S2 Maths Financières 21.22

Département
Sciences Économiques et Gestion
MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES
Semestre 2
Groupes A,B,C
Année universitaire
2020/2021
Chapitre 1
Suites numériques
1 Définitions
Définition. On appelle suite de nombres réels toute application u d’une partie I
de N dans R. On désigne souvent par (un )n∈I ou (un ) la suite u.
Le terme un s’appelle terme général de la suite (un ).
Une suite peut être donnée :
Soit explicitement :
un = f (n)
où f est une application d’une partie de N dans R.
Exemples :
1
• un = 2 est définie pour n ∈ N.
n +1
1 1
On a u0 = 1, u1 = , u2 = , ...
2 5
1
• vn = est définie pour n ≥ 1.
n
1
On a v1 = 1, v2 = , ....
2
Soit par récurrence :
(
un+1 = f (un )
u0 donné.
Cette relation de récurrence permet de calculer le terme de rang n + 1 en fonction
du terme précédent de rang n.
Exemple
( :
un+1 = 5un + 2
•
u0 = 3.
On a u1 = 5u0 + 2 = 17, u2 = 5u1 + 2 = 87, ...
1
Remarque :
Les suites que l’on rencontre le plus fréquemment en mathématiques financières
sont les suites arithmétiques et les suites géométriques. Nous en rappellerons ici les
propriétés les plus importantes.
2 Suites arithmétiques
Définition. On appelle suite arithmétique de premier terme u0 et de raison r, la
suite (un ) définie par :
un+1 = un + r pour tout n ∈ N
Proposition. Si (un ) est une suite arithmétique de premier terme u0 et de raison

r, alors
un = u0 + rn pour tout n ∈ N
Remarque :
un = u1 + r(n − 1)
un = up + r(n − p)
Proposition. Soit (un ) une suite arithmétique de raison r. La somme Sn des n + 1

premiers termes de (un ) est donnée par :
n
X u0 + un
Sn = uk = u0 + u1 + ... + un = (n + 1)
k=0
2
Ce résultat permet de trouver la somme Sn d’une suite arithmétique en utilisant

le premier terme et le dernier terme.
Remarque : De façon générale

n
X up + un
Sn = uk = up + up+1 + ... + un = (n − p + 1)
k=p
2
Exemple : On considère la suite donnée par

(
un+1 = un + 3
u0 = 2
2
Il s’agit d’une suite arithmétique de raison r = 3 et de premier terme u0 = 2.
Calculons par exemple les termes u5 , u20 et u100 :

u5 = u0 + r × 5 = 2 + 3 × 5 = 17.
u30 = u0 + r × 30 = 2 + 3 × 30 = 92.
u100 = u0 + r × 100 = 2 + 3 × 100 = 302.
On peut calculer u100 autrement :
u100 = u5 + r(100 − 5) = 17 + 3(100 − 5) = 302.
Calculons par exemple les sommes u0 + u1 + ... + u30 et u5 + u8 + ... + u100 :

u0 + u30 2 + 92
u0 + u1 + ... + u30 = (30 + 1) = (30 + 1) = 1 457.
2 2
u5 + u100 17 + 302
u5 + u8 + ... + u100 = (100 − 5 + 1) = (100 − 5 + 1) = 15 312.
2 2
Exemple : La somme des n premiers entiers naturels :
1 + 2 + 3 + ... + n
est la somme des n + 1 premiers termes de la suite arithmétique de premier terme

u0 = 0 et de raison r = 1. On a donc :
n(n + 1)
1 + 2 + 3 + ... + n =
2
3 Suites géométriques
Définition. On appelle suite géométrique de premier terme u0 et de raison q, la
suite (un ) définie par :
un+1 = qun pour tout n ∈ N
Proposition. Si (un ) est une suite géométrique de premier terme u0 et de raison

q, alors
un = u0 q n pour tout n ∈ N
Remarque :
un = u1 q n−1
un = up q n−p
3
Proposition. Soit (un ) une suite géométrique de raison q. La somme Sn des n + 1
premiers termes de (un ) est donnée par :
n
X q n+1 − 1
Sn = uk = u0 + u1 + ... + un = u0 si q 6= 1
k=0
q−1
Remarque : De façon générale

n
X q n−p+1 − 1
Sn = uk = up + up+1 + ... + un = up si q 6= 1
k=p
q−1
Exemple : On considère la suite donnée par

(
un+1 = 3un
u0 = 2
Il s’agit d’une suite géométrique de raison q = 3 et de premier terme u0 = 2.

Calculons par exemple les termes u2 , u4 :
u2 = u0 q 2 = 2 × 32 = 18.
u4 = u0 q 4 = 2 × 34 = 162.
Calculons par exemple les sommes u0 + u1 + ... + u4 et u2 + u3 + ... + u10 :
q 4+1 − 1 35 − 1
u0 + u1 + ... + u4 = u0 =2 = 35 − 1.
q−1 2
q 10−2+1 − 1 39 − 1
u2 + u3 + ... + u10 = u2 = 18 = 9(39 − 1).
q−1 2
Exemple : Considérons la suite géométrique de premier terme u0 = 1 et de raison
q 6= 1. On a donc :
q n+1 − 1
1 + q + q 2 + ... + q n =
q−1
4
Chapitre 2
Intérêts Simples et Escompte
0 Définitions
L’intérêt est le prix payé par l’emprunteur au prêteur pour utiliser un capital
pendant un temps donné. C’est le loyer de la somme prêtée. Il s’agit d’une dépense
pour l’emprunteur et d’un revenu pour le prêteur.
Exemple :
1. Vous empruntez de l’argent à la banque. Vous êtes l’emprunteur, la banque est le
prêteur. Votre emprunt vous coûte.
2. Vous placez de l’argent sur un compte bancaire. Vous êtes le prêteur, la banque
est l’emprunteur. Votre placement vous rapporte (et coûte à la banque).
Le taux d’intérêt par période (annuel, semestriel, trimestriel, mensuel, quotidien)

est l’intérêt produit par un capital d’une unité monétaire placé pendant une période
(an, semestre, trimestre, mois, jour). C’est le rapport entre l’intérêt et la somme
prêtée ou empruntée.
L’intérêt est variable selon la loi de l’offre et de la demande, du montant du prêt,
de la durée et du taux d’intérêt.
Le taux d’intérêt s’exprimera le plus souvent en % pour la durée considérée : %
annuel, % mensuel, etc.
On distingue deux types d’intérêts :
Intérêts simples : généralement utilisé pour les placements à court terme (moins
d’un an).
Intérêts composés : généralement utilisé pour les placements à long terme (plus d’un
an).
1 Intérêts simples
Définition. Dans le cas de l’intérêt simple, le capital reste invariable pendant toute
la durée du prêt. L’emprunteur doit verser, à la fin de chaque période, l’intérêt dû.
Un capital est placé à intérêts simples si c’est le capital de départ qui produit
l’intérêt pendant toute la durée du placement
1
Fomalisation :
Dans le système des intérêts simples :
– Les intérêts sont versés à la fin de chacune des périodes de prêt.
– Le capital initial reste invariable.
On emprunte un capital C0 pendant n périodes au taux i par période.

L’intérêt à payer après la première période est I1 = C0 × i et, puisque c’est le capital
de départ C0 qui produit l’intérêt ; l’intérêt à payer après chaque période est C0 × i.
L’intérêt total (ou global) à payer sur n périodes (le coût de l’emprunt) est donc :
In = C0 × i + C0 × i + ... + C0 × i (n fois)
c’est-à-dire :
In = C0 × i × n .
La somme totale à rembourser (valeur définitive ou valeur acquise) du capital C0
est donc :
Cn = C0 + In = C0 (1 + i × n) .
Exemple : Soit un capital de 15000 DH placé à intérêts simples pendant 6 périodes
à un taux par période de 13%. Calculons les intérêts (en DH) :
On utilise In = C0 × i × n avec C0 = 15000, i = 0, 13 et n = 6. Donc l’intérêt est

I6 = 15000 × 0, 13 × 6 = 11700.
Remarque :
Si i représente un taux annuel alors n doit être exprimé en années.
Si i représente un taux semestriel alors n doit être exprimé en semestres.
Si i représente un taux trimestriel alors n doit être exprimé en trimestres.
Si i représente un taux mensuel alors n doit être exprimé en mois.
Remarque
Dans le calcul des intérêts, on retient l’année comerciale de 360 jours.
Les mois sont comptés pour leur nombre de jours exact.
Mois Janvier Février Mars Avril Mai Juin

Nombre de jours 31 28/29 31 30 31 30
Mois Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre

Nombre de jours 31 31 30 31 30 31
2
Pour une durée comptée en jours :
Soit i un taux annuel.
Si j désigne la durée en jours, la formule de calcul de l’intérêt devient :
C0 × i × j
I=
360
Pour une durée comptée en mois :
Soit i un taux annuel.
Si m désigne la durée en mois, la formule de calcul de l’intérêt devient :
C0 × i × m
I=
12
Exemple : Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une somme
d’argent de 15400 DH au taux annuel de 11% pendant 75 jours.
Dans ce cas, on a : C0 = 15400 DH, i = 11% = 0, 11 et j = 75 jours. Alors :

15400 × 0, 11 × 75
I= = 352, 92 DH.
360
Exemple : Soit un capital de 20500 DH placé à intérêt simple du 13 mars au 20
juillet de la même année au taux annuel de 11, 5%.
Calculer l’intérêt produit par ce placement.
Dans ce cas, On a : C0 = 20500 DH, i = 11, 5% = 0, 115. Pour la durée, on doit

compter le nombre exacte de jours dans chaque mois, la date initiale est exclue et
la date finale est incluse.
Mars Avril Mai Juin Juillet
31-13=18 30 31 30 20
Alors j = 18 + 30 + 31 + 30 + 20 = 129 jours.

