École Supérieure de Gestion et d’Administration des Entreprises

Agrément définitif par Arrêté n°4677/MES/CAB du 05 juillet 2017

Accréditée par le Conseil Africain et Malgache pour l’Enseignement Supérieur

Département LICENCE

MATHÉMATIQUES
FINANCIÈRES

Parcours
Tronc commun – Licence 1

Enseignants
Équipe pédagogique Avenue de la Cité des 17 (+242) 05 739 26 www.esgae.org

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Sommaire
CHAPITRE 1 : INTERETS SIMPLES

CHAPITRE 2 : INTERETS COMPOSES

CHAPITRE 3 : ESCOMPTE ET EQUIVALENCE DES CAPITAUX

CHAPITRE 1 INTERETS SIMPLES

S1 : Formule fondamentale de l’intérêt simple

1) Notion d’intérêt

L’intérêt est le prix payé par l’emprunteur au prêteur pour utiliser un capital pendant une durée
déterminée. Pour cette opération, la notion du temps est fondamentale.

L’intérêt induit par le prêt ou l’emprunt d’un capital pendant une durée n est dit simple, lorsque la
valeur de l’intérêt est proportionnelle au capital, à la durée, au taux et si l’intérêt est payé une seule
fois.

Le taux d’intérêt est le rapport entre l’intérêt obtenu pendant une unité de temps et le capital placé
ou prêté
L’unité de temps est généralement l’année
L’unité du capital est fixée à 100F pendant une unité de temps

2) Formule fondamentale de l’intérêt simple

L’intérêt du prêt, proportionnel directement aux trois quantités : capital, taux, temps, est donc
proportionnel au produit des mesures de ces trois quantités.
Si nous désignons par :
C francs le montant du capital prêté,
n années, la durée du prêt,
t le taux de placement pour 100F et pour 1 année ; ’intérêt I francs sera donné par la formule :

𝐂 𝐂𝒕𝒏
𝐈= ×𝒕×𝒏 ou 𝑰=
𝟏𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟎

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2
 a) Durée de placement exprimée en mois

Etant donné que l’année a 12 mois, elle correspond alors à n/12 d’année. La formule de calcul de
l’intérêt sera dans ce cas :

𝐂 𝐧 𝐂𝐭𝐧
𝐈= ×𝐭× ou 𝐈=
𝟏𝟎𝟎 𝟏𝟐 𝟏𝟐𝟎𝟎

b) Durée de placement exprimée en jours

𝐂 𝐧 𝐂𝐭𝐧
𝐈= ×𝐭× ou 𝐈 = l’année commerciale : 360 jours
𝟏𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎

𝐂 𝐧 𝐂𝐭𝐧
𝐈= ×𝐭× ou 𝐈 = l’année civile : 365 jours
𝟏𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟓 𝟑𝟔𝟓𝟎𝟎

𝐂 𝐧 𝐂𝐭𝐧
𝐈= ×𝐭× ou 𝐈 = l’année bissextile : 366 jours
𝟏𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟔 𝟑𝟔𝟔𝟎𝟎

N.B.
Dans le cas de placement de très courte, que l’on retienne 360 ; 365 ou 366 jours comme durée de
l’année, les mois sont comptés à leur nombre exact de jours, et non à 30 jours, pour le calcul du
nombre de jours de placement entre la date initiale et la date finale.

3) Formules déduites de la formule générale

La formule générale de calcul de l’intérêt simple met en jeu les quantités I, C, t, n qui supposent
donc la résolution de quatre problèmes différents. Dans le cas où 3 de ces quantités sont connues,
on peut calculer le quatrième suivant le tableau ci-après.

Durée de placement Durée de placement exprimée Durée de placement

exprimée en années en mois exprimée en jours
𝐂×𝐭×𝐧 𝐂×𝐭×𝐧 𝐂×𝐭×𝐧
𝐈= ⇒ 100I = Ctn 𝐈= ⇒ 1200I = Ctn 𝐈 = 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 ⇒ 36000I = Ctn
𝟏𝟎𝟎 𝟏𝟐𝟎𝟎

Le capital C 100I 1200I 36000I

c= c= c=
tn tn tn

100I 1200I 36000I

La durée n n= n= n=
Ct Ct Ct

Le taux t 100I 1200I 36000I

t= t= n=
Cn Cn Cn

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3
 4) Méthode des nombres et des diviseurs fixes
Cette méthode est utilisée lorsque la durée du placement est exprimée en jours.
𝐂𝐭𝐧 𝐂𝐧
Partant de la formule : 𝐈 = ou encore 𝐈= 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
𝐭
36000
Posons : D = t et N = Cn

𝐍
La formule de calcul de l’intérêt devient : I = 𝐃

Le produit Cn, désigné par le symbole N, est appelé Nombre

36.000
Le quotient t désigné par le symbole D, est appelé Diviseur fixe attaché au taux t

Calcul de l’intérêt global de plusieurs capitaux

On se sert de la méthode des nombres et des diviseurs fixes pour calculer l’intérêt total procuré par
plusieurs capitaux placés tous au même taux t.
De façon générale, l’intérêt global désigné par IG est obtenu par la formule suivante

