Éléments de cours de Mathématiques

financières
Objectifs du cours
❑ Les mathématiques financières sont une branche des
mathématiques appliquées ayant pour objectif la
modélisation, la quantification et la compréhension des
phénomènes régissant les opérations financières d'une
certaine durée (emprunts et placements /
investissements) et notamment les marchés financiers.
❑ L’objectif général de ce cours est de familiariser
l’étudiant aux principaux concepts des mathématiques
financières et de lui fournir les outils et techniques
nécessaires pour résoudre les problèmes financiers.
Objectifs du cours
❑ De façon spécifique, à la fin de ce cours, l’étudiant sera
en mesure de :
➢ Définir les notions et concepts clés des mathématiques
financières
➢ Déterminer les différentes valeurs afférentes aux notions
et concepts clés des mathématiques financières
➢ Résoudre des problèmes financiers relatifs à ces différents
notions et concepts
Plan du cours
❑ Le cours est organisé en six chapitres :
❑ Chapitre I : Les intérêts simples
❑ Chapitre II : L’escompte- équivalence d’effets ou de
capitaux
❑ Chapitre III : Les intérêts composés : capitalisation-
Escompte à intérêts composés : actualisation
❑ Chapitre IV : Les annuités
❑ Chapitre V : Les emprunts indivis et obligatoires
❑ Chapitres VI : La rentabilité des investissements
Chapitre I : Les intérêts simples
I. Quelques notions
1. Notion d’intérêt
❑ Une personne X dispose de 1000 FCFA pour acheter un
article qui coûte 1000 FCFA. Afin d’aider son ami Y, X a
prêté les 1000 FCFA à Y pendant une période déterminée et
il a retardé l’achat de l'article jusqu’au jour du
remboursement.
❑ Le jour du remboursement, le prix de l'article a augmenté de
200 FCFA. Si Y rembourse 1000 FCFA, X doit ajouter 200
FCFA pour acheter l'article, dans ce cas, X qui a rendu
service à Y, sera perdant.
❑ Pour que X ne soit ni gagnant ni perdant, les 200 FCFA
doivent être supportés par Y qui doit donc rembourser
1200 FCFA. 1000 FCFA qui correspond à la somme
prêtée et 200 FCFA qui permet de compenser la perte
du pouvoir d’achat du prêteur.
❑ Le service rendu par X à Y suppose donc une
rémunération en bénéfice de X dite INTERET.
❑ L’intérêt représente la rémunération ou le coût résultant
de l’arbitrage entre la consommation présente et la
consommation future selon que l’on renonce ou que
l’on privilégie la seconde.
❑ On définit l'intérêt comme la rémunération qu'un
emprunteur verse au prêteur en contrepartie de la mise à
disposition d'une somme d'argent appelée capital ou
principal pendant une période donnée.
❑ Cette contrepartie couvre le manque de liquidité du
prêteur durant la durée du prêt, couvre aussi une partie
du risque d'insolvabilité du débiteur, etc...
❑ Le taux d’intérêt est un prix relatif spécifique. Il mesure
la quantité d’un même bien à deux moments différents.
❑ Le taux d’intérêt que l’on notera i ou t exprime le
rapport des prix d’un même bien à deux périodes
différentes.
❑ Le taux d’intérêt est un cas particulier des indices
spécifiques à un bien qui est la monnaie. Il permet de
relier la valeur d’une unité monétaire aujourd’hui à sa
valeur future ou passée.
2. Notion de capitalisation et actualisation
2.1 Principe
❑ D’après ce qui précède, le taux d’intérêt apparaît
comme le taux de transformation de l’argent dans le
temps. Cette relation entre temps et taux d’intérêt
signifie que deux sommes d’argent ne sont équivalentes
que si elles sont égales à la même date.
❑ Dès lors, pour pouvoir comparer deux ou des sommes
disponibles à différentes dates le passage par les
techniques de calcul actuariel (capitalisation et
actualisation) devient nécessaire.
2. Notion de capitalisation et actualisation
2.2 Capitalisation

❑ La capitalisation est une technique qui consiste à faire avancer

dans le temps une valeur présente pour calculer sa valeur
future appelée aussi Valeur Acquise.
❑ La valeur acquise 𝐶1 d’une somme d’argent présente
𝐶0 capitalisée au taux i pendant une année est égale à :

 𝐶1 = 𝐶0 (1 + 𝑖)

 Dès lors, la valeur future 𝐶𝑛 d’une somme d’argent présente

𝐶0 disponible après n années et placée au taux i est égale à :

 𝐶𝑛 = C0 (1+ni) ou 𝐶𝑛 = 𝐶0 (1 + 𝑖)𝑛
2.3 Actualisation
❑ Contrairement à la capitalisation, l’actualisation consiste à
faire reculer dans le temps une valeur future pour calculer
sa valeur présente appelée Valeur Actuelle.

