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THEME :
Stage effectu :
Groupe Centrale Laitire
Priode de stage:
Du 04/02/2013 au 04/05/2013
M. Tami JANAH
Chef de projet
(Responsable Normes
IAS/IFRS & Consolidation
Groupe)
DEDICACE
REMERCIEMENT
Enfin, je tiens remercier galement tous ceux qui mont aid de prs ou
de loin la ralisation du prsent mmoire.
Mmoire de fin dtudes
SOMMAIRE
DEDICACE
REMERCIEMENT
SOMMAIRE
INTRODUCTION GENERALE
PREMIERE PARTIE : PRESENTATION DU CADRE GENERAL DES NORMES
IAS/IFRS ET DE LA CONSOLIDATION DES COMPTES
UE : Union Europenne
CL : Centrale Laitire
LP : Lait Plus
INTRODUCTION GENERALE
Lagroalimentaire marocain est lun des secteurs les plus anciens et les plus actifs de
lconomie marocaine, ainsi il est considr le premier secteur manufacturier du pays, loin
devant le textile et lnergie. Actuellement, il reprsente 3O% de la production industrielle
totale marocaine, valoris par de nombreux atouts et avec un tissu dentreprises compos de
PME, de groupes nationaux et de multinationales. Sans oublier, le Maroc bnficie de sa
proximit gographique de lEurope et la modernisation du secteur qui a t engag avec le
Plan Maroc Vert.
Le choix du sujet de ce mmoire sest bas essentiellement sur son actualit ainsi que
sur lopportunit que le groupe Centrale Laitire ma offerte pour participer au passage aux
normes IFRS. Ce travail t alors conu pour interprter de faon concrte et pratique les
normes internationales et mettre en vidence leurs incidences sur llaboration des comptes
consolids ainsi que sur lanalyse financire.
Cest dans ce cadre que Centrale Laitire ma accueillie au sein de son Sige bas
Casablanca pour une dure de douze semaines allant du 04/02/2013 au 04/05/2013 dont la
problmatique tant : Quel est limpact des normes IAS/IFRS sur les comptes consolids du
groupe, ainsi, sur lanalyse financire de ces tats consolids ?
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Mmoire de fin dtudes
Les proccupations du groupe Centrale Laitire sur ce sujet tant de diffrentes natures,
jai souhait aborder lanalyse des incidences des normes IFRS sous deux angles diffrents :
- Une premire partie prsentera, dans un cadre conceptuel, les principes gnraux de
consolidation des comptes et la normalisation internationales IAS/IFRS
- La seconde partie portera, en plus dune prsentation de lentreprise daccueil
Centrale Laitire, sur limpact des normes IFRS sur les travaux dlaboration des
tats financiers consolids et lanalyse financire.
Ce travail a t men en donnant plus dimportance aux normes utilises par le groupe
Centrale Laitire compte tenu de sa nature dactivit et ses donnes structurelles et
organisationnelles.
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Mmoire de fin dtudes
Ces normes sont guides par un cadre conceptuel qui dfinit les concepts qui sont
la base de la prparation et de la prsentation des tats financiers l'usage des utilisateurs
externes.
Cette partie sera ddie au cadre gnral des normes IFRS dans un premier chapitre o
nous allons traiter lIASB : historique, objectifs aussi bien que le corpus des normes
comptables internationales avant de prsenter dans le deuxime chapitre le cadre conceptuel
de la consolidation de comptes selon les normes IAS/IFRS.
1. Historique de lIASB :
LIASB est un organisme priv de droit britannique, bas Londres et contrl en totalit
par lIASC Foundation (IASCF), une fondation base aux Etats-Unis et finance la fois par
de grandes entreprises industrielles et de services, par des firmes daudit et par des
organisations internationales et publiques.
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Mmoire de fin dtudes
Les normes produites par lIASB sont nommes International Accounting Standards (IAS)
lorsque leur premire publication est antrieure 2001 (IAS 1 IAS 41), et IFRS
(numrotes, ce jour, de 1 13). A celles-ci sajoutent les textes dinterprtation produits
par des organismes annexes de lIASB, dsigns comme SIC avant 2001 et IFRIC depuis
cette date.2
2. Ses objectifs
Les IAS/IFRS sont des normes comptables internationales tablies par un organisme
international (lIASB), reposant sur un cadre conceptuel ayant pour principal but de crer un
unique langage de linformation financire travers le monde.
Les normes IFRS sont galement un ensemble cohrent et complet de normes pour
ltablissement des tats financiers.
Elles constituent un appui la dmarche de convergence avec les normes des pays et ont
pour objectif dobtenir une information financire correcte, complte et transparente,
amliorant la pratique existante.
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Mmoire de fin dtudes
Ladoption des IAS/ IFRS au 1er janvier 2005 par les groupes de lUnion Europenne cots
en bourse sest faite sur la base de la plateforme stable . Toutefois les normes continuent
voluer (modification/cration) et ces changements sont prendre en compte.
Les normes IAS/IFRS visent fournir aux investisseurs et aux marchs des talons
communs, normaliss et surtout prcis de l'activit des entreprises.
Norme Libell
IAS 2 : Stocks
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Mmoire de fin dtudes
IAS 32 : Instruments
**Supprimfinanciers
par IFRS:11
Prsentation
"Partenariats" adopte par l'UE
IAS 41 : Agriculture
IFRS 11 Partenariats
IFRS 12 : Informations fournir sur les intrts dtenus dans d'autres entits
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Mmoire de fin dtudes
1. Gnralits
Selon la norme IAS 27 : Une filiale est une entreprise contrle par une autre entreprise
(appele mre). Une socit mre est une entreprise qui a une ou plusieurs filiales. Un
Groupe est form dune mre et de toutes ses filiales. Les tats financiers dun Groupe
prsents comme ceux dune entreprise unique .
Etablir les comptes consolids dun Groupe consiste donc prsenter son patrimoine, sa
situation financire et les rsultats de lensemble des entits le constituant comme sil
sagissait de ceux dune seule et mme entreprise.
Pour combler ce vide, un avant projet de loi relative aux comptes consolids a t tabli en
date du 25 mai 1998 pour prparer ladoption dune loi marocaine en la matire qui va
rendre la consolidation obligatoire.
Larticle 144 du projet de loi 17-95, stipule comme principe gnral, ltablissement des
comptes consolids et un rapport de gestion du Groupe par les socits commerciales
appeles socits consolidantes qui contrlent une ou plusieurs filiales socits.
Les comptes consolids permettent de donner une meilleure information. Dune part, une
information densemble, apure des valuations caractre fiscal, et dautre part, les lecteurs
des tats financiers ont besoin dune information financire pertinente et fiable.
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Mmoire de fin dtudes
Une dcentralisation tout en maintenant le dialogue sur la base dun langage commun ;
Ltablissement des prvisions sur une base normalise ;
Le contrle au niveau de la socit mre sur la base de documents fiables ;
Le diagnostic sur la base dinformations valides.
De manire plus globale, les comptes consolids et les documents qui en rsultent
permettent aux dirigeants de mieux comprendre :
2. Primtre de consolidation
Les comptes consolids comprennent toutes les entreprises qui sont contrles par la
mre ; en effet, le contrle est prsum exister lorsque la socit mre dtient directement ou
indirectement, travers ses filiales, plus de la moiti des droits de vote dans une entreprise.
Il convient en premier lieu de dfinir quelques notions lmentaires dans la consolidation.
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Mmoire de fin dtudes
Il reprsente la part du capital dune socit dtenue directement par le Groupe. Il sert
de pourcentage dintgration dans le cas dune intgration proportionnelle.
Il reprsente la part du Groupe, directe ou indirecte, dans les capitaux propres dune
socit. Ce pourcentage est celui qui servira dans toutes les critures de consolidation, que
ce soit des critures dlimination ou de retraitement.
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Mmoire de fin dtudes
Contrle exclusif de droit : dtention directe ou indirecte de la majorit des droits de vote;
Contrle exclusif de fait : dsignation pendant 2 exercices successifs de la majorit des
membres des organes dadministration.
Le contrle conjoint est dfini comme un partenariat, rsultant du partage entre les
partenaires de la direction des politiques financire et oprationnelle dune entreprise.
Les deux critres respecter sont :
un nombre limit dassocis ou dactionnaires partageant le contrle,
un accord contractuel, qui prvoit les modalits dexercice du contrle conjoint et qui
dfinisse le type de dcisions prendre en commun.
Ce type de contrle est dcrit la norme IAS 28 : Linfluence notable est le pouvoir de
participer aux dcisions de politique financire et oprationnelle de lentreprise dtenue,
sans toutefois exercer un contrle sur ces politiques
La premire faon de le faire serait dimposer les rgles de la socit mre toutes les
filiales, ceci permettra dtablir les comptes consolids directement partir des chiffres des
tats financiers individuels. Lorsque cette solution est utilise, il appartient chaque filiale
de retraiter ses comptes pour les rendre conformes aux exigences locales et aux rgles
fiscales locales.
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Mmoire de fin dtudes
Lautre solution serait de laisser aux socits du Groupe lentire autonomie comptable.
Chaque filiale tablit ses tats financiers selon les rgles locales, comme le ferait une
entreprise indpendante ; ces comptes seront par la suite retraits par les services comptables
du sige pour les rendre conformes aux principes adopts en consolidation. Cela suppose
que les services centraux suivent lvolution des rgles comptables dans les pays des
principales filiales et que les informations qui leur sont envoyes sont suffisamment
dtailles pour leur permettre deffectuer les retraitements ncessaires.
