Math Financiere

MATHÉMATIQUES FINANCIÈRE
FOUAD KISSI
F. S. J. E. S Oujda
2017-2018
FOUAD KISSI MATHÉMATIQUES FINANCIÈRE

OBJECTIF DU COURS
1 La diérence entre les diérents types d'intérêts ( intérêt

simple, intérêt composé).
2 La diérence entre les situations d'actualisation et de
capitalisation.
3 La méthode de calcul de la valeur future et la valeur présente
d'une somme ou d'une suite d'annuité.
4 Les tableau d'amortissement des emprunts.

CONTENU
Chapitre 1 : Les intérêts simples.

Chapitre 2 : L'escompte.
Chapitre 3 : Les intérêts composés.
Chapitre 4 : Les annuités.
Chapitre 5 : Les emprunts indivis.

PREMIER CHAPITRE
LES INTÉRÊTS SIMPLES

I) Notion d'intérêt
L'intérêt peut être déni comme la rémunération d'un prêt

d'argent. C'est le prix à payer par l'emprunteur au prêteur pour
utiliser un capital pendant une période de temps. Il s'agit d'une
dépense pour l'emprunteur et d'un revenu pour le prêteur.
L'intérêt est variable selon la loi de l'ore et de la demande, du
montant du prêt, de la durée et du taux d'intérêt.
Il y a deux types d'intérêt : simple et composé.

Justication de l'intérêt
La privation de consommation : Lorsqu'une personne prête une

somme d'argent à une autre, elle se prive d'une consommation
immédiate. Il est ainsi normal qu'elle reçoive en contrepartie
une rémunération de la part de l'emprunteur pour se
dédommager de cette privation provisoire.
La prise en compte du risque : La réalisation de ce risque
résulte au moins des éléments suivants :
1) l'insolvabilité de l'emprunteur
2) l'ination

II) Intérêts simples
1) Dénition :
L' intérêt simple se calcule toujours sur le principal. Il ne s'ajoute
pas au capital pour porter lui même intérêt ( le capital reste
invariable pendant toute la durée du prêt).
Il est versé en une seule fois au début de l'opération, c-à-d lors de
remise du prêt, ou à la n de l'opération c-à-d lors du
remboursement.
L'intérêt simple concerne essentiellement les opérations à court
terme ( inférieures à un an ).

II) Intérêts simples
2) Calcul de l'intérêt simple :

Soit,
C : capital placé ( valeur nominale )
t : taux d'intérêt annuel ( en pourcentage )
n : le nombre d'années de placement
I : l'intérêt simple rapporté par le capital.
Alors l'intérêt est donnée par :
C ×n×t
I = C × t% × n =
100

Exemple
Calculons l'intérêt produit par un capital de 45650 dh placé

pendant 3 ans à un taux simple de 14%.
Solution : Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3

ans. Alors :
45650 × 14 × 3
I = = 19173dh.
100

Remarques
Dans la pratique, l'intétrêt est calculé en fonction du nombre du

jour de placement. L'année est prise pour 360 jours ( l'année
nancière) et les mois sont comptés pour leur nombre de jours
exact.
Si j désigne la durée en jours, on aura :
C ×j ×t
I = (36000 = 100 × 360jours).
36000
Si m désigne la durée en mois, on aura :
C ×m×t
I = (1200 = 100 × 12mois).
1200

Exemple
1 Quel est l'intérêt produit à intérêt simple par un placement

d'une somme d'argent de 12500 dh au taux de 10,5 %
pendant 96 jours ?
2 Quel est l'intérêt produit à intérêt simple par un placement de
15500 dh au taux de 9,5 % pendant 7 mois ?
3 Soit un capital de 30000 dh placé à intérêt simple du 17 mars
au 27 juillet de la même année au taux annuel de 12,5 %.
Calculer l'intérêt produit par ce placement ?

Solution
1 on a : C = 12500 dh , t = 10,5% et j = 96 jours. Alors :

12500 × 10, 5 × 96
I = = 350dh.
36000
2 on a : C = 15500 dh , t = 9,5 % et m = 7mois. Alors :
15500 × 9, 5 × 7
I = = 858, 96dh.
1200
3 Dans ce cas, on doit compter le nombre exacte de jours dans
chaque mois, la date initiale exclue et la date nale incluse.
On a I = C ×j×t , C = 30000 dh, t = 12,5.
36000

Solution
Calculons alors le nombre de jours de placement
mars = 14
Avril = 30
Mai = 31
Juin = 30
Juillet = 27
=⇒ j = 132 jours
=⇒ I = ×132×12,5
30000
36000
= 1375dh.

III) Valeur acquise
La valeur acquise du capital après n périodes de placement est la

somme du capital et des intérêts gagnés.
Si nous désignons par (Va) la valeur acquise alors :
C ×n×t n×t
Va = C + I = C + = C (1 + )
100 100
Cette relation est juste si la durée est exprimée en années.

Exemple
Une somme de 10000 dh est placé sur un compte du 23 Avril au 9

Août au taux simple de 7 %.
1 Calculer le montant de l'intérêt produit à l'échéance.
2 Calculer la valeur acquise par ce capital.
3 Chercher la date de remboursement pour un intérêt produit
égal à 315 dh.

