1ère partie : Les opérations financières à court terme

Dans les opérations financières à court terme, les durées de prêt

considérées sont inférieures à une année. Le calcul se fait sur un capital qui ne
change pas et l’on parle d’intérêts simples.
En longue durée, les intérêts sont calculés périodiquement et ajoutés au
capital en fin de période de calcul (augmentant ainsi le capital qui porte intérêt) et
l’on parle alors d’intérêts composés.
Nous ne traiterons dans le cadre de cette partie que de l’intérêt simple.

1
Chapitre 1 : Intérêts simples

I- PRINCIPE ET CALCULS

I.1- Principe
Toute personne qui prête ou place une somme d’argent perçoit le loyer de cet argent.
La somme d’argent prêté, exprimée en francs, se nomme le capital, on le notera C . Le
loyer de cet argent, exprimé en francs, se nomme intérêt, on le notera I . Un prêt ou un
placement s’effectue selon des conventions fixées par la valeur du taux. Généralement, le
taux est l’intérêt produit par un capital de 100 F placé pendant un an. Il s’exprime par un
pourcentage, on le notera t % .
Un taux annuel de 15% signifie que 100 F placés pendant un an produiront un intérêt
de 15 F.

I.2- Calculs
Soit C un capital placé pendant n années au taux annuel t % . L’intérêt I est directement
proportionnel au capital, au taux et à la durée de placement donc à leur produit :
Ct n
I= , avec n nombres d’années et t % taux annuel.
100

Exemple :
Un capital de 5 000 F prêté pendant 2 ans au taux annuel de 18% produira I tel que :
5000  18  2
I= donc I = 1800 F
100
Le prêteur recevra donc au bout de 2 ans la somme :
S = 5000 + 1800 donc S = 6800 F
• Si la durée du prêt est exprimée en mois, elle s’exprime en fraction d’années par
n
.
12
Ct n
I= , avec n nombre de mois et t % taux annuel.
1200
Exemple :
Pour un capital de 15 000 F placé pendant 4 mois, au taux de 10%, l’intérêt est :
15000  10  4
I= donc I = 500 F
1200
I.3-
2
II-
 • Si la durée du prêt est exprimée en jours, l’année commerciale étant comptée à 360
n
jours, cette durée s’exprimera en fraction d’années par .
360
Ct n
I= , avec n nombre de jours et t % taux annuel.
36000
Exemple :
Déterminer l’intérêt d’un capital de 8000 F placé pendant 90 jours au taux de 8%.
8000  8  90
I= donc I = 16 F .
36000
Ct n
I.3- Problèmes relatifs à la formule générale I =
36000
Cette formule contient 4 variables que sont I , C , t et n . Connaissant 3 des 4
variables, on peut déterminer la quatrième. Soit :
3600  I
 C=
t n
36000  I
 t=
Cn
36000  I
 n=
Ct
Applications

Exercice 1 :
Calculer le capital qui, placé pendant 75 jours au taux de 12%, a produit un
intérêt de 25 F.
C  12  75
25 = donc C = 1000 F
36000
Exercice 2 :
Calculer le taux annuel auquel a été placé un capital de 9 000 F qui a produit un
intérêt de 1320 F en 8 mois.
9000  t  8
1320 = donc t = 22%
1200
Exercice 3 :
Pendant combien de jours a été placé un capital de 2 800 F à12% ayant
rapporté un intérêt de 126 F ?
2800  12  n
126 = donc n = 135 jours
36000

3
Remarque : Décompte du nombre de jours
Il est d’usage de pratiquer les calculs financiers sur la base d’une année financière
de 360 jours mais en évaluant la durée n en comptant le nombre de jours réels des mois.
• Lorsque les dates limites du prêt sont données, chaque mois est compté à son
nombre de jours exact. Par exemple, janvier 31 jours, février 28 jours (sauf année
bissextile)…
D’autre part, on compte le nombre de jours séparant les dates du prêt et du
remboursement en négligeant l’une d’entre elles.
Ainsi la durée d’un prêt accordé le 25 mars et remboursé le 12 septembre est :
d = ( 7 + 30 + 31 + 30 + 31 + 31 + 12 ) − 1 donc d = 171 jours
Exemple : Soit un prêt de 10 000 F au taux annuel de 12% du 15 mars au 30 juin.
Calculer l’intérêt.
Résolution :
Calculons n (pour ce calcul, le premier jour est exclu et le dernier inclus) :
* du 15 mars au 31 mars………………………. 16
* du 1 avril au 30 avril…………………………
er
30
* du 1 mai au 31 mai…………………………..
er
31
* du 1 juin au 30 juin……………………………
er
30
n = 107
10000  12  107
D’où, I = = 356,67
36000

I.4- Méthode des nombres et des diviseurs

Lorsque la durée de placement est exprimée en nombre de jours l’intérêt du capital
C est :
Ct n 36000
I= . On écrit N = C  n et D = .
36000 t
N s’appelle le nombre et D le diviseur. On obtient :
N
I=
D

Si l’on doit calculer un intérêt total pour plusieurs capitaux, il suffit de calculer et
totaliser les nombres puis en fin de calcul de diviser par D .
Cette façon de procéder est avantageuse, même en cas d’utilisation d’une machine.
Dans ce cas on a :
somme des produits Ci  ni
I=
D
4
 Voici un tableau de diviseurs usuels :

t% D t% D t% D t% D
5 7200 10 3600 15 2400 20 1800
8 4500 12 3000 18 2000 25 1440

Exemple :

Un commerçant place à 8% les capitaux : 1800 F le 10 mars, 2100 F le 25mars,

1500 F le 10 avril. Calculer l’intérêt total I produit le 10 juin.

I=
(1800  92 ) + ( 2100  77 ) + (1500  61)
donc I = 93,07 F
4500

II- VALEUR ACQUISE

Soit C la valeur d’un capital placé à la date  à un taux t % . Sa valeur C ' à la date
 ' postérieure à  est appelée valeur acquise du capital C à la date  ' .
Donc :
Cn  n
C' =C + , c’est-à-dire C ' = C  1 +  .
D  D 
Plus simplement, la valeur acquise est la somme du capital placée C et des intérêts
produits I . Soit C ' = C + I .
Exemple 1 :
Quelle est la valeur acquise par un capital de 18 000 F placé 90 jours au taux de
12% ?
 90 
C ' = 18 000  1 +  donc C ' = 18 540 F
 3 000 

Exemple 2 :
Quel capital faut-il placer au taux de 15% pendant 180 jours pour constituer une
somme de 25 000 F ?
 180 
25000 = C  1 +  donc C  23 256 F
 2 400 

III- TAUX MOYEN

Soient p capitaux C1 ,..., C p placés respectivement aux taux t1 ,..., t p pendant des

durées de n1 ,..., n p jours.

