INTRODUCTION.

Dans un contexte conomique et financier mutant, caractris par lincertitude et

lintensification de la concurrence entre un nombre de plus en plus rduit dentreprises
modernes et performantes, ces dernires sont amenes trouver des solution
spcialiss et tailles sur mesure face des prises de dcisions de plus en plus difficiles
et complexes. Cela a conduit merger une nouvelle approche bancaire, davantage
oriente vers le conseil et les services et vers un nouveau mtier, celui de lingnierie
financire qui sintresse galement aux chefs dentreprises avec les montages propres
la gestion de leurs patrimoines privs et professionnels, souvent fortement imbriqus.
Lingnierie financire est une spcialisation qui se trouve la croise des domaines de
lactuariat, du financier, de lconomique, du juridique et du fiscal. Elle peut se dfinir
comme laptitude imaginer et mettre en uvre des montages financiers parfaitement
adapts aux besoins et aux objectifs spcifiques des agents conomiques et au cot
minimum. En effet, parler dingnierie financire revient voquer un foisonnement des
problmatiques extrmement diverses : fusions et acquisitions (A&M), cessions partielles
dactifs, recomposition dactionnariat, restructuration active et passive du bilan,
rorganisation dun groupe... sa pratique suppose en outre une bonne comprhension
des processus de dcisions en matire de stratgie ainsi quune aptitude aux techniques
de ngociation.
LINGENIERIE FINANCIERE : CADRE GENERAL
Dfinition de lingnierie financire(IF)
LI.F. peut tre conue comme lensemble des mthodes et techniques mises en uvre
pour viabiliser financirement lentreprise au-del de ses mutations, en prservant la
solidit de son bilan, la cohsion de son actionnariat et ladquation entre finance et
capital. Cest spcifiquement lart et la manire de combiner et dorganiser diffrentes
disciplines et domaines de comptences afin de rpondre au mieux aux attentes des
actionnaires ou associs, des investisseurs, des entreprises et de leurs dirigeants.
Cest donc avant tout une technique, une mthode dapprhension des entreprises et de
leur environnement cre au service de capital au sens large du terme.
Cependant, comme toute autre technique, la matrise de lI.F. sacquiert et se
perfectionne par la pratique et lexprience.
Lintrt et lobjet de lingnierie financire
Lentreprise, ne de la conjonction de volonts individuelles dans la ralisation de projet
commun, ne peut survivre et se dvelopper que si tout au long de son parcours elle

russit arbitrer entre, dune part, les intrts diffus sinon divergents de chacun des
intervenants du capital et, dautre part, lintrt collectif quelle reprsente ; Or, il nest
pas rare de voir des entreprises disparatre suite des msententes au sein des
organes de direction, entre associs minoritaires et majoritaires ou encore cause de la
prdominance dommageable de lintrt individuel au dtriment de lintrt collectif.
Le rle essentiel de lI.F. est danalyser ces divers intrts et les forces en prsence afin
didentifier une ou plusieurs problmatiques quil tente de rsoudre avec des instruments
spcifiques cette technique (instruments financiers, juridiques et fiscaux).
Lingnieur financier
Ce mtier combine et intgre diverses spcialits telles que lanalyse financire, la
fiscalit, lconomie dentreprise et le droit.
En effet, un ingnieur financier est une personne qui matrise un ensemble des activits,
essentiellement intellectuelles, ayant pour objet doptimiser un investissement financier
dans ces processus techniques de ralisation et dans sa gestion.
Il sagit dun spcialiste, et plus particulirement de la banque, de la finance dentreprise
et de la finance de march qui est charg dtablir et optimiser des montages de
financement complexes, combiner des instruments financiers varis, faire appel
plusieurs tablissements financiers et qui accorde une attention particulire, tout la
limitation des risques financiers qu loptimisation de la rentabilit.
Cependant, il serait totalement illusoire de penser que lingnieur financier puisse tre
impartial. Au contraire, ce nest quaprs avoir parfaitement identifi son client quil
cherche dfendre ses intrts.
Les domaines de lingnierie financire
LI.F. est ne du dsir pour les uns dacqurir le pouvoir et de la ncessit pour les autres
(ses dtenteurs) de mieux le matriser et lorganiser, de le conforter en le dissociant au
besoin du capital mais aussi en structurant ce dernier et en organisant soigneusement
sa transmission.
Les oprations de lingnierie financire
Les oprations dI.F. sont donc toutes les oprations qui touchent de prs ou de loin au
capital, son organisation, sa structure, sa transmission voire sa cration. Pour ce faire,
on retrouve, quelque soit lopration concerne, des points de passage obligs qui
constituent autant dtapes dune mission dI.F. cest en premier, la collecte de toutes les
donnes ncessaires la dfinition du contexte de lopration. Cest ensuite lanalyse
des informations ainsi recueillies, puis ltablissement dun diagnostic de la situation, lui-

