Chapitre 3

Section 1: l’analyse de l’activité et des résultats de l’entreprise

A- Le modèle schématique du compte de résultats :

Le compte de résultat (ou CR) est un document comptable présentant l'ensemble des
produits et des charges d'une société durant un exercice comptable. Comme le bilan et les
annexes, il fait partie des états financiers des entreprises.

B- le modèle de base du compte de résultat :le tableau de formation des résultats

1/l intérêt :

Tableau visant à étudier la formation du résultat net d'une entreprise à travers les soldes
intermédiaires de gestion. Ainsi le résultat n'est pas décomposé de façon comptable mais de
façon gestionnaire. Dans les soldes intermédiaires de gestions, il est ainsi possible de
connaître la valeur ajoutée créée par l'entreprise.

2/les soldes de gestion :

Les soldes intermédiaires de gestion permettent de réaliser une étude analytique des finances
d'une société. Ils peuvent être exprimés en valeur absolue ou en pourcentage du chiffre
d'affaires. Les soldes intermédiaires de gestion sont liés au compte de résultat (dont ils
présentent une vision complémentaire).

Ils s'appuient tous deux sur le plan comptable général (PCG). Parmi les soldes intermédiaires
de gestion (SIG), on compte notamment la marge commerciale (ventes de marchandises - coût
d'achat des marchandises vendues), l'excédent brut d'exploitation, le résultat d'exploitation, le
résultat courant avant impôt, le résultat exceptionnel et le résultat net. Lorsqu'il est exprimé en
valeur absolue, le solde intermédiaire de gestion est découpé en plusieurs soldes
intermédiaires permettant de dissocier la production, les charges, les impôts... Lorsqu'il est
exprimé en pourcentage, le solde intermédiaire de gestion permet de réaliser des analyses de
concurrence entre entreprises car le point de départ est le chiffre d'affaires.

Le calcul des soldes intermédiaires est réalisé à partir des charges et produits (qui se trouvent
dans le compte de résultat). Il faut calculer dans l'ordre les indicateurs suivants : 

 Marge commerciale ou marge de production : ventes de marchandises -coût d'achat

des marchandises vendues.

 Valeur ajoutée (VA) : marge commerciale + production de l'exercice –

consommations de l'exercice en provenance de tiers.

 Excédent brut d'exploitation (EBE) : VA + subventions d'exploitation – impôts

et taxes – charges de personnel.

 Résultat brut d'exploitation : produits d'exploitation - charges d'exploitation.

  Résultat courant avant impôt : résultat d'exploitation +/- résultat financier (produits
financiers - charges financières).

 Résultat exceptionnel : produits exceptionnels – charges exceptionnelles.

 Résultat net : résultat courant avant impôt +/- résultat exceptionnel – impôt sur les
bénéfices – participation des salariés.

Exemple du tableau avec des soldes intermédiaires de gestion :

3/les retraitements de CPC :

1- Le crédit-bail :

  Retranché en intégralité du poste des autres charges externes (partie amortissement).

   Ventilé entre les dotations aux amortissements (partie amortissement) et les charges

Financières (partie intérêt).

2- Charges de personnel :

 Retranché les charges de personnel intérimaires ou de personnel détaché ou prêté à

L’entreprise des autres charges externes.

 Rajouté aux charges de personnel.

3- Charges de sous-traitance :

 Retranché des autres charges externes.

 Rajouté aux achats (matière première).

 Rajouté aux charges de personnel (main d’œuvre).

4- Subvention d’exploitation :

 Complément du prix de vente.

C- L’Explication des postes a caractère d’exploitation :

1/les produits d’exploitation :

Les produits d'exploitation sont les produits associés aux ventes enregistrées par une
entreprise au cours d'un exercice donné. Les produits d'exploitation sont directement liés à
l'activité de l'entreprise. Ils sont donc observés de très près par les différents analystes
externes et internes à l'entreprise, car ils sont révélateurs du volume d'affaires généré par
l'activité courante.

