Les socits holding

Ralis par :
SAMADI Asmaa
RAHMANI Yousra
FATHI Oumaima
ESSEDRAOUI Anas

Encadr par :
M. ALAMI YOUSSEF
Professeur chercheur lENCGT

PLAN :
Introduction Gnrale
Partie I : La socit Holding : Gnralits et
notions
Chapitre1 : dfinition
Chapitre 2 : Aspects juridiques
Chapitre 3 : Aspects fiscaux
Chapitre 4 : Aspects comptables
Partie II : Cas du Holding YNNA
Chapitre 1 : Prsentation gnrale du Holding YNNA
Chapitre 2 : Ples dactivits et filiales de Holding YNNA
Chapitre 3 : Performances et responsabilits
Chapitre 4 : Engagement linternational
Conclusion

Introduction Gnrale

Partie I : La socit Holding :Gnralits et notions

Dfinition et objectif :
La socit holding est une socit
qui dtient directement ou
indirectement des participations
dans dautres socits. Elle est la
base incontournable de constitution
dun groupe (au sens financier du
terme), dont elle dtient le contrle.

Elles sont, effet, diffrencier des

socits dinvestissement ou de
portefeuille.
compagnies financires.
socits de capital-risque.

Lobjectif est donc de regrouper des

actionnaires dont une grande partie souhaite
exercer une influence notable sur la gestion du
groupe grce :
la participation aux conseils dadministration;
la nomination des dirigeants, etc.
La dfinition de cet objectif permet de
distinguer les socits holdings dautres
formes juridiques.

Lintrt de ce type de socit

Le principal intrt est la dmultiplication possible
des droits de proprit (levier juridique).
partir de la socit holding, on peut contrler les
socits du primtre sans en tre obligatoirement
lactionnaire majoritaire.
Ainsi, lutilisation de la socit holding permet-elle
dorganiser dans une structure juridique ad hoc le
contrle dune socit cible acquise dans une
opration de fusion acquisition par exemple avec un
cot de contrle moins important. Et, cela est
dautant plus vrai que lon est en prsence dune
cascade de holdings.

EXEMPLE

Soit lacquisition dune socit dune valeur

de 100 M
Acqureur 1

Minoritaire 1

Holding 1

Minoritaire 2

Holding 3

Minoritaire 3

CIBLE

Chapitre 2 : Aspects juridiques

Il ny a pas de forme juridique
propre la socit holding qui peut
ainsi prendre celle qui convient le
mieux aux objectifs, exigences et la
situation du groupe. Elle peut
prendre les formes suivantes :

Mais, dautres attraits peuvent amener crer une socit holding. Ce

sont pour lessentiel :
le contrle des associs, comme un moyen de verrouiller le capital ;
la possibilit dobtenir de meilleures conditions dendettement, car
elle :
dilue le risque ;
peut donner la possibilit de dduire les intrts si ce ntait pas le
cas ;
permet dadosser des garanties (nantissement) ;
permet de rembourser les dettes par la remonte des dividendes et
plus-values ;
permet dobtenir une meilleure note financire ;

une optimisation fiscale de la perception des dividendes ;

une fonction de centralisation de la trsorerie au sein du groupe.

forme juridique
Cest gnralement le cas dans le cadre familial car le
dispositif juridique (rgles de fonctionnement, organisation,
Socit civile

dissociation proprit/pouvoir, etc.) est plus simple que dans

dautres formes de socit.
Comme la responsabilit de ses associs est trs tendue,

Socit en nom collectif

son utilisation reste limite un niveau moindre que pour une

socit holding principale et gnralement entre entits trs

Socit de capitaux

proches.
Lintrt est de limiter la responsabilit des associs,

(SARL, SA)

notamment dans les deux cas suivants

Socit par actions

Elle offre des avantages comparables ceux de la socit

simplifie (SAS)

civile.

Socit en commandite

Son utilisation est souvent justifie par le souhait de

par actions

verrouiller laccs au capital

Socit en participation

Elle confre une trs grande libert du point de vue des droits
de vote.
Lorsque deux socits, au moins, ont leur sige dans des
tats membres de lUnion europenne diffrents, ou bien si

Socit europenne

elles ont, depuis au moins deux ans, une socit filiale ou un

tablissement dans un tat membre autre

Techniques de Constitution des

groupes :
Il ya principalement deux modalits de
constitution des groupes : soit les
techniques de prises de participations et
de contrle que lon vient de traiter
prcdemment, soit les techniques de
fusion, scission et apports partiels dactifs.
Dans la pratique, la constitution dun
groupe est un processus continu et
progressif qui emprunte aux diffrentes
techniques dcrites et expliques ci-aprs.

