Cours de Mahématiques Financières

MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES
Filière S.E.G.(S2)
Hada BOUKHRISSE
F. S. J. E. S Oujda
2016
Hada BOUKHRISSE MATHÉMATIQUES FINANCIÈ

Introduction
1 .
2 .
3 .
4 .

Sommaire
Chapitre 1 : Les intérêts simples.

Chapitre 2 : L'escompte.
Chapitre 3 : Les intérêts composés.
Chapitre 4 : Les annuités.
Chapitre 5 : Les emprunts indivis.

Chapitre 1
LES INTÉRÊTS SIMPLES

Notion d'intérêt
L'intérêt est le revenu d'une somme d'argent prêtée ou placée.

La somme prêtée ou placée s'appelle le capital, et la somme
qui doit être remboursée est donc la somme du capital et de
l'intérêt.
Il y a deux types d'intérêt : simple et composé.

Eléments nécessaires au calcul de l'intérêt
Le capital : la valeur de l'intérêt varie selon l'importance du

capital.
Taux d'intérêt : l'intérêt rapporté par une unité monétaire
pendant une période. Ce taux est exprimé généralement en
pourcentage
Durée d'intérêt (ou période de placement) : elle est
calculée en jours, en mois, en semestres, en années ...

Taut d'intérêt
Le taux d'intérêt par période est le nombre t par lequel il faut

multiplier le capital C pour obtenir l'intérêt I produit par C pendant
la période :
I =C ×t
L'emprunteur aura donc à rembourser :
C + I = C + C × t = C × (1 + t )
Proposition
Dans tous les chapitres, on considère le taux de forme décimal : si
par exemple, le taux d'intérêt est égale à 7%, alors t = 0.07.

Intérêts simples
Dénition : Un capital est placé à intérêt simple si c'est le capital

de départ qui produit l'intérêt pendant toute la durée de placement.
N.B.
Un intérêt simple est utilisé pour des opérations de cours terme
(qui n'excèdent pas un an).

Calcul de l'intérêt simple
Soit,
C : capital placé
t : taux d'intérêt annuel

n : le nombre d'années de placement
I : l'intérêt simple rapporté par le capital.
Alors la formule de l'intérêt est :
I =C ×t ×n

Exemple
Calculons l'intérêt simple produit par un capital de 560000 dh placé

pendant 3 ans à un taux simple de 15%.
Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3 ans. Alors :

560000 × 15 × 3
I = = dh
100

Remarques
La durée du prêt peut être calculée en jours, en mois, en semestres

.... Ce calcul se fait suivant les régles suivantes :
une année compte 360 jours.
les mois sont comptés à leur juste valeur et le mois de Février
compte 28 jours.
le semestre est 180 jours et le trimestre 90 jours.

Formules
Durée du prêt exprimée en mois (le nombre de mois est M) :
M
I =C ×t ×
12
Durée du prêt exprimée en jours (le nombre de jours est J) :
J
I =C ×t ×
360

Exemple
Quel est l'intérêt d'un capital de 68000 dh placé à 10% pendant 8

mois
8
I = 68000 × 0.1 × = 4533.33
12

Exemple
Quel est l'intérêt d'un placement de 15000 dh placé à 8% du 25

mars à 14 mai de la même année. Nombre de jours de placement
mars = 31 - 25
Avril = 30
Mai = 14
=⇒ j = 50 jours
50
=⇒ I = 15000 × 0.08 × 360 = 166.66dh.
N.B.
lorsqu'on chereche le nombre de jours, on fait inclure seulement le
dernier jour, le premier jour n'est pas inclus

Valeur acquise
La valeur acquise par un capital C st le résultat de l'addition du

capital et l'intérêt qu'il produit.
V aq = C + I = C + C × t × n
⇒ V aq = C (1 + tn)
Cette relation est juste si la durée est exprimée en années. Quelle
est la valeur acquise par un capital de 200000 dh placé à 12%
pendant 270 jours ?
270
V aq = 200000 × (1 + 0.12 × ) = 218000
360

Valeur actuelle
La recherche du capital qu'il faut placer pour obtenir une valeur

déterminée V s'appelle actualisation et la valeur actuelle est :
V
V act =
1+t ×n
Quelle somme faut il placer à intérêt simple au taux annuel de
9.5% pendant 3 ans pour avoir une valeur acquise de 7500 dh ?
7500
V act = C = = 5836.57
1 + 0.095 × 3