❑La valeur actuelle 𝐶0 d’une somme d’argent 𝐶1

disponible dans une année et placée au taux 𝑖, est
donnée par la formule suivante :

𝐶𝑛
𝐶0 = = 𝐶1 (1 + 𝑖)−1
1+𝑖
2.3 Actualisation

❑Dès lors, la valeur actuelle 𝐶0 d’une somme

d’argent 𝐶𝑛 disponible dans n années d’intervalle et
placée au taux 𝑖 est égale à :

𝐶𝑛
 𝐶0 = 𝑜𝑢 𝐶0 = 𝐶𝑛 (1 + 𝑖)−𝑛
1+𝑛∗𝑖
II. Intérêt simple
II.1 Principe et champ d’application

❑ L’intérêt est dit « simple » quand le capital placé reste

invariable pendant toute la durée du placement.

❑ L’intérêt simple se calcule toujours sur le principal. Il
ne s’ajoute pas au capital pour porter lui-même intérêt.
❑ L’intérêt simple est proportionnel au capital prêté ou

emprunté. Il est d’autant plus élevé que le montant

prêté ou emprunté est important et que l’argent est
prêté ou emprunté pour longtemps.
❑Il est versé en une seule fois au début de

l’opération, c’est−à−dire lors de la remise du prêt,

ou à la fin de l’opération c’est à dire lors du
remboursement.

❑L’intérêt simple concerne essentiellement les

opérations à court terme (inférieures à un an) pour
lesquelles l'intérêt est versé en une seule fois au
début (intérêt précompté) ou à la fin (intérêt post-
compté) de l'opération.
II.2 Calcul pratique
❑ Soient :

 C : le montant du capital prêté ou emprunté (valeur

nominale)
 𝑖 : le taux d’intérêt annuel (en pourcentage)

 n : la durée de placement (en année )

 I : le montant de l’intérêt à calculer

 V : la valeur acquise par le capital (valeur future)

 On a : 𝐼 = 𝐶 ∗ 𝑖% ∗ 𝑛

𝐂∗𝒊∗𝒏
 𝐈=
𝟏𝟎𝟎
 𝟏𝟎𝟎∗𝐈
𝒊=
𝐂∗𝐧

100∗I
n=
C∗𝑖

100∗ I
c=
n∗𝑖

 Et

 𝑉 =𝐶+𝐼

C∗𝑖 ∗n
𝑉=𝐶+
100

𝒊 ∗𝐧
 𝑽 = 𝑪(𝟏 + )
𝟏𝟎𝟎
❑Remarques :

➢ Si la durée du placement est exprimée en mois, on

aura :
𝑖 𝑛
𝐼=𝐶∗ ∗
100 12

𝐂∗𝒊∗𝒏
𝑰=
𝟏𝟐𝟎𝟎

 Et

𝒊 ∗𝐧
 𝑽 = 𝑪(𝟏 + )
𝟏𝟐𝟎𝟎
❑Remarques :

➢ Si la durée du placement est exprimée en jours, on

aura :
𝑖 𝑛
𝐼=𝐶∗ ∗
100 360

𝐂∗𝒊∗𝒏
𝑰=
𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎

 Et

𝒊 ∗𝒏
 𝑽 = 𝑪(𝟏 + )
𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
❑Remarques :

➢ Pour une durée de placement exprimée en jours,

l’usage fait que l’intérêt est calculé sur la base de

l’année financière ou commerciale comptant 360
jours et non pas l’année civile comptant 365 jours
ou 366 jours.
❑Remarques :

➢ L’exception est faite pour les comptes à terme et les

bons de caisse dont l’intérêt servi est calculé sur la

base de l’année civile, c’est à dire 365 jours.

➢ Par ailleurs, il faut aussi signaler que lorsque la

durée est exprimée par deux dates précises, les mois

sont comptés à leur nombre exact de jours tout en
excluant le premier jour et en incluant le dernier
jour.
❑ Application 1 : On place un capital de 47 500 F au taux de 8%
l’an à intérêts simples.

