Ecole Nationale de Commerce et de Gestion

Casablanca

Mathématiques Financières

Professeur : M. Mohammed KEHEL

Filière : MGE (Formation continue)
Année universitaire 2020 - 2021
Introduction générale
Concepts et Définitions

Pr. Mohammed KEHEL

2 2
I - Définition des mathématiques financières

1.1 Définition

Les mathématiques financières sont une branche des mathématiques appliquées.

Elles ont pour objectif d’une part, de modéliser le comportement réel du marché
financier et de traiter les opérations financières, et d’autre part, permettre la
compréhension de la relation existante entre une personne (morale ou physique) qui
prête une somme d’argent (appelée : « prêteur ») et une personne qui emprunte cet
argent (appelée « emprunteur »).

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1.2 Classification des mathématiques financières

 Mathématiques financières à court terme (moins d’un an)

 L’intérêt simple
 L’escompte à intérêt simple

 Mathématiques financières à moyen terme

 L’intérêt composé
 Les annuités

 Mathématiques financières approfondies

 L’emprunt indivis
 L’emprunt obligatoire
 La rentabilité des investissements annuités

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II - Concept d’intérêt
2.1 Définition
[1] L’intérêt est le loyer de l’argent noté 𝐈. C’est « un plus » qui est facturé pour
l'utilisation de l'argent de quelqu'un d'autre. Il y a deux types d’intérêts :
 L’intérêt simple
 L’intérêt composé

[2] « La Somme due par l’emprunteur au prêteur ou reçue de l’emprunteur par le

prêteur en plus du capital prêté ». (Petit Robert)
Autrement, l’intérêt peut être défini comme la rémunération d’un prêt d’argent.
Exemple :
Si un investisseur place, à l’instant 𝒕 = 𝟎, un Capital 𝑪 = 𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 DH sur un compte
bancaire. Dans un an, il a pu récupérer une somme supérieure que le capital initial.
En effet, pour pouvoir profiter de cette somme d’argent pendant une année, la banque va
octroyer à cet investisseur une rémunération.
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2.2 Application
Un étudiant souhaite emprunter 20 000 DH pour financer ses études. Une banque
accepte de lui prêter l'argent s’il accepte de rembourser 920 DH par mois pendant
deux années.

Quel est le montant de l’intérêt facturé pour ce prêt ?

Réponse :
Le montant total qui sera versé à la banque est : 920 × 24 𝑚𝑜𝑖𝑠 = 22 080 𝐷𝐻
Comme le prêt initial est seulement de 20 000 DH
Le montant de l'intérêt est :
I = 22 080 − 20 000 = 2080 DH

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III - Taux d’intérêt
3.1 Définition

[1] Le taux d'intérêt mesure la rémunération du banquier qui prête une unité
monétaire ou la rémunération d’une personne qui place une unité monétaire
pendant une période.

[2] Il s’exprime le plus souvent sous forme de pourcentage des sommes prêtées ou
placées pendant une année (6%).

[3] Le taux d’intérêt est l’intérêt que rapporte un capital de 1 DH placé pendant une
période donnée, en général, l’année.
Ainsi, un taux d’intérêt t = 9% = 0,09 veut dire que 1 DH rapporte (ou produit) un
intérêt de 0,09 DH pendant une année. Donc, à la fin de l’année on récupère 1,09 DH.

Pr. Mohammed KEHEL 7

3.2 Notation
Il faut noter que le taux d'intérêt est exprimé sous forme décimale lors du calcul.
C’est-à-dire :
10
 Pour un taux d’intérêt 𝑡 = 10% alors on peut écrire : 𝑡 = = 0,1
100
5
 Pour un taux d’intérêt 𝑡 = 5% alors on peut écrire : 𝑟 = = 0,05
100
1
 Pour un taux d’intérêt 𝑡 = 1% alors on peut écrire : 𝑟 = = 0,01
100

3.3 Typologie des taux d’intérêt

Il existe deux grandes catégories de taux :
 Taux fixe : est un taux d'intérêt fixé lors de la signature du contrat. Il ne variera
pas quoiqu'il arrive.
 Taux variable : est un taux non définitivement fixé et qui évolue à la hausse
comme à la baisse en fonction de l'évolution d'un indice de référence. Peut-être
dangereux !
Pr. Mohammed KEHEL 8
3.4 Applications
Application 1 :
Un étudiant dépose 𝟏 𝟎𝟎𝟎 𝐃𝐇 dans un compte d'épargne qui rapporte des intérêts au
taux de 𝟔% par année.
Quelle est la somme d'argent que l'étudiant récupérera au bout d’un an ?
Réponse :
L'étudiant disposera de son capital initial de 1 000 DH plus un paiement d'intérêt de :
0,06 × 1 000 = 60 DH