Solution
1 On a I = C ×j×t , C = 10000 dh, t = 7. Calculons alors le

36000
nombre de jours de placement

Avril = 7, Mai = 31, Juin = 30, Juillet = 31, Août = 9
=⇒ j = 108 jours =⇒ I = × ×
10000
= 210dh.
36000
108 7
2 La valeur acquise par ce capital est :
Va = C + I = 10000 + 210 = 10210dh

3 Date de remboursement correspondant à un intérêt de 315 dh.
On a I = C ×j×t donc
36000
36000 × I 36000 × 315

j= = = 162jours
C ×t 10000 × 7

Solution
Avril = 7
Mai = 31
Juin = 30
Juillet = 31
Août = 31
Septembre = 30
Octobre = 2
Date de remboursement = 2 Octobre

Exemple (Valeur actuelle)
Quelle somme faut-il placer à intérêt simple au taux annuel simple

de 9,5% pendant 3 ans, pour avoir une valeur acquise de 7500 dhs ?
solution : On a Va = C (1 + n×t ) donc C
100
= Va
(1+ n×t
100 )
7500
C= = 5836, 57Dhs.
1+ 3×9,5
100

IV) Taux moyen de plusieurs placements
Soient trois capitaux C , C et C placés à des taux respectifs t , t

1 2 3 1 2
et t pendant des durées diérentes j , j et j .

3 1 2 3
L'intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :

C1 × j1 × t1 C2 × j2 × t2 C3 × j3 × t3
IG = + +
36000 36000 36000
(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

=
36000

Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté tm ,

qui appliqué à l'ensemble de ces trois placements donne le même
intérêt global. Soit
C1 × j1 × tm C2 × j2 × tm C3 × j3 × tm
IG = + +
36000 36000 36000
(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )
=⇒ tm =
C1 × j1 + C2 × j2 + C3 × j3
P3
k=1 Ck × jk × tk
= P 3
k=1 Ck × jk

Cette formule peut être généraliser facilement à p placements en

remplaçant le nombre 3 par le nombre p dans la formule ci-dessus.
Pp
k=1 Ck × jk × tk
tm = P p
k=1 Ck × jk

Exemple
Calculer le taux moyen de placement des capitaux suivants :

2000 dh placé pendant 30 jours à 7%.
Solution :
On a
(2000 × 30 × 7) + (7000 × 60 × 10) + (10000 × 50 × 9)
tm = = 9, 3%
(2000 × 30) + (7000 × 60) + (10000 × 50)

V) Modalités de paiement des intérêts
Selon les modalités du contrat de prêt ou de placement, les intérêts

peuvent être versés en début ou en n de période :
les intérêts post-comptés :
Lorsque les intérêts sont payés en n de période, on dit qu'ils
sont post-comptés ou terme échu. ils sont calculés au taux
d'intérêt simple, sur le capital initial C qui représente le
nominal. Ils sont ajoutés ensuite, au nominal pour constituer le
capital nal V ( valeur acquise ). On a donc
n×t
V = C (1 + )
100

les intérêts pré-comptés :

Lorsque les intérêts sont payés en début de période, on dit
qu'ils sont précomptés ou terme échoir. ils sont calculés sur le
nominal, qui constitue la somme nale C et retranchés du
nominal pour déterminer la somme initiale ou mise à
disposition.
Etant donné un nominal égal à C, on aura alors C 0 = C − I ,
où C 0 désigne la somme initiale.

3) Taux eectif :
Quand les intérêts sont payables d'avance, le taux d'intérêt eectif
est celui appliqué au capital eectivement prêté ou emprunté C 0
donne le montant de l'intérêt produit. En désignant par T, le taux
eectif, on aura alors :
C ×n×t C0 × n × T
=
100 100
Or C 0 = C − I = C − C ×n×t
100
(C − C ×n×t
100 )×n×T
Donc : C ×n×t =
100 100
=⇒ t = T (1 − n×t )
100
Donc
t
T =
1 − n×t
100

Exemple
Une personne prête à intérêts précomptés la somme de 30000 dh

pour une durée de 6 mois au taux de 10 %.
1 Quelle est la somme eectivement prêtée ?
2 Quel est le taux eectif ?
Solution :
30000 × 6 × 10
C 0 = C − I = 30000 − = 28500dh
1200
t 10
Teff = = = 10, 526%
1 − m×t
1200
1− ×6
1200
10

DEUXIEME CHAPITRE
L'ESCOMPTE

INTRODUCTION
L'escompte peut être déni comme l'opération par laquelle un

banquier met à la disposition de son client le montant d'un eet de
commerce avant son échéance sous déduction de l'intérêt et des
frais bancaires.
On distingue l'escompte commercial de l'escompte rationnel.

Exemple
Ahmed vend le 8 février à son client hassan pour 10000 dhs (valeur
nominal de l'eet) des marchandises. Date de de règlement : 30
avril ( échéance de l'eet). Le 10 mars(le jour de négociation)
Ahmed a besoin des 10000 dhs qu'il emprunte à sa banque. En
échange de ce prêt, il remet l'eet ( ou il négocie l'eet ) á son
banquier qui escompte l'eet. C'est à dire que Ahmed transfère à
son banquier la créance qu'il détient de Hassan.

I) L'escompte commercial
C'est l'intérêt simple calculé à un taux indiqué par le banquier sur

une somme égale à la valeur nominale de l'eet et une durée allant
du jour de la négociation jusqu'au jour de l'échéance, c'est la
méthode appliquée en pratique.

