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Rapport de stage de fin dtudes

THEME :

LIMPACT DES NORMES IAS/IFRS SUR


LA CONSOLIDATION ET LANALYSE FINANCIERE DES
ETATS CONSOLIDES DU GROUPE CL

Stage effectu :
Groupe Centrale Laitire

Priode de stage:
Du 04/02/2013 au 04/05/2013

Ralis par: Encadr par :

Mlle. Fatima-zahra ABDOURAFIQ Dr. Youssef EL WAZANI


Enseignant chercheur
Option : Gestion Financire et Comptable
Tuteur du stage :

M. Tami JANAH
Chef de projet
(Responsable Normes
IAS/IFRS & Consolidation
Groupe)

Anne universitaire : 2012/2013


Mmoire de fin dtudes

DEDICACE

A la mmoire de mon pre,


Aucune ddicace ne saurait exprimer lamour, lestime, le dvouement et le
respect que jai toujours eu pour vous. Rien au monde ne vaut les efforts
fournis jour et nuit pour mon ducation et mon bien tre.
Tu resteras toujours dans mon cur.
Que ton me repose en paix ;

A ma trs chre mre,


Aucune ddicace ne saurait tre assez loquente pour exprimer
ce tu mrites pour tous les sacrifices que tu nas cess de me donner. Ta prire
et ta bndiction mont t dun grand secours au long de ma vie et mes tudes.
Je te ddie ce travail en tmoignage de mon profond amour.
QuALLAH, le Tout Puissant, te prserver et taccorder sant, longue vie et
bonheur ;

A mon frre et mes surs,


Les mots ne suffisent gure pour exprimer lattachement,
lamour et laffectation que je porte pour vous.
Je vous ddie ce travail avec tous mes vux de bonheur, de sant et de
russite ;

A mes amis et tous ceux qui me sont chers,


Pour leurs soutiens, leurs comprhensions et leurs dvouements continus.
Mmoire de fin dtudes

REMERCIEMENT

Je tiens tout dabord remercier mon encadrant pdagogique


Dr. Youssef EL WAZANI, pour son encadrement et ses conseils
constructifs.

Mes vifs remerciements vont galement


M. Tami JANAH, Chef de projet au sein de la DFCG et responsable
norme IAS /IFRS et Consolidation groupe CL pour son aide, sa
disponibilit et son encadrement.

Je voudrais remercier galement


M. Khalid ABDELBAKI, Directeur de la Finance et du Contrle de
Gestion, et M. Mustapha NAJJAT Directeur du Dpartement
Comptable et Financier qui mont donn laccord pour effectuer ce stage.

Je profite aussi de cette occasion pour remercier le corps


professoral et administratif de lENCG dAgadir pour les efforts
quils ont consacr notre formation.

Enfin, je tiens remercier galement tous ceux qui mont aid de prs ou
de loin la ralisation du prsent mmoire.
Mmoire de fin dtudes

SOMMAIRE
DEDICACE
REMERCIEMENT
SOMMAIRE
INTRODUCTION GENERALE
PREMIERE PARTIE : PRESENTATION DU CADRE GENERAL DES NORMES
IAS/IFRS ET DE LA CONSOLIDATION DES COMPTES

Chapitre I : La normalisation comptable internationale IAS/IFRS


1. Historique de lIASB :
2. Ses objectifs
3. Exploration du corpus des normes IAS/IFRS
Chapitre II : Eude conceptuelle de la consolidation des comptes
1. Gnralits
2. Primtre de consolidation
3. Les mthodes de consolidation
4. Processus de consolidation
DEUXIEME PARTIE : LIMPACT DES NORMES INTERNATIONALES IAS/IFRS SUR
LA CONSOLIDATION ET LANALYSE FINANCIERE DES ETATS DE SYNTHESE
DU GROUPE CL

Chapitre I : Approche mthodologique et prsentation du terrain de recherche


1. Approche mthodologique :
2. Secteur dactivit
3. Prsentation du Groupe Centrale Laitire
4. Prsentation de la DFCG de La Centrale Laitire
Chapitre II : Limpact des normes IAS/IFRS sur les tats financiers
1. La consolidation des tats financiers du Groupe Centrale Laitire
2. lincidence des normes IFRS sur les tats financiers
Chapitre III : Limpact des normes comptables internationales sur lanalyse financire
1. Les objectifs de lanalyse financire des comptes consolids
2. Lanalyse financire des tats financiers du Groupe Centrale Laitire
3. Linfluence des normes IFRS sur lanalyse financire
SYNTHESE
CONCLUSION GENERALE
BIBLIOGRAPHIE
ANNEXES
TABLE DES MATIERES
Mmoire de fin dtudes

LISTE DES ABREVIATIONS

LIASC : International Accounting Standards Committee

IASB : Inernational Accounting Standards Board

IFRS : International Financial Reporting Standards

IAS : International Accounting Standards

OICV : L'Organisation internationale des commissions de valeurs

IFRIC : Internetional Financial Reporting Interpretation Committee

IASCF : International Accounting Standards Committee Foundation

SIC : Standing Interpretations Committee

US GAAP : United States Generally Accepted Accounting Principles

DFCG : Direction Financire et Contrle de Gestion

UE : Union Europenne

PIB : Produit Intrieur Brut

BSN : Le groupe Boussois-Souchon-Neuvesel

ONA : Omnium Nord Africain

SNI : Socit Nationale d'Investissement

CL : Centrale Laitire

FDD : Fromagerie Des DOUKKALA

LP : Lait Plus

CGNC : Code gnral de normalisation comptable

UGT : Unit gnratrice de trsorerie

PER : Price Earnings Ratio

FDR : Fonds de roulement

MBA : Marge Brut dAutofinancement

ROA : Return On Assets

EBE : lExcdent Brut dExploitation


Mmoire de fin dtudes

INTRODUCTION GENERALE
Lagroalimentaire marocain est lun des secteurs les plus anciens et les plus actifs de
lconomie marocaine, ainsi il est considr le premier secteur manufacturier du pays, loin
devant le textile et lnergie. Actuellement, il reprsente 3O% de la production industrielle
totale marocaine, valoris par de nombreux atouts et avec un tissu dentreprises compos de
PME, de groupes nationaux et de multinationales. Sans oublier, le Maroc bnficie de sa
proximit gographique de lEurope et la modernisation du secteur qui a t engag avec le
Plan Maroc Vert.

Centrale Laitire, entreprise des plus dynamiques du secteur alimentaire au Maroc


depuis 1940, est porteuse dune mission claire : apporter une nutrition de qualit au plus
grand nombre. Avec plus de 4.000 collaborateurs, 120.000 leveurs partenaires, 70.000
points de ventes desservis quotidiennement et plus de 60% de parts de march, Centrale
Laitire est un acteur incontournable du paysage socioconomique marocain.

Au Maroc, le dveloppement qui connu le domaine de la consolidation des comptes a


pouss la Direction Financire et Contrle de Gestion (DFCG) du groupe un changement
vritable do la conversion aux normes IFRS. Ce changement est porteur de multiples
incidences impliquant lensemble des fonctions (Direction Gnrale, Directions
Oprationnelles, Direction Financire, Contrle de Gestion, Systme dInformation,
Ressources Humaines, Communication).

Le choix du sujet de ce mmoire sest bas essentiellement sur son actualit ainsi que
sur lopportunit que le groupe Centrale Laitire ma offerte pour participer au passage aux
normes IFRS. Ce travail t alors conu pour interprter de faon concrte et pratique les
normes internationales et mettre en vidence leurs incidences sur llaboration des comptes
consolids ainsi que sur lanalyse financire.

Cest dans ce cadre que Centrale Laitire ma accueillie au sein de son Sige bas
Casablanca pour une dure de douze semaines allant du 04/02/2013 au 04/05/2013 dont la
problmatique tant : Quel est limpact des normes IAS/IFRS sur les comptes consolids du
groupe, ainsi, sur lanalyse financire de ces tats consolids ?

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Mmoire de fin dtudes

Etant tudiante en cinquime anne lEcole Nationale de Commerce et de Gestion


dAgadir, ce stage ma permit une dcouverte concrte des champs professionnels. Ainsi,
ses objectifs sinscrivent dans une logique par laquelle notre cole encourage ses tudiants
apprhender les conditions de travail, affronter les difficults y associes, dentrer en
contact avec le personnel de lorganisation et de vrifier linterconnexion et la liaison
entre mes acquis thorique et leurs perspectives de mise en application dans le domaine du
travail. Sans oublier lobjectif qui sagit dans lamlioration de limage de lcole ainsi que
celle de luniversit.

La mthodologie adopte dans ce travail est compose en principal de trois phases :


phase de prparation sagit dune recherche documentaire afin didentifier les diffrents
concepts, points de vue et interprtations dans le but de collecter les informations pertinentes
disponibles, ainsi dune prise de connaissance du terrain de travail. La deuxime phase est la
ralisation de la mission qui consiste identifier linfluence des normes IFRS sur
llaboration des tats financiers du groupe Centrale Laitire, ainsi leur impact sur lanalyse
de sa situation financire. Et la dernire phase est la conclusion qui prsente une synthse du
diagnostic qui englobe les points forts, les points faibles du groupe et les recommandations
proposes.

Les proccupations du groupe Centrale Laitire sur ce sujet tant de diffrentes natures,
jai souhait aborder lanalyse des incidences des normes IFRS sous deux angles diffrents :

- Une premire partie prsentera, dans un cadre conceptuel, les principes gnraux de
consolidation des comptes et la normalisation internationales IAS/IFRS
- La seconde partie portera, en plus dune prsentation de lentreprise daccueil
Centrale Laitire, sur limpact des normes IFRS sur les travaux dlaboration des
tats financiers consolids et lanalyse financire.

Ce travail a t men en donnant plus dimportance aux normes utilises par le groupe
Centrale Laitire compte tenu de sa nature dactivit et ses donnes structurelles et
organisationnelles.

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Mmoire de fin dtudes

Premire Partie : Prsentation du cadre


gnral des normes IAS/IFRS et de la
consolidation des comptes
Mmoire de fin dtudes

Lvolution des pratiques au niveau international en matire de normalisation


comptable et dinformation financire est formalise et suivie par lIASB. Les normes
produites par lIASB sont de plus en plus adoptes par le monde. A linstar de nombreux
pays, le Maroc prpare ladoption des normes internationales de comptabilit et
dinformation financire (IAS/IFRS les normes IFRS dans ce qui suit) au niveau national.

Ces normes sont guides par un cadre conceptuel qui dfinit les concepts qui sont
la base de la prparation et de la prsentation des tats financiers l'usage des utilisateurs
externes.

Cette partie sera ddie au cadre gnral des normes IFRS dans un premier chapitre o
nous allons traiter lIASB : historique, objectifs aussi bien que le corpus des normes
comptables internationales avant de prsenter dans le deuxime chapitre le cadre conceptuel
de la consolidation de comptes selon les normes IAS/IFRS.

Chapitre I : La normalisation comptable internationale IAS/IFRS

1. Historique de lIASB :

Les normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting


Standards), ont t labores depuis 1973 par un organisme de droit priv cr linitiative
de quelques membres de la profession comptable, appel dabord International Accounting
Standards Committee (IASC) jusquen 2001 puis International Accounting Standards Board
(IASB) depuis cette date.

LIASB est un organisme priv de droit britannique, bas Londres et contrl en totalit
par lIASC Foundation (IASCF), une fondation base aux Etats-Unis et finance la fois par
de grandes entreprises industrielles et de services, par des firmes daudit et par des
organisations internationales et publiques.

Les principales dates de lhistoire de lIASC sont les suivantes :

1973 : Cration de lIASC en juin Londre ;


1973-1995 : Recherche dun consensus international entre les corps de normes
nationales : autorisation dun grand nombre doptions ;
1995-1999 : Finalisation dun corps de normes IAS ;

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Mmoire de fin dtudes

1997 : Le conseil de lIASC forme le strategy working party (SWP) pour


considrer le type de stratgie et de structure dont devrait disposer lIASC quand le
programme de travail des Core standards sera accompli ;
2000 : Adoption de la nouvelle constitution de lIASC, validation des normes IAS
par lOICV et rsolution dadoption des normes IAS par la commission europenne ;
2001 : Nouvelle organisation : lIASC devient IASB et les IAS deviennent IFRS ;
2005 : Date dapplication des IFRS dans lUnion Europenn ;
2006 : lIASB et le FASB raffirment leur engagement visant amliorer la
cohrence, la comparabilit et lefficacit des marchs mondiaux, en dveloppant des
normes comptables communes de haute qualit. Par ailleurs, en dbut danne,
lIASB a prpar un expos sondage prliminaire portant sur une norme
internationale dinformation financire pour les PME.

Les normes produites par lIASB sont nommes International Accounting Standards (IAS)
lorsque leur premire publication est antrieure 2001 (IAS 1 IAS 41), et IFRS
(numrotes, ce jour, de 1 13). A celles-ci sajoutent les textes dinterprtation produits
par des organismes annexes de lIASB, dsigns comme SIC avant 2001 et IFRIC depuis
cette date.2

2. Ses objectifs

Les IAS/IFRS sont des normes comptables internationales tablies par un organisme
international (lIASB), reposant sur un cadre conceptuel ayant pour principal but de crer un
unique langage de linformation financire travers le monde.

Les normes IFRS sont galement un ensemble cohrent et complet de normes pour
ltablissement des tats financiers.

En effet, ces normes dfinissent les concepts de base:

Dfinition des actifs et passifs ;


Conditions de comptabilisation ;
Modes dvaluation.

Elles constituent un appui la dmarche de convergence avec les normes des pays et ont
pour objectif dobtenir une information financire correcte, complte et transparente,
amliorant la pratique existante.
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Mmoire de fin dtudes

Ladoption des IAS/ IFRS au 1er janvier 2005 par les groupes de lUnion Europenne cots
en bourse sest faite sur la base de la plateforme stable . Toutefois les normes continuent
voluer (modification/cration) et ces changements sont prendre en compte.

Les normes IAS/IFRS visent fournir aux investisseurs et aux marchs des talons
communs, normaliss et surtout prcis de l'activit des entreprises.

3. Exploration du corpus des normes IAS/IFRS

Le tableau suivant numre les normes IAS/IFRS

Norme Libell

IAS 1 : Prsentation des tats financiers

IAS 2 : Stocks

IAS 7 : Etat des flux de trsorerie

IAS 8 : Mthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs

IAS 10 : Evnements postrieurs la priode de reporting

IAS 11 : Contrats de construction

IAS 12 : Impts sur le rsultat

IAS 14 : Information sectorielle

IAS 16 : Immobilisations corporelles

IAS 17 : Contrats de location

IAS 18 : Produits des activits ordinaires

IAS 19 : Avantages du personnel

IAS 20 : Subventions publiques et informations fournir sur l'aide publique

IAS 21 : Effets des variations des cours des monnaies trangres

IAS 23 : Cots d'emprunt

IAS 24 : Information relative aux parties lies

IAS 26 : Comptabilit et rapports financiers des rgimes de retraite

IAS 27 : Etats financiers consolids et individuels

IAS 28 : Participations dans des entreprises associes

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Mmoire de fin dtudes

IAS 29 : Information financire dans les conomies hyperinflationnistes

IAS 31 : Participations dans des coentreprises

IAS 32 : Instruments
**Supprimfinanciers
par IFRS:11
Prsentation
"Partenariats" adopte par l'UE

IAS 33 : Rsultat par action

IAS 34 : Information financire intermdiaire

IAS 36 : Dprciation dactifs

IAS 37 : Provisions, passifs ventuels et actifs ventuels

IAS 38 : Immobilisations incorporelles

IAS 39 : Instruments financiers : comptabilisation et valuation

IAS 40 : Immeubles de placement

IAS 41 : Agriculture

IFRS 1 : Premire adoption des IFRS

IFRS 2 : Paiement fond sur des actions

IFRS 3 : Regroupements d'entreprises

IFRS 4 : Contrats d'assurance

IFRS 5 : Actifs non courants dtenus en vue de la vente et activits abandonnes

IFRS 6 : Prospection et valuation de ressources minrales

IFRS 7 : Instruments financiers: informations fournir

IFRS 8 : Secteurs oprationnels

IFRS 9 : Instruments financiers

IFRS 10 : Etats financiers consolids

IFRS 11 Partenariats

IFRS 12 : Informations fournir sur les intrts dtenus dans d'autres entits

IFRS 13 : Evaluation de la juste valeur


Source : http://www.focusifrs.com

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Mmoire de fin dtudes

Chapitre II : Eude conceptuelle de la consolidation des comptes

1. Gnralits

1.1. Introduction la notion de comptes consolids :

Selon la norme IAS 27 : Une filiale est une entreprise contrle par une autre entreprise
(appele mre). Une socit mre est une entreprise qui a une ou plusieurs filiales. Un
Groupe est form dune mre et de toutes ses filiales. Les tats financiers dun Groupe
prsents comme ceux dune entreprise unique .

Etablir les comptes consolids dun Groupe consiste donc prsenter son patrimoine, sa
situation financire et les rsultats de lensemble des entits le constituant comme sil
sagissait de ceux dune seule et mme entreprise.

1.2. Cadre lgal de la consolidation

Au MAROC, il y a absence dun cadre lgal rglementant la consolidation. Cependant la


loi 17-95 relative la SA sans faire rfrence aux notions du Groupe et des comptes
consolids, a prcis dans son article 142 les informations publier par les socits
possdant des filiales.

Pour combler ce vide, un avant projet de loi relative aux comptes consolids a t tabli en
date du 25 mai 1998 pour prparer ladoption dune loi marocaine en la matire qui va
rendre la consolidation obligatoire.

Larticle 144 du projet de loi 17-95, stipule comme principe gnral, ltablissement des
comptes consolids et un rapport de gestion du Groupe par les socits commerciales
appeles socits consolidantes qui contrlent une ou plusieurs filiales socits.

1.3. Lintrt de la consolidation des comptes

Les comptes consolids permettent de donner une meilleure information. Dune part, une
information densemble, apure des valuations caractre fiscal, et dautre part, les lecteurs
des tats financiers ont besoin dune information financire pertinente et fiable.

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Mmoire de fin dtudes

Aussi, la consolidation peut tre vue comme un instrument de gestion, savoir :

La consolidation facilite la gestion des socits du Groupe :

La mise en place de procdures de consolidation conduit disposer dun circuit


dinformation normalise, matrise et contrlable. Ceci permet notamment :

Une dcentralisation tout en maintenant le dialogue sur la base dun langage commun ;
Ltablissement des prvisions sur une base normalise ;
Le contrle au niveau de la socit mre sur la base de documents fiables ;
Le diagnostic sur la base dinformations valides.

La consolidation amliore la connaissance du Groupe :

De manire plus globale, les comptes consolids et les documents qui en rsultent
permettent aux dirigeants de mieux comprendre :

Lvolution du Groupe en matire du chiffre daffaire, de bnfice, dinvestissement, de


dveloppement et ceci par branche dactivit ;
La situation financire du Groupe ;
Le poids et la rentabilit globale du Groupe par rapport dautres groupes.

