ROYAUME DU MAROC

MINISTRE DE LDUCATION NATIONALE

AGRGATION DCONOMIE ET GESTION

Option B : conomie et gestion comptable et financire

SESSION 2005

PREUVE DTUDE DE CAS

Dure : 6 heures

Coefficient : 3

CAS SBM

Matriels et documents autoriss : calculatrice lectronique, tables financires.

AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit formuler une ou plusieurs hypothses, il vous est demand de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.

Agrgation marocaine dconomie et gestion - Session 2005

Option B : conomie et gestion comptable et financire Dure : 6 h - coefficient 3

Document remis au candidat : Le sujet comporte 30 pages numrotes de 2 30 Il vous est demand de vrifier que le sujet est complet ds sa mise votre disposition.

Le sujet se prsente sous la forme de quatre dossiers indpendants

Prsentation du sujet. DOSSIER 1

Rachat daction et fusion

page

3 5 9 10 11 12 24 7 25 12 24 7 26 27 28 8 29 30

DOSSIER 2 DOSSIER 3 DOSSIER 4

page Annexe 1 Information sur les modalits de l OPRA et de la fusion page Annexe 2 Le bilan SNBM pages Les bilans et CPC de SBM Annexe 3 pages page Analyse dquilibre financier et de rentabilit Rentabilit et quilibre financier Annexe 4 page Les bilans et CPC de SBM Annexe 3 pages page Analyse stratgique et financire Les tableaux de financement de SBM Annexe 5 pages Annexe 6 Stratgie industrielle et financire du groupe SBM pages page Contrle de lactivit des commerciaux Annexe 7 Donnes sur lactivit bire de SBM pages

SUJET Il est vous est demand dapporter un soin particulier la prsentation de votre copie. Toute information calcule devra tre justifie. Ltude sappuie sur une situation relle. Cependant pour diverses raisons, certaines donnes numriques ont t modifies et les thmes de rflexion ont t imagins. La S.B.M, Socit des Brasseries Marocaines est une socit agroalimentaire spcialise dans la production et la commercialisation de la Bire. Le capital de la S.B.M est dtenu : hauteur de 54,69 % par la socit Marocaine dInvestissement et de Services filiale 100% du groupe Castel ; hauteur de 16,26 % par la C.I.M.R Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite le reste par divers actionnaires dont aucun ne dtient plus de 5%. Cre en 1919, elle na cess de crotre par la cration de filiales, rachat de socit et investissement dans de nouvelles activits. En 1948, elle cre une premire filiale Branorma, socit de production de Bire. En 1953, elle rachte les brasseries de Tanger et en 1966 elle dveloppe le ple Eau (Sidi Harazem) avec la prise de participations dans Sotherma. Marocanise en 1975, elle passe dans le giron de la socit nationale dinvestissement (S.N.I). La S.B.M signe, dans les annes 80 plusieurs partenariats avec des socits telles que Coca Cola, Heineken et Amstel. Dans les annes 90, elle fait plusieurs oprations stratgiques notamment le rachat de son principal concurrent dans les boissons gazeuses, S.I.M, et cre CMB Plastique en collaboration avec Crown Cork Company. En 1999, le groupe O.N.A fait son entre dans le capital de la S.B.M par le biais de la S.N.I. Les annes 2000 sont essentiellement marques par la prise de contrle de la S.B.M par le groupe Castel et le recentrage de la socit sur son mtier de base : la Bire. Le Groupe Castel est un groupe franais agissant dans les secteurs des vins et d' en France et prsent eau particulirement sur le continent africain dans les mtiers de la bire et des boissons gazeuses. La S.B.M totalise actuellement, avec ses filiales, environ 95% des parts de march de la bire, le reliquat tant reprsent par les bires dimportation. Elle dtient plusieurs participations se traduisant par des filiales notamment : SNBM, Socit des Brasseries du Nord Marocain dtenues 100 %. La Socit des Brasseries du Maroc constitue un groupe intgr des activits suivantes : - le maltage, le brassage, l' embouteillage et la vente de la bire; - la distribution des produits du Groupe et des produits de partenaires externes ; - la fabrication des casiers en plastique ; - lachat ou limportation de toutes matires premires - la cration, lacquisition, la location, lexploitation de tous tablissements, usines, dpts ; - ltude, la recherche, lacquisition sous toutes ses formes de tous brevets, marques et procds ; - la prise dintrts en tous pays, sous quelque forme que ce soit dans toutes entreprises ou socits ayant une activit similaire celle de la Socit.

Dans un contexte concurrentiel marqu par louverture des marchs, la mondialisation des changes et de la production, laccroissement de la concurrence et ltroitesse du march locale, la SBM se trouve oblige de repenser sa stratgie et son organisation. Dans le cadre de son dsengagement du secteur des boissons gazeuses et de son recentrage sur lactivit bires vins, le groupe a engag des mesures de rationalisation et de simplification de la structure de la socit des Brasseries du Maroc, des oprations de rachat dactions et de fusion absorption sont lordre du jour du conseil dadministration de la socit. Plusieurs problmatiques de gestion touchant les domaines stratgiques, comptables, financiers et du contrle de gestion sont poses et rclament l' d' avis experts. Quatre dossiers dtude vous sont proposs : Rachat daction et fusion Analyse dquilibre financier et de rentabilit Analyse stratgique et financire Contrle de lactivit des commerciaux