Pour ltablissement des comptes consolids selon le rfrentiel IAS, les comptes
individuels de la socit mre et de ses filiales sont combins ligne par ligne en faisant la
somme des lments de mme nature, quil sagisse des actifs, des passifs, des capitaux
propres, des produits ou des charges.
Afin que les comptes consolids prsentent linformation financire du Groupe comme celle
dune entreprise unique, la dmarche ci-dessous doit tre suivie :
Les soldes et transactions intergroupes et les bnfices non raliss qui en dcoulent
doivent tre intgralement limins.
Les comptes consolids doivent tre prpars en utilisant des mthodes comptables
uniformes pour des transactions ou vnements semblables se produisant dans des
circonstances analogues.
Les intrts minoritaires doivent tre prsents dans le bilan consolid sparment
des dettes et des capitaux propres. La part des intrts minoritaires dans le rsultat du
Groupe doit galement tre prsente sparment.
Dans ces tats de synthse, le montant des titres de participation correspondant aux socits
associes, se voit substituer dans le bilan, la part des capitaux propres ; et dans le CPC,
la part du rsultat net revenant au Groupe, dans le cadre de la mthode de mise en
quivalence.
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Mmoire de fin dtudes
Il en est de mme des filiales dont les activits est si diffrente de celles des autres socits
du Groupe que leur intgration serait de nature empcher lobtention dune image fidle du
Groupe. Dans ce cas les filiales font simplement lobjet dune mise en quivalence .
Dans les tats de synthse consolids, les postes de lactif, de passif, de produits et de
charges de la socit mre et des filiales sont cumuls ligne par ligne ; il sagit de la
mthode dite dintgration globale.
Intgrer dans les comptes de lentreprise consolidante les lments des comptes des
entreprises consolides, aprs retraitements ventuels ;
Rpartir les capitaux propres et le rsultat des entreprises consolides entre les
intrts de lentreprise consolidante et les intrts des autres actionnaires ou associs, dit
intrts minoritaires ;
Eliminer les oprations et comptes entre lentreprise intgre globalement et les
autres entreprises consolides .
A compter de 2013, avec les nouvelles normes IAS28 et IFRS11, et sous rserve
dapprobation par lUE, la mise en quivalence sera la principale mthode pour les contrles
conjoints, et lintgration proportionnelle rserve certains cas particuliers dactivits
conjointes. Tout dpend de laccord contractuel.
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Mmoire de fin dtudes
4. Processus de consolidation
Llaboration des comptes consolids comprend diffrentes tapes qui peuvent rsumes
comme suit :
Il sagit darrter la liste des socits retenues pour llaboration des comptes consolids
et de dfinir pour chaque socit la mthode qui sera applique pour la consolider.
An que les comptes consolids donnent une image dle de la situation nancire et de
lactivit dun Groupe, il convient de ne retenir que les oprations ralises avec des tiers
extrieurs au Groupe. Pour ce motif, les comptes consolids ne comprennent que :
les actifs ou passifs lgard des tiers extrieurs au Groupe ;
les seules transactions ralises avec des tiers ;
les seuls rsultats raliss avec des tiers.
En dnitive, les comptes consolids sont tablis comme ceux dune entreprise individuelle
o des transactions entre tablissements ou units ne donnent pas lieu reconnaissance de
produits ou charges, ni actifs ou passifs.
Pour la construction des tats nanciers consolids, il convient donc dliminer ces
oprations internes au Groupe qui relvent de deux catgories :
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Mmoire de fin dtudes
L'impt diffr est une correction apporte la charge d'impt et/ou la situation nette de
la priode dans le but de gommer l'effet des diffrences temporaires d'imposition. Ces
diffrences temporaires qui trouvent leur origine dans un exercice et sinversent dans un ou
plusieurs exercices ultrieurs (exemples : retraitements lis aux IAS 16 - IAS2 - IAS 17 -
IAS 21.)
Bilan, compte de rsultat et ETIC, ainsi que tout tableau ou document voulus par le Groupe.
Cette dmarche peut tre schmatise ainsi :
Source : Mmoire : Lharmonisation des comptes sociaux marocains avec le rfrentiel IFRS
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Mmoire de fin dtudes
Cette dmarche suppose une organisation pralable. Quelle que soit la taille de lensemble
consolider, ltablissement des comptes consolids ncessite de la part du Groupe une
organisation et des travaux prparatoires qui peuvent de rsumer ainsi :
Puisque les normes IFRS sont appeles tre le langage comptable internationale, toute
entreprise qui souhaite voluer sur les marchs internationaux devra tenir compte de ces
normes.
Cest pour cette raison que nous allons traiter dans la partie suivante la prsentation des tats
financiers consolids selon les normes IAS/IFRS de lentreprise daccueil Groupe Centrale
Laitire et relever leurs impacts sur llaboration des comptes consolids ainsi que sur
lanalyse financire.
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Mmoire de fin dtudes
Lobjectif majeur de cette partie est de prsenter dans un premier chapitre lapproche
mthodologie suivie lors de llaboration du mmoire ainsi que le terrain de recherche qui
est le groupe Centrale Laitire. Ensuite, nous dmontrons dans le deuxime chapitre
limpact des normes IAS/IFRS aprs avoir labor les tats financiers consolids du groupe
CL du 31 Dcembre 2012 et qui seront publi en mois dAvril 2013. Enfin, le dernier
chapitre portera sur une analyse financire des comptes consolids du groupe CL sur une
priode de 3ans (2010 2012) et limpact de la normalisation comptable internationale sur
lanalyse financire en gnral.
1. Approche mthodologique :
Dans le but de mener bien ce mmoire, il est ncessaire dopter une mthodologie
comme tant une manire dorientation lors de llaboration du mmoire.
A cet effet, cette partie sera consacr dfinir la mthodologie suivie lors de la rdaction de
mon mmoire, et quelle est compose essentiellement de trois tapes, savoir : la premire
est la phase de prparation, le seconde est la ralisation et la dernire phase cest la
conclusion.
Phase de prparation :
La phase de prparation cest une phase prparatoire du travail qui consiste raliser
des recherches documentaire sur le thme qui tait dj fix avec le tuteur du stage, et qui est
galement valid par le responsable pdagogique. Cette recherche sert bien cerner le cadre
conceptuel li la thmatique et bien formuler la problmatique sur laquelle repose tout le
mmoire.
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Mmoire de fin dtudes
Sans oublier, quaprs avoir dfinit la problmatique qui porte sur les normes IFRS, il est
primordial la prise de connaissance des particularits de ce domaine avec le responsable
normes IAS/IFES & consolidation groupe Centrale Laitire au sein du dpartement
financier.
En outre, dans un dernier point concernant la phase de prparation il y a la dfinition du
plan, ce dernier va nous faciliter la rdaction du mmoire.
Phase de ralisation
Phase de conclusion
La dernire tape sagit dune synthse du diagnostic labor en nonant les points
forts et les points faibles stratgiques et financiers du groupe, ainsi que des
recommandations prendre par ordre de priorit et durgence.
En plus, cette phase comprend une synthse globale dans laquelle on mentionne lensemble
des principaux impacts des normes IAS/IFRS sur la consolidation du groupe CL et lanalyse
de sa situation financire.
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Mmoire de fin dtudes
2. Secteur dactivit
Au Maroc, il existe 2050 tablissements et 108 000 emplois sont ddis lindustrie de
transformation. Ainsi, il reprsente 23% de la valeur totale des exportations marocaines soit
un chiffre de 1,17 Mdhs.
En Juin 1994, le Groupe BSN a abandonn son nom et sappeler GROUPE DANONE dan
le but de bnficier de la puissance de la principale marque DANONE et quelle tait
connue dans tous les continents. Sa volont de mondialisation ne la amen adapter en
profondeur ses modes de gestion, tout en restant fidle son double projet.
Chiffres cls :
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Mmoire de fin dtudes
Groupe DANONE
Source : http://www.casablanca-bourse.com/bourseweb/SocieteCote.aspx?codeValeur=3900
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Mmoire de fin dtudes
Chacune des zones de collecte est dirige par un chef de zone assist par des techniciens, des
ouvriers et des chauffeurs. Elle fonctionne indpendamment des autres zones et dispose de
ses propres moyens de transports, dentretien et de rfrigration.
Elle a pour but dassurer lentreprise la possibilit de satisfaire en tout temps et toute
circonstance la demande du march au moindre cot et aux meilleures conditions exiges
par lensemble des partenaires impliqus dans le processus de production et de distribution.
Pour atteindre ce but, la logistique sefforce de coordonner et de rgler tous les flux
matriels et immatriels gnrs par les besoins de consommation. A la Centrale Laitire, la
logistique relve du niveau dcisionnel le plus lev car elle intervient dans tout le processus
de collecte, de production et de distribution.
Dans le but de mettre en place un systme adapt aux donnes interne et externe de la
socit, le rseau de distribution est partag en deux zones commerciales : la zone Nord et la
zone sud. Leur rle est de :
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Mmoire de fin dtudes
Elle dresse des plans stratgiques, dtecte les opportunits et menaces lies son
environnement, soccupe du sponsoring des activits culturelles et sportives, dfinissent le
mixe marketing idal par produit et suit les attentes du consommateur travers des tudes
Elle met la disposition des autres directions des moyens gnraux dont elles ont besoin et
elle assure en outre, lentretien des locaux et la dfense des intrts de la socit.
