Chapitre I : Fonctions et structure du système financier
(Version provisoire) • Facilitation des échanges de biens et services.
Introduction :
La mise en place d’un système financier efficace et développé apparaît aujourd’hui
comme un élément essentiel pour la croissance économique à long terme
conformément aux travaux des auteurs de la nouvelle théorie de croissance
endogène. La fonction principale du système financier est de canaliser les
ressources des épargnants vers les projets d’investissement.
En Mauritanie, le secteur financier reste dominé par un secteur bancaire en pleine
réforme en vue de sa modernisation grâce, en particulier, au renforcement de la
supervision et au développement de la concurrence à travers notamment
l’ouverture au plan international. Un projet de la création d’une bourse de valeurs
mobilières est en cours.
Le rôle de la banque centrale est considéré comme essentiel pour le maintien de la
stabilité du système bancaire et, au-delà, du système financier. Ainsi, par ses
missions traditionnelles d'émettrice de la monnaie et de garant de la fiabilité des
systèmes de paiement, mais également en raison de ses fonctions de régulation et
de supervision, la Banque Centrale joue un rôle fondamental dans le bon
fonctionnement du système financier.
Le paysage financier mauritanien a connu des mutations importantes durant les
dernières années.
Les principales fonctions du système financier méritent d'être rappelées (Section
1) avant d'examiner la structure du système financier mauritanien (Section 2) et
enfin, de présenter l’historique et les principales étapes des réformes financières
en Mauritanie (Section 3).
Section 1 : Fonctions du système financier
Le rôle du système financier dans l'activité économique peut être appréhendé
différemment. Toutefois, sa contribution au niveau de la croissance économique et
partant du développement d'un pays fera l'objet d'une attention particulière dans
deuxième chapitre.
Un système financier moderne facilite l’allocation des ressources entre les agents
économiques. Au moins, les rôles suivants peuvent être attribués à un système
fonctionnel :
• Diversification et couverture des risques ;
• Distribution des ressources et gestion de liquidité ;
• Contrôle des entreprises et de leurs managers ;
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• Mobilisation de l'épargne et réduction des coûts de transaction ;
1. Diversification et couverture des risques :
Le système financier réduit le risque en répartissant l’épargne sur de nombreuses
opportunités d’investissements. La répartition de l’épargne diversifie le risque pour
les ménages et diminue leur exposition à l’incertitude liée aux projets individuels.
En atténuant les risques par la diversification et la mobilisation de l’épargne, le
système financier incite les épargnants à investir davantage et contribue à
accélérer la croissance économique.
2. Distribution des ressources et gestion de liquidité
Le système financier répartit les capitaux provenant de l’épargne en déterminant
quels emprunteurs obtiendront les prêts. Dans la mesure où les institutions
financières sont compétentes, elles peuvent déterminer quelles sont les
opportunités d’investissement rentables, et évaluer la solvabilité des emprunteurs
à un coût moindre que le petit investisseur.
Les épargnants n'ont pas le temps, la capacité ou les moyens pour collecter et
traiter les informations relatives aux conditions des entreprises, des managers et
de l'économie. Ils sont réticents à investir dans des activités où l'acquisition de
l'information est coûteuse. En réponse à ce coût informationnel, des groupes
d'individus peuvent former des intermédiaires financiers pour économiser sur le
coût de l'information. Ce qui permet d'améliorer substantiellement l'allocation des
ressources avec ses implications correspondantes pour la croissance économique.
3. Contrôle des entreprises et de leurs managers
L’information qu’ont les entrepreneurs ou les dirigeants sur le fonctionnement et
le résultat de leurs projets tend à être meilleure par rapport à l’information reçue
par les créanciers et les actionnaires de l’extérieur. Les tentatives des initiés
d’exploiter cet atout par un comportement opportuniste tendraient à décourager
l’épargne. Un système financier fonctionnel permet de surveiller et de sanctionner
les mauvais emprunteurs et les dirigeants des entreprises.
