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Les mathmatiques financires

M.AMEDJAR - Professeur d'universit et consultant d'entreprise

Objectif :
Familiariser le participant avec les principaux concepts des mathmatiques financires et lui fournir les outils et techniques ncessaires pour rsoudre les problmes financiers requrant la connaissance des mathmatiques financires.

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programme :
Intrts

simples : Intrts composs : Les anuits : Amortissement des emprunts indivis :

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LES INTERETS SIMPLES

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I- Lobjet du calcul des intrts simples: Les calculs relatifs aux intrts simples concernent en gnral les oprations financires court terme. Cela suppose que les intrts produits ne sont pas capitaliss.

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Exemple :
Soit une somme de 10000dh plac pendant deux annes compltes et produisant un intrt calcul sur un taux annuel de 8% Intrts simple : Intrts 1re anne : 10000 x 8% = 800 dh (retirs la fin de la premire anne) Intrts 2me anne : 10000 x 8% = 800 dh
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Remarque :
Les intrts simples se calculent toujours sur la base de la somme de dpart (le capital)

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Intrts

composs : Intrts 1re anne : 10000 x 8% = 800 dh (non retirs) Intrts 2me anne : (10000 + 800)x 8% = 864 dh

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Remarque :
Les intrts composs se calculent sur la somme de dpart (le capital), augmente des intrts produits par les priodes prcdentes

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2- Dure de placement : Le montant de lintrt varie selon la dure du placement. Celle -ci peut-tre calcule en jours, en quinzaines, en mois ou annes. Le calcul de la dure se fait selon les rgles suivantes : Une anne compte 360 jours, 24 quinzaines, 12 mois. Si la dure est calcule en jours , les mois sont compts leur juste valeur. Sans autre indication, le mois de Fvrier compte 28 jours. Si la dure est calcule en quinzaines: on compte les quinzaines partir du 1er ou du 16 de chaque mois qui suit le dpt, partir du 1er ou du 16 qui prcde le retrait. Si la dure est calcule en mois, on ne tient pas compte de la dure relle des mois
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Exemple : Quelle est la dure dun placement effectu du 5 Septembre au 15 Dcembre ? Septembre: 30 - 5 = 25 Octobre 31 Novembre 30 Dcembre 15 101 jours
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Calcul de lintrt :

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Si

la dure est exprim en anne : I= (C x t x n)/100 Si la dure est exprim en mois : I= (C x t x m)/1200 Si la dure est exprim en jours : I= (C x t x j)/36000

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Exemples :
Calculer

les intrts produits par un capital de 15000dh plac intrts simples pendant 3 ans Calculer les intrts produits par un capital de 20000dh plac intrts simples pendant 9 mois Calculer les intrts produits par un capital de 25000dh plac intrts simples du 16 mars au 22 juin
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Valeur acquise : VA capital + intrts


Si

la dure est exprim en anne : VA= C + (C x t x n)/100 Si la dure est exprim en mois : VA = C + (C x t x m)/1200 Si la dure est exprim en jours : VA = C+ (C x t x j)/36000

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L'ESCOMPTE DES EFFETS DE COMMERCE


Opration de crdit par laquelle une banque met la disposition du porteur d'un effet non chu le montant de cet effet, dduit des intrts et commissions, en contrepartie du transfert son profit de la proprit de la crance.

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Cette crance reprsente par un effet de commerce tire par le fournisseur sur son client, Cette pratique est trs dveloppe au Maroc et reprsente 40% des crdits bancaires CT. La banque peut limiter son crdit par un plafond d'escompte en fonction du CA de l'entreprise, de la dure du crdit client... La banque peut refuser certains effets et les impays ventuels restent la charge de l'entreprise
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Le banquier paiera la valeur de leffet, diminu dun intrt ou escompte : Escompte : (VN x t x j)/36000 VN : valeur nominale t: taux descompte j: nombre de jours entre la date descompte et lchance
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le valeur dencaissement VE = Valeur nominale (VN) escompte