Le taux moyen de ces placements est le taux de placement t qui produirait le même
intérêt
5
intérêt total. Donc : p

p p C t n i i i

 Ci ti ni = t   Ci np avec t = i =1
p

C n
i =1 i =1
i i
i =1

Exemple :
Quel est le taux moyen de placement des capitaux 1800 F, 4500 F et 2400 F
respectivement placés pendant 30, 60 et 90 jours aux taux de 8%, 12% et 10% ?
Ci ni ti Ci ni Ci ni ti
1800 30 8 54 000 432 000 5832000
4500 60 12 270 000 3 240 000
t=
540000
2400 90 10 216 000 2 160 000
540 000 5 832 000 t = 10,8%

IV- COMPLEMENTS
IV.1- L’intérêt civil
Pour le calcul de l’intérêt, certains pays ont adopté une année de 365 jours ce qui
conduit à l’utilisation de la formule suivante :
Ct n
Intérêt civil I ' =
36500
En effectuant la différence entre l’intérêt commercial (I ) et l’intérêt civil (I ' ) , on
obtient :
C t n C t n 1
− =I
36000 36500 73
IV.1- Intérêts précomptés et taux effectif de placement
Dans certaines opérations financières, il arrive souvent que le montant de l’intérêt I
soit payé par celui qui emprunte le jour de la conclusion du prêt c’est-à-dire le jour où
l’emprunteur reçoit le capital.
Ct n
Tout se passe comme si un capital égal à : C − produisait en n années un
100
Ct n
intérêt de : .
100
t
Le taux effectif de placement est : T =
t n
1−
100

6
 ENTRAINEZ-VOUS !

Exercice 1 :

Une personne a placé un capital de 500 000F le 17 mai au taux annuel de 12%.
Déterminez la date à laquelle elle doit le retirer, si elle veut obtenir une somme
totale de 537 900F.

Exercice 2 :

Déterminer le taux moyen des placements suivants :

- 3 900 000F à 8% pendant 45 jours ;
- 7 000 000F à 6,75% pendant 90 jours ;
- 5 400 000F à 12% pendant 30 jours.

Exercice 3 :

Une personne place au même taux de 12% les capitaux suivants :

- 1 280 000F le 15 mai ;
- 4 640 000F le 1er juin ;
- 3 700 000F le 12 juillet.
Déterminer par la méthode des nombres et des diviseurs le total des intérêts
produits le 30 juillet.

Exercice 4 :

Un commerçant place son épargne de la façon suivante : 3/5 à 12% pendant 2

mois, 2/3 du reste à 9% pendant 4 mois et le dernier reste à 10% pendant 9 mois.
1) Sachant que les intérêts produits par le premier capital et le troisième
capital présentent une différence de 6 000F, calculer :
a) le montant de chacun des capitaux ;
b) la valeur acquise totale des capitaux placés.
2) Déterminer le taux moyen de placement de ces capitaux.

7
Exercice 5 :

Un épargnant dispose d’un capital Q le 02 mars 2012, et décide de le repartir en

3 parts, proportionnellement à 9, 12 et 7 afin de les placer respectivement dans 3
banques différentes A, B et C.
1- Sachant que la plus petite part est inférieure de 125 000F à la plus grande
part, calculer les différentes parts et en déduire le capital Q.
2- Calculer l’intérêt produit par la première part le 15 avril 2012, si la banque
A offre un taux d’intérêt annuel de 8%.
3- Sachant que la deuxième part n’est pas placée immédiatement,
déterminer la date de son placement si elle produit le 1er mai 2012 un
intérêt de 2600F au taux de 6%.
4- Déterminer la date à laquelle la troisième part produira un intérêt de
1995F au taux de 7,2%

Exercice 6 :

Une personne place 30 000F à t%.

1- Déterminer, en fonction de t, la valeur acquise au bout d’un an de
placement. Le nouveau capital, ainsi obtenu, est placé à (t + 3)%. L’intérêt
annuel est 3210 F.
2- Calculer t.

Exercice 7 :

Deux capitaux de 1500 F et 2000 F sont placés le premier à 10% et le second à

5%.
a) Exprimer les valeurs acquises Y1 et Y2 rapportées par ces deux capitaux
en fonction du nombre d’années de placement x.
b) Représenter sur un même graphique les variations de Y1 et Y2 en
fonction de x pour x variant de 0 à 15 ans.
c) Déterminer graphiquement la valeur x pour laquelle Y1 = Y2. Quelle est
cette valeur acquise ?

8
Chapitre II : L’escompte commercial

I- LE PRINCIPE
Un effet de commerce (billet à ordre ou lettre de change) porte un engagement de
payer :
- une somme inscrite sur l’effet, ou valeur nominale ;
- à une date annoncée sur l’effet, ou échéance.
Si le bénéficiaire de l’effet a besoin d’argent avant l’échéance, il peut négocier (on dit
remettre à l’escompte) l’effet auprès d’un tiers, généralement un banquier qui
l’escompte. Il va de soi que compte tenu du principe de l’intérêt, la négociation se fait
pour un montant inférieur à la valeur nominale.