Donc, après un an, l'étudiant aura accumulé un montant total de :

1 000 + 60 = 1 060 DH

Pr. Mohammed KEHEL 9

Application 2 :
Un investisseur accepte un prêt de 𝟓 𝟎𝟎𝟎 𝐃𝐇 à rembourser en une seule fois au bout
d'un an.
Quel est le taux d'intérêt annuel correspond à un paiement forfaitaire de 𝟓 𝟒𝟐𝟓 𝐃𝐇.

Réponse :
l’investisseur aurait payé en fin de l’année : 5 425 DH. Le montant total des intérêts
payés est de : 5 425 − 5 000 = 425 DH
D'où le taux d'intérêt annuel est
425
× 100 = 8,5%
5000
Les taux d'intérêt sont généralement influencés par les conditions économiques en
vigueur, ainsi que le degré de risque associé à chaque prêt particulier.

Pr. Mohammed KEHEL 10

 Chapitre 1:
L’intérêt simple

Pr. Mohammed KEHEL

11 11
 Chapitre 1 : L’intérêt simple

I - Définition et Principe de l’intérêt simple

II - Valeur acquise ou valeur définitive
III - Méthode des nombres et du diviseur fixe
IV - Taux moyen de plusieurs placements
V – Taux effectif pour un intérêt précompté

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I – Définition et principe de l’intérêt simple

1.1 Définition
Dans le cas de l’intérêt simple, le capital initial noté C reste invariable pendant
toute la durée du prêt (ou du placement). L’emprunteur doit verser à la fin de chaque
période l’intérêt dû.

1.2 Principes de l’intérêt simple

 L’intérêt simple se calcule toujours sur le même capital principal. Il ne s’ajoute
pas au capital pour porter lui même un intérêt.
 Les intérêts sont versés à la fin de chacune des périodes de prêt.
 L’intérêt simple est proportionnel au capital prêté ou emprunté. Il est d’autant
plus élevé que le montant prêté ou emprunté est important et que l’argent est
prêté ou emprunté pour longtemps.
 L’intérêt simple concerne essentiellement les opérations à court terme
(inférieures à un an).
Pr. Mohammed KEHEL 13
1.3 Types de l’intérêt simple
Le taux d’intérêt simple qu’on a défini suppose un paiement des intérêts à la fin de la
période du prêt. On dit que c’est un prêt post-compté.
Lorsqu’on exige de l’emprunteur de payer les intérêts au début de la période du prêt
(au moment du versement par le prêteur du capital prêté), le prêt est dit précompté à la
date de souscription. Exemple : un individu place 1000 DH et tout de suite, il reçoit les
intérêts : on dit que les intérêts sont précomptés.
Dans le cas d’un prêt précompté, l’emprunteur ne paie pas un intérêt calculé au taux
d’intérêt annoncé, mais en réalité, il paie un intérêt calculé à un taux plus élevé appelé
taux effectif.

Placement Placement

Début de Début de
période période
Fin de Fin de
période période

Recevoir les Intérêts Recevoir les Intérêts Pr. Mohammed KEHEL 14

1.4 Calcul de l’intérêt simple

Notons que :
 𝑪 : le capital placé
 𝒏 : la durée d’un placement en année
 𝒕 : le taux d’intérêt annuel pratiqué
 I : Intérêt produit par C

Considérons ainsi un capital C placé à un taux d’intérêt t pendant une période n.

La somme des intérêts I au bout de cette période n est donnée par :

𝑰= 𝑪𝐱𝒕𝐱𝒏

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Exemple :
 Calculer l’intérêt produit par un capital de 35 850 DH placé pendant 3 années à un
taux égal à 11%.

On sait que : C = 35 850 DH, n = 3 ans, t = 11% = 0,11

Donc :
I = C x t x n = 35 850 x 0,11 x 3

=> I = 11 830,50 DH

Cela veut dire qu’au bout de 3 années, le prêteur va récupérer sa somme d’argent
(Capital = 35 850 DH) plus les intérêts produits avec un taux annuel de 11%, c’est-à-
dire 11 830,50 DH.