4. Mobilisation de l'épargne et réduction des coûts de transaction
Dans la mesure où un épargnant individuel risque de ne pas vouloir ou de ne pas
pouvoir financer intégralement un emprunteur, les marchés et les institutions
financières rassemblent l’épargne de divers ménages et rendent cette épargne
disponible pour des prêts. Cette tâche réduit les coûts de transaction liés au
financement externe, aussi bien pour les entreprises que pour les ménages. En
s’adressant directement à une institution financière, les entreprises désireuses
d’emprunter évitent les frais relatifs à la recherche d’épargnant. En même temps,
les épargnants évitent les coûts d’évaluation de chaque entreprise ou emprunteur
potentiel en plaçant leur argent dans une institution financière.
3 4
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 5. Facilitation des échanges de biens et services
Le système financier facilite le commerce extérieur en développant le crédit et en
garantissant les paiements. Le développement des moyens de paiements : les
comptes à vue, les cartes de crédit, transfert électronique de fonds … permet tous
aux particuliers d’échanger des biens et des services sans devoir recourir au troc.
Section 2 : Structure du secteur financier mauritanien
Le système bancaire mauritanien comprenait: (i) une Banque Centrale; (ii) 18
banques opérationnelles1.
S’agissant du système financier hors bancaire, il comporte la caisse des dépôts et
du développement (CDD), 27 institutions de micro finance agréées, les services
financiers de la poste, 17 compagnies d’assurance, 2 régimes de prévoyance sociale
et une trentaine bureaux de changes agréés ainsi que 7 établissements de
paiement. [BCM (2021), Rapport annuel 2020].
1. Banque Centrale de Mauritanie (BCM)
En 1973, la Mauritanie a décidé de s’orienter vers la prise en main de la gestion de
son économie. Elle se retire de la Zone Franc et se dote d’une monnaie nationale
(Ouguiya), dont l’émission est confiée à la Banque Centrale de la Mauritanie (BCM),
créée par la loi 73-118 du 30 mai 19732.
Dans le prolongement des réformes structurelles visant à renforcer la stabilité et à
moderniser le système bancaire en vue d’accompagner l’intégration de l’économie
mauritanienne dans l’environnement international, les décideurs ont doté la
banque centrale d’un nouveau statut (La loi n°2018-34 du 08/08/2018 qui
remplace l’Ordonnance n° 2007/004 du 12 janvier 2007).
La mission, l’organisation et le fonctionnement de la BCM sont actuellement définis
par cette loi. Le nouveau Statut a renforcé l’indépendance de l’institution, adapté
ses instruments d’intervention à sa mission et clarifié davantage ses relations avec
le Gouvernement.
1.1. Objectifs et Missions de la BCM
Conformément à l’article 49 de la loi N°2018-34 du 08 août 2018 portant nouveau
statut de la BCM, l’objectif principal de la Banque est de préserver (maintenir) la
stabilité des prix.
1
D’autres banques ont obtenu l’agrément, mais certaines n’ont pas débuté leurs opérations.
2
Loi n° 73/118 du 30 mai 1973, modifiée par les lois 74/118 du 8 juin 1974 et 75/332 du 26
décembre 1975.
5 6
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Sans préjudice de l'objectif de stabilité des prix, la Banque Centrale poursuit la
stabilité du système financier et contribue à la mise en œuvre les politiques
économiques générales du Gouvernement.
En vue de réaliser ces objectifs, la BCM exerce les missions suivantes3 :
• Définir et mettre en œuvre la politique monétaire de la République
Islamique de Mauritanie ;
• Contribuer à la stabilité du système financier ;
• Émettre et gérer, pour le compte de l'Etat, la monnaie fiduciaire ayant cours
légal;
• Participer à la définition de la politique de change et assurer sa mise en
œuvre ;
• Détenir et gérer les réserves officielles de change de la République
Islamique de Mauritanie;
• Organiser, surveiller et réglementer le marché des changes ;
• Réglementer, surveiller, contrôler et le cas échéant assurer la résolution des
difficultés des établissements de crédit et assimilés, des sociétés
d'assurances et de toutes autres entités du secteur financier relevant de sa
mission de supervision, conformément à la loi portant réglementation des
établissements de crédit (Loi n°2018-36 Bis du 16/08/2018);
• Veiller à la stabilité, la sécurité et l'efficience du système de paiement
mauritanien ;
• Œuvrer à la protection des consommateurs des services bancaires et
financiers ;
• Agir en qualité de Caissier de l'Etat et d'agent financier pour le
Gouvernement;
• Agir en qualité de conseiller économique et financier du Gouvernement;
• Établir et collecter des données statistiques;
• Réglementer et assurer le contrôle du bon fonctionnement des marchés
financiers ainsi que les intermédiaires autorisés à effectuer des opérations
sur ces marchés ;
• Exercer toutes autres missions prévues par la présente loi ou par toute autre
loi en conformité avec la présente loi.