Exemple (Valeur actuelle)
Quelle somme faut-il placer à intérêt simple au taux annuel simple

de 9,5% pendant 3 ans, pour avoir une valeur acquise de 7500 dhs ?
On a Va = C (1 + n100
×t
) donc C = Va
(1+ n100
×t
)
7500
C = = 5836, 57Dhs
1 + 3×9,5
100

Taux moyen de plusieurs placements
Soient trois capitaux C1 , C2 et C3 placés à des taux respectifs t1 , t2

et t3 pendant des durées diérentes j1 , j2 et j3 .
L'intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :
C1 × j1 × t1 C2 × j2 × t2 C3 × j3 × t3
IG= + +
360 360 360
(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

⇒ IG =
360

IV) Taux moyen de plusieurs placements
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté tm ,

qui appliqué à l'ensemble de ces trois placements donne le même
intérêt global. Soit
C1 × j1 × tm C2 × j2 × tm C3 × j3 × tm
G=
I + +
360 360 360
P3
k =1 Ck × jk × tk
=⇒ tm = P 3
k =1 Ck × jk

IV) Taux moyen de plusieurs placements
Cette formule peut être généralisée à p placements :

Pp
tm =
k =1 Ck × jk × tk
p C ×j
k =1 k k
P

Exemple
Calculer le taux moyen de placement des capitaux suivants :

1000 dh placé pendant 60 jours à 6%.
1500 dh placé pendant 120 jours à 7%.
2000 dh placé pendant 50 jours à 9.2%.
On a
(1000 × 60 × 0.06) + (1500 × 120 × 0.07) + (2000 × 50 × 0.092)
t m= =
(1000 × 60) + (1500 × 120) + (2000 × 50)

Modalités de paiement des intérêts
Lors d'un emprunt à intérêt simple, l'intérêt peut être remboursé en

début ou en n d'emprunt. On distingue :
les intérêts post-comptés : sont payés à la n de la durée du
prêt.
les intérêts pré-comptés : sont payés au début du prêt.
N.B.
Sauf indication contraire, les intérêts simples sont postcomptés.

V) Modalités de paiement des intérêts
3) Taux eectif :
Quand les intérêts sont payables d'avance, le taux d'intérêt eectif
est celui appliqué au capital eectivement prêté ou emprunté C 0
donne le montant de l'intérêt produit.
Soit te le taux eectif, on a alors :
I = C × n × t = (C − I ) × n × te
Donc
t
te=
1−n×t

Exemple
Une personne place à intérêts précomptés la somme de 10000 dh

pour un an au taux de 9%. Quel est le taux eectif de ce
placement ?
t 0.09
te= = =
1−n×t 1 − 0.09

Chapitre 2
L'ESCOMPTE

Exemple introductif
Fatima a vendu des marchandises à Mohamed le 26/10 de valeur

C0 et ont signé un contrat(eet de commerce) qui conrme que
Mohamed rembourse Fatime le 28/12.

Fatima a besoin de son argent avant le 28/12.
Fatima demande à la banque d'acheter cet eet de commerce.
Si la banque accepte, elle paye à Fatima le montant de l'eet de
commerce diminué des intérêts et commissions et frais divers.
Cette opération s'appelle l'escompte.

Vocabulaire
Échéance : le jour couvenu pour la payement de la dette

Eet de commerce : traite ou lettre de change ou billet
d'ordre, c'est un document qui matérialise la créance
Acheter un eet de commerce : l'escompter
Valeur nominale :le montant inscrit sur l'eet de commerce

Vocabulaire
L'escompte :l'opération par laquelle un banquier met à la

disposition d'un client le montant d'un eet de commerce avant
l'échéance sous déduction de l'intérêt L'escompte a deux sens :
- l'opération de l'escompte
- l'intérêt prélevé par le banquier

L'escompte commercial
Dénition : L'escompte commercial est le montant de l'intérêt

calculé sur la valeur nominal VN pour la durée qui sépare la date du
début de l'escompte à la date de l'échéance.
J
E = VN × t ×
360
t : taux d'escompte
J : nombre de jours entre le début de l'escompte et l'échéance

L'escompte commercial
Dénition : La valeur actuelle commerciale de l'eet VN est :

V a = VN − E
J
⇒ V a = VN (1 − t ×
360

Exemple
Une entreprise négocie une traite de 60000 dh le 15 octobre 2010,

la date de l'échéance est 13 décembre 2010.
Calculer l'escomte et la valeur actuelle si t = 11% On a
V N = 60000 et J = 59. Alors :
59
E = E = 60000 × 0, 11 × 360 = 1081, 66dh
Va = C − E = 60000 − 1081, 66 = 58918, 33dh.