∑ 𝐂𝐢𝐧𝐢
IG = 𝐃 D étant le diviseur fixe attaché au taux t

5) Taux moyen d’une série de placements effectués simultanément

Une même personne effectue simultanément k placements aux conditions suivantes :
Capitaux Taux Durées

C1 t1 n1 jours

C2 t2 n2 jours

Ck tk nk jours
Les taux t1 , t2 , …, tk n’étant pas tous égaux entre eux.
L’intérêt total de cet ensemble emplacements est égal à
𝐶1 𝑡1 𝑛1 𝐶2 𝑡2 𝑛2 𝐶𝑘 𝑡𝑘 𝑛𝑘
+ +…. +
36.000 36.000 36.000

On appelle taux moyen de cet ensemble de placement, le taux unique T qui, appliqué aux capitaux
placés et pour leurs durées respectives, conduirait au même intérêt total.
Ce taux T est donné par la résolution de l’égalité :
𝐶1 𝑇 𝑛1 𝐶1 𝑇 𝑛1 𝐶𝑘 𝑇 𝑛𝑘 𝐶1 𝑡1 𝑛1 𝐶1 𝑡2 𝑛1 𝐶𝑘 𝑡𝑘 𝑛𝑘
+ +…+ = + +…+
36.000 36.000 36.000 36.000 36.000 36.000

∑𝐂𝐢 𝐭𝐢 𝐧𝐢
T= ∑𝐂𝐢 𝐧𝐢
Cette formule est indépendante de l’unité dans laquelle est exprimée la durée de placement.

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 S2 Valeur acquise

1) Définition et formule
La valeur acquise (VA) par un capital placé pendant un certain temps est le résultat de
l’addition à ce capital de l’intérêt qu’il a produit.
𝐂 𝐱 𝐭 𝐱𝐧
VA = C+ 𝟏𝟎𝟎

𝐭 𝐱𝐧
VA = C(1 + 𝟏𝟎𝟎 ) (si la durée du placement est exprimée en année)

𝐭 𝐱𝐧
VA = C(1 + 𝟏𝟐𝟎𝟎) (si la durée du placement est exprimée en mois)

𝐭 𝐱𝐧
VA = C(1 + 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎) (si la durée du placement est exprimée en jours)

Exemple : calculer la valeur acquise par un capital de 24.000F, placé à 10% pendant 45 jours
10 x45
VA = 24.000(1 + 36000 )

VA =24.000(1+0 ,0125)=24.300F

2) La valeur nominale
La valeur nominale c’est la valeur initiale du placement, le montant du capital placé.
Elle s’obtient en déduisant les intérêts produits de la valeur acquise
V0 = VA – I

3) Intérêt précompté taux effectif de placement

Les intérêts peuvent être versés soit :
➢ Au jour du remboursement du capital emprunté ou à échéance (capital +intérêt). On parle
alors de paiement terme échu et d’intérêt post compté. C’est le cas de tous les résultats et
formules qui précèdent ;
➢ Au jour de la conclusion du contrat de prêt, jour ou l’emprunteur reçoit le capital prêté. On
parle dans ce cas de paiement terme à échoir et d’intérêt précomptés.

Dans le deuxième cas, le capital effectivement engagé par le prêteur est C’ égale au capital déduit
de l’intérêt immédiatement versé. Il est donc évident que le capital engagé procure au prêteur un
taux de placement supérieur au taux t indiqué pour le calcul des intérêts.
Le taux effectif de placement ou le taux réel T:
𝑪𝒕𝒏
(𝑪− ).𝑻.𝒏 𝑪𝒕𝒏
𝟏𝟎𝟎
T est tel que : =
𝟏𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟎

Durée de placement Durée de placement Durée de placement

exprimée en année exprimée en mois exprimée en jours
100t 1200t 36.000t
T = 100−tn T =1200−tn T = 36.000−tn

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Exercices d’application sur le chapitre

1) Calculer l’intérêt fourni par le placement de 28.000F, à 9%, du 13 septembre de l’année

2010 au 27 février 2011.

2) Un capital de 7200F, prêté à 8% le 8 juin a produit un intérêt de 88F. déterminer à

quelle date le prêt a été remboursé.

3) Un capital de 16.800F a produit, du 16 mai au 25 septembre, un intérêt de

462F.Calculer sa valeur acquise ainsi que le taux de placement.

4) Les montants de deux capitaux diffèrent de 1000F. le plus élevé est placé à 12%
pendant 8 mois et le second à 10% pendant 6mois.
L’intérêt simple produit par le premier capital est le double de l’intérêt produit par le
second.
Calculer les deux capitaux et les intérêts correspondants.

5) Un capital placé à 9% pendant une certaine durée a acquis une valeur de 17400F. placé
à 10% pendant un an de moins, ce même capital aurait fourni un intérêt de 4800F.
calculer ce capital et la 1ère durée de placement.

6) Deux capitaux dont le total est 20.000F sont placés :

- Le premier à t%
- Le deuxième à (t+1)%
Revenu annuel du premier capital : 1080F. Revenu annuel du second : 800F.
Calculer les deux capitaux et les deux taux.

