Cours Math Fine Esco FC2

Prof : D.
ILBOUDO TEL : 78 60 15 47 ESCO-IGES-2023/FC 2
COURS DE MATHEMATIQUES FINANCIERES
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Prof : D. ILBOUDO TEL : 78 60 15 47 ESCO-IGES-2023/FC 2
OBJECTIFS DU COURS
Ce cours vise à présenter les différents éléments du calcul financier et d’expliquer la notion de la valeur
temporelle de l’argent. Il fait apparaître principalement cinq préoccupations : La différence entre les différents
types d’intérêts (intérêt simple, intérêt composé). La différence entre les situations d’actualisation et de
capitalisation. La méthode de calcul de la valeur future et la valeur présente d’une somme ou d’une suite
d’annuités. Les tableaux d’amortissement des emprunts. Chacun des chapitres comporte des applications
permettant à l’étudiant de bien assimiler le contenu du cours. Des exercices à la fin de chaque chapitre
permettront à l’étudiant de tester ses connaissances.
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CHAPITRE I - GENERALITES SUR LES INTERETS
L’intérêt peut être défini comme la rémunération d’un prêt d’argent. C’est le prix à payer par
l’emprunteur au prêteur, pour rémunérer le service rendu par la mise à disposition d’une somme
d’argent pendant une période de temps. Trois facteurs essentiels déterminent le coût de l’intérêt : la
somme prêtée, la durée du prêt, et le taux auquel cette somme est prêtée.
Il y a deux types d’intérêt : l’intérêt simple et l’intérêt composé.
Plusieurs raisons ont été avancées pour justifier l’existence et l’utilisation de l’intérêt, parmi lesquelles
on peut citer :
-La privation de consommation : lorsqu’une personne (le prêteur) prête une somme d’argent à une
autre (l’emprunteur), elle se prive d’une consommation immédiate. Il est ainsi normal qu’elle reçoive en
contrepartie une rémunération de la part de l’emprunteur pour se dédommager de cette privation
provisoire.
-La prise en compte du risque : une personne qui prête de l’argent, le fait pour une durée étalée dans
le temps. Elle court, dès lors, un risque inhérent au futur. La réalisation de ce risque résulte au moins
des éléments suivants :
 l’insolvabilité de l’emprunteur : dans le cas où l’emprunteur se trouve incapable de
rembourser sa dette, lorsque celle-ci vient à échéance, le prêteur risque de perdre l’argent qu’il
a déjà prêté. Il est alors normal qu’il exige une rémunération pour couvrir le risque encouru et
dont l’importance sera appréciée en fonction de la probabilité de non remboursement.
 l’inflation : entre la date de prêt et la date de remboursement, la valeur du prêt peut diminuer à
la suite d’une érosion monétaire connue également sous le nom d’inflation. Le prêteur peut
donc exiger une rémunération pour compenser cet effet.
I- Mode de paiement des intérêts

Il existe trois principaux modes de paiement des intérêts:
 les intérêts précomptés
Le paiement des intérêts a lieu à la date de remise des fonds au débiteur.
 les intérêts post-comptés ou in fine
Le paiement des intérêts se fait à la date de remboursement du crédit ou du retrait des placements.
Toutefois, il importe de savoir qu'en cas de silence du contrat de bail, l'application des intérêts post-
comptés est de règle.
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 les intérêts périodiques

Pratique plutôt répandue dans les opérations à plus d'un an, elle représente le juste milieu des deux
modes ci-dessus décrits. En effet, le paiement ne se fait ni au début, ni à la fin de la durée du contrat. Il
est échelonné tout au long du bail et s'opère en général à intervalles de temps égaux. Pour les
opérations par-delà l'horizon d'un an, les intérêts périodiques suivent généralement une périodicité
annuelle.
II- Mode de calcul des intérêts
L’intérêt simple se calcule toujours sur le principal. Il ne s’ajoute pas au capital pour porter lui-même
intérêt. L’intérêt simple est proportionnel au capital prêté ou emprunté. Il est d’autant plus élevé que le
montant prêté ou emprunté est important et que l’argent est prêté ou emprunté pour longtemps. Il est
versé en une seule fois au début de l’opération, c’est à dire lors de la remise du prêt, ou à la fin de
l’opération c’est à dire lors du remboursement. L’intérêt simple concerne essentiellement les opérations
à court terme (inférieures à un an).
A l'opposé, la pratique des intérêts composés incorpore au capital l'intérêt calculé au bout d'une période
permettant à ce dernier de produire à son tour des intérêts au bout de la période suivante et ainsi de
suite.
III- Les éléments essentiels pour le calcul de l’intérêt

Le calcul de l’intérêt nécessite les éléments suivants : le capital, la durée de placement et le taux.
1- Le capital
Il correspond à la somme prêtée ou déposée.
2- La durée de placement
Elle correspond à la période de placement ou du prêt effectué.
Cette durée peut être exprimée en années, en mois ou en jours.
Pour une durée de placement exprimée en jours, l’usage fait que l’intérêt est calculé sur la base de
l’année financière ou commerciale comptant 360 jours et non pas l’année civile comptant 365 jours ou
366 jours. L’exception est faite pour les comptes à terme et les bons de caisse dont l’intérêt servi est
calculé sur la base de l’année civile, c’est à dire 365 jours. Par ailleurs, il faut aussi signaler que lorsque
la durée est exprimée en jours, les mois sont comptés à leur nombre exact de jours, et on ne tient
compte que de l’une des deux dates extrêmes.
Exemple
Un capital de 500 000 F est resté placer dans une banque du 11 mai au 27 novembre de la même
année.
Retrouver la durée de placement de ce capital.
Notion de dates de valeur

La notion de date de mise à disposition effective des fonds est d'une grande importance, car fondant la
pratique des dates de valeur. En effet, entre le versement d'une somme dans un compte bancaire et la
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date à laquelle le banquier peut disposer des fonds, il s'écoule le délai mis pour enregistrer
effectivement l'opération dans le compte. S'y ajoute que les fonds ne sont à la portée de la banque
qu'au lendemain du mouvement comptable.
S'agissant des retraits, le banquier considère qu'ils sont possibles grâce à l'anticipation de ses services
de trésorerie qui ont rendu disponibles, 1 ou 2 jours plus tôt, les fonds qui ont servi à honorer les
demandes de retrait.
Aussi, la plupart des banques intègrent-elles dans leur système de règlement-livraison la clause de la
date de valeur définie comme la date à partir de laquelle les intérêts courent ou cessent de courir.
Pour les intérêts créditeurs, cette date varie entre J+2 et J+5 alors que pour les intérêts débiteurs, elle
varie entre J-1 et J-2 en fonction des places et des établissements bancaires. Pour les comptes ouverts
dans les Caisses nationales d'épargne (la Poste BF par exemple), la date de valeur est généralement
plus contraignante. Les dépôts effectués en cours de quinzaines produisent des intérêts à partir du
début de la quinzaine suivante et les fonds retirés en cours de quinzaine sont réputés avoir cessé de
porter intérêt depuis le début de la quinzaine précédente. Ces mesures sont destinées à inciter
l'épargnant à stabiliser ses dépôts.
3- Le taux d’intérêt
C’est un pourcentage qui représente l’intérêt produit pour une somme de 100 F prêtée ou déposée. Le
taux d’intérêt peut être annuel, semestriel, trimestriel ou mensuel.
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CHAPITRE II : LES INTERETS SIMPLES, PRECOMPTES ET EFFECTIFS D’UN PLACEMENT
I. LES GENERALITES SUR LES INTERETS SIMPLES

1- La définition
L'intérêt simple est appliqué pour les opérations de court terme. L'intérêt se définit comme le loyer de
l'argent prêté ou emprunté. Soit par exemple un prêt d'argent entre deux agents économiques A et B.
Le prêteur A donne 1000F à l'emprunteur B qui s'engage fermement à rembourser après une durée
déterminée d'avance, le capital (montant) emprunté plus 100F. Les 100F constituent la rémunération du
service rendu par le prêteur à l'emprunteur.
Dans le cas de l’intérêt simple, le capital reste invariable pendant toute la durée du prêt. L’emprunteur
doit verser, à la fin de chaque période, l’intérêt dû, c'est-à-dire les 100F.
Remarque :
1) Les intérêts sont versés à la fin de chacune des périodes de prêt.
2) Le capital initial reste invariable. Les intérêts payés sont égaux de période en période.
3) Le montant des intérêts est proportionnel à la durée du prêt.
2) La formule fondamentale
Si nous désignons par :
C : le capital placé ;
t : le taux d’intérêt annuel pour 100F du Capital placé;
n : la durée de placement en années ;
I : l’intérêt rapporté par le capital C à la fin du placement.
𝑪×𝒕×𝒏
I 𝟏𝟎𝟎
Si n est exprimée en année
𝑪×𝒕×𝒏
I 𝟏𝟐𝟎𝟎 Si n est exprimée en mois
𝑪×𝒕×𝒏
I 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 Si n est exprimée en jours
3) La valeur acquise (VA)