 La constitution par prise de participation et de

contrle :
La prise de contrle dune socit par une
autre pour constituer un groupe peut se raliser
par les diffrents moyens suivants :
Constitution de socit :
Achat dactions ou parts :
Souscription une augmentation de capital en
numraire :
Les Offres publiques dachat et dchange :

La constitution par fusion, scission et

apport partiel dactifs :
La Fusion :
Une fusion est une opration par laquelle
deux socits se runissent pour nen
former quune seule
Soit par la cration dune socit
nouvelle : on parle alors de fusion simple ;
Soit par labsorption dune socit par
une autre : on parle alors de fusionabsorption.

 La scission :
Une scission est une opration par
laquelle une socit transmet
simultanment lintgralit de son
patrimoine au moins deux socits.
Les socits recevant les apports de
la socit scinde peuvent tre soit
des socits nouvelles, soit des
socits existantes.

 Lapport partiel dactifs

Un apport partiel dactifs est une opration par
laquelle une socit apporte une part de ses actifs
et de ses passifs une autre socit qui, en
change, rmunre lapport par des titres
nouveaux. Dans le cadre des oprations de
restructuration, les actifs et les passifs apports
doivent tre constitutifs dune branche dactivit
autonome, c'est--dire reprsenter lessentiel des
actifs et des passifs ncessaires lexploitation de
lactivit apporte.

 Ce type dopration est utilis :

Pour filialiser une branche
dactivit dune socit au sein dune
socit autonome ;
- Pour regrouper au sein dune seule
socit une activit similaire exerce
par plusieurs socits.

Chapitre 3 : Aspects
Fiscaux
Les conditions de ce rgime fiscal
La socit holding peut opter avec sa
filiale pour le rgime de lintgration
fiscale :

Lintrt de lintgration fiscale

Ce rgime permet :
de calculer un rsultat fiscal densemble ;
dimputer les dficits raliss par la socit holding;
de pouvoir, lors de sa mise en place, imputer les
frais lis cette acquisition sur les profits raliss
par la socit cible ds lexercice au cours duquel la
socit cible est acquise.

 b) La dductibilit des cots de

financement
Le principe de la dductibilit

 Les limites la dductibilit

Cette dduction est limite en vertu de plusieurs
rgles susceptibles de sappliquer dans certaines
situations (notamment aux LBO), et dont certaines
ont t modifies rcemment.
La limite, dune fois et demie le capital social de la
dductibilit des intrts pays par une socit
lun de ses actionnaires, est tendue aux entits
lies, sans que soit exige une participation
directe du prteur dans le capital de lemprunteur.

 Les intrts sont dductibles au-del de

la limite du montant des intrts
calculs en retenant le taux de
rfrence, si lentreprise prouve que le
taux retenu correspond celui quelle
aurait obtenu dorganismes financiers
dans des conditions analogues.

Les intrts ne seront intgralement

dductibles que si leur montant nexcde
pas la plus leve de ces trois limites :
la limite dendettement global
la limite de couverture dintrts
la limite de couverture dintrts

Chapitre 4 : Aspects
Comptables
Linformation comptable et les documents de synthse
issus de la comptabilit sont tout fait aptes donner au
lecteur une image correcte sur la situation financire dune
entreprise considre isolment.
Mais, si cette entreprise fait partie dun ensemble de firmes
qui ont tiss entre elles des liens conomiques et financiers
troits, laffirmation prcdente sera partiellement remise
en question ; en effet, lexamen des documents de synthse
effectu de manire spare pour chaque entreprise serait
inapte apprcier le potentiel conomique et la situation
financire de lensemble des entits en cause.
La technique de consolidation des comptes contribue
justement combler cette lacune.

 Prenons lexemple dune holding financire

la tte dun groupe industriel, cette
holding a exclusivement une activit
financire en consquence les tats
financiers individuels ne comportent que
des actifs et passifs financiers au bilan
et, des charges et produits financiers au
compte de rsultat. lvidence, le lecteur
des comptes individuels de la holding ne
peut pas percevoir lactivit ni la situation
financire de ce groupe industriel au travers
des seuls comptes individuels de la socit
holding.

 Lobjectif des comptes consolids est de

fournir au lecteur externe une vision plus
conomique de lactivit, du patrimoine et
du rsultat dun ensemble dentits
dtenues par une entreprise consolidante.
Les comptes consolids saffranchissent des
rgles fiscales et juridiques de sparation
des patrimoines sur lesquelles reposent les
comptes individuels pour mettre en avant
une vision purement conomique.