7) On place 8000F à 12%, puis 4 mois après, 8250F à 10%. Déterminer au bout de
combien de mois (compter à partir du 1er placement) la valeur acquise par la 2ème
somme sera inférieure de 250F à la valeur acquise par la 1ère

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 CHAPITRE 2 INTERETS COMPOSES

Les intérêts composes sont relatifs aux opérations financières (placement, prêt, emprunt à
long terme c’est à dire à plus d’un an.

S1 LA CAPITALISATION

Capitaliser veut dire l’addition au capital des intérêts à la fin d’une période convenue (en
générale l’année) pour produire intérêt à son tour sur la période suivante. C’est la
caractéristique du prêt à intérêts composés.

La capitalisation consiste donc à déterminer la valeur dite valeur acquise d’un capital après n
périodes de placement.

1) Formule fondamentale des intérêts composés

Soit un prêt consenti à intérêts composé, avec capitalisation annuelle d’intérêt

Désignons par C le montant du capital placé exprimé en F

n la durée du placement, exprimée en années

i le taux d’intérêts pour 1F de capital pendant 1 période (le taux noté t, exprimé
𝒕
en %tage, représente le taux d’intérêt d’un capital de 100F pendant 1 période). i =𝟏𝟎𝟎

L’intérêt simple en un an du capital est égal à : I = Ci

La valeur acquise à la fin de l’année C1 = C + Ci ⇒ C1 = C(1+i)

La valeur acquise à la nième année de placement VAn ou Cn = C(1+i)n
(1+i)n est le coefficient de capitalisation
Tableau des opérations d’intérêts et de capitalisation annuelle des intérêts
Date Capital au début Intérêt Valeur acquise à la fin de l’année après
(années) de l’année de l’année capitalisation de l’intérêt de l’année
1 C Ci C + Ci = C(1+i)
2 C(1+i) C(1+i)i C(1+i)+C(1+i)i = C(1+i)2
3 C(1+i)2 C(1+i)2 i C(1+i)2+C(1+i)2i = C(1+i)3
.
.
.
n-1 C(1+i)n-2 C(1+i)n-2i C(1+i)n-2+C(1+i)n-2i = C(1+i)n-1
n C(1+i)n-1 C(1+i)n-1i C(1+i)n-1+C(1+i)n-1i = C(1+i)n

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Tableau comparatif d’intérêts simples et intérêts composés

Soit un capital de 1000 F placé à 10% pendant 3ans

Intérêts simples Intérêts composés
ère ère
1 année 1 année
1000 x 10 x 1 1000 x 10 x 1
I1 = 100 = 100 I1 = 100 = 100
VA1 = 1000+100= 1100 VA1 = 1000 + 100 = 1100

2ème année 2ème année

1000 x 10 x 1 1100 x 10 x 1
I2 = 100 = 100 I2 = 100 = 110
VA2 = 1000 + 2(100) = 1200 VA2 = 1100 + 110 = 1210

3ème année 3ème année

1000 x 10 x 1 1210 x 10 x 1
I3 = 100 = 100 I3 = 100 = 121
VA3 = 1000 + 3(100) = 1300 VA3 = 1210 + 121 = 1331

a) Intérêt total produit

La formule fondamentale en matière d’intérêt composé donne directement la valeur
acquise. L’intérêt produit sera obtenu en faisant la différence entre la valeur acquise et le
capital initial
I = Cn – C

I = C(1+i)n - C = C[(1+i)n – 1]

I = C[(1+i)n – 1]

b) Calcul de des différentes variables de la formule fondamentale

La formule fondamentale de l’intérêt composé contient 4 variables et également 4
problèmes à résoudre :
➢ La recherche de la valeur acquise ;
➢ La recherche du capital placé ;
➢ La recherche du taux ;
➢ La recherche de la durée de placement.
Cn
La recherche du capital placé : Cn = C(1+i)n ⇒ C = (1+𝑖)n

Cn
La recherche du taux : Cn = C(1+i)n ⇒ (1+i)n = 𝐶

Cn
La recherche de la durée de placement : Cn = C(1+i)n ⇒ (1+i)n = 𝐶

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 2) Calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre de périodes non entier ; calcul
de taux non tabulaire

a) Calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre de périodes non entier

Exple : un capital de 20.000 F est placé à intérêt composé au taux de 11%. Capitalisation
annuelle des intérêts. Calculer la valeur acquise par ce capital au bout de 7ans et 3 mois.

C=20.000F ; i=0,11 ; n= 7an et 3mois

a.1) La méthode rationnelle ou théorique

➢ Premier procédé :

On calcul la valeur acquise du capital au bout de 7 ans à laquelle on ajoute l’intérêt simple
3
de 3 mois ou 12
d’année.

C7= 20.000 x 1,117 = 20.000 x 2,07616 = 41.523,20F

3 3
C7 +12 = 41.523,20 + (41.523,20 x 0,11 x 12
) =42.665,09 F

➢ Deuxième procédé :

On procède par interpolation sur le temps

𝑝
n= n’+α avec α = <1
𝑞
3 3
n=7ans+3mois n= (7+12)ans n’ =7 et α = 12

Données :
C=20000
3
t = 11% i = 0,11 Cn=C(1+i)n ⇒ Cn= 20000(1,11) (7+ 12)
3
n = (7+12)ans Le taux 11% est dans la table, mais pas la durée ou la période n
Cn= ?

