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Le ciment, entre responsabilit cologique et impratifs conomiques

Ciment et croissance, tendances mondiales

Le secteur du ciment est en pleine volution. La consommation crot, tire par la demande des pays mergents ; presque partout, la concentration des acteurs s'accentue. La production reste fondamentalement locale, sauf pour certains marchs fragments comme ceux dAfrique subsaharienne. L, lintervention des institutions financires de dveloppement doit permettre de dynamiser le secteur, de promouvoir les innovations et les normes internationales en particulier environnementales.
Michel Folliet Socit financire internationale

Le ciment est un matriau essentiel pour la construction, qui est un des premiers secteurs dactivit au monde et un des employeurs les plus importants. Dimportance vitale pour le logement et les infrastructures de base, la lire ciment joue un rle cl dans le dveloppement conomique et la rduction de la pauvret des pays mergents. Cependant, lindustrie cimentire est aussi un des plus gros metteurs de dioxyde de carbone et a dimportants impacts sociaux et environnementaux. Trs capitalistique, elle requiert de lourds investissements qui ncessitent des nancements et une rentabilit sur le long terme. Enn, ce secteur, trs nergivore, dpend des cycles de lconomie et de la sant du secteur de la construction ; cela rend les MICHEL FOLLIET charges dexploitation et le chire daaires trs volaDiplm de lcole centrale de Lyon et tiles. Dans ce contexte, les titulaire dun MBA de institutions nancires de luniversit George dveloppement (IFD) jouent Washington, Michel un rle crucial dans le souFolliet a rejoint en 2006 le tien aux projets cimentiers dpartement Matriaux de construction de sur les marchs mergents. la Socit nancire Par leur participation et internationale (SFI). leurs conditions daccs au Auparavant, au cours nancement, elles peuvent de 25 ans de vie rendre les projets cimenprofessionnelle dans le secteur du ciment, il a tiers plus durables et favooccup de nombreuses riser les innovations. Car le fonctions (de directeur secteur mondial du ciment, de projet directeur depuis 20 ans, connat de gnral pays) que ce soit profonds bouleversements: en France, aux tatsUnis, au Venezuela, au la consommation volue, Bangladesh, en Malaisie les ux commerciaux se et au Cameroun. redessinent, les normes de
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rentabilit changent, alors que les impratifs environnementaux et sociaux doivent ncessairement tre pris en compte. Marchs mergents, locomotives de la consommation de ciment La consommation mondiale de ciment a plus que doubl en 15 ans ; elle est de 2,96 milliards de tonnes (Mdt) en 2009 et devrait atteindre 3,2 Mdt en 2010. La Chine demeurait en 2010 le premier producteur et consommateur mondial de ciment avec environ 1,8 Mdt soit peu prs 56 % de la consommation mondiale suivie de lInde (205 millions de tonnes). On estime que les marchs mergents consomment aujourdhui 90 % de la production de ciment, contre 65 % il y a vingt ans. Selon les analystes du secteur, la consommation mondiale de ciment devrait Les marchs crotre rgulirement jusquen 2030- mergents 2050, pour culminer autour de consomment 5 Mdt (Betts, 2011 ; Codling, 2010). aujourdhui 90 % Dans cet intervalle, la consomma- de la production tion de la Chine pourrait tre rame- de ciment. ne au-dessous de 1,4 Mdt, tandis que celle de lInde pourrait atteindre 800 millions de tonnes (Mt). La consommation de ciment suit une courbe en cloche , qui atteint son plus haut niveau en phase de maturit la Chine pourrait tre en train daborder cette phase alors que lInde est encore en phase de croissance initiale et dcrot ensuite pour rejoindre un niveau de consommation asymptotique. Le ciment ayant un faible ratio valeur/ poids entrainant des cots de transport levs, la production cimentire reste avant tout locale : 95 % en moyenne du ciment consomm dans le monde est utilis dans le pays de production. Pour tre comptitifs, les cimentiers installent gnralement leurs units de production proximit dimportantes rserves de calcaire et dargile orant un accs ais une source dnergie able (lec-