Diérentes commissions : Agio
La retenue d'un eet à l'escompte entraîne non seulement le

retenue de l'escompte (l'intérêt) mais aussi divers commissions et la
taxe TVA
L'ensemble des retenus constitue l'agio
L'agio comprend
- l'escompte commercial
- les frais des commissions bancaires]
taxe sur la valeur ajoutée : TVA

Diérentes commissions : Agio
La TVA s'exprime en pourcentage et elle est calculée sur l'agio hors

taxe.
AgiohT = escompte + commissions
AgioTTC = AgiohT + (TVA × AgiohT )

Valeur nette
Dénition : la valeur nette est la somme eectivement mise à la

disposition du vendeur de l'eet de commerce avant son échéance :
V nette = VN − AgioTTC

Exemple
Soit un eet de commerce de 40000 dh échéant le 20 juillet 2015 et

escompté le 1 mai de la même année , aux conditions suivantes :
Taux d'escompte : 11% ;
Commission de manipulation : 4 dh par eet ;
TVA : 7% ;
Tenir compte d'un jour de banque.
Calculons la valeur nette de l'eet.
On a j = 80 + 1 jour de la banque = 81 jours

Exemple
81
E = 40000 × 630 × 0, 11 = 990
7
Agio = 990 + 4 +
100 × 994 = 1063, 58
Alors Vnette = 40000 − 1063, 58 = 38936, 42

Équivalence de deux eets
Dénition : Deux eets sont équivalents si, escomptés à une date

donnée (date d'équivalence), au même taux, et dans les même
conditions donnent la même valeurs actuelle.
Remarques : La date d'équivalence est unique, elle est toujours
antérieure à la date d'échéance des deux eets et postérieure à la
date de créance des deux eets

Équation de Équivalence de deux eets
Soient N1 et N2 les valeurs nominales des eets ayant

respectivement J1 et J2 jours à courir, escomptable à t % le même
jours.
Ces eets sont équivalents ssi
J1 J2
N 1 − N1 × t × = N2 − N2 × t ×
360 360

Exemple : ( Remplacement d'un eet )
Une entreprise qui doit régler 600000 dh à l'échéance de 31 mai

demande le 12 avril à son créancier de reporter l'échéance à 28 Juin.
Quel est le montant du nouvel eet que l'entreprise signera pour
remplacer le premier eet ? la taux d'escompte = 12% On applique
l'équation de l'équivalence :
49 77
600000 − 600000 × 0, 12 × = N 2 − N 2 × 0, 12 ×
360 360
⇒ N 2 = 605954, 82

Exemple : ( Recherche de l'échéance )
Un eet de commerce de 70000 dh échéant dans 80 jours est

équivalent à un eet de 70200 dh pour t = 8% échéants dans J2
jours. J2 ? ? ? ?
On a :
80 J2
70000 − 70000 × 0, 08 × = 70200 − 70200 × 0, 08 ×
360 360
⇒ J 2 = 92, 59
Alors l'échéance de l'eet équivalent est égale à ? ? ? ? ? ? ?

Équivalence de plusieurs eets
Dénition : Un eet nominal N est équivalent à plusieurs eets

nominaux N1, N2,...Nk à une date donnée au taux d'escompte t %
si la valeur actuelle est égale à la somme des valeurs actuelles des
autres eets :
k
J X Ji
N −N ×t × = (Ni − Ni × t × )
360 i =1
360
J : le nombre de jours à courir par l'eet N

J i : le nombre de jours à courir par l'eet Ni

Exemple : ( Problème de renouvellement )
Un débiteur veut remplacer le 15 Aout, les trois eets ci-dessous

par un eet unique à échéance le 15 Décembre.
- 10000 dh à échéance le 28 septembre
- 2000 dh à échéance le 29 octobre
- 3000 dh à échéance le 30 décembre
Quelle est la valeur nominale N de cet eet si t = 10% ?