3
7ans < (7+ 12) ans < 8ans
n1 < n2 < n3

3
(1,11)7 < 1,11(7+ 12) < (1,11)8
3
2,076160 < (1,11) (7+ 12) < 2,304537
Q1 < Q2 < Q3

Selon le théorème de Thalès :

𝑸𝟐−𝑸𝟏 𝒏𝟐−𝒏𝟏 𝑛2−𝑛1

𝑸𝟑−𝑸𝟏
= 𝒏𝟑−𝒏𝟏 d’où : Q2= Q1+(Q3_Q1) 𝑛3−𝑛1

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9
 3
3 7+ −7
Donc : (1,11) (7+ 12) =2,076160 + (2,304537-2,076160)( 12
)
8−7
1
3
(1,11) (7+ 12) =2,076160 + 0,228377(41 )
3
(1,11) (7+ 12) =2,076160 + 0,570942
3
(1,11) (7+ 12) =2,133254
3
D’où : C (7+12) = 20000x2,133254
𝟑
C (7+𝟏𝟐) = 42665,085

Ou encore, on calcule C7 et C8

C7 =41.523,20F

C8 = 20.000 x 1,118 = 20.000 x 2,304538 = 46.090,76F

3 3
C7 +12 = 41.523,20 + 12(46.090,76 - 41.523,20) =41.523,20+1141,89 =42.665,09 F

𝟑
C (7+𝟏𝟐)= 42.665,09 F

a.2) La méthode commerciale

On calcul directement la valeur acquise au bout de 7 ans et 3 mois en lisant les valeurs
sur la table.
3
C7 +12 = 20.000 x 1,117 x 1,113/12

NB Cn par la méthode rationnelle ou théorique est supérieure à Cn par la méthode

commerciale. Cette dernière est la plus utilisée.

b) Calcul de taux non tabulaire

Exple :
Données : C= 160000 ; Cn = 284800 ; n=7ans ; t ?
𝐶𝑛 284800
Cn= C(1+i)n ⇒ (1+i)n = ⇒ (1+i)7 = 160000 ⇒ Cn = 1,78
𝐶

Or dans la TF1 : n=7ans la valeur 1,78 ne s’y trouve pas. Elle est comprise entre 1,770142
et 1,798891 c’est-à-dire 1,770142 < 1,78 < 1,798891

On passe par le théorème de Thalès pour trouver le taux

1,770142 < 1,78 < 1,798891

Q1 < Q2 < Q3

8,50% < t < 8,75%

t1 < t2 < t3
𝑄2−𝑄1
T2 = t1+(t3-t1) 𝑄3−𝑄1

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 1,78−1,770142
T2=8,50%+(8,75-8,50)(1,798891−1,770142)

0,009858
T2=8,50% + 0,25% (0,028749)

T2 = 8,50%+0,08572472%

T2= t = 8,59%

3) Taux proportionnels taux équivalents

a) Taux proportionnels
Deux taux appliqués à des durées différentes sont dits Proportionnels, lorsque leur rapport
est égal au rapport de leurs périodes de capitalisation respectives ramenées à une même
t1 𝑛1
unité. 𝑡2 = n2

Expemle 1: Déterminer le taux semestriel proportionnel au taux mensuel de 0,80%

Soit t1 e taux semestriel recherché n1 = 1 semestre = 6 mois
T2 le taux mensuel donné = 0,80% n2 = 1 mois
Le rapport des taux étant égal au rapport des périodes
t1 𝑛1 t1 6
𝑡2 = n2 ⇒ 0,80 = 1 ⇒ t1 = 0,80 x 6 t1 = 4,8%

Le taux semestriel proportionnel au taux mensuel de 0,80% est de 4,80%

Exemple 2: Déterminer le taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 5%.

Soit t1 e taux trimestriel recherché n1 = 1 trimestre

T2 le taux annuel donné = 5% n2 = 1 an = 4 trimestres
Le rapport des taux étant égal au rapport des périodes
t1 𝑛1 t1 1 5
𝑡2 = n2 ⇒ 5 = 4 ⇒ 4xt1 = 5 ⇒ t1 = 4 ⇒ t1 = 1,25%

Le taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 5% est de 1,25%

b) Taux équivalents
Deux taux, appliqués à des périodes de temps différentes sont dit équivalents, s’ils font
acquérir à un même capital les valeurs définitives égales après une même ou quelconque
durée de placement.
Le plus souvent les taux d’intérêt sont annuels. Il peut arriver que la période de capitalisation
soit le semestre, le trimestre, le mois ou même l’espace de deux ans. Il est alors nécessaire
de déterminer le taux équivalent. Pour ce faire, il faut établir la relation entre le taux annuel
et le taux semestriel, trimestriel, mensuel ou bisannuel.