La valeur acquise du capital (C) après (n) périodes de placement est la somme du capital et des intérêts
produits.
Si nous désignons par (VA) la valeur acquise alors :
𝑪𝒏𝒕 𝒏𝒕
VA  C+I  C+𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎  C(1+𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎) si n est exprimée en jours.
Application :
1-.Calculer l'intérêt et la valeur acquise d'un placement à intérêt simple de 15.000 F CFA pendant 50
jours à un taux de 9% l'année. Base annuelle = 360 jours
2- Calculez la valeur acquise à intérêts simples d'un capital de 18 000 F placé au taux annuel de 5%
pendant 3 ans. Base annuelle = 360 jours
II. L’INTERET CIVIL ET INTERET COMMERCIALE

Pour le calcul de l'intérêt, certain utilise une année de 365 jours. Cet intérêt calculé s'appelle intérêt
civil.
𝑪𝒏𝒕
I𝟑𝟔𝟓𝟎𝟎 si le mois de février compte 28 jours (année non bissextile)
𝑪𝒏𝒕
I𝟑𝟔𝟔𝟎𝟎si le mois de février compte 29 jours (année bissextile)
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L'intérêt commercial est le plus usité. Il prend en compte une année de 360 jours. Pour une durée de
placement exprimée en jours, l’usage fait que l’intérêt est calculé sur la base de l’année financière ou
commerciale comptant 360 jours et non pas l’année civile comptant 365 jours ou 366 jours.
L’exception est faite pour les comptes à terme et les bons de caisse dont l’intérêt servi est calculé sur la
base de l’année civile, c’est à dire 365 jours.
Par ailleurs, il faut aussi signaler que lorsque la durée est exprimée en jours, les mois sont comptés à
leur nombre exact de jours, et on ne tient compte que de l’une des deux dates extrêmes.
Application
Une somme de 10 000 F CFA est placée sur un compte du 23 Avril au 9 Août au taux simple de 7 %
l’an.
TAF :
1/ Calculer le montant de l’intérêt produit à l’échéance.
2/ Calculer la valeur acquise par ce capital.
3/ Chercher la date de remboursement pour un intérêt produit égal à 315 F CFA.
III. INTERET PRECOMPTE ET TAUX EFFECTIF DE PLACEMENT :

Il existe deux manières de paiement des intérêts :
- par versement unique lors du remboursement final de prêt (paiement des intérêts du jour du
remboursement du prêt par exemple) on dit que l’intérêt est post-compté.
- Par avance au moment du versement du capital (les bons de caisse par exemple), c'est-à-dire
paiement des intérêts le jour de la conclusion du contrat de prêt (intérêt précompté).
Ces deux modes de calcul ne sont pas équivalents du point de vue financier. Le taux effectif dans le
deuxième cas est un peu plus élevé.
Définition du taux effectif

On calcule le taux effectif du placement à chaque fois que les intérêts sont précomptés et que l’intérêt
est calculé sur la base de la valeur nominale. Les intérêts sont versés par l’emprunteur le jour de la
conclusion du contrat de prêt, jour ou l’emprunteur reçoit le capital prêté. Il est alors évident que les
fonds engagés procurent au prêteur un taux de placement supérieur au taux d’intérêt stipulé.
Si l’intérêt est post-compté, le taux effectif pour 1 F ou une unité monétaire est i en l’absence d’autres
frais liés à l’emprunt : dans ce cas i = i’
Mais si l’intérêt est pré - compté, le taux effectif pour 1F ou une unité monétaire est i’ qui est tel que :
𝒊
[C×( 1 – i×n ) ]×i’×n = C×i×n d’où i’ = 𝟏 𝒊𝒏 si n est en année. Avec : [C×( 1 – i×n ) ] capital
réellement prêté.
Application
Une personne place à intérêt précompté 10 000 F CFA pour 1 an, taux = 10%.
Quel taux effectif de placement réalise-t-elle ?
Taux moyen de placement
Trois placements sont faits par une même personne aux conditions suivantes :
Capitaux, Taux, durée : C1, t1, n1, C2, t2, n2, C3, t3, n3.
Le taux moyen de placement serait le taux unique « T» qui appliqué aux capitaux respectifs et pour
leurs durées respectives, conduirait au même intérêt total.
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C1t1n1/36000+ C2t2n2/36000+ C3t3n3/36000 = C1Tn1/36000+ C2Tn2 /36000+

C3Tn3/36000.
Donc pour k périodes : T=  Ci  ti  ni /  Cini
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SERIE D’EXERCICES
EXERCICE 1 - Une personne a en portefeuille des effets dont les valeurs nominales sont en
progression arithmétique de raison 3000F. Sachant que la valeur du premier effet est de 8000 et la
somme totale des effets 93000F. Quel est le nombre des effets ? Quelle est la valeur nominale de
chacun d’eux ?
EXERCICE 2- Trois capitaux dont la somme est 180 000 F sont en progression arithmétique croissante
de raison 5000 F. le taux de placement à intérêts simples du premier est 3/2 du taux du deuxième.
Sachant que le revenu annuel du premier est supérieur de 900 F au revenu annuel du deuxième,
calculer les deux taux ?
EXERCICE N°3
Deux frères se sont partagés leur héritage. Après le partage, chacun des deux frères a eu 20 000 000
FCFA. Le premier a placé son argent sur un compte d’épargne dans une banque de la place pendant
un an à 4,5% d’intérêt annuel. Le second a changé son héritage en dollars qu’il a placé dans un coffre à
la maison. Qui des deux a fait la meilleure affaire ? Justifier la réponse.
NB. Taux de change en début d’année : 1 dollar US contre 465 FCFA. Situation en fin d’année : 1 dollar
US contre 497 FCFA.
EXERCICE 4- Une somme de 80 000F est répartie entre 4 personnes, les parts de chacune d’elle étant
en progression arithmétique. Calculer ces parts, sachant que la raison de la progression est de 5000.
La première part est placée 7% l’an à intérêt simple. Au bout de combien de temps les intérêts produits
par sa part seront égaux à 6000 F.
EXERCICE 5
Une personne repartit une somme entre ses 6 enfants de façons que leurs parts soient en progression
géométrique. Sachant que la somme des parts des deux premiers est de 25200F et que la somme des
parts des deux derniers est de 36 895,32 F.
Calculer la somme répartie, et la part de chacun ?
EXERCICE 6
Calculer l’intérêt pour un capital de 9 800 000 F placé au taux annuel de 4,50% du 16 Août au 30
décembre 2018 sur un livret d’épargne.
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Exercice n° 7
Au cours de l'année 2018, M. KONE effectue les opérations suivantes sur son livret d'épargne. Taux
d'intérêt: 4,50%.
Date d'opérations Libellé de l'opération Montant
31 décembre 2017 Avoir 64 536 000
02/09/2018 Retrait 11 000 000
04/09/2018 Versement 1 450 000
27/09/2018 Versement 2 300 000
14/10/2018 Versement 21 000 000
20/11/2018 Retrait 55 000 000
03/12/2018 Versement 2 500 000
Calculer les intérêts de l'année 2018 qui seront ajoutés à l'avoir de M. KONE le 31/12/2018.
EXERCICE 8
Un commerçant repartit une fortune en deux parts 𝐶 𝑒𝑡 𝐶 . La 1ère est placée à 5% pendant 45 jours,
la 2ème placée à 6% pendant un certain temps a produit un intérêt égal à 750 F.
Calculer :
1- Le montant de chaque capital sachant que le 2ème dépasse le 1er de 18 000 F et leur montant total
est de 162 000F.
2- La valeur acquise par le 1er capital
3- La durée de placement du 2ème capital et son échéance si le placement est effectué le 23/03.
EXERCICE 9
Deux capitaux dont la somme est de 2 500 000F sont placés :
- Le premier au taux de t%
- Le second à un taux inférieur de 1% au précédent.
Le revenu annuel du premier capital est de 60 000F et celui du second 75 000F.
1. Exprimer les deux capitaux en fonction de t.
2. Calculer les deux taux, puis les deux capitaux.
EXERCICE 10
Un organisme financier vous propose pour six mois, les deux types de placement suivants :
Placement A : Intérêt simple post-compté au taux annuel de 5%.
Placement B : Intérêt simple précompté au taux annuel de 4,9%.
Quel type de placement est à choisir ?
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CHAPITRE III- LA TECHNIQUE D’ESCOMPTE A INTERET SIMPLE
1- Le mode opératoire
Un effet de commerce est un écrit représentatif de l’engagement pris par un débiteur de payer à son
créancier à une date déterminée le montant de la dette qu’il a contractée.
Si le créancier éprouve le besoin de disposer de cette somme avant l’échéance stipulée, il cédera à sa
banque l’effet de commerce, en même temps que tous les droits qui s’y attachent : c’est ce procédé qui
est désigné sous le concept d’escompte.
Avant le terme fixé dans l’effet, le banquier verse immédiatement au client le montant de sa créance, en
prélevant des intérêts pour prix du service rendu.
En achetant l’effet, le banquier escompteur devient le nouveau créancier face au débiteur qui lui
remboursera le montant dû à l’échéance fixé.
Pour sa part, le client qui a procédé à une mobilisation anticipée de sa créance est dit avoir négocié
l’effet de commerce.
2- Les agios d’escompte