En vue de poursuivre son objectif de stabilité des prix, la Banque Centrale définit
et exécute la politique monétaire.
Article 48 de la loi n° 2018-34.
3
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 1.2. Organisation de la BCM
Les organes décisionnels de la banque sont :
• Le Gouverneur assisté d’un Gouverneur Adjoint;
• Le Conseil Général;
• Le Conseil de la Politique Monétaire.
• Le Conseil Prudentiel, de Résolution et de Stabilité Financière.
La BCM a également un Comité de Conformité aux Prescriptions de la Charia, un
Comité d'Audit, un Censeur et un Auditeur externe.
Le Gouverneur, chargé de la direction de la banque, est nommé par un décret
Présidentiel, pour un mandat de six ans renouvelables. Il est choisi en fonction de
sa moralité, de sa formation académique, de ses compétences et de son expérience
avérée dans des fonctions à responsabilité.
Le Gouverneur ne peut être relevé de ses fonctions que par décret du Président de
la République, sur recommandation motivée prise à la majorité de deux tiers des
membres du Conseil Général à l'exclusion de la personne du Gouverneur, dans les
circonstances suivantes :
- manquement grave aux dispositions de la présente loi ;
- faute professionnelle lourde dans l'exercice de ses fonctions ;
- à la suite d'une condamnation de nature à porter atteinte à son honorabilité
et à la réputation de la Banque Centrale ;
- s'il se trouve dans une situation d'incapacité physique handicapante ou
mentale dûment constatée et de nature à altérer le bon exercice de son
mandat.
L'âge limite pour l'exercice de la fonction de Gouverneur est de soixante-dix (70)
ans au moment de sa nomination ou de renouvellement de son mandat.
Le Gouverneur est assisté par un Gouverneur adjoint nommé également par
décret Présidentiel, sur avis du Gouverneur, pour un mandat de six ans
renouvelables. Il est choisi parmi le personnel d'encadrement supérieur de la
Banque Centrale en fonction de sa moralité, de sa formation académique, de ses
compétences et de son expérience avérée dans une fonction à responsabilité.
Le Gouverneur Adjoint ne peut être relevé de ses fonctions que dans les mêmes
formes et aux mêmes conditions que celles prévues pour le Gouverneur.
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Le Conseil Général, présidé par le Gouverneur, définit les politiques générales de
la Banque Centrale et assure la surveillance de sa gestion courante. Il a pour
attributions principales de définir l’orientation générale des affaires de la Banque
et d’approuver ses budgets et ses comptes...
Le Conseil Général de la Banque comprend :
• Le Gouverneur et le Gouverneur Adjoint (Membres de droit);
• Deux membres proposés par le Premier Ministre
• Deux membres proposés par le Ministre en charge de l’Economie et des
Finances dont le Trésorier Général;
• Un membre élu par le Personnel de la Banque.
Le Conseil de la Politique Monétaire
Il est l’organe de décision en matière de politique monétaire. Il est chargé de la
définition du cadre de la politique monétaire de la Banque Centrale.
Outre les membres de droit que sont le Gouverneur et le Gouverneur Adjoint, le
Conseil de la Politique Monétaire comprend :
• Deux membres proposés par le Premier Ministre ;
• Un membre proposé par le Ministre en charge des Finances ;
• Deux membres proposés par le Gouverneur.