La consolidation permet la dfinition des options stratgiques du Groupe :

Ltablissement des donnes prvisionnelles consolides permet aux dirigeants :

De dfinir et chiffrer les grandes options du Groupe ;


De rechercher les meilleurs financements ;
De rpartir de manire rationnelle les ressources disponibles ;
De dialoguer avec les socits du Groupe.

2. Primtre de consolidation

Les comptes consolids comprennent toutes les entreprises qui sont contrles par la
mre ; en effet, le contrle est prsum exister lorsque la socit mre dtient directement ou
indirectement, travers ses filiales, plus de la moiti des droits de vote dans une entreprise.
Il convient en premier lieu de dfinir quelques notions lmentaires dans la consolidation.

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Mmoire de fin dtudes

2.1. La notion du primtre de consolidation

On appelle primtre de consolidation lensemble des entreprises consolider. Daprs la


norme IAS 27, il est form dune socit mre consolidante et des entreprises sur lesquelles
la socit mre exerce un contrle ou une influence notable. Le primtre contient aussi bien
sur des entreprises nationales qutrangres, quel que soit leur forme juridique ou leur
secteur dactivit.

2.2. Les diffrents pourcentages

2.2.1. Le pourcentage de dtention directe

Il reprsente la part du capital dune socit dtenue directement par le Groupe. Il sert
de pourcentage dintgration dans le cas dune intgration proportionnelle.

2.2.2. Le pourcentage dintgration

Il reprsente le pourcentage de reprise dans le journal de consolidation des comptes


sociaux des socits consolides.

2.2.3. Le pourcentage de contrle

Il reprsente la capacit dun Groupe contrler une socit, directement ou


indirectement, grce aux droits de vote dtenus.

2.2.4. Le pourcentage dintrt

Il reprsente la part du Groupe, directe ou indirecte, dans les capitaux propres dune
socit. Ce pourcentage est celui qui servira dans toutes les critures de consolidation, que
ce soit des critures dlimination ou de retraitement.

2.3. Les diffrents types de contrle

Dans la pratique, le primtre de consolidation est essentiellement dtermin partir des


pourcentages de contrle. Sont inclure dans le primtre de consolidation, les socits sur
lesquelles la socit consolidante exerce :

Soit un contrle exclusif


Soit un contrle conjoint
Soit une influence notable

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Mmoire de fin dtudes

2.3.1. Le contrle exclusif

Il est le pouvoir de diriger les politiques financires et oprationnelles dune entreprise


afin de tirer avantage de ses activits. Il existe deux types de contrle exclusif :

Contrle exclusif de droit : dtention directe ou indirecte de la majorit des droits de vote;
Contrle exclusif de fait : dsignation pendant 2 exercices successifs de la majorit des
membres des organes dadministration.

2.3.2. Le contrle conjoint

Le contrle conjoint est dfini comme un partenariat, rsultant du partage entre les
partenaires de la direction des politiques financire et oprationnelle dune entreprise.
Les deux critres respecter sont :
un nombre limit dassocis ou dactionnaires partageant le contrle,
un accord contractuel, qui prvoit les modalits dexercice du contrle conjoint et qui
dfinisse le type de dcisions prendre en commun.

2.3.3. Linfluence notable

Ce type de contrle est dcrit la norme IAS 28 : Linfluence notable est le pouvoir de
participer aux dcisions de politique financire et oprationnelle de lentreprise dtenue,
sans toutefois exercer un contrle sur ces politiques

2.4. Ltablissement des comptes consolids

Ltablissement des tats financiers consolids exige en principe, lapplication de


mthodes comptables uniformes au sein du Groupe, quil sagisse de celles de la maison
mre, des normes IASC, des US GAAP ou de tout autre rfrentiel. Toutes les filiales
trangres se trouvent ainsi obliges dtablir deux sries de comptes ; lune conforme aux
rgles locales pour rpondre aux obligations juridiques et fiscales ; lautre selon les
principes retenus en consolidation.

La premire faon de le faire serait dimposer les rgles de la socit mre toutes les
filiales, ceci permettra dtablir les comptes consolids directement partir des chiffres des
tats financiers individuels. Lorsque cette solution est utilise, il appartient chaque filiale
de retraiter ses comptes pour les rendre conformes aux exigences locales et aux rgles
fiscales locales.

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Mmoire de fin dtudes

Lautre solution serait de laisser aux socits du Groupe lentire autonomie comptable.
Chaque filiale tablit ses tats financiers selon les rgles locales, comme le ferait une
entreprise indpendante ; ces comptes seront par la suite retraits par les services comptables
du sige pour les rendre conformes aux principes adopts en consolidation. Cela suppose
que les services centraux suivent lvolution des rgles comptables dans les pays des
principales filiales et que les informations qui leur sont envoyes sont suffisamment
dtailles pour leur permettre deffectuer les retraitements ncessaires.

Pour ltablissement des comptes consolids selon le rfrentiel IAS, les comptes
individuels de la socit mre et de ses filiales sont combins ligne par ligne en faisant la
somme des lments de mme nature, quil sagisse des actifs, des passifs, des capitaux
propres, des produits ou des charges.

Afin que les comptes consolids prsentent linformation financire du Groupe comme celle
dune entreprise unique, la dmarche ci-dessous doit tre suivie :

Les soldes et transactions intergroupes et les bnfices non raliss qui en dcoulent
doivent tre intgralement limins.
Les comptes consolids doivent tre prpars en utilisant des mthodes comptables
uniformes pour des transactions ou vnements semblables se produisant dans des
circonstances analogues.
Les intrts minoritaires doivent tre prsents dans le bilan consolid sparment
des dettes et des capitaux propres. La part des intrts minoritaires dans le rsultat du
Groupe doit galement tre prsente sparment.

Selon les normes comptables marocaines, la consolidation consiste en lensemble des


oprations conduisant ltablissement des tats de synthse consolids, lesquels doivent
prsenter, comme ceux dune seule entreprise le patrimoine, la situation financire et les
rsultats de la socit mre et de toutes les filiales, dans le cadre dune intgration globale,
mettant ainsi en vidence les intrts minoritaires .

Dans ces tats de synthse, le montant des titres de participation correspondant aux socits
associes, se voit substituer dans le bilan, la part des capitaux propres ; et dans le CPC,
la part du rsultat net revenant au Groupe, dans le cadre de la mthode de mise en
quivalence.

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Mmoire de fin dtudes

Il en est de mme des filiales dont les activits est si diffrente de celles des autres socits
du Groupe que leur intgration serait de nature empcher lobtention dune image fidle du
Groupe. Dans ce cas les filiales font simplement lobjet dune mise en quivalence .

Dans les tats de synthse consolids, les postes de lactif, de passif, de produits et de
charges de la socit mre et des filiales sont cumuls ligne par ligne ; il sagit de la
mthode dite dintgration globale.

3. Les mthodes de consolidation

Selon la norme IAS 27 : Il existe 3 mthodes de consolidation, lintgration globale,


lintgration proportionnelle et la mise en quivalence.

3.1. Lintgration globale :

Selon la norme IAS 27 : Lintgration globale consiste :

Intgrer dans les comptes de lentreprise consolidante les lments des comptes des
entreprises consolides, aprs retraitements ventuels ;
Rpartir les capitaux propres et le rsultat des entreprises consolides entre les
intrts de lentreprise consolidante et les intrts des autres actionnaires ou associs, dit
intrts minoritaires ;
Eliminer les oprations et comptes entre lentreprise intgre globalement et les
autres entreprises consolides .

3.2. Lintgration proportionnelle

A compter de 2013, avec les nouvelles normes IAS28 et IFRS11, et sous rserve
dapprobation par lUE, la mise en quivalence sera la principale mthode pour les contrles
conjoints, et lintgration proportionnelle rserve certains cas particuliers dactivits
conjointes. Tout dpend de laccord contractuel.

3.3. La mise en quivalence

Selon la norme IAS 28 : la mise en quivalence consiste, dune part, substituer la


valeur comptable des titres dtenus, la quote-part des capitaux propres, y compris le rsultat
de lexercice, dtermine daprs les rgles de consolidation. Dautre part, elle consiste
liminer les oprations et comptes entre lentreprise mise en quivalence et les autres
entreprises consolides Cette mthode est applicable aux entreprises sous influence
notable et aux entreprises sous contrle conjoint.

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Mmoire de fin dtudes

4. Processus de consolidation

Llaboration des comptes consolids comprend diffrentes tapes qui peuvent rsumes
comme suit :

4.1. Dtermination du primtre de consolidation et des mthodes de consolidation


applicables :

Il sagit darrter la liste des socits retenues pour llaboration des comptes consolids
et de dfinir pour chaque socit la mthode qui sera applique pour la consolider.

4.2. Homognisation des comptes individuels :


Les comptes individuels (comptes sociaux arrts par chaque socit incluse dans le
primtre) doivent tre valus et prsents selon les principes et mthodes retenues par le
Groupe, ce qui conduit des retraitements et/ou reclassement.

4.3. Conversion des comptes en devises :


Pour les traduire dans la monnaie de consolidation (le plus gnralement la monnaie de
la socit consolidante), la conversion pouvant concerner les comptes sociaux ou les
comptes retraits.

4.4. Llimination des oprations interne au Groupe

An que les comptes consolids donnent une image dle de la situation nancire et de
lactivit dun Groupe, il convient de ne retenir que les oprations ralises avec des tiers
extrieurs au Groupe. Pour ce motif, les comptes consolids ne comprennent que :
les actifs ou passifs lgard des tiers extrieurs au Groupe ;
les seules transactions ralises avec des tiers ;
les seuls rsultats raliss avec des tiers.

En dnitive, les comptes consolids sont tablis comme ceux dune entreprise individuelle
o des transactions entre tablissements ou units ne donnent pas lieu reconnaissance de
produits ou charges, ni actifs ou passifs.

Pour la construction des tats nanciers consolids, il convient donc dliminer ces
oprations internes au Groupe qui relvent de deux catgories :

les oprations avec incidence sur le rsultat du Groupe ;


les oprations sans incidence sur le rsultat du Groupe.

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Mmoire de fin dtudes

4.5. Les impts diffrs

L'impt diffr est une correction apporte la charge d'impt et/ou la situation nette de
la priode dans le but de gommer l'effet des diffrences temporaires d'imposition. Ces
diffrences temporaires qui trouvent leur origine dans un exercice et sinversent dans un ou
plusieurs exercices ultrieurs (exemples : retraitements lis aux IAS 16 - IAS2 - IAS 17 -
IAS 21.)

4.6. Les oprations de consolidation :


ce stade du processus de consolidation seffectuent les oprations de cumul, de partage
des capitaux propres des entits consolids et dlimination des titres. Ces oprations se
ralisent selon les modalits propres chaque mthode de consolidation.

4.7. Prsentation des comptes consolids :

Bilan, compte de rsultat et ETIC, ainsi que tout tableau ou document voulus par le Groupe.
Cette dmarche peut tre schmatise ainsi :

Schma 01 : Dmarche de consolidation des comptes

Organigramme et dfinition du primtre


C F
O I
N S
V C
E A
R L
S Homognisation des comptes : retraitements et I
I reclassements T
O E
N
Cumul des comptes D
I
F
Elimination des comptes rciproques, rsultats F
internes et titres et capitaux propres. E
R
E
E
Prsentation des tats consolids

Source : Mmoire : Lharmonisation des comptes sociaux marocains avec le rfrentiel IFRS

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Mmoire de fin dtudes

Cette dmarche suppose une organisation pralable. Quelle que soit la taille de lensemble
consolider, ltablissement des comptes consolids ncessite de la part du Groupe une
organisation et des travaux prparatoires qui peuvent de rsumer ainsi :

Dfinitions des principes et mthodes comptables appliques aux comptes consolids;


Mise en place des procdures destines obtenir des donnes harmonises au sein du
Groupe ;
Mise en place dune structure spcifique permettant de coordonner les moyens
mettre en uvre pour laborer les comptes consolids.

En guise de conclusion de cette partie, il nous apparat clair que la normalisation


comptable internationales IAS/IFRS est venue constituer un march homogne, unifi et
gnraliser au niveau des rgles et procdures comptables, il garanti un modle danalyse de
performance des entreprises quelques soit la normalisation du pays et quelque soit le secteur
dactivit. Ce qui permet aux investisseurs davoir une formation financire sainte et
pertinente.

Puisque les normes IFRS sont appeles tre le langage comptable internationale, toute
entreprise qui souhaite voluer sur les marchs internationaux devra tenir compte de ces
normes.

Cest pour cette raison que nous allons traiter dans la partie suivante la prsentation des tats
financiers consolids selon les normes IAS/IFRS de lentreprise daccueil Groupe Centrale
Laitire et relever leurs impacts sur llaboration des comptes consolids ainsi que sur
lanalyse financire.

21
Mmoire de fin dtudes

Deuxime Partie : Limpact des normes


internationales IAS/IFRS sur la consolidation
et lanalyse financire des tats de synthse du
Groupe CL
Mmoire de fin dtudes

Considr par certains comme un virage comptable, le passage aux normes


internationales IAS/IFRS reprsente un chantier technique complexe qui mobilise des
ressources considrables.

Au-del des implications strictement comptables, il impose la profession une


rflexion sur les changements oprer, les moyens techniques, humains et financiers
mobiliser et les consquences de ces modifications.

Lobjectif majeur de cette partie est de prsenter dans un premier chapitre lapproche
mthodologie suivie lors de llaboration du mmoire ainsi que le terrain de recherche qui
est le groupe Centrale Laitire. Ensuite, nous dmontrons dans le deuxime chapitre
limpact des normes IAS/IFRS aprs avoir labor les tats financiers consolids du groupe
CL du 31 Dcembre 2012 et qui seront publi en mois dAvril 2013. Enfin, le dernier
chapitre portera sur une analyse financire des comptes consolids du groupe CL sur une
priode de 3ans (2010 2012) et limpact de la normalisation comptable internationale sur
lanalyse financire en gnral.

Chapitre I : Approche mthodologique et prsentation du terrain de recherche

1. Approche mthodologique :

Dans le but de mener bien ce mmoire, il est ncessaire dopter une mthodologie
comme tant une manire dorientation lors de llaboration du mmoire.

A cet effet, cette partie sera consacr dfinir la mthodologie suivie lors de la rdaction de
mon mmoire, et quelle est compose essentiellement de trois tapes, savoir : la premire
est la phase de prparation, le seconde est la ralisation et la dernire phase cest la
conclusion.

Phase de prparation :

La phase de prparation cest une phase prparatoire du travail qui consiste raliser
des recherches documentaire sur le thme qui tait dj fix avec le tuteur du stage, et qui est
galement valid par le responsable pdagogique. Cette recherche sert bien cerner le cadre
conceptuel li la thmatique et bien formuler la problmatique sur laquelle repose tout le
mmoire.

23
Mmoire de fin dtudes

Cette tape consiste galement la prise de connaissance du groupe en identifiant ses


secteurs dactivit, ses filiales, les missions de chaque service, afin de mieux intgrer au sein
de la direction o je vais effectuer mon stage de fin dtude.

Sans oublier, quaprs avoir dfinit la problmatique qui porte sur les normes IFRS, il est
primordial la prise de connaissance des particularits de ce domaine avec le responsable
normes IAS/IFES & consolidation groupe Centrale Laitire au sein du dpartement
financier.
En outre, dans un dernier point concernant la phase de prparation il y a la dfinition du
plan, ce dernier va nous faciliter la rdaction du mmoire.

Phase de ralisation

Aprs avoir formul la problmatique sur laquelle repose ce mmoire, on arrive la


phase de ralisation qui est compose de trois points essentiels.

Premirement il sagit dune runion avec le responsable normes IAS/IFRS &


consolidation groupe CL pour dfinir les objectifs du thme.
Le second point cest llaboration des comptes consolids et des tats de synthse
du groupe selon la normalisation internationale et constatation des incidences de ces
normes sur la consolidation.
Et dernirement la mesure de linfluence des normes IFRS sur lanalyse financire
et la ralisation dune analyse des tats consolids du groupe CL pour la priode
2010-2012.

Phase de conclusion

La dernire tape sagit dune synthse du diagnostic labor en nonant les points
forts et les points faibles stratgiques et financiers du groupe, ainsi que des
recommandations prendre par ordre de priorit et durgence.

En plus, cette phase comprend une synthse globale dans laquelle on mentionne lensemble
des principaux impacts des normes IAS/IFRS sur la consolidation du groupe CL et lanalyse
de sa situation financire.

24
Mmoire de fin dtudes

2. Secteur dactivit

Lagroalimentaire est le secteur leader du Maroc. Il prsente un tiers du PIB industriel,


8% du PIB national et 7,5 Mds de la production totale, cette forte croissance du secteur
est due la bonne tenue de la demande.

Au Maroc, il existe 2050 tablissements et 108 000 emplois sont ddis lindustrie de
transformation. Ainsi, il reprsente 23% de la valeur totale des exportations marocaines soit
un chiffre de 1,17 Mdhs.

Le graphe ci-dessous prsente la structure


de lindustrie agroalimentaire au Maroc,
dont on trouve la transformation cralire,
lindustrie du poisson, des produits laitiers
et des corps gras font partie des branches
les plus productives.

Source : Fdration Nationale de lAgroalimentaire


(FENAGRI)

3. Prsentation du Groupe Centrale Laitire

3.1. Prsentation de la socit mre : Groupe DANONE

En Juin 1994, le Groupe BSN a abandonn son nom et sappeler GROUPE DANONE dan
le but de bnficier de la puissance de la principale marque DANONE et quelle tait
connue dans tous les continents. Sa volont de mondialisation ne la amen adapter en
profondeur ses modes de gestion, tout en restant fidle son double projet.