Exemple : ( Problème de renouvellement )
Soit
J1 5 août → 28 septembre = 54j
=
J2 5 août → 29 octobre = 85j
=
J3 5 août → 30 décembre = 147j
=
J4 5 août → 15 décembre = 132j
=
D'où l'équation de l'équivalence :
132 54
N − N × 0, 1 ×
360 = (1000 − 1000 × 0, 1 × 360 ) + (2000 − 2000 × 0, 1 ×
⇒ N = 6057, 57

Problème de l'échéance moyenne
Dénition : L'échéance moyenne de plusieurs eets est l'échéance

de l'eet unique qui leur est équivalent et qui a comme valeur
nominale la somme des valeurs nominales des autres eets
Pour même exemple précédent 1000 + 2000 + 3000 + 6000, alors
6000 − 6000 × 0, 1 × 360J = 1000 − 1000 × 0, 1 × 54 + 2000 − 2000 × 0,
360
⇒ J = 5815, 27
Donc on prend J =???? et l'échéance moyenne est le ? ? ? ? ?

Chapitre 3
LES INTÉRÊTS
COMPOSÉES

1) Principe et champ d'application
Un capital est placé à intérêt composé si à la n de chaque période,

le intérêts est incorporé au capital pour produire lui aussi un intérêt
à la période suivante.
On dit que les intérêts produits pendant une période sont
capitalisés.

2) Calcul pratique
2-1) Temps de placement est un nombre entier de périodes

Soit,
C0 : le capital initial
n : le nombre de périodes
C n : valeur acquise par le capital C0 pendant n périodes
t : le taux d'intérêt par période

2) Calcul de la valeur acquise
Le tableau suivant donne les valeurs acquises en n de périodes.
Pér C. début de pèr I.n de pér Va enn de période

1 C0 C0 ×i C1 = C0 + (C0 × i ) = C0 (1 + i )
2 C1 = C0 (1 + i ) C1 ×i C2 = C1 + (C1 × i ) = C0 (1 + i )2
3 C2 = C0 (1 + i )2 C2 × i C3 = C2 + (C2 × i ) = C0 (1 + i )3
Donc, en générale la valeur acquise après n périodes est :

n
Cn = C0 (1 + i )

Remarques
1 Les valeurs acquises par un capital, au bout de 1, 2, ..., n

périodes, forment une suite géométrique de raison (1 + t ), de
premier terme C0 (1 + t ).
2 L'intérêt rapporté par un capital C0 placé pendant n années
est égal à Cn − C0 , c-à-d :
I = Cn − C0 = C0 (1 + i )n − C0
⇒ I = C0 [(1 + t )n − 1]

Exemple
Calculons la valeur acquise d'un capital de 60000 dh placé pendant

7 ans au taux annuel de 5.1 % à intérêts composés.
On a C0 = 60000 dh, n = 7 et t = 0, 051
D'où : C4 = C0 (1 + t )n = 60000(1 + 0, 051)7 = dh.

Remarque
La formule Cn = C0 (1 + i )n n'est applicable que si le taux d'intérêt

i et la durée n sont homogènes, c-à-d exprimés dans la même unité
de temps que la période de capitalisation. Si par exemple, il est

convenu entre le prêteur et l'emprunteur que les intérêts doivent
être capitalisés à la n de chaque mois, la formule ne sera
applicable que si le taux d'intérêt est mensuel et que la durée de
placement est exprimée en mois.

Exemple
Quelle est la valeur acquise d'un capital de 10000 dh placé pendant

4 ans au taux mensuel de 1.5 % à intérêts composés.
On a C0 = 10000 dh, n = 4 ans = 48 mois et t = 0, 015
D'où : C4 8 = C0 (1 + t )n = 10000(1 + 0, 015)4 8 = dh.

2-2) Temps de placement est un nombre
fractionnaire de périodes :
Lorsque le nombre de périodes n'est pas un entier, on distingue

deux solutions : la solution rationnelle et la solution commerciale.
Exemple : Un capital C = 18700dh est placé à intérêt composé au
taux de 6%. Quelle est sa valeur acquise après 4 ans et 5 mois ?