L’intérêt produit par ce placement est donc :
20500 × 0, 115 × 129
I= = 844, 77 DH.
360
3
Taux moyen de plusieurs placements (Intérêts simples)
Soient trois capitaux C1 , C2 et C3 placés à des taux annuels respectifs i1 , i2 et i3
pendant des durées différentes j1 , j2 et j3 (en jours par exemple).
capital Taux Durée
C1 i1 j1
C2 i2 j2
C3 i3 j3
L’intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :
C1 i1 j1 C2 i2 j2 C3 i3 j3
IG = + +
360 360 360
C1 i1 j1 + C2 i2 j2 + C3 i3 j3
IG =
360
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté imoy , qui appliqué à
l’ensemble de ces trois placements donne le même intérêt global. Soit
C1 imoy j1 + C2 imoy j2 + C3 imoy j3
IG =
360
C1 j1 + C2 j2 + C3 j3
IG = imoy
360
Il vient alors
C1 i1 j1 + C2 i2 j2 + C3 i3 j3
imoy = .
C1 j1 + C2 j2 + C3 j3
Cette formule peut être généraliser facilement à p placements :
Pp
Ck ik jk
imoy = Pk=1 p .
k=1 Ck jk
Il s’agit de la moyenne arithmétique des taux pondérée par les nombres Ck jk .
Exemple : Calculons le taux moyen des placements suivants :

2000 dh placés pendant 30 jours à 7% ;
7000 dh placés pendant 60 jours à 10% ;
10000 dh placés pendant 50 jours à 9%.
On a :
(2000 × 30 × 0, 07) + (7000 × 60 × 0, 10) + (10000 × 50 × 0, 09)

imoy =
(2000 × 30) + (7000 × 60) + (10000 × 50)
= 0.093
= 9, 3%.
4
2 Escompte
Effet de commerce
L’ effet de commerce est un instrument de crédit. Il représente une dette à payer.
Sur un effet de commerce sont indiquées :
1. La valeur nominale de l’effet : c’est le montant inscrit sur l’effet.
2. La date d’échéance : c’est le jour convenu pour le paiement de la dette.
3. La durée : c’est le nombre de jours, de mois (ou d’années) entre la date d’émission
de l’effet et sa date d’échéance.
Exemple
Effet de commerce
Valeur nominale : 50000 DH
Date d’échéance : 30/6/2015
Fait à Nador, le 01/01/2015
Durée de cet effet : du 01 janvier au 30 juin, soit 180 jours.
Le bénéficiaire est sensé attendre la date d’échéance pour encaisser son effet,
mais : Il peut le vendre avant son échéance. On dit qu’il négocie l’effet avant son
encaissement normal : Cette opération est appelée l’escompte.
Escompte commercial
L’escompte commercial d’un effet est une opération bancaire qui consiste à payer
au bénéficiaire d’un effet la valeur escomptée de l’effet contre sa valeur nominale
avant l’échéance.
L’escompte est l’intérêt retenu par la banque sur la valeur nominale de l’effet
pendant le temps qui s’écoule depuis le jour de la remise à l’escompte jusqu’au jour
de l’échéance.
Si on désigne par :
C : la valeur nominale de l’effet (V.N ), valeur inscrite sur l’effet et payable à

l’échéance ;
i : le taux de l’escompte annuel ;
j : la durée de l’escompte en jours (par exemple) ;
E : le montant de l’escompte ;
V E (notée aussi C0 ) : la valeur escomptée ;
5
Le montant de l’escompte est :
C ×i×j
E=
360
La valeur escomptée est :
VE =C −E
Soit encore
C ×i×j i×j
VE =C − = C(1 − )
360 360
Exemple : Un fournisseur négocie le 03 mai un effet d’un montant de 22 500 DH
dont l’échéance est le 18 juillet de la même année. La banque escompte l’effet à un
taux annuel de 12%.
Quelle est la valeur escomptée de cet effet à la date du 03 mai ?
On a C = 22500, i = 12% et j = (31 − 3) + 30 + 18 = 76 :
V E =? C = 22 500 DH
i = 12%
03 mai 18 juillet
Date de négociation Date d’échéance
76 jours
Escompte :
C ×i×j 22500 × 0, 12 × 76
E= = = 570 DH
360 360
Valeur escomptée à la date du 03 mai :
V E = C − E = 22500 − 570 = 21 930 DH
Dans un escompte, la valeur escomptée est appelée valeur actuelle.
Quelle est la valeur actuelle de cet effet s’il est négocié le 03 juin au lieu du 03
mai ?
V E =? C = 22 500 DH
i = 12%
03 juin 18 juillet
Date de négociation Date d’échéance
45 jours
6
Escompte :
C ×i×j 22500 × 0, 12 × 45
E= = = 337, 5 DH
360 360
Valeur escomptée à la date du 03 juin :
V E = C − E = 22500 − 337, 5 = 22 162, 5 DH
Ainsi, cet effet dont la valeur nominale est 22 500 DH et à échéance le 18 juillet a
pour valeurs actuelles au 03 mai, 03 juin et 18 juillet :
21 930 DH 22 162, 5 DH C = 22 500 DH

i = 12%
03 mai 03 juin 18 juillet
Remarque. À la date d’échéance : Valeur actuelle = Valeur nominale
2. Équivalence des capitaux

De même qu’un créancier peut céder un effet de commerce avant son échéance à
une banque, un débiteur peut rembourser une dette avant terme ou repousser son
échéance. Puisque la valeur d’une dette est inséparable de la date à laquelle elle est
disponible, il suffit pour le créancier et le débiteur de s’entendre sur une date de
paiement et sur un taux de calcul pour effectuer l’évaluation de la dette à une date
précise.
Définition. Deux effets (ou deux capitaux) sont équivalents à une date donnée, si
escomptés au même taux, ils ont la même valeur escomptée (valeur actuelle com-
merciale). Cette date est la date d’équivalence des deux effets.
C1 et C2 : Valeurs nominales (capitaux) ;
j1 et j2 : Durées d’escompte en jours ;
i : taux d’escompte annuel ;
V E1 et V E2 : valeurs actuelles.
La condition d’équivalence, dans l’escompte commercial s’exprime par l’égalité
suivante :
V E1 = V E2
i × j1 i × j2
C1 (1 − ) = C2 (1 − )
360 360
7
Remarque
Dans la pratique, la notion d’équivalence permet de remplacer un effet par un autre
ayant une échéance différente.
Etant donnée la valeur nominale C1 d’un effet, l’équation d’équivalence à 4 inconnus.
Généralement, à l’aide de cette équation
i × j1 i × j2
C1 (1 − ) = C2 (1 − )
360 360
on peut calculer :
- la valeur nominale de l’effet équivalent ;
- l’échéance de l’effet équivalent ;
- la date d’équivalence ;
- le taux d’équivalence.
Exemple : Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un effet de 10 000 DH

arrivant à échéance le 26 mai, par un autre échéant le 15 juin. Déterminer la valeur
de l’effet de remplacement sachant que le taux annuel d’intérêt est de 12%.
Étant données les valeurs suivantes :
C1 : la valeur nominale de l’effet ; C1 = 10 000 DH.
C2 : la valeur nominale de l’effet de remplacement (c’est la valeur recherchée).
j1 : durée d’escompte relatif à l’effet ; j1 = 26 mai −16 avril = 40 jours ;
j2 : durée d’escompte relatif à l’effet de remplacement ; j2 = 15 juin −16 avril = 60 jours.
i : taux d’escompte annuel ; i = 12%.
V E1 = V E2 C1 = 10 000 DH C2 =
i = 12%
16 avril 26 mai 15 juin
Date d’équivalence Date d’échéance 1 Date d’échéance 2
j1 = 40 jours
j2 = 60 jours
i × j1 i × j2
L’equivalence des deux effets au 16 avril s’écrit : C1 (1 − ) = C2 (1 − )
360 360
donc
0, 12 × 40 0, 12 × 60
10000(1 − ) = C2 (1 − )
360 360
d’où
0, 12
9866, 67 = C2 (1 − )
6
ainsi
C2 = 10068, 03 DH .
8
Définition. Un effet (ou capital) est équivalent à la somme de plusieurs autres, si
escomptés à une date donnée (date d’équivalence), au même taux, et dans le même
système d’escompte, la valeur actuelle de l’effet (ou capital) unique est égale à la
somme des valeurs actuelles des autres effets (ou capitaux).
Soit un effet de valeur nominale C et 3 effets de valeurs nominales C1 , C2 et C3
ayant respectivement j, j1 , j2 et j3 jours à courir à la date d’escompte ; l’équivalence
se traduira par l’égalité suivante :
C ×i×j C1 × i × j1 C2 × i × j2 C3 × i × j3
C− = C1 − + C2 − + C3 −
360 360 360 360
Exemple : On souhaite remplacer le 15 juin, les trois effets ci-dessous par un effet unique
Effet Valeur nominale Échéance
1 5000 20 août
2 4000 15 juillet
3 12000 20 septembre
Quelle est l’échéance de l’effet de 21200 DH remplaçant les effets 1, 2 et 3 avec un
taux d’escompte de 13%.
Dans ce cas, on a : C1 = 5000, C2 = 4000, C3 = 12000, C = 21200, t = 13% et

