LE SYSTEME DES

RETRAITES AU MAROC

UNIVERSITE HASSAN II
30 avril 2009
Le secteur de la retraite au
Maroc
 Le secteur de la retraite revêt une grande importance,
tant sur le plan social qu'économique.
 Le secteur de la retraite est relativement jeune dans
le monde, et n’a connu son véritable développement
que dans la 2ième moitié du 20ième siècle.
 Deux grandes familles : la capitalisation et la
répartition. Tous les systèmes de retraite dans le
monde sont obligés de s’adapter aux différents défis
sur les plans démographique et financier qui
menacent leurs équilibres et leur pérennité.
 Le Maroc a entamé depuis plusieurs années une
réforme de ce secteur pour assurer sa pérennité.

2
Le secteur de la retraite au
Maroc
 Le système de retraite au Maroc est composé de 4
caisses de retraite :
 La CMR (Caisse Marocaine de Retraite)  fonctionnaires militaires
et civils de l'Administration et des Collectivités locales.
 Le RCAR (Régime Collectif d'Allocations de Retraite)  agents
non titulaires de l'état et des collectivités locales ainsi que les
salariés d'entreprises publiques.
 La CNSS (Caisse Nationale de Sécurité Sociale)  Salariés du
secteur privé
 La CIMR (Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraites) 
Régime complémentaire facultatif couvrant les salariés du
secteur privé.

 Et une caisse interne :

 Office National d'Électricité et régies de distribution d'eau et
d'électricité.
Le secteur de la retraite au
Maroc
Principaux indicateurs
Régimes CMR CNSS RCAR (*) CIMR ONE Total
2007 2007 2008 2008 2006
Actifs 855 837 1 900 000 200 315 247 329 16 419 3 219 900
cotisants

Bénéficiaires 528 368 325 163 96 784 118 478 7532 1 076 325

Cotisations 15 442 8 660 1 458 3 522 365 29 447

Allocations 14 155 4 900 1 948 2 472 385 23 860

Réserves 47 001 20 330 80 000 15 011 1 353 163 695

Produits 2 418 688 4 600 1 229 57 8 992

financiers
Engagements 268 000 243 000 95 00 47 500 16 000 574 500
actuariels

En millions de Dh
(*) : Les chiffres intègrent l’OCP
 Le Système de
Retraite du Secteur
Privé
1. La Caisse Nationale de
Sécurité Sociale – CNSS

2. La Caisse
Interprofessionnelle
Marocaine de Retraites -
CIMR
La Caisse Nationale de Sécurité
Sociale
CNSS

1. Présentation de la CNSS

2. Projections actuarielles
Principales prestations

La CNSS assure pour les salariés du secteur

privé les prestations suivantes :
 Pensions de retraite ;
 Allocations familiales ;
 Indemnités journalières de maladie et de
maternité ;
 Assurance maladie obligatoire ;
 Soins maladie.
Principaux indicateurs (2007)
106 472 entreprises affiliées
83% déclarent entre 1 et 10 salariés
1 900 000 assurés
12% déclarés avec un salaire < à 1 000 Dh
46% déclarés avec un salaire < 2 000 Dh
75% déclarés avec un salaire < 3000 Dh
Un salaire mensuel moyen déclarés de 3 784 Dh
31,5% des salariés déclarés sont des femmes
208 708 bénéficiaires de la pension vieillesse

Taux de contribution à la retraite : 11.89%

Revenus financiers : 688 millions de Dh
Pensions versées : 4,9 milliards de Dh pour les prestations LT

Réserves déposées à la CDG : 20,3 milliards Dh

Gestion du régime

Application du principe de la prime échelonnée :

 Définition d'un taux de cotisation qui assure l'équilibre
entre les recettes et les dépenses pour une période au
moins égale à 5 années.
 Recettes : Cotisations annuelles augmentées des
revenus financiers de la réserve de prévoyance;
 La réserve de prévoyance est alimentée par les
excédents d'exploitation annuels ;
 Correction du taux de cotisation pour revenir à
l'équilibre en cas de déséquilibre rendant impossible
le paiement de pensions.
Les projections
actuarielles
Évolution des Produits - Charges
et niveau de la réserve –
Prestations LT
Hypothèses de projection
 Taux d'évolution des actifs
4,95% avec baisse de 0.05%
54 500
par an
49 500

