Correction de l’examen de la Gestion Financière Branche Finance et Banque

1er Travail
 La VAN du projet
0 1 2 3 4 5
MI
- Equipement 2 000 000 - - - - -
- BFR - 200 000 214 240 229 493,89 245 833,85 263 337,22
- Variation du BFR 200 000 14 240 15 253,89 16 339,96 17 503,37 -
CA 1 600 000 1 713 920 1 853 778,87 1 985 764,71 2 127 151,16
CV 400 000 428 480 485 987,78 491 667,71 526 674,45
Charges fixes hors 300 000 309 000 318 270 327 818,1 337 652,64
amortissement
DEA : 2.000.000/4 500 000 500 000 500 000 500 000 -
Résultat avant IS 400 000 476 440 549 521,09 666 2748,9 1 262 824,07
Résultat net 280 000 333 508 384 664,76 466 395,23 883 976,85
CFN 780 000 833 508 884 664,76 966 395,23 883 976,85
Récupération du BFR 263 337,22
VRN 140 000
FNT -2 200 000 265 760 818 254,11 868 324,80 948 891,86 1 287 314,07
FNT Actualisés -2 200 000 241 600 676 243,07 652 385,28 648 105,91 799 320,76
FNT actualisés cumulés -2 200 000 -1 958 400 -1 282 156,94 -629 771,66 18 334,25 817 655

VAN = 817 655

 La durée de récupération du capital investi

DRC= (629 771,66/648105,91) +3=3,97 soit 3 ans 11 mois et 20 jours

2eme Travail

La première modalité :
CMP = 30%x14%+70%x9x%x70%= 8,61%

La deuxième modalité
Coût du crédit bail :
Années Loyers nets Perte fiscale sur DEA Option d’achat DNR
0 - - - -
1 385 000 150 000 - 535 000
2 385 000 150 000 - 535 000
3 385 000 150 000 - 535 000
4 385 000 150 000 - 535 000
5 385 000 - 100 000 485 000

10%---------------1983701,908
9%----------------2 048 466,857
Coût = (2.000.000-1.983.701,908)x(-1%/(2.048.466,857-1.983.701,908)+10%=9,75%*

CMP= (200.000x14%+2.000.000x9,75%)/2.200.000 =11,15%

La modalité la moins couteuse est la première qui ne coûte que 8,61% contre 11,15% pour la
deuxième