Sa tche principale est de mettre la disposition des utilisateurs des outils daide la
dcision aptes leur organiser et faciliter le traitement de linformation. Il peut sagir de
logiciels acquis ou de projets dvelopps par le service informatique de la Centrale Laitire.
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Mmoire de fin dtudes
Centrale laitire
La Centrale laitire dtient le contrle 100% des trois filiales savoir : Fromagerie des
DOUKKALA, AGRIGENE et Lait Plus.
Cest une filiale de la Centrale Laitire cre en association avec le Groupe franais
BONGRAIN en 1997, dont lactivit est la production des fromageries ; notamment les
deux marques : Cur de Lait et Carr Crme. La comptabilit de cette filiale seffectue dans
le sige de la Centrale Laitire par le service autonome FDD et qui a comme dirigeant le
chef de service comptabilit gnrale de la Centrale Laitire. Ce service a pour mission de
faire le suivi comptable et extracomptable des flux gnrs par cette filiale
3.5.2. AGRIGENE
Est une filiale cre en 2008 et qui soccupe de la gestion dune ferme Kenitra, cette
dernire a pour fonction la production laitire et llevage.
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Mmoire de fin dtudes
Sa mission est le suivi, analyse et optimisation du besoin en fonds de roulement, suivi des
rglements fournisseurs, comptabilisation des recettes clients (virements et chques des
diffrents clients : grandes et moyennes surfaces, clients crdits, etc.)
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Mmoire de fin dtudes
Service trsorerie
La mission assure par le service trsorerie est le suivi des flux divers ; et la gestion des
excdents et les dficits de la trsorerie.
Risque de changes
Le suivi et lanalyse quotidienne des risques de changes rsultant des fluctuations des cours.
Rapprochement bancaire :
La mission est contrler lexactitude des critures figurant sur les relevs bancaires et les
critures comptables afin de justifier les diffrences de soldes.
Comptabilit commerciale/marketing ;
Activit supply chain ;
Amont laitier ;
Suivi/gestion des stocks ;
Analyses des marges.
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Mmoire de fin dtudes
Depuis le 13 Octobre 2005, le Groupe Centrale Laitire prpare ses tats financiers
consolids en conformit avec les normes comptables internationales adoptes selon
lUnion Europenne.
Le reporting mensuel au sein de Centrale laitire se base sur les indicateurs de rsultat et de
bilan, ainsi le Groupe tablit un budget annuel.
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Mmoire de fin dtudes
% % Type de Mthode de
Filiales
d'intrt contrle contrle consolidation
Il existe le plus souvent des diffrences significatives dans les rgles dvaluation et de
prsentation des comptes individuels des diffrentes entits consolides. En effet, les
comptes individuels de chaque entit du Groupe Centrale Laitire sont tablis en conformit
avec les rgles de la normalisation comptable marocaine.
Les retraitements des comptes individuels ont pour objet de corriger, par des critures
comptables, ces diffrences entre les mthodes utilises dans les comptes individuels et les
mthodes applicables aux comptes consolids afin dassurer une homognit. Lorsque les
comptes consolids sont tablis dans le rfrentiel comptable international (IAS/IFRS),
toutes les entreprises consolides doivent tablir leurs comptes dans le rfrentiel choisi et
en appliquant galement les rgles dvaluation et de prsentation retenues par le Groupe.
Ce principe dhomognit vise toutes les entreprises consolides quelle que soit la mthode
de consolidation utilise.
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Mmoire de fin dtudes
Le Groupe Centrale Laitire tablit des retraitements selon les normes IFRS compte tenu de
son activit, on site ci-dessous les retraitements applicables:
Les immobilisations incorporelles dont la dure dutilit est dfinie sont amorties selon le
mode linaire, sur les priodes suivantes :
- logiciels : de 3 4 ans
- Frais de dveloppement : de 3 4 ans
- Brevets : de 3 4 ans
- Autres immobilisations incorporelles : de 3 4 ans
Pour les contrats de location simple o le Groupe est preneur, les paiements effectus au
titre de contrats de location simple (autres que les cots de services tels que lassurance et la
maintenance) sont comptabiliss en charges dans le compte de rsultat sur une base linaire
sur la dure du contrat de location.
En ce qui concerne les stocks, selon la norme IAS 2, sont habituellement inscrits les
pices de rechange et le matriel dentretien dont lutilisation nest pas immdiate.
Leur comptabilisation en charge seffectue au moment de leur consommation.
Les pices de rechange doivent tres isoles, dont la valeur est significative et dont la dure
de vie sur machine est suprieure un exercice et qui :
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Mmoire de fin dtudes
Ces pices de rechange sont alors, selon les normes IFRS, inscrites en immobilisations
corporelles et amorties sur une priode qui ne dpasse pas la dure dutilit du bien
auquel elles sont rattaches.
Les pices de rechange prsentant une valeur unitaire brute infrieure ou gale
10 KDH peuvent tre amorties, par lots, sur la base dune dure moyenne dfinir
par lentit ;
Les pices de rechange prsentant une valeur unitaire brute suprieure
10KDH doivent tre amorties pice par pice sur la base de la dure dutilit propre
chaque pice.
A cet effet, les retraitements quon doit tablir sont : annuler la comptabilisation des charges
et enregistrer les critures damortissements des pices de rechange, ces retraitements vont
influencer le rsultat.
Sans oublier, une dprciation des crances clients et des prts doit tre comptabilise si la
valeur actualise des encaissements futurs est infrieure la valeur nominale. Le montant de
la dprciation prend en compte la capacit du dbiteur honorer sa dette et l'anciennet de
la crance. Un taux de recouvrement plus faible que celui estim ou la dfaillance de nos
principaux clients peut avoir un impact ngatif sur nos rsultats futurs.
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Mmoire de fin dtudes
Les instruments drivs sont comptabiliss au bilan leur juste valeur sur les lignes
instruments drivs en actifs financiers courants ou non courants ou passifs financiers
courants ou non courants.
Les actifs, passifs, passifs ventuels identifiables de lentit acquise qui rpondent aux
critres de comptabilisation noncs par la norme IFRS 3 sont comptabiliss la juste valeur
lexception des actifs, rpondant aux dispositions de la norme IFRS 5 pour une
qualification dactifs non courants destins tre cds, alors comptabiliss et valus la
juste valeur diminue des cots ncessaires la vente.
Le Groupe CL comptabilise les impts diffrs pour lensemble des diffrences temporelles
existantes entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et des passifs du bilan, lexception
des goodwill.
En dfinitive, les comptes consolids sont tablis comme ceux dune entreprise individuelle
o des transactions entre tablissements ou units ne donnent pas lieu reconnaissance de
produits ou charges, ni actifs ou passifs.
En plus, la norme IAS 27 prcise que: Les soldes et transactions intragroupe, y compris les
produits, les charges et les dividendes, sont intgralement limins. Les rsultats dcoulant
des transactions intragroupes compris dans les actifs tels que les stocks et les
immobilisations sont intgralement limins. Les pertes intragroupe peuvent indiquer une
dprciation ncessitant une comptabilisation dans les tats financiers consolids
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Mmoire de fin dtudes
Pour la construction des tats financiers consolids, il convient donc dliminer ces
oprations internes au Groupe qui relvent de deux catgories :
Ces liminations de profits internes doivent tre ralises quelle que soit la mthode de
consolidation retenue. Ces liminations ne donnent pas lieu linformation dans les tats
financiers sauf lorsque leur importance justifie une mention en annexe en application du
principe gnral dinformation.
Dividendes
Lorsquune socit consolide verse un dividende une autre socit du groupe cela
reprsente au niveau des comptes individuels une diminution des capitaux propres pour
lentreprise qui verse le dividende et un produit financier pour lentreprise qui le reoit.
Conformment aux normes IFRS (IAS 27-IAS 28-IAS 31-IAS 33) la totalit des dividendes
enregistrs en produits financiers chez lentit bnficiaire doit tre limine quelque soit la
mthode de consolidation utilise.
Cette limination consiste sortir les dividendes reus du rsultat et les imputs en rserves
pour leur montant net dimpt.
La vente dune immobilisation entre deux entits consolides gnre une plus ou
moins value dans la socit vendeuse si elle nest pas ralise la valeur nette comptable.
Sil sagit dune plus-value, lopration conduit rvaluer lactif et constater cette
rvaluation directement dans le rsultat de la socit vendeuse.
Dans les comptes consolids, cette plus-value est limine chez le vendeur et
limmobilisation est ramene sa valeur historique chez lacqureur. Cette limination est
obligatoire et il nexiste pas de possibilit de droger au principe gnral de retour au cot
historique consolid.
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Mmoire de fin dtudes
Dans leurs comptes individuels les entreprises doivent parfois enregistrer des
provisions pour dprciation et ventuellement pour risques afin de couvrir le risque de
dfaillance dune participation consolide.
Ces provisions sur socits du Groupe sont obligatoirement liminer parce que :
Pour les provisions pour risques et charges : lvidence quil ny a des risques ni
charges dans une seule et mme entit.
Pour les provisions pour dprciation des titres : lvidence quelles feraient double
emploi avec la reprise des comptes sociaux des entreprises concernes et donc de
leur actif net ;
Pour les provisions pour crances douteuses intragroupe, puisque lon doit liminer
les crances et dettes, on doit donc naturellement liminer les provisions attaches.
Par ailleurs, dans le cadre de la consolidation du groupe, la notion de crance
douteuse disparait, car il ny a pas de risques de non paiement dans une seule et
mme entit.
