Chapitre 2

Institutions Financières

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 Contenu
 Secteur interbancaire;
 Assurances et autres services financiers;
 Capital investissement;
 Les sociétés de financement;
 Les autorités de contrôle;
 Les organes de consultation;
 Les caisses de retraite;
 La bourse des valeurs de Casablanca;
 La réforme du système financier.
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 Secteur interbancaire
 Il sont au nombre de 19;
 On constate:
1) les banques commerciales: reçoivent les dépôts à court terme et les
transforment en prêt à long terme;
2) Generalement les ménages
Les banques commerciales offrent de service de change, l’offre de
moyens de paiement, les services d’assurance…etc
2) Les banques d’affaires: s’adressent aux clients institutionnels tels
que les entreprises, elles offrent des services de conseil, opération
d’émission d’obligation ou d’actions, les opérations de croissance
(fusion acquisition).
Fusion lorsque deux entreprises se fusionnent et se transforment en
troisiéme entreprise, les deux permiéres disparaissent
Acquisition lorsque une société acquière une autre.
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 Assurances et autres services financiers
 L’assurance est un dispositif de gestion des risques individuels qui
repose sur le principe de solidarité et mutualisation des risques
 Les compagnies d’assurances investissent dans les placements
aussi bien de court qu’à long terme(marché monétaire et des
capitaux);
 Les assurances interagissent avec les banques et les entreprises et
les organismes de financement;
 La stabilité du secteur d’assurance fait partie de la stabilité du
système financier, d’où la promulgation des ratio de solvabilité
pour les assurances (dispositions de Bale)

 Les assurances gèrent le risque de maturité, le risque de liquidité;

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 Capital investissement(private equity)
 Le CI est une activité financière à travers laquelle un
professionnel propose ses compétences et fonds et contribue
au capital d’une Ese pour une durée convenue;
 LE capital investissement est une alternative pour le
financement des entreprises en particulier celles qui ne peuvent
pas satisfaire des conditions de performance et financières des
associées;
 CI offre les ressources suffisantes et aussi l’expertise requise
pour le développement des entreprises qui présentent de forte
possibilité de croissance économique;

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Capital investissement(private equity)
 L’investisseur en capital assume avec l’entreprise une partie des
bénéfices et les pertes;
 Les investisseurs en capital sont multiples: banques,
compagnies d’assurance, grandes entreprises, professionnels,
organismes internationaux de développement;
 L’intermédiation entre les investisseurs en capital et les
entreprises est assurée par les société de gestion qui effectuent
les études préalables sur la profitabilité des entreprises et
décèlent les opportunités qui peuvent exister;
 La société de gestion crée un fond d’investissement qui placent
les sommes collectés dans les capitaux ciblés
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 Les sociétés de financement
 Les SF sont des institutions financières qui visent le
financement d’un domaine particulier: hôtelier; achats de
voitures, crédit de consommation,
 Les dépôts effectués dans les SF sont supérieures ou à
égale à deux ans, ce qui leur permet d’avoir les ressources
financières disponibles pour les reconvertir en prêts à
moyen et long terme;
 En juin 2013, il y’a avait 35 SF:

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Statistiques SF (Juin 2013)

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 Les autorités de contrôle
 La régulation du système est assurée par deux organes
principaux: Banque centrale et le Ministère de l’économie
et des finances;
 La régulation du système financier est censée assurer la
stabilité du système;
 La stabilité financière garantit la croissance économique;
 La régulation des Etablissements de Credit assure un
fonctionnement optimal des banques à travers la
promulgation par BAM d’une reglementation
prudentielle(dispositifs de Bale);