Si nous désignons par :

C : la valeur nominale de l'eet, valeur inscrite sur l'eet et payable
à échéance ;
j : la durée de l'escompte, c'est le nombre de jours séparant la date
de négociation de l'eet de sa date d'échéance ;
t : le taux de l'escompte ;
E : le montant de l'escompte(l'escompte commercial) ;
Va : la valeur escomptée j jours avant l'échéance(la valeur actuelle
commerciale).

Alors, le montant de l'escompte est :

C ×t ×j
E=
36000
La valeur actuelle de l'eet Va s'écrit comme suit :
Va = C − E
soit encore
C ×t ×j t ×j
Va = C − = C (1 − )
36000 36000

Exemple
Combien le banquier remettra-t-il à son client s'il lui escompte en

29/11/2005 un eet de 100000 dh payables au 20/02/2006, en
sachant que le taux égale à 9%.
solution : On a C = 100000, t = 9 et j = 83. D'où :
C ×t ×j 100000 × 9 × 83
E= =E = = 2075dh
36000 36000
Donc, Va = C − E = 100000 − 2075 = 97925dh.

Pratique d'escompte
Dans la pratique, la remise d'un eet à l'escompte entraîne des frais

nanciers, en plus de l'escompte proprement dit. Ces frais
comprennent plusieurs commissions. L'ensemble de l'escompte et
des commissions s'appelle l'agio. D'une manière générale, l'agio se
compose de : l'escompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur
ajoutée (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est appliquée directement sur
l'ensemble de l'agio qui se compose le plus souvent de : l'escompte,
commissions d'acceptation et de courrier .

Exemple
Soit un eet de commerce de 35500 dh échéant le 27 juillet 2009 et

escompté le 10 avril de la même année , aux conditions suivantes :
Taux d'escompte : 13% ;
Commission de manipulation : 2 dh par eet ;
TVA : 7 % ;
Tenir compte d'un jour de banque.
Calculons la valeur actuelle de l'eet.
On a j= 108 + 1 jour de la banque = 109 jours
C = 35500 dh.

Exemple
Donc
35500 × 109 × 13
E= = 1397, 32
36000
+2 dh (commission de manipulation).
+97, 96 dh (TVA7%)
Agio(TTC) = 1497, 28dh
La valeur nette est la somme eectivement mise à la disposition du
vendeur de l'eet de commerce avant son échéance.
Val net = val nomi - Agio(TTC) = 35500 - 1497,28 = 34002,72
dh.

II) Équivalence des eets ( ou des capitaux)
1) Équivalence de deux eets

Dénition : Deux eets (ou deux capitaux ) sont équivalents si,
escomptés à une date donnée (date d'équivalence ), au même taux,
et dans le même système d'escompte leurs valeurs actuelles sont
égales.
Soient deux eet de valeur nominales C et C ayant aujourd'hui à
1 2
courir respectivement j et j jours au taux d'escompte t , la

1 2
condition d'équivalence dans l'escompte commercial s'exprime par

l'égalité suivante :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36000 36000

Exemple : ( Remplacement d'un eet )
Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un eet de 10000 dh

arrivant à échéance le 26 mai, par un autre échéant le 15 juin.
Déterminer la valeur de l'eet de remplacement, le taux annuel
d'intérêt est de 13 %.
Solution : Étant données les valeurs suivantes :
C1 : la valeur nominale de l'eet. C1 = 10000 dh
C2 : la va. nomi. de l'eet de remplacement ( la valeur recherchée)
j1 : durée d'escompte relatif à l'eet : j1 = 26 mai - 16 avril = 40 j
j2 : dur. d'esc. rel. à l'ef de rempla. : j2 = 15 juin - 16 avril = 60 j
t : taux d'escompte. t = 13%.

L'équivalence des deux eets au 16 avril s'écrit :
10000 × 13 × 40 C × 13 × 60
10000 − =C −
2
36000 2
36000
13 × 60
9855, 56 = C (1 − )
2
36000
C = 10073, 81dh.
2

Remarques
1 La date d'équivalence de 2 eets, dans le cas ou elle existe, est

antérieure à la date d'échéance la plus proche.
2 Deux eets ne peut être équivalents qu' à une seule date.

Exemple : ( Recherche de l'échéance )
A quelle date un eet de valeur nominale 15000 dh à échéance du

18 avril est il équivalent à un eet de 15321,77 dh à échéance du
17 juin de la même année ? taux d'escompte 12,5%.
Solution : On a :
C1 = 15000, C2 = 15321, 77, t = 12, 5% et j2 = j1 + 60. D'où :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36000 36000
15000 × 12, 5 × j 15321, 77 × 12, 5 × (j + 60)
15000− 1
= 15321, 77−
1
36000 36000
Ce qui donne j = 22, 971 w 23.
1
Soit 23 jours avant le 18 avril c-à-d le 26 mars de la même année.