Les provisions internes au groupe ne sont pas limines si elles constatent une dprciation
ou un risque au niveau de lensemble consolid. Il convient de sinterroger sur lorigine de
la provision et de chercher ce quil adviendrait si la provision tait constitue dans une
entreprise unique.
Ces oprations commerciales ou financire sont enregistres dans les comptes individuels de
chaque entreprise en sens oppos. En effet, si LP vend des marchandises la CL, cette filiale
enregistre une vente et dtient une crance sur la socit mre, alors que CL enregistre un
achat et une dette vis--vis de LP.
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Mmoire de fin dtudes
Ces comptes rciproques de crances et dettes ainsi que de charges et produits sont limins.
Ces liminations portant sur des montants identiques sont sans incidence sur le rsultat
densemble du groupe. Llimination de ces oprations permet au groupe de nafficher dans
ses tats financiers que les seules transactions lgard de tiers.
Les impts exigibles et/ou diffrs sont comptabiliss au compte de rsultat de la priode
sauf sils sont gnrs par une transaction ou un vnement comptabilis directement en
capitaux propres.
Les critures de retraitement des impts diffrs ont t passes lors des
retraitements des comptes individuels, des critures qui se traduisent par une augmentation
ou une diminution des charges ou des produits enregistrs dans le compte de rsultat et nous
avons tenu compte de leffet impt correspondant en contrepartie dun compte dimpt
diffr actif ou passif.
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Mmoire de fin dtudes
Les comptes des entreprises consolides tablis en devises trangres doivent tre
convertis dans la monnaie de prsentation des comptes de l'entreprise consolidante. La
mthode de conversion a une incidence sur les tats nanciers consolids et conduit
lapparition dune rubrique cart de conversion dans les capitaux propres.
Dans le cas de la Centrale Laitire, cette dernire napplique aucune conversion des comptes
parce quelle ne contrle aucune filiale trangre donc la monnaie de consolidation est la
mme des comptes individuels.
Ces oprations seffectuent sur la base des capitaux propres retraits des entits consolides.
Les retraitements et liminations peuvent conduire de fortes disparits entre le simple
cumul des tats nanciers individuels et les tats nanciers consolids.
La norme IAS 1 dfinit la composition des tats financiers comme tant : un jeu
complet dtats financiers comprend : un bilan, un compte de rsultat, un tableau des
variations des capitaux propres, un tableau de flux de trsorerie et des notes contenant un
rsum des principales mthodes comptables et les autres notes explicatives.
1
Voir Annexe 03
42
Mmoire de fin dtudes
Les normes IFRS nimposent pas un cadre dfini pour le bilan. Il peut tre prsent
sous forme de listes ou de tableaux, condition quil contienne un certain nombre
dlments qui peuvent aussi tre prsents dans un ordre non impos.
Par ailleurs, dans le rfrentiel IFRS, le bilan est obligatoirement prsent avant rpartition
du rsultat.
Actifs courants sont les actifs qui satisfirent lun des critres suivants:
Passifs courants sont les passifs qui satisfirent lun des critres suivants :
43
Mmoire de fin dtudes
Ainsi le bilan doit comporter au minimum les lments cits dans le tableau 03 :
Tableau 03 : les lments qui comprennent le bilan consolid du Groupe CL
Actifs Passifs
Ainsi, le bilan consolid CL contient quelques rubriques spciques par rapport au bilan
individuel :
Les immeubles de placement, les actifs biologiques : ils sont prsenter sur une ligne
distincte.
Les actifs et passifs dimpt : il y a obligation en IFRS de faire apparaitre sur une
ligne distincte, celle des dettes et crances dimpts exigibles et les dettes et crances
dimpt diffrs.
Les actifs et passifs dimpt diffrs sont class en actifs ou passifs non courants.
44
Mmoire de fin dtudes
La norme IAS 1 laisse le choix entre une prsentation des charges classes par nature
ou regroupes par fonctions (ou destination). Centrale Laitire prsente son compte de
rsultats par destination et fournit en annexe le montant des principales natures de charges
(amortissements, frais de personnel). La prsentation par destination permet de mesurer la
performance et laisse une part importante au jugement.
Depuis que le Groupe Danone a pris le contrle, CL prsente cet tat par nature et par
destination conformment la mthode suivie par la Bourse de Casablanca et par le Groupe
Danone.
La norme IAS 1 impose galement des rubriques minimales prsenter sur le compte de
rsultat :
Le Groupe CL doit prsenter comme une composante spare des tats financiers un
tat reprsentant la variation des capitaux propres. Ce document doit expliquer la variation
globale des capitaux propres cest--dire la fois la part du groupe et la part des intrts
minoritaires. Mais, compter du 31/12/2012, le Groupe prsente seulement la variation des
capitaux propres relative au groupe raison quil a pris le contrle intgral de toutes ces
filiales comme il est indiqu dans le tableau O1 .
Selon la norme IAS 7 : un tableau des flux de trsorerie, lorsquil est utilis de concert
avec le reste des tats financiers, fournit des informations qui permettent aux utilisateurs
dvaluer les changements de lactif net dune entreprise, sa structure financire (y compris
sa liquidit et sa solvabilit) et sa capacit modifier les montants et lchancier des flux de
trsorerie pour sadapter aux changements de circonstances et dopportunits. Les
informations relatives aux flux de trsorerie sont utiles pour apprcier la capacit de
lentreprise dgager de la trsorerie et des quivalents de trsorerie. Elles renforcent
galement la comparabilit des informations sur la performance oprationnelle de diffrentes
entreprises car elles liminent les effets de lutilisation de traitements comptables diffrents
pour les mmes oprations et vnements.
Cette mthode prsente le flux de trsorerie net des activits oprationnelles, en dtaillant :
Les activits dinvestissement sont lacquisition et la sortie dactifs long terme et les
autres placements autres que des placements de trsorerie. Les flux de trsorerie lis aux
activits dinvestissement informent sur les dpenses effectues par le Groupe pour
maintenir et dvelopper ses capacits de production et donc accroitre ses ressources futures.
Les activits de nancement correspondent celles qui modient les capitaux propres et
les capitaux emprunts (souscriptions et remboursements demprunts).
informer sur les mthodes dvaluation comptables utilises pour la prparation des
tats nanciers ;
fournir et complter linformation utile au jugement du lecteur des tats nanciers
an de rpondre au principe dimage dle.
47
Mmoire de fin dtudes
Ces informations sont usuellement classes en deux parties : la premire partie dcrit les
principes gnraux et normes comptables, la seconde partie est organise sous forme de
notes aux tats nanciers.
Les notes annexes aux tats nanciers doivent faire lobjet dune prsentation organise de
faon systmatique. Chacun des postes du bilan, du compte de rsultat et du tableau des ux
de trsorerie doit renvoyer linformation correspondante dans les notes annexes. Ces notes
annexes comportent des descriptions narratives ou des analyses plus dtailles des montants
contenus dans chacun de ces documents comptables.
Linformation sectorielle est une composante des notes annexes, elle offre une description
ne de la performance et des capitaux engags dans chacune des activits et zones
gographiques o le Groupe opre.
Ces notes sont particulirement importantes pour lanalyste car elles comportent des risques
potentiels auxquels le Groupe est expos et qui ne sont pas intgrs dans les valuations des
actifs et passifs la clture.
48
Mmoire de fin dtudes
Cette partie sera consacre dune part aux divergences dapproche, et dautre part,
lincidence des normes comptables internationales sur les principaux aspects comptables les
plus significatifs au niveau du groupe CL.
Dans l'optique "Investisseur", le bilan devient un lment essentiel dans les tats IFRS.
En effet, si le compte de rsultat reprsente l'exploitation, le bilan, reprsente le potentiel de
l'entreprise.
Les normes IFRS ont consacr le concept anglo-saxon de juste valeur qui soppose
aux principes fondamentaux de la comptabilit marocaine, savoir les principes du cot
historique et de prudence.
Les cots historiques correspondent aux prix rels dachat. La juste valeur se rfre une
valuation de la valeur actuelle sur le march daujourdhui.
Les normes IFRS prvoient des tests de dprciation avec prise en compte de la
dprciation ou de la r-estimation de la valeur d'un bien qui modifie sa base amortissable.
Les nouvelles orientations des normes IFRS ont consacr ltat des performances au
dtriment du compte de rsultat. Lobjectif de ltat des performances est de mesurer la
performance en tant que variation entre deux bilans.
49
Mmoire de fin dtudes
Les valeurs nettes seraient directement fournies sans passer par les dotations et les reprises
de provisions.
La comptabilit doit ainsi constituer un systme d'information performant, et organiser une
communication comptable frquente et fiable afin de donner les outils qui permettront de
prendre les bonnes dcisions et de mesurer la capacit future de l'entreprise.
Nous prsentons dans cette partie les principales normes qui introduisent des nouveauts
significatives dans lapproche comptable.
Les actifs incorporels sont identifis dans le cas o ils rpondent aux deux conditions
suivantes :
Satisfaire aux trois critres, donns par la norme IAS 38, dfinissant un actif
incorporel :
La notion didentifiable signifie que lactif est sparable individuellement de
lentreprise ;
Lactif est contrl signifie que lentreprise le pouvoir dobtenir les
avantages conomiques futurs lis cet actif ;
Lactif gnre des avantages conomiques sous forme de produits ou
dconomies de cots qui doivent tre chiffrables.
50
Mmoire de fin dtudes
lorsque lactif est acquis sparment auprs dun tiers les deux conditions
sont remplies a priori systmatiquement ;
lorsquil est acquis dans le cadre dune entre de primtre, si lactif respecte
la dnition dun actif incorporel et les critres de reconnaissance, cet actif
sera inscrit sa juste valeur.