tricit et combustibles). Nanmoins, dans les pays en phase prcoce de dveloppement surtout sur les petits marchs fragments comme en Afrique subsaharienne , les importations de ciment peuvent avoisiner 30 40 % de la consommation nationale. Leaders de loffre et de la demande cimentire Les changes internationaux, qui reprsentent environ 5 6 % de la consommation mondiale de ciment, ont clairement subi le contrecoup de la crise nancire mondiale. Aprs le dclin brutal de la consommation de ciment dans la plupart des pays dvelopps jusqu plus de 40 % aux tats-Unis et en Espagne1, par exemple , le volume des changes natteignait plus que 110 115 Mt en 2009-2010, soit environ 3,7 % de la production mondiale. Les cinq plus grandes multinatioLAfrique nales se partagent approximatisubsaharienne vement 50 % des changes comdevrait compter dix merciaux mondiaux une part de villes de plus de trois march qui croit avec la concenmillions dhabitants tration du secteur. Le reste des en plus dans les changes repose sur des ngocinq ans venir. ciants indpendants, qui vendent gnralement au-dessous des prix de march, protant des excdents ou des pnuries priodiques et des faibles cots de transport. En 2009, avec 18 Mt de ciment et de clinker exportes, la Turquie a devanc la Chine en se plaant au premier rang des exportations mondiales. Cette anne-l, la Chine a export 16 Mt environ, suivie de la Thalande avec 14Mt, du Japon avec 11 Mt et du Pakistan avec 10 Mt. Concernant les importations, lIrak venait en premire position en 2009 avec 8 Mt importes, suivi du Nigeria (7 Mt), des tats-Unis (6 Mt), du Bangladesh (5 Mt),

et de lAngola avec 4 Mt (Cembureau, 2010). La consommation de ciment dpend de lactivit du secteur de la construction, laquelle, sur les marchs mergents, se concentre surtout sur le logement (plus de 60 70 %). La demande de logements est elle-mme alimente par une forte croissance dmographique et par lurbanisation. LAfrique subsaharienne par exemple qui se caractrise par une population jeune, une croissance dmographique de 2,5 % par an et un taux durbanisation de seulement 40 % devrait compter dix villes de plus de trois millions dhabitants en plus dans les cinq ans venir. Dans les pays en dveloppement ayant un faible PIB par habitant (infrieur 1 500 dollars) et une faible consommation de ciment par habitant (moins de 100 kg), le taux de croissance annuel compos2 de la consommation est troitement corrl la croissance du PIB, avec un ratio bta suprieur 1,5 : la consommation de ciment dans ces pays augmente de plus de 7 % en moyenne chaque anne. Un secteur domin par quelques majors La concentration du secteur cimentier sest amorce en Europe dans les annes 1970 pour stendre ensuite aux Amriques dans les annes 1980. Elle na pas encore vritablement touch lAsie, la Russie et le MoyenOrient (Figure 1). Alors que les six premiers cimentiers contrlaient environ 10 % de la production mondiale en 1990, leur part avoisine 25% aujourdhui (et 45 % si l'on exclut la Chine). Le gouvernement chinois encourage la consolidation dune industrie nationale trs
1 Les tats-Unis et lEspagne taient les premiers importateurs en 2006-2007, avec plus de 45 millions de tonnes importes eux deux. En 2009-2010, leurs importations ntaient plus que de 8 millions de tonnes environ. 2 Le taux de croissance annuel compos est un terme de gestion et dinvestissement qui indique le gain annualis liss dun investissement sur une priode donne.

FIGURE 1 : PART DES MULTINATIONALES DU CIMENT DANS LA PRODUCTION RGIONALE

100 %

13
80 %

16

7 27 22

Multinationales du ciment Acteurs nationaux

60 %

89
40 %

81 94 78

87

84

93 73

20 %

0% Amrique du Nord Europe de lOuest Australasie Amrique latine

11
Asie Europe de lEst Afrique

19
Moyen-Orient

Nota bene : les multinationales du ciment sont dfinies ici comme tant les 12 premiers acteurs non asiatiques du secteur. Source : Cembureau, Jefferies International Ltd.
Secteur Priv & Dveloppement