II- DEFINITIONS ET FORMULE

II.1- Définitions
• Un effet de commerce est un instrument de crédit.
• Une dette est définie par deux éléments indissociables : un montant et une
époque qui se correspondent.
• La valeur nominale d’un effet est le montant inscrit sur l’effet, c’est la somme à
payer à l’échéance.
• L’échéance est le jour convenu entre les parties pour le paiement de l’effet.
• La négociation d’un effet est l’opération de vente d’un effet à une date
quelconque avant l’échéance. On dit aussi que l’effet est escompté.
• L’escompte est l’intérêt retenu par l’escompteur sur la valeur nominale de l’effet
pendant le temps qui s’écoule depuis le jour de la négociation (exclu) jusqu’au
jour de l’échéance (inclus).

II.2- Formule de l’escompte commercial

Le montant de l’escompte commercial est proportionnel à la valeur nominale
de l’effet, au taux et à la durée de l’escompte.
E : montant de l’escompte
A : valeur nominale At n An
E= =
t : taux de l’escompte 36000 D
n : durée de l’escompte
avec n en jours et D = 36000 / t
D : diviseur du taux.
9
 Exemple :
Exemple :
Mme Martin est bénéficiaire d’une traite de 12 500 F de valeur nominale dont
l’échéance est le 5 mars. Le 15 janvier elle négocie cette traite à la banque. Le
banquier escompte la traite aux taux de 9%. Calculer le montant de l’escompte.

Du 15 au 31 janvier : 31 − 15 = 16 jours
février 28 jours
mars 5 jours
n = 49 jours
A = 12500 F 12500  9  49
E= ; 153,13 F
t =9 36000
n = 49 jours

Remarques :
- t est un taux annuel pour 100 F
- les conventions relatives au décompte d’une durée sont identiques à celles des intérêts
simples ;
- la formule de l’escompte commercial est similaire à celle des intérêts simples.

II.3- Problèmes relatifs à la formule générale

La formule générale contient 4 variables : E, A, t et n chacune d’elles peut
être calculée en fonction des autres.
Exemples :
At n 36000E 36000  153,13
Ainsi E =  A= A= = 12 500F
36 000 t n 9  49
36 000  E 36000153,13
 t= t= = 9%
An 12500  49
36000  E 36000153,13
 n= n= = 49 jours
At 12500  9
III- VALEUR ACTUELLE
La valeur actuelle d’un effet négocié est égale à la valeur nominale de
l’effet diminuée du montant de l’escompte.
a : valeur actuelle
A : valeur nominale a = A−E
E : montant de l’escompte

10
 At n A  n A (D − n )
ou en remplaçant E par sa formule : a = A − = A− =
36000 D D
avec t : taux de l’escompte
n : durée en jours
D : diviseur du taux
Exercice :
Calculer la valeur totale actuelle de la traite de Mme Martin :
A = 12 500 F
E = 153,13 F
d’où, a = 12500 − 153,13 = 12346,87 F
 4000 − 49 
ou avec D = 4 000 et n = 49 d’où, a = 12500   = 12 346,87 F
 4000 
Nota bene : La valeur actuelle d’un effet varie tous les jours, elle croît jusqu’à égaler la
valeur nominale le jour de l’échéance.
Sur un axe des temps, le problème se représente ainsi :

Date de Date
négociation d’échéance
n jours

V C
Valeur Valeur
actuelle nominale

IV- AGIO
L’agio est la retenue totale effectuée par l’acheteur de l’effet. Il comprend : l’escompte,
diverses commissions et la TVA.
Dans les commissions diverses, la commission d’endos se calcule comme l’escompte
(prorata temporis), les autres commissions sont fixes ou proportionnelles à la valeur nominale.
La TVA porte sur les commissions. Mais l’escompte, les commissions d’endos et
d’acceptation ainsi que les intérêts sont exonérés de TVA.

AGIO = ESCOMPTE + COMMISSIONS DIVERSES + TVA

Exemple : La banque à laquelle s’est adressée Mme Martin supporte les éléments de frais
suivants :
- Taux de l’escompte : 9%
- commission d’endos : 0,5% prorata temporis
- commission de service : 1,5 F par effet
- commission d’avis de sort : 3,20 F par effet
-TVA : 18 %
Calculer le montant de l’agio.

11
A = 12500 F
n = 49 jours
12500  9  49
Montant de l’escompte : = 153,13 F
36 000
12500  0,5  49
Commissions d’endos : = 8,51F
36 000
Commissions fixes : 1,50 + 3,20 = 4,70F
TVA 18 % sur 4,70 F : 0,18  4,7 = 0,846F
Montant de l’agio : = 167,186 F

V- VALEUR NETTE
La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du
bénéficiaire d’une traite avant échéance.

VALEUR NETTE = VALEUR NOMINALE − AGIO

Exercice Quelle est la somme mise à la disposition de Mme Martin le 15 janvier ?

valeur nette = 12500 − 167,186 = 12332,814 F

VI- TAUX REEL D’ESCOMPTE

Les commissions diverses et la TVA majorent le montant prélevé par l’escompteur,
et par conséquent majorent le taux supporté par le bénéficiaire de la traite.
Ce taux majoré est appelé taux réel d’escompte.
Pour calculer le taux réel d’escompte il faut considérer l’agio comme l’escompte
de la valeur nominale pendant la durée qui s’écoule entre le jour de la négociation
et l’échéance au taux réel  .
Soient :  : taux réel d’escompte
A   n 36 000 G
A : valeur nominale G=  =
36000 An
n : durée en jours
G : montant de l’agio
( : lire " théta " )

Exercice : Calculer le taux réel d’escompte supporté par mme Martin.

A = 12500 F
36000  167,186
n = 49 jours = ; 9,826%
12500  49
G = 167,186 F
ainsi   t : 9,826%  9%
 = taux réel d ' escompte

12
 12500  9,826  49
Vérification : G = = 167,186 F
36000
Ainsi, connaissant la valeur nominale, le taux réel d’escompte, et la durée on peut
déduire le montant de l’agio.
Remarque : il est également possible de calculer un taux de revient de l’opération
d’escompte.