2/les charges d’exploitation :

Les charges d'exploitation sont les dépenses inhérentes à l'exploitation même d'une entreprise.
Cela désigne les dépenses indispensables à la création de richesses produites par l'entreprise.
Les principales charges d'exploitation sont généralement les matières premières et les
consommations externes (liées aux besoins en énergie, les loyers, la publicité, le transport...).
Il s'agira également des frais de personnel, des impôts et taxes (hors IS). Pour être rentable,
une entreprise doit avoir des charges d'exploitation largement inférieures aux produits
d'exploitation.

D- L’Explication des postes a caractère financier

1/les produits financiers

Les produits financiers représentent, pour l'essentiel, les intérêts des différents placements
réalisés avec les excédents de trésorerie d'une entreprise au cours de son exercice
comptable. Ces placements sont effectués par  les investisseurs  sous forme de divers éléments
financiers, tels que des actions, des titres de créances négociables, des valeurs mobilières de
placement. 

2/les charges financiers :

Les charges financières sont des charges qui correspondent au coût des ressources d'emprunt
obtenus auprès des différents créanciers bancaires et financiers. Les charges financières
varient en fonction du niveau d'endettement d'une entreprise et des taux d'intérêt qui lui sont
consentis. Les charges financières doivent rester bien maitrisées pour éviter la détérioration de
la rentabilité de l'entreprise.

E- l’explication des postes à caractère exceptionnel

1/les produits exceptionnels :

Les produits exceptionnels font partie des produits pouvant apparaître dans un compte de
résultat. L'origine de ces produits exceptionnels relève d'opérations inhabituelles. Il peut s'agir
par exemple de plus-values réalisées lors de la cession d'un actif comme un terrain. Dans la
comptabilité des entreprises, les produits exceptionnels sont principalement enregistrés en
produits exceptionnels sur opérations de gestion, en produits des cessions d'éléments d'actifs
ou en autres produits exceptionnels lorsqu'ils concernent les opérations en capital.

2/les charges exceptionnelles :

Les charges exceptionnelles sont des charges qui sont dues à des évènements exceptionnels.
Ils ne proviennent donc pas de l'activité courante de l'entreprise. Les charges exceptionnelles
peuvent correspondre, pour l'exemple, à des coûts associés à des indemnités de licenciements
ou à des fermetures d'usines. Les charges exceptionnelles sont donc non récurrentes. Elles
viennent néanmoins minorer les bénéfices réalisés par l'entreprise.

F- Les variations du stock :

La variation de stock, c'est la différence entre le stock initial et le stock final. Elle a un impact
direct sur le résultat de l'exercice. L'augmenter, c'est augmenter le résultat.

La variation de stock, positive ou négative, a souvent un impact significatif sur les résultats
des entreprises, surtout dans les plus petites.

Cette variation permet de tenir compte uniquement des achats consommés et des produits
vendus au cours de l'exercice. Ainsi, des achats de matières premières utilisés au cours de
l'exercice suivant, seront exclus du calcul du résultat de l'exercice.

Formule de variation du stock

Variation du Stock = Stock initial –Stock final

G- la capacité d’autofinancement et l’autofinancement :

La capacité de l’entreprise à s’autofinancer correspond au potentiel d’une entreprise à dégager

une ressource financière, sur une période de temps donnée.
En d’autres termes, la CAF représente le résultat des opérations de l’entreprise ayant une
influence sur les dividendes de la trésorerie. Elle est un indicateur explicite des ressources
financières que génère l’établissement.
Cet argent peut ensuite être utilisé pour financer la croissance de l’activité de l’entreprise ou
comme capacité de remboursement des dettes aux banques. S’il reste une somme
suffisamment importante, elle peut servir à verser des dividendes aux actionnaires de
l’entreprise.

1/Méthode additive :

Cette seconde méthode est plus utilisée que la méthode soustractive puisque sa détermination
est le plus rapide. En effet, elle se calcule à partir du résultat net sur l’activité de l’entreprise
auquel on additionne ou soustrait certaines charges.

Résultat net Comptable + autres charges non décaissables + Valeur nette comptable des
Éléments d’Actifs cédés − autres produits non encaissables
− Produits de Cession des Éléments d’Actifs −des subventions d’investissement virées au
résultat de l’exercice= Capacité d’Autofinancement

2/Méthode soustractive :

La CAF se calcule en faisant la différence entre les produits encaissables et les charges
décaissables dont dispose l’entreprise. Ainsi, les opérations de financement ou de subventions
d’investissement n’interviennent pas dans le calcul.