j1 = 20 août −15 juin = 66 jours,
j2 = 15 juillet −15 juin = 30 jours,
j3 = 20 septembre −15 juin = 97 jours,
j est le nombre de jours séparant la date d’équivalence (15 juin ) et l’échéance de
l’effet unique.
D’où l’équation d’équivalence :
C ×i×j C1 × i × j1 C2 × i × j2 C3 × i × j3
C− = C1 − + C2 − + C3 −
360 360 360 360
21200 × 0, 13 × j 5000 × 0, 13 × 66 4000 × 0, 13 × 30 12000 × 0, 13 × 97
21200− = 5000− +4000− +12000−
360 360 360 360
donc
21200 − 7, 6555j = 3956, 67 + 4880, 83 + 11579, 67
d’où
j = 102, 257 soit 103 jours
L’échéance de l’effet unique sera le 15 juin +103 jours soit le 26 septembre de la même
année.
9
Chapitre 3
Intérêts composés et Annuités
1 Intérêts composés
Définition. Un capital est placé à intérêts composés, lorsque à la fin de chaque
période de placement, l’intérêt simple de cette période est ajouté au capital initial
pour produire un intérêt simple à son tour pendant la période suivante.
En intérêts composés, les intérêts sont ajoutés au capital. On dit qu’ils sont
capitalisés à la fin de chaque période.
La capitalisation des intérêts est généralement annuelle mais elle peut être se-
mestrielle, trimestrielle, mensuelle ou autre (selon la période).
Valeur acquise (ou valeur définitive)
I La durée de placement est un nombre entier de périodes :
C0 : le capital initial.
n : le nombre de périodes.
i : taux d’intérêt par période.
Cn : le capital définitif acquis à la fin de la nème période.
C0 C1 C2 Cn−1 Cn
i
0 1 2 n−1 n
1
Période Capital placé Intérêts payés valeur acquise
au début à la fin de en fin de période
de période chaque période
1
C0 C0 i
C1 = C0 + C0 i
= C0 (1 + i)
2
C1 C1 i
C2 = C1 + C1 i
= C1 (1 + i)
= C0 (1 + i)2
3
C2 C2 i
C3 = C2 + C2 i
= C2 (1 + i)
= C0 (1 + i)3
...
n
Cn−1 Cn−1 i
Cn = Cn−1 + Cn−1 i
= Cn−1 (1 + i)
= C0 (1 + i)n
La formule générale de la valeur acquise (ou définitive) à intérêts composés est :
Cn = C0 (1 + i)n
L’intérêt total (ou global) à payer (le coût de l’emprunt) est :
IG = C0 (1 + i)n − C0 = C0 ((1 + i)n − 1)
2
Exemple : Soit un capital de 10 000 DH placé pendant 3 ans à intérêts composés au taux
annuel de 10%.
C0 = 10 000 C3 =?
i = 10%
0 1 2 3
On a :
C3 = 10 000 × (1 + 0.1)3 = 10 000 × 1.13 = 13 310 DH
Soit un intérêt total :
IG = 13 310 − 10 000 = 3310 DH .
Remarque : Dans la formule donnant la valeur acquise à intérêts compoés, il y a concor-
dance entre les taux et les périodes considérées. En effet,
– le nombre n de périodes est en années si i est un taux annuel ;
– le nombre n de périodes est en semestres si i est un taux semestriel ;
– le nombre n de périodes est en trimestres si i est un taux trimestriel ;
– le nombre n de périodes est en mois si i est un taux mensuel.
I La durée de placement est un nombre fractionnaire de périodes :
Exemple : Quelle est la valeur acquise au bout de 5 ans et 3 mois d’un capital de 12 000
DH placé à intérêts composés au taux annuel de 7, 5%.
a) La solution rationnelle
Dans ce cas, on considère que la valeur acquise au bout de 5 ans, C5 , reste placée à intérêts
simples pendant 3 mois.
Ce qui donne
3
C5+ 3 = C5 + C5 × × 0.075
12 12
Comme
C5 = 12 000 × 1.0755 = 17 227, 55 DH
On obtient alors
C5+ 3 = 17 550, 57 DH
12
b) La solution commerciale
Dans la pratique, on généralise la formule des intérêts composés au cas où n (n est le
nombre de périodes ! !) n’est pas un nombre entier de périodes :
Cn = C0 (1 + i)n
même si n n’est pas entier.
3
Dans notre exemple, avec la solution commerciale on obtient :
3
C5+ 3 = 12000 × 1.0755+ 12 = 17541, 86 DH
12
Remarque
La valeur acquise donnée par la solution commerciale est toujours inférieure à celle donnée
par la solution rationnelle.
On adopte toujours la solution commerciale sauf indication contraire.
On dit alors que la capitalisation est continue.
Valeur actuelle
La valeur actuelle est la somme C0 qu’il faut placer aujourd’hui à intérêt composé pour
obtenir Cn après n période de placement. C’est le processus inverse de la capitalisation
qui s’appelle actualisation.
C0 = Cn (1 + i)−n
Exemple : Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de
7% pour obtenir au bout de 4 ans une valeur définitive de 75000 dh ?
On a C0 = 75000(1, 07)−4 donc C0 = 57217, 14 DH.
Taux proportionnels et taux équivalents
I Taux proportionnels
Définition. Deux taux sont proportionnels lorsque leur rapport est égal au rapport des
durées de leurs périodes respectives.
Exemple : Au taux annuel de 10% correspond le taux semestriel proportionnel de
5% et le taux trimestriel proportionnel de 2, 5%.
10 1 année 10 1 année
En effet : = =2 et = =4
5 1 semestre 2, 5 1 trimestre
En intérêts simples, deux taux proportionnels produisent sur un même capital les
mêmes intérêts au bout du même temps. Il n’en est pas de même dans le cas des intérêts
composés.
Exemple Calculons l’intérêt simple produit par un capital de 10000 DH placé pendant
un an au taux annuel de 10%
Période Taux Durée de placement Valeur acquise
1 année 10% 1 année 10000 × (1 + 0, 1 × 1) = 11000
1 semestre 5% 2 semestres 10000 × (1 + 0, 05 × 2) = 11000
1 trimestre 2.5% 4 trimistres 10000 × (1 + 0, 025 × 4) = 11000
4
Maintenant, reprenons le même exemple mais en utilisant les intérêts composés.
Période Taux Durée de placement Valeur acquise

1 année 10% 1 année 10000 × (1 + 0, 1) = 11000
1 semestre 5% 2 semestres 10000 × (1 + 0, 05)2 = 11025
1 trimestre 2.5% 4 trimistres 10000 × (1 + 0, 025)4 = 11038, 13
En intérêts composés et à taux proportionnels les valeurs acquises par un même capital
pendant une même durée augmentent quand les périodes de capitalisation deviennent plus
petites. D’où le recours au taux équivalents.
I Taux équivalents
Définition. Deux taux sont équivalents lorsque, à intérêts composés, ils aboutissent pour
un même capital, à la même valeur acquise pendant la même durée de placement
De manière générale, deux placements définis respectivement par leurs taux (i1 et
i2 ) et par leurs périodes (p1 et p2 ). Les placements sont effectués à taux équivalent s’ils
aboutissent pour un même capital C0 à la même valeur acquise.
C’est-à-dire :
C0 (1 + i1 )p1 = C0 (1 + i2 )p2
Exemple : Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 10% ?
Le taux annuel est ia = 10%. Soit is le taux semestriel équivalent. On a :
C0 (1 + ia )1 = C0 (1 + is )2 .
Donc
(1 + 0, 10)1 = (1 + is )2
1 1
1, 1 = (1 + is )2 =⇒ 1 + is = 1, 1 2 =⇒ is = 1, 1 2 − 1 = 0, 0488
Ainsi,
is = 4, 88%.
Exemple : Quel est le taux annuel équivalent au taux mensuel de 1% ?
Le taux mensuel est im = 1%. Soit ia le taux annuel équivalent. On a :
(1 + ia )1 = (1 + im )12 .
Donc
1 + ia = (1 + 0.01)12
1 + ia = 1, 0112 =⇒ ia = 1, 0112 − 1 = 0, 1268
Ainsi,
ia = 12, 68%.
5
2 Annuités
Définition
- On appelle annuité une suite de règlements versements effectués à intervalles de
temps égaux.
- La période est l’intervalle de temps entre deux règlements consécutifs.
- Si les versements sont égaux, on parle d’annuité constante.
- Si la période est différente de l’année, on parle de semestrialités, mensualités ...
Remarque
Lorsqu’on parle de semestrialités, mensualités, etc., il faut utiliser les taux d’intérêts
équivalents appropriés.
Annuité : cas général
On considère une suite de n versements Ak effectués aux époques k.