Montant récupéré après 3 ans = 35 850 + 11 830,50 = 47 680,50 DH.

Pr. Mohammed KEHEL 16

Remarques 1 :
 Dans le calcul des intérêts simples, le capital ne varie pas au cours du temps.
 Pour tous les calculs concernant l’intérêt simple, les durées de placement qui
dépassent un an ne le sont que pour servir un calcul théorique.
 En général, l’intérêt simple est calculé pour des durées de court terme (≤ 1 année)
comptées en mois, jours, trimestre, semestre …etc. Ainsi, les formules suivantes en
sont déduites :
𝑪𝐱𝒕𝐱𝒏
 Si la durée n est en jours : 𝐈 = (n doit être exprimée en année d’où n/360)
𝟑𝟔𝟎
𝑪𝐱𝒕𝐱𝒏
 Si la durée n est en mois : 𝐈 = (n doit être exprimée en année d’où n/12)
𝟏𝟐
𝑪𝐱𝒕𝐱𝒏
 Si la durée n est en quinzaine : 𝐈 = (n doit être exprimée en année d’où n/24)
𝟐𝟒

 Dans le calcul des intérêts, on prend en compte l’année commerciale de 360 jours et
les mois sont comptés pour leur nombre de jours exact.
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Remarques 2 :
Le calcul de l’intérêt simple met en relation quatre variables : C (capital), n
(durée), t (taux de l’intérêt) et I (intérêt simple). D’où, la possibilité de résoudre
quatre problèmes différents en connaissant 3 variables sur les 4:

𝐂𝐱𝐭𝐱𝐧
 Si la durée n est en jours : 𝐈 =
𝟑𝟔𝟎
𝐈 𝐱 𝟑𝟔𝟎
 Si la durée n est en jours : 𝐂 = 𝐭𝐱𝐧
𝐈 𝐱 𝟑𝟔𝟎
 Si la durée n est en jours : 𝐭 = 𝑪𝐱𝐧
𝐈 𝐱 𝟑𝟔𝟎
 Si la durée n est en jours : 𝐧 =
𝐂𝐱𝐭

Pr. Mohammed KEHEL 18

1.5 Applications
Application 1 :
 Une personne décide de placer 75 000 DH sur un compte qui rapporte 6 % par an.
Quel est le montant des intérêts touchés au bout de deux ans de placement ?

On sait que : C = 75 000 DH, n = 2 ans, t = 6% = 0,06

Donc :
I = C x t x n = 75 000 x 0,06 x 2
=> I = 9 000 DH

Cela veut dire qu’au bout de 2 ans, la personne va récupérer sa somme d’argent
(Capital = 75 000 DH) plus les intérêts produits avec un taux de 6%, c’est-à-dire
9 000 DH.

Montant récupéré après 2 ans = 75 000 + 9 000 = 84 000 DH

Pr. Mohammed KEHEL 19
Application 2 :

 On suppose que la même personne (Application 1) décide de récupérer son argent

après neuf mois de placement. Quel est le montant des intérêts touchés au bout
des neuf mois de placement ?

On sait que : C = 75 000 DH, n = 9 mois, t = 6% = 0,06

Donc :
𝐂𝐱𝐭𝐱𝐧 𝟕𝟓 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟔 𝐱 𝟗
𝐈 = 𝟏𝟐 = 𝟏𝟐

=> I = 3 375 DH

Pr. Mohammed KEHEL 20

Application 3 :

 La même personne (Application 1) revient sur sa décision et décide de récupérer

son argent après dix jours seulement de placement.
Quel est le montant des intérêts touchés pour cette période de dix jours de
placement ?