A travers ses réunions, cette structure surveille l’évolution de la conjoncture
intérieure et internationale afin de décider des mesures d’ajustement permettant
d’accroître l’efficacité de la politique monétaire (détermine les taux des intérêts,
instruments de refinancement...)
Le Conseil Prudentiel, de Résolution et de Stabilité Financière
Il est l'organe compétent pour statuer sur les décisions en matière de supervision,
de résolution et de stabilité financière.
Il adopte les textes réglementaires en matière de supervision et de résolution et
pour lesquels la Banque Centrale a reçu une habilitation légale générale ou
spécifique en vertu de la législation en vigueur.
Il adopte les actes de portée individuelle à l'égard des entités soumises au contrôle
et à la supervision de la Banque Centrale (l'octroi la modification et le retrait
d'agréments…).
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Outre les membres de droit que sont le Gouverneur, qui en assure la présidence, et
le Gouverneur Adjoint, le Conseil Prudentiel, de Résolution et de Stabilité
Financière comprend :
• un membre proposé par le Ministre en charge des finances ;
• un membre compètent dans le domaine des assurances proposé par le
Ministre en charge des assurances :
• un membre proposé par le Ministre en charge de la justice ;
• deux membres proposés par le Gouverneur.
Les membres des conseils sont nommés par décret Présidentiel pour un mandat de
quatre ans renouvelable une seule fois. Les membres de droit et le Trésorier
général sont nommés es-qualités.
La BCM est dotée d’un comité de conformité aux prescriptions de la charia. L’audit
et le contrôle au sein de la BCM est assuré par :
• Structure d’audit interne
• Comité d'audit
• Censeur
• Auditeur externe
(Voir les articles de 37-47 de la loi 2018-034)
La Banque centrale comprend quatre directions Générales : i)-Etudes, ii)-Marchés
et Gestion de la Liquidité, iii)-Supervision Bancaire et Financière et iv)-
Administration et Logistique.
La Banque Centrale est la banque des banques, et toutes les banques
commerciales y possèdent un compte qu'elles sont obligées de provisionner. C'est à
partir de ces comptes qu'elles vont pouvoir quotidiennement compenser les
chèques et paiements électroniques de leurs clients.
2. Banques commerciales
Le secteur bancaire mauritanien est constitué de 18 banques commerciales dont
cinq à capitaux privés majoritairement étrangers. Les agences bancaires ont
progressé nettement, passant ainsi de 81 en 2010 à 184 en 2015 et 272 en 2018.
Cette augmentation résulte de la volonté des autorités de la Banque Centrale de
rapprocher les établissements de crédit des usagers des services bancaires (BCM
(2019), Rapport Annuel 2018).
9 10
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Le taux de bancarisation se situe autour de 30% si l’on tient compte du nombre des
clients des Institutions de Micro-Finance (IMF).
Les banques commerciales collectent les dépôts des ménages (les particuliers), des
entreprises et des administrations publiques. Cette masse de monnaie collectée
n'est pas conservée stérilement par les banques, mais est bien sûr prêtée. Une
partie de l'activité des banques est de servir d'intermédiaire financier. Une autre
fonction des banques commerciales, beaucoup moins connue que la précédente,
est de créer de la monnaie scripturale.
D’une manière générale, la banque remplit un certain nombre de fonctions
financières clés:
• Collecter des dépôts auprès des différents agents économiques qu’elles
soient la durée et la forme;
• Accorder des crédits sous toutes leurs formes;
• Assurer les opérations de commerce international pour le compte des
opérateurs économiques;
• Assurer un service de caisse et de change;
• Mettre à la disposition de la clientèle les moyens de paiements;
• Donner le Conseil et assistance en matière de gestion de patrimoine, de
gestion financière, d'ingénierie financière etc...