2) Équivalence de plusieurs eets : échéance commune
Dénition : Un eet (ou capital ) est équivalent à plusieurs autres,
si escomptés à une date donnée (date d'équivalence ), au même
taux, et dans le même système d'escompte, la valeur actuelle de
l'eet (ou capital ) unique est égale à la somme des valeurs
actuelles des autres eets ( ou capitaux ).
L'équivalence se traduira par l'égalité suivante :
C ×t ×j C1 × t × j1 C2 × t × j2 C3 × t × j3
C− = C1 − +C2 − +C3 −
36000 36000 36000 36000

Exemple : ( Problème de renouvellement )
On souhait remplacer le 15 juin , les trois eets ci-dessous par un

eet unique.
E : 5000 dh à échéance le 20 août ;
1
E : 4000 dh à échéance le 15 juillet ;

2
E : 12000 dh à échéance le 20 septembre ;

3
Quelle est l'échéance de l'eet de 21200 dh remplaçant les eets

E , E et E avec un taux d'escompte de 13 %.
1 2 3

Solution
Dans ce cas, on a C = 5000, C = 4000, C = 12000, C = 21200,
1 2 3
t = 13%.
j = 20 août - 15 juin = 66 j
1
j = 15 juillet - 15 juin = 30 j
2
j = 20 septembre - 15 juin = 97 j
3
j est le nombre de jours séparant la date d'équivalence (15 juin ) et

l'échéance de l'eet unique. D'où l'équation de l'équivalence :
C ×t ×j C1 × t × j1 C2 × t × j2 C3 × t × j3
C− = C1 − +C2 − +C3 −
36000 36000 36000 36000
21200 × 13 × j 5000 × 13 × 66 4000 × 13 × 30
21200− = 5000− +4000−
36000 36000 36000
12000 × 13 × 97
+12000 −
36000

Solution
Soit
21200 − 7, 6555j = 3956, 67 + 4880, 83 + 11579, 67
j = 102, 257 w 103 jours
L'échéance de l'eet unique sera le 15 juin + 103 jours
c-à-d le 26 septembre de la même année.

Cas particulier de l'échéance commune :
l'échéance moyenne
L'échéance moyenne de plusieurs eets est un cas particulier de

l'échéance commune. On l'obtient lorsque le nominal de l'eet
unique est égal à la somme des valeurs nominales des diérents
eets remplacés.

Exemple
Toujours avec les mêmes données de l'exemple précédent,

déterminer l'échéance d'un eet unique remplaçant les 3 eets et
dont le nominal est la somme de leurs nominaux c-à-d 21000 dh.
solution : l'équation d'équivalence donne
21000 × 13 × j 5000 × 13 × 66 4000 × 13 × 30
21000− = 5000− +4000−
36000 36000 36000
12000 × 13 × 97
+12000 −
36000
=⇒ j = 76, 857 w 77 jours
L'échéance moyenne sera le 15 juin + 77 jours
c-à-d le 31 août de la même année.

TROISIEME CHAPITRE
LES INTÉRÊTS COMPOSÉS

1) Principe et champ d'application
Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu'à la n de chaque

période de placement, les intérêts sont ajoutés au capital pour
porter eux même intérêts à la période suivante au taux convenu.
On parle alors d'une capitalisation des intérêts. La capitalisation des
intérêts est généralement annuelle, mais elle peut être semestrielle,
trimestrielle ou mensuelle.

2) Calcul pratique
2-1) Temps de placement est un nombre entier de périodes

Soit,
C : le capital initial
0
n : le nombre de périodes
Cn : valeur acquise par le capital C0 pendant n périodes
i : le taux d'intérêt par période , i = t
100

2) Calcul pratique
Le tableau suivant donne les valeurs acquise en n de périodes.
Pér C. début de pèr I.n de pér Va enn de période

1 C 0 C0 × i C1 = C0 + (C0 × i) = C0 (1 + i)
2 C = C (1 + i)
1 0 C1 × i C2 = C1 + (C1 × i) = C0 (1 + i)2
3 C = C (1 + i)
2 0
2
C2 × i C3 = C2 + (C2 × i) = C0 (1 + i)3
Donc, en générale la valeur acquise après n périodes est :

Cn = C0 (1 + i)n

Remarques
1 Les valeurs acquises par un capital, au bout de 1, 2, ..., n

périodes, forment une suite géométrique de raison (1 + i), de
premier terme C (1 + i).
0
2 L'intérêt rapporté par un capital C placé pendant n années

0
est égal à Cn − C , c-à-d :

0
I = Cn − C0 = C0 (1 + i)n − C0 = C0 [(1 + i)n − 1]

Exemple
Calculons la valeur acquise d'un capital de 10000 dh placé pendant

4 ans au taux annuel de 8 % à intérêts composés.
Solution : On a C 0 = 10000 dh, n = 4 et i = 0, 08
D'où : C = C (1 + i)n = 10000(1 + 0, 08) = 13604, 89 dh.
4 0
4

Remarque
La formule Cn = C (1 + i)n n'est applicable que si le taux d'intérêt

0
i et la durée n sont homogènes, c-à-d exprimés dans la même unité

de temps que la période de capitalisation. Si par exemple, il est
convenu entre le prêteur et l'emprunteur que les intérêts doivent
être capitalisés à la n de chaque mois, la formule ne sera
applicable que si le taux d'intérêt est mensuel et que la durée de
placement est exprimée en mois.

Exemple

1 ans au taux trimestriel de 2 % à intérêts composés.
Solution : On a C 0 = 10000 dh, n = 1 ans = 4 trimestre et
i = 0, 02
D'où : C = C (1 + i)n = 10000(1 + 0, 02) = 10824, 33 dh.
4 0
4

Exercice
Une somme de 10000 dh est placée pendant 5 ans au taux annuel

de 10 %.
1 Quelle somme obtient-on à l'issue de ce placement ?
2 Si au bout de cette période de placement on souhaite obtenir
20000 dh , quelle somme doit-on placer aujourd'hui ?