On sait que : C = 75 000 DH, n = 10 jours, t = 6% = 0,06

Donc :
𝐂𝐱𝐭𝐱𝐧 𝟕𝟓 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟔 𝐱 𝟏𝟎
𝐈 = 𝟑𝟔𝟎 = 𝟑𝟔𝟎

=> I = 125 DH

Pr. Mohammed KEHEL 21

Application 4 :
 Calculer l’intérêt simple produit par un capital de 50 000 DH placé à un taux annuel
de 12,5%, du 6 avril au 17 octobre de la même année.
On commence d’abord par calculer la durée de placement en nombre de jours :
Mois Nombre de jours de placement
Avril 30 – 6 = 24 jours (on exclue la date initiale)
Mai 31 jours
Juin 30 jours
Juillet 31 jours
Août 31 jours
Septembre 30 jours
Octobre 17 jours (on inclut la date finale)
TOTAL 194 jours
On sait que : C = 50 000 DH, n = 194 jours, t = 12,5% = 0,125
Donc :
𝐂𝐱𝐭𝐱𝐧 𝟓𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟏𝟐𝟓 𝐱 𝟏𝟗𝟒
𝐈= = => I = 3 368,05 DH
𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎
Pr. Mohammed KEHEL 22
II – Valeur acquise ou valeur définitive

2.1 Définition de la valeur acquise

La valeur acquise par un capital C est la valeur de ce capital augmentée des intérêts
produits I pendant la période de placement.
Si nous désignons par « VA ou Cn » la valeur acquise alors : 𝐕𝐀 = 𝐂 + 𝐈
𝑉𝐴 = 𝐶 + 𝐼
=> 𝑉𝐴 = 𝐶 + (𝐶 x 𝑛 x 𝑡) (si n est en année)
=> 𝑽𝑨 = 𝑪 (𝟏 + 𝒏 𝐱 𝒕)

𝑪𝐱𝒏𝐱𝒕 𝒏𝐱𝒕
 Si la durée n est en jours : 𝐕𝐀 = 𝑪 + = 𝑪 (𝟏 + )
𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎
(n doit être exprimée en année d’où n/360)
𝑪𝐱𝒏𝐱𝒕 𝒏𝐱𝒕
 Si la durée n est en mois : 𝐕𝐀 = 𝑪 + = 𝑪 (𝟏 + )
𝟏𝟐 𝟏𝟐
(n doit être exprimée en année d’où n/12)

Pr. Mohammed KEHEL 23

Remarque 1 :
De même que pour le calcul de l’intérêt simple, le calcul de la valeur acquise met
en relation quatre variables : C (capital), n (durée), t (taux de l’intérêt) et VA
(valeur acquise). D’où, la possibilité de résoudre quatre problèmes différents en
connaissant 3 variables sur les 4 :
 Si la durée n est en jours : 𝐕𝐀 = 𝑪 + 𝑪 𝐱𝟑𝟔𝟎
𝒏𝐱𝒕

𝐕𝐀 𝐱 𝟑𝟔𝟎
 Si la durée n est en jours : 𝐂 = 𝟑𝟔𝟎 + 𝐧 𝐱 𝐭
𝟑𝟔𝟎 𝐱 (𝐕𝐀 − 𝐂)
 Si la durée n est en jours : 𝐭 = 𝑪𝐱𝐧
𝟑𝟔𝟎 𝐱 (𝐕𝐀 − 𝐂)
 Si la durée n est en jours : 𝐧 =
𝑪𝐱𝐭

Remarque 2 :
Les valeurs acquises au bout de chaque période forment une suite arithmétique de
premier terme C de raison r = C x t

Pr. Mohammed KEHEL 24

2.2 Applications
Application 1 :
Calculer l’intérêt et la valeur acquise d’un capital de 10 000 DH placé au taux de 5%
pendant 2 ans ?

1ère méthode :
𝐼 = 𝐶 x 𝑛 x 𝑡 = 10 000 x 0,05 x 2 = 1 000 DH
VA = 10 000 + 1000 + 11 000 DH

2éme méthode :
On a 𝑽𝑨 = 𝑪 (𝟏 + 𝒏 𝐱 𝒕)
=> VA = 10 000 x (1 + 2 x 0,05)
=> VA = 11 000 DH

Pr. Mohammed KEHEL 25

Application 2 :
Calculer le montant du capital que doit placer une personne au taux de 5% pour
pouvoir gagner une somme de 10 000 DH dans 2 ans ?

Dans ce cas, on cherche un montant C à placer aujourd'hui pour pouvoir gagner une
VA de 10 000 DH dans 2 ans.

On a 𝑉𝐴 = 𝐶 (1 + 𝑛 x 𝑡)
=> 10 000 = 𝐶 x (1 + 2 x 0,05)
10 000
=> C= = 9 090,90 DH
1+(2 x 0,05)

Pr. Mohammed KEHEL 26

Application 3 :
Quel serait le taux (annuel) d’intérêt simple qui permet un remboursement de 87 750
DH dans 2 ans sachant que le montant du capital placé est de 75 000 DH ?