mme souvent suivi dune valuation soit de lentreprise dans sa globalit, soit
dlments de cette entreprise. Enfin, cest le montage correspondant lopration en
question (fusion, transmission, redistribution du capital, rorganisation des flux financiers
au sein dune entreprise...) et sa validation juridique.
Une mission bien mene suppose forcment des liens trs troits entre diagnostic,
valuation et finalisation juridique.
Les montages financiers
Tout dabord, un instrument financier doit se familiariser avec les outils suivants pour
mener bien sa mission :
Instruments financiers : actions, obligations, obligations convertibles, options, swaps,
etc.
Instruments juridiques : holding, pactes dactionnaires, etc.
Instruments fiscaux : rgime mre-filiale, intgration fiscale, donations, etc.
En effet, les montages financiers sont incontournables dans le soutien de la croissance
interne et externe dune entreprise, visant tantt une conomie de fonds propres. Cest
ainsi que lingnierie du rapprochement ou de dveloppement permet danalyser en
dtails les oprations de fusion-acquisition (A&M), qui sanalysent comme une cession
suivie dune augmentation du capital de la socit acqureuse rserve aux actionnaires
de la socit cde, et les oprations doffres publiques, qui est une opration lance par
une socit, un groupe financier ou une autre institution, sous forme dune proposition
faite au public de lui acheter (OPA), changer (OPE) ou revendre (OPRA) un certain
nombre de titres dune socit, dans le cadre de procdures prcises, rglementes et
contrles. Elle consiste aussi mettre en perspective les stratgies de groupe et de
croissance externe ainsi que le management de la valeur.
Les montages avec et sans modification du contrle
Les montages sans modification du contrle
Il sagit essentiellement de louverture du capital. Cest ainsi quon peut parler de :
Louverture du capital aux investisseurs : il sagit du capital risque qui est une activit
dinvestissement en fonds propres ou assimils, souvent largies aux oprations de
transmission dentreprises qui implique un partage des risques entre les entreprises et
les partenaires financiers ;
Louverture du capital au public : il sagit en premier lieu de lintroduction en bourse,

appel au march, pipe, etc. ;

Louverture du capital aux salaris : stocks options, BSPCE, plan dpargne, etc.
Les montages financiers avec modification du contrle
Il sagit de la restructuration des passifs dentreprises qui est un impratif pour
loptimisation de la structure financire, compte tenu des contraintes financires et du
rapport de force entre actionnaires et gestionnaires. Ils concernent aussi la
restructuration de bilan qui sont des techniques pour rduire la taille du bilan permettant
de sortir un actif ou un passif afin de donner lapparence dun endettement moindre ou
doptimiser les ratios de rentabilit. Les normes IAS/IFRS rendent ces types de
montages plus difficiles.
Pour la restructuration des passifs de lentreprise, on peut interroger le financement des
LBO (Leveraged Buy Out) qui est une opration de rachat des actions dune entreprise
finance par une trs large part dendettement. Concrtement un holding est constitu,
qui sendette pour racheter la cible. Le holding paiera les intrts de sa dette et
remboursera celle-ci grce aux dividendes rguliers ou exceptionnels provenant de la
socit rachete. Alors que pour la restructuration du bilan, on peut voquer la titrisation
qui consiste un montage financier qui permet une socit damliorer la liquidit de son
bilan. Techniquement, des actifs slectionns en fonction de la qualit de leurs garanties
sont regroups dans une socit ad hoc qui en fait lacquisition en se finanant par
lmission de titres souscrits par des investisseurs. Lentit ainsi cre peroit les flux
dintrts et de remboursement sur les crances quelle a achetes aux banques et les
reverse aux investisseurs via le paiement dintrts et le remboursement de leurs titres.
CONCLUSION
En guise de conclusion, il faut signaler quil existe aussi une ingnierie de march qui
sintresse la gestion du risque qui est capital pour les entreprises. Les techniques
financires lattention des directeurs financiers, banquiers ou trsoriers ont
considrablement volu ces dernires annes avec lapparition de produits de plus en
plus sophistiqus.
BIBLIOGRAPHIE
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Alain Choinel, introduction lingnierie financire , dition banque diteur, 2000 ;
Alain Couret et Jrome Fouguerat, ingnierie financire des aqcuisition et cessions
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 Grard Chareaux, gestion financire , dition Litec, 2000.

Pierre Gensse et Patrick Topsacalian , ingnierie financire , Paris : Economica,
1999 ;
Pierre Vernimmen, finance dentreprise , dition Dalloz, 2002 ;
WEBOGRAPHIE :

- www.acting-finance.com

Ingnirie financire
L'ingnirie financire est un ensemble de techniques financires qui permettent de raliser les
objectifs de financement, de valorisation, d'investissements, de gestion de portefeuille optimums
pour l'entreprise, l'actionnaire ou plus gnralement l'investisseur

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