Excédent brut d’exploitation+ Transferts de charges d’exploitation+ Autres produits

d’exploitation+ Produits financiers+ Produits exceptionnels− Charges financières −
Autres charges d’exploitation − Charges exceptionnelles décaissables− Impôts sur les
bénéfices= Capacité d’Autofinancement

H- l’analyse de l’activité :

1/Etude quantitative :

I. l’analyse des ratios :

1/les ratios de structure financières :

Les ratios permettant d’évaluer la structure financière de l’entreprise sont très variés et chaque
analyste financier est libre de créer ceux qui lui semblent pertinents. Nous n’étudierons donc
que les plus communément utilisés.

*Indicateur 1 :
Formule : Capitaux propres / total bilan

Interprétation : Ce ratio, appelé ratio d’autonomie financière, est particulièrement étudié par
les banquiers car les capitaux propres sont pour eux une garantie.

*Indicateur 2 :

Formule : Capitaux propres / dettes financières

Interprétation : Ce ratio représente la structure de financement de l’entreprise

(autofinancement ou recours à l’emprunt).

*Indicateur 3 :

Formule : Dettes financières / CAF

Interprétation : Ce ratio représente le nombre d’années nécessaires pour rembourser la dette

dans le cas où la CAF serait exclusivement employée à ce remboursement (pas de dividendes
ni d’investissements).

2/les ratios de rentabilité et de liquidité :

Les ratios de la rentabilité sont des indicateurs permettent de mettre en évidence la

profitabilité d’une entreprise à différents niveaux : sur le plan global c’est à dire au niveau de
l’entreprise, sur le plan de son activité, ou sur le plan de son exploitation, ils sont
généralement exprimés en pourcentage.

Taux Rentabilité globale = (résultat net comptable / CA hors taxe) *100%

Taux Rentabilité de l’activité = (CAF/ CA hors taxe)* 100%

Taux Rentabilité nette d’exploitation = (résultat d’exploitation /résultat net comptable)*

100 %

Les ratios de la liquidité : La liquidité mesure la capacité d'une entreprise à régler ses dettes
à court terme arrivées à échéance. L’analyse de cette liquidité peut être effectuée à partir de
ratios. On distingue le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité restreinte et le ratio de
liquidité immédiate.

Ratio de liquidité générale

Le ratio de liquidité générale se calcule en divisant le montant de l'actif à moins d'un an

(stocks compris) par le passif d’une durée équivalente. Sa formule est la suivante :

Ratio de liquidité générale =Actif court terme ÷ passif court terme

Ce ratio doit toujours être supérieur à 1. Plus il est élevé, plus la latitude dont dispose une
société pour développer ses activités est grande. Sauf circonstances particulières, un ratio
inférieur à 1 signifie que le fonds de roulement est négatif.
Ratio de liquidité restreinte :

Le ratio de liquidité restreinte est un indicateur de liquidité égal au rapport de l’actif

circulant (actifs les plus liquides d’un bilan) dont on retire les stocks, sur le passif exigible à
court terme (dettes à moins de 12 mois). Sa formule de calcul est la suivante :

Ratio de liquidité restreinte =Actifs à court terme - stocks ÷ dettes à court terme

Une entreprise dont le ratio est inférieur à 1 se trouvera en difficulté si ses créanciers
demandent à être payés sans attendre.

Ratio de liquidité immédiate

Le ratio de liquidité immédiate permet d'apprécier la capacité dont une entreprise dispose
pour affronter ses obligations financières à court terme grâce à la mobilisation de ses actifs de
placement. Bien qu’il n’y ait pas de norme stricte pour l’établir, ce ratio est généralement
établi à partir de la formule suivante :

Ratio de liquidité immédiate = Liquidités ÷ dettes à court terme

3/les ratios de productivité et de gestion :

*Le ratio de productivité : il mesure la performance du personnel

Ratio de productivité = CA/nombre de salarie

*le ratio de gestion :

Le ratio de l’activité =

CA hors taxe de l’année N-CA hors taxe de l’année N-1/CA hors taxe de l’année N-1

Le taux de rentabilité net =

Résultat net/ CA

Le taux de marge commercial =

Marge commerciale / CA hors taxe