Dossier 1 : Rachat daction et fusion

Dans le cadre de son recentrage sur son mtier de base, la Socit des Brasseries du Maroc envisage une restructuration de son capital par un rachat daction suivie dune fusion avec sa filiale SNBM. Travail Faire 1- Procder lenregistrement comptable de lopration de rachat daction par SBM.et identifier les consquences de cette opration sur la situation nette de lentreprise. 2- Analyser lopportunit stratgique et ou organisationnelle de lopration de fusion programme par SBM ? 3- Procder lenregistrement comptable de lopration de liquidation de la socit SNBM. 4- Procder lenregistrement comptable de lopration de fusion de SBM avec SNBM. 5- Discuter du choix retenu par la SBM de la valeur comptable comme mode dvaluation des apports.

Dossier 2:

Analyse dquilibre financier et de rentabilit

La Socit des Brasseries du Maroc lance une opration d' offre publique de rachat de ses propres actions hauteur de 19,46 % du capital en vue de la rduction de son capital par annulation des actions rachetes. Le prix dachat propos est de 1135 DH coupons attachs pour tenir compte du rsultat de lexercice 2003. En qualit de conseiller au rachat, vous tes charg dtablir un rapport sur lopportunit de cette opration aussi bien pour la SBM que pour ses actionnaires.

Travail Faire 1. Procder une analyse de lendettement et de la liquidit de la SBM afin de vrifier lquilibre financier. 2. Calculer la rentabilit conomique et la rentabilit financire de la SBM et mesurer la contribution des actifs financiers la rentabilit financire (avant opration de rachat daction). 3. Prciser limpact de lopration de rachat daction sur : - lquilibre financier de la SBM ; - la rentabilit conomique et financire. 4. Partant des rsultats de votre analyse et des perspectives de dveloppement de la SBM, rdiger une note de synthse justifiant lopration de rachat et prsentant ses objectifs

Dossier 3 :

Analyse stratgique et financire

La prennit dune entreprise se gagne non seulement au prix dune adaptation continue pour survivre, voire anticiper lvolution du march mais aussi dans le respect de deux impratifs fondamentaux : une structure financire solide et une rentabilit suffisante. Aucune stratgie industrielle ou commerciale ne peut faire lconomie dune stratgie financire. Dans le cadre de votre mission de conseil, une analyse de la politique financire de la SBM vous est demande

Travail Faire Etablir un rapport dans lequel vous analyserez sur la priode 2001/2003 les politiques dinvestissement et de financement de la SBM et leurs perspectives dvolution.

Dossier 4 : Contrle de lactivit des commerciaux

Le PDG, M. Pierre Castel a mis en place une structure par centres de responsabilit afin damliorer la mesure de performance des acteurs et leur implication dans lentreprise. Cette introduction managriale de la responsabilisation des salaris repose sur un systme de contrle de gestion. Votre mission consiste clairer les conditions dintroduction dun systme budgtaire comme vritable outil danimation des hommes dans une entit.

Travail faire : 1- Dfinir la notion de centre de responsabilit. 2- Prciser les conditions de mise en place et les apports attendus des centres de profit dans une organisation. 3- Analyser lcart sur marge dexploitation visant mesurer la performance du service commercial. Ce travail sera prsent sous la forme dune triple dcomposition des carts (marge unitaire, composition, volume) interprts, qualifis et comments. 4- Proposer une architecture de tableau de bord mettant en lumire des indicateurs clefs pour la fonction commerciale de la division bire de la SBM.

ANNEXE 1 : Information sur les modalits de l OPRA et de la fusion OPRA La Socit des Brasseries du Maroc lance une opration d' offre publique de rachat de ses propres actions hauteur de 19,46 % du capital en vue de la rduction de son capital par annulation des actions rachetes. Le prix dachat propos est de 1135 DH coupons attachs pour tenir compte du rsultat de lexercice 2003. Les actionnaires devront se prononcer sur cette opration lors de l' Assemble Gnrale Extraordinaire, prvue pour le 9 dcembre 2003, et convoque le 7 novembre 2003. L' Assemble Gnrale Extraordinaire, aprs avoir pris connaissance du rapport du conseil d' administration, du rapport spcial des commissaires aux comptes et des lments figurant dans la note d' information vise par le CDVM, doit dcider la ralisation d' le 30 janvier ici 2004 au plus tard, en une ou plusieurs fois, d' rduction du capital social d' montant une un maximum de 55.000.000 dirhams, par voie d' achat de 550.000 actions toutes entirement libres, en vue de leur annulation. Conditions de l' opration: L' opration de rduction de capital envisage concerne un montant maximum de MAD 55.000.000, soit 550.000 actions coupon attach de nominal de 100 dh. - Le surplus entre le prix d' achat des actions et leur valeur nominale est intgrer sur les comptes de rserves disponibles.
Financement de lopration

Le programme de rachat d' actions sera financ par les ressources propres de la Socit. Fusion En rmunration de lapport de luniversalit du patrimoine transmis par SNBM SBM, cette dernire devrait thoriquement crer 407142 actions nouvelles dune valeur nominale de 100 Dirhams chacune, compte tenu des rapports dchange ci-aprs. La valeur par action de SBM et de SNBM tant arrte respectivement 910 Dirhams et 380 Dirhams - Sept (7) actions SIM pour trois (3) action SBM. Toutefois, et ds lors que SBM est dtentrice de la totalit des actions reprsentant l' intgralit du capital social de SNBM, la fusion ne donnera pas lieu un change des actions de SBM contre des actions de SNBM, laquelle renonce expressment lattribution des actions crer par suite de la fusion. Par consquent, la fusion est ralise sans mission d' actions de SBM contre les actions de SNBM, ni augmentation du capital social de SBM. Les lments passif et actif de la SNBM seront comptabiliss leurs valeurs comptables du 31dcembre 2003.