Les agios d’escompte sont définis comme le total des intérêts, frais et commissions perçus par une
banque en rémunération d’un crédit qu’elle consent.
Les agios incluent donc :

 L’escompte proprement dit ;
 Les commissions y compris la TVA ;
 Les intérêts de retard (le cas échéant).
Agios= escompte+ commissions+ intérêt de retard+ TVA
a. L’escompte
En rappel, l’escompte est une opération de crédit par laquelle la banque transforme une créance,
matérialisée par un effet de commerce, en liquidité au profit de son client, avant son échéance et contre
remise de l’effet. La banque crédite ainsi le compte de l’entreprise du montant de l’effet escompté
diminué des agios. On distingue l’escompte commercial de l’escompte rationnel.
Le calcul de de l’escompte se fait à intérêt composés lorsque l’échéance de l’effet est très lointaine,
située par-delà de l’horizon d’un an. Dans les autres cas, l’intérêt simple est utilisé. On dispose de deux
méthodes dont les résultats sont différents.
- L’escompte commercial.
L’escompte commercial est calculé, en base annuelle de 360 jours, sur la valeur nominale de l’effet
négocié, au taux bancaire fixé et pour la durée résiduelle de vie de l’effet. Notons que le terme de
maturité de l’effet est aussi utilisé comme synonyme de durée résiduelle de vie de l’effet (durée
séparant la date de négociation de la date d’échéance).
La valeur actuelle commerciale d’un effet à la date T est la différence entre la valeur nominale et
l’escompte commerciale perçu, en se plaçant dans l’hypothèse que cet effet est négocié à la
date T.
C’est la méthode appliquée en pratique.
Soit,
V : la valeur nominale de l’effet, c’est la valeur de l’effet à son échéance
t : taux d’escompte
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n : durée de l’escompte, c’est le nombre de jours séparant la date de négociation de l’effet de sa date
d’échéance.
e : l’escompte commercial
a : la valeur actuelle commerciale
𝑽𝒏𝒕
On a e𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 et aV-e
Application
Un commerçant négocie une traite de 8240F, payable dans 55 jours. Taux d’escompte de 12,60%.
Calculer l’escompte commercial et la valeur actuelle de l’effet.
- L’escompte rationnel
C’est l’intérêt calculé sur la somme effectivement prêtée par la banque : la valeur actuelle rationnelle.
Cette valeur augmentée des intérêts, calculés en fonction de cette valeur et du nombre de jours couru
de la négociation à l’échéance de l’effet, devient égale à la valeur nominale.
Soit,
e’ : escompte rationnel
a’ : valeur actuelle rationnelle
V : valeur nominale de l’effet

t : taux d’escompte
n : durée de l’escompte
𝐚’𝒕𝒏
On a e’𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
Calcul de la valeur actuelle rationnelle (a’) en fonction de la valeur nominale (V)

On a V=a’+e’
𝐚’𝒕𝒏
V a’+𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
b. Les commissions
Proportionnelles ou fixes, elles sont prélevées, d’une part, en récupération des frais encourus par la
banque et, d’autre part, en rémunération des services qu’elle a rendus. Généralement le client
négociateur paie les commissions ci-après :
- une commission d’endos calculée prorata temporis exactement comme l’escompte ;
- de nombreuses commissions généralement fixes ou forfaitaires telles que la commission d’acceptation
ou la commission de domiciliation ;
- une commission de service.
Ces commissions sont très fréquemment remplacées par une seule commission forfaitaire, variable
selon les banques.
NB : - Seule la commission de service est assujettie à la TVA.
- Les commissions majorent le taux d’escompte et rendent l’opération coûteuse, surtout si les effets
sont faible de valeur nominale ou à échéance très proche (effets brûlants).
c. Les agios d’escompte et les taux des effets de commerce

L’agio représente l’ensemble des chargés supportés par le négociateur d’un effet de commerce. Il
comprend l’escompte, les différentes commissions, la TVA et les intérêts de retard.
Agio TTC= Escompte +Commissions+ TVA +Intérêts de retard (le cas échéant).
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Taux réel d’escompte (Tr)

Total agios= Valeur Nominal*Tr*nombre de jour exact/ 36000
Tr= Total agios*36000/ Valeur Nominal* nombre de jour exact
Taux de revient pour l’entreprise (T.rev)

Total agios= Valeur Nette*T.rev*nombre de jour exact/ 36000
T.rev= Total agios*36000/ Valeur Nette * nombre de jour exact
Taux de placement pour le banquier (Tp)

Total escompte = Valeur Nette*Tp*nombre de jour exact/ 36000
Tp= Total escompte*36000/ Valeur Nette * nombre de jour exact
3 - BORDEREAU D’ESCOMPTE
Définition et caractéristiques
Le bordereau d’escompte est un document rédigé par le banquier et qui fournit les caractéristiques des
effets escomptés et détaille les calculs de l’agio ainsi que la valeur nette de la négociation à remettre
au client ou à porter à son compte au crédit. Sa présentation diffère selon les banques par la forme,
mais le fond et les modes de calculs restent les mêmes.
Pour établir le bordereau d’escompte :
a- On enregistre de façon chronologique les effets suivant les dates d’échéance. Il est possible
d’additionner les valeurs nominales des effets de même échéance. Dans ce cas, on retient le même
nombre de jours dans les calculs.
b- On tient compte des conditions d’escompte tels les minimums d’escompte, d’endos et de jours.
Lorsque les effets présentés à l’escompte n’ont pas le minimum requis, le banquier retient le minimum
dans les calculs.
c- On majore de 1 ou 2 jours pour les autres effets ayant au-delà du minimum de jours
d’escompte : c’est ce qu’on appelle « jour de banque ».
Application
Un commerçant négocie, le 11 septembre 2018, cinq traites, toutes à échéance du 12 octobre 2018.
Taux d’escompte : 12,60%. Expliciter les calculs à la base des chiffres retracés dans le bordereau.
Valeur Intérêts (minimum de perception :