Solution rationnelle
5
C 5
4+ 12 = C0 (1 + t )4 + C0 (1 + t )4 × t × )
12
C0 (1 + t )4 :
5
C0 (1 + t ) × t × :
4
12 )
5
⇒ C4+ 5 = 18700(1 + 0, 06)4 (1 + 0, 06 × )
12 12
C 7
5+ 12 = 24198, 53dh

Solution commerciale
5 53
Nous avons n = 4 + 12 = 12 , alors
53
C 7
5+ 12 = 18700(1 + 0, 06) 12 = 24188, 513dh
Proposition
Dans la pratique, la solution rationnelle n'est pas employée. On lui
préfére une solution commerciale.

2) Calcul de la valeur acquise
La valeur actuelle est

n −n
Cn = C0 (1 + t ) ⇒ C0 = Cn (1 + t )

Exemple
Quel capital doit ont placer au taux annuel de 5% si sa valeur

acquise est de 20000 dh dans 5 ans ?
C0 = 20000(1 + 0.05)−5 = 15670.523

3) Taux proportionnels et taux équivalents
3-1) Taux proportionnels

Dénition : Le taux proportionnel au taux t pour une sous période
est le taux qui, appliqué à intérêts simples sur toutes les périodes
composant la période aboutit à la même valeur acquise que celle
obtenue en appliquant le taux t sur la période.
Deux taux correspondant à des périodes diérentes sont dites
proportionnels lorsque leur rapport est égal au rapport de leur
périodes respectives.

Exemple
Un taux annuel de 10
10 12
= =2
5 6

Exemple
A un taux annuel ta , correspond le taux proportionnel suivant :

le taux semestriel ts = t2a
le taux trimestriel tt = t4a
le taux mensuel tm = 12t

Exemple
Calculons l'intérêt simple produit par un capital de 100000 dh placé

pendant une année au taux annuel de 6 % .
Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise
1 année 6% 100000 + 100000 × 0, 06 = 106000dh
2 semestres 3% 100000 + 100000 × 0, 03 × 2 = 106000dh
4 trimestres 1, 5% 100000 + 100000 × 0, 015 × 4 = 106000dh
12 mois 0, 5% 100000 + 100000 × 0, 005 × 12 = 106000dh

Exemple
Maintenant, reprenons le même exemple mais en utilisant les

intérêts composés.
Solution :
Périodes de plac Taux Valeur acquise
1 année 6% 100000 × (1, 06)1 = 106000dh
2 semestres 3% 100000 × (1, 03)2 = 106090dh
4 trimestres 1, 5% 100000 × (1, 015)4 = 106136, 36dh
12 mois 0, 5% 100000 × (1, 005)12 = 106167, 78dh
On remarque que les intérêts composés augmentent à taux
proportionnels quand la période de capitalisation devient plus petite.

3-2) Taux équivalents
Deux taux sont équivalents si appliqués au même capital pendant la

même durée produisent la même valeur acquise.
On considère deux placements dénis respectivement par leurs taux
( t1 et t2 ) et par leurs périodes ( P1 et P2 ). Les taux t1 et t2 sont
équivalents si :
C0 (1 + t1 )
P1 = C (1 + t )P2
0 2

Exemple
Quel est le taux mensuel équivalent au taux annuel de 5,07 % .

Soit ts le taux mensuel équivalent au taux annuel. Alors
C0 (1 + ta )1 = C0 (1 + tm )1 2
1
⇒ tm = 1 + ia 12 − 1
1
⇒ tm = 1 + 0, 0507 12 − 1 = 0, 41%

Exemple
A un taux annuel ta , correspond le taux équivalent suivant :

1
is = taux semestriel équivalent, alors : is = (1 + i ) 2 − 1
1
it = taux trimestriel équivalent, alors : it = (1 + i ) 4 − 1
1
im = taux mensuel équivalent, alors : im = (1 + i ) 12 − 1

Chapitre 5
LES ANNUITES

Dénition
On appelle annuités sommes payables à des intervalles de temps

déterminés et égaux.
Les annuités peuvent servir à :
constituer un capital(annuités de placement)
Rembourser une dette (annuités d'amortissement).

Éléments d'une suite d'annuités
Une suite d'annuités est caractérisée par 4éléments :

la date du premier versement
la période de l'annuité
le nombre de versements ou d'annuités
le montant de chaque versement ou annuité.
On va s'intéresser uniquement aux annuités constantes.