Remarque : On peut rajouter lescompte proprement dit des agios ou services bancaires facturs par le banquier.
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Exemple :
Un fournisseur escompte le 16 octobre un effet de commerce tir sur son client, pour un montant de 2500dh. La date dchance porte sur leffet est le 31 octobre. Les conditions habituelles de lescompte sont les suivantes: Taux annuel descompte : 15% Agios hors taxe de 50dh, augment de la TVA au taux 10%
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Lchance commune de plusieurs effets de commerce :


Un client demande son fournisseur, envers qui il a accept de payer plusieurs effets de commerce des dates dchances diffrentes, de remplacer les effets par un effet unique a une certaine date dchance : Le jour du remplacement des effets n1 et 2 par un effet unique, la valeur dencaissement de leffet unique doit tre gale la somme des valeurs dencaissements des deux effets le jour du remplacement
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V E de leffet unique le jour du remplacement = V E de leffet n1 le jour du remplacement + V E de leffet n2 le jour du remplacement

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Exemple :
Un client demande le 18 mars de remplacer les deux effets de commerce quil a accept auparavant, par un effet unique chance du 30 juin ( taux dintrt : 8,5%): Effet n 1 : 2500 dh, chance le 15 mai, Effet n 2 : 3200 dh, chance le 31 mai.
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LES INTERETS COMPOSES

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Notion dintrts composs, de capitalisation et de valeur acquise

La

capitalisation est lopration qui consiste calculer la valeur future (ou valeur acquise VA) dune valeur prsente (un capital) plac un taux dintrt donn. VA = Capital + Intrts

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Exemple 1 : Une personne place une somme de 50.000 dhs pendant une dure de 3 ans ; rmunr un taux dintrt de 8%. Quelle sera sa valeur acquise : Si les sommes sont places intrts simples ; Ou intrts composs
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1er Cas : Somme place intrts simples :


On suppose ici que les intrts sont retirs la fin de chaque priode de placement. On les calcule toujours sur le capital : Intrts 1re anne : 50.000 x 8 = 4.000 dh ------------100

Intrts 2me anne : 50.000 x 8 = 4.000 dh ------------100


Intrts 3me anne : 50.000 x 8 = 4.000 dh ------------100 VA = 50.000 + 4.000 x 3 = 50.000 + 50.000 x 8 x 3 = 62.000 dhs ----------------100
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2me Cas : Somme places intrts composs :


Les intrts ici sont capitaliss ; c--d ils participent eux mme la production dautres intrts. Intrts 1re anne : 50.000 x 8 = 4.000 dh ------------100

Intrts 2me anne : (50.000 + 4.000) x 8 = 4.320 dh (+ 320 dh) ------------------------100


Intrts 3me anne : 50.000 + 4.000 + 4.320) x 8 = 4.665,60 dh (+ 665,6) ----------------------------------100 VA = 50.000 + 4.000 + 4.320 + 4.665,60 = 62.985,60 dhs.
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Cette mthode est assez longue. On remarque que les sommes capitalises sont en progression gomtrique de raison (1 + t).

VA1 = 50.000 (1 + 0,08) = 54.000 VA2 = 54.000 (1,08) = 58.320 = 50.000 (1,08) VA3 = 58.320 (1,08) = 62.985,6 = 50.000 (1,08) Do la formule gnrale suivante : n VAn= K(1 + t) avec : VA = Valeur acquise K = Capital initiale t = Taux dintrt n = nombre de priode de placement
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REMARQUE 1 :
Pour faciliter le calcul de la VA, on peut utiliser la table financire n1, qui nous donne les valeurs de (1+t)n. VA = 50.000 (1,08)3 = 50.000 x 1,259712 = 62.985,6

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Remarque 2 :
Si

la priode de placement comprend des mois et des annes, exemple : 6 ans, 9 mois, on doit convertir les 9 mois = 9/12 = 0.75 dune anne entire. Si une personne place 65.000 dh intrts composs pendant 6 ans et 9 mois au taux annuel de 8% :
VA = 65.000 (1.08)6,75 = 65.000(1,08)6(1,08)0.75 = 109.275,73
M.AMEDJAR Professeur table 1 -table 6 d'universit et consultant d'entreprise

Les taux quivalents


Le problme ici est de dterminer, partir du taux dintrt annuel un taux dintrt mensuel, trimestriel ou semestriel. En effet, lorsquon raisonne en intrts composs, un taux dintrt annuel de 12% ne correspond pas un taux semestriel de 6%, cause de la progression gomtrique des intrts.