Echéance Nombre de jours
nominale 10 F )
468,84 12/10/18 31+1 = 32 10,00
556,57 12/10/18 31+1 = 32 10,00
714,00 12/10/18 31+1 = 32 10,00
2 103,47 12/10/18 31+1 = 32 23,56
3 487,43 12/10/18 31+1 = 32 39,06
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7 330,31 Agio d'escompte 92,62
Commission de service 75,00
TVA (18,00% de 75,00) 13,50
Total des agios 181,12
Net à votre crédit 7 149,19
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Série d’exercices
Exercice 1 :
1. Un effet de 1 530F escompté à 13% le 13 octobre 2020 a une valeur actuelle de 1 463,70F.
Déterminer la date d'échéance de cet effet.
2. Un banquier octroie 9% d’escompte commercial sur des effets de commerce remis à l’escompte.
Calculer les valeurs nominales de ces effets si le client reçoit :
a. 3500000 F pour 45 jours ;
b. 2274000 F pour 7 mois ;
c. 2200000 F pour la période allant du 06 septembre au 30 décembre.
3. Un banquier remet une valeur de 4875 F à un client suite à l’escompte d’un effet de 5000 F ayant 75
jours à courir ; quel est le taux d’escompte ?
Exercice 2 : Un effet de 1 000F dont l’échéance est le 30 juin est escompté le 20 avril à 15%.
1. Calculer l'escompte commercial et la valeur actuelle commerciale de cet effet;
2. Calculer l'escompte rationnel et la valeur actuelle rationnelle de cet effet.
Exercice 3: Monsieur X prête 15000 F à monsieur Y pour une période de 7 mois, à un taux annuel de
8%. Après trois mois, monsieur X a besoin de liquidité et décide d’escompter l’effet de commerce à la
banque au taux de 11%.
1- Déterminer le montant de l’escompte commercial et le montant remis à monsieur X par la
banque.
2- Déterminer la valeur actuelle rationnelle et le montant de l’escompte rationnel. Comparer les
résultats obtenus à ceux de (1). Commenter.
Exercice 4: Un effet de valeur nominale 4100F, échéant le 2 Août est escompté le 15 juin aux
conditions suivantes : taux d’escompte 9%, taux d’endos 0,5 %, taux de la commission indépendante
du temps 0,2% ;
1- Calculer l’agio et la valeur nette de l’effet.
2- Calculer le taux réel d’escompte.
3- Calculer le taux de revient de l’opération d’escompte.
Exercice 5: La valeur actuelle au 25 août d’un effet escompté commercialement à 9% s’élève à 7868F.
Si l’effet avait été escompté 30 jours avant son échéance, l’escompte aurait été inférieur de 72F à
l’escompte supporté dans la première hypothèse. Retrouver la valeur de l’effet et son échéance.
Exercice 6 : Un effet de 2 040F est escompté pendant 90 jours. Par erreur, cet effet est escompté
rationnellement et, de ce fait, sa valeur actuelle est supérieure de 0,13F à ce qu'elle aurait dû être en
escompte commercial. Déterminer le taux d'escompte.
Exercice 7 : Un banquier octroie 9% d’escompte commercial sur des effets de commerce remis à
l’escompte. Calculer les valeurs nominales de ces effets si le client reçoit :
15
1) 3500000 F pour 45 jours.
2) 2274000 F pour 7 mois.
3) 2200000 F pour la période allant du 06 septembre au 30 décembre.
Exercice 8 : Un effet d’une valeur nominale V = 8000 F échéant le 11 novembre 2022 est présenté à
l’escompte le 17 octobre 2022 aux conditions suivantes : Taux d’escompte : 15%, Taux d’endos : 0,5%,
Commission fixe : 12 F par effet, Commission indépendante du temps : 0,1%, Nombre de jours de
banque : 2 jours.
1) Compte non tenu de la taxe sur la valeur ajoutée, déterminer l’agio et le montant net du bordereau
d’escompte sachant que la commission d’endos est dépendante de la durée.
2) Calculer le taux réel de l’escompte (T).
3) Calculer le taux de revient de l’opération d’escompte (TR).
Exercice 9 : Deux effets ayant pour échéances respectives 3 mois et 6 mois ont été escomptés le
même jour, le premier, à un taux t%. Sachant que :
- La somme des valeurs nominales est de 2 500 000 F ;

- La somme des taux d’escompte est de 12% ;
- L’escompte supporté par le premier effet est de 12 500 F et celui supporté par le second est de
52 500 F.
1- Calculer les deux taux d’escompte (t étant un nombre entier) ;
2- Calculer les valeurs nominales des deux effets.
16
CHAPITRE IV- L’EQUIVALENCE A INTERET SIMPLE
La notion d’équivalence s’impose dès lors qu’il est question de substituer un effet, un capital ou de
façon générale un paiement à un ou plusieurs autres. L’application de ce principe permet de simplifier la
gestion de la dette du débiteur ou, de manière équivalente celle des créances d’un bailleur de fonds.
1. L’équivalence de deux effets

Deux effets sont équivalents à une date déterminée lorsque, étant escomptés au même taux et dans les
mêmes conditions à cette date, ils ont la même valeur actuelle commerciale.
Il y va de soi que la date d’équivalence est antérieure à la date d’échéance de chacun des deux effets.
Il en va de même des dates d’émission des deux effets qui doivent se situer avant la date d’équivalence
; autrement, le problème n’aurait aucune signification pratique.
Par ailleurs, on démontre aisément les trois propositions suivantes :
 La date d’équivalence à intérêts simples lorsqu’elle existe est unique. Si les deux effets de valeur
nominale différente sont équivalents à une date donnée, l’équivalence ne peut avoir lieu qu’à cette date;
 Deux effets de même valeur nominale, d’échéances différentes ne sont jamais équivalents ;
 Deux effets de même valeur nominale et de même échéance sont toujours équivalents.
Application 1
Un débiteur a accepté une traite de 7 200F ayant encore 35 jours à courir. Il demande à son créancier
de la remplacer par une traite de 60 jours. Quelle doit être la valeur nominale de cette traite ? Taux
d’escompte : 12%.
Application 2
Un effet de 6 750 F étant impayé, le débiteur demande à son créance de le remplacer par un effet
payable dans 30 jours. Le créancier accepte, mais, tenant compte des intérêts de retard et des frais,
rédige une nouvelle traite dont la valeur nominale est telle qu’en présentant cette traite le jour même à
l’escompte (taux 12,60%), il puisse recouvrer 6 800 F. Quelle doit être la valeur nominale de cette
nouvelle traite ?
2. L’équivalence d’un effet et d’un portefeuille d’effets

Par analogie, un effet est équivalent à un portefeuille de plusieurs effets à une date donnée si,
escomptés au même taux et dans les mêmes conditions à cette date, la valeur actuelle commerciale de
l’effet unique est égale à la somme des valeurs actuelles commerciales du portefeuille d’effets.
Application
Un débiteur accepte les trois traites :
- 5 400 F échéance dans 14 jours ;
- 5 100 F échéance dans 60 jours ;
- 6 300 F échéance dans 75 jours.
Il souhaite que son créancier les remplace par un effet unique de valeur nominale de 16 700 F. Quelle
sera l’échéance de cet effet si le taux d’escompte est de 12% ?
3. L’équivalence de deux portefeuilles d’effets

Deux portefeuilles d’effets sont dits équivalents à une date donnée si, escomptés au même taux et dans
les mêmes conditions à cette date, la somme des valeurs actuelles commerciales des effets du premier
portefeuille est égale à la somme des valeurs actuelles commerciales des effets du second portefeuille.
17
Série d’exercices
1-Un débiteur s’est engagé à payer 6.400F dans 27 jours, 3.700 F dans 54 jours et 5.300 F dans 84
jours. Il s’entend avec son créancier pour s’acquitter de la totalité de sa dette par un seul paiement dans
50 jours. Quel doit être le montant de ce versement unique, si le créancier et débiteur se mettent
d'accord sur un taux de 12% ?
2-Le 12 mai, un débiteur qui a accepté trois traites : 5.800 F au 31 mai, 4.700 F au 30 juin et 8.400 F au
31 juillet, demande à son créancier de les remplacer par un effet unique payable le 15 juillet. D’un
commun accord, créancier et débiteur fixent la date d’équivalence au 15 juin. Quelle sera la valeur
nominale de l’effet unique ? Taux : 12%.
3-Un commerçant propose pour l’achat du même article ménager deux formules de paiement
 Versement de 1.000 F au moment de l’achat et acceptation de trois lettres de change d’une
valeur nominale de 1.000 F chacune, respectivement à 30, 60 et 90 jours d’échéance ;
 Versement de 580 F au moment de l’achat et acceptation de six lettres de change de même
valeur nominale, respectivement à 15, 30, 45, 60, 75 et 90 jours d’échéance.
Si le taux d’escompte est de 12,60%, quelle doit être la valeur nominale de chacune des traites de la
seconde proposition pour que ces deux types de règlement soient équivalents le jour de l’achat ?
4-Une remise à l’escompte effectué le 30 avril comprend trois effets dont le total des valeurs nominales
s’élève à 19 800 F. L’escompte, calculé au taux de 12% s’élève, pour cette remise, à 430,50 F dont 156
F pour le 2ème effet. Les escomptes du 1er et du 2ème sont dans le rapport .
Sachant que l’échéance du 1er effet est le 29 juin et que celle du 3ème le 9 juillet, on demande :
1- Les escomptes relatifs au 1er et au 3ème effet ;
2- La valeur nominale de chaque effet ;
3- L’échéance du 2ème effet.
5-Une entreprise est dans l’incapacité d’honorer le paiement d’un effet de 28 000 F qui doit échoir le 31
juillet. Le bénéficiaire de cet effet lui propose l’alternative suivante :
 Un nouvel effet échéant le 30 septembre, dont l’escompte le 31 juillet doit permettre le recouvrement
d’un montant de 28 000 F compte tenu du taux d’escompte pratiqué par la banque 6%.
 Trois nouveaux effets dont la valeur nominale unitaire est de 9425 F, échéant le 31 août pour le
premier et le 30 septembre pour le deuxième.
1- Calculer la valeur nominale de l’effet de la première proposition ;
2- Déterminer l’échéance du troisième effet de la seconde proposition, sachant que le taux
d’évaluation appliqué est le même : 6%.
18
CHAPITRE V : LES INTERETS COMPOSES
I. LE MECANISME DES INTERETS COMPOSES