Chiffres cls :

Numro 1 mondial des produits laitiers frais


Numro 1 europen de la nutrition mdicale
Numro 2 mondial des eaux embouteilles et de la nutrition infantile
Chiffre daffaires en 2011 : 19,318 Milliards dEuros
Bnfice net courant : 1 749 millions d'euros
Rsultat oprationnel 2011 : 2 843 millions d'euros
25
Mmoire de fin dtudes

Les principales marques du Groupe DANONE sont les quartes suivantes :

Produits Laitiers Frais


Eaux en bouteille
Nutrition infantile
Nutrition mdicale

3.2. Historique du Groupe Centrale Laitire

1940 : Cration de lentreprise,


1953 : Premire franchise internationale de Danone
10 Octobre 1974 : Introduction en Bourse
1 Septembre 1997 : Cration de la Fromagerie des Doukkala
24 Dcembre 2007: Cration de la Fondation Centrale Laitire pour la Nutrition de
lEnfant et lancement du programme Nutrition & Dveloppement
27 Fvrier 2008 : Cration de Lait Plus, 1re ferme laitire intgre
Mars 2011 : Retrait ONA du capital de Centrale Laitire en faveur de la SNI
Mars 2011 : Lancement du projet Fermes Laitires Imtiyaz
Juin 2012 : Signature dun protocole daccord entre SNI et Danone, autour du quel
ce dernier devient actionnaire majoritaire hauteur de 67%
22 Fvrier 2013 : La SNI a finalis la cession de Centrale Laitire Danone

La centrale laitire dispose dune solide implantation nationale comptant :

4 units de production situes SALE, MEKNES, EL JADIDA et FKIH BEN


SALEH.
6 zones de collecte du lait : TADLA, DOUKKALA CHAOUIA, GHARB, SAISS et
HAOUZ
Et 26 agences commerciales

26
Mmoire de fin dtudes

3.3 Fiche technique de la Centrale laitire

Les informations financires ci-dessous sont relatives lexercice 2012

Raison Sociale CENTRALE LAITIERE

Groupe DANONE

Capital Social 94.200.000,00 MAD

Forme Juridique Socit Anonyme

Date de Cration 20/06/1959

Secteur dactivit Agroalimentaire / Production

Sige Social Twin Center Tour A 6me tage Casablanca

Prsident Directeur Gnral M. Jacques PONTY

Chiffre dAffaires 6 730 000 000,00 MAD

Nombre dactions 9 420 00

Rsultat Net 474 000 000,00 MAD

Tlphone (212) 0522 95 81 95 / 96

Fax (212) 0522 95 81 87 / 022 95 81 89

Site internet www.centralelaitiere.com

Source : http://www.casablanca-bourse.com/bourseweb/SocieteCote.aspx?codeValeur=3900

27
Mmoire de fin dtudes

3.4. Organisation du Groupe :

Figure 01 : Organigramme des diffrentes directions du Groupe Centrale Laitire

Source : Rapport annuel Centrale Laitire

3.4.1. Direction Achat et Production Laitire

Elle regroupe en plus des zones de collectes 3 divisions :

La division ramassage et rception ;


La division qualit ;
La division gnisses et aliments.

Chacune des zones de collecte est dirige par un chef de zone assist par des techniciens, des
ouvriers et des chauffeurs. Elle fonctionne indpendamment des autres zones et dispose de
ses propres moyens de transports, dentretien et de rfrigration.

3.4.2. Direction Industrielle :

Elle renferme deux dpartements savoir :


Travaux neufs et investissements ;
Approvisionnement.
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Mmoire de fin dtudes

3.4.3. Direction Qualit Totale, Scurit de lenvironnement & Recherche et


Dveloppement :

Cette direction assure les missions suivantes :


La maitrise de la qualit des produits ;
Scurit de lenvironnement ;
Recherche et dveloppement.

3.4.4. Direction Supply Chain :

Elle a pour but dassurer lentreprise la possibilit de satisfaire en tout temps et toute
circonstance la demande du march au moindre cot et aux meilleures conditions exiges
par lensemble des partenaires impliqus dans le processus de production et de distribution.

Pour atteindre ce but, la logistique sefforce de coordonner et de rgler tous les flux
matriels et immatriels gnrs par les besoins de consommation. A la Centrale Laitire, la
logistique relve du niveau dcisionnel le plus lev car elle intervient dans tout le processus
de collecte, de production et de distribution.

3.4.5. Direction Commerciale :

Dans le but de mettre en place un systme adapt aux donnes interne et externe de la
socit, le rseau de distribution est partag en deux zones commerciales : la zone Nord et la
zone sud. Leur rle est de :

Dvelopper la promotion des ventes ;


Superviser, organiser et optimiser le circuit de distribution par lintermdiaire des
agences commerciales qui constituent la Locomotive de vente et qui sont au nombre
de Grer, animer et recruter la force de vente considre comme le volet
dintervention via les inspecteurs et les chauffeurs ;
Analyser et prvoir les ventes ;
Faire des observations sur les produits, grer les commandes ;
Recueillir linformation par le biais des inspecteurs commerciaux sur le march ;
Participer par llaboration de la stratgie commerciale ;
Mener des enqutes ponctuelles sur le terrain.

29
Mmoire de fin dtudes

3.4.6. Direction Marketing :

Elle dresse des plans stratgiques, dtecte les opportunits et menaces lies son
environnement, soccupe du sponsoring des activits culturelles et sportives, dfinissent le
mixe marketing idal par produit et suit les attentes du consommateur travers des tudes

3.4.7. Direction des Ressources Humaines :

Elle est charge de llaboration et de la mise en place dune politique de gestion du


personnel garantissant lemploi optimal en tenant compte des orientations stratgiques de la
socit.

Elle met la disposition des autres directions des moyens gnraux dont elles ont besoin et
elle assure en outre, lentretien des locaux et la dfense des intrts de la socit.

3.4.8. Direction organisation et systme dinformation :

Le service informatique peut tre considr comme un noyau de la Centrale Laitire


puisquil entre en relation avec tous ses dpartements, tous ses sites et toutes ses agences
commerciales.

Sa tche principale est de mettre la disposition des utilisateurs des outils daide la
dcision aptes leur organiser et faciliter le traitement de linformation. Il peut sagir de
logiciels acquis ou de projets dvelopps par le service informatique de la Centrale Laitire.

3.4.9. Direction Financire et Contrle De Gestion :

Cette direction prend en charge les fonctions suivantes :

Le suivi des arrts mensuels par lintermdiaire du dpartement comptabilit ;


Suivi des flux financiers par lintermdiaire du service trsorerie ;
Suivi des oprations achats laits ;
Le suivi des budgets et des Reporting mensuels par lintermdiaire du service
contrle de gestion.

30
Mmoire de fin dtudes

3.5. Filiales de la Centrale Laitire :

Centrale laitire

Fromagerie Des AGRIGENE Lait Plus


DOUKKALA

La Centrale laitire dtient le contrle 100% des trois filiales savoir : Fromagerie des
DOUKKALA, AGRIGENE et Lait Plus.

3.5.1. Fromagerie des DOUKKALA :

Cest une filiale de la Centrale Laitire cre en association avec le Groupe franais
BONGRAIN en 1997, dont lactivit est la production des fromageries ; notamment les
deux marques : Cur de Lait et Carr Crme. La comptabilit de cette filiale seffectue dans
le sige de la Centrale Laitire par le service autonome FDD et qui a comme dirigeant le
chef de service comptabilit gnrale de la Centrale Laitire. Ce service a pour mission de
faire le suivi comptable et extracomptable des flux gnrs par cette filiale

3.5.2. AGRIGENE

En 2006, le Groupe a cre la socit AGRIGENE spcialise dans la


commercialisation des gnisses, aliments de btails et autres intrants.

3.5.3. Lait Plus

Est une filiale cre en 2008 et qui soccupe de la gestion dune ferme Kenitra, cette
dernire a pour fonction la production laitire et llevage.

4. Prsentation de la DFCG de La Centrale Laitire

Afin dassurer pleinement sa mission, la Direction Financire et Contrle de Gestion se


compose de trois principales pole, savoir : Financier, Analytique et Contrle de gestion.

31
Mmoire de fin dtudes

4.1. Pole Financier

4.1.1. Prsentation du service Comptabilit

Service comptabilit gnrale :

Sa mission principale est doptimiser la gestion comptable en veillant sur le contrle et


lanalyse des diffrents comptes (charges, produits, comptes de personnels,) et superviser
les diffrentes oprations comptables effectus par les autres services afin de fiabiliser le
systme dinformation comptable et produire des tats financiers qui permettent de prsenter
une image fidle de la situation financire de la socit.

Service comptabilit fournisseurs :

Il a pour rle la tenue de comptabilit des deux catgories de fournisseurs : locaux et


trangers en procdant au suivi et traitement des dossiers fournisseurs et en effectuant les
diffrentes rgularisations afin de prsenter chaque fin du mois des comptes analyss et
apurs.

Service comptabilit amont laitier :

Il a pour mission le suivi de la comptabilit amont laitier, le paiement des fournisseurs


de lait ainsi que la comptabilit de la filiale AGRIGENE.

Service suivi des caisses principales et commerciales

Charg de la tenue de comptabilit des caisses (dpenses et recettes), contrle des


imputations comptables effectus par les caissiers des agences et usines.

3.1.2. Prsentation du service Trsorerie

Service comptabilit clients et analyse du BFR

Sa mission est le suivi, analyse et optimisation du besoin en fonds de roulement, suivi des
rglements fournisseurs, comptabilisation des recettes clients (virements et chques des
diffrents clients : grandes et moyennes surfaces, clients crdits, etc.)

32
Mmoire de fin dtudes

Service trsorerie

La mission assure par le service trsorerie est le suivi des flux divers ; et la gestion des
excdents et les dficits de la trsorerie.

Risque de changes

Le suivi et lanalyse quotidienne des risques de changes rsultant des fluctuations des cours.

Rapprochement bancaire :

La mission est contrler lexactitude des critures figurant sur les relevs bancaires et les
critures comptables afin de justifier les diffrences de soldes.

4.2. Pole comptabilit analytique

Le dpartement de la comptabilit analytique assure les missions suivantes :

Comptabilit commerciale/marketing ;
Activit supply chain ;
Amont laitier ;
Suivi/gestion des stocks ;
Analyses des marges.

Le ple comptabilit analytique organise un inventaire physique avec la participation


des agents de la direction financire et contrle de gestion et autres directions. Cet inventaire
a pour objectif dassurer la mise jour du suivi de la situation des stocks et loptimisation de
la gestion et le contrle budgtaire des diffrentes composantes du patrimoine de la socit
et danalyser les carts dtects.

33
Mmoire de fin dtudes

Chapitre II : Limpact des normes IAS/IFRS sur les tats financiers

1. La consolidation des tats financiers du Groupe Centrale Laitire

1.1. Le contexte actuel de CENTRALE LAITIERE

Depuis le 13 Octobre 2005, le Groupe Centrale Laitire prpare ses tats financiers
consolids en conformit avec les normes comptables internationales adoptes selon
lUnion Europenne.

Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial


Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprtations
SIC et IFRIC (Standards Interpretations Committee et International Financial Reporting
Interpretations Committee).

Au del du 22 Fvrier 2013, la DFCG de la Centrale Laitire remonte ses comptes


consolids selon les normes IAS/IFRS mensuellement au Groupe DANONE suite sa prise
de contrle

Le reporting mensuel au sein de Centrale laitire se base sur les indicateurs de rsultat et de
bilan, ainsi le Groupe tablit un budget annuel.

1.2. Processus de consolidation

La construction des comptes consolids repose sur un processus comptable. Lobjectif


de cette partie est de prsenter le processus suivi par le Groupe afin de prparer ses tats
financiers consolids et lincidence des normes IFRS sur llaboration de ces tats.

1.2.1. Le primtre de consolidation

Le primtre de consolidation de Centrale Laitire est compos de quatre socits :


Centrale laitire, FDD, Agrigene et LP. Les comptes consolids de Centrale Laitire sont
publis semestriellement dans la Bourse de Casablanca.

34
Mmoire de fin dtudes

Tableau 01 : Primtre de consolidation au 31/12/2012

% % Type de Mthode de
Filiales
d'intrt contrle contrle consolidation

CENTRALE LAITIERE 100% 100% Exclusif Intgration globale

FDD 100% 100% Exclusif Intgration globale

LP 100% 100% Exclusif Intgration globale

AGRIGENE 100% 100% Exclusif Intgration globale

Source : Etats de synthse consolids CL 2012

1.2.2. Les retraitements dhomognisation

Il existe le plus souvent des diffrences significatives dans les rgles dvaluation et de
prsentation des comptes individuels des diffrentes entits consolides. En effet, les
comptes individuels de chaque entit du Groupe Centrale Laitire sont tablis en conformit
avec les rgles de la normalisation comptable marocaine.

Les retraitements des comptes individuels ont pour objet de corriger, par des critures
comptables, ces diffrences entre les mthodes utilises dans les comptes individuels et les
mthodes applicables aux comptes consolids afin dassurer une homognit. Lorsque les
comptes consolids sont tablis dans le rfrentiel comptable international (IAS/IFRS),
toutes les entreprises consolides doivent tablir leurs comptes dans le rfrentiel choisi et
en appliquant galement les rgles dvaluation et de prsentation retenues par le Groupe.
Ce principe dhomognit vise toutes les entreprises consolides quelle que soit la mthode
de consolidation utilise.

35
Mmoire de fin dtudes

Le Groupe Centrale Laitire tablit des retraitements selon les normes IFRS compte tenu de
son activit, on site ci-dessous les retraitements applicables:

Les retraitements dharmonisations des mthodes dvaluation :

Les immobilisations incorporelles dont la dure dutilit est dfinie sont amorties selon le
mode linaire, sur les priodes suivantes :

- logiciels : de 3 4 ans
- Frais de dveloppement : de 3 4 ans
- Brevets : de 3 4 ans
- Autres immobilisations incorporelles : de 3 4 ans

Concernant les immobilisations corporelles le mode damortissement retenu par le Groupe


est le mode linaire, conformment la norme IAS16, lamortissement des constructions,
des installations techniques et du matriel roulant servant au convoyage et la distribution
des produits laitiers, dont la mesure o les composants ventuels de ce matriel ont des
dures dutilit diffrentes.

Lensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est galement


appliqu aux actifs corporels dtenus par lintermdiaire dun contrat de location
financement suite la norme IAS 17. A cet effet, les retraitements lis lapplication de
cette norme seront dune part, lannulation des critures des redevances et des frais et
dautre part la comptabilisation de lamortissement de limmobilisation.

Pour les contrats de location simple o le Groupe est preneur, les paiements effectus au
titre de contrats de location simple (autres que les cots de services tels que lassurance et la
maintenance) sont comptabiliss en charges dans le compte de rsultat sur une base linaire
sur la dure du contrat de location.

En ce qui concerne les stocks, selon la norme IAS 2, sont habituellement inscrits les
pices de rechange et le matriel dentretien dont lutilisation nest pas immdiate.
Leur comptabilisation en charge seffectue au moment de leur consommation.

Les pices de rechange doivent tres isoles, dont la valeur est significative et dont la dure
de vie sur machine est suprieure un exercice et qui :

36
Mmoire de fin dtudes

Constituent les stocks de scurit ( pices dont lutilisation est irrgulire,


dont la disponibilit pour lentreprise doit tre immdiate et qui ne constituent pas
un composant part entire) ;
Ne peuvent tre utilises quavec une immobilisation corporelle.

Ces pices de rechange sont alors, selon les normes IFRS, inscrites en immobilisations
corporelles et amorties sur une priode qui ne dpasse pas la dure dutilit du bien
auquel elles sont rattaches.

En effet , les pices de rechange principales et le stock de pices de scurit


utilisables sur plus dun exercice sont inscrire au niveau du poste Installations
techniques, Matriels et Outillages et doivent tre amorties selon la rgle suivante :

Les pices de rechange prsentant une valeur unitaire brute infrieure ou gale
10 KDH peuvent tre amorties, par lots, sur la base dune dure moyenne dfinir
par lentit ;
Les pices de rechange prsentant une valeur unitaire brute suprieure
10KDH doivent tre amorties pice par pice sur la base de la dure dutilit propre
chaque pice.

A cet effet, les retraitements quon doit tablir sont : annuler la comptabilisation des charges
et enregistrer les critures damortissements des pices de rechange, ces retraitements vont
influencer le rsultat.

Sans oublier, une dprciation des crances clients et des prts doit tre comptabilise si la
valeur actualise des encaissements futurs est infrieure la valeur nominale. Le montant de
la dprciation prend en compte la capacit du dbiteur honorer sa dette et l'anciennet de
la crance. Un taux de recouvrement plus faible que celui estim ou la dfaillance de nos
principaux clients peut avoir un impact ngatif sur nos rsultats futurs.

Retraitements lis la mise en uvre de la juste valeur :

Les revenus sont comptabiliss la juste valeur de la contrepartie reue ou recevoir


lorsque l'entreprise a transfr l'acheteur les risques et avantages importants inhrents la
proprit du bien.

37
Mmoire de fin dtudes

Les instruments drivs sont comptabiliss au bilan leur juste valeur sur les lignes
instruments drivs en actifs financiers courants ou non courants ou passifs financiers
courants ou non courants.

Les actifs, passifs, passifs ventuels identifiables de lentit acquise qui rpondent aux
critres de comptabilisation noncs par la norme IFRS 3 sont comptabiliss la juste valeur
lexception des actifs, rpondant aux dispositions de la norme IFRS 5 pour une
qualification dactifs non courants destins tre cds, alors comptabiliss et valus la
juste valeur diminue des cots ncessaires la vente.

Retraitements lis la constatation dimpts diffrs :

Le Groupe CL comptabilise les impts diffrs pour lensemble des diffrences temporelles
existantes entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et des passifs du bilan, lexception
des goodwill.

1.2.3. Llimination des oprations internes au Groupe

Dans le but de donner une image fidle de la situation financire et de lactivit du


Groupe, il convient de ne retenir que les oprations ralises avec des tiers extrieurs. A cet
effet, les comptes consolids ne comprennent que :

les actifs ou passifs lgard des tiers extrieurs au Groupe ;


les seules transactions ralises avec des tiers ;
les seuls rsultats raliss avec des tiers.

En dfinitive, les comptes consolids sont tablis comme ceux dune entreprise individuelle
o des transactions entre tablissements ou units ne donnent pas lieu reconnaissance de
produits ou charges, ni actifs ou passifs.

En plus, la norme IAS 27 prcise que: Les soldes et transactions intragroupe, y compris les
produits, les charges et les dividendes, sont intgralement limins. Les rsultats dcoulant
des transactions intragroupes compris dans les actifs tels que les stocks et les
immobilisations sont intgralement limins. Les pertes intragroupe peuvent indiquer une
dprciation ncessitant une comptabilisation dans les tats financiers consolids

38
Mmoire de fin dtudes

Pour la construction des tats financiers consolids, il convient donc dliminer ces
oprations internes au Groupe qui relvent de deux catgories :

Les oprations avec incidence sur le rsultat du groupe ;


Les oprations sans incidence sur le rsultat du groupe.

1.2.3.1. limination des oprations avec incidence sur le rsultat du Groupe :

Ces liminations de profits internes doivent tre ralises quelle que soit la mthode de
consolidation retenue. Ces liminations ne donnent pas lieu linformation dans les tats
financiers sauf lorsque leur importance justifie une mention en annexe en application du
principe gnral dinformation.

Dividendes

Lorsquune socit consolide verse un dividende une autre socit du groupe cela
reprsente au niveau des comptes individuels une diminution des capitaux propres pour
lentreprise qui verse le dividende et un produit financier pour lentreprise qui le reoit.

Conformment aux normes IFRS (IAS 27-IAS 28-IAS 31-IAS 33) la totalit des dividendes
enregistrs en produits financiers chez lentit bnficiaire doit tre limine quelque soit la
mthode de consolidation utilise.

