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Option put;
Régle 1:
Si S(0) =0 alors C(0)= 0,
S(0) est la valeur actuelle des futures cash flow, et tant
qu’elle est nulle , cela veut dire qu’il n’y aura aucun cash
flow dans le future , automatiquement le prix au comptant
est 0, donc l’option call ne va pas être exercer.
Put et call options
Régle 2:
La valeur minimale d’une option américaine call est 0 ou
S(0) – K; C(0>= Max(0, S(0) – K)
Exemple
Une option pour 90 jours est de 2DH, si le prix de l’action
Holcim est de 500DH et le prix d’exercice est 490
C(0) = 2, ici on a une opportunité d’arbitrage
S(0) – K = 500 – 490= 10dh
L’arbitrage, est d‘acheter l’option immédiatement et
l’exercer pour réaliser un profit de
500 – 490 – 2 = 8dh
Put et call options
Règle 3:
Une option américaine ne pourra plus être supérieure à la valeur
de l’actif sous – jacent S(0)>=C(0), si cette règle n’est pas
respectée , on aura un arbitrage cad acheter l’action et vendre un
call, le résultat sera positive.
S(T)<K S(T)>= K
Achat d’une option 0 S(T) - K
call
Action 1:
Acheter une option put
Action 2
Acheter une option call
Acheter KB(0,T) obligations
Vente à découvert le titre financier
S(T)<= K S(T)>K
Portefeuille 1 K – S(T) 0
PUT
Portefeuille 2
Option Call 0 S(T) - K
obligations K K
Vente à découvert - S(T) - S(T)
total K – S(T) 0
Exercice d’application
Les informations qui émanent du marché sont comme suit:
c(0) = 150DH
K = 1800DH
S(0) = 1700DH
B(0,90) = 0,9894
p(0) = 220
Existe il une opportunité d’arbitrage?
Qu’est ce qu’il faut faire dans ce cas?
150+1800*0,9894 – 1700= 230,92>>> 220on a un OA
donc on va acheter le put et vendre le call
EX; A