Le taux quivalent un taux annuel est donn par la formule suivante :


tp = (1+t)1/p 1 avec p = le nombre de priodes dans lanne.
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Exemple 1 :
Quel est le taux dintrt semestriel quivalent une capitalisation annuelle de 12% ? Dans une anne il y a deux semestres : T2 = (1+0,12)1/2 1 = 0,0583 ; soit 5,83% Vrification : Soit un capital de 10.000 plac : 12% (taux annuel) pendant un an 5,83% (taux semestriel) pendant un an VA = 10.000 (1,12)1 =11.200 dhs VA = 10.000(1,0583)2 = 11.200 dhs

Pour 12% Pour 5,83%

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Exemple 2 :
Quel est le taux dintrt trimestriel quivalent une capitalisation annuelle de 10% ? Dans une anne, il y a 4 trimestres : Tp = (1+0,1)1/4 1 = 0,0241136 soit 2,4114%. Vrification : Soit un capital de 10.000 dhs plac : - 10% (taux annuel) pendant une anne ; - 2,4114% (taux trimestriel) pendant une anne. On doit retrouver dans les deux cas la m^me valeur acquise : - VA = 10.000 (1,1)1 = 11.000 Dhs - VA = 10.000 (1,024114)4 = 11.000,01 = 11.000 dhs

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Les taux proportionnels


Ils sont exactement proportionnels au taux annuel.

Exemple :
Un taux semestriel de 5% est proportionnel un taux annuel de 10% 10% --------------2 semestres Un taux trimestriel de 2,5% est proportionnel un taux annuel de 10% (10% /4 trimestres).

Remarque : Il parait vident que le taux proportionnel rapportera plus dintrt que le taux annuel.
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Exemple 1 :
Calculez la valeur acquise par un capital de 20.000 dhs plac : - 10% pendant un an ; - au taux proportionne de 2,5% par trimestre sur une anne. 1er Cas : Pour une capitalisation annuelle / VA = 20.000 (1,10)1 = 22.000 dhs. 2me Cas : Pour une capitalisation trimestrielle. VA = 20.000 (1,025)4 = 22.076,26 dhs

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Exemple 2 :
Calculez la VA par un capital de 20.000 dhs, plac : - 10% pendant 2 ans ; - au taux proportionnel de 2,5% par trimestre (capitalisation trimestrielle). VA1 = 20.000 (1,1)2 = 24.200 dhs VA2 = 20.000 (1,025)8 = 24.368,06 dhs

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Valeur actuelle dun capital (ou valeur dorigine)


Il sagit de dterminer la valeur dun capital n annes avant son placement. On utilise lactualisation galement pour retrouver partir dune valeur acquise, le capital de dpart. Valeur actuelle (V0) = K (1+t)-n Ces valeurs sont donnes la table financire n2.

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Exemple :
Un capital plac pendant 4 ans intrts composs, au taux annuel de 7,5%, donne une valeur acquise de 86.805,49dh. Quel est montant de ce capital ? 1re mthode : VA = K (1+t) n K = 86.805,49 (1,075)-4 K = VA(1+t) -n K = 86.805,49 x 0,748801 K = 65.000 dhs

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LES ANNUITES

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Se sont des sommes payables des intervalles de temps constants. Lintervalle de temps sparant le versement de deux annuits est appel la priode. Celle-ci peut tre lanne, le semestre, le trimestre, Dans le premier cas le mot annuit est parfaitement adapt. Dans les autres cas, on prfre parler de semestrialit , de trimestrialit ,
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Valeur actuelle dune suite dannuits constantes


On

cherche dterminer la valeur actuelle (ou valeur dorigine) de plusieurs sommes verses intervalles de temps rguliers, qui sont obligatoirement identique les unes aux autres. Donc la valeur actuelle dune suite dannuits verses la fin de n annes ; il existe deux cas :
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1er cas : Calcul de V0 une priode avant le 1er versement :


Dbut A1 Fin A1 a Fin A2 . a Fin An-1 a Fin An a

V0

V0 = a (1+t)-1 + a (1+t)-2 + .. + a (1+t)-n (Il sagit dune progression gomtrique de raison (1+t)-1 et de 1er terme a (1+t)-1.)
V0 = a (1 (1+t)-n ---------------t - a = annuit constante - t = taux dactualisation - n = nombre de priode
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Table financire n4

Exemple 1 :
Une

personne doit recevoir trois sommes de 10000dh chacune, la 1re tant vers le 31/12/N. En supposant que le taux moyen de dprciation montaire soit gal 10% au cours de la priode des versements, de quelle somme relle dispose cette personne le 1/1/N;

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2me Cas : Calcul de V0 le jour du 1er versement.