Cette limination consiste sortir les dividendes reus du rsultat et les imputs en rserves
pour leur montant net dimpt.

Plus-value de cession interne :

La vente dune immobilisation entre deux entits consolides gnre une plus ou
moins value dans la socit vendeuse si elle nest pas ralise la valeur nette comptable.
Sil sagit dune plus-value, lopration conduit rvaluer lactif et constater cette
rvaluation directement dans le rsultat de la socit vendeuse.

Dans les comptes consolids, cette plus-value est limine chez le vendeur et
limmobilisation est ramene sa valeur historique chez lacqureur. Cette limination est
obligatoire et il nexiste pas de possibilit de droger au principe gnral de retour au cot
historique consolid.

39
Mmoire de fin dtudes

Provisions internes au Groupe :

Dans leurs comptes individuels les entreprises doivent parfois enregistrer des
provisions pour dprciation et ventuellement pour risques afin de couvrir le risque de
dfaillance dune participation consolide.

Ces provisions sur socits du Groupe sont obligatoirement liminer parce que :

Pour les provisions pour risques et charges : lvidence quil ny a des risques ni
charges dans une seule et mme entit.
Pour les provisions pour dprciation des titres : lvidence quelles feraient double
emploi avec la reprise des comptes sociaux des entreprises concernes et donc de
leur actif net ;
Pour les provisions pour crances douteuses intragroupe, puisque lon doit liminer
les crances et dettes, on doit donc naturellement liminer les provisions attaches.
Par ailleurs, dans le cadre de la consolidation du groupe, la notion de crance
douteuse disparait, car il ny a pas de risques de non paiement dans une seule et
mme entit.

Les provisions internes au groupe ne sont pas limines si elles constatent une dprciation
ou un risque au niveau de lensemble consolid. Il convient de sinterroger sur lorigine de
la provision et de chercher ce quil adviendrait si la provision tait constitue dans une
entreprise unique.

1.2.3.2.limination des oprations sans incidence sur le rsultat du Groupe :

Les socits appartenant un mme groupe entretiennent frquemment des relations


entre elles, ces relations peuvent tre commerciales ou financires.

Ces oprations commerciales ou financire sont enregistres dans les comptes individuels de
chaque entreprise en sens oppos. En effet, si LP vend des marchandises la CL, cette filiale
enregistre une vente et dtient une crance sur la socit mre, alors que CL enregistre un
achat et une dette vis--vis de LP.

40
Mmoire de fin dtudes

Ces comptes rciproques de crances et dettes ainsi que de charges et produits sont limins.
Ces liminations portant sur des montants identiques sont sans incidence sur le rsultat
densemble du groupe. Llimination de ces oprations permet au groupe de nafficher dans
ses tats financiers que les seules transactions lgard de tiers.

Le Groupe Centrale Laitire applique comme mthode de consolidation lintgration


globale, donc les crances et dettes ainsi que les produits et charges sont limins dans leur
totalit.

1.2.4. Les impts diffrs

Le Groupe comptabilise les impts diffrs pour lensemble des diffrences


temporelles existantes entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et des passifs du
bilan, lexception des goodwill.

Les impts exigibles et/ou diffrs sont comptabiliss au compte de rsultat de la priode
sauf sils sont gnrs par une transaction ou un vnement comptabilis directement en
capitaux propres.

La comptabilisation des impts diffrs consiste tenir compte dans lvaluation de la


charge dimpt sur les bnfices du Groupe des incidences fiscales, cet effet les impts
diffrs rsultent :

du dcalage temporaire entre la constatation comptable dun produit ou dune charge


et son inclusion dans le rsultat fiscal dun exercice ultrieur ;
des amnagements et liminations imposs par la consolidation, de llimination de
lincidence sur les comptes des critures passes pour la seule application des
lgislations fiscales ;
des dficits fiscaux reportables des entreprises comprises dans la consolidation dans
la mesure o leur imputation sur des bnfices fiscaux futurs est probable.

Les critures de retraitement des impts diffrs ont t passes lors des
retraitements des comptes individuels, des critures qui se traduisent par une augmentation
ou une diminution des charges ou des produits enregistrs dans le compte de rsultat et nous
avons tenu compte de leffet impt correspondant en contrepartie dun compte dimpt
diffr actif ou passif.

41
Mmoire de fin dtudes

1.2.5. La conversion des comptes en devises :

Les comptes des entreprises consolides tablis en devises trangres doivent tre
convertis dans la monnaie de prsentation des comptes de l'entreprise consolidante. La
mthode de conversion a une incidence sur les tats nanciers consolids et conduit
lapparition dune rubrique cart de conversion dans les capitaux propres.

Dans le cas de la Centrale Laitire, cette dernire napplique aucune conversion des comptes
parce quelle ne contrle aucune filiale trangre donc la monnaie de consolidation est la
mme des comptes individuels.

1.2.6. Les oprations de consolidation :

ce stade du processus de consolidation seffectuent les oprations de cumul, de


partage des capitaux propres des entits consolids et dlimination des titres. Ces oprations
se ralisent selon les modalits propres la mthode de lintgration globale applique par le
Groupe Centrale Laitire.

Ces oprations seffectuent sur la base des capitaux propres retraits des entits consolides.
Les retraitements et liminations peuvent conduire de fortes disparits entre le simple
cumul des tats nanciers individuels et les tats nanciers consolids.

1.3. La prsentation des tats financiers du Groupe Centrale Laitire : 1

Les tats financiers sont une reprsentation structure de la situation financire et de la


performance dun Groupe. Ils ont pour objectifs dinformer sur la structure financire, la
performance financire et les flux de trsorerie pour la prise de dcisions conomiques et ils
montrent galement les rsultats de la gestion.

La norme IAS 1 dfinit la composition des tats financiers comme tant : un jeu
complet dtats financiers comprend : un bilan, un compte de rsultat, un tableau des
variations des capitaux propres, un tableau de flux de trsorerie et des notes contenant un
rsum des principales mthodes comptables et les autres notes explicatives.

1
Voir Annexe 03
42
Mmoire de fin dtudes

1.3.1. Bilan consolid ou tableau de la situation financire

Les normes IFRS nimposent pas un cadre dfini pour le bilan. Il peut tre prsent
sous forme de listes ou de tableaux, condition quil contienne un certain nombre
dlments qui peuvent aussi tre prsents dans un ordre non impos.

Par ailleurs, dans le rfrentiel IFRS, le bilan est obligatoirement prsent avant rpartition
du rsultat.

Selon la norme IAS 1, la prsentation du bilan consolid du Groupe Centrale Laitire,


respecte le classement courant et non courant des actifs et passifs. Cette prsentation permet
dvaluer plus rapidement le besoin de fonds de roulement li lactivit courante et
dinformer sur les actifs ralisables au cours du cycle dexploitation en cours ainsi que sur
les passifs quelle devra payer au cours de ce mme cycle.

Lors de llaboration du bilan consolid de Centrale Laitire le classement courant / non


courant appelle quelques prcisions :

Actifs courants sont les actifs qui satisfirent lun des critres suivants:

Actifs pouvant tre raliss, vendus ou consomms dans le cadre du cycle


dexploitation normal de lentreprise ;
Actifs dtenus essentiellement des fins de transaction ;
Actifs que lentreprise sattend raliser dans les 12 mois suivants la clture ;
Trsorerie ou quivalent de trsorerie, dont lutilisation nest pas soumise
restrictions.

Passifs courants sont les passifs qui satisfirent lun des critres suivants :

Passifs rgls dans le cadre du cycle dexploitation normal de lentreprise ;


Passifs dtenus essentiellement des fins de transaction ;
Passifs rgls dans les 12 mois suivants la clture ;
Passifs pour lesquels lentit na pas, la clture, de droit inconditionnel de reporter
le rglement au-del de 12 mois.

Tous les autres actifs / passifs sont classs en non courant

43
Mmoire de fin dtudes

Ainsi le bilan doit comporter au minimum les lments cits dans le tableau 03 :
Tableau 03 : les lments qui comprennent le bilan consolid du Groupe CL

Actifs Passifs

- Immobilisations corporelles - Fournisseurs et autres crditeurs


- Immobilisations incorporelles - Provisions
- Immeubles de placement - Passifs financiers
- Actifs financiers - Intrts minoritaires
- Actifs dimpt - Capital mis
- Participations mises en quivalence - Rserves
- Actifs biologiques
- Stocks
- Clients et autres dbiteurs
- Trsorerie et quivalents de trsorerie

Ainsi, le bilan consolid CL contient quelques rubriques spciques par rapport au bilan
individuel :

cart dacquisition (ou goodwill) : il apparaisse sur la ligne immobilisation


incorporelles et il reprsente la diffrence entre le prix dacquisition des titres et la
quote-part des capitaux propres retraits au jour de lacquisition. Cet cart est positif
lorsque le cot dacquisition des titres est suprieur la quote-part des capitaux propres.

Les immeubles de placement, les actifs biologiques : ils sont prsenter sur une ligne
distincte.

Les actifs et passifs dimpt : il y a obligation en IFRS de faire apparaitre sur une
ligne distincte, celle des dettes et crances dimpts exigibles et les dettes et crances
dimpt diffrs.
Les actifs et passifs dimpt diffrs sont class en actifs ou passifs non courants.

Lorsquune immobilisation ou un groupe dactifs est destin tre cd, la norme


IFRS 5 impose une classification et un traitement comptable particulier.

44
Mmoire de fin dtudes

1.3.2. Compte de rsultats

La norme IAS 1 laisse le choix entre une prsentation des charges classes par nature
ou regroupes par fonctions (ou destination). Centrale Laitire prsente son compte de
rsultats par destination et fournit en annexe le montant des principales natures de charges
(amortissements, frais de personnel). La prsentation par destination permet de mesurer la
performance et laisse une part importante au jugement.

Depuis que le Groupe Danone a pris le contrle, CL prsente cet tat par nature et par
destination conformment la mthode suivie par la Bourse de Casablanca et par le Groupe
Danone.

La norme IAS 1 impose galement des rubriques minimales prsenter sur le compte de
rsultat :

Produit des activits ordinaires


Charges financires
Rsultat avant impt des cessions dactifs ou rglements de passifs lors dabandon
dactivits
Charge dimpt sur le rsultat
Rsultat net de lexercice (aprs impts)
Rsultat net de lexercice - part des minoritaires
Rsultat net de lexercice - part du Groupe
Rsultat par action, de base et dilu.

1.3.3. Tableau de variation des capitaux propres

Le Groupe CL doit prsenter comme une composante spare des tats financiers un
tat reprsentant la variation des capitaux propres. Ce document doit expliquer la variation
globale des capitaux propres cest--dire la fois la part du groupe et la part des intrts
minoritaires. Mais, compter du 31/12/2012, le Groupe prsente seulement la variation des
capitaux propres relative au groupe raison quil a pris le contrle intgral de toutes ces
filiales comme il est indiqu dans le tableau O1 .

Cet tat de variation constitue galement un document synthtique pour apprcier


laugmentation ou la diminution de la valeur du Groupe entre deux dates de clture.
45
Mmoire de fin dtudes

1.3.4. Tableau de flux de trsorerie consolid

Selon la norme IAS 7 : un tableau des flux de trsorerie, lorsquil est utilis de concert
avec le reste des tats financiers, fournit des informations qui permettent aux utilisateurs
dvaluer les changements de lactif net dune entreprise, sa structure financire (y compris
sa liquidit et sa solvabilit) et sa capacit modifier les montants et lchancier des flux de
trsorerie pour sadapter aux changements de circonstances et dopportunits. Les
informations relatives aux flux de trsorerie sont utiles pour apprcier la capacit de
lentreprise dgager de la trsorerie et des quivalents de trsorerie. Elles renforcent
galement la comparabilit des informations sur la performance oprationnelle de diffrentes
entreprises car elles liminent les effets de lutilisation de traitements comptables diffrents
pour les mmes oprations et vnements.

La rglementation internationale impose la prsentation des flux de trsorerie selon trois


catgories qui reprsentent les trois activits du Groupe Centrale Laitire: les activits
oprationnelles (ou lexploitation), les activits dinvestissement, les activits de
financement.

Flux de trsorerie gnrs par les activits oprationnelles

Les activits oprationnelles correspondent aux activits gnratrices de revenus ainsi


qu celles qui nappartiennent pas aux deux autres catgories. Les ux de trsorerie classs
dans cette catgorie incluent largent reu des clients et celui pay aux fournisseurs, y
compris les fournisseurs internes de services que sont les salaris.

Le Groupe Centrale Laitire utilise comme mode de prsentation la mthode indirecte


suivant laquelle le rsultat net est ajust des transactions sans effet sur la trsorerie
(amortissements, provisions), des dcalages ou rgularisation et des lments de produits ou
charges lis aux ux dinvestissement ou de nancement.

Cette mthode prsente le flux de trsorerie net des activits oprationnelles, en dtaillant :

La trsorerie provenant de certaines oprations avant variation du besoin en


fonds de roulement , qui est le rsultat avant impt et intrt s minoritaires
ajust afin de reflter limpact des lments sans effet de trsorerie (
amortissement s, dprciation, provision, impt s diffrs, et c.) et ajust des
impacts de tous les lments dont leffet de la trsorerie consiste en flux de
trsorerie dinvestissement ou de financement (gain/perte sur la cession dactifs).
46
Mmoire de fin dtudes

Les variations du besoin en fonds de roulement , qui reprsentent les


variations de stocks, les crances et dettes dexploitation (y compris les dettes
lies aux avantages au personnel).

Cette mthode implique galement dexclure du rsultat avant impt et intrts


minoritaires tous les autres lments tels que les gains et pertes lis aux cessions
dactifs, ajusts dans les flux de trsorerie lis aux investissements et financements.

Flux de trsorerie gnrs par les activits dinvestissement

Les activits dinvestissement sont lacquisition et la sortie dactifs long terme et les
autres placements autres que des placements de trsorerie. Les flux de trsorerie lis aux
activits dinvestissement informent sur les dpenses effectues par le Groupe pour
maintenir et dvelopper ses capacits de production et donc accroitre ses ressources futures.

Flux de trsorerie gnrs par les activits de nancement

Les activits de nancement correspondent celles qui modient les capitaux propres et
les capitaux emprunts (souscriptions et remboursements demprunts).

Cette dcomposition des ux de trsorerie permet daboutir lexplication de la variation de


la trsorerie entre le dbut et la n de lexercice.

Enfin, noublions pas que lannexe fournit ncessairement des informations


complmentaires utiles, il suft de prendre connaissance des notes annexes qui font lobjet
dun renvoi dans le tableau de ux de trsorerie.

1.3.5. Les notes annexes aux tats financiers

Elles ont deux objectifs :

informer sur les mthodes dvaluation comptables utilises pour la prparation des
tats nanciers ;
fournir et complter linformation utile au jugement du lecteur des tats nanciers
an de rpondre au principe dimage dle.

47
Mmoire de fin dtudes

Les normes IAS/IFRS conduisent des notes annexes volumineuses et dtailles,


notamment en ce qui concerne linformation sectorielle.

La prsentation des notes annexes se prsente normalement dans lordre suivant:

une dclaration de conformit aux normes comptables internationales ;


lnonc des bases dvaluation et des mthodes comptables appliques ;
des informations supplmentaires pour les lments prsents dans les tats
nanciers;
dautres informations en particulier sur les engagements ou des lments non
nanciers.

Ces informations sont usuellement classes en deux parties : la premire partie dcrit les
principes gnraux et normes comptables, la seconde partie est organise sous forme de
notes aux tats nanciers.

Les notes annexes aux tats nanciers doivent faire lobjet dune prsentation organise de
faon systmatique. Chacun des postes du bilan, du compte de rsultat et du tableau des ux
de trsorerie doit renvoyer linformation correspondante dans les notes annexes. Ces notes
annexes comportent des descriptions narratives ou des analyses plus dtailles des montants
contenus dans chacun de ces documents comptables.

Linformation sectorielle est une composante des notes annexes, elle offre une description
ne de la performance et des capitaux engags dans chacune des activits et zones
gographiques o le Groupe opre.

Ces notes sont particulirement importantes pour lanalyste car elles comportent des risques
potentiels auxquels le Groupe est expos et qui ne sont pas intgrs dans les valuations des
actifs et passifs la clture.

2. lincidence des normes IFRS sur les tats financiers

La mise en uvre des normes IAS/IFRS laisse la place un modle comptable et


nancier de culture anglo-saxonne qui cre sur certains aspects des ruptures par rapport au
code de la normalisation comptable marocaine.

48
Mmoire de fin dtudes

Cette partie sera consacre dune part aux divergences dapproche, et dautre part,
lincidence des normes comptables internationales sur les principaux aspects comptables les
plus significatifs au niveau du groupe CL.

2.1. Divergences dapproche

Compares au CGNC, les normes IFRS comportent quatre grandes diffrences


d'approche :

la primaut du bilan sur le compte de rsultat,


la gnralisation de la notion de juste valeur (full fair value),
la mesure de la perte de valeur et la dprciation des actifs (test de dprciation),
l'introduction d'un tat des performances la place du compte de rsultat.

2.1.1. Importance du bilan

Dans l'optique "Investisseur", le bilan devient un lment essentiel dans les tats IFRS.
En effet, si le compte de rsultat reprsente l'exploitation, le bilan, reprsente le potentiel de
l'entreprise.

2.1.2. La notion de juste valeur

Les normes IFRS ont consacr le concept anglo-saxon de juste valeur qui soppose
aux principes fondamentaux de la comptabilit marocaine, savoir les principes du cot
historique et de prudence.

Les cots historiques correspondent aux prix rels dachat. La juste valeur se rfre une
valuation de la valeur actuelle sur le march daujourdhui.

2.1.3. Mesure de la dprciation des actifs

Les normes IFRS prvoient des tests de dprciation avec prise en compte de la
dprciation ou de la r-estimation de la valeur d'un bien qui modifie sa base amortissable.

2.1.4. Ltat des performances

Les nouvelles orientations des normes IFRS ont consacr ltat des performances au
dtriment du compte de rsultat. Lobjectif de ltat des performances est de mesurer la
performance en tant que variation entre deux bilans.
49
Mmoire de fin dtudes

Le nouvel tat distinguerait les lments suivants :

dune part le rsultat oprationnel et le rsultat financier ;


dautre part, les variations de valeur du bilan concernant les actifs valus la juste
valeur, (dprciation ou rvaluation dimmobilisations corporelles, variation des
goodwills).

Les valeurs nettes seraient directement fournies sans passer par les dotations et les reprises
de provisions.
La comptabilit doit ainsi constituer un systme d'information performant, et organiser une
communication comptable frquente et fiable afin de donner les outils qui permettront de
prendre les bonnes dcisions et de mesurer la capacit future de l'entreprise.