Soit i le taux d’intérêt correspondant à la période.
Sur un axe de temps, on peut représenter la succession des versements de la manière sui-
vante :
Va VA
⇓ ⇓
A1 A2 A3 An
n i
0 1 2 3
Va : est la valeur actuelle de l’ensemble des n versements à la date 0.
VA : est la valeur acquise de l’ensemble des n versements à la date du dernier.
I Valeur acquise Constitution d’un capital
La Valeur acquise se calcule à la date du dernier versement : c’est la somme capitalisée

des n versements.
Le tableau suivant donne la valeur acquise de chaque versement à la date n :
Versements Date Nombre de périodes restantes Valeurs acquises

A1 1 n−1 A1 (1 + i)n−1
A2 2 n−2 A2 (1 + i)n−2
A3 3 n−3 A3 (1 + i)n−3
... ... ... ....
Ak k n−k Ak (1 + i)n−k
... ... ... ....
An n 0 An
6
La valeur acquise VA est donc donnée par :
VA = A1 (1 + i)n−1 + A2 (1 + i)n−2 + .... + Ak (1 + i)n−k + ... + An
n
X
VA = Ak (1 + i)n−k
k=1
Exemple : On verse 1000 DH le 01/5/2004, puis 2000 DH le 01/5/2005 et 3000 DH le

01/5/2006.
Quelle est la valeur acquise de ces trois versements au taux annuel i = 8% ?
VA = 1000 × 1, 082 + 2000 × 1, 08 + 3000 = 6326, 40
I Valeur actuelle Remboursement d’une dette
La valeur actuelle se calcule à la date 0 : c’est la somme actualisée des n versements.
Le tableau suivant donne la valeur actuelle de chaque versement à la date 0 :
Versements Date Nombre de périodes précédentes Valeurs actualisées

A1 1 1 A1 (1 + i)−1
A2 2 2 A2 (1 + i)−2
A3 3 3 A3 (1 + i)−3
... ... ... ....
Ak k k Ak (1 + i)−k
... ... ... ....
An n n An (1 + i)−n
La valeur actuelle Va est donnée donc par :
Va = A1 (1 + i)−1 + A2 (1 + i)−2 + .... + Ak (1 + i)−k + ... + An (1 + i)−n
n
X
Va = Ak (1 + i)−k
k=1
Exemple : Calculer la valeur actuelle des trois versements précédents : 1000 DH le

01/5/2004, puis 2000 DH le 01/5/2005 et 3000 DH le 01/5/2006 au taux annuel i = 8%
Va = 1000 × 1, 08−1 + 2000 × 1, 08−2 + 3000 × 1, 08−3 = 5022, 1 DH .
Remarque : On vérifie que : Va = VA (1 + i)−n et VA = Va (1 + i)n .
Dans notre exemple : Va = 6326, 4 × 1, 08−3 = 5022, 1 DH.
7
Cas particulier annuités constantes
Quelque soit k, Ak = a, on a alors :

La valeur acquise :
n
X
VA = Ak (1 + i)n−k
k=1
= A1 (1 + i)n−1 + A2 (1 + i)n−2 + ... + An
= a (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + ... + 1

(1 + i)n − 1
= a .
(1 + i) − 1
(1 + i)n − 1
Donc VA = a .
i
La valeur actuelle :
n
X
Va = Ak (1 + i)−k
k=1
= a (1 + i)−1 + (1 + i)−2 + ... + (1 + i)−n

= a(1 + i)−n (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + ... + 1

(1 + i)n − 1
= a(1 + i)−n .
(1 + i) − 1
1 − (1 + i)−n
Donc Va = a .
i
Remarque : On peut calculer la valeur actuelle directement à partir de la valeur acquise
calculée précédemment :
(1 + i)n − 1 1 − (1 + i)−n
Va = VA × (1 + i)−n = a × (1 + i)−n = a
i i
Exemple : 4 annuités constantes de 5000 DH sont versées périodiquement à partir du
premier janvier 2002 au taux annuel 10%.
Calculer leur valeur actuelle et leur valeur acquise .
On a a = 5000
Valeur acquise au premier janvier 2005 :
(1 + 0, 1)4 − 1
VA = 5000 = 23205 DH .
0, 1
Valeur actuelle au premier janvier 2001 :
1 − (1 + 0, 1)−4
Va = 5000 = 15849, 33 DH .
0, 1
8
Remboursement d’une dette
Une personne emprunte une somme d’argent C à un taux d’intérêt i qu’elle désire
rembourser au moyen de n versements périodiques Ak (ici on traite la cas général).
Les versements se font une période après la date de l’emprunt.
La valeur actuelle des n versements doit être égale au montant de l’emprunt C.

On doit donc avoir :
Xn
C= Ak (1 + i)−k
k=1
Si les remboursements sont constants de valeur a, on a :
1 − (1 + i)−n
C=a
i
Montant des annuités constantes de remboursement :
Si l’on connaı̂t le montant de l’emprunt C, le taux d’intérêt i et le nombre de rembour-

sements n, on peut déterminer le montant a des remboursements s’ils sont constants :
On a
1 − (1 + i)−n i
C=a ⇐⇒ a = C ×
i 1 − (1 + i)−n
Exemple : Une personne contracte un emprunt d’un montant 100 000 DH et elle souhaite
le rembourser en 12 versements (périodes) égaux au taux d’intérêt par période 13%.
Calculer le montant de ces remboursements.
Le montant des remboursements est donné par :

0, 13
a = 100000 × = 16898, 61 DH.
1 − (1, 13)−12
Quel est le coût de cet emprunt ?
La personne a emprunté 100000 DH et doit rembourser 12 × 16898, 61 = 202783, 30 DH.

Le coût de l’emprunt est donc égal à :
202783, 30 − 100000 = 102783, 30 DH.
Remarquer que dans cet exemple, le coût de l’emprunt est supérieur à son montant
9
Exercices supplémentaires corrigés
Partie 1 : Suites numériques

Exercice 1 : Déterminer la raison « R » de :
a) la suite arithmétique ( u n ) n∈IN sachant que u 0 = 1 et u 5 = 96 .
b) la suite géométrique ( v n ) n ∈IN sachant que v 0 = 3 et v 5 = 96 .
Corrigé :
a) ( u n ) n∈IN est une suite arithmétique donc : u n = u 0 + nR , en particulier :
u 5 = u 0 + 5R ⇒ 96 = 1 + 5R ⇒ R = 19
b) ( v n ) n ∈IN est une suite géométrique donc : v n = v 0 × R n , en particulier :
v 5 = v 0 × R n ⇒ 96 = 3R 5 ⇒ R = 5 32 = 2
Exercice 2 : Déterminer la raison « R » de :

a) la suite géométrique ( u n ) n∈IN sachant que u 10 = 33 et u15 = 0.00033 .
En déduire la valeur du terme u 32
b) la suite arithmétique ( v n ) n ∈IN sachant que v19 = 55 et v 29 = −45 .
En déduire la valeur du terme u 50
Corrigé :
a) ( u n ) n∈IN est une suite géométrique donc : u n = u p × R n − p , en particulier :
u15 = u10 × R 5 ⇒ 33 × 10 −5 = 33R 5 ⇒ R = 10 −1 = 0,1
17 −5 −17 −22
D’autre part : u 32 = u15 × R = 33 ×10 ×10 = 33 ×10
b) ( v n ) n ∈IN est une suite arithmétique donc : v n = v p + ( n − p) R , en particulier :
v 29 = v19 + 10R ⇒ −45 = 55 + 10R ⇒ R = −10
D’autre part : v 50 = v 29 + 21R = −45 − 210 = −255
Exercice 3 : Déterminer le premier terme et la raison d’une suite géométrique à termes

positifs, sachant que la somme des cinq premiers termes est 93 et le 5ème terme est égal à 4
fois le 3ème. Calculer la somme des termes du 3ème au 10ème terme.
Corrigé : Soit u1 le premier terme et k la raison de cette suite. Nous avons :
u1 + u 2 + u 3 + u 4 + u 5 = 93 et u 5 = 4u 3
k 5 −1 k 5 −1
Or 2 3
u1 + u 2 + u 3 + u 4 + u 5 = u1 (1 + k + k + k + k ) = u14
⇒ u1 = 93 (1)
k −1 k −1
et u 5 = k 2 u 3 ⇒ k 2 = 4 ⇒ k = ±2 , la suite est à termes positifs donc k = 2 . On remplace

dans (1) et on obtient :
u1 × 31 = 93 ⇒ u1 = 3
Pour la somme des termes du 3ème au 10ème terme, on a :
k 8 −1
u 3 + u 4 + u 5 + ... + u10 = u 3 (1 + k + k 2 + ... + k 7 ) = u 3 ;
k −1
u 3 = k 2 u1 = 2 2 × 3 = 12 , on obtient : u 3 + u 4 + u 5 + ... + u10 = 12 × ( 2 8 − 1) = 3060
Exercice 4 : La somme des termes d’une suite arithmétique compris, au sens large, entre le
20ème terme et le 30ème terme est égale à 1166 et la somme des termes compris, au sens
large, entre le 32ème et le 40ème terme est égale à 1350. Donner la somme des 100 premiers
termes de cette suite.
up + un
Corrigé : ( u n ) n∈IN est une suite arithmétique donc : u p + u p +1 + ... + u n = (n − p + 1)
2
u 20 + u 30
Ainsi, nous avons : u 20 + u 21 + ... + u 30 = 1166 ⇒ 11 = 1166 ⇒ u 20 + u 30 = 212
2
En remplaçant en fonction du premier terme u1 et la raison R, on obtient : 2u1 + 48R = 212
u 32 + u 40
De même : u 32 + u 33 + ... + u 40 = 1350 ⇒ 9 = 1350 ⇒ u 32 + u 40 = 300
2
En remplaçant en fonction du premier terme u1 et la raison R, on obtient : 2u1 + 70R = 300
2u1 + 48R = 212 u1 = 10