44 500
 Taux de rendement de la
39 500
réserve : 4.7%
34 500  Taux de cotisation 11.89%
29 500

24 500

19 500

14 500

9 500

4 500
2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029
Réserves Produits Charges
Évolution des Produits - Charges et
niveau de la réserve – Prestations LT
Hypothèses de projection
 Taux de croissance de la
population active: 4,95% en
2006 qui décroît par la suite
de 0,05
 Taux de rendement de la
500 000 réserve: 4,7%
450 000  Taux de cotisation: 13,89%
400 000 en 2012 puis 15,89% en
350 000 2017
300 000

250 000

200 000

150 000

100 000

50 000

0
2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

2032

2034

2036

2038

2040

2042

2044

2046

2048

2050

2052

2054

2056

2058

2060
Réserves Produits Charges
Évolution des Produits - Charges et
niveau de la réserve – Prestations LT
Hypothèses de projection

 Taux de croissance de la population

active : 4,95% et qui décroît de 0,05%
par an.
354 500
 Taux de rendement de la réserve:
3,7%.
304 500  Taux de cotisation: 13.89% en 2012,
254 500
15.89% 2017 et augmentation d'un
point tous les 8 ans après 2017.
204 500

154 500

104 500

54 500

4 500
Année

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

2021

2023

2025

2027

2029

2031

2033

2035

2037

2039

2041

2043

2045

2047

2049

2051

2053

2055

2057
Réserves Produits Charges
 La Caisse Interprofessionnelle
Marocaine de Retraites
CIMR
1. Présentation de la CIMR
2. Pérennité du régime et équilibres
financiers
3. Gestion financière
Informations générales

 Régime facultatif en répartition en points.

 Régime ouvert à tous les employeurs au profit de leurs salariés.

 Constitution d’une retraite à 60 ans.

 Contribution sur salaire à un taux entre 6 et 20%, en 2 parts :

patronale et salariale
 Pour les PME, le taux de contribution global peut aller jusqu’à 24%.
 Contribution patronale majorée de 30%.
Informations générales (2008)

Allocataires : 118.478
Affiliés actifs : 247.329
 Retraités : 82.755
 Age moyen : 41 ans
 Conjoints : 35.417
 Salaire mensuel > 6000 Dh  Orphelins : 306
: 72% Pension annuelle
moyenne : 25.826
Ayants droit :
216.843 % Pensions
Adhérents : 4 116 supérieures au SMIG :
50%
Total
Bénéficiaires
582.6
Informations générales (2008)

Total des contributions 3.875 millions Dh

Revenus financiers 1.218 millions Dh

Total des produits 5.093 millions Dh
Total des dépenses 2.775 millions Dh
Réserve de prévoyance
Valeur comptable 15.011 millions Dh
Valeur marché 23.390 millions Dh
La CIMR représente le tiers du dispositif
de couverture retraite du secteur privé
Pérennité du régime
et
équilibres financiers
La gouvernance du régime
Principes de la gouvernance
Les piliers de la gouvernance du régime
 la définition des critères de pérennité du régime ;
 la surveillance de l’évolution du régime à travers le bilan
actuariel annuel ;
 la certification du bilan actuariel par un actuaire
indépendant ;
 le pilotage des paramètres du régime dans le cas où il ne
respecte pas les critères de pérennité ;
 la responsabilisation des membres du comité de pilotage
issu du conseil d’administration.
Les critères de pérennité
 la réserve de prévoyance n’est jamais négative sur la
période de projection  ;
 la réserve de prévoyance a une tendance ascendante au
terme de la période de projection.
La gouvernance du régime

Le pilotage s’appuie sur l’ajustement des paramètre

suivants :
 le salaire de référence ;
 le coefficient de rendement théorique ;
 la valeur du point en service ;
 la valeur du point à la liquidation ;
 le taux de contribution supplémentaire ;
 le taux de rendement pour la sortie en capital.
La gouvernance du régime
Points forts

 Institutionnalisation du principe du pilotage : article

14 des statuts;
 Responsabilisation du Comité de pilotage : article 14
des statuts;
 Certification des résultats du bilan actuariel par un
cabinet d’actuariat indépendant;
 Anticipation précoce des déséquilibres et de leur
redressement.
Hypothèses actuarielles
Rappel des principales hypothèses
Hypothèses Valeur Hypothèses Valeur
retenue retenue
Taux de 5% Profil de carrière 6%
rendement
Évolution du 4% Évolution des 0,5%
salaire des actifs cotisants
nouveaux
Frais de gestion 2% des Taux 5%
cotisations d’actualisation
Dérive du salaire 4% Inflation 2%
de référence
Dérive de la 0% jusqu’en Dérive de la 0,7% jusqu’en
valeur du point à 2010 et 4% valeur du point 2010 et 1%
la liquidation ensuite en service ensuite