2.2. Limpact des normes IAS/IFRS sur lapproche comptable

Nous prsentons dans cette partie les principales normes qui introduisent des nouveauts
significatives dans lapproche comptable.

2.2.1. Lvaluation des actifs (Hors instruments financiers)

2.2.1.1. Immobilisations incorporelles

Identification dun actif incorporel

Les actifs incorporels sont identifis dans le cas o ils rpondent aux deux conditions
suivantes :

Satisfaire aux trois critres, donns par la norme IAS 38, dfinissant un actif
incorporel :
La notion didentifiable signifie que lactif est sparable individuellement de
lentreprise ;
Lactif est contrl signifie que lentreprise le pouvoir dobtenir les
avantages conomiques futurs lis cet actif ;
Lactif gnre des avantages conomiques sous forme de produits ou
dconomies de cots qui doivent tre chiffrables.

50
Mmoire de fin dtudes

Rpondre aux critres de reconnaissance :


il est probable que les avantages conomiques futurs lis cet actif iront
lentreprise.
le cot de cet actif peut tre mesur de faon fiable.

Dans ce cas de figures on distingue :

Les immobilisations incorporelles acquises :

lorsque lactif est acquis sparment auprs dun tiers les deux conditions
sont remplies a priori systmatiquement ;
lorsquil est acquis dans le cadre dune entre de primtre, si lactif respecte
la dnition dun actif incorporel et les critres de reconnaissance, cet actif
sera inscrit sa juste valeur.

Les immobilisations incorporelles gnres en interne :

Les normes internationales interdisent explicitement la reconnaissance lactif des


marques, chiers clients crs en interne car le dveloppement de ces actifs ne peut
gnralement pas tre spar du dveloppement global de lentreprise. Il y a des situations
o lentreprise peroit des revenus dactifs incorporels dvelopps en interne (par exemple,
de brevets ou de marques) qui ne sont pas immobiliss.

Ceci montre que les normes IAS/IFRS ne permettent pas dinscrire au bilan la totalit de la
valeur de lentreprise lorsque cette dernire ralise son dveloppement en interne.

En ce qui concerne la comptabilisation des frais de recherche et dveloppement, la norme


IAS 38 distingue :

la recherche qui se dnit comme une investigation originale et programme en vue


dacqurir une comprhension et des connaissances scientiques ou techniques
nouvelles;
le dveloppement qui correspond lapplication des rsultats de la recherche ou
dautres connaissances un plan ou un modle en vue de la production de matriaux,
dispositifs, procds, systmes ou services nouveaux ou substantiellement amliors,
avant le commencement de leur production commerciale ou de leur utilisation.

51
Mmoire de fin dtudes

Les frais de recherche sont des charges par contre les cots de dveloppement doivent tre
comptabiliss lactif en tant quimmobilisation incorporelle sous rserve de satisfaire
certaines conditions, puis amortis sur leurs dures dutilits.

Valeur dentre et dinscription au bilan :

Les immobilisations incorporelles gurent au bilan, selon le CGNC, par leur cot
dacquisition ou de production diminu des amortissements et dprciations ventuels.
Toutefois, si le groupe opte pour lvaluation la juste valeur, selon les normes IFRS, de
tout ou partie des immobilisations incorporelles ce qui la conduit ajuster la valeur de ces
immobilisations annuellement, la hausse comme la baisse.

Amortissement et dprciation :

Le montant amortissable dune immobilisation incorporelle dont la dure de vie est


dterminable doit tre rparti de faon systmatique sur sa dure dutilit. Ce qui fait appel
plusieurs remarques :

les immobilisations incorporelles ne sont pas toutes amortissables, celles dont la


dure de vie est indnie font lobjet dun test de dprciation annuel ;
le mode et la dure damortissement doivent normalement reter le rythme de
consommation des avantages conomiques. En pratique, la mthode linaire est celle
utilise par Centrale Laitire ;
le mode et la dure du plan damortissement doivent tre rexamins
priodiquement.

2.2.1.2. Immobilisations corporelles (IAS 16- IAS 17- IAS 40- IAS 36)

Evaluation et amortissement

La norme IAS 16 autorise un traitement alternatif au cot historique : lvaluation


la juste valeur. Les particularits du dispositif de rvaluation selon la norme IAS 16
sont les suivantes :
tous les actifs appartenant une mme catgorie (btiments, terrains, matriel
industriel) doivent tre rvalus ;
les rvaluations doivent tre effectues avec rgularit pour que la valeur comptable
ne diffre pas de faon signicative de sa juste valeur la date de clture.
52
Mmoire de fin dtudes

Lobjectif des normes IAS/IFRS est de privilgier une approche conomique de


lamortissement, cette approche se traduit par lnonciation dun principe gnral de
lamortissement dans le cas o il existe des composants qui ont des dures de vie diffrentes,
lentreprise scindera cette immobilisation en plusieurs composants. Un plan
damortissement est alors dni pour chacun des composants.

Immeuble de placement IAS 40

La norme IAS 40 concerne exclusivement les terrains et btiments dtenus des ns de


placement, cest--dire possds dans un but locatif ou pour raliser une opration
financire. Pour son traitement comptable, il existe deux choix :

la valorisation au cot historique : les immeubles de placement gurent au bilan pour


leur cot dacquisition aprs dduction des amortissements et pertes de valeur ;
la juste valeur fonde sur la valeur de march, les variations de juste valeur sont alors
enregistres directement dans le rsultat de la priode. Cest la mthode applique par
le groupe Centrale Laitire.

Contrat de location IAS 17

Afin de respecter les principes gnraux de comptabilisation des contrats de location, il est
ncessaire de procder en amont la classification des contrats de location entre contrats
de location financement et contrats de location simple .

Un contrat de location est class en tant que contrat de location-financement sil transfre au
preneur la quasi-totalit des risques et des avantages inhrents la proprit et contrairement
il est class en tant que contrat de location simple.

La norme IAS 17 dcrit 8 situations reprsentatives dun contrat de location


financement :

Le contrat de location transfre la proprit de lactif au preneur au terme de


la dure du contrat de location ;
Le contrat de location donne au preneur loption dacheter lactif un prix
qui devrait tre suffisamment infrieur sa juste valeur la date laquelle
loption peut tre leve pour que, ds le commencement du contrat de location, on ait
la certitude raisonnable que loption sera leve ;
53
Mmoire de fin dtudes

La dure du contrat de location couvre la majeure partie de la dure de vie


conomique de lactif mme sil ny a pas transfert de proprit ;
Au commencement du contrat de location, la valeur actualise des paiement s
minimaux au titre de la location slve au moins la quasi- totalit de la juste
valeur de lactif lou ;
Les actifs lous sont dune nature tellement spcifique que seul le preneur
peut les utiliser sans leur apporter de modifications majeures.
Si le preneur peut rsilier le contrat de location, les pertes subies par le
bailleur relatives la rsiliation sont la charge du preneur ;
Les profits ou pertes rsultant de la variation de la juste valeur de la valeur rsiduelle
sont la charge du preneur ( par exemple sous la for m e d'une diminution de
loyer gale la majeur e partie du produit de cession la fin du contrat de
location) ;
Le preneur a la facult de pour suivre la location pour une deuxime priode
moyennant un loyer sensiblement infrieur au prix du march.

Si le contrat de location analys se trouve dans lune des situations dcrites. Ce contrat sera
automatiquement class en tant que contrat de location-financement sauf cas exceptionnel
qui devra tre valid par le Dpartement Consolidation & IFRS Groupe CL.

Les immobilisations utilises dans le cadre de location-financement doivent tre


comptabilises au bilan du preneur la fois comme une immobilisation corporelle et comme
une obligation deffectuer des paiements futurs au titre de la location. Par contre, celle
utilises dans le cadre dun contrat de location simple ne sont pat comptabilises en tant
quimmobilisations corporelles et les paiements effectus au titre des ce contrat doivent tre
comptabiliss en charges dans le compte de rsultat.

2.2.2. Lvaluation des passifs (Hors instruments financiers)

2.2.2.1. Avantages du personnel (IAS 19)

Les engagements sociaux du Groupe vis--vis de ses salaris aprs leur dpart la
retraire (avantages postrieurs lemploi) sont conformes la norme IAS 19 .

54
Mmoire de fin dtudes

La comptabilisation des avantages accords au personnel se fait au cours de lexercice


auquel lemploy obtient ses droits et non lors de leur paiement. A cet effet il est probable
de constater des provisions dans certains cas.

Il existe deux catgories davantages postrieurs lemploi qui sont totalement diffrentes
au niveau de leurs comptabilisations, savoir : les rgimes cotisations dfinies et les
rgimes prestations dfinies.
Les rgimes cotisations dfinies :

Ce rgime sagit dun engagement o lemployeur verse des cotisations un


organisme. Ce type de rgime lemployeur est libr de toute obligation lgard des
salaris. Ces cotisations ventuellement augmentes du revenu de leur placement seront
reverses sous forme de rente aux salaris retraits.

Aucun passif au titre de ce rgime, les cotisations sont des charges de la priode et leurs
cots doivent figurer dans lannexe des comptes.
Les rgimes prestations dfinies :

Concernant ce type de rgime, lemployeur verse aux salaris retraits le montant ou


le niveau de prestations dfinies par convention. Et par consquent lemployeur supporte les
risques financiers et actuariels du rgime.

Le traitement comptable de cet engagement est complexe parce quil consiste constater
une provision et lvaluer sur des bases actuarielles par le moyen de lune des deux
mthodes suivantes :

la mthode utilise pour valuer la dette actuarielle est la mthode dite des units de
crdits projets qui stipule que chaque priode de service donne lieu
constatation d'une unit de droit prestation et value sparment chacune de
ces units pour obtenir l'obligation finale.

Ces calculs intgrent des hypothses actuarielles, financires et dmographiques. Les


hypothses financires portent principalement sur : le taux dactualisation, le niveau futur
des salaires, les cots mdicaux futurs. Ainsi, les hypothses dmographiques portent sur : la
mortalit pendant et aprs lemploi et la rotation du personnel. La Centrale Laitire applique
cette mthode sur la base des avantages accords au personnel en priode de retraite.

55
Mmoire de fin dtudes

2.2.2.2. Provisions :

Une provision est un passif dont lchance ou le montant est incertain, selon la norme
IAS 37 sa comptabilisation impose des conditions qui doivent tre runies.

Ces conditions sont les suivantes :


Une entit a une obligation actuelle rsultant dun vnement pass ;
Il est probable quune sortie de ressources reprsentatives davantages conomiques
sera ncessaire pour rgler lobligation ;
Lestimation du montant de lobligation est faite dune faon fiable.

Ces critres trs restrictifs permettent de constater des provisions pour risques (litiges,
garanties donnes aux clients, contrats dcitaires, environnement) et pour charges (impts,
restructurations).

Le traitement IFRS entraine des changements au niveau de la comptabilisation des


provisions dans le cas du Groupe Centrale Laitire :
Annulation des provisions ne rpondant pas aux critres normatifs (Provisions
rglementes ; partie de la Provision pour garantie de passif ne correspondant pas
une sortie probable de ressources; autres provisions pour risques et charges
concernant la partie correspondant des actions non engages dans le cas o la sortie
de ressources est peu probable; provisions pour perte de change.)
Evaluation et comptabilisation dune provision pour risques environnementaux en
application des textes lgaux et rglementaires en matire de protection de
lenvironnement et de dpollution en vigueur au Maroc.
Actualisation des provisions long terme (si impact significatif).

2.2.3. Les instruments financiers

Les instruments financiers sont traits par les normes IAS 32 & 39 et ils signifient tout
contrat qui donne lieu un actif financier d'une entit et un passif financier ou un
instrument de capitaux propres d'une autre entit.

Les instruments financiers de dcomposent en instruments financiers non drivs (crances


dexploitation, prts, titres de placement, dettes financires et dexploitation) et en
instruments financiers drivs (swaps, achat ou ventes terme de devises, matires
premires, options de change ou de taux, futurs).
56
Mmoire de fin dtudes

2.2.3.1. Les actifs financiers :

Classification et valuation :

Lvaluation des actifs financiers faite par le groupe CL, repose sur la mthode La juste
valeur qui signifie : le montant pour lequel un actif pourrait tre chang, ou un passif
teint, entre parties bien informes, consentantes, et agissant dans des conditions de
concurrence normale.

Cette mthode sapplique en pratique par la valeur de march si linstrument est cot. Dans
le cas dabsence de march, on applique une mthode dvaluation utilise sur les marchs
financiers, par exemple : mthode des flux financiers futurs actualiss, modle dvaluation
doption . Si la dtermination de la juste valeur nest pas fiable, on value les actifs
financiers leurs cots historiques.

Les actifs financiers du Groupe Centrale Laitire doivent tre classs selon les quatre
catgories suivantes :

Actifs valus la juste valeur en rsultat : Actifs dtenus des fins de transaction
avec lobjectif dtre vendus dans un terme proche (moins de 3mois) ;
Actifs dtenus jusqu lchance : se sont des actifs ayans des flux fixes et une
date dchance fixe et que lentreprise a lintention explicit et les moyens de
conserver jusqu leur chance. Ils sont valus leur cot amorti, ainsi les
provisions pour dprciation ventuelles sont constates en rsultat ;
Prts et crances : ils sagissent des actifs financiers ayant des paiements fixes et
qui ne sont pas cots sur un march actif. Cette catgorie est value son cot
amorti, ainsi les provisions pour dprciation ventuelles sont constates en
rsultat ;
Actifs disponibles la vente : se sont les actifs qui nont pas t classs dans lune
des trois catgories dactifs dcrites ci-dessus et ils sont valus leur juste valeur
avec variations de juste valeur en capitaux propres, ou en rsultat pour provisionner
une dprciation objective durable (six mois) ou significative (baisse suprieure
20%) et dans ce cas toute baisse ultrieure sera porte en rsultat tandis que toute
hausse ultrieure sera porte en capitaux propres.

57
Mmoire de fin dtudes

Autres points :

Les crances commerciales sont reconnues initialement leur juste valeur, soit la
valeur actualise si cette actualisation est significative. En cas de risque avr sur
les crances commerciales, le taux de provisionnement retenu doit tre justifi par
une balance ge. Les provisions gnrales ne sont pas autorises ;
Les autres prts et crances sont reconnus initialement leur juste valeur calcule
au taux de march. Si le prt est mis des conditions hors march, la diffrence
entre sa juste valeur et sa valeur mise impacte le rsultat ;

Limpact des normes IAS/IFRS sur lvaluation des actifs financiers :

Immobilisations financires :

Dans la comptabilit individuelle des filiales de la Centrale Laitire, les


immobilisations financires sont classes selon la dure de dtention (titres de participation)
et la nature (dpts et cautionnements).

Alors quen normes IAS/IFRS, les actifs doivent dune part tre reclasss selon les trois
catgories cites ci-dessus et dautre part ils doivent tre inscrits au bilan en actifs non
courants ou parfois courants lorsque lentreprise a lintention de les cder dans les 12 mois
suivant la clture.

Les notes annexes permettent de connatre la composition des actifs financiers et les
rsultats quils ont dgags.

Actions propres :

Les actions propres dsignent les actions de la CL dtenues par elle-mme ou par une
entit contrle. Dans le cas o lentreprise rachte ses actions propres, ces derniers doivent
tre dduits des capitaux propres. Lors de lachat, la vente, lmission ou lannulation
dinstruments de capitaux propres aucun profit ou perte ne doit tre comptabilis dans le
rsultat.

Toute contrepartie verse ou reue doit tre inscrite directement en capitaux propres, et plus
particulirement en rserves.

58
Mmoire de fin dtudes

La mobilisation des crances clients :

La cession des crances client permettent lentit de se financer, titre dexemple :


laffacturage et la titrisation de crances commerciales.
Le traitement comptable des crances mobilises se rfrent la norme IAS 39 en
fonction de trois critres principaux de d-comptabilisation des cessions de crances,
savoir :
Lexpiration ou le transfert des droits contractuels sur les flux de trsorerie lis
lactif ;
Le transfert de la quasi-totalit des risques et avantages inhrents la proprit de
lactif ;
La perte du contrle de lactif.

Prsence de crances taux faible et de dure significative :

Lentreprise CL accorde des prts sur des dures significatives et avec des taux faibles ou
nuls, par exemple : prts au personnel, crance client sur une dure significative ne portant
pas intrt. Ces crances ne doivent pas tre comptabilises leur valeur nominale parce
quils ont une valeur moindre quune crance de mme montant au taux du march. Leur
valuation donc repose sur leur juste valeur qui devra tre approche par la valeur actuelle
des flux futurs.

2.2.3.2. Les passifs financiers

Les passifs financiers sont classs selon la norme IAS 32 & 39 en deux catgories :

Passifs financiers la juste valeur par le compte de rsultat : ils englobent les ventes
et emprunts que lentit sengage avec lintention dachvement brve chance
afin de dgager un profit. Cette catgorie de passifs svalue leur juste valeur lors
de larrt des comptes ;
Autres passifs financiers : ils sagissent de toutes les dettes financires sauf celles
classes en dettes de transaction , par exemple : dettes fournisseurs, emprunts.
Ces passifs sont valus selon la mthode du cot amorti.

59
Mmoire de fin dtudes

Lapplication des normes internationales relatives aux passifs financiers ont influenc leur
valorisation, parmi les principales incidences on cite :

Concernant les emprunts obligataires convertibles, aucune spcification dans leur traitement
comptable nest mentionne selon le code de normalisation comptable, par contre les normes
IFRS imposent de constater le caractre hybride de cet instrument financiers en distinguant
une composante dette et une composante capitaux propres en application de la mthode du
split-accounting selon deux tapes, savoir :

Evaluation la juste valeur de la composante dette , correspondant la valeur


actuelle des flux de trsorerie futurs contractuels actualise au taux dintrts
appliqu par le march cette date aux instruments ayant des conditions de crdit
comparables et offrant pour lessentiel les mmes flux de trsorerie, selon les mmes
conditions, mais sans loption de conversion (IAS 32).

Evaluation de la composante capitaux propres par diffrence entre la juste valeur


de linstrument considr dans son ensemble et le montant dtermin pour la
composante passif.

Les quasi-fonds propres sont des produits intermdiaires entre les dettes financires et les
fonds propres. En normes IAS/IFRS, il nexiste pas de rubriques intermdiaires entre les
capitaux propres et les dettes, ainsi ils sont inscrits en dettes en raison du caractre
systmatique de la rmunration de linvestisseur. Ce genre de titres ne ralise aucun profit
pour lentreprise et aucun dividende ne sera pay.

2.2.3.3. Les instruments drivs :

La norme IAS 39 dfinit les instruments drivs comme tant : un contrat qui prsente
les trois caractristiques suivantes :

sa valeur varie en fonction d'une variation d'un taux d'intrt spcifi, du prix d'un
instrument financier, du prix d'une marchandise, d'un cours de change, d'un indice de
prix ou de taux, d'une notation de crdit ou d'un indice de crdit ou d'une autre
variable (appele le "sous-jacent") ;

60
Mmoire de fin dtudes

il ne requiert aucun investissement initial net ou un investissement initial net


infrieur celui qui serait ncessaire pour d'autres types de contrats dont on pourrait
attendre des ractions similaires aux volutions des conditions de march ;
il est rgl une date future.