Résolution du système linéaire :  ⇔
2u1 + 70R = 300 R = 4
99 × 100
La somme des 100 premiers termes est donnée par : u1 + u 2 + ... + u100 = 100u1 + R
2
On obtient : u1 + u 2 + ... + u100 = 20800
Exercice 5 : Une suite géométrique est telle que son 3ème terme est égal à 4 et son 5ème
terme est égal à 16 fois le premier. Donner la somme des termes compris, au sens strict,
entre le 5ème et le 12ème terme.
Corrigé : Soit u1 le premier terme et k la raison de cette suite. Nous avons :
u3 = 4 et u 5 = 16u1
Or u 5 = k 4 u1 ⇒ k 4 = 16 ⇒ k = ±2 et u 3 = k 2 u1 = 4u1 ⇒ u1 = 1 , ainsi deux suites

géométriques sont possibles : La suite géométrique de premier terme u1=1 et de raison k=2
et la suite géométrique de premier terme u1=1 et de raison k= − 2
La somme des termes compris, au sens strict, entre le 5ème et le 12ème terme est donnée par :
2 5 k6 −1 6
5 k −1
u 6 + u 7 + ... + u11 = u 6 (1 + k + k + ... + k ) = u 6 = u 1k
k −1 k −1
64 − 1
Si k=2, on obtient : u 6 + u 7 + ... + u11 = 32 = 2016
2 −1
64 − 1
Si k= − 2 , on obtient : u 6 + u 7 + ... + u11 = −32 = 672
− 2 −1
Partie 2 : Intérêts Simples

Exercice 1 :
1) Quel est l’intérêt produit à intérêts simples, par un placement d’une somme d’argent de
12500 DH au taux de 10,5% pendant 96 jours ?
2) Quel est l’intérêt produit à intérêts simples, par un placement d’une somme d’argent de
15500 DH au taux de 9,5% pendant 7 mois ?
3) Soit un capital de 30 000 DH placé à intérêt simple du 17 mars au 27 juillet de la même

année, au taux annuel de 12,5%. Calculer l’intérêt produit par ce placement.
4) Calculer l’intérêt et la valeur définitive d’un placement à intérêts simples de 15 000 DH

pendant 50 jours au taux de 9% l’année.
Corrigé :
Les taux annoncés sont des taux annuels, nous devons convertir la durée de chaque
placement en « années ».
96
1) C=12500 DH ; i=0,105 ; j = 96 jours = 96/360 année ; I = 12500 × 0,105 × = 350DH
360
Remarque : 360 jours = année commerciale ; 365 jours = année civile
On prend l’année commerciale au lieu de l’année civile, sauf indication contraire.
7
2) C=15500 DH ; i=0,095 ; m = 7 mois = 7/12 année ; I = 15500 × 0,095 × = 858,99DH
12
3) Calculons d’abord le nombre de jours séparant le 17 mars du 27 juillet : on compte le

nombre exacte de jours dans chaque mois ; la date initiale (17 mars) exclue et la date
finale (27 juillet) incluse. On trouve un total de 132 jours, alors
132
C=30 000 DH ; i=0,125 ; j = 132/360 ; I = 30000 × 0,125 × = 1375DH
360
4) C = 15 000 DH ; i =0,0 9 ; j = 50/360 :
50
I = 15000 × 0 ,09 × = 187,5DH ; VD = C + I = 15000 + 187 ,5 = 15187,5DH
360
Exercice 2 : Compléter le tableau ci-dessous :
Capital Taux annuel Durée de Année comptée pour Intérêt Valeur

en DH (en %) placement en DH définitive
18000 10.5 9 mois 360 …….. ……….
…….. 9.5 ……… 360 665 21665
62000 ….. 60 jours 360 948.6 ……..
14600 11.65 73 jours ….. 340.18 ……….
58400 12.20 ……… 365 ……… 61249.92
Corrigé :
C = 18 000 DH ; i =0,105 ; nombre d’année = 9/12 :
I = 18000 × 0 ,105 × 9
= 1417 ,50 DH ; VD = C + I = 18000 + 1417 ,50 = 19417,50DH
12
i =0,095 ; I=665 DH : VD=21665 DH :
C = VD − I = 21000 DH ; I = C×i×
j
⇒ j=
360 × I
= 120 jours
360 C×i
C = 62000 DH ; j =60 ; I=948,60 DH
j 360 × I
VD = C + I = 62948 ,60 DH ; I = C×i× ⇒i= = 0 , 0918 = 9 ,18 %
360 C× j
C = 14600 DH ; i =0,1165 ; j=73 ; I=340,18 DH ; année comptée pour X jours

j C×i× j
VD = C + I = 14940 ,18 DH ; I = C × i × ⇒X= = 365
X I
C = 58400 DH ; i =0,122 ; VD =61249,92 DH ;

j 365 × I
I = V D − C = 2849 ,92 DH ; I = C × i × ⇒ j= = 146 jours
365 C×i
Exercice 3 : Deux capitaux diffèrent de 1250 dh. Le taux d’intérêt du premier est de 3%
inférieur au taux d’intérêt du second. Le 1èr rapporte annuellement 5700 dh, le second
rapporte annuellement 6325 dh. Calculer les deux capitaux et les deux taux d’intérêts. On
supposera que l’intérêt est simple.
Corrigé : On note C1 le premier capital et C2 le second. On a alors :

C1 − C 2 = 1250
C × i ×1 = 5700
 1 1

C 2 × i 2 ×1 = 6325
i 2 = i1 + 0,03
On remplace dans la 3ème équation C2 par C1 − 1250 et i2 par i1 + 0,03 , on obtient :
(C1 − 1250) × (i1 + 0,03) = 6325 ⇔ C1 × i1 + 0,03C1 − 1250i1 − 37,5 = 6325
On remplace C1 × i1 par sa valeur : 5700 et on obtient :
0,03C1 − 1250i1 = 662,5 « Nouvelle relation entre C1 et i1 »
Nous devons donc résoudre le système suivant :
 5700
 C1 =
C1 × i1 = 5700  i1
 ⇔
0,03C1 − 1250i1 = 662,5 0,03 × 5700 − 1250i = 662,5
 i1
1
On multiplie la 2ème équation par i1 et on obtient : 1250 × i12 + 662,5 × i1 − 171 = 0
∆ = 1293906,25 ⇒ ∆ = 1137,5 , on obtient : i1 = 19%
i1 = 19%
C = 5700 / i = 5700 / 0,19 ⇒ C = 30000
 1 1 1
Nous avons alors : 
C 2 = C1 − 1250 ⇒ C 2 = 28750
i 2 = i1 + 3% ⇒ i 2 = 22%
Partie 3 : Intérêts Composés

Exercice 1 : Un capital C est placé à intérêts composés durant n années au taux i :
a) Donner l’expression de l’intérêt obtenu à la fin de la 4ème année
b) Donner l’expression la somme des intérêts de la 1ère à la 4ème année
c) Donner l’expression de la valeur acquise en fin de la 4ème année
d) Donner l’expression de l’intérêt I4 (intérêt de la 4ème année) en fonction de I2 (intérêt
de la 2ème année)
e) Préciser la loi à laquelle obéît la suite des intérêts (I n ) et la loi à laquelle obéît la suite
des valeurs acquise (C n )
Corrigé :
a) I 4 = C 3i = C(1 + i) 3 i
b) I1à 4 = C 4 − C = C((1 + i) 4 − 1)
c) C 4 = C(1 + i) 4
d) I 4 = I 2 × (1 + i) 2
e) La suite (I n ) est une suite géométrique de raison 1+ i et de premier terme I1 = C × i .

La suite (C n ) est une suite géométrique de raison 1+ i et de premier terme C1 = C(1 + i)
Exercice 2 : Un capital C a été placé au taux i durant plusieurs années en intérêts composés
a) A Quelle loi obéit la suite (In) ; In étant l’intérêt durant l’année n ?

b) A Quelle loi obéit la suite (Cn) ; Cn étant la valeur acquise après n années de placement ?
c) Calculer Cn+1 ─ Cn
d) Calculer : A = I1 + I2 + I3 + …+ In et B = C0 + C1 + C2 + …+ Cn-1
Montrer que : In2 = In-1 In+1 et Cn2 = Cn-1 Cn+1
Corrigé : « exercice sur les suites géométriques »
C0 C1 C2 C3 ……. Cn-1 Cn
0 1 2 3 ……. n-1 n
Intérêts par année: I1 I2 I3 In
Avec : Ck = C0 × (1 + i) k et I k = C k −1 × i pour k = 1,..., n
Ck-1 Ck
k-1 k
Intérêt de l’année k : I k = Ck −1 × i
Rappel « voir cours : capitalisation » : C k = C k −1 + C k −1 × i = (1 + i) × C k −1
a) La suite (In) : I k +1 = Ck × i = (1 + i)Ck −1 × i = (1 + i)I k donc I k +1 = (1 + i)I k
La suite (In) est une suite géométrique de raison 1+ i et de premier terme I1 = C0 × i
b) La suite (Cn) : d’après le rappel du cours ci-dessus : C k = C k −1 + C k −1 × i = (1 + i) × C k −1

