Money management (la gestion de capital)

Préparé par :
- TALHARTIT Imad (doctorant en science de gestion ENCG Settat)

Année universitaire 2020-2021

 PLAN
 1-Introduction au money management
 2-Définition de money management
 3-Stratégies de money management
 4-Les règles du Money Management
 5-Les aspects de money management
 6-Le Money Management et l’analyse technique
 7-Le gestion des risques est capitale
 8-Les origines du risque de ruine
 9-Le money management est une affaire des chiffres
 10-Avantages et inconvénients du money management
 11-conclusion
  1-Introduction au money management

 Money management est un terme anglais qui renvoie à l’art

de gérer son capital tout en limitant les risques éventuels.
Cela peut aussi être défini comme le processus de
budgétisation, d'épargne, d'investissement, de dépenses et de
contrôle de l’utilisation du capital d’un individu ou d’un
groupe.
  2-Définition

 Le money management traite des questions de survie financière: il augmente les chances de survie
pour permettre au trader de faire de la performance dans la durée.
 Le money management, considéré comme une approche complémentaire de l’analyse technique,
est une notion indispensable qu’un trader doit maitriser avant d’ouvrir une position en bourse et
gérer plus sereinement la psychologie des marchés, au même titre que la notion liée à la psychologie
du trader. Malheureusement cette notion est souvent négligée par les débutants qui prêtent plus
attention aux gains.
 Money management est souvent utilisé par les professionnels du trading en ligne et de la finance
pour évaluer la capacité de gestion de vos gains et de votre investissement de manière à éviter une
prise de risques au-delà de votre stratégie de trading.
 Le Money Management vous permet de gérer vos risques et vos performances liés à votre capital
investit par le biais de l’analyse technique et graphique
  2-Définition

 Le « money management » est la méthode par laquelle tout investisseur doit

commencer. Elle intervient au niveau de la prise et de la gestion de vos
positions. L’une de vos ambitions naturelles est de maximiser votre espérance
de gain avec le minimum de risque possible. Pour ce faire, le « money
management » fournit un cadre rigoureux à travers certaines règles qu’il faudra
suivre scrupuleusement sur le marché. Ces règles vous permettront de maximiser
vos chances de réussite en bourse et amélioreront les performances globales de
vos portefeuilles.
  3-Les Stratégies de money management

 Il n’existe pas une stratégie unique de money management. Chaque trader doit
élaborer sa propre stratégie en fonction de sa personnalité, de ses objectifs
financiers ainsi que de la prise de risque qu’il juge acceptable. Pour cela, il doit se
poser des questions telles que devrais-je acheter cette valeur ?Combien dois-je
investir sur cette position ? ou encore comment calculer ma perte maximum
autorisée ?
 Une stratégie de money management connue, simple mais efficace, est de se fixer
une limite de perte précise sans toucher à votre capital de base pour ne pas
perdre le contrôle de la situation.
  4-Les règles du Money Management

 S’il existe plusieurs stratégies, voici cependant certaines règles de money management que le trader doit suivre :

 Prenez le temps d’apprendre et de développer un plan de trading : vous devez savoir comment maitriser vos émotions
et vous imposer des règles de sécurité qui vous éviteront la perte de votre capital en quelques positions.
 Acceptez et maitrisez les risques : le trading expose souvent à des aléas liés aux marchés boursiers et à un risque de perte
du capital. Vous devez donc être en mesure de clôturer une position même en perte pour respecter votre money
management.
 Fixez-vous un seuil de perte maximum : un bon trader doit apprendre à fixer une limite de perte maximum en
pourcentage qu’il doit respecter chaque jour. Ce seuil raisonnable doit être réaliste pour ne pas affecter votre psychologie
de trading.
 Diversifiez et adaptez la taille de vos positions : la diversification vous permettra de réduire les risques sur des positions
ouvertes. Cela passe par un calcul adéquat pour éviter une prise de risque démesurée.
 Appliquez les notions de risk management : un ensemble de techniques permettant d’optimiser votre trading pour
obtenir le meilleur profit et limiter le risque. Le risk management fait allusion à l’utilisation de certains outils de trading
comme le stop-loss.
  5-Les aspects de money management

 Le money management traite de la gestion du risque au sens large et permet de traiter de nombreux
aspects, notamment :

 le classement des différentes opportunités selon des critères précis, afin de permettre au trader d’effectuer un choix ;

 l’évaluation de l’exposition globale du trader, c’est-à-dire la perte qu’il pourrait subir si toutes les positions qu’il a
initiées venaient à être stoppées ;

 la diversification ou l’allocation optimale du capital ;

 la spécialisation ou l’art de ne pas se disperser ;

 la perte maximale tolérée sur une position ;

 la taille optimale d’une position ;

 le nombre de titres ou de contrats à traiter par produit (actions, options, futures, etc.).
  6-Le Money Management et l’analyse technique

 Diversification : plus les marchés sont négativement corrélés, plus on obtient

de diversification
 Utilisation des stops de protection : exercice difficile néanmoins l’analyse
technique permet de trouver des niveaux de stop pertinents
 Ratio rendement/risque : pour chaque Trade potentiel, un objectif de profit
est déterminé. Cet objectif de profit est comparé à la perte possible dans une
hypothèse de Trade perdant. La mesure communément utilisée est un ratio
rendement/risque de 3/1
  7-Le gestion des risques est capitale

 La gestion des risques occupe une place de choix dans la stratégie. En effet, les histoires de faillites
sont légion sur les marchés et la cause se trouve souvent du côté de l’évaluation des risques.