 Cette primaut de la vision conomique par

rapport une conception juridique est reflte
par le principe de prminence de la ralit
conomique sur la forme juridique (substance
over form). Lobjectif des comptes consolids
est de parvenir une traduction fidle de la
situation et de la performance financire dun
groupe ainsi que des flux de trsorerie quil
gnre. Au final, les comptes consolids
prsentent un ensemble dentits comme si
elles nen formaient quune seule.

Chapitre 4 : Aspects
financiers
Lanalyse de la structure dun groupe est en grande partie
identique celle dune entreprise individuelle. Nous verrons
cependant quelques ratios spcifiques aux comptes consolids.
Lanalyse de la structure consiste valuer les quilibres financiers
du bilan.
Lanalyse du tableau de flux de trsorerie, complte lanalyse de la
structure car il retrace tous les mouvements montaires expliquant
le passage du bilan douverture au bilan de clture.
Lanalyse de la structure consiste valuer les quilibres entre les
diffrentes catgories demplois et de ressources. Il existe deux
faons possibles danalyser un bilan : lanalyse par le bilan liquidit
ou par le bilan fonctionnel. Les normes IAS/IFRS imposant la
prsentation du bilan liquidit qui correspond au concept de juste
valeur.

Exemple dune socit

holding marocaine

Chapitre 1 : Prsentation
gnrale de HOLDING YNNA
Fonde en 1948 avec une premire
entreprise dans le secteur du
btiment, le Groupe CHAABI sous
HOLDING YNNA rassemble
aujourd'hui 3 ples d'activits
reprsentant prs de 12 000
collaborateurs, oprant dans des
secteurs tels que l'industrie, le
btiment et travaux publics, la
promotion immobilire, la grande

Chapitre 2 : Ples d'activits et

filiales de HOLDING YNNA
1- BTP/promotionimmobilire
CHAABI LIL ISKANE (promoteur immobilier) TRAVAUX
MAROC (gnie civil et travaux publics)
2- Industrie
AFRIQUE CABLES/ELECTRA ( Equipement)
DIMATIT( matriaux de btiment et d'hydraulique) GPC
(Fabrication de carton ondul)
SNEP (Ptrochimie)
SUPER CERAME (Cramique)
3- Emergence
Aswak Assalam (Grande Distribution) Chane Ryad
Mogador ( Htellerie)

Chapitre 3 : PERFORMANCE
RESPONSABILITE

ET

1- UN MODE DE GESTION EFFICACE

Structure fdratrice pour l'ensemble de ses filiales
depuis 1986, HOLDING YNNA a pu grce cette
volution accompagner la croissance du Groupe
tout en renforant son leadership en matire de
cration de valeurs.
Reposant sur un mode de gestion transversale qui
lui permet une meilleure efficacit d'action pour
son dveloppement et pour la poursuite de sa
stratgie, HOLDING YNNA est organise autour de
dpartements fonctionnels qui apportent leur
support et leur conseil aux filiales.

2- LA QUALITE COMME LEVIER DE

DEVELOPPEMENT
Depuis sa cration, HOLDING YNNA a fait de la
qualit un choix stratgique, afin d'atteindre
ses objectifs de performance et la satisfaction
de sa clientle.

Exemples des filiales rpondant aux normes

de qualit ISO 9001 ou ISO 9002
SNEP,
AFRIQUE CABLES, ELECTRA, SUPER CERAME,
CHMBI LIL ISKANE, DIMATIT....

3- LA SECURITE COMME PRIORITE

Depuis plusieurs annes, HOLDING YNNA

accorde la prvention des risques une
dimension capitale dans son activit industrielle
grce une dmarche globale et cohrente.
Celle-ci, se dclinant selon des objectifs
concrets, et s'appuyant sur des moyens
financiers et humains importants, a permis
aux tablissements de HOLDING YNNA de
raliser de grands progrs en terme de scurit.

Chapitre 4 : L'ENGAGEMEMENT
CONCRET A L'INTERNATIONAL
Les activits du Groupe sont multiples l'tranger,
notamment :
- Les pays d'Afrique (Mauritanie, Cote d'Ivoire,
Guine quatoriale ... ), des marchs porteurs pour
de nombreuses filiales;
- La Tunisie avec deux usines de conduites d'eau ;
- L'Egypte o d'importants investissements fonciers et
industriels furent raliss ;
- La Jordanie par la participation dans la cimenterie
LAFARGE ;
- La France avec plusieurs produits exports ...

Conclusion