3 Si la somme placée aujourd'hui est de 10000 dh, après combien
de temps disposera-t-on d'une somme égale à 23580 dh ?

4 Si au bout de 5 ans la valeur acquise du placement est de
17821 dh , à quel taux le placement a été eectué ?

2-2) Temps de placement est un nombre
fractionnaire de périodes :
Le temps de placement est peut être fractionnaire par exemple 5

ans et 7 mois. Par exemple, on veut savoir quelle est la valeur
acquise au bout de 5 ans et 7 mois d'un capital C placé à intérêt
0
composé au taux de 8 %.
On distingue alors deux solutions : la solution rationnelle et la
solution commerciale.

Solution rationnelle
Posons n = k + qp
Au bout de k années, le capital obtenu par un placement
initial de C sera : Ck = C (1 + i)k
0 0
Calculons les intérêts simples produits par le capital Ck

pendant la fraction pq de l'année au taux annuel i :
p p
Ck × i × = C0 (1 + i)k × i ×
q q
d'où : p
Cn = C0 (1 + i)k + C0 (1 + i)k × i ×
q
p
= C0 (1 + i)k (1 + i × )
q

Exemple

une période de 5 ans et 7 mois à 8%, capitalisation annuelle.
Solution : Dans ce cas, on considère que la valeur acquise au bout
de 5 ans reste placée à intérêt simple pendant 7 mois
7
C5+ 7 = C0 (1 + i)5 (1 + i × )
12 12
7
= 100000(1 + 0, 08)5 (1 + 0, 08 × )
12
C5+ 7 = 153789, 67dh
12

Solution commerciale
Elle consiste à généraliser la formule des intérêts composés au cas

où n n'est pas un nombre entier de périodes. La formule est la
suivante :
k+ p
Ck+ p = C (1 + i) q
0
q

Exemple
Reprenons l'exemple précédent, mais avec la méthode commerciale.

7
C5+ 7 = 100000(1 + 0, 08)5+ 12 = 153679, 51dh
12

3) Taux proportionnels et taux équivalents
3-1) Taux proportionnels

Deux taux correspondant à des périodes diérentes sont dites
proportionnels lorsque leur rapport est égal au rapport de leur
périodes respectives.
Soit,
i : taux annuel
p : le nombre de périodes dans l'année
ip : taux proportionnel par période
On a alors
i
ip =
p

Ainsi, si :
is = taux semestriel, alors is = i
2
it = taux trimestriel, alors it = 4

i
im = taux mensuel, alors im = i

12

Remarque
En intérêts simples deux taux proportionnels produisent sur un

même capital les mêmes intérêts au bout du même temps. Il n'en
est pas de même dans le cas des intérêts composés.

Exemple
Calculons l'intérêt simple produit par un capital de 100000 dh placé

pendant une année au taux annuel de 6 % .
Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise
1 année 6% 100000 + 100000 × 0, 06 = 106000dh
2 semestres 3% 100000 + 100000 × 0, 03 × 2 = 106000dh
4 trimestres 1, 5% 100000 + 100000 × 0, 015 × 4 = 106000dh
12 mois 0, 5% 100000 + 100000 × 0, 005 × 12 = 106000dh

Exemple
Maintenant, reprenons le même exemple mais en utilisant les

intérêts composés.
Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise
1 année 6% 100000 × (1, 06) = 106000dh
1
2 semestres 3% 100000 × (1, 03) = 106090dh

2
4 trimestres 1, 5% 100000 × (1, 015) = 106136, 36dh

4
12 mois 0, 5% 100000 × (1, 005) = 106167, 78dh

12

En intérêts composés et à taux proportionnels les valeurs acquises
par un même capital pendant une même durée augmentent quand
les périodes de capitalisation deviennent plus petites. D'où le
recours au taux équivalents.

3-2) Taux équivalents
Deux taux sont équivalents lorsqu'à intérêt composé, ils aboutissent

pour un même capital à la même valeur acquise pendant la même
durée de placement.
De manière générale, deux placements dénis respectivement par
leurs taux ( i et i ) et par leurs périodes ( P et P ). Les
1 2 1 2
placements sont eectués à taux équivalent s'ils aboutissent pour

un même capital C à la même valeur acquise. c-à-d :
0
C0 (1 + i1 )P1 = C0 (1 + i2 )P2

Exemple
Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 9 % .

Solution : Le taux annuel est ia = 0, 09% et le taux semestriel est
is =?.
On sait que :
C0 (1 + ia )1 = C0 (1 + is )2
D'où :
1 + ia = (1 + is ) ⇒ (1 + is ) = 1 + ia ⇒ is = 1 + ia − 1
p p
2
1 + 0, 09 − 1 = 0, 0440307
p
⇒ is =

Ainsi, si :
1
is = taux semestriel équivalent, alors : is = (1 + i) 2 − 1
1
it = taux trimestriel équivalent, alors : it = (1 + i) 4 − 1
1
im = taux mensuel équivalent, alors : im = (1 + i) 12 − 1

Exercice
Un capital de 300000 dh placé dans une banque rapporte des

intérêts semestriels de 12000 dh.
1 Quel est le taux annuel équivalent de ce placement ?
2 Si ce capital a été placéau taux annuel de 7%, quel est le
montant des intérêts trimestriels versés ? (taux équivalent).
3 Si le taux annuel annoncé par la banque est de 9% et qu'en
réalité les intérêts sont versés mensuellement au taux
proportionnel, quel est le taux annuel équivalent ?