ANNEXE 2 : Bilan SNBM

Exercice du 1er janvier 2003 au 31 dcembre 2003 ACTIF SNBM IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobiliers, matriel de bureau et divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d) Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e) TOTAL I ( a+b+c+d+e) STOCKS (f) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L' ACTIF CIRCULANT (g) Fournis. dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Autres dbiteurs Compte de rgularisation actif TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h) Titres de placements ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) (Elments circulants) TOTAL II ( f+g+h+i) TRESORERIE - ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, T.G & CP Caisses, rgies d' avances et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE Brut EXER PREC Net

Amortis et ProviS

Net

A C T I F

I M M O B I L I S E

1 083 4 33 350 220 180 296 9

568 18 240 140 70 100 9

1 092

577

A C T I F C I R C U L A N T T R E S

30 4 37

138 15 32

65

256

65

56 5 61 1 409

642

515 4 15 110 80 110 196 515 30 4 37 73 15 32 191 56 5 61 767

423 4 16 128 90 20 165 10

10

433

31 4 43

124 17 52

271

60 10 70 774

10

Exercice du 1er janvier 2003 au 31 dcembre 2003 PASSIF SNBM CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel (1) moins: Actionnaires, capital souscrit non appel dont vers Prime d' mission, de fusion, d' apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (2) Rsultat net en instance d' affectation (2) Rsultat net de l' exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) Subventions d' investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (c) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d) Provisions pour charges Provisions pour risques ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e ) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d' associs Autres cranciers Comptes de rgularisation - passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g) ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h) TOTAL II ( f+g+h ) TRESORERIE PASSIF Crdits d' escompte Crdit de trsorerie Banques ( soldes crditeurs ) TOTAL III TOTAL I+II+III Exercice

Exercice Prcdent

95 67 9 82 27 81 361

95 67 8 98

F I N A N C E M E N T P E R M A N E N T

70 338

71

72

432 73 2 2 25

410 66 2 2 24

P A S S I F C I R C U T R E S

100

113

202 2 84 47 133 767

207 17 84 56 157 774

11

ANNEXE 3: Bilans et CPC de la SBM Bilan et CPC de lexercice 2001 Bilan et CPC de lexercice 2002 Bilan et CPC de lexercice 2003 p 13 p 17 p 21

Remarque : valuation des lments actif et passif - les carts de conversion actif sont couverts par des provisions pour risques et charges ; - les carts de conversion actif relatifs des lments circulants concernent les crances ; -les carts de conversion passif sont lis des diminutions de dettes fournisseur. Les valuations comptables des lments dactif et passif sont assimiles leur valeur relle

12

ANNEXE 3: Bilans et CPC de la SBM

Exercice du 1er janvier 2001 au 31 dcembre 2001 ACTIF IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobiliers, matriel de bureau et divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d) Prts immobilises Autres crances financires Titres de participation ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e) Augmentation des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e) STOCKS (f) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits finis CREANCES DE L' ACTIF CIRCULANT (g) Fournis. dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Autres dbiteurs Compte de rgularisation actif TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h) ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) ( Elments circulants ) TOTAL II ( f+g+h+i) TRESORERIE - ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, T.G & CP Caisses, rgies d' avances et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III

Brut 27 879 802 27 077 0 8 633 0 912 7 721 974 756 81 329 216 413 487 741 27 024 75 545 23 679 63 025 969 212 42 581 71 602 855 029 4 690 4 690 1 985 170 105 773 132 81 305 6 877 17 459 332 007 7 176 118 379 5 000 49 361 150 302 1 789 19 255 19 255 370 307 457 405 51 502 4 911 44 108 2 483 51 502 2 494 077

Exercice Amort/ prov 27 879 802 27 077 0 8 633 0 912 7 721 528 648 0 90 598 354 569 21 321 45 712 16 448 0 127 018 457 0 126 561 0 0 692 178 0 0 0 0 0 13 920 0 13 920 0 0 0 0 0 0 0 0 13 920 0 0 0 0 0 706 098

Net 0 0 0 0 0 0 0 0 446 108 81 329 125 815 133 172 5 704 29 833 7 231 63 025 842 194 42 125 71 602 728 468 4 690 4 690 1 292 992 105 773 132 81 305 6 877 17 459 318 087 7 176 104 460 5 000 49 361 150 302 1 789 19 255 19 255 370 307 443 486 51 502 4 911 44 108 2 483 51 502 1 787 979

A C T I F I M M O B I L I S E

A C T I F C I R C U L A N T

T R E

Ex. prcdent Net 3 867 367 3 500 0 2 863 0 0 2 863 47 1407 81 329 121 950 124 956 20 171 32 746 5 159 85 096 1 036 970 41 431 1 313 994 226 4 641 4 641 1 519 748 119 899 338 98 695 7 192 13 675 461385 31 066 150 898 6 710 26 234 243 047 3 430 24 24 228 228 581 536 30 776 5 209 11 310 14 257 30 776 2 132 060