(Cn) est une suite géométrique de raison 1+ i et de premier terme C1 = C0 (1 + i)
c) D’après la formule de la valeur acquise :
Cn +1 − Cn = C0 (1 + i) n +1 − C0 (1 + i) n = C0 (1 + i) n [(1 + i) − 1]
⇒ Cn +1 − Cn = C0 (1 + i) n × i
Ou directement : La différence entre les deux valeurs acquises est l’intérêt de l’année n+1 :
Cn +1 − Cn = I n +1 = Cn × i = C0 (1 + i) n × i
Cn Cn+1
n
Intérêt de l’année n+1 : I n +1 = C n × i = C0 (1 + i) × i
d) A = La somme des intérêts = l’intérêt global (ou total) :
A = I1 + I 2 + ... + I n = Cn − C0 = C0 (1 + i) n − C0 ⇒ A = C0 ((1 + i) n − 1)
Ou (pour les amateurs des « suites ») :
A = I1 + I 2 + ... + I n = C0 × i + C1 × i + ... + Cn −1 × i = (C0 + C1 + ... + Cn −1 ) × i ⇒ A = B × i
Calcul de B :
B = C0 + C1 + ... + Cn −1 = C0 + C0 (1 + i) + ... + C0 (1 + i) n −1
⇒ B = C0 (1 + (1 + i) + ... + (1 + i) n −1 ) = C0 (1 + k + ... + k n −1 ) où nous avons posé k = 1 + i
k n −1 (1 + i) n − 1
⇒ B = C0 × = C0
k −1 i
Conclusion :
(1 + i) n − 1
B = C0 et A = B × i ⇒ A = C0 ((1 + i) n − 1)
i
e) Formule générale pour toutes les suites géométriques :
I 2n = I n +1 × I n −1 et C2n = Cn +1 × Cn −1
En effet, une suite géométrique (un) de raison k vérifie :
un
u n +1 = k × u n et u n = k × u n −1 donc u n +1 × u n −1 = k × u n × = u 2n
k
Exercice 3 : Compléter le tableau ci-dessous (en adoptant le système des intérêts

composés)
Durée Taux Capital (DH) Valeur définitive (DH)

5 ans et 5 mois 1% mensuel 102500 ………………
……………….. 3% trimestriel 52000 76000
20 ans 5.5% annuel …………. 154000
………… 5% semestriel 134000 218271.88
Corrigé :
C = 102500 DH ; i =0,01 (taux mensuel, la période est donc le mois) ; nombre de mois =
65 :
V = C (1 + i ) n = 102500 × 1,01 65 = 195710,07
D
i =0,03 (taux trimestriel, la période est donc le trimestre) ; C=52000 DH : VD=76000 DH :
76 ln( 76 / 52 )
VD = C (1 + i ) n ⇔ 76000 = 52000 × 1, 03 n ⇔ = 1,03 n ⇔ n = = 12 ,84
52 ln 1,03
La durée de ce placement est de 12,84 trimestres, c'est-à-dire 3 années, 2 mois et 16 jours

(environ)
i =0,055 (taux annuel, la période est l’année) ; n (nombre de période) = 20, VD=154000 :
VD = C (1 + i ) n ⇔ C = VD (1 + i ) − n = 154000 × 1,055 − 20 = 52780 , 26
i =0,05 (taux semestriel, la période est le semestre) ; C=134000 DH : VD=218271,88 DH :
218271 ,88 ln(1, 63 )

VD = C (1 + i ) n ⇔ 218271 ,88 = 134000 × 1, 05 n ⇔ = 1, 05 n ⇔ n = = 10
134000 ln 1,05
La durée de ce placement est de 10 semestres, c'est-à-dire 5 années
Exercice 4 : Un capital a été placé pendant 5 ans au taux d’intérêt de 10%. Le même capital
est placé au taux i durant 4ans. Sachant que les deux placements ont été effectués en
intérêt composé et qu’ils donnent lieu à la même valeur acquise, calculer le taux i
Corrigé :
5
Placement 1 : La valeur acquise après 5 ans : C5 = C0 × (1 + 0,10)
Placement 2 : La valeur acquise après 4 ans : C 4 = C0 × (1 + i) 4

Les deux placements donnent lieux à la même valeur acquise donc :
C0 × (1 + 0,10)5 = C0 × (1 + i) 4 ⇔ 1,15 = (1 + i) 4 ⇔ i = 1,15 / 4 − 1 = 12,65%
Exercice 5 : Un capital C est placé pendant n années au taux i par année. Calculer i, C et n
sachant que l’intérêt de l’avant dernière année est 428,718€, l’intérêt de la dernière année
est 471,595€ et l’intérêt de la 4ème année est 266,2€.
Corrigé :
On a : I 4 = C(1 + i) 3 i = 266,2 ; I n −1 = C(1 + i) n − 2 i = 428,718 et I n = C(1 + i) n −1 i = 471,595
In 471,595
Donc = 1+ i = = 1,10 ⇒ i = 10% ; on remplace dans I 4 :
I n −1 428,718
C × 1,13 × 0,1 = 266,2 et on obtient C = 2000 .

Pour trouver n, on peut remplacer dans I n −1 ou dans I n . Par exemple :
ln 2,36
I n = 2000 × 1,1n −1 × 0,1 = 471,595 ⇒ 1,1n −1 = 2,36 ⇒ n = + 1 = 10
ln 1,1
Il s’agit donc d’un capital C=2000€ placé au taux i=10% pendant 10 ans.
Partie 4 : Taux proportionnels, Taux équivalents, Taux moyen

Exercice 1 : Calculer le taux moyen des placements suivants : 2000 DH placés pendant 30
jours à 7%, 7000 DH placés pendant 60 jours à 10% et 10 000 DH placés pendant 50 jours à
9%.
∑C i j k k k
Corrigé : On applique la formule : i m = k
, ainsi :
∑C j k
k k
2000 × 0,07 × 30 + 7000 × 0,10 × 60 + 10000 × 0,09 × 50 91200

im = = = 0,0931 = 9,31%
2000 × 30 + 7000 × 60 + 10000 × 50 980000
Exercice 2 :
1) Donner l’expression du taux mensuel im équivalent au taux annuel ia

2) Donner l’expression du taux trimestriel it équivalent au taux quotidient iq
Corrigé :
1) i m = (1 + i a )1/12 − 1
90
2) i t = (1 + i q ) − 1
Partie 5 : Escompte commercial, Équivalence de capitaux
Exercice 1 : Un commerçant souhaite remplacer le 15 mai un effet de 10 000 DH arrivant à
échéance le 24 juin par un autre échéant le 14 juillet. Déterminer la valeur (nominale) de
l’effet de remplacement (taux=13%)
Corrigé :
J1 = 40 J2 = 60
VE1 = VE2 C1 = 10 000 C2 = ? 13%
15 mai 24 juin 14 juillet
0,13 × 40 0,13 × 60
Alors VE1 = VE2 ⇔ 10000(1 − ) = C 2 (1 − ) ⇒ C 2 = 10073,82DH
360 360
Exercice 2 : Un débiteur désire remplacer un effet de valeur nominale 75 000 DH qu’il doit
payer dans 60 jours par un autre de valeur nominale 74 600 DH. Quelle serait la date
d’échéance de cette nouvelle dette ? (taux d’escompte 13%).
Corrigé :
J1 = ? J2 = 60
Date d’équivalence C1 = 74 600 C2 = 75000 13%
0
La valeur de la dette (l’effet) a baissée de 75000 DH à 74 600 DH, c’est que la date de
l’échéance est plus proche. (Ceci dit, on peut mettre J1 avant ou après J2, le calcul par la
suite donnera la valeur exacte de J1, le but du le schéma est uniquement de nous aider à la
mise en équation, c'est-à-dire écrire l’équation d’équivalence)
0,13 × J1 0,13 × 60
On a alors : 74600(1 − ) = 75000(1 − )
360 360
74600 × 0,13 1225 × 360

⇒ J1 = 1225 ⇒ J1 = = 45,47 Soit J1 = 46 jours
360 74600 × 0,13
Exercice 3 : A quelle date un effet de valeur nominale 20 000 DH à échéance le 15 avril est-
il équivalent à un effet de 20 435,86 DH à échéance du 14 juin de la même année ? (taux
d’escompte 12,60%)
Corrigé :
J jours 60 jours
VE1 = VE2 20 000 20 435,86 12,6%
Date d’équivalence = ? 15 avril 14 juin
0,126 × J 0,126 × (60 + J )

On a alors : 20000(1 − ) = 20435,86(1 − )
360 360
⇔ 20000 − 7J = 2006,71 − 7,15J ⇒ J = 43,98 Soit 44 jours avant le 15 avril, soit le 02 mars
de la même année.
Exercice 4 : A la date du 01 janvier 2005, un individu remplace trois effets : 20000 DH

échéant le 31 janvier, 35000 DH échéant le 30 mars et 25000 DH échéant le 16 avril par un
effet unique de 80500 DH échéant le 03 Mai. Quel est le taux d’escompte ?
Corrigé :
122 jours
VE2 30 jours 88 jours 105 jours
VE1 20000 35000 25000 80500 i= ?
01 janvier 31 janvier 30 mars 16 avril 03 Mai
On a alors :
⇔ 200001 −
30 × i   88 × i   105 × i   122 × i 
VE1 = VE2  + 350001 −  + 250001 −  = 805001 − 
 360   360   360   360 
⇒ i = 5 ,12 %
Exercice 5 : A la date du 15 août 2004, un particulier remplace deux effets : 15000 DH à

échéance le 15 août et 30500 DH échéant le 15 décembre, par un seul effet de 45931.01 DH
échéant le 30 novembre. Quel est le taux d’escompte ?
Corrigé :
107 jours
122 jours
15000 45931,01 30500 i= ?
15 août 30 novembre 15 décembre

On a alors :
 122 × i   107 × i 
15000 + 305001 −  = 45931,011 −  ⇒ i = 13 %
 360   360 
Exercice 6 : On remplace le 01 juillet 2004 un effet échéant le 12 juillet par deux effets de
2040 DH chacun échéant le 05 août et le 04 septembre. Quelle est la valeur nominale de cet
effet sachant que le taux d’escompte est 18%.
Corrigé : 35 jours 65 jours
11 jours
VE1 = VE2 C= ? 2040 2040 18%
01/7 12/7 05/8 04/9
On a alors :
⇔ 20401 −
35 × 0,18   65 × 0,18   11× 0,18 
VE1 = VE2  + 20401 −  = C1 − 
 360   360   360 
⇔ 2040 2 −
100 × 0,18   11× 0,18 
 = C1 −  ⇒ C = 4000 DH
 360   360 
Exercice 7 : Le 03 avril, un commerçant négocie le remplacement de deux effets : 124000