Fin A1 Fin A2 . Fin An-1 Fin An

V0

V0 = a + a (1+t)-1 + a (1+t)-2 + .. + a (1+t)-(n-1) V0 = a(1+t) (1 (1+t)-n ------------t - a = annuit constante - t = taux dactualisation - n = nombre de priode

Table financire n4
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Exemple 2 :
Une entreprise prvoit que son bnfice prvisionnel pour une activit spcifique sera le suivant, au cours des 5 prochaines annes : 150000dh, 180000dh, 200000dh, 200000dh, 200000dh En supposant que ces bnfices soient raliss en fin danne, et en adoptant un taux dactualisation de 5%, Quelle sera la valeur actuelle de toutes ces sommes au dbut de lanne1.
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Valeur acquise par une suite dannuits constante

On cherche dterminer la valeur acquise de plusieurs sommes verses intervalles rguliers et dont la particularit rside dans le fait que chaque versement est dun montant identique.

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Exemple :
Une personne sengage verser le 1/1 de chaque anne une somme de 10.000 dhs pendant 3 ans.
1. 2. 3. 4.

Date de versement : 01/01/N. Date du dernier versement : 01/01/N+2 Date du retrait de la valeur acquise : 31/12/N+2 Taux de capitalisation : 11%. Calculer la valeur acquise le 31/12/N+2 (un an aprs le dernier versement).
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1/1/N 10 000

1/1/N+1 10 000

1/1/N+2 10 000

31/12/N+2

VA

VA = 10.000 (1,11)3 + 10.000 (1,11)2 + 10.000 (1,11)1 VA = 13.676,31 + 12.321 + 11.100 = 37.097,31 dhs

Cette mthode tant assez longue, il existe une formule qui permet dobtenir directement la valeur acquise.

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On calcule la VA le jour du dernier versement :


Dbut A1 a Dbut A2 a Dbut A3 a VA VA = a + a(1+t) + a (1+t)2 + .. + a (1+t)n-1 = a (1+t) n-1 ---------t . Dbut An

Table financire n 3

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Amortissement des emprunts indivis

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Lemprunt indivis
Lemprunt indivis est un emprunt ordinaire contract auprs dun seul prteur, gnralement un tablissement financier.

Lemprunt peut tre amorti soit par: des annuits constantes, des amortissements constants

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Les emprunts indivis par amortissement constant


Il sagit dun emprunt dont le prteur est une seule personne (physique ou morale). Lemprunteur rembourse chaque priode (anne, trimestre ou semestre,.) une annuit: Annuit = amortissement constant + intrts de la priode
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constant : remboursement partiel de lemprunt selon le mode linaire. = Capital emprunt/nombre de priodes intrts de la priode : calculs sur le capital restant d en dbut de priode.
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amortissement

Exemple :
Soit une personne qui emprunte 200000dh remboursable en 5 amortissements constants dans le but de crer une nouvelle activit commerciale. Taux dintrt 12% Dresser le tableau damortissement

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priodes 1 2 3 4 5 totaux

capital restant du en dbut de priode (1) 200000 160 000,00 120 000,00 80 000,00 40 000,00

intrts (2) 24 000,00 19 200,00 14 400,00 9 600,00 4 800,00

amortissement constant 40000 40000 40000 40000 40000 200 000,00

Annuits (3) 64 000,00 59 200,00 54 400,00 49 600,00 44 800,00 272000

72 000,00 M.AMEDJAR - Professeur d'universit et consultant d'entreprise

(1)

(2) (3)

Capital restant d en dbut de n ime priodes = capital restant d en dbut de priode prcdente amortissement constant Intrt de la priode = Capital restant d en dbut de priode x taux dintrt Annuit = intrts + amortissement
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Remarque