Exercice du 1er janvier 2001 Au 31 dcembre 2001 PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel (1) moins: Actionnaires, capital souscrit non appel dont vers Prime d' mission, de fusion, d' apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (2) Rsultat nets en instance d' affectation (2) Rsultat net de l' exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) Subventions d' investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (c) Emprunts obligataires Autres dettes de financement
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d)

Exercice

Exercice Prcdent 282 625 0 0 0 28 263 493312 214361 0 302122 1 320 682 121243 0 121 243 37 619 0 37 619 0 10 241 10 241 0 0 0 0 1 489 785 519 413 85 962 116 807 7 880 9 942 12 915 6 269 278 358 1 280 17 656 218 537 287 0 0 4 254 104 987 2 132 060

F I N A N C E M E N T P E R M A N E N T

P A S S I F C I R C U T R E S O

Provisions pour charges Provisions pour risques ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e ) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d' associs Autres cranciers Comptes de rgularisation - passif
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g) ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h) ( Elments circulants )

282 625 0 0 0 28 263 5 93 312 292128 0 101479 129 7807 73 028 0 73 028 23 011 0 23 011 0 9 033 9 033 0 0 0 0 1 402 879 365 394 56 778 117 773 1 290 2 978 27 006 3 740 154 650 1 179 15 181 270 380 851 0 0 4 255 4 255 1 787 979

TOTAL II ( f+g+h ) TRESORERIE PASSIF Crdits d' escompte Crdit de trsorerie Banques ( soldes crditeurs ) TOTAL III TOTAL I+II+III

14

Exercice du 1er janvier 2001 Au 31 dcembre 2001 OPERATIONS Propres L' exercice L' exercice exe prcd 1 2 I PRODUITS D' EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits Chiffres d' affaires Variation de stock de produits Immobilisations produites pour l' Ese p/elle mme Subvention d' exploitation Autres produits d' exploitation Reprises d' exploitation; transfert de charges
TOTAL I CHARGES D' EXPLOITATION

Totaux de L' exercice 3 =1+2 0 0 0 0 24423 1027216 1051640 3469 0 0 8052 12871 1076032 0 14541 205247 106323 430671 72030 990 68078 897879 178153 0 0 27834 1484 8382 25081 62781 0 19218 5223 0 101435 125876 -63095 115058

Totaux de L' exercice Prcdant 4 177611 1563386 1740997 -21931 762 0 1689 3540 1725057 0 174606 482638 181108 424652 147276 2168 149433 1561881 163177 0 0 45221 785 4253 103 50363 0 20685 2846 0 51109 74639 -24276 138901

E X P L O I T A T I O N

24423 1027216 1051640 3469 0 0 8052 12871 1076032 0 13820 204880 103999 430516 71929 990 68078 894212 0 0 0 27834 948 8382 25081 62245 0 18452 4350 0 101435 101435 0 0

II

Achats revendus (2) de marchandises Achats consomms (2) de matires et de fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d' exploitation Dotations d' exploitation
TOTAL II

0 0 0 0 0 0 720 367 2324 155 101 0 0 3667 0 0 0 0 536 0 0 536 0 766 874 0 0 1640 0 0

III IV F I N A N C I E R

RESULTAT D' EXPLOITATION (I - II ) PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires; transferts de charges
TOTAL IV

CHARGES FINANCIERES

Charges d' intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires
TOTAL V

VI VII

RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III - V I)

15

Exercice du 1er janvier 2001 Au 31 dcembre 2001 OPERATIONS Propres L' exercice L' exercice exe prcd 1 2 VII RESULTAT COURANT (Report) VIII PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d' quilibre Reprises sur subventions d' investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d' amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortiss. et provision TOTAL IX X RESULTAT NON COURANT (VIII-IV) XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+ X) XII IMPOTS SUR LES RESULTATS XIII RESULTAT NET (XI - XII) Totaux de L' exercice 3 =1+2 115 058 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 277 251 0 3 631 61 452 342 335 0 309 207 0 0 13 860 12 992 336 060 6 276 121 334 19 855 101 479 Totaux de L' exercice Prcdant 4 138 901 751 714 0