Ceci montre que les normes IAS/IFRS ne permettent pas dinscrire au bilan la totalit de la
valeur de lentreprise lorsque cette dernire ralise son dveloppement en interne.
51
Mmoire de fin dtudes
Les frais de recherche sont des charges par contre les cots de dveloppement doivent tre
comptabiliss lactif en tant quimmobilisation incorporelle sous rserve de satisfaire
certaines conditions, puis amortis sur leurs dures dutilits.
Les immobilisations incorporelles gurent au bilan, selon le CGNC, par leur cot
dacquisition ou de production diminu des amortissements et dprciations ventuels.
Toutefois, si le groupe opte pour lvaluation la juste valeur, selon les normes IFRS, de
tout ou partie des immobilisations incorporelles ce qui la conduit ajuster la valeur de ces
immobilisations annuellement, la hausse comme la baisse.
Amortissement et dprciation :
2.2.1.2. Immobilisations corporelles (IAS 16- IAS 17- IAS 40- IAS 36)
Evaluation et amortissement
Afin de respecter les principes gnraux de comptabilisation des contrats de location, il est
ncessaire de procder en amont la classification des contrats de location entre contrats
de location financement et contrats de location simple .
Un contrat de location est class en tant que contrat de location-financement sil transfre au
preneur la quasi-totalit des risques et des avantages inhrents la proprit et contrairement
il est class en tant que contrat de location simple.
Si le contrat de location analys se trouve dans lune des situations dcrites. Ce contrat sera
automatiquement class en tant que contrat de location-financement sauf cas exceptionnel
qui devra tre valid par le Dpartement Consolidation & IFRS Groupe CL.
Les engagements sociaux du Groupe vis--vis de ses salaris aprs leur dpart la
retraire (avantages postrieurs lemploi) sont conformes la norme IAS 19 .
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Mmoire de fin dtudes
Il existe deux catgories davantages postrieurs lemploi qui sont totalement diffrentes
au niveau de leurs comptabilisations, savoir : les rgimes cotisations dfinies et les
rgimes prestations dfinies.
Les rgimes cotisations dfinies :
Aucun passif au titre de ce rgime, les cotisations sont des charges de la priode et leurs
cots doivent figurer dans lannexe des comptes.
Les rgimes prestations dfinies :
Le traitement comptable de cet engagement est complexe parce quil consiste constater
une provision et lvaluer sur des bases actuarielles par le moyen de lune des deux
mthodes suivantes :
la mthode utilise pour valuer la dette actuarielle est la mthode dite des units de
crdits projets qui stipule que chaque priode de service donne lieu
constatation d'une unit de droit prestation et value sparment chacune de
ces units pour obtenir l'obligation finale.
55
Mmoire de fin dtudes
2.2.2.2. Provisions :
Une provision est un passif dont lchance ou le montant est incertain, selon la norme
IAS 37 sa comptabilisation impose des conditions qui doivent tre runies.
Ces critres trs restrictifs permettent de constater des provisions pour risques (litiges,
garanties donnes aux clients, contrats dcitaires, environnement) et pour charges (impts,
restructurations).
Les instruments financiers sont traits par les normes IAS 32 & 39 et ils signifient tout
contrat qui donne lieu un actif financier d'une entit et un passif financier ou un
instrument de capitaux propres d'une autre entit.
Classification et valuation :
Lvaluation des actifs financiers faite par le groupe CL, repose sur la mthode La juste
valeur qui signifie : le montant pour lequel un actif pourrait tre chang, ou un passif
teint, entre parties bien informes, consentantes, et agissant dans des conditions de
concurrence normale.
Cette mthode sapplique en pratique par la valeur de march si linstrument est cot. Dans
le cas dabsence de march, on applique une mthode dvaluation utilise sur les marchs
financiers, par exemple : mthode des flux financiers futurs actualiss, modle dvaluation
doption . Si la dtermination de la juste valeur nest pas fiable, on value les actifs
financiers leurs cots historiques.
Les actifs financiers du Groupe Centrale Laitire doivent tre classs selon les quatre
catgories suivantes :
Actifs valus la juste valeur en rsultat : Actifs dtenus des fins de transaction
avec lobjectif dtre vendus dans un terme proche (moins de 3mois) ;
Actifs dtenus jusqu lchance : se sont des actifs ayans des flux fixes et une
date dchance fixe et que lentreprise a lintention explicit et les moyens de
conserver jusqu leur chance. Ils sont valus leur cot amorti, ainsi les
provisions pour dprciation ventuelles sont constates en rsultat ;
Prts et crances : ils sagissent des actifs financiers ayant des paiements fixes et
qui ne sont pas cots sur un march actif. Cette catgorie est value son cot
amorti, ainsi les provisions pour dprciation ventuelles sont constates en
rsultat ;
Actifs disponibles la vente : se sont les actifs qui nont pas t classs dans lune
des trois catgories dactifs dcrites ci-dessus et ils sont valus leur juste valeur
avec variations de juste valeur en capitaux propres, ou en rsultat pour provisionner
une dprciation objective durable (six mois) ou significative (baisse suprieure
20%) et dans ce cas toute baisse ultrieure sera porte en rsultat tandis que toute
hausse ultrieure sera porte en capitaux propres.
57
Mmoire de fin dtudes
Autres points :
Les crances commerciales sont reconnues initialement leur juste valeur, soit la
valeur actualise si cette actualisation est significative. En cas de risque avr sur
les crances commerciales, le taux de provisionnement retenu doit tre justifi par
une balance ge. Les provisions gnrales ne sont pas autorises ;
Les autres prts et crances sont reconnus initialement leur juste valeur calcule
au taux de march. Si le prt est mis des conditions hors march, la diffrence
entre sa juste valeur et sa valeur mise impacte le rsultat ;
Immobilisations financires :
Alors quen normes IAS/IFRS, les actifs doivent dune part tre reclasss selon les trois
catgories cites ci-dessus et dautre part ils doivent tre inscrits au bilan en actifs non
courants ou parfois courants lorsque lentreprise a lintention de les cder dans les 12 mois
suivant la clture.
Les notes annexes permettent de connatre la composition des actifs financiers et les
rsultats quils ont dgags.
Actions propres :
Les actions propres dsignent les actions de la CL dtenues par elle-mme ou par une
entit contrle. Dans le cas o lentreprise rachte ses actions propres, ces derniers doivent
tre dduits des capitaux propres. Lors de lachat, la vente, lmission ou lannulation
dinstruments de capitaux propres aucun profit ou perte ne doit tre comptabilis dans le
rsultat.
Toute contrepartie verse ou reue doit tre inscrite directement en capitaux propres, et plus
particulirement en rserves.
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Mmoire de fin dtudes
Lentreprise CL accorde des prts sur des dures significatives et avec des taux faibles ou
nuls, par exemple : prts au personnel, crance client sur une dure significative ne portant
pas intrt. Ces crances ne doivent pas tre comptabilises leur valeur nominale parce
quils ont une valeur moindre quune crance de mme montant au taux du march. Leur
valuation donc repose sur leur juste valeur qui devra tre approche par la valeur actuelle
des flux futurs.
Les passifs financiers sont classs selon la norme IAS 32 & 39 en deux catgories :
Passifs financiers la juste valeur par le compte de rsultat : ils englobent les ventes
et emprunts que lentit sengage avec lintention dachvement brve chance
afin de dgager un profit. Cette catgorie de passifs svalue leur juste valeur lors
de larrt des comptes ;
Autres passifs financiers : ils sagissent de toutes les dettes financires sauf celles
classes en dettes de transaction , par exemple : dettes fournisseurs, emprunts.
Ces passifs sont valus selon la mthode du cot amorti.
59
Mmoire de fin dtudes
Lapplication des normes internationales relatives aux passifs financiers ont influenc leur
valorisation, parmi les principales incidences on cite :
Concernant les emprunts obligataires convertibles, aucune spcification dans leur traitement
comptable nest mentionne selon le code de normalisation comptable, par contre les normes
IFRS imposent de constater le caractre hybride de cet instrument financiers en distinguant
une composante dette et une composante capitaux propres en application de la mthode du
split-accounting selon deux tapes, savoir :
Les quasi-fonds propres sont des produits intermdiaires entre les dettes financires et les
fonds propres. En normes IAS/IFRS, il nexiste pas de rubriques intermdiaires entre les
capitaux propres et les dettes, ainsi ils sont inscrits en dettes en raison du caractre
systmatique de la rmunration de linvestisseur. Ce genre de titres ne ralise aucun profit
pour lentreprise et aucun dividende ne sera pay.
La norme IAS 39 dfinit les instruments drivs comme tant : un contrat qui prsente
les trois caractristiques suivantes :
sa valeur varie en fonction d'une variation d'un taux d'intrt spcifi, du prix d'un
instrument financier, du prix d'une marchandise, d'un cours de change, d'un indice de
prix ou de taux, d'une notation de crdit ou d'un indice de crdit ou d'une autre
variable (appele le "sous-jacent") ;
60
Mmoire de fin dtudes
Parmi les principaux instruments drivs il y a les swaps de taux, les options, les contrats
forward. Les instruments drivs sont comptabiliss au bilan leur juste valeur sur les lignes
instruments drivs en actifs financiers courants ou non courants ou passifs financiers
courants ou non courants. Limpact comptable des variations de juste valeur de ces
instruments drivs peut se rsumer de la manire suivante.
pour les couvertures de juste valeur dactifs ou de passifs existants au bilan, la partie
couverte de ces lments est value sa juste valeur. La variation de cette juste
valeur est enregistre en rsultat et compense pour la part efficace par les variations
symtriques de juste valeur des instruments drivs ;
Dans le cas o la comptabilit de couverture nest pas applique, la variation de juste valeur
des instruments drivs est enregistre en rsultat.
