1- Analyse de la situation financire du groupe

a- Analyse des ratios de APB Holding :

Elments

Ratio de structure
=
dettes financires /
Fonds propres :
(<1)

Ratio de
couverture =
service de la
dette / cash-flow
disponible : (<0.9)

Ratio de
couverture
dintrt = EBE /
intrts : (>6)

2014

1.74 (1)

- 0.32 (3)

2013

1.87

- 0.98

Commentaire

surendettement

Dpendance
financire
(Importantes
charges
financires)

b- Analyse des ratios de TAPLEX :

Elments
Ratio de structure =
dettes financires nette/
Fonds propres : (<1)

Ratio de couverture des

intrts = EBE / intrts :
(>6)

2014

0.0204 (1)

290.82 (2)

2013

0.0014

35.09

2012

0.0678

25.15

Commentaire

Endettement
quasiment nul

Indpendance
financire

c- Analyse des ratios de BECOT SAS :

Elments
Ratio de
structure =
dettes
financires
nette/ Fonds
propres : (<1)

Ratio de
couverture =
service de la
dette / cashflow
disponible :
(<0.9)

Ratio de
couverture des
intrts = EBE /
intrts : (>6)

Taux de
distribution
des rsultats
= Dividendes /
Rsultat net :
(< 75%)

2014

0.070 (1)

77.02 (3)

0.5%

2013

0.096

50.09

64%

2012
Commentai
re

0.083

10.95

Faible
endettement

Financement
Distribution
des
importante
investissemen de dividende
ts futurs +
distribution
des dividendes

d- Analyse du Fond de roulement et du besoin en fond de

roulement de BECOT:

BFR

FR

BFR

FR

BFR

FR

57%

100%

57%

100%

28%

100%

Anne 2014

Anne 2013

Anne 2014

2- Analyse et prvisions des performances financires du groupe

a- Analyse des flux de trsorerie du groupe
Tableau des cash-flows de la socit BECOT SAS :

Anne

2014

2013

2012

2011

Excdent brut
d'exploitation

426591

309215

315429

250925

+ Autres prod. et ch. d'exploit.

-16592

-6303

2476

4397

+ Produits financiers

1394

1349

2878

35049

- Repr. sur prov. & transf. de ch. fin.

28500

- Charges financires

5539

6052

28732

23986

+ Pr. et ch. except. sur op. de gestion

-5283

-34946

-22111

- Impts sur le bnfice

95453

67010

185971

77798

Capacit d'autofinanc.
avant rpartition

310401

225918

71133

137976

- Variation du BFR

124364

192523

-955

-127469

- Investissement

26337

-399727

61799

-4570

Cashflow disponible

159700

433122

10289

270015

Lendettement financier net de BECOT SAS :

Anne

2014

2013

2012

2011

DF

133946

163506

172056

331278

Dispo

536222

439799

1071964

536958

VMP

16966

16966

75000

DFN

-419242

-293259

-899908

-280680

Trsorerie Nette de BECOT SAS :

Anne
Trsorerie Nette

2014
55318
8

2013
45676
5

2012
10719
64

2011
61195
8

Tableau des cash-flows de la socit TAPLEX :

Anne
Excdent brut d'exploitation

2014

2013

2012

2011

3199

28099

14006

60728

+ Autres prod. et ch. d'exploit.

33

-122

-207

276

+ Produits financiers

19

- Charges financires

11

208

557

522

+ Pr. et ch. except. sur op. de gestion

-343

49

-716

-4302

- Impts sur le bnfice

2024

1969

1731

Capacit d'autofinanc. avant

rpartition

2897

25794

10557

54449

- Variation du BFR

37005

-12418

5453

28435

-34108

38212

5104

26014

- Investissement

Cashflow disponible

Lendettement financier net de TAPLEX:

Anne

2014

DF

2013

2012

2011

1837

122

5230

11234

19185

60020

42035

40721

VMP

DFN

-17348

-59898

-36805

-29487

Dispo

Trsorerie Nette de TAPLEX :

Anne
Trsorerie Nette

2014
19185

2013
60020

2012
42035

2011
40721

Tableau des cash-flows de la socit APB HOLDING :

Anne

2015

2014

2013

Excdent brut d'exploitation

-13474

-13474

-44742

+ Autres prod. et ch. d'exploit.

5637

5637

20513

+ Produits financiers

57600

57600

571500

- Charges financires

42002

42002

45632

Capacit d'autofinanc. avant

rpartition

7761

7761

501639

- Variation du BFR

-156132

96663

- Investissement

56300

1600000

107593

-1195024

7761

Cashflow disponible

Lendettement financier net dAPB HOLDING :

Anne
DF
Dispo

2014

2013

1058871

1131020

71440

35995

VMP

DFN

987431

1095025

Trsorerie Nette dAPB HOLDING :

Anne
Trsorerie Nette

2014
7144
0

2013
3599
5

b- Analyse de politique de distribution des dividendes par la

socit BECOT et son impact sur le remboursement de la dette
snior
Tableau de la politique de distribution des dividendes par la socit
BECOT SAS :
Anne

2014

2013

2012

Rsultat Net

271375

174798

448431

Dividendes

53834

95056

25343

31%

21%

13%

75%

75%

75%

131099

336323

151008

Taux de distribution
Hypothse
Taux de distribution propos
Dividendes

Situation de la holding dacquisition avec conditions de distributions

des dividendes actuelles :

Anne

2015

2014

2013

Dividendes percus
Interet dette snior
Economie d'IS sur Integration Fisc

53834
43093
14364

95056
50839
16946

25343
53700
17900

RN Holding

25105

61163

-10457

56300

1600000
100000
1500000
79904
-90361
-90361

Prix d'acquisition
Apports en capital
Dblocage dette snior
Amortissement Dette snior
Cash-flows nets
Trsorerie Fin

224114
-199009
-255937

61791
-56928
-147288

Situation de la holding dacquisition avec conditions de distributions

des dividendes proposes :

Anne

2015

2014

2013

Dividendes percus

131099

336323

151008

Interet dette snior

43093

50839

53700

Economie d'IS sur Integration Fisc

14364

16946

17900

RN Holding

102370

302430

115208

56300

1600000

Prix d'acquisition
Apports en capital

100000

Dblocage dette snior

1500000

Amortissement Dette snior

224114

61791

79904

Cash-flow net

-121745

184340

35304

Trsorerie Fin

62595

219644

35304

Dette snior dbut

1358306

1420096

1500000

Dette snior Fin

1134191

1358306

1420096