4 Ciment et croissance, tendances mondiales

Le ciment, entre responsabilit cologique et impratifs conomiques

morcele3 ; dimportants acteurs apparaissent, comme Anhui Conch et CNBM, chacun ayant des capacits de production de plus de 120 Mt. Les statistiques nancires de 2009 des plus grands cimentiers montrent que les grands groupes internationaux sont dans une situation nancire dicile (Tableau 1). Les objectifs sectoriels habituels seraient un ratio EBITDA4/chire daaires de 25 %, un ratio dette nancire nette/EBITDA infrieur ou gal 2,5 et un ratio dette nanLes normes cire nette/capitaux propres de des institutions 50 % ou moins. Outre la conceninternationales tration horizontale, les cimentiers en matire de poursuivent leur intgration vertidveloppement cale dans le bton prt lemploi et durable aident les les agrgats, dimportance stratentreprises quelles gique pour renforcer leur comptifinancent rduire tivit et an dtre mieux informs leur empreinte des besoins des clients et de concecologique. voir des produits et services innovants. Positive pour les prix du ciment, cette volution est bnque aux chires daaires et aux marges ; elle rduit aussi la cyclicit des rsultats. Si lon compare les ratios de rentabilit types pour les dirents segments de matriaux de construction dans lesquels les acteurs internationaux ont des activits, le ciment est le plus rentable (Figure 2). Impacts sur la croissance et lenvironnement Lindustrie du ciment est trs capitalistique et exige des nancements long terme auxquels il est dicile daccder dans les pays en dveloppement. travers leurs investissements, les IFD contribuent la production

locale de ciment, ce qui rduit le besoin dimportations coteuses et de ux trangers, mais renforce aussi la concurrence et aide baisser les prix pour les consommateurs - extrmement variables selon les pays (Figure 3). En favorisant donc la disponibilit des matriaux de construction, les IFD participent au dynamisme du secteur. La capacit des pays en dveloppement de construire les infrastructures et les logements dont ils ont besoin pour rduire la pauvret et soutenir la croissance dpend, son tour, de la bonne sant du secteur de la construction. Enn, de meilleures infrastructures conduisent la croissance du PIB, crent des emplois, renforcent les PME et encouragent les autres investisseurs trangers. Pour favoriser ces impacts positifs, la Socit nancire internationale (SFI), avec dautres institutions, prend de vritables risques, allant jusqu raliser des investissements de dmarrage dans le secteur cimentier dans des pays sortant de conits, comme lIrak, la Bosnie-Herzgovine, le Liberia, la Sierra Leone et le Ymen. Rduire lempreinte carbone du ciment Les normes trs rigoureuses des IFD en matire de dveloppement durable aident donc les entreprises quelles nancent rduire leur empreinte cologique, renforcer leurs actions en matire de responsabilit sociale et amliorer leur gouvernance. De fait, le dveloppement
Parmi plus de 2 000 entreprises, les six plus grandes contrlent moins de 25 % des capacits cimentires chinoises. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization : il sagit des revenus avant intrts, impts et taxes, dotations aux amortissements, provisions sur immobilisations mais aprs dotations aux provisions sur stocks et crances clients.
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TABLEAU 1 : STATISTIQUES FINANCIRES DES GRANDS CIMENTIERS EN 2009

Socit (pays dorigine) Chiffre daffaires (CA) 2009 EBITDA/CA en % Part du ciment dans le CA (en %) 54 58 95 54 39 72 62 61 73 7 Volume des ventes de ciment (Mt) 141 132 118 79 65 56 32 26 28 20 Dette nette/ EBITDA (X) 3,8 3 1,4 4 6,6 2,5 ns 2,2 2,8 2,1 Dette nette/ capitaux propres (%) 82 63 21 77 119 51 197 45 47 38

Lafarge (France) Holcim (Suisse) Anhui Conch (Chine) Heidelberg Cement (Allemagne) Cemex (Mexique) Italcementi (Italie) Taiheiyo (Japon) Buzzi-Unicem (Italie) Cimpor (Portugal) CRH (Irlande)

15,9 Mds EUR 21,9 Mds CHF 3,7 Mds USD 11,1 Mds EUR 14,5 Mds USD 5 Mds EUR 729 Mds YEN 2,7 Mds EUR 2,1 Mds EUR 16,4 Mds EUR

22,7 21,9 27 18,9 18,3 19,4 0,9 20,3 29,1 11,1

Source : Jefferies International, Exane BNP Paribas, donnes des compagnies cimentires
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FIGURE 2 : RENTABILIT DU CIMENT PAR RAPPORT DAUTRES MATRIAUX DE CONSTRUCTION