échéant le 14 juin, 82500 échéant le 24 juillet, par un effet unique échéant le 10 septembre.
Quelle est la valeur nominale de cet effet de remplacement ? (Taux d’escompte 11,4%)
Corrigé : 160 jours
72 jours 112 jours
VE1 = VE2 124000 82500 C= ? 11,4%
03/4 14/6 24/7 10/9
On a alors :
⇔ 1240001 −
72 × 0,114   112 × 0,114   160 × 0,114 
VE1 = VE2  + 825001 −  = C1 − 
 360   360   360 
⇒ C = 211460 ,81 DH
Exercice 8 : Un négociant échange un effet de valeur nominale 55000 DH arrivant à
échéance le 30 novembre contre deux effets : 20 000 DH échéant le 30 juin et 33000
échéant le 15 aout. Quelle est la date de négociation de cette transaction sachant que le
taux d’escompte est de 10,4% ?
Corrigé : j+153 jours
j jours j+46 jours
VE1 = VE2 20000 33000 55000 10,4%
Date de négociation 30/6 15/8 30/11
On note j le nombre de jour séparant la date de négociation de la première date d’échéance :

30 juin. On a alors :
⇔ 200001 −
j ×10,4   ( j + 46) ×10,4   ( j + 153) ×10,4 
VE1 = VE2  + 330001 −  = 550001 − 
 36000   36000   36000 
⇒ j = 13 jours . Cette transaction a eu lieu 13 jours avant le 30 juin, c'est-à-dire le 17 juin
Exercice 9 : Un entrepreneur détient de son client 2 effets : 20000 payable (à échéance) le

15 juillet 2009 et 50000 payable le 03 août 2009. Le 15 mai, le client le contacte et lui
propose le paiement suivant : 4 versements égaux de 17600 DH chacun, le 1èr ayant lieu le
22 juin, le 2ème le 15 septembre et le 3ème le 22 octobre. Quelle serait l’échéance du 4ème
versement pour que les deux modes de payements soient équivalents, sachant que le taux
d’escompte est de 12%.
Corrigé : On écrit l’équation d’équivalence des deux modes de paiement (on commence par
compter le nombre de jours séparant le 15 mai (date d’équivalence) de chaque date
déchéance :
 38 ×12   123 ×12   160 ×12   j ×12 

176001 −  + 176001 −  + 176001 −  + 176001 − 
 36000   36000   36000   36000 
 61×12   80 ×12 
= 200001 −  + 500001 − 
 36000   36000 
j étant le nombre de jours séparant le 15 mai de l’échéance du 4ème versement. On obtient :
j = 43 , 77 jours ; C’est à dire 44 jours après le 15 mai, soit le 28 juin.
Partie 6 : Annuités
Exercice 1 : Une personne effectue les placements annuels respectifs suivants (1000 ;
2000 ; 3000 ; 4000) au taux 10%
1) Calculer le capital ainsi constitué immédiatement après le dernier versement

2) Calculer le capital, 3 années après le dernier versement
Corrigé :
1000 2000 3000 4000
10%
0 1 2 3 4
VA
1) Il s’agît de calculer la valeur acquise de cette suite de versements :
Capital = VA = 1000 × 1,13 + 2000 × 1,12 + 3000 × 1,11 + 4000 = 11051
2) 3 années après le dernier versement, le capital a une valeur acquise :
VA' = VA × 1,13 = 11051 × 1,13 = 14708 ,88
Exercice 2 : Une personne Un emprunt est amorti par les remboursements annuels
respectifs suivants (1000, 2000, 3000, 4000) au taux 10%
1) Calculer la valeur de cet emprunt dans le cas où les remboursements sont immédiats
2) Calculer la valeur de cet emprunt dans le cas où la banque accorde au bénéficiaire de
cet emprunt un différé de 3 ans
Corrigé :
1) « remboursements immédiats = versements en fin de période »
1000 2000 3000 4000

10%
0 1 2 3 4
Va = D0
L’emprunt est noté D0 : D0 est la valeur actualisée (ou valeur actuelle) à la date 0 des quatre
versements : Il s’agît de calculer la valeur actuelle de cette suite de versements :
D 0 = Va = 1000 × 1,1−1 + 2000 × 1,1−2 + 3000 × 1,1−3 + 4000 × 1,1−4 = 7547 ,98
2) Un différé de 3 ans veut dire qu’il faut décaler de trois périodes « vers la droite » le
premier versement du schéma précédent :
1000 2000 3000 4000

10%
0 1 2 3 4 5 6 7
Va’ = D0’
Il s’agît de calculer la valeur actuelle de cette suite de versements :
D 0' = V a' = 1000 × 1,1 −4 + 2000 × 1,1 −5 + 3000 × 1,1−6 + 4000 × 1,1−7
' −3
Il suffit de remarquer que : D 0 = D 0 × 1,1 = 7547 ,98 × 1,1−3 = 5670 ,91
Remarque : vous demandez un délai « un différé »…vous perdez de l’argent (le montant de
votre emprunt diminue)
Exercice 3: Un emprunt de 15000€ est amortit en 60 mensualités par des remboursements

constants et immédiats au taux mensuel de 2%
1) Calculer la mensualité par un calcul direct

2) Calculer la mensualité en la considérant comme le douzième de l’annuité
Corrigé :
1) La période ici est le mois, et nous avons le taux mensuel, on peut donc faire le calcul
directement ; le montant de l’emprunt étant égal à la valeur actuelle de l’ensemble des
mensualités « constantes » :
1 − (1 + i) − n
D 0 = a.
i
avec i=2% (c'est-à-dire 0,02) ; n = 60 (60 mensualités) et a désigne le montant de la

mensualité. On obtient :
1 − (1 + 0,02 ) −60 15000 × 0,02

15000 = a. ⇔a= = 431,52
0,02 1 − 1,02 − 60
Remarque : on emprunte 15000 et on rembourse 60 mensualités de 431,52 chacune. Quel

est le coût de ce prêt ?
L’intérêt réalisé par le prêteur (le banquier par exemple) est :
I = 60 × 431,52 − 15000 = 10891,20
2) On rappelle que lorsqu’il s’agit d’un emprunt D0 dont les remboursements sont
constants et immédiats (fin de périodes), on utilise la formule :
1 − (1 + i ) − n
D 0 = a. (1)
i
Remarque : à propos de l’application de cette formule : il faut qu’elle soit homogène, c’est-à-dire : si a
désigne la valeur des remboursements par période, i est le taux d’intérêt par période et n est le
nombre de périodes. (Exemple : a mensualité, i le taux mensuel et n est le nombre de mois).
On vous propose ici de calculer la mensualité en la considérant comme le douzième de

l’annuité. On vous suggère implicitement de calculer l’annuité a et d’en déduire la mensualité
m (m=a/12). On doit donc prendre comme période l’année : 60 mensualités = 5 années
Reste à calculer i (le taux annuel équivalent au taux mensuel 2%) :

(1 + i m )12 = (1 + i) ⇔ i = (1 + i m )12 − 1 = 1,0212 − 1 = 26,82%
On reprend alors la formule (1) avec comme période l’année :
1 − (1 + i ) − n 1 − (1 + 0,2682 ) −5
D 0 = a. ⇔ 15000 = a
i 0, 2682
15000 × 0,2682 a 5787 ,09

a= = 5787 ,09 m= = = 482,26
Donc 1 − 1, 2682 −5 et par conséquent : 12 12
Exercice 4 : Un capital a été constitué de la manière suivante : 5 placements constants de

1000dh au taux 10% suivis de 5 placements constants de 1200dh au taux de 8%. Calculer
la valeur de ce capital immédiatement après le dernier placement
Corrigé : On calcule ici la valeur acquise à la date « 10 » (faites un schéma):
Les 5 premiers placements (placements en fin de période au taux de 10%) ont une valeur
acquise immédiatement après le dernier placement (des 5) ; cette valeur acquise reste
placée (en banque par exemple) 5 ans. En parallèle, on continue à effectuer des
placements de fin de période au taux de 8% (5 placements). La valeur acquise
immédiatement après le dernier placement est :
1,15 − 1 1,08 5 − 1
VA = 1000 × 1,08 5 + 1200 = 13145 ,02 dh
0,1 0,08
Exercice 5 : Un emprunt est amorti par 5 versements constants et immédiats de 1000dh au