➢ Relation d’équivalence entre taux annuel et taux semestriel

La valeur acquise par le capital C ( 1 an = 2 semestres) est égale à :

A la fin de l’année C(1+i)1 i étant le taux annuel

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11
à la fin du semestre C(1+is ) is étant le taux semestriel

à la fin de l’année C(1+is )2

Les 2 taux i et is sont équivalents, si et seulement si

C(1+i)1 = C(1+is )2

(1+i)1 = (1+is )2 ⇒ (1+i)1/2 = 1+is

is = (1+i)1/2 - 1

➢ Relation d’équivalence entre taux annuel et taux trimestriel

1 an = 4 trimestres

C(1+i)1 = C(1+it )4

It = (1+i)1/4 - 1

➢ Relation d’équivalence entre taux annuel et taux mensuel

1 an = 12 mois

C(1+i)1 = C(1+im )12

Im = (1+i)1/12 - 1

➢ Relation d’équivalence entre taux annuel et taux bisannuel

1 an = ½ bisannuel ou 1 bisannuel = 2 ans

C(1+i)1 = C(1+it )1/2

I2a = (1+i)2 - 1

Il est possible de rechercher l’équivalence entre les autres taux différent du taux annuel.
Exple : équivalence entre taux trimestriel et taux mensuel

1 trimestre = 3 mois

C(1+it ) = C(1+im )3

(1+it )1/3 = (1+im)

Im= (1+it)1/2 - 1

S2 Actualisation

L’actualisation est une opération qui consiste à déterminer, à un taux donné, la valeur à une
date donnée ( souvent T =0), d’un capital qui ne sera disponible que dan n périodes.

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12
Formule générale :

La formule d’actualisation est déduite de la formule de capitalisation.

La valeur acquise d’un capital est la valeur d’un capital après n périodes

Cn ou Vn = C(1+i)n

La valeur actuelle notée C ou C0 ou V0 d’un capital noté Cn ou Vn , disponible dans n périodes,

est le capital qu’il faut placer à intérêts composés pour obtenir le capital ou la valeur
acquise Cn ou Vn à la date n

Soit C ou C0 ou V ou encore V0 la valeur actuelle à la date T = 0

𝐶𝑛 1
Cn = C(1+i)n → C ou C0 = (1+𝑖)𝑛 → C0 = Cn = (1+𝑖)𝑛

C0 = Cn (1+i)-n

Le taux i associé à la période est appelé taux d’actualisation.

Exercices d’application

1. Un capital de 10.000F est placé pendant 10 ans, au taux de 9%.

a) Calculer la valeur acquise, à intérêts composés, capitalisation annuelle des
intérêts
b) Même calcul en intérêts simples
c) Au bout de combien de temps la valeur acquise à intérêts simple serait-elle égale
à la valeur obtenue en question a), capital et taux demeurant inchangés ?
d) Au bout de combien de temps la valeur acquise à intérêt composé était-elle égale
à la valeur obtenue en b) ? même capital, même taux
e) A quel taux un capital de 10.000F, placé à intérêts simple, atteindra-t-il en 10 ans
la valeur acquise obtenue en a)

2. Deux capitaux dont le total est 10.000 F sont placés :

o L’un à intérêt simple au taux de 10%
o L’autre à intérêt composés au taux de 8%
Au bout de 9 ans ils ont acquis la même valeur.
Calculer les montants respectifs des deux capitaux.

3. On place en banque 10.000 F à intérêts composés. Un an après, on retire 10.000 F.

un an après ce retrait, on dispose en banque de 806,25 F, compte tenu des intérêts
produits. Calculer le taux de capitalisation annuelle
Déterminer le taux trimestriel équivalent au taux annuel trouvé.

4. Une somme de 75.000 F est repartie entre trois personnes. Les parts de chacune
d’entre elles étant en progression arithmétique.
Calculer ces parts sachant que la première reçoit 20.000 F.

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13
 La première personne place sa part à intérêts composés au taux de 5% l’an et reçoit
8.142F d’intérêts. Quelle est la durée de placement

5. Quelle est la valeur actuelle de 480.000 F payables dans 8 ans au taux annuel de 6%.

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14
 CHAPITRE 2 : ESCOMPTE ET EQUIVALENCE DES CAPITAUX

S1 : L’opération commerciale de l’escompte

L’escompte commercial, prix du service rendu par le banquier, est l’intérêt, calculé à un taux t indiqué
par le banquier, d’une somme égale à la valeur nominale de l’effet (montant de l’avance effectuée par
le banquier), pour la durée n jours qui séparent la date de remise à l’escompte de l’effet, de la date
d’échéance de l’effet. Ce nombre de jours correspond à la durée du prêt consenti par le banquier.

Deux mentions essentielles doivent être portées sur un effet de commerce :

➢ Le montant de la créance, appelé valeur nominale de l’effet ;

➢ La date du paiement de cette valeur nominale, appelée date d’échéance de l’effet.

Comme l’intérêt simple, l’escompte est fonction du taux, du temps et de la valeur nominale
de l’effet.