Table de mortalité PF 60/64 avec Taux de 3,5%

dérive de 1 revalorisation du
trimestre tous capital CIMR
les deux ans
Réserve de prévoyance en 2008

60
Sc de réf classqique avec 5%
Milliards de DH

50 2007

40

30

20

10

0
2008 2013 2018 2023 2028 2033 2038 2043 2048 2053 2058 2063
Gestion Financière
La gouvernance de la gestion
financière
Les textes fondateurs

La politique générale de la gestion financière, ses objectifs

stratégiques, son mode de gouvernance et son dispositif de risk
management, sont définis dans la charte financière, qui est arrêtée
par le Conseil d’Administration.

Elle est complétée par un Règlement Financier, élaboré par le Comité

d’Investissement, qui fixe les aspects opérationnels.
La gouvernance de la gestion
financière
Les objectifs stratégiques de la gestion
financière
 Rendement et sécurité : maximiser pour un niveau de
risque approprié à la mission et aux contraintes de la caisse,
les performances des placements financiers ;

 Indépendance : réaliser la gestion financière de la caisse

dans le seul intérêt des affiliés;

 Transparence : mettre en place un dispositif de

communication pour rendre compte des résultats de la
gestion financière à toutes les parties concernées.
La gouvernance de la gestion
financière
Les piliers de la gouvernance de la gestion
financière
 la définition de la politique générale de la gestion financière;
 l’identification des objectifs stratégiques;
 l’identification des choix stratégiques;
 l’audit de conformité;
 l’audit de performance;
 les missions de conseil en investissements ;
 la mission d’assistance à l’élaboration de l’allocation stratégique ;
 la surveillance des risques ;
 un code déontologique régissant le comportement de tous les
intervenants;
 une communication formalisée avec le Conseil d’Administration et
l’Assemblée Générale ;
 la responsabilisation des membres du comité d’investissements.
La gouvernance de la gestion
financière
Les choix stratégiques
 L’identification des classes d’actifs destinées à recueillir les
investissements de la CIMR.
 La définition d’une allocation stratégique d’actifs, réalisée sur la base
des résultats du bilan actuariel, et arrêtée périodiquement (au moins
tous les trois ans).
 La définition d’une allocation tactique qui permet d’optimiser le
potentiel et les tendances à court et moyen terme du marché.
 La définition d’une politique de rebalancement dans la mise en
œuvre de l’allocation stratégique.
 La définition des modes et instruments de gestion par classe d’actifs
(délégation de gestion, fonds d’investissements, gestion directe).
 La définition d’une stratégie d’investissement par classe d’actifs.
La gouvernance de la gestion
financière
Les choix stratégiques
 La définition des règles prudentielles par classe d’actifs.
 La définition d’une politique de réalisations des plus values
latentes.
 L’organisation d’une veille de marché local et international.
 La mise en place d’une gestion du risque.
 La mise en place d’un contrôle interne.
 La mise en place d’un audit externe de conformité et de
performance.
 Le recours à des consultants professionnels dans les domaines
d’expertise.
La gouvernance de la gestion
financière
La communication
 Rapport annuel du COMINVEST au Conseil d’Administration sur les
résultats de la gestion financière, les principales opérations
d’investissements ou de désinvestissements, les modifications des
principaux choix stratégiques et le cas échéant, les dérogations aux
choix arrêtés.

 Rapport du Comité d’Audit au Conseil d’Administration sur l’audit de la

gestion financière.

 Rapport du Conseil d’Administration à l’Assemblée Générale sur les

résultats de la gestion financière.
La gouvernance de la gestion
financière
L’allocation stratégique

 Les obligations : 37.5%

 Les actions cotées : 37.5%
 Les infrastructures : 10%
 L’immobilier : 5%
 Le private equity : 5%
 Les produits structurés : 5%
Résultats de la gestion
financière
Evolution du portefeuille

EVOLUTION EVOLUTION
VALEUR VALEUR MARCHE
COMPTABLE En MMDH 23,5 23,4
En MMDH
18,7 -1%
16%
12,1 14,4
13,2
10,5 19% 43%
8,7 16%
10,7
17% 23%
7.2
19% 19%
19% TCAM TCAM
17% 22%
2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008

sur les 5 dernières années...