Lorsqu’un investisseur effectue un placement sur le long terme (plus d’un an), il est en droit de
demander qu’à la fin de chaque année, l’intérêt simple produit soit assimilé à du nouveau capital pour
produire à son tour des intérêts. Tout se passe comme s’il dénoue le premier contrat au bout de la
première année et conclut un nouveau contrat de placement au même taux d’intérêt avec une nouvelle
somme égale à la valeur acquise à intérêts simples.
Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu’à l’issue de chaque période de placement, les intérêts
sont ajoutés au capital pour porter eux même intérêts à la période suivante au taux convenu. On parle
alors d’une capitalisation des intérêts. La capitalisation des intérêts est la caractéristique fondamentale
du prêt ou du placement à intérêts composés.
Généralement la capitalisation est annuelle ; mais les parties peuvent convenir, dans un contrat d’une
capitalisation semestrielle, trimestrielle voire mensuelle.
II. LA CAPITALISATION D’UNE SOMME

1. La définition et la formule
Elle consiste à calculer la valeur d’une somme dans le future en connaissant sa valeur actuellement ou
dans le passé.
Soient,
Co: le capital initial
i : le taux d’intérêt par période pour une durée d’un an. En matière d'intérêts composés, on utilise le
taux par 1F c’est à dire l'intérêt rapporté par 1F du capital placé au bout d’une période.
n : nombre de périodes de placement. Le temps est divisé en parties égales qu'on appelle " périodes ".
Ces périodes peuvent être par exemple : l'année, le trimestre ou le moi.
Cn : Valeur acquise par le capital C0 pendant n périodes
Le tableau qui suit présente la méthode de calcul des intérêts et de valeur acquise à la fin de chaque
année.
Période Capital début L’intérêt de Valeur acquise par le capital en fin de période
(année) de la période l’année après prise en considération
des intérêts
1 C0 C0 i C0 (1+ i)
2 C0 (1+ i) C0 (1+ i) *i C0 (1+ i) + C0 (1+ i).i = C0 (1+ i)2
3 C0 (1+ i)2 C0 (1+ i)2 *i C0 (1+ i)2 + C0 (1+ i)2.i = C0 (1+ i)3
- - - -
- - - -
n-1 C0 (1+ i)n-2 C0 (1+ i)n-2 *i C0 (1+ i)n-2 + C0 (1+ i)n-2 *i=C0(1+ i)n-1
n C0(1+ i)n-1 C0(1+ i)n-1* i C0(1+ i)n-1+ C0(1+ i)n-1* i= C0(1+ i)n
La valeur acquise par le capital C0 à la fin de n périodes au taux i est donc donnée par la
formule suivante : Cn = C0 (1 + i)n
L’intérêt total produit par le placement à la fin de n périodes au taux i est :

I= Cn – C0
I= C0 (1 + i)n - C0
I= C0 ((1 + i)n - 1)
19
L’intérêt produit au cours de la nième période de placement au taux i est :

Inième = C0 (1+ i)n-1*i
Remarque:
Les formules Cn = C0*(1 + i)n, I= C0 ((1 + i)n - 1) et Inième = C0(1+ i)n-1* i ne sont applicables que si le
taux d’intérêt i et la durée n sont homogènes ; c’est à dire exprimés dans la même unité de temps que
la période de capitalisation.
Si par exemple, il est convenu entre le prêteur et l’emprunteur que les intérêts doivent être capitalisés à
la fin de chaque mois, la formule ne sera applicable que si le taux d’intérêt est mensuel et que la durée
de placement est exprimée en mois.
Application
Une somme de 10 000 000F est placée pendant 5 ans au taux annuel de 10%.
1/ Quelle somme obtient-on à l’issue de ce placement ?
2/ Si au bout de cette période de placement on souhaite obtenir 20 000 000 F, quelle somme doit-on
placer aujourd’hui ?
3/ Si la somme placée aujourd’hui est de 10 000 000F, après combien de temps disposera-t-on d’une
somme égale à 23 580 000F ?
4/ Si au bout de 5 ans la valeur acquise du placement est de 17 821 000F à quel taux le placement a
été effectué ?
2. Le calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre fractionnaire de périodes

Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux solutions
: la solution rationnelle et la solution commerciale.
a- La solution rationnelle
Application
Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 F placé pendant une période de 5 ans et 7 mois à
8%, capitalisation annuelle.
Solution :
𝟕 𝟕
C(5+𝟏𝟐) = C0(1+i)5+(C0(1+i)5×i× 𝟏𝟐)
𝟕
C(5+𝟏𝟐) = C0(1+i)5(1+ ×i)
C(5+ ) = 100 000(1+ ×0,08)= 153 789,67
Dans ce cas, on ne considère que la valeur acquise à intérêts composés au bout de 5 ans et le reste
placée à intérêt simple pendant 7 mois.
En général, on peut écrire la formule suivante :
𝒑 𝒑
C(k+𝒒) = C0(1+i)k(1+𝒒 ×i)
b- La solution commerciale
La formule est la suivante :
𝒑 𝒑
C(k+𝒒) = C0(1+i)k+𝒒
On généralise la formule des intérêts composés au cas où « n » n’est pas un nombre entier de
périodes.
20
Application
Reprenons l’application précédent, mais avec la méthode commerciale.
On sait que :
𝒑 𝒑
C(k+𝒒) = C0(1+i)k+𝒒
C(5+ ) = 100 000(1+0,08)5+
C(5+ )= 153 679,51F
III. LES TAUX PROPORTIONNELS ET TAUX EQUIVALENTS :

Les taux d’intérêt sont généralement exprimés en taux annuels. Mais on peut considérer une période
plus courte que l’année, par exemple, le semestre, le trimestre, le mois ou le jour. De même, les intérêts
peuvent être capitalisés chaque semestre, chaque trimestre, chaque mois ou chaque jour. Ainsi,
lorsque le taux d’intérêt est annuel et l’on considère une période inférieure à l’année, le taux d’intérêt
prévalant pour cette période devra être calculé. Pour ce faire, on emploie l’un des deux taux suivants: le
taux proportionnel ou le taux équivalent.
1- Taux proportionnels
Deux taux correspondant à des périodes différentes sont dits proportionnels lorsque leur rapport est
égal au rapport de leur période respective c’est à dire : =
Soit 𝑖 un taux annuel déjà déterminé et 𝑖 , 𝑖 , 𝑖 les taux semestriel, trimestriel et mensuel
respectifs proportionnels au taux annuel, on a :
𝒊𝒂 𝒊𝒂 𝒊𝒂
𝒊𝒔 = ; 𝒊𝒕 = ; 𝒊𝒎 =
𝟐 𝟒 𝟏𝟐
Application
Déterminer les taux proportionnels semestriel, trimestriel mensuel au taux annuel 𝑖 = 0,12
2- Taux équivalents
Deux taux correspondant à des périodes de capitalisation différentes sont dit équivalents lorsque, à
intérêts composés, ils donnent, au bout du même temps de placement, à un même capital, la même
valeur.
Considérons 1 F de capital placé pendant un an à des taux : 𝑖 , 𝑖 , 𝑖 , 𝑖 respectivement
annuels, semestriels, trimestriels et mensuels, on a l’égalité des valeurs acquises suivantes :
(1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 )
Considérons 𝑖 le taux de référence déjà connu et calculons les différents taux équivalents à ce taux
annuel.
- Taux semestriel équivalent
𝟏
(1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 ) → (1 + 𝑖 ) = 1 + 𝑖 → 𝒊𝒔 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 ou 𝒊𝒔 = (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟐 − 𝟏
𝟏
𝒊𝒔 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 ou 𝒊𝒔 = (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟐 − 𝟏
- Taux trimestriel équivalent

𝟏
𝟒
(1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 ) → 𝒊𝒕 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 𝒐𝒖 𝒊𝒕 = (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟒 − 𝟏
𝟏
𝟒
𝒊𝒕 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 𝒐𝒖 𝒊𝒕 = (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟒 − 𝟏
21
- Taux mensuel équivalent

𝟏
𝟏𝟐
(1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖 ) → 𝒊𝒎 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 𝒐𝒖 𝒊𝒎 = (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟏𝟐 − 𝟏
𝟏𝟐
𝒊𝒎 = 𝟏 + 𝒊𝒂 − 𝟏 𝒐𝒖 𝒊𝒎
𝟏
= (𝟏 + 𝒊𝒂 )𝟏𝟐 − 𝟏
IV. LA VALEUR ACTUELLE A INTERETS COMPOSES