Il faut rappeler qu’on a l'habitude de distinguer plusieurs types de banques à
partir de leurs fonctions :
i. Les banques de dépôt appelées encore banques commerciales ou banques
de détail recueillent les ressources monétaires de leurs clients pour les
prêter à d'autres clients (ménages, PME...) qui en ont besoin pour financer
leurs activités économiques (achat de biens de consommation, achat de
logement, paiement des fournisseurs ou des salariés, achat de biens
d'équipement...).
ii. Les banques d'affaires ou les banques des investissements ne sont pas
spécialisées dans la gestion des comptes courants. Elles mettent en contact
leurs clients et les marchés financiers en offrant des services spécialisées.
iii. Les banques universelles ou globales (BNP Paribas, Barclays, Citigroup…)
sont des grands conglomérats financiers regroupant les différents métiers
des banques de détail, des banques de financement et d'investissement et
des banques de gestion d'actifs.
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 3. Les institutions financières non bancaires
D’une manière générale, les institutions financières non bancaires sont des
institutions financières qui n’ont pas le statut de banques et qui ne disposent pas
de capacité de création monétaire. Nous allons les classer selon leur principale
fonction comme suit :
i. Les sociétés d’assurance : Leurs activités consistent à la transformation des
risques individuels en risque collectifs. Leurs ressources sont constituées des
primes contractuelles obligatoires (par exemple l’assurance automobile) et
facultatives (par exemple l’assurance logement contre l’incendie).
ii. Les organismes de sécurité sociale (CNSS, CNAM...) : Leur principale
activité consiste à assurer la couverture sociale des affiliés. Les ressources
sont composées de cotisations de la retraite et les cotisations de
l’assurance maladie.
iii. Services financiers de la poste : la poste offre des services
financiers (gestion des comptes courant et collecte l’épargne...) aux agents
économiques.
iv. Les organismes de leasing : Le leasing ou crédit bail repose sur la
distinction entre la propriété juridique d’un bien et sa propriété
économique. L’activité d’un organisme de leasing consiste à mettre en
location du matériel mobilier ou immobilier pour usage professionnel à la
disposition d'un opérateur économique. Ce dernier a la possibilité de
l'acquérir à une valeur résiduelle en fin de contrat.
v. Les institutions de Micro-finance : voir le cours de Micro-finance.
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Section 3 : Historique et les principales étapes
des réformes financières en Mauritanie
Depuis l’indépendance en 1960, le système financier mauritanien a passé plusieurs
étapes que nous pouvons résumer comme suit:
1. La période post indépendance : au cours des années 60, le caractère
rudimentaire du système financier a été frappant. Suite à l’adhésion de la
Mauritanie à l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) en
1962 un semblant de système financier commence à voir le jour, notamment
avec l’ouverture d’une agence de la Banque Centrale des Etats de l’Afrique
de l’Ouest (BCEAO) en 1964.
2. La période 1970-1984 : au cours de ces années, de nouvelles ambitions sont
nées, car la Mauritanie a décidé de s’orienter vers la prise en main de la
gestion de son économie (création de la BCM). Cette orientation a renforcé
la présence de l’Etat dans le capital des banques existantes, tout comme
dans celles nouvellement créées. Le système financier qui a marqué cette
période est resté précaire, composé essentiellement de banques étatiques
ou mixtes travaillant avec des entreprises publiques.
3. La période 1985- fin 90s : le contexte de la conduite des politiques
économiques en Mauritanie s’est profondément modifié depuis la mise en
œuvre des réformes structurelles engagées dans le cadre des Programmes
d’Ajustement Structurels (PAS) appuyées par le FMI et la BM. Ces réformes
ont attribué au secteur privé un rôle de plus en plus important dans la
promotion de la croissance économique, tout en renforçant la solvabilité des
banques par des opérations d’assainissements, privatisation et fusion et une
libéralisation de changes ainsi qu’une amélioration de la sécurité du système
financier.
4. La période récente: au cours de cette période des mesures ont été prises
pour consolider le système financier en place et améliorer son
environnement professionnel. Les statuts de la Banque Centrale ont été
modifiés par une ordonnance de janvier 2007. La même année, la loi
bancaire et la réglementation de la micro finance ont été respectivement
modifiées par une ordonnance sur la réglementation des établissements de
crédit et une ordonnance sur la réglementation des institutions de micro
finance. Ces deux ordonnances ont été complétées par des textes
d’application en 2008 et 2009.