1. Taux de croissance annuel moyen autour de 22% en en valeur marché, et 17% en valeur
comptable,
2. Une diversification nettement améliorer: en valeur marché de 68% en actions à 46% (43%
en février 2009), introduction de 4 nouvelles classe d’actifs, introduction de nouveaux
secteurs d’activités et de nouvelles valeurs,
3. Un réajustement en faveur du biais de rendement au détriment de la croissance
(infrastructures, valeur à haut rendement cotées en bourse, immobilier locatif,).
Résultats de la Gestion Financière
Rendements

  2005 2006 2007 2008

RESULTAT FINANCIER en (MDH) 843 890 1 176,8 1 226

RENDEMENTS

Var (en %) 18% 6% 32% 4.2%

RENDEMENT (en %) * 10,6% 9,4% 10,4% 9,2%

SICAV OBLIGATAIRES (en %) 7,8% 21,6% -3,38% 3,0%
PERFORMANCES

FCP ACTION (en %) 22,7% 75,3% 31,57% -12,3%

ACTIONS DIRECTES (en %) 22,4% 48,9% 41,4% -7,6%

VALEUR COMPTABLE en (MDH) 8 684 10 461 12 126 14 400

VALORISATION

Var (en %) +19% +17% +15,9% +18,8%

VALEUR MARCHE en (MDH) 13 164 18 781 23 494 23 390

Var (en %) + 23% + 43% 28% -1.0%

* Rendement est le rapport du résultat financier et la valeur comptable

moyenne de l’année
 Les réformes

1. Les réformes déjà entamées dans

le secteur privé

2. La réforme du système de retraite

au Maroc
 Les réformes déjà
entamées dans le secteur
privé
Mesures d'urgence pour réformer le
secteur de la retraite
La Caisse Nationale de Sécurité
Sociale
 En 2002 :
 Transvasement de 4.784 millions de Dh vers la réserve
LT
 Augmentation du salaire mensuel plafond de 5.000 à
6.000 dirhams,
 Augmentation du taux de cotisation globale au titre
des indemnités LT de 9.12% à 11.89%,

 En 2004 : Pensions calculées sur la base du salaire

moyen des huit dernières années au lieu de trois,

 En 2006 : Revalorisation des pensions versées de 4%.

Mesures d'urgence pour réformer le
secteur de la retraite
La Caisse Interprofessionnelle Marocaine de
Retraites
 Réforme 2003 :
 Récupération de la gestion des cotisations salariales
précédemment gérées par les compagnies d'Assurances;

 Baisse progressive du rendement du régime à 10% à

horizon 2010;

 Suppression des majorations familiales;

 Revalorisation des pensions à 0.70% par an;

 Instauration d'une surprime non génératrice de droits,

payée par les entreprises adhérentes et s'élevant à 30%;

 Introduction du principe de pilotage du régime.

La réforme du système de
retraite au Maroc
 Étapes de la réforme du secteur de la
retraite
Études préparatoires au Colloque National pour la
réforme du secteur de la retraite

 Ces études ont abouti à la confection de 2 rapports :

 Un premier rapport présentant les études actuarielles des régimes de
retraite, présenté au gouvernement le 17 août 2000.
 Un second rapport présente les pistes de réforme du secteur des retraites. Il
a été présenté au gouvernement le 21 février 2002.

 Les conclusions de ces deux rapports ont permis d'intégrer la

problématique de la réforme du secteur de la retraite dans
l'agenda du dialogue social réunissant gouvernement et
partenaires sociaux. L'accord du 30 avril 2003 stipule la nécessité
d'organiser un colloque national sur la réforme des régimes de
retraite.
Étapes de la réforme du secteur de la
retraite
Le Colloque National pour la réforme du secteur de la
retraite
 Un Colloque National portant sur la réforme des régimes de
retraite est organisé en décembre 2003, avec la participation de
toutes les parties prenantes.

 La principale recommandation de ce colloque porte sur la

nécessité de continuer le dialogue et la réflexion sur les pistes de
réforme du secteur, dans un cadre tripartite : Gouvernement et
partenaires sociaux (Syndicat et Patronat).