Parmi les principaux instruments drivs il y a les swaps de taux, les options, les contrats
forward. Les instruments drivs sont comptabiliss au bilan leur juste valeur sur les lignes
instruments drivs en actifs financiers courants ou non courants ou passifs financiers
courants ou non courants. Limpact comptable des variations de juste valeur de ces
instruments drivs peut se rsumer de la manire suivante.

Application de la comptabilit de couverture :

pour les couvertures de juste valeur dactifs ou de passifs existants au bilan, la partie
couverte de ces lments est value sa juste valeur. La variation de cette juste
valeur est enregistre en rsultat et compense pour la part efficace par les variations
symtriques de juste valeur des instruments drivs ;

pour les couvertures de flux futurs de trsorerie, la part efficace de la variation de


juste valeur des instruments drivs est enregistre directement en capitaux propres
et la part inefficace impacte les autres produits et charges financiers ;

pour la couverture dinvestissement net ltranger, le gain ou la perte rsultant de la


couverture sera diffr en capitaux propres jusqu la cession totale ou partielle de
linvestissement.

Dans le cas o la comptabilit de couverture nest pas applique, la variation de juste valeur
des instruments drivs est enregistre en rsultat.

61
Mmoire de fin dtudes

Chapitre III : Limpact des normes comptables internationales sur lanalyse


financire

1. Les objectifs de lanalyse financire des comptes consolids

Seule lanalyse financire ralise partir des comptes consolids permet dvaluer
lactivit, la profitabilit et la structure financire densemble du Groupe.

Le chiffre daffaire consolid mesure lactivit relle du Groupe car il limine le chiffre
daffaires intragroupe. Les oprations intragroupes ne se limitent dailleurs pas au seul
chiffre daffaires. Elles portent galement sur des royalties, management fees, mise
disposition de personnel, intrts .

Ainsi certains bnfices provenant doprations ralises avec dautres entits du groupe
apparaissent dans les comptes individuels (plus-values de cession, dividendes, provisions)
Llimination de ces oprations dans les comptes consolids permet de mesurer la
profitabilit de lensemble du Groupe.

En ce qui concerne lanalyse de la structure financire, le bilan individuel dune filiale peut
montrer un dsquilibre de la structure financire qui nest quapparent si le Groupe finance
ces filiales partir de ressources stables.

Un dernier objectif en faveur des dirigeants du Groupe, les comptes consolids sont le seul
outil qui leur permet de mesurer la pertinence de leur stratgie et de rendre compte leurs
actionnaires

2. Lanalyse financire des tats financiers du Groupe Centrale Laitire

Les normes IFRS fournissement une information financire qui est destine aux
investisseurs et qui permet dvaluer la solidit financire et la performance financire du
groupe travers ses plusieurs documents consolids (bilan, compte de rsultat, tableau de
variations de capitaux propres, tableau de flux de trsorerie et notes annexes).

62
Mmoire de fin dtudes

Lanalyse financire des comptes consolids a un rle trs important pour la direction du
groupe parce quil permet de valider sa stratgie de croissance et dorienter ses perspectives
davenir. En outre, lanalyse claircit la contribution de chaque filiale la performance
globale du groupe en les comparants pendant une priode donne.

Lanalyse prsente ci-dessous sest base sur des tats financiers et des informations du
Groupe CL pour une priode de 3 ans du 2010 2012.

3.1. Prise de connaissance du Groupe Centrale Laitire

3.1.1. Information sectorielle

A compter du 1er Janvier 2009, la norme IFRS 8 consacre linformation sectorielle


remplace la norme IAS 14 qui impose de fournir en annexe des informations dtailles par
secteur. Cette information sectorielle est utile pour affiner lanalyse de lactivit, de la
profitabilit et de la rentabilit des capitaux engags. Elle permet didentifier les secteurs
dactivit et zones gographiques.

Secteur de lactivit

La premire activit occupe par le Groupe Centrale Laitire est : Production du lait
et ses drivs
La deuxime activit exerce dans le Groupe est : Fromage fondu

Zones gographiques

Le Groupe CENTRALE LAITIERE a retenu une Zone de Vente local qui marque une
valeur de 6609 MMDH en 2011.

3.1.2. Le primtre de consolidation

Le niveau lev de pourcentage dintrt dans les entits consolides, comme il est
mentionn dans le tableau 04 ci dessous, indique que CL est un Groupe fortement intgr
au niveau financier.

63
Mmoire de fin dtudes

Le tableau 04 : le primtre de consolidation du Groupe Centrale Laitire jusqu' le


31/12/2011.

Filiales % % Type de Mthode de


d'intrt contrle contrle consolidation

CENTRALE LAITIERE 100% 100% Exclusif Intgration globale

FROMAGERIE DOUKKA 80% 80% Exclusif Intgration globale

LAIT PLUS 51% 51% Exclusif Intgration globale

AGRIGENE 100% 100% Exclusif Intgration globale

Au cours de lanne 2012, le groupe Centrale Laitire a pris le contrle de ses deux filiales
FDD et LP 100%. (Voir le tableau 01)

3.2. Evolution sur la priode danalyse 2010-2012 :

L'analyse financire d'une entreprise consiste tudier et interprter sa


situation financire, sans oublier quune bonne gestion doit tre base sur une bonne analyse
et une bonne comprhension de l'entreprise et par suite la dtection rapide des problmes
ventuels.

3.2.1. Analyse de la structure financire :

Lanalyse de la structure dun Groupe consiste valuer les quilibres financiers du


bilan. Dans cette partie nous avons procd dans un premier point lanalyse de la structure
par le bilan de liquidit car sa prsentation est impose par les normes IAS/IFRS et le
deuxime point sera consacr lanalyse du tableau de flux de trsorerie qui va complter
cette analyse parce que cet tat retrace les diffrents mouvements montaires.

3.2.1.1. Lanalyse de la structure par le bilan de liquidit :

Fonds de roulement liquidit :

Lindicateur cl de lanalyse liquidit est le fonds de roulement parce quil permet dvaluer
la solvabilit de lentreprise, c'est--dire sa capacit assurer le paiement de ses dettes.
64
Mmoire de fin dtudes

Tableau 05 : Evolution du ratio du fonds de roulement (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

FONDS DE ACTIFS COURANTS - DETTES 238,00 230,00 -207,00


ROULEMENT COURANTES MDHS MDHS MDHS
LIQUIDITE

Selon le tableau ci-dessus, le FDR du Groupe Central Laitire est positif durant la priode
2010-2011, ce qui marque un quilibre des financements et pouvoir de remboursement des
dettes court terme grce aux encaissements provenant des actifs courants. Un fonds de
roulement liquidit positif constitue donc une garantie de prennit : cest un matelas de
scurit protgeant les cranciers du risque dinsolvabilit d des pertes sur les actifs
courants.

Par contre, en 2012 on constate un FDR ngatif d une augmentation importante des
dettes financires courantes qui a pass de 187Mdhs en 2011 934Mdhs en 2012.

Ratios de structure :

Autonomie financire :

Tableau 06 : Evolution du ratio de lautonomie financire (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

AUTONOMIE CAPITAUX PROPRES


0,52 0,44 0,34
FINANCIERE CONSOLIDES/TOTAL PASSIF

Ce ratio mesure limplication des actionnaires dans le financement du Groupe et il doit tre
suprieur 20 ou 25% selon la norme.

Dans le cas du Groupe Centrale Laitire, on constate que le ratio dautonomie financire se
dgrade pendant les trois annes parce quil enregistre 52% en 2010 et 34% en 2012. Mais
puisque il est suprieur la norme, les fonds de l'entreprise pouvaient intervenir pour son
financement. Ce pourcentage permet au Groupe avoir des prts LMT.

65
Mmoire de fin dtudes

Degr dintgration du Groupe :

Ce ratio est susceptible de fluctuer dans le temps en fonction :


des variations de pourcentage dintrt ;
de la profitabilit et de la politique de dividendes des entits intgres comprenant
une part importante de minoritaires.

Tableau 07 : Evolution du ratio dintgration du groupe (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

CAPITAUX PROPRES, PART DES


DEGRE MINORITAIRES/CAPITAUX PROPRES
D'INTEGRATION 0,03 0,03 0,00
CONSOLIDES (Y COMPRIS
DU GROUPE MINOROTAIRES)

La contribution des actionnaires minoritaires dans le financement en capitaux propres du


Groupe Centrale Laitire est stable durant toute la priode et il prsente 3%.

Ce poids des minoritaires est faible ce qui montre que ce Groupe est intgr parce quil ne
fait pas appel aux actionnaires minoritaires pour financer lacquisition ou le dveloppement
de filiales. Et pour lanne 2012, le degr dintgration du groupe est 0% parce que le
groupe a pris le contrle de toutes ces filiales avec un taux dintrt qui est gale 100%.

Capacit dynamique de remboursement :

Tableau 08 : Evolution du ratio de la capacit de remboursement (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

CAPACITE EMPRUNT LMT/MARGE


DYNAMIQUE DE BRUTE 0,20 0,24 0,20
REMBOURSEMENT D'AUTOFINANCEMENT

66
Mmoire de fin dtudes

Ce ratio est dit dynamique car il intgre un excdent financier, la Marge Brut
dAutofinancement, qui sert notamment rembourser les dettes. Selon la norme habituelle,
lentreprise ne doit pas consacrer plus de la moiti de sa MBA au remboursement de la part
en capital des emprunts LMT. La MBA a dautres utilisations essentielles telles que le
paiement des dividendes ou lautofinancement dune partie des nouveaux investissements.

Daprs le tableau ci-dessus, le Groupe Centrale Laitire a consacr 20% en 2010 et en 2012
et 24% en 2011 de sa MBA pour rembourser ses emprunts LMT. Ce ratio parait favorable au
niveau des comptes consolids alors quune entit peut avoir des difficults de
remboursement de ses emprunts parce que les entits supportant la plus grande part des
emprunts LMT ne sont pas ncessairement celles gnrant la plus grande part de la marge
brute dautofinancement du Groupe.

Ratios de liquidit

liquidit gnrale :

Tableau 09 : Evolution du ratio de la liquidit gnrale (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

LIQUIDITE ACTIF COURANT/ DETTES


1,29 1,21 0,89
GENERALE COURANTES

Ce ratio mesure le degr de couverture du passif court terme par les actifs court terme.
Ce ratio doit tre suprieur ou gale 1 . Pour notre cas dtude, cet indicateur est
suprieur 1 pour les deux annes soit 1,29 en 2010 et 1,21 en 2011. Ainsi, cette
constatation, le ratio est suprieur la norme 1, peut tre explique par le fait que les actifs
court terme garantissent une marge importante de paiement du passif court terme.

Mais, on constate que ce ratio est en baisse parce que le total actif courant a diminu plus
proportionnellement que les dettes courantes, ainsi quil a pass 0,89 en 2012 cet
indicateur est infrieur la norme cette chute est due laugmentation des dettes courantes
et il montre que lentreprise na pas la capacit dune liquidit gnrale.

67
Mmoire de fin dtudes

Pour bien apprcier la liquidit de lentreprise, on doit recourir d'autres ratios plus
significatifs.

Liquidit immdiate :

Tableau 10 : Evolution du ratio de la liquidit immdiate (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

LIQUIDITE
TRESORERIE/DETTES A CT 0,21 0,18 0,34
IMMEDIATE

Ce ratio mesure la liquidit immdiate de lentreprise c'est--dire la capacit de lentreprise


financer ses dettes court terme par ses disponibilits.

Daprs le tableau 10, on constate que le ratio de liquidit immdiate a augment par 16% au
cours de lanne 2012 et que Le Groupe Centrale Laitire semble pouvoir financer 34% de
ses dettes court terme par le moyen de ses disponibilits en 2012, ce qui reflte une
situation favorable quant la liquidit et la solvabilit de lentreprise.

Liquidit rduite :

Tableau 11 : Evolution du ratio de la liquidit rduite (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

ACTIFS COURANTS-
LIQUIDITE
(ACTIFS COURANTS A
0,69 0,82 0,59
REDUITE ROTATION LENTE/DETTES
A CT)

Daprs le tableau, on constate que le ratio de liquidit rduite est infrieur 1 ce qui
signifie que le degr de liquidit rapide est faible.

68
Mmoire de fin dtudes

Pour avoir des actifs circulants largement suprieurs aux dettes court terme, lentreprise a
accumul des ressources stables (capitaux propres, dettes long et moyen terme) permettant:

de financer la totalit des actifs immobiliss ainsi que la totalit ou une partie
importante des actifs courants dexploitation (stocks et clients principalement) ;
ventuellement, de constituer un excdent de trsorerie permettant de faire face aux
alas de lactivit.

3.2.1.2. Analyse de la structure financire par le tableau de flux de trsorerie des


trois ans (2010-2012)

Comme le bilan et le compte de rsultat consolid, le tableau de flux de trsorerie prsente la


trsorerie cumule de toutes les entits intgres. De ce fait, il retrace les flux gnrs et
employs par lentreprise au cours de chaque exercice et explique ainsi la variation de
trsorerie constate au bilan.

Dans cette partie, nous allons analyser lorigine des flux de trsorerie qui concernent les
activits oprationnelles, de financement et dinvestissement.

Lutilit du tableau de flux de trsorerie

Le tableau de flux retrace de vritables flux de trsorerie, indpendants des conventions


comptables. Il procure une information nouvelle par rapport au bilan et au compte de
rsultat:

le bilan est un document statique retraant linventaire des lments composant le


patrimoine de du Groupe (biens, crances et dettes) la date de clture de lexercice.
Lanalyse de son volution ne montre que des variations de postes (immobilisations,
emprunts), ces variations masquant des mouvements en sens inverse quil est
intressant danalyser ;
le compte de rsultat est un document dynamique car il retrace des produits et
charges ;
le tableau de flux explique la variation de trsorerie en prsentant les flux de
trsorerie intervenus sur la priode : apports en capital, remboursements demprunt,
investissements donnant ainsi une vision dynamique du bilan.

69
Mmoire de fin dtudes

Lanalyse financire partir du tableau de flux de trsorerie

Cet outil danalyse financire permet de donner une vision de lensemble des
vnements ayant affect le Groupe au cours de la priode.

Evaluation du flux de trsorerie oprationnel :

Sachant que la survie de lentreprise repose sur sa capacit gnrer un excdent de


trsorerie par ses activits dans le but de rembourser ses emprunts, de payer les dividendes
et dautofinancer les investissements. Laugmentation de ce flux de trsorerie repose sur
trois variables essentielles de la gestion financire, savoir : la croissance de lactivit,
lvolution de la profitabilit, et la gestion du besoin en fonds de roulement.

Daprs le tableau du flux de trsorerie du Groupe Centrale Laitire, on remarque que la


capacit dautofinancement a pass de 1 087Mdhs en 2011 996Mdhs en 2012 ainsi que
lensemble des flux net de trsorerie lis aux activits oprationnelles a diminu de 17%
entre 2011/2012.

Evaluation de leffort dinvestissement :

Le flux de trsorerie de linvestissement montre limportance de linvestissement, cet


effet, daprs le tableau de flux du Groupe Centrale Laitire permet de dfinir les
caractristiques suivantes :

Les dpenses dinvestissement sont rgulires, puisque le Groupe ralise des


acquisitions dimmobilisations corporelles et incorporelles au cours de la priode
danalyse ;
Ces dpenses refltent une stratgie du Groupe croissante ;
Le Groupe privilgie un dveloppement interne puisque la variation des actifs
financiers ralise une croissance trs importante entre 2010 et 2012 ;
Comparativement entre les flux dinvestissement, on constate que la cession ne
reprsente pas une importance entre 2010 et 2011, par contre lanne 2012 le flux de
cession dimmobilisations corporelles et incorporelles atteint 65Mdhs ;
En plus, on constate quen 2012 les dividendes reus est beaucoup plus importantes
celle reus en 2011.

70
Mmoire de fin dtudes

Evaluation de la rentabilit des investissements :

La comparaison des flux de trsorerie oprationnels et dinvestissement permet


dvaluer la rentabilit des investissements dans la dure. En effet, les investissements du
Groupe sont rentable parce quils gnrent sur sa dure de vie un excdent de trsorerie
suprieur la dpense initiale.

Le Groupe Centrale Laitire est alors dans une dynamique positive, la croissance du
flux de trsorerie oprationnel assurera le remboursement des emprunts, le paiement de
dividendes et lautofinancement dune partie des nouveaux investissements.

Evaluation de la politique financire :

Le flux de trsorerie du financement est tout dabord la consquence des flux


oprationnels et dinvestissement.

Selon le tableau de flux de trsorerie du Groupe Centrale Laitire, on constate quau


courant de lanne 2011 le Groupe a vers des dividendes pour un pourcentage de 96% ce
qui reprsente la majorit de rsultat consolid.

Tableau 12 : Ratio li au flux des dividendes verss 2011

FORMULE RESULTAT

DIVIDENDES verss par la socit mre en MDH / RESULTAT


96%
CONSOLIDE, part du Groupe N -1 en MDH

En outre, ce flux permet dindiquer la proportion des emprunts LMT dans laquelle le
Groupe a eu recours pour financer les nouveaux investissements, le tableau ci-dessous
calcule cette proportion qui gale 4,60% :

Tableau 13 : Ratio li au financement des nouveaux investissements

FORMULE RESULTAT

Emprunts LMT souscrit au cours de la priode en 4,60%


MDH/Investissements corporels en MDH

71
Mmoire de fin dtudes

Le total des flux net de trsorerie provenant des activits de financement a augment de
2011 2012, cette importante volution est due au flux li lincidence de variations de
primtre qui gale 206Mdhs parce que le Groupe a pris le contrle 100% de ces deux
filiales FDD et LP.

3.2.2. Analyse de lactivit

Lanalyse de lactivit permet dexpliquer lvolution du chiffre daffaires sur la priode


danalyse. Elle constitue un fil conducteur et renseigne sur le contexte du Groupe.

Tableau 14 : Evolution du Chiffre daffaire consolid (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

TAUX DE
CROISSANCE CA CAn-CAn-1 /CAn-1 0,10 0,07 0,02
CONSOLIDE

Ce tableau rsume le ratio principal pour analyser lactivit du Groupe Centrale Laitire. A
cet effet, on ne constate que le taux dvolution du chiffre daffaire consolid sest diminue
de 10% en 7% au cours de la priode 2010/2011 et de 7% 2% entre 2011 et 2012.

Dans le but de localiser cette volution du chiffre daffaire, on peut se rfrer la norme
IFRS 8 information sectorielle pour montrer lvolution du chiffre daffaires du Groupe
par secteur dactivit et zones gographiques.

