en circulation 337 321
Comptes d'épargne auprès des banques 174 588
Dépôts à terme d’échéance inférieure à 2 ans 27 375
Dépôts en devises 45 889
Comptes à terme et bons de caisse auprès des banques 131 302

1. Qu’est-ce qu’un bon de caisse ?

Le bon de caisse est un papier représentatif d’un droit de créance sur la banque
émettrice, auquel peut souscrire toute personne désirant faire un investissement
financier de son épargne. Il s’agit donc d’un dépôt à terme, matérialisé par un bon
obligatoirement détaché d’un carnet à souches.
2. Qu’est-ce qu’un OPVCM monétaire ?
Les organismes de placement collectif des valeurs mobilières, notés OPCVM, sont des
institutions financières qui regroupent l’épargne collectée auprès de plusieurs agents
économiques et la mette en commun afin de procéder à des opérations
d’investissement financier à grande échelle. Ce faisant, les OPCVM émettent des titres
qui sont détenus par les agents ayant confié leurs fonds. Ces titres sont considérés
comme des fractions du capital de ces organismes. Les titres représentatifs de parts
dans le capital des OPCVM qui acquièrent des titres de créance négociables, dits
OPCVM monétaires, font partie des actifs financiers quasi-monétaires car ils sont
adossés principalement, voire exclusivement, à des actifs de court terme comme les
certificats de dépôt.

3. En utilisant le tableau ci-dessus, calculer M1, M2 et M3 (donner le détail des calculs).

M1= 𝑀𝐹 + 𝐷𝐴𝑉 = Billets et monnaies mis en circulation + Encaisses des banques + Dépôts à
vue auprès du Trésor + Dépôts à vue auprès des banques+ Dépôts à vue auprès de BAM
M1= 65430+ 16589+ 685519+ 4702+ 337321=1109561 millions de DH
M2= MF + DAV + DL =M1+ Comptes d'épargne auprès des banques=1284149 millions de
DH

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M3= 𝑀1 + 𝑄𝑀= 𝑀1+ Valeurs données en pension+ Titres OPCVM monétaires+ Dépôts à
terme d’échéance inférieure à 2 ans+ Dépôts en devises+ Comptes à terme et bons de caisse
auprès des banques=1 579 837 millions de DH

EXERCICE N°2 (4 points) : Soient les opérations suivantes conclues sur le marché
interbancaire le 01/01/2022.

Taux Volume
Prêt 1 à 1 j 3% 150
Prêt 2 à 1j 2.80% 200
Prêt 3 à 1j 2.90% 500
Prêt 4 à 1j 2.70% 2000
Prêt 5 à 1j 3.10% 5000
1. Qu’est-ce qu’un marché interbancaire ?
Le marché interbancaire est un marché où les professionnels du secteur bancaire échangent
entre eux des actifs financiers (empruntent ou prêtent) à court terme, et où la banque centrale
intervient également pour apporter ou reprendre des liquidités. Au Maroc, l’Instruction de Bank
Al-Maghrib en date du 31 mars 1971 précise que les opérations sur ce marché englobent “tous
prêts ou emprunts au jour le jour et à terme fixe contractés entre banques et entre banques
et établissements financiers, quelles que soient leur échéance, leur forme ou leurs modalités
: avances en blanc, avances garanties, pensions d'effets”.
2. Calculer le TMP au j/j ?
𝑇𝑀𝑃
(150 × 3%) + (200 × 2.80%) + (500 × 2.90%) + (2000 × 2.70%) + (2000 × 3.10%)
=
7850
233.6
= = 2.98%
7850
EXERCICE N°3 (4 points) : Soit la liste suivante des soumissions sur le marché des
adjudications des Bons du Trésor établie par ordre croissant des taux d’intérêts :

Taux en % CIH BMCE BCP

2.76% 6 - 5
2.77% 6 5 4
2.78% 7 6 6
2.79% 11 6 12
2.80% 21 42 12
2.81% 7 12 13
2.83% 5 - 11
2.85% - 5 -

1. Qu’est-ce qu’un Bon du Trésor ?

Les bons du Trésor sont des titres de créance émis exclusivement par le Trésor pour répondre
à ses besoins de financement sur une durée déterminée. L'acheteur d'un bon du Trésor se

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retrouve donc créancier de l'État1. L'État s'engage alors à rembourser l'acheteur à une échéance
déterminée, et à lui verser régulièrement des intérêts avant cette échéance. Le rendement de ces
titres dépend de la durée de leur placement.
2. En quoi la technique à la Hollandaise diffère de celle à la Française ?
A l’opposé de l’adjudication à la Hollandaise, les montants adjugés dans la procédure de
l’adjudication « à la française » sont rémunérés de manière identique, à hauteur du taux limite
retenu.