 La mise en application de cette recommandation intervient dès

janvier 2004 par la création d'une commission nationale pour la
réforme du secteur de la Retraite, présidée par le Premier
Ministre, et d'une commission technique, en charge des aspects
techniques du dossier et qui travaille sous les directives de la
commission nationale.
Étapes de la réforme du secteur de la
retraite
La Commission nationale pour la réforme du secteur de
la retraite

 La commission est composée des secrétaires généraux des 5

centrales syndicales les plus représentatives, du président de
la CGEM et des Ministres concernés par ce dossier (Économie
et Finances, Emploi et Formation professionnelle et
Modernisation des secteurs publics).

 La commission technique est composée, outre des

représentants des entités susmentionnées, de représentants
des régimes de retraites publics (CMR, RCAR, CNSS et CIMR).

 Le travail des commissions s'est fait en 3 phases

Phases des travaux de la commission
nationale
Phase 1 : la réunion du 22 novembre 2006

Adoption du rapport de la première phase des travaux

de la commission technique et qui comportait :
 Le diagnostic de la situation actuelle des régimes
de retraite à la lumière des études actuarielles
réalisées par les caisses.
 Les termes de référence de la réforme des
régimes de retraite.
Phases des travaux de la commission
nationale
Principales conclusions du diagnostic de la situation
des régimes de retraite

 Faiblesse de la couverture sociale en matière de

retraite (21%).

 Fragilité des équilibres démographiques et financiers

de la plupart des régimes.

 Importance des engagements des régimes de retraite

envers les affiliés (supérieurs au PIB).

 Nécessité de réformes urgentes.

Phases des travaux de la commission
nationale

Les termes de référence de la réforme des régimes de

retraite précisent :

 Les principes généraux de la réforme,

 Les limites et contraintes à respecter,

 Le régime de retraite souhaité (cible),

 Les propositions de scénarii de réforme possibles.

Phases des travaux de la commission
nationale
Phase 2 : Réunion du 26 avril 2006

 Adoption du cahier des charges pour la réalisation des

études sur la réforme du secteur de la retraite.

 Accord sur l'exclusion de la Caisse Interprofessionnelle

Marocaine de Retraites du champ d'application du Code

des assurances.
Phases des travaux de la commission
nationale
Cahier des charges pour la réalisation des études sur la
réforme
 Ce cahier des charges porte sur 3 axes :

 Les travaux préalables,

 Définition du régime de retraite cible,

 Élaboration des 3 scénarii préconisés dans les

termes de référence.
Phases des travaux de la commission
nationale
Nécessité d'exclure la CIMR du champ d'application du
Code des Assurances
 Adoption par les deux chambres du parlement en
décembre 2007, d'une proposition de loi portant
modification de l'article 339 du code des Assurances,
qui exclut la CIMR du champ d'application du code.

 Cet article précise la nécessité de promulguer une

nouvelle loi précisant le cadre du contrôle de la caisse.

 Les services du Ministère des Finances sont en cours

de préparation d'un projet de loi qui précisera les
termes du contrôle de l'état sur la CIMR.
Phases des travaux de la commission
nationale
Phase 3 : Démarrage de l'étude sur la réforme du
secteur des retraite
 Le 19 octobre 2007 : Lancement de l’appel d'offres pour
la sélection du cabinet international qui sera chargé de
la réalisation de l'étude.

 24 décembre 2007 : L'étude est confiée à deux cabinets

français,

 Coût de l'étude : 8.645.760 Dh

 Durée de l'étude : 12 mois

Phases des travaux de la commission
nationale

Cette étude vise à proposer un projet de réforme du secteur,

qui sera discuté au sein des deux commissions afin d'entamer
une réforme générale de ce secteur, dans un cadre consensuel,
et de doter le Maroc d'un dispositif de retraite :

 Disposant des conditions d'efficacité et de pérennité.

 Assurant aux retraités un niveau de vie digne.

 Couvrant une large partie des actifs.

Avancement des travaux

 Diagnostic de la situation actuelle des régimes : Le

Cabinet a entamé ses études, et il rendra ses
conclusions d’ici la fin du mois d’avril 2009.

 Identification du système cible : Le Cabinet a proposé

4 scénarios à la Commission Technique qui est en
train de les examiner.

 Étude des 3 variantes proposées par la CT : Prévue

pour fin Juin 2009.

 Fin de la mission : Prévue pour fin 2009

Merci