Mathématiques

financières
 SOMMAIRE

I. Les intérêts simples

II.Les intérêts composés
III.Les annuités
IV.Les emprunts indivis
I. Les intérêts simples

Définition :
Dans le cas de l’intérêt simple, le capital reste invariable pendant toute la durée
du prêt. L’emprunteur doit verser, à la fin de chaque période, l’intérêt dû.

Remarque :

 Les intérêts sont versés à la fin de chacune des périodes de prêt.

 Le capital initial reste invariable. Les intérêts payés sont égaux de période en période.
 Le montant des intérêts est proportionnel à la durée du prêt.
Calcul pratique :

I = C * T * N / 100

C : le capital placé ;
t : le taux d’intérêt annuel pour 100 DH ;
n : la période de placement en années ;
i : l’intérêt rapporté par le capital C

• Si la durée est en jours : I = Cij / 360

• Si la durée est en mois : I = Cim / 12
• Si la durée est en année : I = Cin
la valeur définitive ou la valeur acquise :

La valeur acquise du capital (C) après (n) périodes de placement est la somme
du capital et des intérêts gagnés.

Si nous désignons par (Va) la valeur acquise alors :

Va= C + I = C + (Ctn / 100) = C + Cin.

Va = C (1+ (tn /100)) si n est en années.

 Exercice :

• Calculer l’intérêt produit par un capital de 25000 dh placé pendant 2 ans au taux de 9%
• Calculer l’intérêt produit par un capital de 72 000 dh placé à intérêts simples pendant
85 jours à 9,5% l’an ?
• Calculer l’intérêt produit par un capital de 35 000 dh placé à intérêts simples pendant 8
mois à 9% l’an

Exercice :

Calculer l’intérêt des sommes suivantes :

a) 12000DH placés à 6% du 15 avril N au 28 juin N.
b) 22000 DH placés à 5% du 16 août N au 18 octobre N.
c) 8500 DH placés à 5,25% du 30 novembre N au 14 février N+1.
Exercice:
Monsieur Samir emprunte 12000 dh à sa banque pour l'achat d'une automobile. Il
rembourse ce prêt en faisant 36 paiement mensuels de 365 dh.
Quel est le montant de l'intérêt qu'il faut payer à sa banque ?

Exercice :
Un individu place 82 500dh pendant 7 mois, à partir du 13 novembre taux annuel de 11 %.
Combien récupère-t-il à la fin de son placement ?

Exercice :
Une personne a placé un capital de 25 200 dh pour une durée allant 27 mai 2012
au 8 août de la même année au taux annuel de 12 %. Combien a-t-elle récupéré à
la fin de son placement
Exercice:
• Calculer l’intérêt et la valeur acquise par un capital de 108 000 dh placé durant 170
jours à 7% l’an
• A quel taux trimestriel a été placé un capital de 12 000 dh qui en 120 jours a apporté un
intérêt de 300 ?
• Calculer le taux de placement d’un capital de 100 000 dh qui, placé du 12 Avril au 30
juin, a rapporté un intérêt de 1500 dh ?
• Calculer le capital qui, placé du 20 Mars au 22 septembre au taux de 8% l’an, rapporte
un Mathématiques financières, MTP Page 11 intérêt de 200 dh
• Soit un capital placé à 7% l’an pendant 120 jours. Donner le montant de ce capital
sachant que sa valeur acquise est égale à 8400 dh .
• Calculer la durée de placement d’un capital de 6 000 dh qui placé à 6% l’an ,a rapporté
un intérêt de 30 dh ?
 Taux moyen de plusieurs placements :

Soient les sommes d’argents placées à des taux variables et pendant des durées
différentes :

Capital Taux Durée

C1 T1 J1
C2 T2 J2
C3 T3 J3

L’intérêt global procuré par ces trois placements est :

IG= (C1T1J1 +C2T2J2 + C3T3J3) / 36000(1)

Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique qui applique
l’ensemble de ces 3 placements donne le même intérêt global.