La valeur actuelle est la somme qu’il faut placer maintenant à intérêt composé pour obtenir la valeur
acquise « Cn » après «n» période de placement. C’est le processus inverse de la capitalisation qui
s’appelle actualisation. Déterminer la valeur actuelle d’une somme consiste à calculer la valeur de la
somme à la date d’aujourd’hui, la valeur présentement, la valeur à l’origine ou à l’époque de placement,
la valeur au comptant connaissant le montant au montant dans le futur.
On sait que Cn = Co(1 + i)n alors on en déduit que
C0 = Cn (1 + i)-n.
Application
Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de 7% pour obtenir dans 4
ans une valeur définitive de 75.000 F CFA. Actualisation annuelle des intérêts.
SERIE D’EXERCICES
Exercice 1:
1- Calculer la valeur acquise par un capital de 170000 F placé à un taux annuel i =7%,
(capitalisation annuelle des intérêts) pendant : a- 7 ans, b- 6 ans et 8 mois.
2- Calculer la valeur acquise par un capital de 12000F placé à intérêts composés pendant 5 ans
au taux de 8,3%.
3- Une personne souhaite multiplier par 5 le capital de 145000F qu’elle possède, en la plaçant à la
CNE au taux de 10% à intérêts composés. Combien va durer le dépôt ?
Exercice 2:
Une personne dépose dans un compte productif d’intérêts composés la somme de 10000 F. Un an
après, elle retire 10 000 F. Un an après ce retrait, elle dispose de 806,250 F. Calculer le taux d’intérêt
annuel.
Exercice 3
Deux capitaux C1 et C2 dont le montant total s’élève à 80 000 F sont placés le même jour pour une
durée de 6 ans, à intérêt composé. Le capital C1 est placé au taux annuel de 8 %, capitalisation
annuelle des intérêts. Le capital C2 est placé au taux semestriel de 3,75 %, capitalisation semestrielle
des intérêts. Au bout des 6 ans, le total des intérêts produits s’élève à 46 007,320 F. Calculer C1 et C2.
Exercice 4 Un capital de 1 000 000 F est placé à intérêts composés au taux de capitalisation
semestrielle de 4,5% pendant 5 ans. On demande :
1) La valeur acquise par ce capital à la fin de placement
2) L’intérêt produit pendant le premier semestre de la troisième année de placement
22
3) L’intérêt produit au cours de la cinquième année de placement

4) L’intérêt total produit par ce capital à la fin du placement
Exercice 5: Deux capitaux dont le total est de 10000 F sont placés : l’un à intérêt simple au taux de
10% et l’autre à intérêt composé au taux de 8%. Au bout de 9 ans, ils ont la même valeur acquise,
calculer les montants respectifs des deux capitaux.
Exercice 6: Deux capitaux sont placés pendant trois ans, le premier à intérêt simple au taux de 7% et
le second à intérêt composé au taux de 10%. Le premier capital étant supérieur au second de 500 F, a
acquis la même valeur que celle du second capital. Calculer les montants des deux capitaux.
Exercice 7: Une personne place à intérêt composé une somme de 20000 F au taux i et une somme de
50000 F à un taux i’.
Elle dispose après 4 ans (les taux sont annuels et la capitalisation est annuelle), capitaux et intérêts
réunis, d’une somme de 109199,13 F.
Si le capital de 20000F a été placé au taux i’ et le capital de 50000F au taux i, le total des deux valeurs
acquises aurait été de 112159,56F. Calculer les deux taux i et i’.
Exercice 8: Un capital de 100 000 F placé à intérêts composés, à un certain taux, a produit pendant la
5ème année de placement un intérêt égal à celui qu'il aurait produit à intérêts simples, au même taux
en 427 jours (année de 365 jours).
1- Trouver le taux de placement ;
2- Calculer les intérêts produits au bout de 10 ans de placement ;
3- A quel taux aurait-il fallu placer ce capital à intérêts simples pour rapporter ces mêmes intérêts
pendant le même laps de temps ?
Exercice 9: Une personne qui doit régler une dette par deux versements l’un de 2000 F dans 6 ans et
l’autre de 2000 F dans 12 ans, propose de se libérer immédiatement par un versement unique de
2606,104 F, à quel taux les calculs sont-ils faits ?
Exercice 10: Une personne place 50000F, le 1er janvier d’une année. Deux ans après la date du
placement, elle retire 40000F. Quatre ans après le placement, elle retire le solde ; à celui-ci elle ajoute
631,55F. Elle dispose alors de 22000. Calculer le taux annuel du placement à intérêts composés.
Exercice 11: Deux capitaux dont le total est de 10000 F sont placés : l’un à intérêt simple au taux de
10% et l’autre à intérêt composé au taux de 8%. Au bout de 9 ans, ils ont la même valeur acquise,
calculer les montants respectifs des deux capitaux.
Exercice 12: Une personne place en banque le 31/12/N, une somme de 5000F, puis le 31/12/N+1 une
somme de 2500F. Ces placements sont effectués à intérêts composés. A la fin de cette seconde
année, le solde de son compte bancaire s’élève à 8137,5F, compte tenu des intérêts capitalisés
annuellement. Quel est le taux d’intérêt utilisé. Cette personne prélèvera la totalité de son solde et le
partage entre ses trois enfants de sorte que les parts soient en progression géométrique décroissante
de raison 0,8. Calculer la part de chaque enfant.
Exercice 13: On place aujourd’hui 4000 F à intérêt composé au taux annuel de 5,2%. Au terme du
placement, on dispose de 6000F.
1) Déterminer la durée du placement, n.
2) Calculer l’intérêt de l’année (n–2).
3) Calculer l’intérêt total produit au bout de (n –2) années de placement.
23
4) Déterminer la valeur acquise par ce capital au bout de (n–2) années de placement
Exercice 14: Un capital de 20000F est placé pendant 8 ans au taux effectif de 9%.
1- Quelle est sa valeur acquise au bout des 8 ans.
2- Quels sont les intérêts produits pendant cette période.
3- Calculer les intérêts de la 8ème année.
4- Au bout de combien de temps le capital initial aura-t-il doublé sa valeur.
5- Calculer le taux équivalent semestriel du taux effectif 9% puis le taux trimestriel proportionnel.
Exercice 15: un capital C est placé à intérêts composés au taux annuel i, pendant n années.
Sachant que :
- les intérêts produits au cours de la 3eme année s’élèvent à 2205 F.
- les intérêts produits au cours de la 4eme année s’élèvent à 2315,25 F.
- les intérêts produits au cours des n années s’élèvent à 2515,30 F.
Calculer : C, i et n.
Exercice 16: Un père de famille dispose d’une somme de 100 000 F. Il la partage actuellement entre
ses trois enfants âgés de 5 ans, 9 ans et 11 ans. Ces parts sont placés dans une caisse d’épargne qui
sert un intérêt annuel de 6,5%. Calculer ces trois parts de manière que les trois enfants disposent du
même capital à leur majorité (18 ans). Calculer ce capital.
Exercice 17 : Monsieur A dispose aujourd’hui de 44650 F qu’il désire partager entre ses quatre enfants
âgés respectivement de 8, 10, 12 et 14 ans. Ces parts sont placées à intérêt composé au taux annuel
de 5%. Calculer les quatre parts sachant que monsieur A souhaite que chacun de ses enfants reçoive
la même somme d’argent à l’âge de 18 ans.
24
CHAPITRE III : LES ANNUITES

I. GENERALITES
On appelle annuité une suite de flux monétaires effectués à intervalles de temps réguliers et constants,
dans le but de constituer un capital (capital retraite ou capital éducation …). ou de rembourser une
dette.
L’intervalle de temps entre deux versements consécutifs (période) détermine la nature des annuités. La
période la plus usité est l’année d’où la notion "annuité ou annualités". Elle peut désigner le semestre
(semestrialités), le trimestre (trimestrialités), le mois (mensualités).
L'étude des annuités est d'une importance capitale, celle-ci permet en effet de résoudre plusieurs
problèmes relatifs :
- aux emprunts (remboursement de crédit) ;

- aux placements (constitution d'un capital, retraite par exemple) ;
- à la rentabilité d'un investissement.
La définition parfaite d’une suite d’annuités requiert la précision des éléments suivants :
- la date de l’un des versements et leur nombre (n) ;
- la période ;
- le montant de chacun des versements ;
- le taux i par franc d’évaluation qui est de même nature que les annuités.
L’évaluation d’une suite d’annuités peut se réaliser à toute date.
* Au dernier versement ou à une date ultérieure, l’évaluation se fait par valeur acquise.
* Au premier versement ou à une date antérieure, on parle de valeur actuelle.
On distingue deux catégories d’annuités : les annuités constantes et les annuités variables.
II. LES ANNUITES CONSTANTES