Une nouvelle loi n° 2018-036 Bis du 16 août 2018, portant réglementation des
établissements de crédit a été adoptée. Le nouveau statut de la BCM (loi n° 2018-
034 du 08 août 2018) affirme l’autonomie et l’indépendance de celle-ci. La
nouvelle réglementation bancaire renforce le traitement des apparentés et relève
12
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 significativement le capital minimum des banques.4 L’entrée des banques secteur privé devra renforcer son rôle de moteur de la croissance et de
étrangères dès 2006 a secoué le secteur. Les taux d’intérêt ont diminué et le développer les partenariats avec des investisseurs internationaux.
professionnalisme du secteur s’est amélioré.
- Axe 4 : Améliorer le cadre juridique et judiciaire pour qu’il puisse
effectivement contribuer à la stabilité et à l’approfondissement du secteur
Les autorités monétaires ont poursuit une politique monétaire prudente guidée par financier en renforçant le respect des contrats et le recouvrement des
les objectifs d’inflation, dans le cadre d’une flexibilité maîtrisée du taux de créances.
change. Elles ont ainsi élaboré une stratégie de développement et de
modernisation de la politique monétaire et de change. Cette stratégie a porté sur - Axe 5 : Développer la culture de l’épargne et du crédit et donner à la
la surveillance de l’inflation, la dynamisation des marchés monétaire et de change finance islamique la place qui lui revient. Une meilleure culture de
et la surveillance accrue du niveau de l’activité économique. Récemment, la l’épargne et du crédit et des instruments de finance islamique permettront
Mauritanie a adopté une Stratégie de Développement du Secteur financier (SDSF) un développement de l’intermédiation financière au pays. Une
2012-2017, dont les principaux axes sont : formation/sensibilisation des acteurs et, plus généralement de la
- Axe 1 : Accroître la stabilité et la transparence du secteur financier. La population, s’impose.
stabilité requiert des institutions de financement solvables qui résistent aux
chocs externes et qui fonctionnent dans le cadre d’une réglementation et
d’une supervision solides. La transparence est essentielle pour l’efficacité
du secteur et la protection des épargnants. Elle requiert également un effort
conjugué des autorités et des opérateurs. L’attention se portera sur le
renforcement de la supervision des banques et de la micro finance et la mise
en place d’un contrôle efficace des assurances et des institutions de Une Stratégie Nationale d’Inclusion Financière (SNIF) est en cours d’élaboration.
protection sociale.

- Axe 2 : Approfondir le secteur financier. L’approfondissement du système

financier signifie, entre autres, un accès facile aux services financiers à un
coût raisonnable pour tous les acteurs, et en particulier pour les PME, les
classes défavorisées, l’accès à des ressources longues et le financement du
logement par des instruments appropriés. Il s’agit de promouvoir le
dynamisme et l’interaction des différentes catégories d’institutions
financières pour améliorer la pénétration des services financiers, de
renforcer et développer les institutions existantes, d’ouvrir le secteur à de
nouvelles institutions et de favoriser l’introduction de nouveaux
instruments.

- Axe 3 : Recentrer le rôle de l’Etat et développer le secteur privé. Tel

qu’indiqué dans le Cadre Stratégique de Lutte contre la Pauvreté (CSLP), le
document central de la politique de développement du pays couvrant la
période 2011-2015, les autorités souhaitent un rééquilibrage du rôle de
l’Etat. L’Etat se cantonnera à la mise en place d’une meilleure régulation de
l’activité économique, au pilotage et à la mise en œuvre des politiques
économiques et stratégies de développement et à l’établissement d’un
climat favorable au développement des affaires. Dans ce contexte,
l’accroissement du rôle du secteur privé dans le secteur financier sera
encouragé afin de renforcer l’intermédiation des fonds et des risques. Le
4
Le capital minimum a été fixé à 4,0 milliards d’UM à la fin 2009, 4,5 milliards à la fin 2010, 5
milliards d’UM à la fin 2011 et 6 milliards à la fin 2012 et 10 milliards MRO aujourd’hui.

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