CHAPITRE 4
LES ANNUITÉS

Dénition
Une suite d'annuité est une suite de versement eectués à des

intervalles de temps constants.
L'intervalle de temps séparant le paiement de deux annuités
est la période.
La période peut être l'année, le semestre, le trimestre, le mois ;
dans ce cas on parle de semestrialités, de trimestrialités, de
mensualités.

Objectif
Les annuités peuvent être versées :

soit dans le but de constituer un capital ( les annuités de
placement ) ;
soit dans le but de rembourser une dette ( les annuités
d'amortissement ).

Les annuités peuvent être versées :
en début de période : c'est le cas généralement, pour les
annuités de placement ; dés la signature du contrat, un premier
versement est eectué ;
en n de période : c'est le cas des annuités de remboursement,
le premier remboursement intervenant à la n de la première
période.

Éléments d'une suite d'annuités
Une suite d'annuités est parfaitement dénie par :

la date du premier versement ;
la période ;
le nombre d'annuités ;
le montant de chaque annuité. Le cas le plus usuel est quand il
est xe, on parle alors d'une suite d'annuités constantes.

I) Annuités constantes de n de période
1) Valeur acquise
On appelle valeur acquise par une suite d'annuités constantes de n
de période, la somme des annuités (An ) exprimée immédiatement
après le versement de la dernière annuité.
Si on note par :
An : la valeur acquise par la suite des annuités
a : l'annuité constante de n de période
n : le nombre de périodes (d'annuités)
i : le taux d'intérêt par période de capitalisation

I) Annuités constantes de n de période
On a alors :
An = a + a(1 + i) + a(1 + i)2 + .... + a(1 + i)n−2 + a(1 + i)n−1
= a[1 + (1 + i) + (1 + i)2 + .... + (1 + i)n−2 + (1 + i)n−1 ]

Il s'agit de la somme des n premiers termes d'une suite géométrique
de premier terme a, de raison géométrique q = (1 + i). La formule
devient donc :
(1 + i)n − 1
An = a
(1 + i) − 1
soit
(1 + i)n − 1
An = a
i

Exemple
Calculons la valeur acquise, au moment du dernier versement, par

une suite de 15 annuités de 35000 dh chacune ; taux 10 % l'an .
Solution : On a : a = 35000, n = 15 et i = 0, 1
d'où
1, 1 − 1
15
A15 = 35000 = 1112036, 86dh

0, 1

Remarque
n
La valeur du terme ( +i)i − gure dans la table nancière. Elle
1 1
représente la valeur acquise d'une suite d'annuités de 1 dh.

2) Valeur acquise exprimée p périodes après le
dernier versement
Soit Vnp la valeur acquise de la suite des annuités constantes de n

de période exprimée p périodes après le dernier versement.
Pour le calcul de la valeur acquise il importe de se situer, d'abord,
au moment du dernier versement, ensuite, on applique les intérêts
composés au montant An .
Vnp = An (1 + i)p

2) Valeur acquise exprimée p périodes après le
dernier versement
soit
(1 + i)n − 1 (1 + i)n+p − (1 + i)p
Vnp = a (1 + i)p = a
i i
on peut donc écrire
(1 + i)(n+p) − 1 (1 + i)p − 1
Vnp = a[ − ]
i i

3) Valeur actuelle
On appelle valeur actuelle d'une suite d'annuités constantes de n

de période, la somme des annuités actualisées (A ) exprimée à la
0
date origine.
Si on note par :
A : la valeur actuelle par la suite des annuités
0
a : l'annuité constante de n de période

n : le nombre de périodes (d'annuités)
i : le taux d'intérêt par période de capitalisation

3) Valeur actuelle
On a alors :
A0 = a(1 + i)−1 + a(1 + i)−2 + .... + a(1 + i)−n+1 + a(1 + i)−n

de premier terme a(1 + i)− , de raison géométrique q = (1 + i)− .
1 1
La formule devient donc :

1 − (1 + i)−n
A0 = a(1 + i)−1
1 − (1 + i)− 1
soit
1 − (1 + i)−n
A0 = a
i

3) Valeur actuelle
Autrement, on sait que à la période n on a :

(1 + i)n − 1
An = a
i
On cherche à évaluer la suite d'annuités à l'origine. A la date 0 on
aura :
A = An (1 + i)−n
0
(1 + i)n − 1
=a (1 + i)−n
i
ce qui permet de retrouver la formule précédente.

Exemple
Calculer la valeur actuelle d'une suite de 11 annuités de 23500 dh

chacune. Taux 9 % l'an.
Solution :
1 − (1, 09)− 11
A0 = 23500 = 159921, 98dh

0, 09

4) Valeur actuelle exprimée p périodes avant la
date d'origine
Soit V p la valeur actuelle de la suite des annuités constantes de n

0
de période exprimée p périodes avant la date d'origine (époque 0).

