Les PME ont fait face la crise de 2008 mais sont dsormais

rattrapes par une conomie de low-cost laissant de faibles marges

ATH publie, dans le cadre de son Observatoire de linformation hnancire, une analyse complte de lvolution hnan-
cire de 15 000 PME non cotes sur la priode 2008 2012.
Les principaux constats
Aprs avoir chut de 5,7% en 2009 suite la crise de 2008, le niveau de chiffre daffaires sest progressivement
rtabli, faisant apparatre une augmentation globale de 7% entre 2008 et 2012, augmentation qui ne couvre pas
linfation qui ressort 8,8% sur cette mme priode.
Tous les autres indicateurs sont ngatifs sur cette priode de 5 ans : chute de 12,2% de lexcdent brut dexploi-
tation (EBE), de 19,5% du rsultat dexploitation (REX) et respectivement de 18,2% et 15,8% pour le rsultat net
et la capacit dautohnancement.
Les taux de rentabilit nont cess de baisser pour atteindre un taux de 3,2% pour le rsultat dexploitation et de 2,4%
pour le rsultat net. La rentabilit conomique sest dgrade de manire constante, le taux dexcdent brut dexploi-
tation exprim en % du chiffre daffaires est pass de 6,0 4,9% de 2008 2012. Aprs la crise de 2008, on peut
constater un dbut de reconstitution de la rentabilit en 2010 et 2011 avant une rechute trs signihcative en 2012.
Les niveaux de trsorerie dune part, et de fonds propres dautre part, se sont plutt amliors, ce qui traduit une
gestion prudente des chefs dentreprise des PME. Ils ont prfr reconstituer leurs fonds propres, par exemple en
maintenant leurs rsultats dans les rserves, en vue de maintenir leur trsorerie pour faire face de nouvelles
difhcults dans un climat dincertitudes.
Les impacts
Si les dirigeants de PME se sont battus pour russir maintenir un taux de croissance proche de celui de linfation,
ce fut avec des prix de plus en plus bas donc des marges de plus en plus faibles, ne couvrant plus que difhcilement
des charges salariales et hscales en constante augmentation. Il en rsulte mcaniquement des rentabilits qui
seffondrent tel point quen 2012, prs de 20% des entreprises du panel sont en perte.
Cette dgradation permanente des rsultats, outre quelle met en pril la survie dun nombre signihcatif de PME,
conduit une perte de marge de manuvre pour assurer les investissements ncessaires la comptitivit et
la prennit des entreprises.
Cest le refet dune tendance afhrme de lconomie conduisant progressivement une destruction de valeur des
entreprises inquitante pour lavenir dautant que lanne 2012 a t particulirement mauvaise (conomie de
low cost ?).
Cette tendance est gnralise tous les secteurs bien que plus particulirement marque pour le BTP et lindustrie.
Dans ce contexte, les rsultats de 2013 sont attendus avec impatience.
ZOOM SUR LA
TRSORERIE
DE 150
SOCITS COTES
OBSERVATOI RE
DE LINFORMATION FINANCIRE
2010 !"#$
ZOOM SUR
LA SANT FINANCIRE
DE 15 000 PME
Evolution 2008 - 2012
Communiqu de presse - Paris, le 15 novembre 2013
ZOOM SUR LA SANT
FINANCIRE
de 15 000 PME
1
Observatoire de l'information nancire
1. INTRODUCTION
Les entreprises franaises se rpartissent en quatre catgories qui sont, en termes deffectifs, ainsi identihes :
TPE - Trs petites entreprises - moins de 10 salaris,
PME - Petites et moyennes entreprises - de 10 250 salaris,
ETI - Entreprises de taille intermdiaire - de 250 5 000 salaris,
GE - Grandes entreprises - plus de 5 000 salaris.
Ces PME reprsentent 5,5% en nombre dentreprises (soit environ 200 000 sur 3,6 millions dentits) ; elles
constituent un segment stratgique car elles sont considres comme potentiellement cratrices demplois en
France. On attend delles quelles grandissent pour devenir des ETI - vritables fer de lance du dveloppement
notamment international.
Qui sont-elles ? Quelle localisation ? Quel secteur dactivit ? Quelle structure juridique ?
Quelles sont leurs performances conomiques ? Quelle est leur structure hnancire ? Quelles sont leurs perspec-
tives de dveloppement ?