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Les emprunts indivis rembours par annuits constantes :


Dans ce cas lemprunteur rembourse une somme fixe chaque priode . Soit les variables suivantes : - t=taux dintrt priodique en valeur absolue ( exp 10% = 0,1) - n=nombre de priodes de remboursement - Mn=Nime amortissement - a=annuit constantes
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Amortissement dun emprunt indivis par annuits constantes


On sait que la capital doit tre gal la valeur actuelle de lensemble des annuits
n

1 1 i K a i

i aK n 1 1 i

Table financire n5
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Le 1er amortissement M1 peut se calculer de deux manires :


= annuit constante intrts de la 1re priode M1 = a K x t
M1

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Les autres amortissements suivent une progression gomtrique :

M M (1 t)
n 1

n1

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Exemple :
Soit une personne qui emprunte 200000dh remboursable en 5 annuits constantes dans le but de crer une nouvelle activit commerciale. Taux dintrt 12% Dresser le tableau damortissement

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K=200000 t=0,12 n=5

0,12 a 200000 ( ) 55481 ,95 5 1 (1,12 )

Cette annuit doit se dcomposer en intrt et amortissement Les amortissements suivent une progression gomtrique de raison (1+t)
0,12 M 1 200000(1 (1,12)5 0,12) 31481,95
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priodes

capital restant du en dbut de priode (1) 200000 168 518,05 133 258,27 93 767,31 49 537,43

intrts (2)

Amortissement (3)

annuits

24 000,00

31481,95

55481,95

2
3 4 5 totaux

20 222,17
15 990,99 11 252,08 5 944,49 77 409,73

35 259,78
39 490,96 44 229,87 49 537,46 200 000,02

55481,95
55481,95 55481,95 55481,95 277409,7 5

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Capital restant d en dbut de n ime priodes = capital restant d en dbut de priode prcdente amortissement priode prcdente (2) Intrt de la priode = Capital restant d en dbut de priode x taux dintrt (3) amortissement priode p = Anuit constante intrts Loi de la progression gomtrique des amortissements
(1)
n1 ( 1 t ) M n M1 M.AMEDJAR - Professeur
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Exercice :
une entreprise dsire investir dans un matriel industriel, les caractristiques de cet investissement seraient les suivantes : - Prix dachat : 250000dh - Financement : 10% par des fonds propres, le solde par emprunt indivis remboursable en 6 annuits ( taux dintrt 7,5%) 1- dterminer le montant de lemprunt 2- prsenter le tableau damortissement si le remboursement se fait par anuits constantes 3- prsenter le tableau damortissement si le remboursement se fait par anuits constantes
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Calcul du taux effectif global (TEG)


Le TEG dun emprunt ou le cot rel de cet emprunt est le taux annuel quivalent au taux de la priode, qui tient compte, en plus des intrts des frais, des commissions et rmunrations de toutes nature directes ou indirectes.

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Exemple :
Soit un emprunt de 50000dh, au taux de 10,5% ralis le 26 novembre 2008. Le remboursement est prvu en 36 mensualits constantes, le 1er venant chance le 26/12/2008 1/ calculer la mensualit constante 2/ calculer le taux rel de cet emprunt si on suppose que des frais de dossier dun montant de 150 dh ont t prlev au moment de lemprunt et que les mensualits sont majores dune cotisation assurance dces-invalidit de 18DH
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Considrons un emprunt de 10.000DH sur 5ans 10% dont le remboursement se fait par annuits constantes Le montant de lannuit constante est de :
0,1 10 .000 2637 ,97 DH 5 1 1,1

Tableau damortissement de lemprunt


Priode Capital d en dbut de priode 10.000 8.362,03 6.560,25 4.578,31 Intrt de la priode 1.000 836,2 656,02 Amortisse ment 1.637,97 1.801,77 1.981,95 Annuit Capital d en fin de priode 8.362,03 6.560,25 4.578,31 2398,16

1 2 3 4

2637,97 2637,97 2637,97 2637,97

2398,16

457,83 - Professeur 2.180,14 M.AMEDJAR d'universit et consultant 239,82 2.398,15 d'entreprise

2637,97