N O N C O U R A N T

277251 0 0 3631 61452 342 335 0 309 207 0 0 13 860 12 992 336 060 0 0 0 0

54 756 806 470 0 511 291 0 0 1 778 58 780 571 849 234 621 373 522 71 400 302 122

16

Exercice du 1er janvier 2002 Au 31 dcembre 2002 ACTIF EXERCICE Brut 0 0 0 0 8 633 7 721 912 0 0 115 701 41 093 49 934 6 271 893 14 810 560 2 140 1 346 570 40 259 1 473 1 304 838 1 047 1 471 951 99 449 445 60 303 23 224 15 477 291 092 2 522 127 415 4 033 44 728 111 415 979 51 108 51 108 75 75 441 724 15 300 30 936 2 742 48 978 1 962 653 Amortis et ProviS 0 0 0 0 8 633 7 721 912 0 0 25 749 0 12 192 442 504 12 602 9 0 127 018 457 0 126 561 0 161 400 0 0 0 0 0 23 432 0 23 432 0 0 0 0 0 0 0 0 23 432 0 0 0 0 184 832 Net EXERCICE PRECEDENT Net 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 89 952 41 093 37 742 5 829 389 2 208 551 2 140 1 219 552 39 802 1 473 1 178 277 1 047 1 310 551 99 449 445 60 303 23 224 15 477 267 660 2 522 103 983 4 033 44 728 111 415 979 51 108 51 108 75 75 418 293 15 300 30 936 2 742 48 978 1 777 821 0 0 0 0 0 0 0 0 446 108 81 329 125 815 133 172 5 704 29 833 7 231 63 025 842 194 42 125 71 602 728 468 4 690 1 292 992 105 773 132 81 305 6 877 17 459 318 087 7 176 104 460 5 000 49 361 150 302 1 789 19 255 19 255 370 307 443 486 4 911 44 108 2 483 51 502 1 787 979

IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobiliers, matriel de bureau et divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d) Prts immobilises Autres crances financires Titres de participation ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e) Augmentation des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e) STOCKS (f) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits finis CREANCES DE L' ACTIF CIRCULANT (g) Fournis. dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Autres dbiteurs Compte de rgularisation actif TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h) ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) ( Elments circulants ) TOTAL II ( f+g+h+i) TRESORERIE - ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, T.G & CP Caisses, rgies d' avances et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III

A C T I F

I M M O B I L I S E

A C T I F C I R C U L A N T T R E

17

Exercice du 1er janvier 2002 Au 31 dcembre 2002 PASSIF Exercice Exercice Prcdent

F I N A N C E M E N T P E R M A N E N T

CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel (1) moins: Actionnaires, capital souscrit dont vers Prime d' mission, de fusion, d' apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (2) Rsultat nets en instance d' affectation (2) Rsultat net de l' exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) Subventions d' investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (c) Emprunts obligataires Autres dettes de financement
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d)

Provisions pour charges Provisions pour risques ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e ) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d' associs Autres cranciers Comptes de rgularisation - passif
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g) ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h)( Elments circulants )

282 625 0 0 0 28 263 687 473 158 133 0 339 874 1 496 368 36 183 36 183 0 0 4 711 4 711 0 0 3 033 3 033 0 0 0 0 1 540 295 226 356 36 955 2 202 10 386 3 059 144 855 4 652 22 114 2 133 3 350 0 229 707 0 0 0 7 820 7 820 1 777 821

282 625 0 0 0 28 263 593 312 292 128 0 101479 1 297 807 73028 0 730 28 23 011 23 011 0 9 033 9 033 0 0 0 1 402 879 365 394 365 394 56 778 117 773 1 290 2 978 27 006 3 740 154 650 1 179 15 181 270 380 851 0 0 4 255 4 255 1 787 979

P A S S I F C I R C U T R E S O

TOTAL II ( f+g+h ) TRESORERIE PASSIF Crdits d' escompte Crdit de trsorerie Banques ( soldes crditeurs ) TOTAL III TOTAL I+II+III

18

Exercice du 1er janvier 2002 Au 31 dcembre 2002 OPERATIONS Totaux de Totaux de Propres L' exercice L' exercice L' exercice L' exercice exe prcd Prcdant 1 2 3 =1+2 4 I PRODUITS D' EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits Chiffres d' affaires Variation de stock de produits Immobilisations produites pour l' p/elle Ese mme Subvention d' exploitation Autres produits d' exploitation Reprises d' exploitation; transfert de charges
TOTAL I CHARGES D' EXPLOITATION

26 641 1 073 000 1 099 641 5 790 0 0 40 15 960 1 121 431 0 17 607 218 708 117 565 436 291 77 735 1 080 75 251 944 237 177 194 0 87 010 277 7 449 5 279 100 015 4 751 4 757 0 1 351 10 859 89 156 266 350

0 26 641 24 423 0 1 073 000 1 027 216 0 1 099 641 105 1640 0 5 790 3 469 0 0 0 0 0 0 128 168 8 052 0 15 960 12 871 128 1 121 559 1 076 032 0 0 0 0 17 607 14 541 0 1 179 962 147 0 0 2 316 0 0 0 28 142 0 169 15 1 988 429 0 2 431 0 0 218 708 118 744 437 253 77 882 1 080 75 251 946 553 175 006 0 87 010 305 7 591 5 279 100 184 4 766 6 745 429 1 351 13 290 86 894 261 900 205 247 106 323 430 671 72 030 990 68 078 897 879 178 153 0 27 834 1 484 8 382 25 081 62 781 19 218 5 223 0 101435 125 876 -63 095 115 058

II

Achats revendus (2) de marchandises Achats consomms (2) de matires et de fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d' exploitation Dotations d' exploitation
TOTAL II

III IV

RESULTAT D' EXPLOITATION (I - II ) PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de partic et autres titres Imm Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires; transferts de charges
TOTAL IV

CHARGES FINANCIERES

Charges d' intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires
TOTAL V

VI VII

RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III - V I)