VII- COMPLEMENTS
VII.1- L’escompte rationnel
L’escompte commercial n’est pas l’intérêt de la valeur actuelle, somme réellement
engagée par le banquier, mais de la valeur nominale, payable à l’échéance c’est-à-dire de
la valeur finale, ce qui n’est pas logique.
L’escompte rationnel, au contraire, est calculé sur la valeur actuelle rationnelle. Mais
dans la pratique financière, c’est l’escompte commercial qui est calculé. Nous avons donc
limité notre étude à cette dernière hypothèse.
VII.2- Le bordereau d’escompte
L’escompte des effets de commerce justifie que le banquier préfère des agios
constitués de commissions et d’un intérêt appelé escompte commercial (déterminé dans le
cadre du système des intérêts simples).
La banque sollicitée envoie à son client demandeur un bordereau d’escompte qui
peut se présenter comme suit :
La banque Son client Décompte selon les conventions financières

La banque Mutuelle de l’Est

Titulaire du compte : Etablissements Poupou

Compte numéro : 63298745 Le 15 septembre N

Effets Echéance Date de remise Jours Montant Escompte

Feli 15/11/N 15/09/N 60 5 420, 00 81,30 Montant 

Sophie 30/11/N 15/09/N 75 2 440, 00 45,75 Taux annuel
Elfi 15/12/N 15/09/N 90 1855,00 41,74  nbre de
jours / 36 000
Total 9715,00 168,79

Commissions de manipulation 15,00

Commission de service 15,00
TVA à 19,60% 5,88
5F 
Total des agios 204,67 204,67 3 effets
Net porté au crédit de votre compte 9 510,33

Total brut de la remise – Agios Commissions  19,60%

13
 Les conditions d’escompte appliquées par la banque sont les suivantes :
- taux d’escompte : 9%
- commission de manipulation : 5,00 F hors taxes par effet,
- commission de service : 15 F HT par remise.

14
 Chapitre III : Equivalence d’effets

Les évaluations qui précèdent permettent de résoudre des problèmes d’échanges ou

de remplacements d’effets.

I- EQUIVALENCE DE DEUX EFFETS

A un taux donné, deux effets sont équivalents à une date d’équivalence lorsque
leurs valeurs actuelles sont égales à cette date.
L’équation d’équivalence s’écrit :
A1  t  n1 A  t  n2
A1 − = A2 − 2
36000 36000
Dans la suite de cette leçon nous utiliserons la méthode des nombres et des
diviseurs. L’équation d’équivalence devient :
A1  n1 A  n2
A1 − = A2 − 2
D D
A1 = valeur nominale de l’effet 1 ; n1 = durée en jours de l’effet 1.
A2 = valeur nominale de l’effet 2 ; n2 = durée en jours de l’effet 2.
t = taux d’escompte ; D = diviseur = 36000 / t .
Exemple : Soit deux effets de valeurs nominales 7000 F au 31/10 et 7071,92 F au
30/11. Déterminer leur date d’équivalence au taux de 12%.
Supposons cette date d’équivalence n jours avant l’échéance du premier
effet.
n jours
31-10 30-11
7000 7071,9
V
2
L’égalité des valeurs actuelles conduit à écrire :
7000n 7071,92 ( n + 30 )
7000 − = 7071,92 −
3000 3000
7000 ( 3000 − n ) 7071,92 ( 3000 − n − 30 )
=
3000 3000
71,92n = 3602  n = 50

Date d’équivalence : 11 septembre.

15
II-
 II- Equivalence d’un effet et de plusieurs autres
Le même raisonnement permet de déterminer les caractéristiques d’un effet qui en
remplace plusieurs autres.
Exemple : Soit à remplacer aujourd’hui 3 effets de nominal,
A1 échéant dans n1 jours,
A2 échéant dans n2 jours,
A3 échéant dans n3 jours.
Par un effet de nominal A échéant dans n jours. Taux unique t % pour les
effets.
L’égalité des valeurs actuelles conduit à écrire :
An A  n1 A  n2 A  n3
A− = A1 − 1 + A2 − 2 + A3 − 3 . Soit en généralisant :
D D D D
An A  n1 A  n2 A  n3 Ap  np
A− = A1 − 1 + A2 − 2 + A3 − 3 + ... + Ap − .
D D D D D
Toutes les valeurs du deuxième membre sont connues (caractéristiques des effets à
remplacer).
D’où deux problèmes possibles :
 n étant connu (échéance du nouvel effet imposée), déterminer A (valeur
nominale à trouver).
 A étant connu (valeur nominale imposée), déterminer n (échéance du nouvel
effet à trouver).
Cette échéance est dite échéance commune des effets remplacés.
Cette échéance est dite échéance moyenne dans un cas particulier, celui où :
A1 n1 + A2 n2 + A3 n3 + ... + Ap np
n=
A1 + A2 + A3 + ... + Ap
somme des nombres
Soit, n =
somme des valeurs no min ales
Remarque : On peut également envisager une équivalence entre 2 groupes d’effets.
Application Exercice 1 : calcul de la valeur nominale de l’effet unique A .
Soit à remplacer aujourd’hui 3 effets de nominal :
4000 F échéant dans 35 jours
5000 F échéant dans 45 jours
3500 F échéant dans 60 jours
par un effet unique.

 Calculer la valeur nominale de l’effet unique échéant dans 50 jours au taux

d’escompte de 12%.
16
L’équation d’équivalence s’écrit :
An A  n1 A  n2 A  n3
A− = A1 − 1 + A2 − 2 + A3 − 3
D D D D
A  50 4000  35 5000  45 3500  60
Soit : A − = 4000 − + 5000 − + 3500 −
3000 3000 3000 3000
A − 0,0166 A = 4000 − 46,6666 + 5000 − 75 + 3500 − 70
0,9834 A = 12308,3334
A = 12516,100 F

Exercice 2 : Calcul de l’échéance commune ( n ) .

Avec les mêmes données que précédemment. Quelle est l’échéance d’un
effet unique de valeur nominale 12516,100 F ?

L’équation d’équivalence s’écrit :

12516,100  n 4000  35 5000  45 3500  60
12516,100 − = 4000 − + 5000 − + 3500 −
3000 3000 3000 3000
12516,100 − 4,1720n = 12308,88
D’où l’on tire : n = 49,67 ; 50 jours .