Cest ces questions que lObservatoire ATH de linformation hnancire souhaite apporter des rponses en condui-
sant une analyse conomique et hnancire dun panel de 15 000 PME sur une priode de 5 ans (de 2008
2012).
Cette analyse hnancire sappuie sur lexpertise des cabinets membres dATH et leur parfaite connaissance de ce
tissu dentreprises.
Les 15 000 entits retenues pour cette tude ont t slectionnes parmi des PME vritablement indpendantes
sur un plan conomique, cest--dire non hliales de socits cotes ou non cotes elles-mmes
(1)
. Il sagit des
entits qui ont t PME sur les 5 annes.
2. PROFIL DES PME
Identit
Les 15 000 socits du panel sont 57% des SAS et des SASU. Les secteurs dactivit concerns sont 22%
lindustrie manufacturire, 16% le commerce de gros, 15% le BTP et 8% les services professionnels, scientihques
et techniques.
Elles sont, sans surprise, prioritairement localises en Ile de France (22%), Rhne-Alpes (12%) et dans la rgion
Provence-Alpes-Cte dAzur (8%)
(1)
.
Donnes nancires
En 2012, les PME du panel sont caractrises par les donnes suivantes :
Chiffre daffaires : 9,8 MC en moyenne, avec une dispersion trs forte selon les secteurs dactivit : de
7 610 KC (BTP) 12 178 KC (Commerce) ; un taux moyen lexport de 8,9%,
Excdent brut dexploitation : 482 KC de moyenne soit un taux de 4,9% du chiffre daffaires avec des
extrmes de 297 KC (BTP) 585 KC (Services),
Rsultat dexploitation : 309 KC soit un taux de 3,2% du chiffre daffaires avec des extrmes de 245 KC (BTP)
335 KC (Industrie),
Rsultat net aprs impt : 239 KC soit un taux de 2,4% du chiffre daffaires avec des extrmes de 180 KC
(BTP) 318 KC (Services),
Trsorerie : 808 KC en moyenne mais 12% des socits ont une trsorerie ngative, 29% ont une trsorerie
entre 0 et 200 KC et 27% ont une trsorerie suprieure 800 KC,
Taux dendettement : 49,7% des capitaux propres avec des extrmes de 65% des entreprises (endettement
denviron 150 KC) et 20% (endettement denviron 4,8 MC).
(1)
Cf. Mthodologie en annexe - Source : Diane, Bureau Van Dijk.
2
Observatoire de l'information nancire
3. ANALYSE
1
er
thme : Activit
Chiffre d'affaires net hors taxes
Les 15 000 PME de notre chantillon totalisent un chiffre daffaires de 144,3 milliards deuros soit une moyenne de
9,8 millions deuros pour lanne 2012.
Chiffre d'affaires 2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 9 143 8 621 8 943 9 629 9 787 +7,04%
Variation moyenne N / N-1 - -5,71% +3,74% +7,67% +1,64% -
Aprs avoir subi un net ralentissement de leur activit en 2009 suite la crise de 2008, les PME ont progressive-
ment reconstitu puis dpass leur niveau dactivit moyen en 2011 qui a bnhci dun taux de croissance de
7,1%. On note nouveau un net ralentissement en 2012 qui ne progresse que de 1,6%.
Globalement le chiffre daffaires a progress de 7% sur les 5 annes. Il faut cependant noter que cette augmentation
ne couvre que partiellement lvolution du cot de la vie qui cumul ressort 8,8% sur cette mme priode.
Chiffre daffaires par secteurs dactivit
Les entreprises de services prsentent le meilleur taux global de croissance sur cette priode de 5 ans hauteur
de 11,9%, tandis que le BTP et lindustrie accusent une croissance respective de 5,7% et de 2,9% nettement inf-
rieure linfation sur cette mme priode (8,8%).
Exportation
Exportation 2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Montant moyen
lexportation en KC
1 945 1 694 1 894 2 064 2 118 +8,89%
Variation moyenne N / N-1 - -12,90% +11,81% +8,98% +2,62% -
Taux dexportation moyen 18,29% 17,45% 18,56% 18,63% 18,82% +0,53 pt
Nb de socits concernes 6 164 6 075 6 001 6 030 6 064 -1,62%
Sur les 15 000 entreprises du panel, seules environ 6 000 dclarent un chiffre daffaires lexport soit 40%. Il faut
noter que le nombre dentreprises exportatrices est en tassement sur les 5 ans.
