Enquête risques de marché

AFTE-Grenoble EM
Philippe Dupuy
Résultats partiels de l’enquête menée au
Professeur Associé cours du mois de juin 2010 auprès des
membres de l’Association Française des
Gestion, Droit, Finance Trésoriers d’Entreprises (AFTE).

Grenoble Ecole de Management

Philippe.dupuy@grenoble-em.com

• De
1999 à 2010, l’AFTE a mené 3
enquêtes risque de marché.
• Echantillons stables et
homogènes à travers les enquêtes.
 Quels types de risques gérez-vous ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition pour les réponses complètes uniquement.

Les réponses sont non pondérées du chiffre d’affaire.

 Quel est le fait générateur du risque de taux d’intérêt ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Quelle est votre position structurelle ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Quel est le fait générateur du risque de change ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Risques auxquels l’entreprise est exposée.
 Devises traitées

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Devises traitées
Devises traitées
EEC =>
Zloty polonais
Forint hongrois
Couronne
tchèque
Rouble russe

En ordonnée : % des entreprises

déclarant intervenir sur chaque
devise.
 Comment gérez-vous vos risques de change ?

Quatre propositions :
1. Toujours selon une procédure
prédéterminée.

2. D’une manière sélective selon une

procédure prédéterminée.

3. D’une manière sélective selon les

anticipations de marché.

4. Toujours selon les anticipations de

marché.

En ordonnée : fréquence de choix

de la proposition pour les
réponses complètes uniquement.
 Comment gérez-vous vos risques de
 taux d’intérêt ?

Quatre propositions :
1. Toujours selon une procédure
prédéterminée.

2. D’une manière sélective selon une

procédure prédéterminée.

3. D’une manière sélective selon les

anticipations de marché.

4. Toujours selon les anticipations de

marché.

En ordonnée : fréquence de
choix de la proposition pour
les réponses complètes
uniquement.
 Avez-vous mis en place des outils d ’analyse
 du marché ?

47% CA > 3500 M€

47% CA de 500 à 3500 M€

44% CA < 500 M€

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 > 14

 Externalisation

• Environ 35% des entreprises dont le chiffre d’affaire est inférieur

à 500 millions externalisent l’analyse du marché et le choix des
instruments. Ce chiffre tombe à environ 15% pour les entreprises
de grandes tailles (CA supérieur à 3500 millions).

• L’externalisation de la phase d’exécution est très marginale.

• Environ 35% des entreprises dont le chiffre d’affaire est inférieur

à 500 millions externalisent la valorisation et le reporting dont
15% externalisent à 100%. Ce chiffre est de 30% pour les
grandes entreprises avec 5% qui externalisent à 100%
 Quels instruments de change utilisez-vous ?

Termes

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Quels instruments de taux utilisez-vous ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Si vous n’utilisez pas de produits dérivés
 complexes, pourquoi ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Comment évaluez-vous et comptabilisez-vous
 vos positions ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Le back office est il séparé du front office ?


En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.


En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Quels sont vos critères de choix en matière de
contrepartie ?

En ordonnée : fréquence de choix de la proposition

pour les réponses complètes uniquement.
 Etes-vous favorable aux dernières évolutions
envisagées ?

Commentaires
1. Les entreprises prennent
peu de positions
spéculatives.

2. La collateralisation a un coût
qui limite la capacité de
couverture.
 Vous pourrez retrouver les résultats de cette enquête :

1. dans la lettre du trésorier n° 275 décembre 2010

2. sur le site afte.com

plus d’information sur les activités de recherche et

d’enseignement à Grenoble Ecole de Management sur
le site www.grenoble-em.com

Activités en gestion financière internationale sur la page :

http://www.grenoble-em.com/default.aspx?rub=1587