1) Calculer le montant des intérêts rapportés par ce capital placé

pendant 11 mois ?
2) Calculer la valeur acquise par ce capital au bout de 17 mois ?

3) Calculer la durée de placement (en jours) de ce capital de 47 500

F au taux de 8% l’an, si l’intérêt rapporté est de 686,11 F ?
4) Calculer le montant du capital qu’on devrait placer au taux de
8% pour obtenir au bout de 15 mois un intérêt de 5 120 F ?
5) A quel taux d’intérêt devrait-on placer les 47 500 F pour obtenir
un intérêt de 3 562,5 F au bout de 360 jours ?
❑Application 2 : Une somme de 10000 F est placée

sur un compte du 23 Avril au 9 Août de la même

année au taux annuel simple de 7 %

1) Calculer le montant de l’intérêt produit à

l’échéance.

2) Calculer la valeur acquise par ce capital.

3) Chercher la date de remboursement pour un intérêt

produit égal à 315 F.

II.3 Le taux moyen de placement
❑ Le taux moyen de placement est le taux qui donne les
mêmes intérêts que plusieurs capitaux placés à des taux
différents. Le taux moyen de placement est encore
appelé le taux unique de placement.
Soient:
 𝑇 le taux unique de placement

 𝐶1 , 𝐶2 , … , 𝐶𝑗 les 𝑗 capitaux placés

 𝑖1 , 𝑖2 , … , 𝑖𝑗 les différents taux d’intérêts de placement

 𝑛1 , 𝑛2 , … , 𝑛𝑗 les différentes durées de placement

II.3 Le taux moyen de placement

 Le taux moyen de placement est tel que :

𝐶1 ∗𝑛1 ∗𝑇 𝐶2 ∗𝑛2 ∗𝑇 𝐶𝑗 ∗𝑛𝑗 ∗𝑇 𝐶1 ∗𝑛1 ∗𝑖1 𝐶2 ∗𝑛2 ∗𝑖2

 + + ⋯+ = + +
36 000 36 000 36 000 36 000 36 000
𝐶𝑗 ∗𝑛𝑗 ∗𝑖𝑗
⋯+
36 000

 𝐶1 ∗ 𝑛1 ∗ 𝑇 + 𝐶2 ∗ 𝑛2 ∗ 𝑇 + ⋯ + 𝐶𝑗 ∗ 𝑛𝑗 ∗ 𝑇 = 𝐶1 ∗ 𝑛1 ∗
𝑖1 + 𝐶2 ∗ 𝑛2 ∗ 𝑖2 + ⋯ + 𝐶𝑗 ∗ 𝑛𝑗 ∗ 𝑖𝑗

 𝑇 𝐶1 ∗ 𝑛1 + 𝐶2 ∗ 𝑛2 + ⋯ + 𝐶𝑗 ∗ 𝑛𝑗 = 𝐶1 ∗ 𝑛1 ∗ 𝑖1 + 𝐶2 ∗
𝑛2 ∗ 𝑖2 + ⋯ + 𝐶𝑗 ∗ 𝑛𝑗 ∗ 𝑖𝑗
𝑪𝟏 ∗𝒏𝟏 ∗𝒊𝟏 +𝑪𝟐 ∗𝒏𝟐 ∗𝒊𝟐 +⋯+𝑪𝒋 ∗𝒏𝒋 ∗𝒊𝒋 σ 𝐜𝐣 𝐧𝒋 𝐢𝐣
 𝐓= = σ 𝐜𝐣 𝐧𝐣
𝑪𝟏 ∗𝒏𝟏 +𝑪𝟐 ∗𝒏𝟐 +⋯+𝑪𝒋 ∗𝒏𝒋
II.3 Le taux moyen de placement

❑Application 3 : Calculer le taux moyen de

placement des capitaux suivants :