Désignons par V la valeur nominale de l’effet négocié, et par e l’escompte commercial :

𝐕𝐭𝐧
ou e =
𝐕𝐧
e= 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 𝐃

1) Valeur actuelle commerciale

C’est La somme effectivement mise à la disposition du demandeur qui n’est d’autre que la
différence entre la valeur nominale de l’effet et son escompte commercial

En désignant par a cette valeur actuelle commerciale,

a = V- e
𝐕𝐭𝐧 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎−𝐭𝐧
a=V- 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 a= V 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎

ou
𝐕𝐧 𝐃−𝐧
a=V- 𝐃 a= V 𝐃

La valeur actuelle d’un effet est fonction de sa valeur nominale, du taux de l’escompte et de
la durée. Par exemple, la valeur actuelle commerciale sera d’autant plus élevé que la date de
négociation sera voisine de la date d’échéance.

2) Formules déduites de la formule générale

La formule donnant l’escompte commercial met en jeux quatre quantités, e, V, t, n, qui

entrainent la résolution de quatre problèmes différents, chacune de ces quatre quantités
pouvant être l’inconnue d’un de ces problèmes. Ainsi, nous aurons :

Mathématiques financières, par Anasthasie MOUKIMOU - ESGAE [Date]

15
 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎𝐞
V= 𝐭𝐧
𝐕𝐭𝐧 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎𝐞
e= 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 t= 𝐕𝐧

𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎𝐞
n= 𝐕𝐭

3) L’agio

On appelle agio, l’ensemble des retenues effectuées par le banquier sur la valeur nominale
de l’effet lors de l’opération commerciale d’escompte. Ce sont :
➢ L’escompte commercial ;
➢ Les différentes commissions ;
➢ La taxe sur la valeur ajoutée (TVA).

a) Les commissions
Ce sont :
➢ Les commissions proportionnelles au temps, calculées sur la même base que
l’escompte mais au taux attaché à ces commissions.
𝐕𝐭𝐧
Cpt = 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎

➢ Les commissions indépendantes du temps :

o certaines sont proportionnelles seulement à la valeur nominale de l’effet et
au taux

Cindp = Vxt

o D’autres sont fixes et donc indépendantes du nominal.

L’agio HT = e + Cpt + Cindp

L’agio TTC = agio HT + TVA

b) La valeur nette de l’effet (Vn)

Vn = V – agio HT ou Vn = V - agio TTC

c) Le taux réel d’escompte ou taux de l’agio avant taxe

C’est le taux qui appliqué à la valeur nominale de l’effet pour une durée déterminée donne
l’agio HT.
Désignons par t le taux de l’escompte
t’ le taux des commissions proportionnelles au temps ;

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16
 k le taux des commissions indépendantes du temps ;
n le nombre de jours restant à courir de l’effet.

Vtn Vt′n Vk
e = 36000 ; Cpt = 36000 ; Cindp = 100

Vtn Vt′n Vk
agio HT = 36000 + 36000 + 100

tn t′n k
= V( 36000 + 36000 + 100)

tn +t′ n+360k
Agio HT= V( 36000 )

36000e
Or t = Vn

36000V(tn+t′ n+360k)
Le taux réel d’escompte = Vn

𝟑𝟔𝟎𝐤
T = t + t’ + 𝑛

Exercice précédent :

360 x 1
8
T = 10 ,5 + 0,6 + 27 = 12,766%

6000x12,766x27
Agio HT = 36000 = 57, 447 = 57,45

d) Le taux de revient de l’opération

Comme l’escompte est une opération d’intérêts précomptés, on peut calculer le taux revient
de l’opération.

Soit V, la valeur nominale ; V’ la valeur ou la somme effectivement mise à la disposition du

demandeur
36000e
Partant de la formule t = 𝑉𝑛

𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎𝐱𝐚𝐠𝐢𝐨
Taux de revient = 𝑉′ 𝑛

36000 x 57,45
Exercice précédent : T = 5942,55 𝑥 27 = 12,89%

S2 : Equivalence d’effets ou de capitaux

1) Notion d’équivalence, date d’équivalence.

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17
Deux effets de commerce E1 échéant dans n période et E2 échéant dans p période, négociés
à un taux d’escompte t, sont équivalents, s’il existe une date à laquelle les valeurs actuelles
commerciales de ces deux effets sont égales entre elles. Cette date est appelée date
d’équivalence des deux effets. Elle doit être antérieure à la date d’échéance de l’effet la plus
proche, car il n’y a de possibilité de négociation d’un effet que s’il n’est pas échu.

Exple : deux effets de commerce, E1 de valeur nominale 98.000F date d’échéance 31 octobre
et E2 de valeur nominale 99.000F date d’échéance 30 novembre, sont négociés au taux
d’escompte de 7,2%. Déterminer leur date d’équivalence.

Désignons par x le nombre de jours qui séparent la date d’équivalence cherchée du 31

octobre, et donc par (x+30) le nombre de jours séparant cette date d’équivalence au 30
novembre.

(x+30) jours

X jours 99.000 F
98.400F
____________I________________________________I________________I________
Date d’équivalence 31 octobre 30 novembre

Etant donné qu’à la date d’équivalence cherchée, les valeurs actuelles commerciales des
deux effets sont égales entre elle, au taux de 7,2%, nous aurons en utilisant la formule
Vn
a= V - :
D

36000
D= = 5000
7,2

98.400 x X 99.000 x(X+30)

98.400 - = 99.000 -
5000 5000

98.400X (99.000x+99.000 x 30)

98.400 - = 99.000 -
5000 5000

99.000X 98.400X
- = 99.000 – 98.400 – 594
5000 5000

600x 300
= 6 → 6X = 6 x 50 → X = → X = 50
5000 6

La date d’équivalence se situe donc 50 jours avant le 31 octobre, soit au 11 septembre.

