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ÉXAMEN FINAL

Module : Gestion de portefeuille

Année 2020 Classe : Bch 3 CF
Professeur : Monsieur Maty SENE
DBA,C

Partie théorique :
1) Quels sont les différentes possibilités de placement dont disposent les gestionnaires de portefeuille
pour investir pour leurs clients Quels sont les différentes analyses faites par ces gestionnaires de
portefeuille avant d’investir sur des titres.
2) Expliquer la différence entre l’analyse fondamentale et l’analyse technique.
3) Expliquer la différence entre systématique et risque non systématique.

Partie pratique :
NB : interpréter tous les résultats
Exercice 1 : Le tableau ci-dessous donne le rendement de l’action SONATEL et celui du
marché de la BRVM des six dernières années ;
Rendement titre SONATEL Rendement BRVM 10
1 15% 17%
2 10% 8%
3 7% 16%
4 10% 19%
5 -5% -10%
6 4% 7%

1. Expliquer la différence entre risque systématique et risque non systématique. Lequel de ces deux risque
est-il représenté par le coefficient β ?
2. Calculer le β de l’action SONATEL
3. Interpréter le résultat obtenu.

Exercice 2 : Un analyste a fait les prévisions suivantes relativement aux rendements des titres i et j
pour la période à venir :
K Pk Rik Rjk
1 0,25 0,15 0,08
2 0,30 0,03 0,12
3 0,20 0,21 0,16
4 0,25 0,14 0,11

1) Calculer le risque du titre i et celui du titre j puis interpréter les résultats obtenus.
2) Calculer le coefficient de corrélation linéaire entre les rendements des titres, puis interpréter
les résultats obtenus.
3) Supposons que vous investissez 24 000 $ dans les titres i et j et en bons du trésor à raison de
8000 $ dans le titre i, 4000 $ dans le titre j et 12 000 $ en bons du trésor (le taux de
rendement des bons du trésor pour les périodes à venir est de 8 %). Déterminer E (Rp) et
Var (Rp)
Exercice 3 : Un analyste réputé a effectué les prévisions suivantes pour l’an prochain :
- Taux de rendement espéré du marché 16,5 %
- Taux de rendement des bons du trésor 6,5 %
- Écart-type du taux de rendement du marché 17 %
- Prix de l’action de la firme i dans un an 65 $
1
 - Coefficient de corrélation linéaire entre les
Rendements de la firme i et du marché 0,75
- Ecart-type du taux de rendement de la firme i 15 %
1) Vous empruntez 20 000 $ au taux sûr afin d’investir un montant total de 47 000 $ dans le
portefeuille de marché. Déterminer :
- le taux de rendement espéré de votre portefeuille
- le coefficient bêta de votre portefeuille
- l’écart-type du taux de rendement votre portefeuille
2) Quel est l’équation de la Captal Line Market (CML)
3) Quel est le coefficient bêta de la firme
4) Quel est le taux de rendement requis sur l’action de la firme i
5) L’action ordinaire de la firme i se transige actuellement à 50 $. Est-elle surévaluée ou sous-
évaluée

Exercice 4 : Pour la période à venir, les paramètres du marché sont les suivants : le taux
sans risque r = 9 %, E (RM) = 14 %, σ (RM) = 19 %. M est le portefeuille de marché.
Deux investisseurs disposant chacun de 20 000 $ désirent se constituer un portefeuille à
partir du portefeuille de marché et du titre sûr. Compte tenu de son degré d’aversion pour le
risque, l’investisseur A désire que l’écart type du rendement de son portefeuille s’élève à 11
%. Pour sa part, l’investisseur B est prêt à assumer un niveau de risque de l’ordre de 29 %.

1. Quel montant chaque investisseur doit-il placer dans le portefeuille de marché?

2. Interprétez les résultats obtenus.

NB : interpréter tous les résultats

Gestion de Portefeuille
Récapitulatif des formules :
Rendement observé d’un titre pour une période donné
- rt= ((Pt-Pt-1) +D)/Pt-1
Rendement espéré d’un titre:
- E (R) = Σ piRi
- E (R) = Rm = 1/N ΣRi
Rendement espéré d’un portefeuille
- E (Rp) = Σ xi E (Ri)
Mesure du risque d’un titre
- Var (R) = σ2 (R) = Σ pi (Ri – E (R))2
- Var (R) = σ2 (R) = Σ (Ri – Rm)2 / n-1
- σ (R) = racine carrée de Var (R)
Mesure du risque d’un portefeuille
- Cov (Ri, Rj) = Σ pk (Rik – E(Ri)) (Rjk – E (Rj))

2
 - Cov (Ri , Rj) = Σ (Rit – Rm) (Rit – Rm) / n-1
- ρ (Ri, Rj) = cov (Ri, Rj) / σ (Ri) x σ (Rj);
Risque d’un portefeuille composé de deux titres:
- Var (Rp) = xi 2Var (Ri) + xj 2 Var (Rj) + 2xixj cov (Ri, Rj)
- Var (Rp) = xi 2 σ2(Ri) + xj 2 σ2(Rj) + 2xixj cov (Ri, Rj) o
- Var (Rp) = xi 2Var (Ri) + xj 2 Var (Rj) + 2xixj σ (Ri) σ (Rj) ρ (Ri, Rj)
- Var (Rp) = xi 2 σ2(Ri) + xj 2 σ2(Rj) + 2xixj σ (Ri) σ (Rj) ρ (Ri, Rj)
Capital market line
E (Rp) = r + (E (RM) – r) σ (Rp) / σ (RM)
Calcul du β d’un titre i:
- βi = Cov (Ri, RM) / σ2 (RM)
- βi = ρ (Ri, RM) σ (Ri) / σ (RM)
Calcul du β d’un portefeuille:
βp = Σ xi βi
Modèle du CAPM (Capital Asset Pricing model)
- E (Rp) = r + βp (E (RM) – r )
- E (Ri) = r + βi (E (RM) – r)