Si : IG = (C1TmJ1 + C2TmJ2 + C3TmJ3) / 36000 (2)

(1)est (2) sont identiques alors :
Exercice:

Soient les trois placements suivants :

o Placement A : 17 500 dh du 01/07/05 au 05/11/05, à 9 % ;
o Placement B : 12 000 dh du 12/11/05 au 29/12/05, à 10,5 % ;
o Placement C : 27 500 dh du 04/04/05 au 12/10/05, à 8,5 %.
Calculer le taux moyen de placement de ces trois capitaux ?

Exercice :
*Utilisation de l’intérêt simple :

L’intérêt simple est utilisé dans :

 Les opérations a court terme

 Les prêts entre banques ou intermédiaires financiers.
 Les comptes courants ; les carnets de dépôt.
 Les prêts a la consommation accordée par les institutions financières.
 Les escomptes des effets de commerce
 Escompte

• L'escompte est une opération au cours de laquelle une entreprise va céder ses effets de
commerce (une traite par exemple) à la banque, qui en échange va lui avancer le
montant de cet effet de commerce. la particularité propre à l'escompte (les intérêts
sont déduits du capital initial)
• L'escompte permet de faire face à des décalages de trésorerie

Calcul d’escompte :

Soit « Vn » la valeur nominale de l’effet, valeur inscrite sur l’effet et payable à échéance.
Soit « n » la durée qui sépare la date de négociation et l’échéance de l’effet. Soit « t » le
taux d’escompte.
 L’escompte commercial s’écrit comme suit :
e= (Vn*n*t)/36000
La valeur actuelle de l’effet « a » s’écrit comme suit :
V actuelle (a) = V nominale – e.

Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux égal à 9%.

Solution :

On sait que : e= (V x N x t)/36000

avec V= 100 000
N= 83
T= 9
Donc

e= (100000 * 9 * 83)/36000 = 2075 MAD

La valeur actuelle est alors a = V – e = 100 000 – 2075 = 97 925 MAD

97 925 MAD est la somme que le banquier va remettre à son client

 Pratique d’escompte:

En pratique, la remise d’un effet à l’escompte engendre, en plus de l’escompte, d’autres frais
financiers supplémentaire tels que:

• Diverses commissions fixes (commission d’acceptation et de courrier).

• La taxe sur la valeur ajoutée ( au Maroc de 7%)
• Durée de l’escompte majorée d’un ou de plusieurs jours (nommé « jours de banque »).
Souvent un ou deux jours.

L’ensemble de ces frais supplémentaires, en plus de l’escompte proprement dit, représente

« l’agio »

L’agio HT = escompte + commissions fixes + jours de banque

L’agio TTC = l’agio HT+ (l’agio HT*TVA)
Valeur nette = Valeur nominale – l’agio TTC

La valeur nette c’est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de

commerce avant son échéance.
Exemple:
Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams échéant le 27 juillet 2005 et
escompté le 10 avril de la même année, aux conditions suivantes :
• Taux d’escompte : 13%
• Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
• TVA : 7% ;
• Tenir compte d’un jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de l’effet.
Solution:
V = 35 500
N = 108 + 1 jour de banque = 109 jours.
T = 13%
On sait que e = (V*N*T)/36000

Alors e = (35500*109*13)/36000 = 1397,32 MAD

L’agio HT = e + commission = 1397,32 + 2 dh = 1399,32 MAD

L’agio TTC = l’agio HT + (l’agio HT*TVA) = 1399,32 + 97,96 = 1497,28 MAD
V nette = V nominale – agio TTC = 35500 – 1497,28 = 34 002,72 MAD

Le banquier remettra au créancier une somme de 34 002,72 MAD pour son effet de
commerce.
Exercice :
Soit un effet de commerce de 20 000 dh échéant le 27 juillet 2015 et escompté le 10
avril de la même année, aux conditions suivantes :
▪taux d'escompte : 10%
▪commission : 4 dhs par effet
▪TVA : 7%
▪tenir compte de 2 jours de banques
  Équivalence de deux effets :

Deux effets sont équivalents à une date appelée date d'équivalence, si, escomptés au même
taux, ils ont la même valeur actuelle à cette date. La date d’équivalence est unique.