La valeur acquise ou la valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes dépend de la date de
versement, c’est à dire début de période ou fin de période.
A. Les annuités constantes en fin de période

1. La valeur acquise (VAn)
La valeur acquise par une suite d’annuités constante en fin de période est égale à la somme des
valeurs acquise par chacune des annuités calculées à la date du dernier versement ou immédiatement
après le versement de la dernière annuité.
a a a a a a a
0 1 2 3 4 5 - - n-1 n
25
VAn
Le placement de la 1ère année rapporte a × (1 + i)n-1
Le placement de la 2ème année rapporte a × (1 +i)n-2
Le placement de la 3ème année rapporte a × (1 +i)n-3
et ainsi de suite ;
Le placement de la (n-1) ème e année rapporte a × (1 +i)1
Le placement de la n ème année rapporte a × (1 +i)0
Ce qui nous permet d’écrire :
VAn= a+ a × (1 +i)1+……..+ a × (1 +i)n-3 +a × (1 +i)n-2+ a × (1 + i)n-1
En appliquant la formule de la somme de la suite géométrique ; nous avons :

( )
VAn = a ∗
Remarque
R1: Dans l’expression VA, le taux i doit impérativement être de même nature que l’annuité (a) et n
désigne le nombre d’annuités.
( )
R2 : L’expression est évaluée dans la table financière 3 (TF3) pour n et i donnés
( )
R3 : On applique cette formule VAn = a ∗ quand on se situe au moment du dernier
versement.
R4 : Il ne faut jamais oublier que le nombre de versements est un nombre entier.
2. Valeur acquise par une suite d’annuités p périodes après le dernier versement (VAn+p)
La valeur acquise à p période après le dernier versement s’obtient par capitalisation de la VA à p
périodes.
VAn+p = VAn (1+i)p

( )
VA(n + p) = a ∗ ∗ (1+i)p
Application
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuités constantes
de fin de période de 17.500FCFA chacune. Capitalisation de 8% l’an.
2- Calculer la valeur de cette même suite sept mois après le dernier versement.
26
3- Calculer la valeur de cette même suite un an et neuf mois après le dernier versement.
4- Quelle somme constante faut-il verser chaque année à la même date pour constituer en 12
versements deux ans après le dernier versement un capital de 500.000 FCFA. Taux est de 7% l’an.
5- Calculer un mois après le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72 mensualités de
2.500 FCFA chacune. Taux est de 7% l’an.
3. La Valeur actuelle
On appelle valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période, la somme des annuités
actualisées (V0) exprimée à la date origine ou une période avant le premier versement.
a a a a a a a
0 1 2 3 4 5 - - n-1 n
VO
Si on note par:
V0 = la valeur actuelle par la suite des annuités
a = l’annuité constante de fin de période
n = le nombre de périodes (d’annuités)
i = le taux d’intérêt par période de capitalisation ou d’actualisation
La 1ère annuité a pour VO1= a × (1 + i)-1
La 2ème annuité a pour VO2= a × (1 +i)-2
La 3ème annuité a pour VO3 = a × (1 +i)-3
et ainsi de suite…
La (n-1)ième annuité a pour VOn+1 = a × (1 +i)-(n-1)
La nième annuité a pour VOn = a × (1 +i)-n
VOi = a × (1 +i)-n +a × (1 +i)-(n+1)+…….+ a × (1 +i)-3 + a × (1 +i)-2 + a × (1 + i)-1
On a donc une suite géométrique de premier terme a × (1 +i)-n, de raison géométrique

q = (1+i) et comprenant n termes. La formule devient :
( )
VO= a × (1 +i)-n × ( )
1 − (1 + i)
VO = a ∗
i
27
Remarque :
R1 : On applique cette formule quand on se situe une période avant le premier versement.
( )
R2 : Les valeurs du terme sont fournies par la table financière N 4
R3 : La situation peut être celle d’un emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de « n »
annuités de montant « a » chacune.
4. Valeur actuelle d’une suite d’annuités d période avant l’origine

La valeur à l’actuelle d’une suite d’annuités d période avant l’origine s’obtient par actualisation de la VO
au bout de d période.
a a a a
-n *n-1 -1 0 1 2 n-1 n
VOd VO
( )
Formule : VOd= a × (1+i)-d
B. Les annuités constantes en début de période

Généralement utilisées dans la constitution d’un capital, les formules des annuités de début de période
s’obtient en capitalisation au bout d’une période les formules utilisées pour les annuités en fin de
période.
1. Valeur acquise par une suite d’annuités de début de période

Elle est égale à la somme des valeurs acquise par chacune des annuités à une période après la
dernière annuité ou dernier versement.
( )
VA = a ∗ ∗ (1+i)1
En développant la formule, on aboutit:
(1 + i)( )
−1
VA = a ∗ −a
i
2. Valeur à l’origine d’une suite d’annuités de début de période

C’est la somme des valeurs actuelles de chacune des annuités calculées à la date du premier
versement ou la date de la première annualité.
1 − (1 + i)
VA = a ∗ ∗ (1 + i)
i
28
En développant la formule, on aboutit:
1 − (1 + i)
VA = a ∗ +a
i
29
EXERCICES
N°1:
Un capital de 150 000F a été constitué par une série de 20 versements annuels en fin de période,
effectués au taux de 8%. Quelle est la valeur de chaque versement.
Une personne place chaque mois une somme de 2000 F au taux de 5% pendant 12 mois. Quelle la
valeur acquise des versements : 1/ au 7ème versement ; 2/ une période après le dernier versement ; 3/
4 périodes après le dernier versement.
Un crédit de 100000 F est remboursé par des annuités de valeur de 8800 F au taux de 6%. Quel est le
nombre d’annuités ?
Dix annuités de 1000F chacune ont une valeur acquise de 15800F. Calculer le taux de capitalisation
Une personne verse pendant 10 ans, 9000F par semestre pour acquérir un logement. La maison est
finalement vendue au prix de 310 000F au paiement du dernier versement. Quel est le taux annuel
d’intérêts composés du placement ainsi réalisé ?
N°2 Un individu achète un fonds de commerce estimé à 150 000 F, il paye 30000 F a comptant et
s’engage à payer le reste par 8 versements annuels égaux, le premier ayant lieu dans deux ans après
l’acquisition.
- le taux annuel étant de 5%, calculer le montant de chacun de ces versements ;
- après avoir payé le troisième versement, le commerçant obtient de s’acquitter par 6 versements à
terme échu (chaque fin d’année), mais à un taux supérieur, sachant que chaque versement est égal à
17093,2 F, calculer le nouveau taux.
N°3 Une affiche publicitaire attire l’attention des passants et les invite à « devenir propriétaires, en
empruntant au taux annuel de 9,08%». Renseignements pris, pour un prêt de 250.000 F, le
remboursement s’effectue en 60 mensualités constantes de 5.156 F, la première mensualité étant
versée un mois après la signature du contrat et la remise des fonds. Vérifier que le taux annuel est
bien de 9,08%.
N°4 Pour ce constituer un capital KABORE verse à la fin de chaque semestre et pendant 4 ans des
sommes constantes de 300 000 francs. Sachant que le 1er versement a eu lieu immédiatement et que
le taux annuel d’intérêts est de 6,09%, déterminez :
a) Le taux semestriel équivalent au taux annuel.
b) Le nombre de versement.
c) Le capital constitué par KABORE immédiatement après le dernier versement.
d) Le capital constitué un (1) an après le dernier versement.
N°5 Une dette contractée il y a 5 mois au taux annuel de 6 % doit être remboursée par dix (10)
annualités constantes de 900 000 frs chacune. La 1ère dans 3 mois. Immédiatement après le
versement de la 6ème annualité le débiteur négocie et obtient de rembourser le reste de sa dette par un
versement de un (01) million dans un (01) an et le reste par cinq semestrialités constantes. La 1ère huit
(08) mois plus tard.
Déterminer :
1. La valeur de la dette contractée ;
30
2. Le capital restant dû après le paiement de la 6ème annualité ;