Pour le calcul de la valeur actuelle il importe de se situer, d'abord,
à l'époque 0, ensuite, on applique les intérêts composés au montant
A .
0
V p = A (1 + i)−p
0 0

4) Valeur actuelle exprimée p périodes avant la
date d'origine
soit
1 − (1 + i)−n (1 + i)−p − (1 + i)−n−p
V0p = a (1 + i)−p = a
i i
on peut donc écrire
1 − (1 + i)−n−p 1 − (1 + i)−p
V0p = a[ − ]
i i

II) Annuités constantes de début de période
1) Valeur acquise
Si on considère que les ux sont versés en début de période, on a
alors :
Bn = a(1 + i) + a(1 + i)2 + .... + a(1 + i)n−1 + a(1 + i)n

de premier terme a(1 + i), de raison géométrique q = (1 + i). La
formule devient donc :
(1 + i)n − 1
Bn = a(1 + i)
(1 + i) − 1
soit
(1 + i)n − 1
Bn = a(1 + i)
i

Exemple
Calculons le capital constitué un an après le dernier versement, par

une suite de 10 annuités de 24500 dh chacune ; taux 8 % l'an .
Solution : On a :
1, 08 − 1
10
B10 = 24500 × 1, 08 = 383314, 44dh

0, 08

2) Valeur actuelle
Il s'agit ici de se situer au moment du premier versement. On a

alors :
B0 = a + a(1 + i)−1 + a(1 + i)−2 + .... + a(1 + i)−n+2 + a(1 + i)−n+1

de premier terme a, de raison géométrique q = (1 + i)− . La 1
formule devient donc :

1 − (1 + i)−n (1 + i) 1 − (1 + i)−n
B0 = a = a
1 − (1 + i)− 1
(1 + i) 1 − (1 + i)− 1
soit
1 − (1 + i)−n
B0 = a(1 + i)
i

Exemple
Calculons la valeur actuelle, au moment du versement du premier

terme, par une suite de 15 annuités de 25000 dh chacune. Taux
10,5 % l'an.
Solution :
1 − (1, 105)−15
B0 = 25000 × 1, 105 = 184845, 61dh

0, 105

Exercice
Pour acheter à crédit un appareil électroménager coûtant 499,155

dh , on peut s'adresser à deux magasins. Le premier propose le
mode de paiement suivant : une suite de 12 mensualités de 44,810
dh chacune. Le second propose un règlement unique de 579 dh à la
n de la première année.
1 Déterminer les taux d'intérêt pratiqués par les deux magasins.
2 Quel magasin propose le meilleur mode de paiement ?

CHAPITRE 5
LES EMPRUNTS INDIVIS

Dénition
Un emprunt indivis est un emprunt ordinaire faisant l'objet

d'un contrat entre un prêteur et un emprunteur. Il n'y a qu'un
seul prêteur, il est donc indivisible, d'où le qualicatif indivis.
Le remboursement de cet emprunt s'eectue généralement,
par annuités de n de période.

Dénition
Chaque annuité est composée de deux éléments :

I Un remboursement d'une partie du capital emprunté (dette). Ce
remboursement porte le nom d'amortissement.
I Une partie intérêt calculée sur la base du taux d'intérêt convenu
entre les deux parties et du capital restant dû dépendant.
c-à-d
a=I +M

Remboursement d'un emprunt
Le remboursement d'un emprunt dépend du mode d'amortissement

utilisé ( in ne, par annuités constantes ou par amortissement
constant ). D'une façon générale le tableau d'amortissement se
présente comme suit :
P C.D.P I.P AMO Annuité C.F.D
1 C
0 1I =C i 0M a =C i +M
1 1 0 C =C −M
1 1 0 1
2 C
1 2I =C i 1M a =C i +M
2 2 1 C =C −M
2 2 1 2
... ... ...... ... ......... ............

p Cp−1 Ip = Cp−1 i Mp ap = Cp−1 i + Mp Cp = Cp−1 − Mp
... ... ...... ... ......... ............
n Cn−1 In = Cn−1 i Mn an = Cn−1 i + Mn Cn = Cn−1 − Mn

Remboursement d'un emprunt
Avec :
C : le capital emprunté soit le montant de la dette.
0
Ip : intérêt de la p eme période.

Mp : amortissement de la p eme période.
ap : annuité de la p eme période.
Cp : capital restant dû en n de la p eme période.

Remarques
Le tableau précédent est valable quelle que soit la loi

d'annuités.
Après le paiement du neme amortissement Mn , le capital
restant dû est égal à zéro :
Cn = Cn−1 − Mn = 0 soit Mn = Cn−1
donc la dette non remboursée avant le paiement de Mn est

égale à Mn .