Avec
Va =V. nominale - escompte
et l’escompte = (V. nominale*N*t) / 36 000
E1 et E2 sont équivalents
si : V1 - (V1*N1*t) / 36000 = V2 – (V2*N2*t) / 36 000
Avec V1 etV2 = valeurs nominales des deux effets E1 et E2
N1 et N2 = Durée d’escompte en jours
t = taux d’escompte
Exemple:
En 3 décembre 1993, Mr. Jacque compare les deux effets suivants :
• l'effet E1 a une valeur nominale de 1 477,78 € et il arrive à échéance le 2 janvier 1994,
• l’effet E2 a une valeur nominale de 1 508,25 € et il arrive à échéance le 3 mars 1994.
Le taux d'escompte est de 12 %.
1. Schématiser la situation par rapport à un axe de temps.
2. Les deux effets sont ils équivalents au 3 décembre 1993 ?

Solution:
 2. Déterminer les valeurs actuelles a1 et a2 des deux effets au 3 décembre 1993.
Pour que le commerçant ne soit pas lésé, s’il veut remplacer un effet par un autre,
il faut que, le 3 décembre 1993, les deux effets aient la même valeur actuelle.
A1 = V1- ((V1*N1*t)/36 000) = 1477.78 – (1477.78*30*12)/36000 = 1463 euros
A2 = V2- ((V2*N2*t)/36 000) = 1508.25 – (1508.25*90*12)/36000 = 1463 euros
N.B : on divise sur 360 si on a déjà converti le taux d’escompte en nombre
décimal.

Exercice:
On désir remplacer un effet d’une valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60
jours par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams.
Quelle sera l’échéance de cet effet ? Sachant que le taux d’escompte est de 13%.
 Solution:
On a pour E1 : V1= 75000 avec J1 = 60j
Et E2 : V2= 74 600 avec J2 = ?

Pour que le commerçant puisse remplacer un effet de 60 jrs par un autre, avec le
même taux d’escompte, il faut que l’échéance du nouvel effet soit de 46 jours.
Exercice
Un débiteur demande le 22/11/2007 de remplacer 3 effets par un effet unique à échéance du
20/02/2008 au taux de 5%.

Quelle doit être le montant de l’effet de remplacement?

II. Les intérêts composés

Définition:
Un capital est placé à intérêt composé lorsque le montant des intérêts produits à la fin
de chaque période de placement s’ajoute au capital placé pour devenir productif
d’intérêts de la période suivante. On parle alors de « capitalisation des intérêts ».

 la période de placement est un nombre entier:

La valeur acquise Cn par le capital initial C0 au bout de n périodes de placement est égale à :

N.B: en matière d’intérêt composé, on travaille avec « i = t/100 »

Désignons par :

C : K placé
n : nb de périodes
i : tx d'intérêt correspondant à 1 k de 1 Dh
Remarques :

 Généralement l’ intérêt composé porte sur des durées de placement dépassent un an .(> 1 année).
 Dans le calcul des intérêts composés, le capital varie pour chaque période.
 En matière d’intérêt composé, on travaille avec «i =t/100 ».
 La capitalisation des intérêts peut être annuelle, semestrielle, trimestrielle ou mensuelle.

Exemple:

Calculer la valeur acquise d’un capital de 80.000 dirhams placé pendant 6

ans à 9% l’an (capitalisation annuelle).

Solution:
On sait que
Cn = Co(1+i)^n
Va = 80 000(1+0,09)^6
Va= 134 168 MAD
Exercice:
Une personne dépose 10000 dh le 5 mars 2010 à sa banque ,quelle sera la valeur
acquise par son capital le 5 mars 2014 si le taux d’intérêt est 5,24% ?

Corrigé :
Le capital reste placé pendant 4 ans .
il recevra le 5 mars 2014 la somme obtenue par la relation Cn=C0(1+t)n :
C4=10000(1+0,0524)4
soit C4=12 266,58 dh

Exercice:
M alami place aujourd’hui 5000 dh dans une banque au taux annuel d’intérêt composé
de 4,5% . De quelle somme disposera-t-il dans 5ans ,dans 10 ans ,dans 30 ans ?