61
Mmoire de fin dtudes
Seule lanalyse financire ralise partir des comptes consolids permet dvaluer
lactivit, la profitabilit et la structure financire densemble du Groupe.
Le chiffre daffaire consolid mesure lactivit relle du Groupe car il limine le chiffre
daffaires intragroupe. Les oprations intragroupes ne se limitent dailleurs pas au seul
chiffre daffaires. Elles portent galement sur des royalties, management fees, mise
disposition de personnel, intrts .
Ainsi certains bnfices provenant doprations ralises avec dautres entits du groupe
apparaissent dans les comptes individuels (plus-values de cession, dividendes, provisions)
Llimination de ces oprations dans les comptes consolids permet de mesurer la
profitabilit de lensemble du Groupe.
En ce qui concerne lanalyse de la structure financire, le bilan individuel dune filiale peut
montrer un dsquilibre de la structure financire qui nest quapparent si le Groupe finance
ces filiales partir de ressources stables.
Un dernier objectif en faveur des dirigeants du Groupe, les comptes consolids sont le seul
outil qui leur permet de mesurer la pertinence de leur stratgie et de rendre compte leurs
actionnaires
Les normes IFRS fournissement une information financire qui est destine aux
investisseurs et qui permet dvaluer la solidit financire et la performance financire du
groupe travers ses plusieurs documents consolids (bilan, compte de rsultat, tableau de
variations de capitaux propres, tableau de flux de trsorerie et notes annexes).
62
Mmoire de fin dtudes
Lanalyse financire des comptes consolids a un rle trs important pour la direction du
groupe parce quil permet de valider sa stratgie de croissance et dorienter ses perspectives
davenir. En outre, lanalyse claircit la contribution de chaque filiale la performance
globale du groupe en les comparants pendant une priode donne.
Lanalyse prsente ci-dessous sest base sur des tats financiers et des informations du
Groupe CL pour une priode de 3 ans du 2010 2012.
Secteur de lactivit
La premire activit occupe par le Groupe Centrale Laitire est : Production du lait
et ses drivs
La deuxime activit exerce dans le Groupe est : Fromage fondu
Zones gographiques
Le Groupe CENTRALE LAITIERE a retenu une Zone de Vente local qui marque une
valeur de 6609 MMDH en 2011.
Le niveau lev de pourcentage dintrt dans les entits consolides, comme il est
mentionn dans le tableau 04 ci dessous, indique que CL est un Groupe fortement intgr
au niveau financier.
63
Mmoire de fin dtudes
Au cours de lanne 2012, le groupe Centrale Laitire a pris le contrle de ses deux filiales
FDD et LP 100%. (Voir le tableau 01)
Lindicateur cl de lanalyse liquidit est le fonds de roulement parce quil permet dvaluer
la solvabilit de lentreprise, c'est--dire sa capacit assurer le paiement de ses dettes.
64
Mmoire de fin dtudes
Selon le tableau ci-dessus, le FDR du Groupe Central Laitire est positif durant la priode
2010-2011, ce qui marque un quilibre des financements et pouvoir de remboursement des
dettes court terme grce aux encaissements provenant des actifs courants. Un fonds de
roulement liquidit positif constitue donc une garantie de prennit : cest un matelas de
scurit protgeant les cranciers du risque dinsolvabilit d des pertes sur les actifs
courants.
Par contre, en 2012 on constate un FDR ngatif d une augmentation importante des
dettes financires courantes qui a pass de 187Mdhs en 2011 934Mdhs en 2012.
Ratios de structure :
Autonomie financire :
Ce ratio mesure limplication des actionnaires dans le financement du Groupe et il doit tre
suprieur 20 ou 25% selon la norme.
Dans le cas du Groupe Centrale Laitire, on constate que le ratio dautonomie financire se
dgrade pendant les trois annes parce quil enregistre 52% en 2010 et 34% en 2012. Mais
puisque il est suprieur la norme, les fonds de l'entreprise pouvaient intervenir pour son
financement. Ce pourcentage permet au Groupe avoir des prts LMT.
65
Mmoire de fin dtudes
Ce poids des minoritaires est faible ce qui montre que ce Groupe est intgr parce quil ne
fait pas appel aux actionnaires minoritaires pour financer lacquisition ou le dveloppement
de filiales. Et pour lanne 2012, le degr dintgration du groupe est 0% parce que le
groupe a pris le contrle de toutes ces filiales avec un taux dintrt qui est gale 100%.
66
Mmoire de fin dtudes
Ce ratio est dit dynamique car il intgre un excdent financier, la Marge Brut
dAutofinancement, qui sert notamment rembourser les dettes. Selon la norme habituelle,
lentreprise ne doit pas consacrer plus de la moiti de sa MBA au remboursement de la part
en capital des emprunts LMT. La MBA a dautres utilisations essentielles telles que le
paiement des dividendes ou lautofinancement dune partie des nouveaux investissements.
Daprs le tableau ci-dessus, le Groupe Centrale Laitire a consacr 20% en 2010 et en 2012
et 24% en 2011 de sa MBA pour rembourser ses emprunts LMT. Ce ratio parait favorable au
niveau des comptes consolids alors quune entit peut avoir des difficults de
remboursement de ses emprunts parce que les entits supportant la plus grande part des
emprunts LMT ne sont pas ncessairement celles gnrant la plus grande part de la marge
brute dautofinancement du Groupe.
Ratios de liquidit
liquidit gnrale :
Ce ratio mesure le degr de couverture du passif court terme par les actifs court terme.
Ce ratio doit tre suprieur ou gale 1 . Pour notre cas dtude, cet indicateur est
suprieur 1 pour les deux annes soit 1,29 en 2010 et 1,21 en 2011. Ainsi, cette
constatation, le ratio est suprieur la norme 1, peut tre explique par le fait que les actifs
court terme garantissent une marge importante de paiement du passif court terme.
Mais, on constate que ce ratio est en baisse parce que le total actif courant a diminu plus
proportionnellement que les dettes courantes, ainsi quil a pass 0,89 en 2012 cet
indicateur est infrieur la norme cette chute est due laugmentation des dettes courantes
et il montre que lentreprise na pas la capacit dune liquidit gnrale.
67
Mmoire de fin dtudes
Pour bien apprcier la liquidit de lentreprise, on doit recourir d'autres ratios plus
significatifs.
Liquidit immdiate :
LIQUIDITE
TRESORERIE/DETTES A CT 0,21 0,18 0,34
IMMEDIATE
Daprs le tableau 10, on constate que le ratio de liquidit immdiate a augment par 16% au
cours de lanne 2012 et que Le Groupe Centrale Laitire semble pouvoir financer 34% de
ses dettes court terme par le moyen de ses disponibilits en 2012, ce qui reflte une
situation favorable quant la liquidit et la solvabilit de lentreprise.
Liquidit rduite :
ACTIFS COURANTS-
LIQUIDITE
(ACTIFS COURANTS A
0,69 0,82 0,59
REDUITE ROTATION LENTE/DETTES
A CT)
Daprs le tableau, on constate que le ratio de liquidit rduite est infrieur 1 ce qui
signifie que le degr de liquidit rapide est faible.
68
Mmoire de fin dtudes
Pour avoir des actifs circulants largement suprieurs aux dettes court terme, lentreprise a
accumul des ressources stables (capitaux propres, dettes long et moyen terme) permettant:
de financer la totalit des actifs immobiliss ainsi que la totalit ou une partie
importante des actifs courants dexploitation (stocks et clients principalement) ;
ventuellement, de constituer un excdent de trsorerie permettant de faire face aux
alas de lactivit.
Dans cette partie, nous allons analyser lorigine des flux de trsorerie qui concernent les
activits oprationnelles, de financement et dinvestissement.
69
Mmoire de fin dtudes
Cet outil danalyse financire permet de donner une vision de lensemble des
vnements ayant affect le Groupe au cours de la priode.
70
Mmoire de fin dtudes
Le Groupe Centrale Laitire est alors dans une dynamique positive, la croissance du
flux de trsorerie oprationnel assurera le remboursement des emprunts, le paiement de
dividendes et lautofinancement dune partie des nouveaux investissements.
FORMULE RESULTAT
En outre, ce flux permet dindiquer la proportion des emprunts LMT dans laquelle le
Groupe a eu recours pour financer les nouveaux investissements, le tableau ci-dessous
calcule cette proportion qui gale 4,60% :
FORMULE RESULTAT
71
Mmoire de fin dtudes
Le total des flux net de trsorerie provenant des activits de financement a augment de
2011 2012, cette importante volution est due au flux li lincidence de variations de
primtre qui gale 206Mdhs parce que le Groupe a pris le contrle 100% de ces deux
filiales FDD et LP.
TAUX DE
CROISSANCE CA CAn-CAn-1 /CAn-1 0,10 0,07 0,02
CONSOLIDE
Ce tableau rsume le ratio principal pour analyser lactivit du Groupe Centrale Laitire. A
cet effet, on ne constate que le taux dvolution du chiffre daffaire consolid sest diminue
de 10% en 7% au cours de la priode 2010/2011 et de 7% 2% entre 2011 et 2012.