Après vérification, les deux effets ont à cette date une même valeur actuelle commerciale,
égale à 97.416 F.

2) Renouvellement d’un effet

Le problème de renouvellement d’un effet se pose lorsque le débiteur estime qu’il ne pourra
pas payer à échéance convenue la dette qu’il a vis-à-vis de son créancier. Le premier effet est
automatiquement remplacé par un autre. Ce remplacement n’est légitime qu’à la date
d’équivalence de ces effets c'est-à-dire, à la date où les valeurs actuelles respectives de ces
effets sont égales entre elles.
Les problèmes pratiques qui se posent sont soit :

Mathématiques financières, par Anasthasie MOUKIMOU - ESGAE [Date]

18
 ➢ La détermination de la valeur nominale de l’effet de remplacement ;
➢ La détermination de l’échéance du nouvel effet.

a) Détermination de la valeur nominale de l’effet de remplacement

Supposons que Pa doit à Ma une somme de 71.100F payable le 31 mai. Le 16 mai, Pa estime
qu’il sera incapable de payer cette dette le 31 mai, Il demande à Ma de remplacer l’effet à
échéance du 31 mai, par un autre d’échéance 30 juin. Taux de l’escompte 10%.
Il va falloir dans ce cas calculer la valeur nominale de l’effet de remplacement.

Date d’équivalence 71.100F V?

___________I_______________________I____________________I_______________

16 mai 15 jours 31 mai 30 juin

45 jours

Nous partons du principe que le 16 mai, date à laquelle est prise la décision de remplacer le
premier effet par le second, est la date d’équivalence de ces effets.

Nous écrirons, en désignant par V la valeur nominale cherchée :

36000−(10x15) 36000−(10x45)
71100 =V
36000 36000

3600−15 3600−45
71100 =V
3600 3600

71100x3585 3555V
=
3600 3600

71100x35850
V= 35550

2548935
V= V= 71700F
3555

b) Détermination de l’échéance de l’effet de remplacement

En reprenant notre exemple précédent, supposons que Pa propose à son créancier de
remplacer le premier effet par le second, dont la valeur nominale est fixée à 72000 F. Quelle
sera alors la nouvelle échéance ?

Date d’équivalence 71.100 72000

___________I_______________________I____________________I_______________

16 mai 15 jours 31 mai échéance ?

n jours

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Désignons par n le nombre de jours qui séparent le 16 mai de l’échéance cherchée, et en
partant toujours du principe de l’égalité des valeurs actuelles des deux effets, exprimées au
16 mai, nous aurons :
71.100x10x15 72.000x10x n
71100 –( ) = 72000 – ( )
36000 36000

36000−(10x15) 36000−(10x n)
71100 = 72000
36000 36000

10(3600−15) 10(3600−n)
71100 = 72000
36000 36000

3600−15 3600−n
71100 = 72000
3600 3600

71.100x3585 72.000(3600−n)
=
3600 3600

71100x3585
3600 - n = 72000

n = 3600 – 3540 n = 60 jours

L’échéance de l’effet de remplacement sera donc fixée à 60 jours après le 16 mai, soit au 15
juillet.

3) Echéance commune
Le problème de l’échéance commune se pose lorsqu’il faut remplacer plusieurs paiements qui
doivent être effectués à des dates diverses par un paiement unique. Le problème peut se
poser soit en terme de détermination de la valeur nominale de l’effet unique ; soit en terme
de détermination de son échéance que nous désignons ici par l’échéance commune.

a) Détermination de la valeur nominale de l’effet unique

Exemple : Le 6 septembre le débiteur de trois effets :
1000 F à échéance du 31 octobre
3000 F à échéance du 30 novembre
2000 F à échéance du 31 décembre,
demande à son créancier (le même pour les trois effets) de remplacer ces trois effets par un
effet unique à échéance du 15 décembre.
Calculer la valeur nominale de cet effet unique. Taux d’escompte : 9%

Du 6 septembre au 31 octobre 55jours

- //- 30 novembre 85 jours
31 décembre 116 jours
15 décembre 100 jours
Si nous désignons par V la valeur nominale cherchée :
Vn D−n
a= V- =V
D D

36000
D= = 4000
9

Mathématiques financières, par Anasthasie MOUKIMOU - ESGAE [Date]

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 4000−100 4000−55 4000−85 4000−116
V = 1000 +3000 +2000
4000 4000 4000 4000

3900𝑉 3945.000 11.745.000 7.768.000

= + +
4000 4000 4000 4000

3900V = 3945000+11745000+7768000 =23458000

V = 6014,87F

b) Détermination de la date d’échéance de l’effet unique

En reprenant les données de notre exemple précédent, désignons par n le nombre de jours
qui séparent le 6 septembre de l’échéance cherchée
4000−n 4000−55 4000−85 4000−116
5980 = 1000 +3000 +2000
4000 4000 4000 4000

4000−n 3.945.000 11.745.000 7.768.000

= + +
4000 4000 4000 4000

23458 000
4000 – n = 5980

23458 000
4000-n = 5980

n = 4000 -3923 n = 77 jours

L’échéance recherchée se situe 77 jours après le 6 septembre, soit au 22 novembre.