3. Si le Trésor décide d’adjuger un montant de 130 millions de dirhams, déterminer les résultats
de l’opération d’adjudication : Taux limite, montant adjugé par banque et par taux ?
Taux limite=2.80%

Taux en % CIH BMCE BCP Total

2.76% 6 - 5 11
2.77% 6 5 4 15
2.78% 7 6 6 19
2.79% 11 6 12 29
2.80% 15.680 31.360 8.960 56
Total 45.680 48.360 35.960 130

EXERCICE N°4 (4 points) : Le mercredi 27 avril 2022, Bank Al-Maghrib (BAM) procède à
un appel d’offre hebdomadaire (avances à 7 jours) pour un montant de 2000 millions de DH.
La demande des banques est présentée dans le tableau ci-après :

Banques soumissionnant à l’appel à 7jours Montant demandé en millions de Dhs

BCP 500
BMCI 550
CIH 600
CITIBANK 350
BMCE 550
SGMB 750
CDG capital 250

1. Qu’est-ce que «les avances à 7 jours» et préciser leurs modalités opératoires ?

Elles constituent le principal moyen de refinancement des banques en monnaie centrale auprès
de BAM. Les avances à une semaine sont consenties au taux d’intérêt unique fixé par BAM à
l’issu de chaque appel d’offres des banques. Ce taux constitue le taux directeur de BAM.

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 2. Calculez le montant servi pour chaque banque ?

Banques soumissionnant Montant demandé en Montant

A (50% à parts égales ) B (50% au prorata)
à l’appel à 7jours millions de Dhs servi=A+B
BCP 500 142.857 140.056 282.913
BMCI 550 142.857 159.664 302.521
CIH 600 142.857 179.272 322.129
CITIBANK 350 142.857 81.232 224.090
BMCE 550 142.857 159.664 302.521
SGMB 750 142.857 238.095 380.952
CDG capital 250 142.857 42.017 184.874

3. Où et comment les banques combleront la partie non servie par la banque centrale ?
Les banques peuvent combler leurs besoins en trésorerie soit sur le marché interbancaire en
procédant à des opérations d’avances en blanc, cessions temporaires soit sur le marché des TCN
en émettant des certificats de dépôts.
EXERCICE N°5 (4 points) : Après avoir défini les titres de créances négociables, compléter le
tableau suivant :
Les titres de créances négociables sont des titres émis par des personnes morales de droits marocain
(banques, sociétés de financement, Trésor, …) sous forme de billets à échéances, qui, sans être côtés en
bourse, confèrent à leur porteur un droit de créance, librement négociable et portant intérêt. .Les TCN
sont stipulés au porteur et font l’objet d’une inscription en compte.

Certificats de Bons de sociétés de Billets de

Libellés Bon de Trésor
dépôt financement trésorerie
Sociétés de Personnes morales
Banques financement de droit marocain Le trésor public par une
Emetteurs technique d’émission appelée
adjudication à la Hollandaise
Personnes Personnes
physique ou Personnes physique physique ou Personnes physique ou
Souscripteurs morale résidente ou morale résidente morale résidente morale résidente ou non
ou non résidente ou non résidente ou non résidente résidente

Montant
100 000 100 000 100 000 100000
unitaire en Dh
 maturités très courtes (entre
7 jours et 45 jours) ;
Echéance fixe : de Echéance fixe : de 2
Echéance fixe : de  maturités courtes (13,26, 52
10 jours au moins ans au moins à 7
Durée 10 jours à 1 an semaines et 2 ans) ;
à 7 ans au plus ans au plus
 maturités moyennes et
longues (5, 10, 15, 20 et 30
ans).

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