19

Exercice du 1er janvier 2002 Au 31 dcembre 2002 OPERATIONS Totaux de Propres L' exercice L' exercice L' exercice exe prcd 1 2 3 =1+2 266 350 0 261900 0 0 0 535 283 0 535 283 0 0 0 0 0 0 5 283 0 5 283 53 993 0 53 993 594 560 0 594 560 0 0 0 395189 0 395189 0 0 0 0 0 0 30 550 88 30 638 17 763 443 503 151 057 417407 72 495 344 912 500 588 0 0 0 0 18 263 444 091 150 469 412 369 72 495 339 874 Totaux de L' exercice Prcdant 4 115 058 0 277251 0 0 3 631 61 452 342 335 0 309 207 0 0 13 860 12 992 336 060 6 276 121 334 19 855 101 479

VII RESULTAT COURANT (Report) VIII PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d' quilibre Reprises sur subventions d' investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d' amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortiss. et provision TOTAL IX X RESULTAT NON COURANT (VIII-IV) XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+ X) XII IMPOTS SUR LES RESULTATS XIII RESULTAT NET (XI - XII)

20

Exercice du 1er janvier 2003 Au 31 dcembre 2003 ACTIF Brut IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations A C T I F IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c) Terrains Constructions I M M O B I L I S E Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobiliers, matriel de bureau et divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d) Prts immobilises Autres crances financires Titres de participation ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e) Augmentation des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e) STOCKS (f) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits finis CREANCES DE L' ACTIF CIRCULANT (g) Fournis. dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Autres dbiteurs Compte de rgularisation actif TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h) Titres de placements ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) TOTAL II ( f+g+h+i) TRESORERIE - ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, T.G & CP Caisses, rgies d' avances et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III 876 665 108 174 10 406 70 882 12 825 14 061 319 389 2354 173564 4933 101542 35248 1748 603 599 603 599 99 1 031 261 4 047 255 391 1 315 260 753 2 168 679 3 308 21 221 701693 156961 232642 233 400 18252 43402 13 336 3 700 150 443 34 453 2 006 113 984 0 0 0 0 24 529

EXERCICE Amortis et ProviS 8 633 912 7 721 105063 25 990 42 435 10 505 22 987 3 146 337 245 92

Net 15 896 2 396 13 500 596 630 156 961 206 652 190 965 7 747 20 415 10 190 3 700 150 106 34 208 1 914 113 984 -

EXERCICE PRECEDENT Net -

89 952 41 093 37 742 5 829 389 2 208 551 2 140 1 219 552 39 802 1 473 1 178 277 1 047 1 310 551 99 449 445 60 303 23 224 15 477 267 660 2 522 103 983 4 033 44 728 111 415 979 51 108 51 108 75 418 293 15 300 30 936 2 742 48 978 1 777 821

114 033 2 219 219 2 000

762 632 105 955 10 187 68 882 12 825 14 061 272 775 938 131 261 3 911 101 432 33 485 1 748 603 575 603 575 99 982 404 4 047 255 391 1 315 260 753 2 005 789

A C T I F C I R C U L T R E S

46 614 1 416 42 303 1 022 110 1 763 24 24 48 857

162890

21

Exercice du 1er janvier 2003 Au 31 dcembre 2003 PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel (1) moins: Actionnaires, capital souscrit non appel dont vers Prime d' mission, de fusion, d' apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (2) Rsultat nets en instance d' affectation (2) Rsultat net de l' exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) Subventions d' investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (c) Emprunts obligataires Autres dettes de financement
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d)

Exercice

Exercice Prcdent 282 625 28 263 687 473 158 133 339 874 1 496 368 36 183 36 182 4 711 4 711 3 033 3 033 1 540 295 226 356 36 955 2 202 10 386 3 059 144 855 4 652 22 114 2 133 3 350 229 707 7 822

282 625 28 263 916 654 36 169 283 876 1 547 586 56 183 56 183 5 138 5 138 1 608 907 363 684 40 845 72 945 10 884 6 389 198 065 4 219 28 808 1 530 3 169 2 366 855 30 025

F I N A N C E M E N T P E R M A N E N

P A S S I F C I R

Provisions pour charges Provisions pour risques ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) Augmentation des crances immobilises TOTAL I ( a+b+c+d+e ) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d' associs Autres cranciers Comptes de rgularisation - passif
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g) ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h)

TOTAL II ( f+g+h ) TRESORERIE PASSIF Crdits d' escompte Crdit de trsorerie Banques ( soldes crditeurs ) TOTAL III TOTAL I+II+III

T R

30 025 2 005 789

7 820 1 777 821

22

Exercice du 1er janvier 2003 Au 31 dcembre 2003 OPERATIONS Totaux de Totaux de Propres L' exercice L' exercice L' exercice L' exercice exe prcd Prcdant 1 2 3 =1+2 4 PRODUITS D' EXPLOITATION Ventes de marchandises 185 695 Ventes de biens et services produits 1 171 890 Chiffres d' affaires 1 357 561 Variation de stock de produits 11 815 Immobilisations produites pour l' p/elle Ese mme Subvention d' exploitation Autres produits d' exploitation Reprises d' exploitation; transfert de charges
TOTAL I CHARGES D' EXPLOITATION

-7 -17 -24

185 688 1 171 873 1 357 561 11 815

26 641 1 073 000 1 099 641 5 790 0 0 168

17 371 1 363 117 172 758 222 008 82 418 452 719 122 924 630 120 583 1 175 507 187 610 29 700 40 10 707 127 985 168 432 1 076 2 052 691 460 4 349 164 083 351 693