Corrigé TP2:
Dans 5 ans , la valeur acquise sera : C5=5000(1,045)5 , soit C5= 6230,91 dh
Dans 10 ans elle sera : C10=5000(1,045)10 , soit C10= 7764,85 dh
Dans 30 ans elle sera : C10=5000(1,045)30 , soit C10= 18 726,59 dh
 La période de placement est un nombre fractionnaire:

C’est le cas d’un capital placé au bout de k années et quelques mois. La période de
placement ici est un nombre fractionnaire d’années. Dans ce cas, on distingue entre
deux solutions:

Solution rationnelle
Solution commerciale

- Pour la solution rationnelle, la formule s’écrit en général:

- - Pour la solution commerciale, la formule générale s’écrit:

- Avec k : le nombre d’années et p: le nombre de mois.

Exemple:

un capital de 80.000 dirhams placé pendant une période de 5 ans et 6 mois à 9% l’an,
capitalisation annuelle.
Calculer la valeur acquise en solution rationnelle et commerciale.
Exercice:
Donner la valeur acquise par un capital de 160 000 dh au bout de 3 ans et 4 mois, à un
taux annuel de 9,25 % ?
a) Utiliser la solution rationnelle ?
b) Utiliser la solution commerciale ?
EXERCICE:

En utilisant une capitalisation annuelle déterminer la valeur acquise par 10000 dh placés au
taux d’intérêt composé de 4,8% pendant 10 ans , pendant 5 ans, pendant 3 ans

Objectifs ciblés : savoir calculer la valeur acquise et le taux de rendement moyen

Exercice:
 Quel capital faut il placer pendant 5 ans au taux de 3,5% l’an pour obtenir une valeur acquise

de 5000 DHS ?

 Un capital de 20 000 DHS placé pendant 5 trimestres à une valeur acquise de 21465,68 DHS .

Calculer le taux trimestriel de placement?

 Soit un capital de 41 000 DHS placé à intérêts composés à capitalisation mensuelle au taux de

0,5% le mois au terme du placement sa valeur acquise est de 44185 DHS

Calculer la durée du placement?

Exercice:
Taux équivalent, taux proportionnel
 Taux équivalent
Vacq = C(1+i)1 au taux annuel
Vacq = C(1+is)2 au taux semestriel

On dit que is est le taux semestriel équivalent de i si :

C (1  i )1  C (1  is ) 2
 (1  i )  (1  is ) 2
 i  (1  is ) 2  1

C (1  i )1  C (1  is ) 2
De même:
 (1  i )  (1  is ) 2
 1  i  1  is
 is  1 i 1
Généralisation:
Si on divise l’année en k sous périodes:
 On peut exprimer le taux d’intérêt annuel équivalent en fonction du
taux de la sous-période d’ordre k comme suit:

i  (1  i k ) k  1
 De même, le taux de la sous-période d’ordre k peut être exprimé en
fonction du taux annuel comme suit:

Exemple:
ik  k 1  i 1
Si i = 20%
1) Calculer le taux semestriel équivalent
2) Calculer le taux trimestriel équivalent
3) Calculer le taux mensuel équivalent
Solution:
1) is  1.2  1  9.54%
2) it  4 1.2  1  4.66%
3) im  1.2  1  1.53%
12

Exemple:
Si on a un taux semestriel de 10%
1) Calculer la taux annuel équivalent
2) Calculer le taux trimestriel équivalent
3) Calculer le taux mensuel équivalent

1) is  (1.1)  1  21%
2

2) i t  4 1.21  1  4.88%
3) im  12 1.21  1  1.60%
 Taux Proportionnel
Si on divise l’année en k sous-périodes, on représentera la taux
proportionnel relatif au taux annuel par:
i
i '
k
k
Exemple:
Si i = 20%
1) Calculer le taux semestriel proportionnel
2) Calculer le taux trimestriel proportionnel
3) Calculer la taux mensuel proportionnel

20%
1) i s'   10%
Solution: 2
20%
2) i 't   5%
4
20%
3) i 'm   1.66%
12
Exercice:
Exercice:
  Escompte à intérêts composés
1. Notion d’escompte à intérêts composés
 Rappels
 Dans l’escompte à intérêts simples, l’escompte est calculé sur la
base de la valeur nominale.
 Dans l’escompte à intérêts composés, l’escompte est calculé sur la
base de la valeur actuelle.
 Formules
Cn : valeur nominale de l’effet
C0 : Valeur actuelle à intérêts composés Cn  C 0 (1  i ) n
e’’ : Escompte à intérêts composés  C 0  Cn (1  i )  n
De même :
e"  Cn - C 0
 e"  Cn - Cn (1  i) - n

 e"  Cn 1  (1  i )  n 
Exemple 1:
Soit un effet de nominal 5000 DH, escompté au taux de 5% avec n = 5
ans.
1) Calculer la valeur actuelle de cet effet
2) Quel est le montant de l’escompte?