Bton Distribution ciment Produits btiments Gypse Agrgats Ciment 0 5 10 15 20 25 30 35 Bton Agrgats Distribution ciment Gypse Produits btiments Ciment 0 5 10 15 20 25 30

Fourchette historique de la marge dEBITDA par activit (%)

Fourchette historique du ratio EBITDA / Actifs dexploitation nets (%)

Source : Estimations J.P. Morgan

durable est devenu une donne incontournable dans les pays mergents, o les politiques et les autorisations peuvent uctuer, o les entreprises sont souvent exposes de svres critiques de la part des militants proccups par les aspects sociaux et environnementaux des projets en site vierge ou des projets dextension. Trs gourmande en nergie, la production de ciment reprsente 5 6 % des missions de dioxyde de carbone dorigine anthropique. Sur ces missions, peu prs 55 % sont directement lis au procd de calcination du calcaire, 35 % aux combustibles utiliss dans les fours et 10 % la consommation dlectricit. Actuellement, il nexiste pas dalternative viable au ciment. Il faut noter tout de mme que certains projets de recherche-dveloppement prometteurs pourraient aboutir un jour la commercialisation de matriaux de substitution, faible teneur en carbone (par exemple Novacem, Calera). Toutes les IFD, quoi quil en soit, sont de plus en plus prudentes (et donc slectives) ; elles sont trs attentives lecience nergtique et la matrise de limpact sur le changement climatique des nouveaux projets. ce titre, elles analysent systmatiquement lempreinte carbone des projets, privilgient les meilleurs pratiques et les techniques les plus innovantes et tudient les mesures dattnuation proposes pour rduire les missions de dioxyde de carbone. La SFI a labor un ensemble de critres pour les projets quelle nance, excluant les techniques les moins ecaces (par ex. les fours verticaux et les fours longs en voie humide et en voie sche). Elle encourage par ailleurs la limitation des missions de dioxyde de carbone un maximum de 650 750 kg par tonne de ciment5. Lune de ces mesures consiste augmenter lutilisation du ciment avec ajouts, moindre teneur en clinker, pour quil reprsente de 65 maximum 85 % du total les variations sont dues la rglementation et aux particularits locales. Une autre srie de mesures consiste amliorer le processus de production an de rduire la

consommation dnergie. Il est en eet possible de rduire la consommation de combustibles dans le processus de production, avec un objectif de consommation de 2 900 3 300 joules par tonne de clinker6, ou encore de limiter la consommation dlectricit pour la production de ciment (avec un objectif de 75 maximum 105 kWh par tonne de ciment produit). Enn, la SFI encourage le recours aux combustibles renouvelables et aux combustibles de substitution chaque fois quil en existe localement (biomasse, pneumatiques, dchets municipaux, nergie solaire, oliennes). Le fort impact du ciment sur le dveloppement, laugmentation de la demande dans les pays en dveloppement et les besoins de capitaux long terme en font un secteur dintervention privilgi pour les IFD. Celles-ci doivent cependant tenir compte des importantes missions de dioxyde de carbone associes sa production et intgrer dans leurs critres dinvestissement les mesures ncessaires pour les limiter.
En 2008, le niveau moyen des missions de dioxyde de carbone des entreprises communiquant leurs donnes lInitiative ciment pour le dveloppement durable du World Business Council for Sustainable Development (WBCSD) tait de 745 kg (comprenant les missions dues la production dlectricit). 6 Objectif correspondant au projet de BREF (meilleures techniques disponibles Best REFerences) labor en 2009 pour le secteur cimentier par le Bureau europen IPPC (Integrated Pollution Prevention and Control).
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FIGURE 3 : PRIX DU CIMENT PAR PAYS EN 2009

250 200 150 100 50 0
Ch

Dollars par tonne

l ine Inde Unis apon quie Iran ore rsi nam ypte ssie sie dite nde ique talie ays p I - J Tur B iet g Ru on ou ala ex C s t a V M res Ind ie S Th ta ut A b a Ar

Source : Cembureau, estimations SFI

Rfrences / Betts, M., 2011, Cement International Industry, Jefferies International Ltd., note de travail, fvrier. // Codling, A., 2010, European Building Materials Briefing, J.P.Morgan Cazenove, mai. // Cembureau,
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