- 66 -

Eviews8
:
''2014-2000''

.%63 %52
. :

Résumé
Cette étude vise à déterminer l'ampleur de la contribution de l'investissement
étranger dans le développement des marchés financiers. Pour atteindre cet objectif un
modèle de régression multiplea été estimée en utilisant la méthode des moindres
carrés, et avec l'aide du programme statistique Eviews 8 pour tester l'effet des flux
d'investissements étrangers, directs et indirectes, sur un ensemble d'indicateurs
financiers qui mesurent le niveau d'activité et de l'évolution de la Bourse d'Amman,
ces indicators sont: Market Capitalization Ratio, Value Traded Ratio, Turnover ratio
et Market Index. Le contexte chronologique de l'étude s’étend de la période de 2000 à
2014. Les résultats de cette étude ont révélé que la contribution de l'investissement
étranger direct et l'investissement de portefeuille dans l'interprétation de l'évolution
des indicateurs financiers de la Bourse d'Amman est modestes qui se situait entre
52% et 63%.
Les Mots clé: l’investissement étranger, marchés financiers l’évolution financiers
développement marchés financiers.
- 67 -

.
:
:

. .
.
.
.
- 68 -

-1

.(1)
:
.

.(2)

.(3)

.
.
.(4)

. ( )
( )
. ( )
) - –
.(5) (

.(6)
( )
.(7) ( )

.
- 69 -

) ( ) %10
.(8) (

%10
.(9)

.(10)

." "
.(11)

.(12)
:(13)
- 70 -

:
%10

.
:

.
.

.
.
-2

.(14)

.
.

.(15)
- 71 -

...
.

.(16)
:(17)
.
:
. ...

.
.
.

.
.(18)
.

.
-3
:(19)
:
-
.
-
.
- 72 -

-
.
.
-

.
. -
:
. -
. -
. -
. -
:
. -
-

.
-
. ...
:

.
.

.
- 73 -

.
(20 )
.

.(21) ...

.(22)

.
- 74 -

.(23)

.
:

-1
:
"FDI" -
"PI" -
(24 )

.2014 2000
:(25)
"MCR" MarketCapitalizationRatio : -

.
"VTR" Value Traded Ratio : -

.
"TR" Turnover Ratio : -
.
"Index" : -

.
:1
2015-2012
2015 2014 2013 2012
%89.1 %92.6 %91.3 %90.22
%84.4 %81.3 %85.6 %63.9
%86 %85.5 %85.4 %87.6
http://www.jsc.gov.jo/library/635995107208802178.pdf: 2015 :
- 75 -

Eviews8
(2) %10
.

:(2)
FDI PI MCR VTR TR INDEX
Mean 8.530232 -0.856003 129.9926 52.94553 59.94313 2283.553
Median 6.138127 -2.115589 107.5218 25.66297 58.10000 2165.500
Maximum 24.45374 4.909123 298.7910 189.0314 102.1770 4259.700
Minimum 1.127113 -4.863113 58.50376 5.579674 11.25100 813.3000
Std. Dev. 6.119491 3.144600 70.37862 57.93466 32.42966 943.8520
Skewness 1.170151 0.333234 1.122747 1.160632 0.024255 0.360140
Kurtosis 4.027568 1.784400 3.305833 3.053144 1.456055 2.739144
Jarque-Bera 4.083067 1.201164 3.209860 3.369434 1.491324 0.366781
Probability 0.129829 0.548492 0.200904 0.185497 0.474420 0.832443
Sum 127.9535 -12.84004 1949.889 794.1829 899.1470 34253.30
Sum Sq. Dev. 524.2744 138.4391 69344.10 46989.95 14723.56 12471992
Observations 15 15 15 15 15 15

.Eviews :
-2
Yi 0 1 FDI i 2 PI i i

:
. :Y
. : i

0 , 1 , 2

. 15 :i
-3
.

:
Student
.(26)
:

H0 : j 0
H1 : j 0
- 76 -

t140 . 05 1 . 76 t t t %10
t t
.