Le montant moyen du chiffre daffaires lexportation atteint le niveau moyen de 2,1 MC en 2012 reprsentant
prs de 19% du chiffre daffaires de ces entreprises exportatrices. Lvolution de cette activit lexportation a
suivi la mme courbe que lactivit gnrale.
Taux d'exportation de
l'ensemble des socits
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne 8,89% 8,10% 8,62% 8,77% 8,90% +0,01 pt
De 2008 2012, le taux lexportation pour lensemble des 15 000 PME du panel se situe entre 8 et 9%.
3
Observatoire de l'information nancire
Moyenne
2
me
thme : Protabilit conomique
Excdent brut d'exploitation (EBE)
Excdent brut d'exploi-
tation de l'ensemble des
socits
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Montant de lEBE en moyenne
en KC
549 445 488 519 482 -12,20%
Variation moyenne N / N-1 - -18,94% +9,66% +6,35% -7,13% -
Taux dEBE moyen / CA 6,00% 5,16% 5,45% 5,39% 4,93% -1,07 pt
Laugmentation de lactivit (cf. ci-dessus) ne se retrouve pas au niveau de la rentabilit, lexcdent brut dexploi-
tation ayant chut de prs de 12% entre 2008 et 2012 pour lensemble des socits.
Le taux dexcdent brut dexploitation sur le chiffre daffaires se dgrade rgulirement depuis 2008 puisquil perd
1,1 point sur 5 ans soit environ 18%. L encore, il faut noter une acclration de cette baisse en 2012.
Cette dgradation successive de lexcdent brut dexploitation conduit une perte de marge de manuvre impor-
tante pour assurer les investissements ncessaires la comptitivit et la prennit des entreprises.
Excdent brut d'exploi-
tation des socits dont
l'EBE est positif
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 681 633 653 682 671 -1,47%
Variation moyenne N / N-1 - -7,05% +3,16% +4,44% -1,61% -
Nb de socits 13 090 12 290 12 571 12 608 12 218 -6,66%
% de socits 88,79% 83,36% 85,27% 85,52% 82,87% -5,92 pts
Sur les 15 000 socits, seules 12 000 sont bnhciaires en 2012, elles taient 13 000 en 2008.
Lexcdent brut moyen en 2012 se situe aux alentours de 670 KC ; il a t relativement stable sur les 5 annes
puisquil na baiss que de 1,5%.
Excdent brut d'exploi-
tation des socits dont
l'EBE est ngatif
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC -500 -496 -469 -446 -429 +14,2%
Variation moyenne N / N-1 - +0,8% +5,44% +4,90% +3,81% -
Nb de socits 1 653 2 453 2 172 2 135 2 525 +52,75%
% de socits 11,21% 16,64% 14,73% 14,48% 17,13% +5,92 pts
Le nombre dentreprises dont lexcdent brut dexploitation est ngatif a fortement progress passant de 1 600
2 500 sur la priode des 5 annes ; un seuil trs signihcatif dentreprises dhcitaires a t franchi en 2009 suite
la crise, seuil qui ne sest pas rsorb les annes suivantes, avec mme un fort rebond en 2012.
Le dhcit moyen stablit environ 430 KC en 2012 ; il est lgrement moins lev quen 2008 o il se situait
500 KC de moyenne.
4
Observatoire de l'information nancire
Excdent brut dexploitation par secteurs dactivit
Cest principalement dans le BTP que la chute de rentabilit est sensible (-37,3%) avec une dgradation continue
depuis 5 ans et galement dans le secteur de lindustrie dont la chute en 2009 a t particulirement marque
(-17,8%).
Rsultat d'exploitation (REX)
Rsultat d'exploitation
de l'ensemble des
socits
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Montant du REX en moyenne
en KC
384 284 335 352 309 -19,53%
Variation moyenne N / N-1 - -26,04% +17,96% +5,07% -12,22% -
Taux du REX moyen / CA 4,20% 3,30% 3,75% 3,66% 3,16% -1,04 pt
Naturellement, lvolution du rsultat dexploitation suit la mme tendance que lexcdent brut dexploitation.