3.2.3. Analyse de la profitabilit

Durant la priode entre 2010 et 2011, on constate que lindicateur de profitabilit se dgrade
par 2% et quil reste stable 7% jusqu 2012.

72
Mmoire de fin dtudes

Tableau 14 : Evolution du ratio de profitabilit (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

RESULTAT
TAUX DE MARGE CONSOLIDE/ 0,09 0,07 0,07
NET CHIFFRE DAFFAIRE

A cet effet il convient den expliquer les raisons derrires cette diminution laide de deux
grandes catgories : leffet ciseau et leffet point mort.

Leffet ciseau :

Leffet ciseau correspond une volution dfavorable du prix de vente par rapport au cout
unitaire dune charge dexploitation. Cette dcroissance du taux de marge peut tre due
plusieurs causes savoir :

une baisse du prix de vente qui peut tre voulue par lentreprise pour accrotre sa part
de march ;
une hausse du cot dachat des matires premires ou des marchandises ;
un effet de change dfavorable lachat ou la vente.

Pour bien identifier la cause principale de leffet ciseau, il est ncessaire de procder une
analyse de lvolution de lactivit exprime en volume.

Leffet point mort :

Selon Vernimmen :

Le point mort (ou seuil de rentabilit) est le niveau dactivit (chiffre daffaires), pour
lequel lensemble des produits couvre lensemble des charges. A ce niveau dactivit, le
rsultat est donc nul.

73
Mmoire de fin dtudes

Vernimmen diffrencie deux types de point mort:

Le point mort dexploitation : il ne tient pas compte de la rmunration des capitaux


investis. En dautres termes, lors de son calcul, il faut soustraire les charges fixes
financires pour retrouver les charges fixes dexploitations

Le point mort financier : celui-ci tient compte des frais financiers de lentreprise.

Leffet point mort est exprim selon un ratio qui mesure la position de lentreprise par
rapport son point mort :

Si le chiffre daffaires de lentreprise est plus de 30% de son point mort, alors on
peut dire quelle est dans un niveau confortable ;
Si le chiffre daffaire est plus de 20% de son point mort (tout en tant infrieur
30%), alors on parle d'un niveau stable ;
Si par contre ce taux est infrieur ou gal 10%, cest un niveau dangereux.

La rpartition entre charges fixes et variables au compte de rsultat conduit calculer le


point mort dexploitation et celui financier, comme il est prsent dans le tableau ci-
dessous :

74
Mmoire de fin dtudes

Tableau 14 : Analyse de seuil de la rentabilit (2010-2011)

2010 2011

CHIFFRE D'AFFAIRE 6 174 000 000,00 6 609 500 000,00

CHARGES FIXES
899 000 000,00 978 000 000,00
D'EXPLOITATION

CHARGE FIXES
22 000 000,00 35 000 000,00
FINANCIERES

CHARGES VARIABLES 4 431 000 000,00 4 924 000 000,00

POINT MORT
3 184 409 638,55 3 835 117 769,21
D'EXPLOITATION

POSITION DE LA
CENTRALE LAITIERE % 94% 72%
AU POINT MORT EX

COMMENTAIRES CONFORTABLE CONFORTABLE

POINT MORT FINANCIER 3 262 337 349,40 3 972 366 360,13

POSITION DE LA
CENTRALE LAITIERE % 89% 66%
AU POINT MORT FI

COMMENTAIRES CONFORTABLE CONFORTABLE

75
Mmoire de fin dtudes

Graphique : Position du Groupe Centrale Laitire par rapport au point mort financier et au
point mort dexploitation

120%
Confortable

100%
Stable
80%

60% Mauvais

40%
POSITION DE CENTRAL
LAITIERE % AU POINT MORT
20% EX
POSITION DE CENTRAL
0% LAITIERE % AU POINT MORT FI
2010 2011

Ltude de leffet point mort nous montre que le Groupe Centrale Laitire est dans une
situation confortable parce que son chiffre daffaire est trop loin du seuil de rentabilit, mais
il sest dgrad durant la priode danalyse.

3.2.4. Analyse de la rentabilit du Groupe

3.2.4.1. Rentabilit conomique

Ce ratio mesure la rentabilit des capitaux investis par le Groupe dans ses diffrentes
activits. Elle peut tre calculer laide dun ratio qui intgre la fois la rentabilit des
capitaux dexploitation ainsi que les titres de participation non consolids excdents de
trsorerie ventuels.
Tableau 15 : Evolution du ROA (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

RESULTAT NET
ROA (Return On CONSOLIDE/ACTIF 0,16 0,11 0,10
Assets) TOTAL

Ce ratio (ROA) montre que la rentabilit conomique sur l'ensemble de l'actif du Groupe
Centrale Laitire est moyennement faible durant tous les trois ans.
76
Mmoire de fin dtudes

Tableau 16 : Evolution du ratio de la rentabilit conomique (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

Ratio de rentabilit EBE/RESSOURCES


0,44 0,45 0,46
conomique STABLES

Cet indicateur permet dclairer aux investisseurs sur la rmunration des capitaux
ncessaires lexploitation.

La rentabilit conomique des ressources stables a augment de 1% suite la diminution de


la valeur nette des immobilisations. Au cours de la priode danalyse 2010 jusqu 2012, on
constate que ce ratio est fort puisque lexcdent brut dexploitation (EBE) reprsente
presque la moiti de lensemble des ressources stables du groupe.

3.2.4.2. Rentabilit financire

La rentabilit financire mesure la rentabilit des capitaux propres dont dispose le Groupe.
Elle peut se calculer plusieurs niveaux : au niveau dans son ensemble ou en distinguant la
rentabilit destination des actionnaires du Groupe de celle gnre par les actionnaires
minoritaires.

Tableau 17 : Evolution du ratio de la rentabilit financire globale (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

RESULTAT

RENTABILITE CONSOLIDE/CAPITAUX

FINANCIERE PROPRES DE 0,30 0,25 0,30

GLOBALE L'ENSEMBLE
CONSOLIDE

Ce ratio mesure le rendement net des capitaux propres confis par les actionnaires, cest la
rentabilit financire globale des capitaux propres.

77
Mmoire de fin dtudes

Daprs le tableau 17, le rsultat consolid a augment de 5% entre 2011 et 2012, cette
volution est due une augmentation du rsultat net consolid et une diminution des
capitaux. Cela veut dire que lentreprise a pu rcuprer 30% des capitaux investis au cours
de lanne 2012. Sans oublier, une diminution de 5% constate entre les deux exercices
2010/2011.

Tableau 18 : Evolution des ratios de la rentabilit financire part du groupe et celle part des
minoritaires (2010-2012)

NATURE FORMULE 2010 2011 2012

RESULTAT NET PART DU


RENTABILITE
GROUPE/CAPITAUX
FINANCIERE PART 0,31 0,26 0,30
PROPRES PART DU
DU GROUPE
GROUPE

RENTABILITE RESULTAT NET PART DES


FINANCIERE PART MINORITAIRES/CAPITAUX
0,12 -0,06 0
DES PROPRES PART DES
MINORITAIRES MINORITAIRES

Durant la priode 2010/2011, la rentabilit financire part du groupe a diminu de 5%, ainsi,
celle part des minoritaires a atteint -6% au cours de lanne 2011

Lanalyse montre une rentabilit pour les minoritaires qui est infrieure celle pour les
actionnaires du Groupe Centrale Laitire. Cette diffrence rsulte donc de la stratgie du qui
parvient associer des minoritaires ses activits les moins rentables afin de prserver sa
propre rentabilit financire.

En outre, on constate que la rentabilit financire part du groupe de lanne 2012 est gale
la rentabilit globale parce que le lentreprise a pris le contrle globale de toutes ces filiales
et par consquent, la rentabilit financire part des minoritaires est 0%.

78
Mmoire de fin dtudes

3.3. Synthse et Recommandations:

Lanalyse financire joue un rle trs important dans la prise de dcision auprs de la
direction du Groupe. Dans cette partie, nous allons procder dune part une vision globale
du Groupe Centrale Laitire tout en commenant par une description de ses points forts et de
ses points faibles, du fait que proposer des vraies solutions ncessitent une tude trs
dtaille avec une certaine capacit davoir toutes les informations ncessaires surtout au
niveau de la norme IFRS 8. Et dautre part, nous allons ouvrir un dbat sur les thories
financires qui tiennent en compte ce quon appelle la structure financire et la recherche
dune structure juge optimale. A cet effet, nous avons born le dbat sur une thorie qui
parait importante et de grande utilit, savoir : la thorie de Gouvernance

Daprs lanalyse financire des comptes consolids de la priode 2010-2012, la situation


financire de la Centrale Laitire est favorable en dpit de la crise qui avait touch la plupart
des entreprises du monde. Ainsi, cette analyse nous a permit de constater un ensemble des
points forts ainsi que des points faibles prsents ci-dessous.

3.3.1. Les points forts :

Les points forts ressortis partir de mon projet sont les suivantes :

Le Groupe Centrale Laitire est un leader national de la sant et la nutrition et il


occupe une forte part de march qui atteint 65% ;

Le Groupe volue rapidement et augmente son activit, ce qui se traduit par la


variation positive de ses chiffres ;

Laugmentation de 2% du chiffre daffaire du groupe en 2012 par rapport lanne


prcdente ;

les investissements du Groupe sont rentable parce quils gnrent sur sa dure de vie
un excdent de trsorerie suprieur la dpense initiale ;

Le Groupe Centrale Laitire est un Groupe fortement intgr au niveau financier du


fait du niveau lev de pourcentage dintrt dans ses filiales;

79
Mmoire de fin dtudes

Le FDR du Groupe est positif durant la priode 2010-2011, ce qui marque un


quilibre des financements durant cette priode et pouvoir de remboursement des
dettes court terme grce aux encaissements provenant des actifs courants ;

Le Groupe dispose dune grande autonomie financire du fait que le total passif
prsente 34% des capitaux propres ;

Ltude de leffet point mort montre que le Groupe Centrale Laitire est dans une
situation confortable parce que son chiffre daffaire est trop loin du seuil de
rentabilit ;

Le Groupe Centrale Laitire est dans une dynamique positive parce que la croissance
du flux de trsorerie oprationnel assurera le remboursement des emprunts, le
paiement de dividendes et lautofinancement dune partie des nouveaux
investissements ;

Le Groupe CL ralise une forte rentabilit conomique, puisque lexcdent brut


dexploitation reprsente 46% des ressources stables en 2012 ;

Lindicateur de liquidit gnrale est suprieur la norme 1 pour les deux exercices
2010 et 2011, ce qui explique que les actifs court terme garantissent une marge
importante de paiement du passif court terme. Ainsi que la liquidit immdiate a
augmente de 16% au cours de lanne 2012.

3.3.2. Les points faibles :

Les points faibles de ce Groupe se limitent au niveau financier, puisquon na pas des
informations sur le niveau commercial, le niveau ressources humaines et celui managrial.
Lanalyse financire quon a labor partir des comptes consolids du Groupe Centrale
Laitire na ressortit que quelques points faibles, on les prsente ci-dessous :

Une perte de profitabilit parce que le taux de marge brut sest dgrad au cours de la
priode ;

La liquidit gnrale ralise en 2012 est infrieur la norme, c'est--dire que la


totalit des actifs courants ne peuvent pas couvrir les dettes courantes ;

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Mmoire de fin dtudes

Lvolution de lentreprise se traduit par une rentabilit faible, puisque le Rsultat


Net part du groupe passe de 584 Millions de dirhams en 2010 459 Millions de
dirhams en 2011 ;

Le Groupe ralise un FDR ngatif en 2012, ce qui signifie un dsquilibre des


financements et quil na pas le pouvoir de rembourser ses dettes courantes par le
biais des encaissements provenant des actifs courants ;

Le Groupe ralise une rentabilit financire gnrale faible parce quil est infrieur
1 et quelle est en diminution au cours de la priode 2010/2011.

3.3.3. Recommandations :

Aprs avoir relev les points forts et les points faibles du Groupe, dans le but damliorer sa
situation Centrale Laitire doit mettre en uvre des moyens daction qui sont rsums dans
les points suivants :

Amliorer la rentabilit conomique par des projets dinvestissement forte


rentabilit ;

Modifier la structure financire en rendant les excdents de trsorerie aux


actionnaires ;

Faire jouer leffet de levier en empruntant pour financer des investissements


rentables ;

Lentreprise doit essayer de maintenir sa politique de financement pour garantir


lvolution de ses chiffres par rapport aux changements du march national et
international.

3.3.4. Thorie de Gouvernance :

La thorie financire a pour objectif principal l'explication et la comprhension des


diffrents phnomnes financiers, par exemple la cration de valeur par les entreprises. Son
champ d'investigation ne se limite pas l'tude des seuls marchs financiers ; il inclut
galement une tude approfondie des diffrentes dcisions financires de l'ensemble des
agents conomiques et notamment des firmes. A ce dernier titre, la thorie financire devrait
81
Mmoire de fin dtudes

jouer terme le mme rle, vis--vis de la gestion financire, que la science physique par
rapport l'art de l'ingnieur et conduire l'laboration d'une technologie financire. Lune
des questions importantes et majeurs de la finance est la possibilit ou la capacit datteindre
une structure financire optimale que pas mal de thories ont essay de la rpondre (thorie
dquilibre financier, modles actuariels, lapport de Modigliani et Miller 1958, etc.).

Les thories qui ont essay dexpliquer les phnomnes financiers sont nombreuses
et diffrentes, ce qui a donn naissance des divergences entre ces thories. Les explications
philosophiques et idologiques sont contradictoires, manant des auteurs tels que Machiavel,
Kant, ou encore Locke et Marx. Chacun de ces penseurs donne sa propre conception selon
ses prfrences, ses objectifs, et ses appartenances. Malgr cette diversit, on compte
exposer la thorie juge dactualit et qui est : la thorie de Gouvernance qui trouve ses
origines dans dautres thories plus anciennes.

Durant la priode 1985-1996, la gouvernance apparat en effet comme un thme


relevant plus particulirement de la stratgie. En revanche, entre les annes 1997 et 2001, la
majorit des articles associe la gouvernance la finance. Quant l'anne 2002, suite la
falsification de certains comptes de socits amricaines, elle fait de la gouvernance une
thmatique rattache principalement la comptabilit, et accessoirement la finance.

Dans un article publi en 1976, Jensen & Meckling intgrant la thorie de l'agence, la
thorie des droits de proprit et la thorie financire afin d'aboutir une thorie de la
structure de proprit de la firme, a inspir la plupart des recherches menes ultrieurement
dans une optique financire. L'orthodoxie retient comme objectif assign au dirigeant
(agent) la maximisation de la richesse de l'actionnaire (principal), et la ncessit de contrler
le dirigeant afin de limiter l'expression de son opportunisme (Williamson 1985). En raction
ce courant de pense, Freeman et Reed (1983) recommandent d'largir le cadre d'analyse
de l'agence, trop focalis sur le seul intrt des actionnaires, et ce, afin de mieux orienter la
stratgie de la firme. L'entreprise est alors cense servir non pas l'intrt exclusif des
actionnaires, mais aussi celui de la socit toute entire. Les dirigeants sont alors incits
prendre en considration les intrts, parfois contradictoires, de toutes les parties prenantes,
c'est - dire, selon l'acception la plus large, l'ensemble des groupes ou individus identifiables
pouvant affecter ou tre affects par la poursuite des objectifs de la firme. D'autres
chercheurs, spcialiss en 'organizational behavior', ont labor, partir de 1989, la thorie

82
Mmoire de fin dtudes

dite de l'intendance ('stewardship theory'), plus particulirement centre sur la question des
motivations du dirigeant (Donaldson & Davis 1989, Donaldson 1990).

Sil existe de nombreuses tudes sur limpact de la bonne (ou de la mauvaise)


gouvernance financire disons sur le patrimoine des actionnaires, rares sont celles qui sont
consacres aux cranciers. Certes, actionnaires et cranciers ont souvent le mme intrt :
celui de voir crotre la valeur de lentreprise. Ce nest que dans certaines circonstances que
leurs intrts divergent vritablement. Cest le cas des acquisitions. Cest aussi le cas lorsque
lentreprise est en difficult : tous les raisonnements optionnels sont alors particulirement
pertinents pour analyser la rpartition de la valeur de lentreprise entre ses diffrents
pourvoyeurs qui ont apports leurs fonds. Ltude de cette problmatique a fait lobjet dune
recherche mene et prside par Michael BRADLEY, et George DALLAS et autres (the
relation between corporate governance and credit risk, bond yields and firm valuation).

Une autre manire de voir la gouvernance est celle propose par Mr. Grard
CHARREAUX, qui essaie de montrer lintrt des approches comportementales surtout
celle lie la Finance Comportementale, c'est--dire trouver une rponse ce conflit
dintrts entre investisseurs, propritaires et managers. Dans un autre sminaire organis
par le FARGO en Septembre 2005, avec la participation de CHARREUX et Alain
SCHATT, les deux auteurs disent que souvent retenue comme rfrence, la corporate
governance est regroupe avec la corporate finance (la finance dentreprise) dans une
rubrique globale. Cette proximit avec la finance, qui sexplique par des raisons historiques
en matire de recherche, fait que la corporate governance est souvent considre de
faon restrictive comme une composante de la finance.

3. Linfluence des normes IFRS sur lanalyse financire

Llaboration des tats consolids du Groupe selon les normes IFRS implique
certainement une influence sur lanalyse financire. Dans cette partie, nous allons prsenter
les points remarquables de cette influence.

3.1. Manque de soldes intermdiaires de gestion dtaills au compte de rsultat

En raison que le compte de rsultat ne contient pas des soldes intermdiaires de gestion
dtaills, les analystes exploitent davantage le tableau de flux de trsorerie.

83
Mmoire de fin dtudes

Ainsi quune facilit de lvaluation de la solvabilit partir de la marge brute


dautofinancement parce que les produits et charges sans contrepartie sont limins dans son
calcul. Les flux de trsorerie gnrs par lactivit des donnes globales et non pas des
rsultats intermdiaires, chose qui conduit passer dune analyse dtaille des marges une
analyse globale de ces flux.

3.2. IFRS 8 information sectorielle : outil de mesure de la performance de


lentreprise

La norme IFRS 8 impose aux Groupes cots de prsenter une information


sectorielle extrmement dtaille exploitable tout au long de l'analyse. Cette information
permet de mesurer la performance, lvolution de lactivit, de la profitabilit, des capitaux
investis et des investissements par segment oprationnel et zone gographique.

3.3. IAS 11 contrat de construction et IAS 18 produits des activits


ordinaires

Les normes IAS 11 et IAS 18 ont un impact sur les indicateurs danalyse
dactivit parce quil influence le chiffre daffaire de lentreprise. Lanalyse de la situation
ainsi que les perspectives de lentreprise reposent en premier sur le chiffre daffaire, cest un
indicateur cl dans la communication financire. La plupart des analystes et des
investisseurs prennent en considration ce chiffre comme tant un critre dvaluation de
la performance.