Dans le but de localiser cette volution du chiffre daffaire, on peut se rfrer la norme
IFRS 8 information sectorielle pour montrer lvolution du chiffre daffaires du Groupe
par secteur dactivit et zones gographiques.
Durant la priode entre 2010 et 2011, on constate que lindicateur de profitabilit se dgrade
par 2% et quil reste stable 7% jusqu 2012.
72
Mmoire de fin dtudes
RESULTAT
TAUX DE MARGE CONSOLIDE/ 0,09 0,07 0,07
NET CHIFFRE DAFFAIRE
A cet effet il convient den expliquer les raisons derrires cette diminution laide de deux
grandes catgories : leffet ciseau et leffet point mort.
Leffet ciseau :
Leffet ciseau correspond une volution dfavorable du prix de vente par rapport au cout
unitaire dune charge dexploitation. Cette dcroissance du taux de marge peut tre due
plusieurs causes savoir :
une baisse du prix de vente qui peut tre voulue par lentreprise pour accrotre sa part
de march ;
une hausse du cot dachat des matires premires ou des marchandises ;
un effet de change dfavorable lachat ou la vente.
Pour bien identifier la cause principale de leffet ciseau, il est ncessaire de procder une
analyse de lvolution de lactivit exprime en volume.
Selon Vernimmen :
Le point mort (ou seuil de rentabilit) est le niveau dactivit (chiffre daffaires), pour
lequel lensemble des produits couvre lensemble des charges. A ce niveau dactivit, le
rsultat est donc nul.
73
Mmoire de fin dtudes
Le point mort financier : celui-ci tient compte des frais financiers de lentreprise.
Leffet point mort est exprim selon un ratio qui mesure la position de lentreprise par
rapport son point mort :
Si le chiffre daffaires de lentreprise est plus de 30% de son point mort, alors on
peut dire quelle est dans un niveau confortable ;
Si le chiffre daffaire est plus de 20% de son point mort (tout en tant infrieur
30%), alors on parle d'un niveau stable ;
Si par contre ce taux est infrieur ou gal 10%, cest un niveau dangereux.
74
Mmoire de fin dtudes
2010 2011
CHARGES FIXES
899 000 000,00 978 000 000,00
D'EXPLOITATION
CHARGE FIXES
22 000 000,00 35 000 000,00
FINANCIERES
POINT MORT
3 184 409 638,55 3 835 117 769,21
D'EXPLOITATION
POSITION DE LA
CENTRALE LAITIERE % 94% 72%
AU POINT MORT EX
POSITION DE LA
CENTRALE LAITIERE % 89% 66%
AU POINT MORT FI
75
Mmoire de fin dtudes
Graphique : Position du Groupe Centrale Laitire par rapport au point mort financier et au
point mort dexploitation
120%
Confortable
100%
Stable
80%
60% Mauvais
40%
POSITION DE CENTRAL
LAITIERE % AU POINT MORT
20% EX
POSITION DE CENTRAL
0% LAITIERE % AU POINT MORT FI
2010 2011
Ltude de leffet point mort nous montre que le Groupe Centrale Laitire est dans une
situation confortable parce que son chiffre daffaire est trop loin du seuil de rentabilit, mais
il sest dgrad durant la priode danalyse.
Ce ratio mesure la rentabilit des capitaux investis par le Groupe dans ses diffrentes
activits. Elle peut tre calculer laide dun ratio qui intgre la fois la rentabilit des
capitaux dexploitation ainsi que les titres de participation non consolids excdents de
trsorerie ventuels.
Tableau 15 : Evolution du ROA (2010-2012)
RESULTAT NET
ROA (Return On CONSOLIDE/ACTIF 0,16 0,11 0,10
Assets) TOTAL
Ce ratio (ROA) montre que la rentabilit conomique sur l'ensemble de l'actif du Groupe
Centrale Laitire est moyennement faible durant tous les trois ans.
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Mmoire de fin dtudes
Cet indicateur permet dclairer aux investisseurs sur la rmunration des capitaux
ncessaires lexploitation.
La rentabilit financire mesure la rentabilit des capitaux propres dont dispose le Groupe.
Elle peut se calculer plusieurs niveaux : au niveau dans son ensemble ou en distinguant la
rentabilit destination des actionnaires du Groupe de celle gnre par les actionnaires
minoritaires.
RESULTAT
RENTABILITE CONSOLIDE/CAPITAUX
GLOBALE L'ENSEMBLE
CONSOLIDE
Ce ratio mesure le rendement net des capitaux propres confis par les actionnaires, cest la
rentabilit financire globale des capitaux propres.
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Daprs le tableau 17, le rsultat consolid a augment de 5% entre 2011 et 2012, cette
volution est due une augmentation du rsultat net consolid et une diminution des
capitaux. Cela veut dire que lentreprise a pu rcuprer 30% des capitaux investis au cours
de lanne 2012. Sans oublier, une diminution de 5% constate entre les deux exercices
2010/2011.
Tableau 18 : Evolution des ratios de la rentabilit financire part du groupe et celle part des
minoritaires (2010-2012)
Durant la priode 2010/2011, la rentabilit financire part du groupe a diminu de 5%, ainsi,
celle part des minoritaires a atteint -6% au cours de lanne 2011
Lanalyse montre une rentabilit pour les minoritaires qui est infrieure celle pour les
actionnaires du Groupe Centrale Laitire. Cette diffrence rsulte donc de la stratgie du qui
parvient associer des minoritaires ses activits les moins rentables afin de prserver sa
propre rentabilit financire.
En outre, on constate que la rentabilit financire part du groupe de lanne 2012 est gale
la rentabilit globale parce que le lentreprise a pris le contrle globale de toutes ces filiales
et par consquent, la rentabilit financire part des minoritaires est 0%.
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Lanalyse financire joue un rle trs important dans la prise de dcision auprs de la
direction du Groupe. Dans cette partie, nous allons procder dune part une vision globale
du Groupe Centrale Laitire tout en commenant par une description de ses points forts et de
ses points faibles, du fait que proposer des vraies solutions ncessitent une tude trs
dtaille avec une certaine capacit davoir toutes les informations ncessaires surtout au
niveau de la norme IFRS 8. Et dautre part, nous allons ouvrir un dbat sur les thories
financires qui tiennent en compte ce quon appelle la structure financire et la recherche
dune structure juge optimale. A cet effet, nous avons born le dbat sur une thorie qui
parait importante et de grande utilit, savoir : la thorie de Gouvernance
Les points forts ressortis partir de mon projet sont les suivantes :
les investissements du Groupe sont rentable parce quils gnrent sur sa dure de vie
un excdent de trsorerie suprieur la dpense initiale ;
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Le Groupe dispose dune grande autonomie financire du fait que le total passif
prsente 34% des capitaux propres ;
Ltude de leffet point mort montre que le Groupe Centrale Laitire est dans une
situation confortable parce que son chiffre daffaire est trop loin du seuil de
rentabilit ;
Le Groupe Centrale Laitire est dans une dynamique positive parce que la croissance
du flux de trsorerie oprationnel assurera le remboursement des emprunts, le
paiement de dividendes et lautofinancement dune partie des nouveaux
investissements ;
Lindicateur de liquidit gnrale est suprieur la norme 1 pour les deux exercices
2010 et 2011, ce qui explique que les actifs court terme garantissent une marge
importante de paiement du passif court terme. Ainsi que la liquidit immdiate a
augmente de 16% au cours de lanne 2012.
Les points faibles de ce Groupe se limitent au niveau financier, puisquon na pas des
informations sur le niveau commercial, le niveau ressources humaines et celui managrial.
Lanalyse financire quon a labor partir des comptes consolids du Groupe Centrale
Laitire na ressortit que quelques points faibles, on les prsente ci-dessous :
Une perte de profitabilit parce que le taux de marge brut sest dgrad au cours de la
priode ;
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Mmoire de fin dtudes
Le Groupe ralise une rentabilit financire gnrale faible parce quil est infrieur
1 et quelle est en diminution au cours de la priode 2010/2011.
3.3.3. Recommandations :
Aprs avoir relev les points forts et les points faibles du Groupe, dans le but damliorer sa
situation Centrale Laitire doit mettre en uvre des moyens daction qui sont rsums dans
les points suivants :
jouer terme le mme rle, vis--vis de la gestion financire, que la science physique par
rapport l'art de l'ingnieur et conduire l'laboration d'une technologie financire. Lune
des questions importantes et majeurs de la finance est la possibilit ou la capacit datteindre
une structure financire optimale que pas mal de thories ont essay de la rpondre (thorie
dquilibre financier, modles actuariels, lapport de Modigliani et Miller 1958, etc.).
Les thories qui ont essay dexpliquer les phnomnes financiers sont nombreuses
et diffrentes, ce qui a donn naissance des divergences entre ces thories. Les explications
philosophiques et idologiques sont contradictoires, manant des auteurs tels que Machiavel,
Kant, ou encore Locke et Marx. Chacun de ces penseurs donne sa propre conception selon
ses prfrences, ses objectifs, et ses appartenances. Malgr cette diversit, on compte
exposer la thorie juge dactualit et qui est : la thorie de Gouvernance qui trouve ses
origines dans dautres thories plus anciennes.