Aprs la chute de 2009, les taux de rentabilit se sont lgrement reconstitus en 2010 et 2011 pour de nouveau
chuter en 2012 ; il est pass de 4,2% un niveau de 3,2%.
Ce taux de rentabilit reprsente une trs faible rmunration du risque et de lengagement des chefs dentreprise.
Il est insufhsant pour faire face la moindre difhcult nouvelle qui pourrait arriver aux entreprises.
Rsultat dexploitation par secteurs dactivit
5
Observatoire de l'information nancire
Moyenne
Moyenne
3
me
thme : Rentabilit nette
Rsultat net
Rsultat net de
l'ensemble des socits
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Montant du rsultat net en
moyenne en KC
292 247 240 255 239 -18,15%
Variation moyenne N / N-1 - -15,41% -2,83% +6,25% -6,27% -
Taux du rsultat net moyen / CA 3,20% 2,86% 2,68% 2,64% 2,44% -0,76 pt
Le rsultat net moyen stablit 239 KC accusant une baisse de 18,2% sur la priode.
Le taux chute 2,44% en 2012, taux extrmement faible qui ne cesse de se dgrader depuis 5 ans.
Rsultat net des socits
bnciaires
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 408 412 371 387 397 -2,70%
Variation moyenne N / N-1 - +0,98% -9,95% +4,31% +2,58% -
Nb de socits 12 857 12 026 12 538 12 521 12 105 -5,85%
% de socits 87,21% 81,57% 85,04% 84,93% 82,11% -5,1 pts
Rsultat net des socits
dcitaires
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC -497 -487 -505 -490 -487 +2,01%
Variation moyenne N / N-1 - +2,01% -3,70% +2,97% +0,61% -
Nb de socits 1 886 2 717 2 205 2 222 2 638 +39,87%
% de socits 12,79% 18,43% 14,96% 15,07% 17,89% +5,1 pts
Comme au niveau de lEBE, le nombre de socits dhcitaires est en constante augmentation reprsentant prs
de 18% des entreprises du panel en 2012.
Capacit d'autonancement
Capacit d'autonance-
ment avant rpartition
pour l'ensemble des
socits
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Capacit dautohnancement
moyenne en KC
424 339 358 384 357 -15,80%
Variation moyenne N / N-1 - -20,05% +5,60% +7,26% -7,03% -
Taux de CAF moyen / CA 4,64% 3,93% 4,00% 3,98% 3,65% -0,99 pt
La capacit dautohnancement mesure le cash gnr par lactivit pour investir donc pour assurer la prennit de
lentreprise, rembourser les dettes et rmunrer les actionnaires.
Le taux de capacit dautohnancement sur chiffre daffaires, infrieur 4% et en diminution dun point sur 5 ans,
peut apparatre proccupant.
6
Observatoire de l'information nancire
Capacit dautohnancement par secteurs dactivit

Le montant moyen de 357 KC de capacit dautohnancement, en 2012, recouvre l aussi une trs grande disper-
sion entre le BTP (186 KC) et les services (495 KC).
On peut constater que la capacit dautohnancement a suivi les mmes volutions que le rsultat dexploitation
pour tous les secteurs.
Le BTP voit ainsi sa capacit dautohnancement se dgrader de manire constante ne bnhciant quasiment pas
du rebond de 2011.
4
me
thme : Structure nancire
Couverture du besoin en fonds de roulement exprim en jours de chiffre d'affaires
Couverture du BFR en
jours de CA
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne 55 57 57 56 58 +5,45%
Variation moyenne N / N-1 - +3,64% 0% -1,75% +3,57% -
Malgr les dispositions de la loi LME, le niveau du BFR exprim en nombre de jours de chiffre daffaires apparat
trs stable avec une lgre dgradation en 2012, atteignant prs de 2 mois de chiffre daffaires.
Ce BFR moyen ne tient pas compte des modalits de hnancement court terme (affacturage, loi Dailly, ...).

Trsorerie nette
Trsorerie nette 2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 700 778 815 810 808 +15,42%
Variation moyenne N / N-1 - +11,14% +4,76% -0,61% -0,25% -
Les entreprises conservent dans lensemble un niveau de trsorerie moyen (808 KC en 2012) qui peut sembler
satisfaisant, en amlioration depuis 2008.