17 371 1 363 117 172 758 222 008 83 716 452 794 123 018 630 120 583 1 175 507 187 610 29 700 40 10 707 127 985 168 432 1 076 2 054 759 460 4 349 164 083 351 693

Achats revendus (2) de marchandises Achats consomms (2) de matires et de fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d' exploitation Dotations d' exploitation
TOTAL II RESULTAT D' EXPLOITATION (I - II ) PRODUITS FINANCIERS

15 960 1121559 0 17 607 218708 118 744 437 253 77 882 1 080 75 251 946 553 175 006 87 010 305 7 591 5 279 100 184 4 766 6 745 429 1 351 13 290 86 894 261 900

1298 75 94

1467

Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires; transferts de charges
TOTAL IV CHARGES FINANCIERES

Charges d' intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires
TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III - V I)

2 68 70

23

Exercice du 1er janvier 2003 Au 31 dcembre 2003 OPERATIONS Propres L' exercice L' exercice exe prcd 1 2 351 693 892 264 Totaux de L' exercice 3 =1+2 351 693 892 264

N O N C O U R A N T

VII RESULTAT COURANT (Report) VIII PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d' quilibre Reprises sur subventions d' investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d' amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortiss. et provision TOTAL IX X RESULTAT NON COURANT (VIII-IV) XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+ X) XII IMPOTS SUR LES RESULTATS XIII RESULTAT NET (XI - XII)

261 900 535283 0 0 5283 53993 594560 0 395189 0 0 30638 18263 444091 150469 412369 72495 339874

2 400 20 605 915 269 767 616

2 400 20 605 915 269 767 616

30203 46 335 846 594 68 675 420 368 136 492 283 876

2440 2440

32 643 46 335 846 594 68 675 420 368 136 492 283 876

24

ANNEXE 4 : Rentabilit et quilibre financier

Plusieurs objectifs sont attendus de lopration de rachat daction par la SBM : - Amliorer la rentabilit financire de la Socit. - Optimiser la gestion de ses fonds propres en restituant aux actionnaires la trsorerie dsormais non indispensable au dveloppement de la Socit. La Socit et ses filiales ont ralis d' importants investissements au cours des trois dernires annes destins principalement mettre niveau l' outil de production et en augmenter la capacit et s' en trouvent ainsi dispenses de nouveaux investissements en la matire dans l' immdiat. Les perspectives favorables de dveloppement de lactivit bire laissent attendre des cash flows important pour les exercice venir.

- Amliorer sa rentabilit financire dans la mesure o le placement de ces excdents de trsorerie

sur un march financier offrent actuellement des taux de rendements infrieurs au cot des fonds propres - Amliorer la liquidit du titre SBM - Amlioration de la valeur patrimoniale des actions dtenues.

25

ANNEXE 5 : Tableaux de financement SBM Exercice du 1er janvier 2002 Au 31 dcembre 2002 I- Synthse des masses du bilan Variation (a-b) MASSES Exercice Exercice Epmloi c Ressource d Financement permanent 137 416 1 540 295 1 402 879 Mois actif immobilis 17 558 1 310 550 1 292 992 229 745 109 887 119 858 FOND DE ROULEMENT FONCTIONNEL Actif circulant 25 193 443486 418 293 Mois passif circulant 229 708 380 851 188 585 62 635 125 950 BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL TRESORERIE NETTE(actif-passif) 41 160 47 252 6 092 II- Emplois et ressources EXERCICE Epmloi Ressource Ressources stables de l' exercice(flux)
AUTOFINANCEMENT

EXERCICE PRECEDENT Epmloi Ressource 98 057 222 412 124 355 281 595 101218 176 033 4 344

capacit d' autofinancement (-)distribution

CESSION ET REDUCTION D' IMMOBILISATIONS

83 220 224 532 141 312 617 508 535 280 82 228

Cessions d' immo.incorporelles Cessions d' immo.corporelles Cessions d' immo.financires Rcupration sur crances immobilises
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES

Augmentation de capital.apports Subvention d' investissement

AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT

(nettes de primes de remboursement)

TOTAL

I - RESSOURCES STABLES

700 728

379 652

Emplois stables de l' exercice(flux)

ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D' IMMOB

566 213 106 627 449 809 9 777

225 149 132 197 87 941 5 011

Acquisitions d' immo.incorporelles Acquisitions d' immo.corporelles Acquisitions d' immo.financires Augmentation des crances immobilises
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT EMPLOI EN NON VALEURS TOTAL

14 657

14 657

I - EMPLOIS STABLES

580 870 125 950 6 092 706 820 706 820

239 806 18 387 121 459 379 652 379 652

VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL

GENERAL

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I-Synthse des masses du bilan MASSES Financement permanent Mois actif immobilis
FOND DE ROULEMENT FONCTIONNEL

Exercice du 1er janvier 2003 Au 31 dcembre 2003 Variation (a-b) Epmloi c Ressource d 68 613 547 920 616 533 564 110 137 148 426 962 189 571

Actif circulant Mois passif circulant

BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL TRESORERIE NETTE(actif-passif)

Exercice 1 608 908 762 630 846 278 982 403 366 856 615 547 230 731

Exercice 1 540 295 1 310 550 229 745 418 293 229 708 188 585 41 160

II- Emplois et ressources Epmloi Ressources stables de l' exercice(flux)

AUTOFINANCEMENT

EXERCICE Ressource -86 831 145 826 232 657 1 463 528 90 283 801 980 560 565 10 700