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 Les organes de consultation
 Ils ont le rôle d’aider les autorités de gouvernance et de contrôle
dans la mission qui les incombe;
 En fonction de leur expertise les membres qui les constituent, ils
sont capables de déceler les éventuelles dysfonctionnements et
bien évidement d’aviser les autorités responsables;
 On constate les organes suivants:
 CNME: Conseil National de la Monnaie et de l’Epargne;
 CEC: Comité des Etablissements de Crédit:
 La commission de discipline des EC;
 Le groupement professionnel des banques du Maroc;
 L’association professionnelle des Sociétés de
Financement(APSF).
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 Les caisses de retraite
 Ces caisses sont financées par la contribution de la
population active tout secteur confondu;
 Généralement les caisses de retraite investissent dans le
marché obligataire, le marché des actions, et aussi dans le
secteur immobilier;
 En principe les caisses de retraite offrent de plan de retraite
qui garantissent au contribuable les bénéfices futures;
 The contribuable exprime ses objectifs d’avenir et c’est la
compagnie d’assurance qui prend en charge les placements
financiers et en conséquence assume le risque;
 Récemment les compagnies d’assurance versent une
contribution fixe et c’est l’employer qui assume le risque
d’investissement à travers ses décisions qui les transmettent
à la société d’assurance. 11
 La bourse de Casablanca
 L’année 1993 a inauguré une nouvelle phase de
de développement de la place financière;
 Avec le processus de privatisation, la bourse a connu au
départ un dynamisme considérable avec les nouvelles
introductions en bourse;
 1995 a vu la création des organismes de placement en
valeurs mobilières(OPCVM);
 L’institution du conseil déontologique des valeurs
mobilières (CDVM) qui veille sur la transparence et
l’efficacité du système boursier;

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 La bourse de Casablanca
 Au niveau technique la mise en œuvre d’indices sectoriels
constitue une avancée notable au profit des investisseurs;
 La place contient deux marchés: marché central et marché
de bloc;
 Le marché central ou s’échangent les titres cotés issues de
la feuille du marché et qui fixe un prix d’équilibre qui
assure le maximum de transactions;
 Le marché de bloc: un marché de gré à gré réservé aux
investisseurs institutionnels qui n’ont pas pu satisfaire leur
besoins à travers le marché central;

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Réforme du système financier marocain
 La réforme du système financier vise la conversion d’une économie
d’endettement à une économie du marché
 Economie d’endettement est une économie dont le financement
compte plus sur les banques
 Economie du marché dont le financement compte plus sur la bourse
 Réforme bancaire: le principe des trois D: le désencadrement des
crédits, la dérégulation et la désintermédiation;
 La réforme vise à promouvoir le secteur bancaire pour le financement
adéquat de l’économie avec moins d’intervention étatique;
 Les règles du marché vont substituer aux mesures administrées;
 La multiplication des intermédiaires financiers est susceptible de
rendre le secteur plus concurrentiel;

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Réforme du système financier marocain
 Les banques ont vu leur champs s’élargir à d’autres
activités: leasing, assurance, l’affacturage…etc
 La mise en œuvre des dispositifs de Bale;
 La nouvelle loi bancaire (Décembre 2015) introduit les
dispositions de Bale 3ainsi que l’autorisation aux banques
participatives;
 Un nouveau statut est donné à BAM qui lui confie plus de
pouvoirs en matière de control et de suivi des EC et aussi
au niveau de l’évaluation du risque systématique;

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 La banque centrale(BAM)
 En plus de son rôle de législateur BAM intervient
sur le marché monétaire à travers:

1) Le rôle du préteur en dernier ressort: en cas de

difficultés extrêmes les banques se refinancent
auprès de la BAM : voire tableau des
interventions du BAM;

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 La banque centrale(BAM)
Nature de l’intervention Caractéristiques
Les opérations principales Considérées comme l’instrument phare de la politique
monétaire, les opérations principales servent à injecter ou
retirer d’une manière régulière la liquidité à travers des
pensions hebdomadaires.

Les opérations de réglage Ces opérations ont pour objectif de parer à toute
fin fluctuation imprévue de la liquidité, et se présentent
généralement pour une durée inférieure à 7 jours.

Les facilités permanentes Opérations au jour le jour pour ajuster la liquidité du

marché monétaire.
Les opérations de long Au-delà d’une période de 7 jours, l’ajustement de la
terme liquidité s’effectue à travers les opérations de long terme.
Les opérations structurelles Ces opérations17 portent sur les situations d’excédent ou
d’insuffisance de liquidité à caractère durable.
 Calcul du taux d’inflation
 Generalement on choisit une année de refernce qu’on
lui accorde 100%
 Donc le prix moyen en 2010 est de 115dh qui
represente 100%
 En 2011 le prix moyen passe à 120 dh donc on a un taux
d’inflation de 120-115)/115 *100 = 4,34%
 Le prix moyen represnete le prix moyen d’un panier
d’articles necessaires pour le citoyen: y inclus, le lait, le
pain ; l’huile de table, les œufs; les vetements….