Période d'une annuité
La période peut être l'année, le semestre, le trimestre, le mois

Dans ces derniers cas on parle de
- semestrialités
- trimestrialités
- mensualités

Les annuités peuvent être versées :
en début de période : c'est le cas généralement, pour les
annuités de placement ; dés la signature du contrat, un premier
versement est eectué ;
en n de période : c'est le cas des annuités de remboursement,
le premier remboursement intervenant à la n de la première
période.

I) Annuités constantes de n de période
1) Valeur acquise
On appelle valeur acquise par une suite d'annuités constantes de n
de période, la somme des annuités exprimée immédiatement après
le versement de la dernière annuité.
Si on note par :
Vaq : la valeur acquise par la suite des annuités
a : l'annuité constante de n de période
n : le nombre de périodes (d'annuités)
t : le taux d'intérêt par période de capitalisation

I) Annuités constantes de n de période
On a alors :
2 n−2 + a(1 + t )n−1
V aq = a + a(1 + t ) + a(1 + t ) + .... + a(1 + t )
Il s'agit de la somme des n premiers termes d'une suite géométrique

de premier terme a, de raison q = (1 + t ). Alors :
(1 + t )n − 1
Vaq = a
t

Exemple
A partir de 2012, Mohamed place à la n de chaque année le

montant de 10000 dh sur un compte d'épargne. Ce compte est à
intérêt composé au taux annuel ta = 11%. Quelle est la valeur
acquise de cet épargne immédiatement après le payement de la n
de 2015
a = 10000, n = 4 et t = 0, 11
d'où
1, 114 − 1
V4 = 10000 = 37097, 31
0, 11

Remarque
La valeur du terme (1+tt) −1 gure dans la table nancière. Elle

n
représente la valeur acquise d'une suite d'annuités de 1 dh.

2) Valeur acquise exprimée d périodes après le
dernier versement
Soit Vnd la valeur acquise de la suite des annuités constantes de n

de période exprimée d périodes après le dernier versement.
La valeur acquise de n annuités Vaq porte intérêt (composé) au
même taux pendant d périodes. Alors
p d
V n = Vaq (1 + t )

3) Valeur actuelle
On appelle valeur actuelle d'une suite d'annuités constantes de n

de période, la valeur actuelle à l'origine :
une période avant le premier versement.
Si on note par :
A0 : la valeur actuelle par la suite des annuités
a : l'annuité constante de n de période
n : le nombre de périodes (d'annuités)
t : le taux d'intérêt par période de capitalisation

3) Valeur actuelle
On a alors :
A0 = a(1 + i )−1 + a(1 + i )−2 + .... + a(1 + i )−n+1 + a(1 + i )−n

de premier terme a(1 + i )−1 , de raison q = (1 + i )−1 . La formule
devient donc :
1 − (1 + t )−n
A0 = a(1 + t )−1
1 − (1 + t )−1
soit
1 − (1 + t )−n
A0 =a
t

Exemple
Quielle est la valeur actuelle d'une suite de 10 annuités de 2000 dh

chacune. Taux 7 % .
Solution :
1 − (1, 07)−10
A0 = 2000 = 14047, 16dh
0, 07

4) Valeur actuelle exprimée d périodes avant
d'origine
Soit V0p la valeur actuelle de la suite des annuités constantes de n

de période exprimée d périodes avant l'origine.
Pour le calcul de la valeur actuelle il importe de se situer, d'abord, à
l'origine, ensuite, on applique les intérêts composés au montant A0 .
p = A (1 + i )−d
V
0 0
Alors −n
V
p = a 1 − (1 + t ) (1 + t )−d
0
t

II) Annuités constantes de début de période
1) Valeur acquise
Lorsque les annuités sont versées en début de période, alors la
valeur acquise est calculée à la n de la dernière période, c-à-dire
une période après le dernier versement. Nous avons alors :
2 n−1 + a(1 + t )n
V aq = a(1 + t ) + a(1 + t ) + .... + a(1 + t )

de premier terme a(1 + i ), de raison q = (1 + i ). La formule
devient donc :
(1 + t )n − 1
Vaq = a(1 + t )
t

Exemple
Quel est le capital constitué un an après le dernier versement, par

une suite de 20 annuités de 2500 dh chacune ;ta = 7.2% .
Solution : On a :
1, 7220 − 1
V aq = 2500 × 1, 072 = 112297, 33dh
0, 072