Exercice 3 : Calcul de l’échéance moyenne

Trois effets de nominal 15 000 F, 17 000 F et 20 000 F ont aujourd’hui à
courir respectivement 20,42 et 10 jours. Quelle est au taux de 9%
l’échéance moyenne de ces 3 effets ?
A1 n1 + A2 n2 + A3 n3
Echéance moyenne =
A1 + A2 + A3

=
(15000  20 ) + (17000  42 ) + ( 20000  10 )
15000 + 17000 + 20000

3000000 + 714000 + 200000 1 214 000

= = = 23 jours
52000 52000

Exercice 4 : Problème d’achat à crédit

Les calculs portent souvent sur la valeur des mensualités à payer ou sur
le taux du crédit.
Exemple : Pour payer du mobilier valant 7000 F, on propose à un client de
régler 1000 F au comptant, le reste en 6 mensualités, la première un mois
après le jour de l’achat. Calculer le montant de la mensualité (taux annuel
12%). Combien va-t-il payer d’intérêts ?
17
 • Méthode : On assimile les 6 mensualités à 6 effets à payer.
• Solution : soit x la mensualité cherchée,
l’équivalence des valeurs actuelles permet d’écrire :
0,12 0,12 0,12
6000 = x − x  1 + x − x   2 + ... + x − x  6
1 4 4 2 12
4 43 1 4 4 2 12
4 43 1 4 4 2 12
4 43
V . A de la 1ère mensualité V . A de la 2ème mensualité V . A de la 6 ème mensualité

6000 = 6 x − 0,01x  (1 + 2 + ... + 6 ) = 6 x − 0,21x  6000 = 5,79 x

6000
Mensualité : x =  x = 1036,27 F
5,79
Intérêts : ( 6  1036,27 ) − 6000 = 217,62F

ENTRAINEZ-VOUS !

Exercice 1 :

Une entreprise remet à l’escompte le 3 septembre une première lettre de change

d’une valeur nominale de 1000 000 F puis une seconde le 13 septembre d’une
valeur nominale de 2000 000F. Ces deux effets, à échéance du 30 octobre, sont
escomptés par la banque au taux de 12%. Calculez le total de l’escompte
commercial.

Exercice 2 :

Une lettre de change à échéance du 30 juin a été remise à l’escompte le 24 avril.

La banque crédite le compte de l’entreprise pour un montant de 5 350 000F.
Retrouvez la valeur nominale de l’effet sachant que la banque applique un taux
d’escompte de 9%.

Exercice 3 :
Le 22 août, on négocie un effet de commerce de nominal 4 350 000F, à
échéance du 15 octobre. Les conditions d’escompte sont les suivantes :
- taux d’escompte : 9,5%
- taux de commission d’endos : 0,6%
- taux de commission indépendante de la durée : 0,2%
a) calculer le montant de l’agio hors taxe, et le montant net de la négociation.
b) Calculer le taux réel d’escompte.

18
Exercice 4 :

Le 2 janvier 2013, un industriel désire remplacer les trois effets suivants :

▪ 1 000 000F échéant le 10 mars 2013 ;
▪ 2 000 000F échéant le 20 mars 2013 ;
▪ 1 500 000F échéant le 09 avril 2013.
Par un règlement unique à échéance du 15 mars de la même année. Calculer le
montant de ce règlement unique si le taux d’escompte est de 9%

Exercice 5 :
Un appareil vaut 50 000 000F comptant, les conditions d’achat à crédit sont : 20%
comptant et le reste en 4 mensualités de même montant, la 1ère mensualité
échéant 1 mois après l’achat, la 2ème, 2 mois après, la 3ème , 3 mois après, la
4ème, 4 mois après. Le taux étant 12%, quel est le montant d’une mensualité ?

Exercice 6 :
Un commerçant doit encaisser les effets suivants :
- 600 000F payable le 28 juin
- 400 000F payable le 23 juillet
- 1 200 000F payable le 31 juillet
- 900 000F payable le 10 septembre.
1) Le 31 mars, il fait remplacer les deux premiers effets par un effet unique
de valeur nominale 1000 000F.
Quelle doit être l’échéance de l’effet unique ? Taux d’escompte : 9%
2) Le 31 mars, il fait remplacer les deux derniers effets par un effet
d’échéance le 30 août.
Quelle sera la valeur nominale de cet effet ? Taux d’escompte : 9%
3) Les conditions d’escompte de cet effet unique (de la question 2) sont les
suivantes :
- taux d’escompte 9%
- taux de commission d’endos : 1%
- frais divers : 1500F
- TVA 18%
a) Calculer l’agio hors taxes et l’agio taxe comprise.
b) Calculer le taux réel d’escompte.

19
 Chapitre IV : Comptes courants et d’intérêts

I- DEFINITION
On appelle compte courant et d’intérêts, un compte courant dont chacune des
sommes porte intérêt depuis une date appelée date de valeur, jusqu’à la date d’arrêté de
compte. A la date de l’arrêté, les intérêts sont capitalisés, c’est-à-dire ajoutés aux sommes
qui les ont produits.
Le calcul des intérêts suppose que banquier et client sont convenus :
- d’un taux d’intérêt : si ce taux est le même pour les sommes débitées et créditées,
le compte est dit à taux réciproques. S’il ne varie pas pendant la durée du compte
courant il est dit constant.
- d’une date d’arrêté de compte
- d’attacher à chaque opération une date dite date de valeur de l’opération.
Il existe un nombre important de méthodes de tenue de comptes. Nous examinerons ici
les 2 méthodes les plus usitées:
▪ la méthode directe,
▪ la méthode hambourgeoise.

II- METHODE DIRECTE

Comptes courants et d’intérêts à taux réciproques et constants.