Fisher :
(27 )
:
H0 : 0 1 2 ... K 0
H1 : 0 0 1 0 2 0 ... K 0
F (n-k) (k-1) F F
F
.
R 2
:
.
.(28)

.
:(Durbin Watson Test)
(dl) (d)
.(du)
-4
: Eviews
:
:

MCR =81.64 +6.46FDI+7.93PI

(3.29) (2.81) (1.77)

R2 0 . 64 R 2
0 . 58
F=10.65 Prob = 0.0021 DW=1.58
- 77 -

:
t 3.29 t 0

%10 0

t 2.81 t (FDI) 1

%10 1

t 1.77 t (PI) 2

%10 2

:
12 2 : -
F F F122 3 . 89
.
%58 0.58 :R
2
-
.
1.92 : -
.du=1.54 dl=0.94

7.93 6.46 PI FDI

.
:
:

VTR = 1.73 +6.46FDI +4.56 PI

(0.09) (3.71) (1.35)

R2 0 . 69 R 2
0 . 64
F=13.71Prob = 0.0007 DW=1.88

: .
- 78 -

t 0.09 t 0

%10 0

t 3.71 t (FDI) 1

%10 1

t 1.35 t (ED) 2

%10 2

2 0

:
VTR = 6.67FDI
(7.65)

R2 0 . 63 DW=1.99

:
%63 0.63 :R
2
-
.
. 1.99 : -

.6.67 FDI
:
:

TR = 42.06 +2.54FDI +4.38 PI

(3.55) (2.31) (2.04)

R2 0 . 61 R 2
0 . 55
F=9.47 Prob = 0.0034 DW=1.96

:
t 3.55 t 0

%10 0
- 79 -

t 2.31 t (FDI) 1

%10 1

t 2.04 t (PI) 2

%10 2

:
12 2 : -
F F F122 3 . 89
.
%55 0.55 :R
2
-
.
1.96 : -
.du=1.54 dl=0.94

. 4.38 2.54 PI FDI

:
:
index = 1740 +75.56FDI +119.10 PI
(4.92) (2.30) (1.86)

R2 0 . 59 R 2
0 . 52
F=8.67 Prob = 0.0046 DW=1.27

:
t 4.92 t 0

%10 0

t 2.30 t (FDI) 1

%10 1
- 80 -

t 1.86 t (PI) 2

%10 2

:
12 2 : -
F F F122 3 . 89
.
%52 0.52 :R
2
-
.
1.57 : -
.du=1.54 dl=0.94

. 119.10 75.56 PI FDI

-5

%63 %52

:
-
2014 %41.1 %43.8
. %16.5
( 2014 3192.4 ) -
54720.69) ( 103839.5) ( 572403.2)
.(
- 81 -

:
-
.%58 MCR
-
.%63 VTR
-
.%55 TR
-
.%52 INDEX
:

.14 . :(1987) -1
: : :(2006) -2
.26 .
: : :(2006) -3
.37 .
: :(1987) -4
.339 . : 1
5
- ONDO OSSA Albert, (1999): économie monétaire internationale, éditions ESTEM: Paris,
France.p 139.
.155 . : :(2008) -6
: 1 : :(2002) -7
.14 .
: :(2006) -8
.3 . FDI
:(2006) -9
.56 . :
: :(2005) -10
.19 . :
.41 . :(ANEP) 1 :(2001) -11
12
- OMC, (2002): IED ET INVESTISSEMENT DE PORTEFEUILLE DANS LE CADRE
D’UN ACCORD DE L’OMC SUR L’INVESTISSEMENT, p :1,
http://www.international.gc.ca/trade-agreements-accords-commerciaux/assets/pdfs/W142-f.pdf:
9/8/2011
- 82 -

.21-18 . -13
:(2006) -14
. FDI :
.5
: :(2008) -15
.91 .
.37 . -16
.202 . : :(1996) -17
: :(2004) -18
.61 . : 1
: : :(2006) -19
.4-2 : FDI
. : 1 : :(2002) -20
.33-32
21
- MUCCHIELLI Jean- louis, MAYER Thierry, (2005): Economie Internationale, Dalloz: Paris,
France. PP. 272-273.
) :(2001) -22
.7. (2 38
23
.48.
.2015 -24
-96: :(2005) -25
.97
: 1 :(2012) -26
72 :
1 :(2003) -27
236 : :
: :(2005) - -28
267-266 :