2) Valeur actuelle
Lorsque les annuités sont au début de période, alors la valeur

actuelle est calculée au moment du premier versement. On a alors :
−n+2
V
−1 −2
a = a + a(1 + t ) + a(1 + t ) + .... + a(1 + t ) + a(1 + t )−n+1

de premier terme a, de raison q = (1 + i )−1 . La formule devient
donc :
1 − (1 + t )−n
Va = a(1 + t )
t

Exemple
Quel est la valeur actuelle au moment du premier versement, d'une

suite de 12 annuités de 15000 dh chacune. ta = 9, 4%.
1 − (1, 105)−12
V a = 15000 × 1, 094 = 115176, 32dh
0, 094

Chapitre 5
LES EMPRUNTS INDIVIS

Dénition
Un emprunt indivis est un emprunt ordinaire faisant l'objet

d'un contrat entre un prêteur et un emprunteur. Le prêteur est
unique, il peut être une personne physique ou morale. On dit
que le prêteur est indivisible, d'où le qualicatif indivis.
Le remboursement d'un emprunt indivis s'eectue
généralement par annuités de n de période.
On s'intéresse uniquement au remboursement par annuités
constantes.

Dénition
Chaque annuité est composée de deux éléments :

I Une partie du capital emprunté qu'on appelle amortissement.
I Une partie d'intérêt, ou l'intérêt du capital restant dû, c'est

l'intérêt du capital emprunté et non remboursé.
I On a alors :
a = Ii + Mi

Tableau d'amortissement
Le tableau d'amortissement donne pour chaque période :

le capital dû au début de la période :(Ci ).
L'intérêt pour chaque capital dû : (Ii ).
l'amortissement pour chaque période (Di ).
l'annuité : a

Pour établir le tableau d'amortissement, il sut de déterminer les

éléments de la première ligne du tableau :
On a C0 = a 1−(1+i i ) , alors t
−n
a = C0 1−(1+ t )−n
On a I1 = C0 t alors M1 = a − I1 .
Ce qui nous permet d'entamer la deuxième ligne.

Pour la deuxième ligne, nous avons :

le capital en début de deuxième période : C1 = C0 − M1
l'intérêt du capital C1 est I1 = C1 t
l'amortissement après le payement du deuxième versement de
l'annuité : M1 = a − I1

On obtient alors le tableau suivant :
Période Capital en début Intérêt Amortissement Annuité

de période
1 C0 I1 = C0 t M1 = a − I1 a
2 C1 I2 = C1 i M2 = a − I2 a
... ... ...... ... .........

On continue le même processus, on obtient le tableau

d'amortissement suivant pour n périodes :

de période
1 C0 I1 = C0 i M1 = a − I1 a
2 C1 = C0 − M1 I2 = C1 t M2 = a − I2 a
3 C2 = C1 − M2 I3 = C2 t M3 = a − I3 a
... ... ...... ... .........
n Cn−1 = Cn−2 − Mn−1 I n = Cn−1 t M n = a − In a

Exemple
L'entreprise MATECH contracte un emprunt auprès de la BMCI

d'un montant de 100000 dh remboursables par annuités constantes
sur 3 ans.
Dresser le tableau d'amortissement si le taux d'intérêt t = 10%
On a C0 = 100000dh et t = 0, 01.

Exemple
Calculons l'annuité :
t 0, 01
a = C0 −n
= 100000 = 40211, 48dh
1 − (1 + t) 1 − 1, 01−3
Alors
D1 = C0 − C0 t = 40211.48 − 100000 × 0.1 = 30211.48

Exemple
d'où le tableau d'amortissement :

de période
1 10000 10000 30211,48 40211,48
2 69788,52 6978,852 33232,628 40211,48
3 36555,892 3655,589 36555,89 40211,48

Loi d'amortissement
Proposition
Pour les annuités constantes, les amortissements successifs forment
une suite géométrique (Mn ) croissante de raison (1 + t ).
Cette loi nous permet de remplir le tableau d'amortissement pour

n'importe quelle période à partir de la première période

Formules importantes
Soit :
C0 : le montant de la dette.
a : l'annuité constante.
p : intérêt de la p eme période.
I
Mp : amortissement de la p
eme période.