Exemple : La banque X tient le compte de son client Monsieur Z taux 5% période du

01/04 au 30/06.
Les opérations suivantes ont été portées en compte :
01/04 Solde créditeur 330 valeur le 31/03
18/04 Dépôt d’espèces 4000 valeur le 20/04
06/05 Chèque à l’ordre d’un créancier 4680 valeur le 04/05
23/05 Remise d’effets à l’encaissement 3948 valeur le 31/05
02/06 Remise d’effets à l’escompte 2655,6 valeur le 04/06
05/06 Retour d’un effet impayé 660 valeur le 31/05

20
 Présentation du compte
Banque X
Compte courant et d’intérêts de M.Z
Période du 01/04 au 30/06 taux 5%
Dates des Libellés Sommes (ou capitaux) Dates Nombres arrondis
opérations de Jours
Débit Crédit valeur Débit Crédit
01/04 Solde créditeur 330 31/03 91 30 030
18/04 Dépôt d’espèces 4000 20/04 71 284 000
06/05 Chèque fournisseur 4680 04/05 57 266 760
23/05 Remise à l’encaissement 3948 31/05 30 118 440
02/06 Remise à l’escompte 2655,6 04/06 26 69 046
05/06 Retour effet impayé 660 31/05 30 19 800
30/06 Balance créditrice 214 956
30/06 Intérêts à 5% Nombres 29,85
30/06 Balance capitaux 5623,45
501 516 501 516
10 963,45 10 963,45
01/07 Solde créditeur 5623,45

Détails des calculs

- Les nombres : sommes  jours
Exemple : 330  91 = 30 030
- Balance créditrice nombres : total nombres crédit – total nombres débit (214 956).
36000
- Diviseur fixe D = = 7200
5
214956
- Intérêts = = 29,85
7200
- Balance capitaux : sommes crédit – sommes débit

III- METHODE HAMBOURGEOISE

Les opérations sont inscrites dans l’ordre des dates de valeur.
Banque X
Compte courant et d’intérêts de M.Z.
Période du 01/04 au 30/06 Taux 5%

Dates des Libellés Capitaux Soldes Dates Nombres

opérations de Jours
Débit Crédit Débit Crédit valeur Débit Crédit
01/04 Solde créditeur 330 31/03 20 6600
18/04 Dépôt d’espèces 4000 4330 20/04 14 60620
06/05 Chèque fournisseur 4680 350 04/05 27 9450
23/05 Remise encaissement 3948 3598 31/05 0 0
05/06 Retour effet impayé 660 2938 31/05 4 11752
02/06 Remise escompte 2655,6 5593,6 04/06 26 145434
30/06 Solde des nombres 2149,56
30/06 Intérêts à 5% 29,85 5623,45

01/07 Solde créditeur 5623,45 224 406 224 406

21
 Détails des calculs
- Les opérations sont inscrites en compte dans l’ordre chronologique de leurs dates
de valeur :
- Dès qu’une opération est portée en compte, le solde (débiteur ou créditeur) est
immédiatement calculé.
- On affecte à chaque nouveau solde le nombre de jours séparant sa date de valeur,
de la date de valeur du solde suivant.
- Les nombres sont égaux aux produits : soldes  nombre de jours.
Exemple : 330  20 = 6600
36000
- Diviseur fixe D = = 7200
5
214 956
- Intérêts = = 29,85 F
7200

22
 2ème partie : Les opérations financières à long terme

Il s’agit d’opérations de placement ou de remboursement de capital dont la

durée excède 1 an. Les intérêts sont calculés périodiquement et ajoutés au
capital en fin de période augmentant ainsi le capital qui porte intérêt.

23
Chapitre 1 : Les intérêts composés, taux proportionnels et taux équivalents

Pour les calculs numériques, il existe des tables financières. Nous utiliserons les
calculatrices (et éventuellement le tableau Excel).

I- DEFINITIONS ET PRINCIPE DE L’INTERET COMPOSE

Une personne qui place un capital à intérêts simples perçoit l’intérêt produit à la fin
de chaque période de placement, le capital restant inchangé pour la période suivante.
Par contre, si le capital est placé à intérêts composés, la personne ne perçoit pas
l’intérêt produit à la fin de chaque période. Cet intérêt est ajouté au capital (ou capitalisé)
pour constituer le nouveau capital qui portera intérêt pendant la période suivante.
La somme obtenue en fin de placement s’appelle : la valeur acquise par le capital.
Outre le capital initial, noté C0 , et exprimé en francs, les différentes données nécessaires
aux calculs sont :
• La période de capitalisation : elle est fixée au départ entre les parties.
C’est la durée de placement séparant deux capitalisations. C’est en
général une année, plus rarement deux années, un semestre, un trimestre,
un mois, etc.
• Le taux d’intérêt ou de capitalisation : il est utilisé sous la forme d’un
taux pour 1 franc et pour une période. On le note i.
Un taux annuel de 0,08 signifie que 1 franc placé à intérêts composés
pendant 1 an produit un intérêt égal à 0,08 F. L’intérêt produit par le
capital C pendant une période est C  i .
• La durée de placement, notée n : elle est le plus souvent exprimée par
un nombre entier de périodes ou plus rarement par un nombre
fractionnaire de périodes.

II- VALEUR ACQUISE

Un placement à intérêt composé est caractérisé par la capitalisation, ou addition au
capital, des intérêts à la fin d’une durée donnée appelée période.
II.1- Calcul de la valeur acquise dans le cas où le nombre de périodes n est entier.
Soit un capital C0 , à la date de placement :
- après 1 an, sa valeur acquise est : C1 = C0 + C0 .i

= C0 (1 + i ) .
1

après 2 ans, sa valeur acquise s’élève à : C2 = C1 + C1 .i = C0 (1 + i )

2
-
- après n périodes de placement, la valeur acquise sera :

24
-
 Cn = C0 (1 + i )(1 + i ) = C0 (1 + i )
n −1 n

D’où la formule fondamentale : Cn = C0 (1 + i ) .

n

 La suite des valeurs acquises est une suite géométrique de raison 1 + i .