 L’importance de la gestion des risques peut être illustrée par l’action Enron. Leader mondial dans le
domaine de l’énergie, cette entreprise était extrêmement populaire aux États-Unis. Le magazine
Fortune lui avait même décerné le prix de « l’entreprise américaine la plus innovante » pendant six
années consécutives.
  8-Les origines du risque de ruine

 De nombreux traders considèrent que le meilleur moyen de comprendre la ruine est de l’avoir
expérimentée au moins une fois. Cette expérience peut toutefois se révéler dévastatrice financièrement, et
il peut être psychologiquement difficile de s’en remettre. Un moyen de l’éviter est de comprendre
l’origine de la ruine.

 Cela nous amène au questionnement suivant :

Quels sont les facteurs qui expliquent le pourcentage élevé du

risque de ruine sur les marchés financiers ?
  8-Les origines du risque de ruine
 Parmi les facteurs qui expliquent le pourcentage élevé du risque de ruine sur les marchés
financiers

-La paralysie

-L’entétement

-Le manque de rigueur

-La précipitation (impulsivité)

-Sortie précoce d’une position

-Sortie tardive
  9-Le money management est une affaire des chiffres

 Nous avons vu l’importance de la gestion des risques et étudié la nécessité pour un trader d’établir «
son risque de ruine ». Ce dernier peut être diminué si le trader veille, avant chaque ouverture de
position, à choisir les titres offrant le risk/reward (risque/gain) le plus élevé (au moins égal à trois).
Nous étudierons également la manière la plus appropriée de fixer un stop. Enfin nous aborderons la
taille optimale de la position à travers la formule de Kelly.

 La détermination des opportunités au travers du risk/reward

-Avant de se positionner, le trader doit prendre en compte les trois éléments suivants :

 le profit potentiel de la position ;

 le risque associé ;

 le capital nécessaire pour ouvrir cette position.

  9-Le money management est une affaire des chiffres

 Pour un niveau de risque donné, plus le profit anticipé est élevé et plus la prise de position sera
intéressante. Le trader devra avant tout sélectionner les opportunités offrant le potentiel le plus important
et le risque le plus faible.

 Le risk/reward est un moyen commode et efficace pour effectuer un classement des différentes
opportunités. Il correspond au rapport de l’espérance de gain sur la perte maximale acceptée sur une
position. Plus ce ratio est élevé, plus l’opportunité de trading sera intéressante. Un ratio inférieur à un
signifie que le gain anticipé est inférieur à la perte admise. Dans ce cas, le trader devra à tout prix éviter
une prise de position, car les probabilités lui sont défavorables. Il ne devra retenir le trade que si le gain
potentiel est supérieur à la perte tolérée.
  9-Le money management est une affaire des chiffres

 Un bon trader procède de la manière suivante :

 il évalue dans un premier temps si la position répond aux critères qu’il a pris soin de rédiger dans son plan
de trading. Ces critères lui assurent que la position offre une probabilité élevée de réussite et il n’ouvrira
cette position que si les probabilités lui sont favorables ;

 ce travail effectué, le trader devra se focaliser uniquement sur le risk/reward de la position. Autrement dit,
il devra se demander si le gain potentiel de la position dépasse largement la perte tolérée.

-Le risk/reward permet à l’investisseur de faire des paris intelligents et de se démarquer de la foule. En effet,
si pour chaque investissement, le gain potentiel est supérieur à trois fois la perte assumée, même en se
trompant dans deux cas sur trois, le trader réalisera une performance positive (hors frais de transactions).
  10-Avantages et inconvénients du money management

 Dans le cadre du money management, le concept de perte maximal est exprimé en pourcentage du capital. Il
permet au trader de protéger ce dernier en établissant un seuil de pertes. Le grand paradoxe du money
management fait que plus le capital disponible est important, plus le money management sera facilité et
plus efficace. Mais si le trader effectue des petites mises, il aura du mal à appliquer les règles du money
management et sera pénaliser dans le résultat de ses opérations. Puisque le trader ne pourra pas réduire la
taille de ses positions, il n’aura d’autres choix que de rapprocher ses stops loss pour ne pas risquer un
montant important sur ses trades.
  10-Avantages et inconvénients du money management

 Ainsi, pour limiter les effets de ce paradoxe, le trader doit souvent assouplir les contraintes
mathématiques de sa stratégie de money management pour réaliser des gains plus intéressants.

 Sans money management, le trading comme tous les autres investissements financiers peuvent s’avérer
très risqués. La clé de la réussite de votre stratégie de trading est étroitement liée au respect de votre
plan de money management. Vous devez vous entrainer à ouvrir et fermer des positions en respectant
votre stratégie de trading jusqu’à ce que cela devienne une sorte d’automatisme.
  11-conclusion

 A noter cependant que tous les traders utilisent une forme ou une autre de
money management. Certains d'entre eux ne sont toutefois pas même
conscients de la stratégie ou de la méthode qu'ils utilisent et déterminent les
positions d'entrée à la louche, voire au pifomètre ! D'autres au contraire (la
minorité) utilisent des stratégies éprouvées pour déterminer les tailles de
position ainsi que les moments où il faut ajouter ou liquider des positions en
cohérence avec leur tolérance au risque.