On a 𝑉𝐴 = 𝐶 (1 + 𝑛 𝑥 𝑡)
=> 87 750 = 75 000 x (1 + 2 x 𝑡)
87 750
=> 2 x t = -1
75 000
1,17 −1
=> t = = 8,5%
2

Pr. Mohammed KEHEL 27

Application 4 :
Au bout de combien de temps un capital de 10 500 DH placé au taux d’intérêt simple
de 6,5% aura acquis une valeur de 10 949 DH ?

𝟑𝟔𝟎 𝐱 (𝐕𝐀 − 𝐂) 𝟑𝟔𝟎 𝐱 (𝟏𝟎 𝟗𝟒𝟗 − 𝟏𝟎 𝟓𝟎𝟎)

On a 𝐧 = = = 𝟐𝟑𝟕 𝒋𝒐𝒖𝒓𝒔
𝑪𝐱𝐭 𝟏𝟎 𝟓𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟔𝟓

Pr. Mohammed KEHEL 28

2.3 Représentations graphiques de l’intérêt simple et de la valeur acquise
Cas de l’intérêt simple
L'intérêt simple est une fonction linéaire de la
durée de placement. Elle est représentée par une
droite passant par l’origine. La fonction est
croissante.
Exemple : Une personne place un capital de
1000 DH au taux annuel de 4%.
L’intérêt est représenté par la droite d’équation
y = 1000 x 0,04 x x soit y = 40x avec y
représente l’intérêt acquis et x la durée de
placement.
Cas de la valeur acquise
La valeur acquise est une fonction affine de la
durée de placement. Elle est représentée par une
droite ne passant pas par l’origine..
Exemple : Une personne place un capital de
1000 DH au taux annuel de 4%.
La valeur acquise au bout de x années est
représentée par la droite d’équation y = 1000 +
40x avec y représente la valeur acquise et x la
durée de placement.
Pr. Mohammed KEHEL 29
2.4 Définition de la valeur actuelle

La valeur actuelle notée C d’un capital qui atteint la valeur VA après un placement
à un taux d’intérêt simple t pendant n période de placement est définie par la formule
suivante:
𝑽𝑨
𝑪 =
𝟏+𝒏𝐱𝒕
Exemple:
Un capital C placé pendant 5 mois à un taux d’intérêt simple de 6% atteint une
valeur de 15 000 DH. Quelle et sa valeur actuelle ?

𝑽𝑨 𝒙 𝟏𝟐 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟏𝟐
𝑪 = 𝟏𝟐+𝒏 𝐱 𝒕
= 𝟏𝟐+(𝟓 𝐱 𝟎,𝟎𝟔) = 𝟏𝟒 𝟔𝟑𝟒, 𝟏𝟓 𝑫𝑯

Pr. Mohammed KEHEL 30

III – Méthode des nombres et du diviseur fixe

3.1 Définition :
Cette méthode est appliquée dans le cas de plusieurs capitaux 𝐶1 , 𝐶2 ,… 𝐶𝑘 placés au
même taux d’intérêt t pendant des durées différentes 𝑛1 , 𝑛2 ,… 𝑛𝑘 .
L’intérêt total 𝐈𝐆 procuré par les k placements est le suivant (si n est en jours) :
𝐈𝐆 = 𝐈𝟏 + 𝐈𝟐 …………+ 𝐈𝐤
En remplaçant les 𝐈𝐤 par leurs formules respectives :
𝑪𝟏 ×𝒏𝟏 ×𝒕 𝑪𝟐 ×𝒏𝟐 ×𝒕 𝑪𝒌 ×𝒏𝒌 ×𝒕
𝐈𝐆 = + + …. +
𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎
𝒌
𝒊=𝟏 𝑪𝒊 ×𝒏𝒊
𝐈𝐆 = ×𝒕
𝟑𝟔𝟎
𝟑𝟔𝟎
Si on pose que 𝐍𝐢 = 𝑪𝒊 × 𝒏𝒊 et D= D est appelé : diviseur fixe
𝒕
La formule devient :
𝒌
𝒊=𝟏 𝑵𝒊
𝐈𝐆 =
𝑫
Pr. Mohammed KEHEL 31
3.2 Exemple :
 Calculer l’intérêt total produit par les trois capitaux suivants placés au taux annuel
de 6%.
• C1 : 35 000 DH placé du 1er avril au 15 juillet 2017
• C2 : 40 000 DH placé du 1er avril au 25 août 2017
• C3 : 50 000 DH placé du 1er avril au 2 octobre 2017