EXERCICE PRECEDENT Epmloi Ressource 83219 224532 141313 61 7511 535 283

capacit d' autofinancement (-)distribution

CESSION ET REDUCTION D' IMMOBILISATIONS

Cessions d' immo.incorporelles Cessions d' immo.corporelles Cessions d' immo.financires Rcupration sur crances immobilises
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES

82 228

Augmentation de capital.apports Subvention d' investissement

AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT

(nettes de primes de remboursement)

TOTAL

I - RESSOURCES STABLES

Emplois stables de l' exercice(flux)

ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D' IMMOB

Acquisitions d' immo.incorporelles Acquisitions d' immo.corporelles Acquisitions d' immo.financires Augmentation des crances immobilises
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT EMPLOI EN NON VALEURS TOTAL

751 832 15 422 680 991 49 993 5 426

1 376 697

566 212 106 627 449 808 9 777

700 730

3 664 5 668 761 164 426 962 189 571 1 377 697 1 376 697

14 657

I - EMPLOIS STABLES

580 869 125 951 6 090 706 820

VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL

GENERAL

706 820

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ANNEXE 6 : stratgie industrielle et financire du groupe SBM Dans le cadre de son recentrage sur l' activit bires vins, la Socit SBM a cd, le 25 septembre 2003, pour 692,4 millions de dirhams, au groupe espagnol Equatorial 100% du capital social de la Socit Centrale des Boissons Gazeuses ("SCBG"), socit par l' intermdiaire de laquelle tait exerce l' activit Boissons Gazeuses du Groupe des Brasseries du Maroc. La Socit des brasseries du Maroc a cd aussi ses participations dans SOTHERMA et dans CMB Plastique pour environ 802 millions de dirhams au cour de lexercice 2003. Elle envisage aussi la fusion par absorption de ses filiale SNBM et SIM ainsi que lextension de lobjet social au ngoce de vin. Par ailleurs, la Socit et ses filiales ont ralis d' importants investissements au cours des trois dernires annes pour une enveloppe globale de 1132 millions de dirhams, destins principalement mettre niveau l' outil de production et en augmenter la capacit et s' en trouvent ainsi dispenses de nouveaux investissements en la matire dans l' immdiat. Les investissements rcurrents de maintenance pour environ 35 millions de dirhams devraient tre couverts par une partie des cash flows qui seraient dgags dans les annes venir en raison des perspectives favorables de dveloppement des activits de la Socit.

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ANNEXE 7 : Donnes sur lactivit bire de SBM 1. Donnes prvisionnelles pour lexercice 2003 Sous licences Qt (HL) Prix Valeur Unitaire (en millions DH) (DH) 2 450 235 1 450 139 575 55 425 41 Locales Qte (HL) Prix Unitaire (DH) 1 450 1 100 265 85
(en millions DH)

Valeur

96 000 704 000 1 021 Chiffre daffaires 96 000 704 000 774 Cot de production 96 000 704 000 187 Cot de distribution Rsultat 96 000 704 000 60 dexploitation Remarques : Les valeurs sont arrondies au million le plus proche. Les cots unitaires sont des lments standards calculs et fournis par le service contrle de gestion 2. Donnes constates pour lexercice 2003 sont les suivantes : Sous licences Qt (HL) Chiffre daffaires Cot de production Cot de distribution Rsultat dexploitation 117 600 117 600 117 600 117 600 Prix Valeur Unitaire (en millions DH) (DH) 2 445 288 1 445 170 605 71 395 46 Locales Qte (HL) 722 400 722 400 722 400 722 400 Prix Unitaire (DH) 1 500 1 175 250 75
(en millions DH)

Valeur

1 084 849 181 54

NB : Les valeurs sont arrondies au million le plus proche. 3. Activit commerciale Le march de la bire au Maroc a connu un important changement, depuis l' arrive, en 2000, de la concurrence locale reprsente par la socit COBOMI, et le renforcement de la concurrence des produits d' importation. Durant l' anne 2002, le Groupe a conserv la matrise de ce march grce une politique commerciale bien tudie. Ainsi, et malgr l' inflation impactant les diffrentes composantes du prix de revient, le Groupe a favoris la stabilit des prix de vente de ses produits, ce qui a permis de soutenir les ventes et fidliser les clients. Dans le mme sens, le Groupe a entrepris diffrentes actions dont principalement : la mise en place d' politique commerciale dcentralise; une l' amlioration de la qualit des produits et leur image; la ralisation d' oprations de promotion pendant la basse saison; le renforcement de la relation clientle: coute, ractivit et partenariat; 29

le dveloppement des niches recelant des possibilits de croissance: bire pression.

La direction commerciale de SBM dveloppe galement la distribution de bires sous licence (Heineken, Amstel). Ces produits constituent un positionnement haut de gamme et traduisent une volont daccompagner les dsirs du consommateur orient vers une consommation moins importante mais de qualit suprieure et de mettre en place une offre diversifie reposant sur une segmentation de la clientle. La direction commerciale est donc charge darbitrer ce mix entre bires locales et bires sous licence ; ces dernires constituant une source de croissance pour SBM. Les responsables commerciaux participent activement la dfinition des budgets de lactivit commerciale et des budgets des frais de distribution. Les cots de production sont videmment imputables la sphre productive.

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