Malgr un lger tassement depuis 2010, on peut constater une augmentation de la trsorerie de 15% sur la
priode 2008 2012.
7
Observatoire de l'information nancire
Moyenne
Pourcentage de socits par strates de trsorerie
La rpartition par strate montre une trs grande dispersion, la moyenne tant tire vers le haut par un quart des
entreprises qui bnhcient dune trs forte trsorerie. Le niveau mdian se situe 270 KC en 2012 pour 311 KC
en 2008 accusant une rgression de 13,2%.
12% des entreprises ont une trsorerie ngative en 2012, ce qui est moins quen 2008 (prs de 15%).
Cette relative bonne situation des trsoreries est certainement la manifestation dune trs grande prudence de
la part des chefs dentreprise visant se doter dun volant de scurit pour faire face dventuelles difhcults.
Les entreprises ont sans doute utilis les outils leur disposition : augmentation du capital, mobilisation de
crances (effets escompts, affacturage), modration des dividendes...
Endettement (dettes de caractre nancier)
Dettes de caractre
nancier
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 1 169 1 156 1 203 1 268 1 298 +11,04%
Variation moyenne N / N-1 - -1,11% +4,07% +5,40% +2,37% -
Pourcentage de socits par strates dendettement en KC
Ratio endettement / EBE 2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Nb dannes 2,13 2,60 2,47 2,44 2,69 +26,29%
Variation moyenne N / N-1 - +22,07% -5,00% -1,21% +10,25% -
Le ratio Dettes/Excdent brut dexploitation indique le nombre dannes dexcdent brut dexploitation ncessaires
pour couvrir lendettement. Ce ratio se dgrade dune demi-anne depuis 5 ans traduisant une fragilisation de
structure hnancire.
8
Observatoire de l'information nancire
Capitaux propres
Capitaux propres 2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne en KC 2 162 2 288 2 406 2 534 2 614 +20,91%
Variation moyenne N / N-1 - +5,83% +5,16% +5,32% +3,16% -
Strate de capitaux
propres
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
< 0 KC 3,59% 4,05% 3,87% 3,94% 4,45% +0,86 pt
de 0 500 KC 23,96% 22,49% 21,03% 19,71% 19,58% -4,38 pts
de 500 1 000 KC 22,79% 22,41% 21,80% 21,43% 20,69% -2,10 pts
de 1 000 5 000 KC 41,10% 42,13% 43,74% 44,48% 44,38% +3,28 pts
> 5 000 KC 8,56% 8,92% 9,56% 10,44% 10,90% +2,34 pts
De mme que pour la trsorerie, le niveau des capitaux propres sest amlior constamment depuis 2008 en raison
probablement dune intgration des rsultats dans les rserves et ventuellement des augmentations de capital.
Ce constat gnral recouvre l aussi des situations trs diverses ; en 2012, 4,5% des entreprises ont des capitaux
propres ngatifs (pour 3,6% en 2008) ; loppos, 10,9% des entreprises ont des capitaux propres suprieur
5 MC.
Taux d'endettement (dettes de caractre nancier/total des capitaux propres)
Taux d'endettement
en %
2008 2009 2010 2011 2012
Evolution
2008/2012
Moyenne 54,07% 50,52% 50,01% 50,03% 49,67% -4,4 pts
Variation moyenne N / N-1 - -3,55 pts -0,51 pt -0,02 pt -0,36 pt -
Le taux dendettement est en recul permanent, ce qui est la consquence logique de leffort des dirigeants pour
reconstituer les fonds propres de leur entreprise.
9
Observatoire de l'information nancire
MTHODOLOGIE
Dnition des PME
Au sens franais, il sagit des entreprises dont leffectif est compris entre 10 et 250 personnes et dont le chiffre
daffaires annuel ne dpasse pas 50 millions deuros ou le bilan annuel 43 millions deuros.
Source des donnes
Ltude sappuie sur plusieurs sources de donnes :
des publications et rapports rcents sur les PME,
lanalyse de donnes hnancires partir de llaboration dune base complte (source : Diane 2008 2012,
bureau Van Dijk).