- 250 000 f placé pendant 2 ans 6 mois au taux de

3%

- 300 000 f placé pendant 1 an et demi au taux de 6%

- 150 000 f placé pendant deux ans au taux de 4%

II.4 Terme échu, terme à échoir, taux effectif
❑ Comme on l’a déjà signalé, selon les modalités du contrat de prêt ou
de placement, les intérêts peuvent être versés en début ou en fin de
période :
➢ Lorsque les intérêts sont payés en fin de période, on dit qu’ils sont
post-comptés ou terme échu. L’emprunteur dispose de 𝐶0 en début
d’emprunt et rembourse 𝐶𝑛 en fin d’emprunt. Ils sont calculés au
taux d’intérêt simple, sur le capital initial 𝐶0 qui représente le
nominal. Ils sont ajoutés ensuite, au nominal pour constituer le
capital final 𝐶𝑛 (valeur acquise).
𝑖 ∗n
 Pour un capital initial égal à 𝐶0 on a donc : 𝐶𝑛 = 𝐶0 (1 + )
36000

𝑖 ∗n
 Quant à la valeur actuelle, on a : 𝐶0 = 𝐶𝑛 /(1 + )
36000
➢ Lorsque les intérêts sont payés en début de période, on dit
qu’ils sont précomptés ou terme à échoir. C’est le cas
notamment pour les agios et commission d’escompte qui
sont décomptés au moment même de la remise de l’effet.
Ils sont calculés sur le nominal, qui constitue la somme
finale 𝐶𝑛 et retranchés du nominal pour déterminer la
somme initiale ou mise à disposition 𝐶0 .
 La valeur actuelle sera : 𝐶0 = 𝐶𝑛 − 𝐼
𝑖 ∗n
⇔ 𝐶0 = 𝐶𝑛 (1 − )
36000
𝑖 ∗n
 La valeur acquise est : 𝐶𝑛 = 𝐶0 /(1 − )
36000
➢ L’intérêt simple est versé soit par avance, au moment du
versement du capital, soit lors du remboursement du prêt.
Par convention, on appelle taux effectif d’intérêt simple,
le taux d’intérêt simple avec règlement des intérêts lors du
remboursement du prêt.
➢ Quand les intérêts sont payables d’avance, le taux
d’intérêt effectif est celui appliqué au capital
effectivement prêté ou emprunté.
➢ Le taux effectif (vu comme une opération à intérêt post-
compté) d’une opération à intérêt précompté est donc
supérieur au taux d’intérêt annoncé.
➢ En désignant par 𝑡, le taux effectif, on aura alors :
𝐂∗𝒊∗𝒏 𝐶’∗𝒕∗𝒏
 =
𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎

 Or

C∗𝑖∗𝑛
 𝐶’ = 𝐶 – 𝐼 = 𝐶 −
36000

C∗𝑖∗𝑛
C∗𝑖∗𝑛 𝐶− ∗𝑡∗𝑛
36000
 Donc : =
36000 36000

𝑖∗𝑛
 𝑖 = 𝑡(1 − )
36000

𝑖
𝑡= 𝑖∗𝑛
1−
36000
❑Application 4

Une personne place à intérêts précomptés la somme de

30000 F pour une durée de 6 mois au taux de 10 %. Quel est
le taux effectif de ce placement ?
II.4 La méthode de nombre et de diviseur fixe

❑ Lorsque les capitaux sont placés au même taux, une manière simple pour
calculer les intérêts est d’utiliser la méthode de nombre et de diviseur fixe.

 En utilisant la formule de l’intérêt simple et en divisant le numérateur et le

dénominateur par 𝑖 on a :

𝑪∗𝒏∗𝒊
𝑪∗𝒏∗𝒊 𝒊 𝑪∗𝒏
 𝑰= ⇔ 𝑰= 𝟏𝟎𝟎 = 𝟏𝟎𝟎
𝟏𝟎𝟎
𝒊 𝒊

𝟏𝟎𝟎 𝑵
 Posons 𝑵 = 𝑪 ∗ 𝒏 et 𝑫 = , on aura 𝑰 = . N représente le nombre
𝒊 𝑫
(c’est le capital multiplié par le nombre en jours) et D le diviseur fixe
(c’est le chiffre obtenu en divisant 36000 par le taux d’intérêt).
II.4 La méthode de nombre et de diviseur fixe

❑Règle :

➢On peut obtenir l’intérêt d’un capital pour un certain nombre

de jours en divisant le nombre par le diviseur fixe.

Pratiquement, on ne calcule pas le diviseur, il est connu de
ceux qui l’utilisent.
II.4 La méthode de nombre et de diviseur fixe

❑Application 5 : Soient les capitaux suivants placés au taux

annuel de 5%

 250 000 f pendant deux ans 6 mois

 400 000 f pendant 2 ans

 300 000 f pendant 18 mois

Calculer les intérêts de ces placements en utilisant deux

méthodes.