Relation entre le capital emprunté et les
amortissements
Les amortissements servent à rembourser la dette donc leur somme

est égale au capital emprunté :
C0 = M1 + M2 + ..... + Mn

Relation entre les annuités et les amortissements
Proposition
Si les annuités sont constantes, les amortissements successifs
forment une suite géométrique (Mn ) croissante de raison (1 + i).
Dans ce cas, il est intéressant de revoir la formule donnant une

relation entre le capital emprunté et les amortissements :
C0 = M1 + M2 + ..... + Mn
C0 = M1 + M1 (1 + i) + M1 (1 + i)2 ..... + M1 (1 + i)n−1

(1 + i)n − 1
=⇒ C0 = M1
i
i
=⇒ M1 = C0
(1 + i)n − 1

Relation entre les annuités et le capital emprunté
I Si les annuités sont constantes de valeur commune a, alors :
1 − (1 + i)−n
C0 = a
i
Cette dernière expression traduit l'égalité de C à la somme
0
actualisée de n annuités constantes de n de période.

i
=⇒ a = C0
1 − (1 + i)−n

Remboursement par annuités constantes
Soit C le capital initial et i le taux d'intérêt. Pour construire le

0
tableau d'amortissement on peut procéder de la façon suivante :

On calcule d'abord l'annuité a
Pour la première ligne, on calcule l'intérêt I = C i , puis le
1 0
premier amortissement M = a − I . Ensuite, on déduit le

1 1
premier amortissement du capital (C = C − M ), ce qui nous

1 0 1
permet d'entamer la deuxième ligne et ainsi de suite ....

Remboursement par annuités constantes
P C.D.P Int AMO ANN C.F.P

1 C0 I =C i
1 0 M1 = a − I1 a C1 = C0 − M1
2 C1 I =C i
2 1 M2 = a − I2 a C2 = C1 − M2
... ... ...... ... ......... ............

Exemple
Une personne emprunte 260000 dh auprès d'une banque et

s'engage à verser 6 annuités constantes, la première payable 1 an
après la date du contrat. Sachant que le taux est de 9 % l'an,
construire le tableau d'amortissement de l'emprunt considéré.
Solution : On a C 0 = 260000dh et i = 0, 09. Calculons l'annuité
de remboursement :
i 0, 09
a = C0 = 260000 = 57959, 14dh
1 − (1 + i)−n 1 − 1, 09−6

Exemple
d'où le tableau d'amortissement :

P C.D.P Int AMORT ANNU C.F.P
1 260000 23400,00 34559,14 57959,14 225440,86
2 225440,86 20289,68 37669,47 57959,14 187771,39
3 187771,39 16899,43 41059,72 57959,14 146711,67
4 146711,67 13204,05 44755,09 57959,14 101956,58
5 101956,58 9176,09 48783,05 57959,14 53173,53
6 53173,53 4785,62 53173,53 57959,14 0,00

Calcul de la dette amortie et non amortie
Après le paiement de la p eme annuité, la partie de l'emprunt

qui a été remboursée :
Rp = M1 + M2 + M3 + ....... + Mp
(1 + i)p − 1
Rp = M1
i
Nous avons désigné la dette non amortie par Cp :
Cp = C0 − R p
(1 + i)n − (1 + i)p
Cp = C0
(1 + i)n − 1

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1 La diérence entre les diérents types d'intérêts ( intérêt

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Chapitre 1 : Les intérêts simples.

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LES INTÉRÊTS SIMPLES

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L'intérêt peut être déni comme la rémunération d'un prêt

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La privation de consommation : Lorsqu'une personne prête une

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2) Calcul de l'intérêt simple :

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Calculons l'intérêt produit par un capital de 45650 dh placé

Solution : Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3

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Dans la pratique, l'intétrêt est calculé en fonction du nombre du

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1 Quel est l'intérêt produit à intérêt simple par un placement

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1 on a : C = 12500 dh , t = 10,5% et j = 96 jours. Alors :

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Calculons alors le nombre de jours de placement

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La valeur acquise du capital après n périodes de placement est la

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Une somme de 10000 dh est placé sur un compte du 23 Avril au 9

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1 On a I = C ×j×t , C = 10000 dh, t = 7. Calculons alors le

nombre de jours de placement

2 La valeur acquise par ce capital est :

Va = C + I = 10000 + 210 = 10210dh

36000 × I 36000 × 315

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Date de remboursement = 2 Octobre

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Quelle somme faut-il placer à intérêt simple au taux annuel simple

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Soient trois capitaux C , C et C placés à des taux respectifs t , t

et t pendant des durées diérentes j , j et j .

L'intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :

(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

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Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté tm ,

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Cette formule peut être généraliser facilement à p placements en

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Calculer le taux moyen de placement des capitaux suivants :

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Selon les modalités du contrat de prêt ou de placement, les intérêts

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les intérêts pré-comptés :

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Une personne prête à intérêts précomptés la somme de 30000 dh

2 Quel est le taux eectif ?

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L'escompte peut être déni comme l'opération par laquelle un

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1 La diérence entre les diérents types d'intérêts ( intérêt

L'intérêt peut être déni comme la rémunération d'un prêt

et t pendant des durées diérentes j , j et j .

2 Quel est le taux eectif ?

L'escompte peut être déni comme l'opération par laquelle un

Dans la pratique, la remise d'un eet à l'escompte entraîne des frais

Soit un eet de commerce de 35500 dh échéant le 27 juillet 2009 et

1) Équivalence de deux eets

Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un eet de 10000 dh

1 La date d'équivalence de 2 eets, dans le cas ou elle existe, est

A quelle date un eet de valeur nominale 15000 dh à échéance du

On souhait remplacer le 15 juin , les trois eets ci-dessous par un

Quelle est l'échéance de l'eet de 21200 dh remplaçant les eets

L'échéance moyenne de plusieurs eets est un cas particulier de

Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu'à la n de chaque

Le tableau suivant donne les valeurs acquise en n de périodes.

Pér C. début de pèr I.n de pér Va enn de période

17821 dh , à quel taux le placement a été eectué ?