Pr. Mohammed KEHEL 32

Réponse

Capital : Ci Durée : ni Ni = Ci x ni

35 000 105 3 675 000

40 000 146 5 840 000

50 000 184 9 200 000

18 715 000

𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎
On a le diviseur fixe D = = = 𝟔𝟎𝟎𝟎
𝒕 𝟎,𝟎𝟔
L’intérêt global produit par les 3 placements est :
𝒌
𝒊=𝟏 𝑵𝒊 𝟏𝟖 𝟕𝟏𝟓 𝟎𝟎𝟎
𝐈𝐆 = = = 3 119,16 DH
𝑫 𝟔 𝟎𝟎𝟎

Pr. Mohammed KEHEL 33

IV - Taux moyen de plusieurs placements
4.1 Définition :
Soit trois capitaux 𝑪𝟏 , 𝑪𝟐 et 𝑪𝟑 placés selon des taux d’intérêt variables 𝒕𝟏 , 𝒕𝟐 et 𝒕𝟑
pendant des durées différentes 𝒏𝟏 , 𝒏𝟐 et 𝒏𝟑 .
L’intérêt global 𝐈𝐆 procuré par les trois placements est le suivant :
𝐈𝐆 = 𝑪𝟏 × 𝒕𝟏 × 𝒏𝟏 + 𝑪𝟐 × 𝒕𝟐 × 𝒏𝟐 + (𝑪𝟑 × 𝒕𝟑 × 𝒏𝟑 )

Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté « 𝐭 𝐌 » qui, appliqué à
l’ensemble de ces trois placements et pour leurs durées respectives produira le même
intérêt global « 𝐈𝐆 ».
𝐈𝐆 = 𝑪𝟏 × 𝒕𝑴 × 𝒏𝟏 + 𝑪𝟐 × 𝒕𝑴 × 𝒏𝟐 + (𝑪𝟑 × 𝒕𝑴 × 𝒏𝟑 )

De manière générale, on peut en déduire le taux moyen d’intérêt

𝒏
𝒌=𝟏 𝑪𝒌 × 𝒕𝒌 × 𝒏𝒌
𝒕𝑴 = 𝒏
𝒌=𝟏 𝑪𝒌 × 𝒏𝒌
On constate que le taux moyen de plusieurs placements est donc la moyenne
arithmétique des différents taux pondérés par les produits (Ci ni). Pr. Mohammed KEHEL 34
4.2 Application
Soit trois placements de 2 000 DH, 7 000 DH et 10 000 DH placés respectivement
pendant 30 jours à 7%, pendant 60 jours à 10% et pendant 50 jours à 9%.
Calculer le taux moyen de ces trois placements.

On cherche le taux moyen 𝐭 𝐌 auquel il aurait fallu placer ces trois capitaux pendant les
mêmes durées pour obtenir le même intérêt. On a donc à résoudre :

𝟑
𝒌=𝟏 𝑪𝒌 ×𝒕𝒌 ×𝒏𝒌
𝟐 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟑𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟕 + 𝟕 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟔𝟎 𝐱 𝟎,𝟏 +(𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟓𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟗)
𝒕𝑴 = 𝟑 =
𝒌=𝟏 𝑪𝒌 ×𝒏𝒌 𝟐 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟑𝟎 + 𝟕 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟔𝟎 +(𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟓𝟎)

𝟗𝟏 𝟐𝟎𝟎
𝒕𝑴 = = 𝟎, 𝟎𝟗𝟑𝟎 𝒕𝑴 = 𝟗, 𝟑%
𝟗𝟖𝟎 𝟎𝟎𝟎
Pr. Mohammed KEHEL 35
V – Taux effectif pour un intérêt précompté

5.1 Définition :
Il existe deux manières de paiement des intérêts :
 Soit par un versement unique à la fin de la période du prêt (remboursement final du
prêt), on dit que l’intérêt est post-compté.
 Soit on exige de l’emprunteur de payer par avance les intérêts, au début de la
période du prêt, on dit que l’intérêt est précompté.