Solution:
1) C0= Cn(1+i)-n = 5000(1.05)-5 = 3917.63 DH
2) e’’ = Cn – C0= 5000 – 3917.63 = 1082.37 DH

Exemple 2:
Soit un effet de nominal 5000 DH, avec un taux de 6% et une valeur
actuelle de 3736.29 DH.
1) Quelle est la durée du placement?
2) Quel est le montant de l’escompte?
Solution:

2. Effets équivalents
 Définition:
Deux effets sont équivalents si, ayant des valeurs nominales
différentes, des échéances différentes, un même taux, ont à la
date d’escompte la même valeur actuelle.
Exemple 1:
Soient deux effets ayant les caractéristiques suivantes: (i = 5%)
C1 = 5000 DH C2 = ?
n1 = 3 ans n2 = 5 ans
Quel est le montant de l’effet de remplacement?

Solution:
Exemple 2:
Soient deux effets ayant les caractéristiques suivantes: (i = 5%)
V1 = 5000 DH V2 = 6621.18 DH
n1 = 3 ans n2 = ?
Quel est l’échéance de l’effet de remplacement?

Solution:
Exercice :
Une lettre de change dont le montant est de 50 000 dh venant à échéance dans une
durée de 2 ans est remplacé par un autre effet avec une date d’échéance dans 3 ans.
Sachant que le taux d’escompte est de 12% l’an ; calculer la valeur nominale de
l’effet de remplacement ,en choisissant comme date d’équivalence l’époque 0
Exercice:
 III.Les annuités

La notion d’annuité est utilisée pour résoudre certains problèmes financiers, notamment:

 Aux emprunts (remboursement de crédit).

 Aux placements (constitution d'un capital, retraite par exemple).
 A la rentabilité d'un investissement.
 Définition :
On appelle annuité des sommes payables à intervalles de temps réguliers.
Dans le cas des annuités proprement dites les sommes sont versées ou perçues chaque
année à la même date, la période retenue est alors l'année. On peut cependant effectuer des
paiements semestriels, trimestriels ou mensuels. Dans ces cas on parle de semestrialité,
trimestrialités ou de mensualités.
Le versement d'annuités a pour objet, soit de rembourser une dette, soit de constituer
un capital.
Annuités de début ou de fin de période

0 1 2 3 n

Premier Second Dernier

versement versement versement

Valeur actuelle de fin de période

Valeur acquise de fin de période

 La valeur actuelle d’une suite d’annuités de fin de période se

calcule une période avant le premier versement.
 La valeur acquise d’une suite d’annuités de fin de période se
calcule le jour du dernier versement
58
 Annuités constantes de fin de période :

Ici, les sommes sont payables à la fin de chaque période, en outre ces sommes sont
constantes.

 valeur acquise :

Valeur acquise au moment du dernier versement

La situation peut être résumée par le schéma suivant :

 valeur actuelle

valeur actuelle à l'origine :

 Valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes

0 1 2 3 n-1 n

a a a a a

a(1+i)-1

a(1+i)-2

a(1+i)-3

a(1+i)-n+1

a(1+i)-n

V 0  a (1  i ) 1  a (1  i ) 2  ...  a (1  i )  n

V 0  a (1  i ) 1  (1  i )  2  ...  (1  i )  n 
1  (1  i )  n
V0  a
i
Exercice
Enoncé :
Ayant emprunté une somme de 600 000 dh, combien doit-on payer à la fin de chaque année de
l’emprunt à rembourser, si le versement est composé de 12 annuités constantes ? le taux
d’escompte étant de 11% l’an.
Enoncé :
En capitalisant au taux de 8% l’an des annuités constantes de 60 000 dh, on aboutie à
une valeur acquise de 998 729,25 dh . Déterminer le nombre d’année correspondant à ce
placement ?
Enoncé :
Le 31/10/95 un particulier s’engage, auprès d’un organisme de capitalisation , à verser 12 annuités
de 32 500 dg chacune. Sachant que le taux est de 9% l’an et que le premier versement doit être
effectué le 31/10/96,calculer le capital constitué :
1) Au 31/10/2007
2) Au 31/03/2008
3) Au31/10/2009
4) Au 31/10/2010
EXERCICE
IV.Les emprunts indivis
Définition :