Dans un article publi en 1976, Jensen & Meckling intgrant la thorie de l'agence, la
thorie des droits de proprit et la thorie financire afin d'aboutir une thorie de la
structure de proprit de la firme, a inspir la plupart des recherches menes ultrieurement
dans une optique financire. L'orthodoxie retient comme objectif assign au dirigeant
(agent) la maximisation de la richesse de l'actionnaire (principal), et la ncessit de contrler
le dirigeant afin de limiter l'expression de son opportunisme (Williamson 1985). En raction
ce courant de pense, Freeman et Reed (1983) recommandent d'largir le cadre d'analyse
de l'agence, trop focalis sur le seul intrt des actionnaires, et ce, afin de mieux orienter la
stratgie de la firme. L'entreprise est alors cense servir non pas l'intrt exclusif des
actionnaires, mais aussi celui de la socit toute entire. Les dirigeants sont alors incits
prendre en considration les intrts, parfois contradictoires, de toutes les parties prenantes,
c'est - dire, selon l'acception la plus large, l'ensemble des groupes ou individus identifiables
pouvant affecter ou tre affects par la poursuite des objectifs de la firme. D'autres
chercheurs, spcialiss en 'organizational behavior', ont labor, partir de 1989, la thorie
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Mmoire de fin dtudes
dite de l'intendance ('stewardship theory'), plus particulirement centre sur la question des
motivations du dirigeant (Donaldson & Davis 1989, Donaldson 1990).
Une autre manire de voir la gouvernance est celle propose par Mr. Grard
CHARREAUX, qui essaie de montrer lintrt des approches comportementales surtout
celle lie la Finance Comportementale, c'est--dire trouver une rponse ce conflit
dintrts entre investisseurs, propritaires et managers. Dans un autre sminaire organis
par le FARGO en Septembre 2005, avec la participation de CHARREUX et Alain
SCHATT, les deux auteurs disent que souvent retenue comme rfrence, la corporate
governance est regroupe avec la corporate finance (la finance dentreprise) dans une
rubrique globale. Cette proximit avec la finance, qui sexplique par des raisons historiques
en matire de recherche, fait que la corporate governance est souvent considre de
faon restrictive comme une composante de la finance.
Llaboration des tats consolids du Groupe selon les normes IFRS implique
certainement une influence sur lanalyse financire. Dans cette partie, nous allons prsenter
les points remarquables de cette influence.
En raison que le compte de rsultat ne contient pas des soldes intermdiaires de gestion
dtaills, les analystes exploitent davantage le tableau de flux de trsorerie.
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Mmoire de fin dtudes
Les normes IAS 11 et IAS 18 ont un impact sur les indicateurs danalyse
dactivit parce quil influence le chiffre daffaire de lentreprise. Lanalyse de la situation
ainsi que les perspectives de lentreprise reposent en premier sur le chiffre daffaire, cest un
indicateur cl dans la communication financire. La plupart des analystes et des
investisseurs prennent en considration ce chiffre comme tant un critre dvaluation de
la performance.
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Mmoire de fin dtudes
Les goodwill et immobilisations incorporelles dure dutilit indfinie font lobjet dun
test de dprciation annuel. Un test de dprciation complmentaire est ralis chaque fois
quun indice de perte de valeur a pu tre identifi.
Lorsque la valeur recouvrable dune unit gnratrice de trsorerie est infrieure sa valeur
comptable, une perte de valeur est alors comptabilise en rsultat. Cette perte de valeur est
affecte en premier lieu sur la valeur au bilan du goodwill. Le reliquat est affect au reste
des actifs inclus dans lUGT au prorata de leur valeur comptable.
Lobjectif de la norme IAS 24 est de sassurer que les tats financiers dune
entreprise fournissent les informations ncessaires relatives limpact sur la situation
financire et les rsultats, de lexistence de parties lies et de transactions et soldes avec ces
parties. Alors cette norme est trs utile lanalyste financier qui a toujours besoin
dinformations plus dtailles pour procder une analyse plus pertinente de la
situation financire de la firme.
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Mmoire de fin dtudes
Cette norme impose dune part classer les actifs et passifs financiers au bilan selon
des catgories dfinies comme nous avons cit ci-dessus, et dautre part lvaluer selon
deux mthodes soit la juste valeur, soit le cout amorti. Ces obligations sont dues la
complexit et le dveloppement des marchs financiers ainsi que les risques quils gnrent.
En outre, lapplication de cette norme contraint le Groupe effectuer un suivi rgulier de ces
instruments et de fournir des informations prcises sur les risques encourus pendant une
priode.
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Mmoire de fin dtudes
SYNTHESE
Aprs avoir effectu les retraitements et les reclassements pour laborer les tats
consolids du Groupe Centrale Laitire sur la base de la normalisation internationale, nous
constatons que ce passage aux normes IAS/IFRS comporte au moins quatre changements
significatifs dapproche, savoir : limportance du bilan, la notion de juste valeur, la mesure
de la dprciation des actifs ainsi que le nouvel tat des performances.
Les normes IAS/IFRS fournissement une nouvelle information financire qui est
destine aux investisseurs et qui permet dvaluer la solidit financire et la performance
financire du groupe travers ses plusieurs documents consolids (bilan, compte de rsultat,
tableau de variations de capitaux propres, tableau de flux de trsorerie et notes annexes).
Cependant ces impacts de la transition vers les normes internationales ne sont pas
uniquement dordre financier et comptable. Les normes IAS/IFRS auront des impacts
majeurs sur les structures de gestion, les systmes dinformation et le management du
groupe. Le passage aux normes internationales IAS/IFRS constituera un changement global
et structurel de la culture et des rgles de gestion et dadministration stratgiques et
oprationnels du groupe.
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Mmoire de fin dtudes
Sans oublier, les normes IFRS voluent constamment ainsi que les responsabilits
des collaborateurs au sein de lentreprise. A ce titre, des actions de formation aux IFRS
doivent tre programmes de manire rgulire, afin, dune part den suivre les volutions
mais galement de permettre chaque collaborateur de toujours avoir les comptences
ncessaires pour raliser son travail dans les conditions les plus efficientes. Ici encore, en
fonction des opportunits et des cots, lentreprise aura choisir entre le recours des
formateurs externes ou internes.
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Mmoire de fin dtudes
CONCLUSION GENERALE
Les normes IFRS sont devenues lun des principaux piliers du Dpartement
Consolidation & IFRS du Groupe CL vu que le groupe DANONE a pris son contrle depuis
Fvrier 2013. Ce pilier vise fournir aux investisseurs une information autosuffisante, fiable
et comprise sur la valeur des actifs dtenus. A cet effet, jai choisi comme thme limpact de
cette normalisation internationale sur la comptabilisation et lanalyse financire des comptes
consolids.
Pour cette raison, ce travail sest ralis suite une mthodologie qui porte sur trois
phases, savoir : la premire phase est celle de la prparation documentaire et la prise de
connaissance du terrain de recherche, la seconde est la ralisation et la dernire concerne la
conclusion.
A titre dexemple, en voici quelques-unes qui peuvent donner une ide de ces changements :
Limpact des normes internationales sur les tats financiers a introduit plusieurs
concepts, notamment celui de la juste valeur.
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Mmoire de fin dtudes
Au-del des implications strictement comptables, le passage aux IFRS est porteur de
modifications mthodologiques dans le travail des analystes financiers avec des effets
bnfiques mais galement des dfis nouveaux pour la qualit du diagnostic formul.
Une modification du contenu des tats financiers prsents dans une vision beaucoup
plus conomique et financire ;
Une modification des paramtres des ratios danalyse financire ;
Une absence de retraitements pralable lanalyse des tats financiers.
Le groupe devra tre conscient des enjeux soulevs par le passage aux normes
IAS/IFRS et qui doit tre labor dans un contexte de coordination entre les diffrents
services au sein de lorganisation. Cela ncessitera un fort besoin en formation vu, ainsi,
lvolution de ces normes.
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BIBLIOGRAPHIE
Ouvrage :
Mmoires :
Sites Web :
ANNEXES
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4. Processus de consolidation 19
4.1. Dtermination du primtre de consolidation et des mthodes de consolidation
applicables : 19
4.2. Homognisation des comptes individuels : 19
4.3. Conversion des comptes en devises : 19
4.4. Llimination des oprations interne au Groupe 19
4.5. Les impts diffrs 20
4.6. Les oprations de consolidation : 20
4.7. Prsentation des comptes consolids : 20
DEUXIEME PARTIE : LIMPACT DES NORMES INTERNATIONALES IAS/IFRS SUR
LA CONSOLIDATION ET LANALYSE FINANCIERE DES ETATS DE SYNTHESE
DU GROUPE CL
Chapitre I : Approche mthodologique et prsentation du terrain de recherche 23
1. Approche mthodologique : 23
2. Secteur dactivit 25
3. Prsentation du Groupe Centrale Laitire 25
3.1. Prsentation de la socit mre : Groupe DANONE 25
3.2. Historique du Groupe Centrale Laitire 26
3.3 Fiche technique de la Centrale laitire 27
3.4. Organisation du Groupe : 28
3.4.1. Direction Achat et Production Laitire 28
Cette direction assure les missions suivantes : 29
3.4.4. Direction Supply Chain : 29
3.4.5. Direction Commerciale : 29
3.4.6. Direction Marketing : 30
3.4.7. Direction des Ressources Humaines : 30
3.4.8. Direction organisation et systme dinformation : 30
3.4.9. Direction Financire et Contrle De Gestion : 30
3.5. Filiales de la Centrale Laitire : 31
3.5.1. Fromagerie des DOUKKALA : 31
3.5.2. AGRIGENE 31
3.5.3. Lait Plus 31
4. Prsentation de la DFCG de La Centrale Laitire 31
4.1. Pole Financier 32
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