Principe du taux effectif pour prêt précompté :

L’emprunteur ne paie pas un intérêt calculé au taux d’intérêt annoncé mais, en réalité, il
paie un intérêt calculé à un taux plus élevé appelé taux effectif. C’est le cas notamment
des bons du Trésor public qui paie les intérêts au moment de leur souscription.

Pr. Mohammed KEHEL 36

 5.2 Exemple :
Ali prête une somme de 10 000 DH à Ahmed, aux conditions suivantes :
 Durée : 6 mois ;
 Taux d’intérêt simple : t = 10% l’an ;
 L’intérêt est versé lors de la signature du contrat.
𝐂𝐱𝐭𝐱𝐧 𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟏 𝐱 𝟔
L’intérêt I engendré par ce prêt est : 𝐈 = = => I = 500 DH
𝟏𝟐 𝟏𝟐
Ali qui prête 10 000 DH, reçoit immédiatement 500 DH.
En réalité, on peut supposer comme si Ali n’a prêté que 9 500 DH et reçoit, en fin de
prêt, la somme de 10 000 DH.
Question : Quel est le taux d’intérêt d’un capital de 9 500 DH qui, au bout de 6 mois,
produit un intérêt de 500 DH ? Ce taux s’appelle le taux effectif ou 𝒕𝒆 .
𝐈 𝐱 𝟏𝟐 𝟓𝟎𝟎 𝐱 𝟏𝟐
On a 𝒕𝒆 = = = 𝟏𝟎, 𝟓𝟑%
𝑪𝐱𝐧 𝟗 𝟓𝟎𝟎 𝐱 𝟔
Ahmed qui a emprunté, va donc payer un taux effectif de 10,53% supérieur au taux
affiché qui est de 10%.
Pr. Mohammed KEHEL 37
 5.3 Formule du taux effectif :
Soit un capital C prêté à intérêt précompté au taux annoncé 𝒕𝒂 pendant une durée n
exprimée en jours.
𝐂 𝐱 𝒕𝒂 𝐱 𝐧
L’intérêt I engendré par ce prêt est : 𝐈 =
𝟑𝟔𝟎
Pour l’emprunteur, du moment que l’intérêt est précompté, le capital effectivement
𝐂 𝐱 𝒕𝒂 𝐱 𝐧 𝟑𝟔𝟎 − 𝒕 𝐱 𝐧
emprunté est : C′ = C − 𝐈 = 𝐂 − 𝟑𝟔𝟎 = 𝐂 𝐱 𝟑𝟔𝟎𝒂
𝟑𝟔𝟎 𝐱 𝐈
Le taux effectif payé par l’emprunteur est (en jours) 𝒕𝒆 =
𝐧 𝐱 𝑪′

𝟑𝟔𝟎 𝐱 𝒕𝒂 𝟏𝟐 𝐱 𝒕𝒂
On en déduit le taux effectif en fonction de 𝒕𝒂 : 𝒕𝒆 = 𝟑𝟔𝟎 − 𝐧 𝐱 𝒕𝒂
en mois 𝒕𝒆 =
𝟏𝟐 − 𝐧 𝐱 𝒕𝒂

Remarque : Le taux effectif ne dépend pas du capital C, ce qui est normal. Il ne doit
dépendre que du taux affiché et de la durée de l’emprunt.

Reprenons l’exemple précèdent:

𝟏𝟐 𝒙 𝒕𝒂 𝟏𝟐 𝒙 𝟎,𝟏
𝒕𝒆 = = 𝟏𝟐 − 𝟔 𝒙 𝟎,𝟏
= 10,53%
𝟏𝟐 − 𝒏 𝒙 𝒕𝒂
Pr. Mohammed KEHEL 38
 5.4 Exemple :
Calculer le taux annoncé 𝒕𝒂 d’un prêt à intérêt précompté, octroyé pendant 150 jours,
dont le taux effectif est de 8%.

𝟑𝟔𝟎 𝐱 𝒕𝒂 𝟑𝟔𝟎 𝐱 𝒕𝒆
On a 𝒕𝒆 = ⇒ 𝒕𝒂 = = 𝟕, 𝟕𝟒%
𝟑𝟔𝟎 − 𝐧 𝐱 𝒕𝒂 𝟑𝟔𝟎 + 𝐧 𝐱 𝒕𝒆

Pr. Mohammed KEHEL 39