4) Echéance moyenne de plusieurs effets

Lorsqu’on envisage de remplacer les effets initiaux par un effet unique dont le nominal est
égale à la somme des valeurs nominales des effets remplacés, la recherche de l’échéance de
l’effet unique est appelée échéance moyenne.

Reprenons l’exemple précédent

V= 1000 + 3000 + 2000 = 6000F

Désignons par n le nombre de jours séparant le 6 septembre de l’échéance cherchée,

En utilisant la formule a=V-e, nous aurons :
6000xn 1000x55 3000x85 2000x116
6000 – = 1000 - +3000 - +2000 -
4000 4000 4000 4000

En utilisant le fait que 6000 = 1000+3000+2000 et en changeant les signes de tous les termes
entrant dans l’égalité on obtient :
6000n 1000x55 3000x85 2000x116
= + +
4000 4000 4000 4000

Les dénominateurs tombent,

6000n=(1000x55)+(3000x85)+(2000x116)

Mathématiques financières, par Anasthasie MOUKIMOU - ESGAE [Date]

21
 55000+255000+232000
n= = 90,33 jours.
6000

La date d’échéance interviendra 91jours après le 6 septembre, soit le 6 décembre. Cette

date est dite date d’échéance moyenne.

Supposons qu’à une certaine date on décide de remplacer k effets, de valeurs nominales V 1 ,
V2 , V3 ,…, VK , et à échéance respectives de n1 , n2 , n3 ,…, nK jours, comptés à partir de la date
de remplacement, par un effet de valeur nominale, V = V1 +V2 + V3 +…+VK, le taux d’escompte
étant t. On demande de déterminer l’échéance de l’effet unique de nominale V.
En partant toujours du principe de l’égalité de valeurs nominales : n le nombre de jours
séparant le 6 septembre de l’échéance recherchée.
Vn V1n1 V2n2 V3n3 VKnK
V- = V1- + V2- + V3 – + … + VK -
D D D D D

D étant le diviseur fixe du taux t

V n = V1n1,+V2n2 + V3n3 +…+VKn

v1n1,+V2n2 + V3n3 +⋯+VKnk
D’où n = V1 +V2 + V3 +⋯+VK

∑𝐯𝐢 𝐧𝐢
n=
∑𝐯𝐢

Reprenons l’exemple précédent :

(1000x55)+(3000x85)+(2000x116) 55.000+2555.000+232000
n= n=
1000+3000+2000 6000

n = 90,33 jours n≈ 91 jours

La date d’échéance interviendra 91 jours après le 6 septembre soit le 6 décembre. C’est la
date d’échéance moyenne

Exercices d’application

1) Le 22 août, un effet de commerce à échéance du 30 novembre et de nominal égal à

12.000F est escompté commercialement. Taux d’escompte 9%. Calculer l’escompte
commercial et la valeur actuelle commerciale de cet effet.
Mêmes questions en supposant que la négociation a lieu le 1er octobre

2) Un effet de commerce à échéance du 30 juillet et dont la valeur nominale est égale à

48.000F est escompté commercialement le 22 avril au taux de 9%.
Calculer l’escompte commercial et la valeur actuelle de cet effet.

3) Un effet de commerce à échéance du 30 juin a été remis à l’escompte le 19 mai au taux

de 9,2%. Un autre de même échéance, a été négociée le 2 juin, au taux de 9,5%.
Si on intervertit les deux taux d’escompte le total des deux valeurs actuelles demeure
inchangé.

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 Calculer les valeurs nominales respectives des deux effets sachant que leur total est
85.000F.

4) On présente à l’escompte trois effets dont les valeurs nominales sont proportionnelles
aux nombres 2, 5, et 9, et dont la somme est 5120F. les trois effets ont
respectivement à courir 30, 45 et 60 jours. Ils sont escomptés au même taux t.
Le banquier retient en plus de l’escompte :
o Une commission proportionnelle à la durée, au taux de 0,6% ;
o Une commission indépendante du temps, au taux de 1‰ ;
o Sur le premier effet seulement, une commission supplémentaire de 1/4‰,
également indépendante de la durée.
Le net de la négociation s’élève à 5.042,88F (compte non tenu de la TVA)
Calculer le taux d’escompte t.

5) Un effet de nominal 4.500 F ; à échéance du 31 décembre, est négocié aux conditions

suivantes :
o Taux d’escompte : 9% ;
o Taux de la commission proportionnelle au temps : 0,6% ;
o Taux de la commission indépendante du temps : 1‰ ;
1
o Autre commission également indépendante du temps : 2 ‰ ;
o Commission fixe : 2,50 F.
Le net de la négociation s’élève à 4.440,75 F (négliger la TVA)
Déterminer la date de remise à l’escompte.

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