3. La valeur commune des semestrialités.
N°6: Y fait l’achat d’un appareil électroménager et finance son achat en empruntant 20000F. Il a le
choix entre deux options pour le remboursement de ce prêt. Dans la première option, il fera 36
paiements mensuels égaux et le taux nominal d’intérêt capitalisé mensuellement sera i = 14%. Dans la
seconde option, il fera 48 paiements mensuels égaux et le taux nominal d’intérêt capitalisé
mensuellement sera i’ = 16%. Dans les deux options, les paiements débuteront un mois après l’achat
de la voiture. Déterminer pour chacune de ces options, le paiement mensuel ainsi que la somme de
tous les paiements du prêt. Quel est le montant de l’intérêt global à payer dans chacune des options.
N°7 : Une suite de 15 annuités est ainsi constituée : 5 annuités de 1000F chacune, puis 5 annuités
1500F chacune, puis 5 annuités de 2000 F chacune. Calculer la valeur acquise et la valeur de cette
série d’annuités. Taux =11,5%.
N°8 Une entreprise emprunte auprès d’une banque 2 000 000F. Remboursable en 10 ans par annuités
constantes de fin de période.
1- calculer le taux de l’emprunt sachant que l’annuité est de 290 707F ;

2- mais au moment de paiement de la 5ème année, la banque avise l’entreprise que le taux pour
les paiements avenir passe à 10%, trois modes de paiements sont proposés :
a- paiement du solde restant dû immédiatement. Calculer ce solde.
b- Paiement par 5 annuités restantes, calculer le montant de la nouvelle annuité ;
c- Paiement à l’aide de X annuités de 200 000 F. calculer le nombre d’annuités.
N°9: Un couple désire investir. Le mari dépose 2500 F par mois pendant 3 ans à un taux d’intérêt
annuel de 8,5% capitalisé mensuellement et son épouse, 9000 F par semestre pendant la même durée
à un taux annuel de 10% capitalisé semestriellement.
1- Lequel des deux placements est plus avantageux que l’autre ?

2- Lequel des deux placements aura accumulé le plus de capital ?
3- Calculer le capital accumulé par le couple.
N°10 Un fonds de commerce est mis en vente au prix de 400 000 F. un commerçant s’engage à
l’acheter et propose de payer 200000 F au comptant et le reste par 5 versements égaux, le premier
ayant lieu dans deux ans après l’acquisition. - le taux annuel étant de 6%, calculer le montant de
chacun de ces versements ; - après avoir payé le troisième versement, le commerçant obtient de
s’acquitter par 4 versements à terme échu au taux 8%, calculer la valeur de chaque versement.
N°11 - Un industriel doit verser à une société de prêt-bail 4 annuités de 40000F, la première payable
dans 1an, etc. l’industriel propose de s’acquitter en deux paiements d’égale valeur, le premier dans un
an, le second dans 2ans. Quelle est la valeur de la nouvelle annuité au taux de 5%.
- Un particulier doit 10000 F, 20000 F et 30000 F respectivement dans un, deux et trois ans. Il désire
se libérer de sa dette en deux versements égaux dans quatre et cinq ans. En supposant un taux de 7%,
calculer le montant des versements à effectuer.
31
N°12- Une personne souhaite se constituer un capital de 200 000F pour le 1er janvier 2010. Pour cela
elle verse sur son compte chaque début d’année, à partir du 1er janvier 2000 et jusqu’au 1er janvier
2009 une somme S constante. - quel doit être le montant de cette somme si le taux d’intérêt servi sur ce
compte est de 8% ?.
N°13 Lors de la vente d’un lot de matériel, une société a reçu sous plis cachetés trois offres : - 58800F
payables comptant ; - 70000F payables dans 3 ans ; - Versement de 10 annuités de 5000F, la première
versée dès la signature du contrat. Si l’on suppose que le taux d’intérêt est de 5%, évaluer l’offre la plus
avantageuse pour la société.
N°14
Un particulier doit 10000 F, 20000 F et 30000 F respectivement dans un, deux et trois ans. Il désire se
libérer de sa dette en deux versements égaux dans quatre et cinq ans. En supposant un taux de 7%,
calculer le montant des versements à effectuer.
N°15
Pour acheter à crédit un appareil électroménager coûtant 499,155 F, on peut s’adresser à deux
magasins. Le premier propose le mode de paiement suivant : une suite de 12 mensualités de 44,810 F
chacune. Le second propose un règlement unique de 579 F à la fin de la première année. 1)
Déterminer les taux d’intérêt pratiqués par les deux magasins. 2) Quel magasin propose le meilleur
mode de paiement ?
N°16 Afin de disposer d’un capital lui permettant de financer les études supérieures de son fils,
monsieur Z décide de déposer tous les trois mois 90,123 F, dans un compte bancaire où le taux
d’intérêt est capitalisé trimestriellement. Le premier dépôt est effectué à la naissance de l’enfant et le
dernier dépôt quand il est âgé de 18 ans. Déterminer le taux d’intérêt annuel sachant que le banquier
informe monsieur Z que le montant du capital constitué lorsque son fils aura 18 ans s’élèvera à 10000
F.
N°17 Une personne effectue 10 versements de 10000 F chacun, tous les deux ans au taux d’intérêt
annuel de 8,5%. On vous demande de calculer la valeur du placement global : 1) A la date du dernier
versement. 2) Au moment du premier versement. 3) Deux ans après le denier versement.
32

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Prof : D.

ILBOUDO TEL : 78 60 15 47 ESCO-IGES-2023/FC 2

COURS DE MATHEMATIQUES FINANCIERES

CHAPITRE I - GENERALITES SUR LES INTERETS

I- Mode de paiement des intérêts

 les intérêts précomptés

Le paiement des intérêts a lieu à la date de remise des fonds au débiteur.

 les intérêts post-comptés ou in fine

 les intérêts périodiques

III- Les éléments essentiels pour le calcul de l’intérêt

Notion de dates de valeur

CHAPITRE II : LES INTERETS SIMPLES, PRECOMPTES ET EFFECTIFS D’UN PLACEMENT

I. LES GENERALITES SUR LES INTERETS SIMPLES

3) La valeur acquise (VA)

II. L’INTERET CIVIL ET INTERET COMMERCIALE

III. INTERET PRECOMPTE ET TAUX EFFECTIF DE PLACEMENT :

Définition du taux effectif

Taux moyen de placement

C1t1n1/36000+ C2t2n2/36000+ C3t3n3/36000 = C1Tn1/36000+ C2Tn2 /36000+

Donc pour k périodes : T=  Ci  ti  ni /  Cini

CHAPITRE III- LA TECHNIQUE D’ESCOMPTE A INTERET SIMPLE

2- Les agios d’escompte

Les agios incluent donc :

Agios= escompte+ commissions+ intérêt de retard+ TVA

a’ : valeur actuelle rationnelle

V : valeur nominale de l’effet

Calcul de la valeur actuelle rationnelle (a’) en fonction de la valeur nominale (V)

c. Les agios d’escompte et les taux des effets de commerce

Taux réel d’escompte (Tr)

Taux de revient pour l’entreprise (T.rev)

Taux de placement pour le banquier (Tp)

Valeur Intérêts (minimum de perception :

468,84 12/10/18 31+1 = 32 10,00

556,57 12/10/18 31+1 = 32 10,00

714,00 12/10/18 31+1 = 32 10,00

2 103,47 12/10/18 31+1 = 32 23,56

3 487,43 12/10/18 31+1 = 32 39,06

7 330,31 Agio d'escompte 92,62

Commission de service 75,00

TVA (18,00% de 75,00) 13,50

Total des agios 181,12

Net à votre crédit 7 149,19

1) 3500000 F pour 45 jours.

2) 2274000 F pour 7 mois.

3) 2200000 F pour la période allant du 06 septembre au 30 décembre.

2) Calculer le taux réel de l’escompte (T).

3) Calculer le taux de revient de l’opération d’escompte (TR).

- La somme des valeurs nominales est de 2 500 000 F ;

CHAPITRE IV- L’EQUIVALENCE A INTERET SIMPLE

1. L’équivalence de deux effets

2. L’équivalence d’un effet et d’un portefeuille d’effets

3. L’équivalence de deux portefeuilles d’effets

CHAPITRE V : LES INTERETS COMPOSES

I. LE MECANISME DES INTERETS COMPOSES

II. LA CAPITALISATION D’UNE SOMME

L’intérêt total produit par le placement à la fin de n périodes au taux i est :

L’intérêt produit au cours de la nième période de placement au taux i est :

2. Le calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre fractionnaire de périodes

III. LES TAUX PROPORTIONNELS ET TAUX EQUIVALENTS :

- Taux trimestriel équivalent

- Taux mensuel équivalent

IV. LA VALEUR ACTUELLE A INTERETS COMPOSES

3) L’intérêt produit au cours de la cinquième année de placement