taux 10% suivis de 5 versements de 1200dh au taux de 8%. Calculer le montant de cet
emprunt
Corrigé :
C’est le schéma de l’exercice précédent, mais dans le sens contraire : on calcule ici la valeur
actuelle (formule de la valeur actuelle) à la date 0 :
1 − 1,1−5 1 − 1,08 −5
D 0 = 1000 + 1200 × 1,1− 5 = 6765,78dh
0,1 0,08
Exercice 6 :
a) Calculer la valeur acquise immédiatement après le dernier versement d’une suite de
10 placements : les 5 premiers de 1000 dh chacun et les 5 suivants de 1200 dh chacun.
Le taux de placement est 10%.
b) Calculer la nouvelle valeur acquise immédiatement après le dernier versement, si
entre les deux suites de placements on ne verse pas 3 annuités
c) Un emprunt est remboursé par 5 annuités en progression arithmétique de 1èr terme
1000 dh et de raison 200 dh. Le taux pratiqué est 10%. Calculer la valeur de cet
emprunt dans le cas d’un remboursement immédiat
d) Refaire la question précédente dans le cas d’un remboursement avec un différé de 3
ans.
Corrigé :
a)
a = 1000 dh ; b = 1200 dh
V0 a a a a a b b b b b
10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Va (valeur actuelle) VA (valeur acquise)
La valeur acquise de cette suite de placements est donnée par :
1,15 − 1 1,15 − 1
VA = 1000 × × 1,15 + 1200 × = 17158 , 44
0,1 0,1
b)
a a a a a 0 0 0 b b b b b
10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
La valeur acquise dans ce cas est donnée par :
1,15 − 1 1,15 − 1
VA = 1000 × × 1,18 + 1200 × = 20412 ,94
0,1 0,1
c) La valeur de l’emprunt est égale à la valeur actuelle de la suite des cinq annuités :
D 0 = Va = 1000 × 1,1−1 + 1200 × 1,1−2 + 1400 × 1,1−3 + 1600 × 1,1−4 + 1800 × 1,1−5 = 5163 ,15
' −3
d) D 0 = D 0 × 1,1 = 3879 ,15
Exercice 7 : Un client voudrait acquérir une table qui vaut en cas de paiement comptant la
somme de 7500 dh. Le vendeur lui fait les 4 propositions suivantes :
a) En cas de règlement immédiat, une remise de 15% lui sera accordée

b) En cas de règlement dans 2 ans, il paierait 8000 dh
c) En cas de paiement dans 3 ans, il réglerait la somme de 9500 dh
d) En cas de paiement de 30% immédiatement, le reste ne serait réglé que dans 3 ans
Quelle est la proposition la plus avantageuse pour notre client ? Le taux d’intérêt pratiqué est
de 10%
Corrigé : Le plus important ici est la notion de valeur actuelle : C0
a) 1ère proposition : Le client doit dépenser « immédiatement » : 7500 − 0,15 × 7500 = 6375
b) 2ème proposition : 8000 Dh dans deux ans !!
Question : Le client doit dépenser combien : immédiatement ?
Réponse des étudiants : Rien…Monsieur !!
Prof : Faux !! ... il doit dépenser (ou plutôt placer) immédiatement C0
Explication :
C0 C2 = 8000
10%=0,01
Payer C2 =8000 dh dans deux ans revient à verser C0 immédiatement !!

C0 est la valeur actuelle du placement (ou du mode de paiement)
Calculons alors combien doit débourser immédiatement le client dans le cas de la
proposition b) :
C0 × (1 + 0,10) 2 = 8000 ⇔ C0 = 8000 × (1 + 0,10) −2 ⇒ C0 = 8000 ×1,1−2 = 6611,57
c) 3ème proposition : 9500 dh… dans 3 ans !! Combien doit débourser « immédiatement » le
client dans le cas de la proposition c) :
C0 × (1 + 0,10)3 = 9500 ⇔ C0 = 9500 × (1 + 0,10) −3 ⇒ C0 = 9500 × 1,1−3 = 7137,49
d) 4ème proposition : 30% « du prix de base : 7500 dh » immédiatement … le reste « 70% de

7500 » dans 3 ans !! Le client doit débourser immédiatement :
30% « du prix de base : 7500 dh » soit : 2250 dh
70% « de 7500 dh » soit 5250 dh dans 3 ans correspond à un versement immédiat
de C0 tel que :
C0 × (1 + 0,10)3 = 5250 ⇔ C0 = 5250 × (1 + 0,10) −3 ⇒ C0 = 5250 ×1,1−3 = 3944,40
Soit un au total un versement immédiat de 2250 + 3944,40 = 6194,40
Conclusion : La 4ème proposition est la plus avantageuse « la plus économique » pour notre
client
Exercice 8: Les constructeurs automobiles font preuve de beaucoup d’imagination pour
vendre leurs voitures. Ainsi le constructeur X propose à ses clients pour une voiture de
150000 dh les formules suivantes :
a) Une remise de 15% en cas de paiement immédiat ;

b) Le paiement dans un an de la somme de 150000 dh ;
c) Le paiement dans deux ans de 160000 dh ;
d) Le paiement de 30% immédiatement et le reste dans 2 ans ;
e) Le paiement en trois phases : 20% immédiatement, 40% dans 2 ans et 40% un an
plus tard
1) Classer ces différentes propositions sachant que le taux d’intérêt pratiqué est 10%
2) Quelle remise devra accorder le vendeur à son client pour que la meilleure proposition
soit la première
Corrigé :
1) Formules proposées :
a) Paiement immédiat de 150000 × (1 − 0 ,15 ) = 150000 × 0 , 85 = 127500
b) Valeur actuelle du mode de paiement :
C 0 × 1,11 = 150000 ⇔ C 0 = 150000 × 1,1− 1 = 136363 ,63

S2 Maths Financières 21.22

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Département

Sciences Économiques et Gestion

Une suite peut être donnée :

un+1 = un + r pour tout n ∈ N

Proposition. Si (un ) est une suite arithmétique de premier terme u0 et de raison

Proposition. Soit (un ) une suite arithmétique de raison r. La somme Sn des n + 1

Ce résultat permet de trouver la somme Sn d’une suite arithmétique en utilisant

Remarque : De façon générale

Exemple : On considère la suite donnée par

Calculons par exemple les termes u5 , u20 et u100 :

Calculons par exemple les sommes u0 + u1 + ... + u30 et u5 + u8 + ... + u100 :

est la somme des n + 1 premiers termes de la suite arithmétique de premier terme

un+1 = qun pour tout n ∈ N

Proposition. Si (un ) est une suite géométrique de premier terme u0 et de raison

Remarque : De façon générale

Exemple : On considère la suite donnée par

Il s’agit d’une suite géométrique de raison q = 3 et de premier terme u0 = 2.

Calculons par exemple les sommes u0 + u1 + ... + u4 et u2 + u3 + ... + u10 :

Le taux d’intérêt par période (annuel, semestriel, trimestriel, mensuel, quotidien)

On emprunte un capital C0 pendant n périodes au taux i par période.

On utilise In = C0 × i × n avec C0 = 15000, i = 0, 13 et n = 6. Donc l’intérêt est

Mois Janvier Février Mars Avril Mai Juin

Mois Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre

Dans ce cas, on a : C0 = 15400 DH, i = 11% = 0, 11 et j = 75 jours. Alors :

Dans ce cas, On a : C0 = 20500 DH, i = 11, 5% = 0, 115. Pour la durée, on doit

Alors j = 18 + 30 + 31 + 30 + 20 = 129 jours.

Il s’agit de la moyenne arithmétique des taux pondérée par les nombres Ck jk .

Exemple : Calculons le taux moyen des placements suivants :

(2000 × 30 × 0, 07) + (7000 × 60 × 0, 10) + (10000 × 50 × 0, 09)

Durée de cet effet : du 01 janvier au 30 juin, soit 180 jours.

C : la valeur nominale de l’effet (V.N ), valeur inscrite sur l’effet et payable à

On a C = 22500, i = 12% et j = (31 − 3) + 30 + 18 = 76 :

V E = C − E = 22500 − 337, 5 = 22 162, 5 DH

21 930 DH 22 162, 5 DH C = 22 500 DH

Remarque. À la date d’échéance : Valeur actuelle = Valeur nominale

2. Équivalence des capitaux

Exemple : Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un effet de 10 000 DH

Dans ce cas, on a : C1 = 5000, C2 = 4000, C3 = 12000, C = 21200, t = 13% et

Valeur acquise (ou valeur définitive)

I La durée de placement est un nombre entier de périodes :

i : taux d’intérêt par période.

Cn : le capital  définitif  acquis à la fin de la nème période.

La formule générale de la valeur acquise (ou définitive) à intérêts composés est :

L’intérêt total (ou global) à payer (le coût de l’emprunt) est :

IG = C0 (1 + i)n − C0 = C0 ((1 + i)n − 1)

I La durée de placement est un nombre fractionnaire de périodes :

même si n n’est pas entier.

On a C0 = 75000(1, 07)−4 donc C0 = 57217, 14 DH.

Taux proportionnels et taux équivalents

Période Taux Durée de placement Valeur acquise

Annuité : cas général

On considère une suite de n versements Ak effectués aux époques k.

I Valeur acquise  Constitution d’un capital 

La Valeur acquise se calcule à la date du dernier versement : c’est la somme capitalisée

Versements Date Nombre de périodes restantes Valeurs acquises

VA = A1 (1 + i)n−1 + A2 (1 + i)n−2 + .... + Ak (1 + i)n−k + ... + An

Exemple : On verse 1000 DH le 01/5/2004, puis 2000 DH le 01/5/2005 et 3000 DH le

VA = 1000 × 1, 082 + 2000 × 1, 08 + 3000 = 6326, 40

I Valeur actuelle  Remboursement d’une dette 

La valeur actuelle se calcule à la date 0 : c’est la somme actualisée des n versements.

Le tableau suivant donne la valeur actuelle de chaque versement à la date 0 :

Versements Date Nombre de périodes précédentes Valeurs actualisées

La valeur actuelle Va est donnée donc par :

Va = A1 (1 + i)−1 + A2 (1 + i)−2 + .... + Ak (1 + i)−k + ... + An (1 + i)−n

Cn : le capital définitif acquis à la fin de la nème période.

I Valeur acquise Constitution d’un capital

I Valeur actuelle Remboursement d’une dette

Exemple : Calculer la valeur actuelle des trois versements précédents : 1000 DH le