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 Instruments de gestion
Les certificats de dépôt(CD)
Caractéristiques
Titre négociable émis, sur une période de 10 jours à 7 ans,
uniquement pas les banques, représentant un droit de créance,
il peut être souscrit par toute personne physique ou morale,
montant unitaire 100.000DH, avec un taux de rémunération
fixe pour les échéances inférieures à un an, il peut aussi être
fixe ou révisable à la date d’anniversaire de l’émission pour
des échéances supérieures. CD peuvent être placé ou négocié
uniquement par les organismes suivants : CDG, les banques,
et les sociétés de bourse.
Les CD sont l’instrument privilégié des banques qui
souhaitent tirer rendre leur trésorerie plus rentable, le marché
des CD est très liquide et offre une grande sécurité

Titre de créance négociable émis uniquement pas les sociétés

de financement dument autorisé pour un montant unitaire de
100.000DH. Il peut être souscrit par toute personne physique
Les bons de sociétés de ou morale résidente ou non. La durée de l’émission est de 2
financement(BSF) ans minimal jusqu’à 7 au plus, avec un taux de rémunération
fixe ou révisable à la date de l’anniversaire de l’émission
selon l’accord convenu. Elles peuvent être garanties par les
EC. Les BSF peuvent être négociés ou placés par : La CDG,
les banques, les sociétés de financement habilitées à les
émettre, les sociétés de bourse.
Titre de créance négociable émis par des personnes morales
de droit marocain. Les émetteurs, tels que les sociétés par
actions, les établissements publics à caractère non financier,
et les coopératives doivent détenir un fonds propre d’au
Les billets de trésorerie (BDT) moins 5 million de dirhams. Ayant un montant unitaire de
100.000DH offrent une rémunération fixe ; les BT couvrent
une période de 10 jour à un an et peuvent être souscrit par
toute personne physique ou morale résidente ou non
résidente. La domiciliation de ces titres s’effectuent auprès
des banques sous réserve de respecter les conditions requises
à ce niveau. Le placement et la négociation de ces titres sont
accordés aux entités suivantes : La Caisse de Dépôt et de
Gestion, les banques, les sociétés de bourse, et l’émetteur des
billets de trésorerie.

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 Taux d’interet
 Je dépose une somme de 10000dh dans un compte bancaire pour 2 mois et
qui offre un TI de 8%
 10000 +10000 *0,08*2/12= h
 Nominal + nominal *taux *N/12
 Selon les jours
 Nominal + nominal *taux *N/360
 Selon les semaines
 Nominal + nominal *taux *N/52
 Dépôt de 50000 pour 8 semaines à 15%
 50000 +50000*0,15*8/52= 51153,84

 Dépôt de 30000 pour 45 jours à 12%

 La somme à collecter à la fin de la période est de 30450
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 30000 +30000*0,12*45/360
 Un depot de 40 000 pour T =3 mois au taux de 6%
 Solde finale est de
 40 000 + 40000*0,06*3/12= 40600dh
 Retrait de mon invest à T = 1 une pénalité de 0,3%
s’applique
 40 000 + 40000 *0,06/12= 40200dh
 Valeur de la pénalité 0,3%*40 200 = 120,6
 Le net est de 40200 -120,6= 40 079,4dh

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 Taux d’interet
vous avez déposez une somme de 60000 dh pour deux ans
au i de 5%
Pour la première année on aura
60000 + 60000 *0,05= 63000
Au terme de la deuxième année
63000 + 63000 *0,05= 66150
Quelle sera la valeur de notre compte si on le dépose pour
une troisième année avec le même taux?
66150 +66150 *0,05 = 69457,5dh

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 Le dépositaire central(MArocClear)
 Toutes les transactions d’achat et de vente passent par cette
institution;
 Il n’ay plus de contacte direct entre acheteur et vendeur;
 Cette instituons assure la livraison du titre et le paiement de
la transaction,
 À la fin de chaque jour les transactions sont établies;
 L’institution a dématérialisé les titres financiers dans la
mesure ou chaque titre reçoit un code propre;

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