 La valeur totale des intérêts produits au cours du placement est I = Cn − C0 .
Exemple :
Une somme de 500 000 F est placée à intérêts composés au taux de 11% pendant 20
ans. Calculer la valeur acquise au terme de ce placement et en déduire la valeur totale des
intérêts produits.
 Valeur acquise : 500000 (1,11)
20
= 4031156
 Total intérêts produits : 4031156 − 500000 = 3531156

Remarque : la formule générale de capitalisation Cn = C0 (1 + i ) peut servir au calcul non

n

seulement de la valeur acquise mais aussi du taux i , du nombre de périodes n et du

capital placé C0 . Soit :
 Le capital placé C0 : la valeur actuelle
Cn
= Cn (1 + i )
−n
C0 = C0 est appelé valeur actuelle ou valeur actualisée.
(1 + i )
n

 Le nombre de période n :
Cn
Cn = C0 (1 + i )  (1 + i ) =
n n

C0
Cn
ln (1 + i ) = ln
n

C0
n ln (1 + i ) = ln Cn − ln C0
ln Cn − ln C0
n=
ln (1 + i )
 Le taux i .
Cn
Cn = C0 (1 + i )  (1 + i ) =
n n

C0
1/ n
C 
1+ i =  n 
 C0 
1/ n
C 
donc i =  n  −1
 C0 

25
Application
Exercice 1 : calculer la valeur actuelle d’un capital qui, placé pendant 10
ans, acquiert la valeur de 527 442 F au taux de capitalisation de 15%.
C0 = 527442 (1,15 )
−10
d’où, C0 ; 130375,60 F .

Exemple 2 : a quel taux annuel de capitalisation faut-il placer un capital

de 17500 F pour obtenir au bout de 6 ans une valeur acquise de
45 000F ?
1
18  18  6
45000 = 17500 (1 + i ) donc (1 + i )
6 6
= et i =   − 1 .
7  7 
On trouve i ; 17,05%

Exemple 3: le taux semestriel de capitalisation étant fixé à 6,5%, dans

combien de temps le capital C0 aura-t-il doublé ?
2C0 = C0 (1,065 ) donc (1,065) = 2 en utilisant la fonction log on obtient :
n n

log2
n log (1,065 ) = log2 donc n = . on obtient n  11semestres .
log1,065
II.2- Calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre fractionnaire
de périodes.
C’est le cas où la durée de placement est par exemple : 1 an et 8 mois, 2 ans et 5
mois,… en général k ans et p mois. n s’écrit : n = k + p / q ; k = années ; p = nombre de
mois ; q = 12 (nombre de mois d’une année).
la solution commerciale : Cn = C0 (1 + i )
k +p / q
-
k  p
- la solution rationnelle : Cn = C0 (1 + i )  1 + i .  .
 q
Exemple :
Déterminer la valeur acquise par un capital de 15 000 F placé 7 ans et 3 mois au taux
annuel de capitalisation de 6,5%.
7 3 
1ère méthode : C = 15000 (1,067 ) 1 +  0,065  .
 12 
On obtient C  23688,58 F c’est la solution rationnelle.
3
2e méthode : C = 15000 (1,065 )
7+
12

On obtient C  23679,68 F c’est la solution commerciale.

On constate qu’il est important, dans la pratique, de savoir quelle méthode de calcul sera
utilisée.

26
 III- TAUX PROPORTIONNELS – TAUX EQUIVALENTS
III.1- Taux proportionnels (en général en intérêts simples)
Deux taux sont proportionnels quand leur rapport est égal au rapport de
leurs périodes de placement respectives.
Si i a est le taux d’intérêt annuel, on peut calculer les taux proportionnels suivants :
ia
- pour 1 mois i m = ;
12
ia
- pour 1 trimestre i t =
4
ia
- pour un semestre i s =
2
Exemple : si le taux d’intérêt annuel i est de 5%, le taux proportionnel sera :
0,05
- pour un mois : i m = = 0,42%
12
0,05
- pour un trimestre : i t = = 1,25%
4
0,05
- pour un semestre : is = = 2,5%
2
III.2- Taux équivalents (en intérêts composés)
Deux taux de capitalisation relatifs à deux périodes différentes sont équivalents,
si l’on obtient la même valeur acquise pour un même capital placé à ces deux taux
pendant la même durée.
Si le taux d’intérêt annuel est i a , on peut calculer les taux équivalents suivants :
1
- taux mensuel équivalent : i m = (1 + i a )12 − 1 ;
1
- taux trimestriel équivalent : i t = 1 + i a( ) 4 −1 ;
1
- taux semestriel équivalent i s = (1 + i a ) 2 − 1 .

Exemple : quel est le taux équivalent pour 1 mois, 1 trimestre, 1 semestre correspondant
à un taux annuel de 5% ?
1
- taux mensuel: i m = (1 + 0,05 )12 − 1 = 0,407% ;
3
- taux trimestriel : i t = (1 + 0,05 )12 − 1 = 1,23% ;
1
- taux semestriel : i s = (1 + 0,05 ) 2 − 1 = 2,47% .

27
Remarque : à intérêts composés, le taux d’intérêt doit être mis en correspondance
avec la durée de placement.
Exemple : quelle est la valeur acquise par un capital de 5 700 000 F placé pendant
20 trimestres à un taux annuel de 8% ?
3
Le taux trimestriel équivalent à un taux annuel de 8% est : i t = (1 + 0,08 )12 − 1 = 1,942%

La valeur acquise est : Cn = 5700000 (1 + 0,01942)

20

= 8375170,036F

IV- ESCOMPTE À INTERETS COMPOSES

Certains effets de commerce peuvent être à long terme : il est donc nécessaire
de pouvoir déterminer un escompte à long terme. Celui-ci n’est pas donné
directement comme pour les intérêts simples. On calcule d’abord la valeur actuelle
et par différence avec la valeur nominale (ou capital) ; on obtient l’escompte.
Si A est la valeur nominale, « e » l’escompte et a = A (1 + i )
−n
la valeur actuelle,

on obtient : e = A − A (1 + i ) , soit : e = A 1 − (1 + i ) 

−n −n

V- EQUIVALENCE A LONG TERME

Deux capitaux ou effets de nominaux et d’échéances différentes, escomptés
au même taux ont, à la même date, même valeur actuelle. Ces deux capitaux sont
dits équivalents.
Pour l’escompte à intérêts composés, si deux capitaux ont même valeur actuelle
à une certaine date, ils ont même valeur actuelle à toute autre date.
A intérêts composés, l’équivalence se conserve dans le temps.
Les règles en matière d’échéances communes et moyennes sont les mêmes
qu’à intérêts simples : seuls les procédés de calculs changent.
Application : Exemple 1 : Equivalence de capitaux
On remplace un versement de 6000 F payable dans 6 mois par un
versement que l’on effectuera dans 18 mois.
Calculer le montant de ce deuxième versement (taux annuel 9,6%,
capitalisation mensuelle, taux mensuel proportionnel).
• Méthode : on exprime l’égalité des valeurs actuelles le jour de la
négociation.
0,096
• Solution : taux mensuel proportionnel : = 0,008
12
Soit x le deuxième versement. On a l’équation :