Le panel de 14 927 socits se constitue de PME non cotes et de PME non hliales de socits cotes dont leffectif
est compris entre 10 et 250 salaris et dont le chiffre daffaires est compris entre 2 et 50 millions deuros sur les
annes 2008 2012.
Ont t exclues de lanalyse :
les socits dont le code NAF correspond aux services hnanciers et dassurance,
les socits dont les formes juridiques correspondent aux associations, EARL, GIE et socits civiles.
Aprs le retraitement de ces diffrentes donnes, le panel de ltude se compose de 14 743 socits. Plusieurs
ratios hnanciers ont t dtermins ahn de pouvoir observer les tendances conomiques et hnancires de ces
diffrentes socits.
Structure de l'chantillon
Les PME de notre panel se rpartissent rgionalement de la faon suivante :
568
165
818
264
315
391
585
356
80
264
415
3 286
536
150
315
769
769
939
373
360
1 239
1 782
1
1
2
0

Guadeloupe La Runion Guyane Martinique
10
Observatoire de l'information nancire
DOM-TOM
Les formes juridiques des socits de notre panel :
La rpartition par secteur dactivits des socits de notre panel est la suivante :
Secteurs d'activits Nbre de socits
BTP - Construction et travaux de construction 2 187
BTP 2 187
Commerce - Commerce de dtail 1 365
Commerce - Commerce de gros 2 330
Commerce - Commerce et rparation automobile 962
COMMERCE 4 657
Industrie - Agriculture, Sylviculture, Pche 115
Industrie - Electricit, gaz, vapeur et air conditionn 8
Industrie - Industrie Manufacturire 3 199
Industrie - Industries extractives, Agricoles, Alimentaires 62
Industrie - Production et distribution deau ; assainissement, gestion
des dchets et dpollution
136
INDUSTRIE 3 520
Services - Autres services 40
Services - Services administratifs et dassistance 591
Services - Services artistiques et du spectacle et services rcratifs 115
Services - Services de lducation 52
Services - Services de sant et daction sociale 411
Services - Services de transport et dentreposage 981
Services - Services dhbergement et de restauration 408
Services - Services dinformation et de communication 496
Services - Services immobiliers 126
Services - Services professionnels, scientihques et techniques 1 159
SERVICES 4 379
Total gnral 14 743
11
Observatoire de l'information nancire
PRSENTATION D'ATH
ATH, cre en 1968, est une association technique qui regroupe 24 cabinets daudit et de conseil.
ATH est certihe ISO 9001 depuis 2008.
ATH
conoit et diffuse les outils mthodologiques ncessaires aux activits daudit, dexpertise et de conseil des
cabinets membres dans le cadre des normes professionne lles,
assure un programme de formation complet au proht des collaborateurs, des experts comptables / commis-
saires aux comptes et des associs,
ralise un contrle de qualit annuel des cabinets qui porte la fois sur les procdures internes des cabinets et
sur lexamen des dossiers,
dispose dun centre de documentation professionnelle, source de veille conomique et professionnelle,
apporte aux cabinets membres une logistique technique dexcellence.
ATH
a cr en 2009 lObservatoire de linformation hnancire.
Y sont traits les thmes suivants :
Rmunrations des dirigeants des socits cotes,
Trsorerie des socits cotes,
Partage de la valeur ajoute et des bnhces de PME non cotes,
Sant hnancire des PME non cotes.
Lensemble des travaux de lObservatoire sont accessibles sur le site : www.observatoireath.com
CHIFFRES CLS DES CABINETS ATH
24 cabinets,
2 665 collaborateurs,
254 millions deuros de chiffre daffaires global,
350 experts comptables, commissaires aux comptes prsents dans les instances franaises et internationales,
150 mandats EIP.
Cette tude a t ralise en collaboration avec Messieurs Franois Aupic (RSM Paris), Philippe Blin (SEFAC) et
Philippe Mends (ACA), experts-comptables - commissaires aux comptes.
Les travaux ont t coordonns par Marie-Laure Parthenay et Isabelle Lucas (ATH).
ATH - 55 rue de Rivoli - 75001 Paris Prsident : Pierre Godet
Tl : 01 42 96 18 97 - Fax : 01 47 03 43 69 Secrtaire Gnral : Stphane Raynaud
Site : www.ath.asso.fr Vice-Prsident : Jean-Michel Trial
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Observatoire de l'information nancire