L’emprunt indivis se caractérise par le fait que l’emprunteur (un particulier ou une
entreprise) s’adresse à un seul créancier (le nominal C de la dette n’est pas divisé).
L’emprunt indivis s’oppose donc à l’emprunt obligataire pour lequel l’emprunteur (une
grande entreprise ou l’état) recourt à une multitude de créanciers (le nominal C de la
dette est divisé en titres).

Notion d’amortissement des emprunts indivis :

Une personne emprunte une somme C pour une durée égale à une période n, au taux de i. Pour
l’amortissement de la dette on distingue deux types de systèmes :
• Emprunts remboursables en une seule fois.
• Amortissement à l’aide d’annuités.
1 Emprunts remboursables en une seule fois:

Exemple : un emprunt de 250 000DH est remboursable à la fin de la 10ème année, l’emprunteur
s’engage à verser à la fin de chaque année l’intérêt de la dette.

2 Amortissement à l’aide d’annuités :

Exemple : Un emprunt de 20 000 remboursable à l’aide de 6 annuités. La première venant à

échéance un an après la date du contrat, taux 11%. Sachant que les amortissements sont
respectivement 35 000, 20 000, 50 000, 40 000 et 10 000, établir le tableau d’amortissement.
EXEMPLE:
Période CDP* I M a CFP*
1 200 000 22 000 35 000 57 000 165 000
2 165 000 18 150 20 000 38 150 145 000
3 145 000 15 950 50 000 65 950 95 000
4 95 000 10 450 40 000 50 450 55 000
5 55 000 6 050 10 000 16 050 45 000
6 45 000 4 950 45 000 49 950 0

L’intérêt de la première année, par exemple se calcule comme suit :

I = 200 000 x 0,11 = 22 000 DH

*CDP = capital début de période

CFP = capital fin de période
M = amortissement
a = annuité

En additionnant l’intérêt et le premier amortissement, on obtient l’annuité a1 :

a1 = 22 000 + 35 000 = 57 000
 • Amortissement par annuité constante :

Exemple :
une personne emprunte 350 000 DHs auprès d’une banque et s’engage à verser 8 annuités
constantes, la 1ère payable 1 an après la date du contrat. Sachant que le taux est de 12% l’an,
construire le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.
Calculer l’annuité de remboursement.

a = 350 000 x (0,12/1-1,128)

= 70 455,99 DH
D’où le tableau d’amortissement :
Période CDP I Amortissement Annuités CFP

1 350 000 42 000 28 455,99 70 455,99 321 544,01

2 321 544,01 38 585,28 31 870,71 70 455,99 289 673,29
3 289 673,29 34 760,80 35 695,20 70 455,99 253 978,09
4 253 978,09 30 477,37 39 978,62 70 455,99 231 999,47
5 213 999,47 25 679,94 44 776,06 70 455,99 169 233,41
6 169 223,41 20 306,81 50 149,19 70 455,99 119 074,23
7 119 074,23 14 288,91 56 167,09 70 455,99 62 907,14
8 62 907,14 7 548,86 62 907,14 70 455,99 0
Enoncé :
Un emprunt de 200 000 dh est remboursable à l’aide de 6 annuités, la première venant à
échéance un an après la date du contrat .taux :11%.sachant que les amortissements sont
respectivement 35000 dh ,20000 dh ,50000 dh ,40000 dh et 10000 dh .établir le tableau
d’amortissement de l’emprunt considéré ?
Enoncé :
Un individu a fait un emprunt de 400 000 dh auprès d’un établissement de crédit . le
remboursement a été contracté par 10 annuités constantes avec un taux annuel de 9,5% .
construire le tableau d’amortissement de l’emprunt, que l’établissement doit présenter à
son client ?