28
x (1 + 0,008 ) = 6000  (1 + 0,008 )
−18 −6
d’où :

(1,008 )
−6

= 6000  (1,008 )
12
x = 6000  et x = 6602,03 F .
(1,008 )
−18

Exemple 2 : Comparer différents modes de paiement

Pour régler une dette de 10 000 F, on propose trois modes de
paiement :
1. soit on paie comptant avec une remise de 4% du montant de la
dette.
2. soit on paie 2500 F comptant, 2500 F dans un an, 3000 F dans
deux ans et 3000 F dans trois ans.
3. soit on ne paie rien au comptant et on effectue quatre versements
de 3000 F chacun, dans un an, deux ans, trois ans et quatre ans.
Quel est le mode de paiement le plus avantageux ? (taux annuel
d’actualisation : 10%)
• Méthode : il faut choisir la plus faible valeur actualisée.
• Solution : on calcule les valeurs actualisées dans chaque
cas.
1. 10000 − (10000  0,04 ) = 9600F
2. 2500 + 2500  1,10−1 + 3000  1,10−2 + 3000  1,10−3 ; 9506F
3. 3000  1,10−1 + 3000  1,10−2 + 3000  1,10−3 + 3000  1,10−4  9510F
Conclusion : le deuxième mode de paiement est le plus intéressant.

Exemple 3 : Remplacer plusieurs effets par un effet unique.

Une personne a trois dettes en cours auprès du même créancier.
- Une dette de 1 000 000 F payable dans 1 an.
- Une dette de 800 000 F payable dans 2 ans.
- Une dette de 2 000 000 F payable dans 3 ans.
Elle obtient de son créancier de se libérer de l’ensemble de ses dettes par
un paiement unique dans 2 ans. Quelle doit être la valeur de ce règlement
unique si le taux d’actualisation annuel est de 3% ?
L’équation d’équivalence s’écrit :
A (1 + i ) = A1 (1 + i ) + A2 (1 + i ) + A3 (1 + i )
−n − n1 − n2 − n3

A (1 + 0,03) = 1000000 (1 + 0,03 ) + 800000 (1 + i ) + 2000000 (1 + 0,03 )

−2 −1 −2 −3

3555230
A (1,03 )
−2
 3555230 F  A = ; A ; 3351150 F
(1,03 )
−2

29
 ENTRAINEZ-VOUS !

Exercice 1 : Valeur acquise. Calcul simple

Soit une somme de 12 000F placée à intérêts composés au taux de 14%

l’an pendant 8 ans.
Travail demandé :
Calculer la valeur acquise au terme du placement.

Exercice 2 : Recherche du taux d’intérêt

Soit une somme de 8 500F placée à intérêts composés pendant 7 ans. Au terme
du placement sa valeur acquise est de 24 022,87F.
Travail demandé :
Calculer le taux annuel de placement.

Exercice 3 : Recherche de la durée

Soit une somme de 50 000F placée à intérêts composés au taux de 11% l’an.
A l’issue de la durée du placement sa valeur acquise est de 194 164,01F
Travail demandé :
Calculer le nombre de périodes de placement.

Exercice 4 : Détermination du capital placé

A la suite d’un placement à intérêts composés au taux de 10% l’an durant 7 ans, on
retire une somme de 46 769,21F
Travail demandé :
Déterminer le montant du capital placé.

Exercice 5 : Valeur acquise

Soit un capital de 14 000F placé durant 8 ans et 9 mois au taux de 12,5% par an.
Travail demandé :
Calculer la valeur acquise par le captal à l’issue de la durée de placement.

Exercice 6 : Taux équivalent ou proportionnel

• Calculer le taux mensuel équivalent au taux annuel de 15%.

• Calculer le taux mensuel proportionnel au taux annuel de 15%.

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 Exercice 7 : Intérêts simples. Intérêts composés.
Graphique
Soit un capital de 10 000F placé au taux de 10% l’an pendant une durée de
placement « x ».
Travail demandé :
En se plaçant successivement dans l’hypothèse d’un placement à intérêts simples,
puis à intérêts composés,
1- Rechercher la valeur acquise du capital au terme de chaque année de
placement. On limitera les calculs aux sept premières.
2- Reporter sur un graphique les valeurs trouvées précédemment puis
généraliser pour x  7 .
3- Commenter.
Exercice 8 : Acquisition d’un bateau
Pour acquérir un bateau, un plaisancier doit verser 10 000 000 F dans deux ans,
puis 10 000 000F dans quatre ans et 10 000 000F dans six ans.
Quelle est la valeur du bateau, au jour de l’achat, si on considère que le taux
d’intérêt est annuel et vaut 12% ?

Exercice 9 :
Un capital de 10 000F est placé au taux annuel de 12%.
• Au bout de combien d’années sera-t-il supérieur à la moitié du capital
placé ?
•
Exercice 10 : Choix entre plusieurs modes
Pour l’achat d’un matériel de bureau on a le choix entre trois modes de paiement :
- 500 000F au comptant ;
- 200 000F au comptant et 400 000F dans trois ans ;
Trois versements égaux de 200 000F le premier dans un an, le deuxième dans
trois ans et le troisième dans cinq ans.
• Comparer ces trois modes au taux d’actualisation annuel de 10%.
• Quel est le mode le plus avantageux pour l’industriel ?

Exercice 11 : Résolution de système

Deux capitaux ont pour somme 55 000F. Ils sont placés sept ans, le premier au
taux annuel de 10%, le second au taux annuel de 8%. Le total des intérêts s’élève
à 45 132,66F.
▪ Calculer les deux capitaux.

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