3.4. IAS 36 dprciations des actifs

Conformment aux dispositions de la norme IAS 36, le Groupe examine au moins


une fois par an les valeurs comptables des immobilisations corporelles et incorporelles
dure dutilit dfinie afin dapprcier sil existe un quelconque indice montrant que ces
actifs ont pu perdre de la valeur. Si un tel indice existe, la valeur recouvrable de lactif est
estime afin de dterminer, sil y a lieu, le montant de la perte de valeur. La valeur
recouvrable est la valeur la plus leve entre sa juste valeur diminue des cots de vente et
sa valeur dutilit.

84
Mmoire de fin dtudes

Les goodwill et immobilisations incorporelles dure dutilit indfinie font lobjet dun
test de dprciation annuel. Un test de dprciation complmentaire est ralis chaque fois
quun indice de perte de valeur a pu tre identifi.

Lorsque la valeur recouvrable dune unit gnratrice de trsorerie est infrieure sa valeur
comptable, une perte de valeur est alors comptabilise en rsultat. Cette perte de valeur est
affecte en premier lieu sur la valeur au bilan du goodwill. Le reliquat est affect au reste
des actifs inclus dans lUGT au prorata de leur valeur comptable.

Perte de valeur = valeur comptable valeur recouvrable

Ce test annuel ncessite la mise en place d'une procdure de surveillance et de dprciation


de la valeur des actifs. La mthode de calcul de la dprciation conduit intgrer des
prvisions d'activit dans la comptabilit et par consquent influe sur la valeur des actifs
inscrits au bilan.

3.5. Apport de la norme IAS 24 parties lies

Lobjectif de la norme IAS 24 est de sassurer que les tats financiers dune
entreprise fournissent les informations ncessaires relatives limpact sur la situation
financire et les rsultats, de lexistence de parties lies et de transactions et soldes avec ces
parties. Alors cette norme est trs utile lanalyste financier qui a toujours besoin
dinformations plus dtailles pour procder une analyse plus pertinente de la
situation financire de la firme.

3.6. Apport de la norme IAS 33 Rsultat par Action

Le rsultat par action prsente un indicateur important de mesure de la performance


de lentreprise puisque il permet une comparaison de la performance entre diffrentes
entreprises cotes dans une priode donne. Cest le chiffre cl le plus consult par les
actionnaires et les analystes financiers qui le considrent en tant qu'un indicateur
essentiel pour apprcier la sant financire de l'entreprise. En plus, le rsultat par action
permet de dterminer le Price Earnings Ratio (PER) qui constitue une des rfrences
majeures des marchs financiers dans le processus d'valuation des actions et/ou d'une
entreprise.

85
Mmoire de fin dtudes

3.7. La norme IAS 32 & 39 Instruments financiers

Cette norme impose dune part classer les actifs et passifs financiers au bilan selon
des catgories dfinies comme nous avons cit ci-dessus, et dautre part lvaluer selon
deux mthodes soit la juste valeur, soit le cout amorti. Ces obligations sont dues la
complexit et le dveloppement des marchs financiers ainsi que les risques quils gnrent.
En outre, lapplication de cette norme contraint le Groupe effectuer un suivi rgulier de ces
instruments et de fournir des informations prcises sur les risques encourus pendant une
priode.

86
Mmoire de fin dtudes

SYNTHESE

Aprs avoir effectu les retraitements et les reclassements pour laborer les tats
consolids du Groupe Centrale Laitire sur la base de la normalisation internationale, nous
constatons que ce passage aux normes IAS/IFRS comporte au moins quatre changements
significatifs dapproche, savoir : limportance du bilan, la notion de juste valeur, la mesure
de la dprciation des actifs ainsi que le nouvel tat des performances.

En outre, lors des traitements IFRS relatifs la consolidation des comptes de la


Centrale Laitire, on trouve de nombreuses normes qui introduisent des nouveauts
significatives au niveau de la comptabilit du groupe. Les principales changements ont
concern lvaluation des actifs (Immobilisations incorporelles et corporelles), lvaluation
des passifs (Avantages du personnel, provisions) et les instruments financiers drivs et non
drivs.

Concernant lanalyse financire, llaboration des tats consolids du Groupe selon


les normes IFRS implique certainement une incidence au niveau des prsentations
comptables, ainsi quau niveau des indicateurs de mesure de lvolution.

Les normes IAS/IFRS fournissement une nouvelle information financire qui est
destine aux investisseurs et qui permet dvaluer la solidit financire et la performance
financire du groupe travers ses plusieurs documents consolids (bilan, compte de rsultat,
tableau de variations de capitaux propres, tableau de flux de trsorerie et notes annexes).

Cependant ces impacts de la transition vers les normes internationales ne sont pas
uniquement dordre financier et comptable. Les normes IAS/IFRS auront des impacts
majeurs sur les structures de gestion, les systmes dinformation et le management du
groupe. Le passage aux normes internationales IAS/IFRS constituera un changement global
et structurel de la culture et des rgles de gestion et dadministration stratgiques et
oprationnels du groupe.

87
Mmoire de fin dtudes

Sans oublier, les normes IFRS voluent constamment ainsi que les responsabilits
des collaborateurs au sein de lentreprise. A ce titre, des actions de formation aux IFRS
doivent tre programmes de manire rgulire, afin, dune part den suivre les volutions
mais galement de permettre chaque collaborateur de toujours avoir les comptences
ncessaires pour raliser son travail dans les conditions les plus efficientes. Ici encore, en
fonction des opportunits et des cots, lentreprise aura choisir entre le recours des
formateurs externes ou internes.

Par ailleurs, un suivi du dploiement permet dune part de sassurer de la mise en


place des formations tant en termes de logistique que de qualit et, dautre part
ventuellement proposer des solutions des besoins complmentaires pour les annes
suivantes.

88
Mmoire de fin dtudes

CONCLUSION GENERALE

Les normes IFRS sont devenues lun des principaux piliers du Dpartement
Consolidation & IFRS du Groupe CL vu que le groupe DANONE a pris son contrle depuis
Fvrier 2013. Ce pilier vise fournir aux investisseurs une information autosuffisante, fiable
et comprise sur la valeur des actifs dtenus. A cet effet, jai choisi comme thme limpact de
cette normalisation internationale sur la comptabilisation et lanalyse financire des comptes
consolids.

Pour cette raison, ce travail sest ralis suite une mthodologie qui porte sur trois
phases, savoir : la premire phase est celle de la prparation documentaire et la prise de
connaissance du terrain de recherche, la seconde est la ralisation et la dernire concerne la
conclusion.

En outre, compar au rfrentiel marocain, les normes IAS/IFRS comporte quatre


grandes diffrences dapproche. Ainsi, sur le plan comptable, les incidences des normes
IFRS sont plus nombreuses du fait que chaque norme entraine un impact au niveau de sa
comptabilisation et sa prsentation.

A titre dexemple, en voici quelques-unes qui peuvent donner une ide de ces changements :

La norme IAS 2 : suppression de la mthode LIFO comme mthode de dtermination


du cot des stocks ;
La norme IAS 16 : apporte des prcisions sur lapproche de la comptabilisation par
composants ;
La norme IAS 19 : concerne les avantages sur personnel et impose la
comptabilisation de provisions notamment au titre des rgimes prestation ;
La norme IAS 39 : porte sur lvaluation des actifs et passifs financiers la juste
valeur.

Limpact des normes internationales sur les tats financiers a introduit plusieurs
concepts, notamment celui de la juste valeur.

89
Mmoire de fin dtudes

Ainsi, ce rfrentiel international a apport un changement surtout au niveau des


dprciations dactifs, des provisions, de la comptabilit des rgimes de retraite, des
avantages au personnel, des regroupements dentreprises et du goodwill.

Au-del des implications strictement comptables, le passage aux IFRS est porteur de
modifications mthodologiques dans le travail des analystes financiers avec des effets
bnfiques mais galement des dfis nouveaux pour la qualit du diagnostic formul.

Les apports du nouveau langage comptable en matire danalyse financire portent


notamment sur une information comptable plus rigoureuse, plus transparente et plus
dtaille. Ainsi, les normes IFRS nont pas influenc la mthodologie gnrale de lanalyse
financire, mais ont impact les outils de base utiliss, savoir :

Une modification du contenu des tats financiers prsents dans une vision beaucoup
plus conomique et financire ;
Une modification des paramtres des ratios danalyse financire ;
Une absence de retraitements pralable lanalyse des tats financiers.

En effet, Cest un changement culturel considrable qui ne concerne pas seulement le


champ de la comptabilit, mais qui a aussi des impacts majeurs sur les systmes
dinformation, sur la communication financire et les comptences lintrieur de
lentreprise.

Le groupe devra tre conscient des enjeux soulevs par le passage aux normes
IAS/IFRS et qui doit tre labor dans un contexte de coordination entre les diffrents
services au sein de lorganisation. Cela ncessitera un fort besoin en formation vu, ainsi,
lvolution de ces normes.

90
Mmoire de fin dtudes

BIBLIOGRAPHIE
Ouvrage :

Stphan BRUN. Lessentiel des normes comptables internationales IAS/IFRS.


Gualino diteur, 2004.

Azzouz ELHAMMA. Comprendre les normes comptables internationales


IAS/IFRS au maroc, 1re dition 2012.

Elisabeth BERTIN. Les tats financiers consolids IAS/IFRS ; Gualino diteur,


2007.

Bruno BACHY, Michel SION. Analyse financire des comptes consolids,


Normes IFRS , dition Dunod, 2009.

Stphan BRUN. Les normes comptables internationales IAS/IFRS. Gualino


diteur, 2006.

Catherine MAILLET. Les normes comptables internationales IAS/IFRS,


dition Foucher, 2003.

Dominique Mespl-Lassale. La consolidation des comptes Normes IFRS et


comparaison avec les principes franais actuels, dition Maxima, Paris, 2006.

Mmoires :

Zahira BOUAOUDA, La mise en place du systme de consolidation dans les


groupes marocains : proposition dune dmarche pratique, 2005.

Sabrina BARZIRE, Marie-Noeel MAFFON, Impacts de la mise en place des


normes IFRS sur les capitaux propres, 2005.
Loubna HARMOUCH, Siham ARRIFALLAH. Lharmonisation des comptes
sociaux marocains avec le rfrentiel IFRS : les retraitements des comptes des
immobilisations.
Mmoire de fin dtudes

Documents interne du Groupe :

Projet IFRS : Mise en place des IAS/IFRS, Diagnostic IFRS Centrale


Laitire , 2007.

La plaquette institutionnelle CL 2012.

Rfrentiel comptable des normes IAS/IFRS appliqu par le Dpartement


Consolidation & IFRS groupe CL, 2007.

Sites Web :

Comprendre le nouveau monde de linformation financire IFRS. (En ligne).


(Consult durant la priode de stage). Disponibilit et accs sur :
http://www.focusifrs.com/

IFRS. (En ligne).site officiel de lIASB. (Consult durant la priode de stage).


Disponibilit et accs sur : http://www.ifrs.org/Pages/default.aspx
Mmoire de fin dtudes

ANNEXES
Mmoire de fin dtudes

Annexe 1 : Etats financiers consolids CL au 31


Dcembre 2010
Mmoire de fin dtudes

Annexe 2 : Etats financiers consolids CL au 31


Dcembre 2011
Mmoire de fin dtudes

Annexe 3 : Etats financiers consolids CL au 31


Dcembre 2012
Mmoire de fin dtudes

TABLE DES MATIERES


DEDICACE
REMERCIEMENT
SOMMAIRE
INTRODUCTION GENERALE 6
PREMIERE PARTIE : PRESENTATION DU CADRE GENERAL DES NORMES
IAS/IFRS ET DE LA CONSOLIDATION DES COMPTES
Chapitre I : La normalisation comptable internationale IAS/IFRS 9
1. Historique de lIASB : 9
2. Ses objectifs 10
3. Exploration du corpus des normes IAS/IFRS 11
Chapitre II : Eude conceptuelle de la consolidation des comptes 13
1. Gnralits 13
1.1. Introduction la notion de comptes consolids : 13
1.2. Cadre lgal de la consolidation 13
1.3. Lintrt de la consolidation des comptes 13
2. Primtre de consolidation 14
2.1. La notion du primtre de consolidation 15
2.2. Les diffrents pourcentages 15
2.2.1. Le pourcentage de dtention directe 15
2.2.2. Le pourcentage dintgration 15
2.2.3. Le pourcentage de contrle 15
2.2.4. Le pourcentage dintrt 15
2.3. Les diffrents types de contrle 15
2.3.1. Le contrle exclusif 16
2.3.2. Le contrle conjoint 16
2.3.3. Linfluence notable 16
2.4. Ltablissement des comptes consolids 16
3. Les mthodes de consolidation 18
3.1. Lintgration globale : 18
3.2. Lintgration proportionnelle 18
3.3. La mise en quivalence 18
Mmoire de fin dtudes

4. Processus de consolidation 19
4.1. Dtermination du primtre de consolidation et des mthodes de consolidation
applicables : 19
4.2. Homognisation des comptes individuels : 19
4.3. Conversion des comptes en devises : 19
4.4. Llimination des oprations interne au Groupe 19
4.5. Les impts diffrs 20
4.6. Les oprations de consolidation : 20
4.7. Prsentation des comptes consolids : 20
DEUXIEME PARTIE : LIMPACT DES NORMES INTERNATIONALES IAS/IFRS SUR
LA CONSOLIDATION ET LANALYSE FINANCIERE DES ETATS DE SYNTHESE
DU GROUPE CL
Chapitre I : Approche mthodologique et prsentation du terrain de recherche 23
1. Approche mthodologique : 23
2. Secteur dactivit 25
3. Prsentation du Groupe Centrale Laitire 25
3.1. Prsentation de la socit mre : Groupe DANONE 25
3.2. Historique du Groupe Centrale Laitire 26
3.3 Fiche technique de la Centrale laitire 27
3.4. Organisation du Groupe : 28
3.4.1. Direction Achat et Production Laitire 28
Cette direction assure les missions suivantes : 29
3.4.4. Direction Supply Chain : 29
3.4.5. Direction Commerciale : 29
3.4.6. Direction Marketing : 30
3.4.7. Direction des Ressources Humaines : 30
3.4.8. Direction organisation et systme dinformation : 30
3.4.9. Direction Financire et Contrle De Gestion : 30
3.5. Filiales de la Centrale Laitire : 31
3.5.1. Fromagerie des DOUKKALA : 31
3.5.2. AGRIGENE 31
3.5.3. Lait Plus 31
4. Prsentation de la DFCG de La Centrale Laitire 31
4.1. Pole Financier 32
Mmoire de fin dtudes

4.1.1. Prsentation du service Comptabilit 32


3.1.2. Prsentation du service Trsorerie 32
4.2. Pole comptabilit analytique 33
Chapitre II : Limpact des normes IAS/IFRS sur les tats financiers 34
1. La consolidation des tats financiers du Groupe Centrale Laitire 34
1.1. Le contexte actuel de CENTRALE LAITIERE 34
1.2. Processus de consolidation 34
1.2.1. Le primtre de consolidation 34
1.2.2. Les retraitements dhomognisation 35
1.2.3. Llimination des oprations internes au Groupe 38
1.2.3.1. limination des oprations avec incidence sur le rsultat du Groupe : 39
1.2.3.2.limination des oprations sans incidence sur le rsultat du Groupe : 40
1.2.4. Les impts diffrs 41
1.2.5. La conversion des comptes en devises : 42
1.2.6. Les oprations de consolidation : 42
1.3. La prsentation des tats financiers du Groupe Centrale Laitire : 42
1.3.1. Bilan consolid ou tableau de la situation financire 43
1.3.2. Compte de rsultats 45
1.3.3. Tableau de variation des capitaux propres 45
1.3.4. Tableau de flux de trsorerie consolid 46
1.3.5. Les notes annexes aux tats financiers 47
2. lincidence des normes IFRS sur les tats financiers 48
2.1. Divergences dapproche 49
2.1.1. Importance du bilan 49
2.1.2. La notion de juste valeur 49
2.1.3. Mesure de la dprciation des actifs 49
2.1.4. Ltat des performances 49
2.2. Limpact des normes IAS/IFRS sur lapproche comptable 50
2.2.1. Lvaluation des actifs (Hors instruments financiers) 50
2.2.1.1. Immobilisations incorporelles 50
2.2.1.2. Immobilisations corporelles (IAS 16- IAS 17- IAS 40- IAS 36) 52
2.2.2. Lvaluation des passifs (Hors instruments financiers) 54
2.2.2.1. Avantages du personnel (IAS 19) 54
2.2.2.2. Provisions : 56
Mmoire de fin dtudes

2.2.3. Les instruments financiers 56


2.2.3.1. Les actifs financiers : 57
2.2.3.2. Les passifs financiers 59
2.2.3.3. Les instruments drivs : 60
Chapitre III : Limpact des normes comptables internationales sur lanalyse financire 62
1. Les objectifs de lanalyse financire des comptes consolids 62
2. Lanalyse financire des tats financiers du Groupe Centrale Laitire 62
3.1. Prise de connaissance du Groupe Centrale Laitire 63
3.1.1. Information sectorielle 63
3.1.2. Le primtre de consolidation 63
3.2. Evolution sur la priode danalyse 2010-2012 : 64
3.2.1. Analyse de la structure financire : 64
3.2.1.1. Lanalyse de la structure par le bilan de liquidit : 64
3.2.1.2. Analyse de la structure financire par le tableau de flux de trsorerie des
trois ans (2010-2012) 69
3.2.2. Analyse de lactivit 72
3.2.3. Analyse de la profitabilit 72
3.2.4. Analyse de la rentabilit du Groupe 76
3.2.4.1. Rentabilit conomique 76
3.2.4.2. Rentabilit financire 77
3.3. Synthse et Recommandations: 79
3.3.1. Les points forts : 79
3.3.2. Les points faibles : 80
3.3.3. Recommandations : 81
3.3.4. Thorie de Gouvernance : 81
3. Linfluence des normes IFRS sur lanalyse financire 83
3.1. Manque de soldes intermdiaires de gestion dtaills au compte de rsultat 83
3.2. IFRS 8 information sectorielle : outil de mesure de la performance de
lentreprise 84
3.3. IAS 11 contrat de construction et IAS 18 produits des activits ordinaires
84
3.4. IAS 36 dprciations des actifs 84
3.5. Apport de la norme IAS 24 parties lies 85
3.6. Apport de la norme IAS 33 Rsultat par Action 85
Mmoire de fin dtudes

3.7. La norme IAS 32 & 39 Instruments financiers 86


SYNTHESE 87
CONCLUSION GENERALE 89
BIBLIOGRAPHIE
ANNEXES
TABLE DES MATIERES