D'après la loi d'amortissement, nous avons :

p −1
p = D1 (1 + t )
D
n
X (1 + t )n − 1
C0 = D i ⇒ C0 = D1
t
1
t
⇒ D1 = C0
(1 + t )n − 1

Soit Cp la dette encore vivante après le payement du p ème

versement, alors :
p
X
C p = C0 − i
D
(1 + t )n − (1 + t )p
⇒ Cp = D1
t
(1 + i )n − (1 + i )p
⇒ Cp = C0
(1 + i )n − 1

Exemple
Un emprunt de valeur 200000 dh doit être remboursé dans 15 ans.

L'emprunteur assure des versements constants au taux de 10%
Quel est le premier amortissement ?
a = 200000 1−10,,11−15 = 26294, 75
I1 = 200000 × 0, 1 = 20000
D1 = a − I1 = 6294, 75

Exemple
Période 10 ⇒
= D1 (1+t ) t−(1+t ) = 114520, 41
15 9
C9
I10 = C9 × t = 11452, 041
D10 = D1 × (1 + t ) = 14842, 69
9
Période 11 ⇒
C10 = C9 − D1 0 = 99677, 72
I11 = C1 0 × 0, 1 = 9967, 0772
D11 = a − I1 1 = 16326, 97

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MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES

Hada BOUKHRISSE MATHÉMATIQUES FINANCIÈ

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Chapitre 1 : Les intérêts simples.

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LES INTÉRÊTS SIMPLES

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L'intérêt est le revenu d'une somme d'argent prêtée ou placée.

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Le capital : la valeur de l'intérêt varie selon l'importance du

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Le taux d'intérêt par période est le nombre t par lequel il faut

par exemple, le taux d'intérêt est égale à 7%, alors t = 0.07.

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Dénition : Un capital est placé à intérêt simple si c'est le capital

(qui n'excèdent pas un an).

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t : taux d'intérêt annuel

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Calculons l'intérêt simple produit par un capital de 560000 dh placé

Dans ce cas , on a : C = 45650 dh , t = 14 et n = 3 ans. Alors :

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La durée du prêt peut être calculée en jours, en mois, en semestres

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Durée du prêt exprimée en mois (le nombre de mois est M) :

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Quel est l'intérêt d'un capital de 68000 dh placé à 10% pendant 8

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Quel est l'intérêt d'un placement de 15000 dh placé à 8% du 25

dernier jour, le premier jour n'est pas inclus

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La valeur acquise par un capital C st le résultat de l'addition du

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La recherche du capital qu'il faut placer pour obtenir une valeur

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Quelle somme faut-il placer à intérêt simple au taux annuel simple

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Soient trois capitaux C1 , C2 et C3 placés à des taux respectifs t1 , t2

(C1 × j1 × t1 ) + (C2 × j2 × t2 ) + (C3 × j3 × t3 )

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Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté tm ,

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Cette formule peut être généralisée à p placements :

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Calculer le taux moyen de placement des capitaux suivants :

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Lors d'un emprunt à intérêt simple, l'intérêt peut être remboursé en

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Une personne place à intérêts précomptés la somme de 10000 dh

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Fatima a vendu des marchandises à Mohamed le 26/10 de valeur

Mohamed rembourse Fatime le 28/12.

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Échéance : le jour couvenu pour la payement de la dette

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L'escompte :l'opération par laquelle un banquier met à la

- l'intérêt prélevé par le banquier

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Dénition : L'escompte commercial est le montant de l'intérêt

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Dénition : La valeur actuelle commerciale de l'eet VN est :

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Dénition : Un capital est placé à intérêt simple si c'est le capital

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Dénition : L'escompte commercial est le montant de l'intérêt

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Dénition : La valeur actuelle commerciale de l'eet VN est :

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La retenue d'un eet à l'escompte entraîne non seulement le

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Dénition : la valeur nette est la somme eectivement mise à la

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Soit un eet de commerce de 40000 dh échéant le 20 juillet 2015 et

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Dénition : Deux eets sont équivalents si, escomptés à une date

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Soient N1 et N2 les valeurs nominales des eets ayant

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Un eet de commerce de 70000 dh échéant dans 80 jours est

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Dénition : Un eet nominal N est équivalent à plusieurs eets

J : le nombre de jours à courir par l'eet N

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Un débiteur veut remplacer le 15 Aout, les trois eets ci-dessous

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Dénition : L'échéance moyenne de plusieurs eets est l'échéance

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Un capital est placé à intérêt composé si à la n de chaque période,

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Le tableau suivant donne les valeurs acquises en n de périodes.

Pér C. début de pèr I.n de pér Va enn de période

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