3- soutenabilité de la dette publique :

Définition :

La dette est viable si un pays ou ses autorités peuvent en assurer le service sans avoir besoin,
d’abord, de recourir à des ajustements incroyablement lourds de leurs politiques, puis de renégocier les
conditions de la dette ou purement et simplement de se déclarer en défaut de paiement.

En général, une politique budgétaire est qualifiée de non soutenable lorsqu'elle conduit sans cesse à
une augmentation du ratio Dette/PIB. Au contraire, cette politique est jugée soutenable lorsqu'elle
permet de stabiliser le ratio et mieux encore de le faire baisser en dessous de sa valeur initiale. Par
conséquent, pour garantir une vision claire de l'avenir, un Etat doit nécessairement veiller à ce que ce
ratio ne dérape pas et garde toujours une valeur raisonnable.
Une méthode simple permet d'estimer l'effort budgétaire requis afin de stabiliser ou de réduire le ratio
d'endettement, est celle fondée sur la contrainte budgétaire inter-temporelle ; qui s’écrit comme suit :

dt = - ( (rt –nt) ) bt

(1+nt)

Si le taux d'intérêt (r) est supérieur au taux de croissance (n), un excédent budgétaire primaire est
indispensable à la stabilisation du ratio. Dans ce cas, plus le stock de dette initial est élevé, plus
l'excédent primaire indispensable à la stabilisation du ratio est important.

Par contre si le taux de croissance est supérieur au taux d'intérêt, un déficit primaire reste possible.

Pourquoi la viabilité de la dette est elle importante ?

Une façon très logique d’aborder se sujet est d’examiner ce qui se passe quand il ya trop de dette ; on
parle de la vulnérabilité aux arrêts soudains du financement, l’éviction de l’investissement privé, la
perte de souplesse de la politique économique, ce que l’on appelle le « surendettement », la
restructuration de la dette.

Consensus de Washington?
Le terme "consensus de Washington" a été inventé par John Williamson. Il s'agit d'un ensemble de
recommandations politiques en direction des pays en voie de développement. Il est un accord tacite du
Fonds Monétaire International (FMI) et de la Banque mondiale (BM), avec le soutien du Trésor
américain, pour n'accorder des aides financières aux pays en développement en difficulté
(endettement, hyperinflation, déficits budgétaires, etc.) qu'à la condition que ceux-ci adoptent des
politiques inspirées des thèses de John Williamson, ont été résumés en dix points appelés les dix
commandements du consensus de Washington .

Ces commandements peuvent être résumés comme suit :

 Discipline budgétaire stricte (équilibre des dépenses et des recettes),

 Réorientation de la dépense publique (vers des secteurs de forts retours économiques
sur investissements, diminution des inégalités de revenu),
 Réforme fiscale (élargissement de l'assiette fiscale, diminution des taux marginaux),
 Stabilité monétaire (inflation faible, réduction des déficits du marché, contrôle des
réserves d'argent),
 Adoption d'un taux de change unique et compétitif,
 Libéralisation du commerce extérieur,
 Elimination des barrières à l'investissement direct étranger,
 Privatisation des entreprises publiques (pour une meilleure efficacité et pour réduire
l'endettement),
 Dérèglementation des marchés (fin des barrières à l'entrée ou à la sortie),
 Prise en compte des droits de propriété (incluant la propriété intellectuelle).